財(cái)務(wù)管理學(xué)案例討論課件

財(cái)務(wù)管理學(xué)案例討論

--華僑城短期負(fù)債管理案例

華僑城簡介隸屬于國務(wù)院國資委的華僑城巢團(tuán)成立于1985年11月11日，是一家跨區(qū)域、跨行業(yè)經(jīng)營的大型中央國有企業(yè)集團(tuán)。旗下?lián)碛腥A僑城控股(000069.SZ)、華僑城（亞洲）控股(3366.HK)、康佳集團(tuán)(000016.SZ)等三家境內(nèi)外上市公司，連續(xù)6年入選中國500強(qiáng)，連續(xù)多年入選“世界旅游景區(qū)集團(tuán)八強(qiáng)”。華僑城產(chǎn)業(yè)華僑城是最早被列為國務(wù)院國資委大力扶持發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)的全國五大中央企業(yè)之一。華僑城以旅游和房地產(chǎn)業(yè)為主營業(yè)務(wù)，在二十多年的發(fā)展中形成了“以旅游主題地產(chǎn)為特色的成片綜合開發(fā)和運(yùn)營”模式，發(fā)展成為“中國旅游主題地產(chǎn)第一品牌”。華僑城集團(tuán)堅(jiān)持市場導(dǎo)向、客戶至上和科技領(lǐng)先，做強(qiáng)做大三項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均分別位居行業(yè)前列，培育了主題公園品牌——錦繡中華、中國民俗文化村、世界之窗、歡樂谷等，主題酒店品牌——華僑城洲際大酒店、華僑城茵特拉根酒店、威尼斯皇冠假日酒店、城市客棧等，大型發(fā)展項(xiàng)目品牌——深圳東部華僑城、北京華僑城、上海華僑城等。華僑城現(xiàn)狀而在2010年2月11日，華僑城以70.2億元拍得上海蘇河灣l號地塊，創(chuàng)下當(dāng)年全國單價“地王”。根據(jù)中國指數(shù)研究院的監(jiān)測，華僑城2010年在上海、天津、深圳等地拿地的總價約為133億元?！笆艿禺a(chǎn)調(diào)控政策影響，且地產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與上年同期有所區(qū)別，經(jīng)營業(yè)績略有下降?！痹谕恋貎浞矫?，截至2010年來，華僑城旅游綜合業(yè)務(wù)配套地產(chǎn)儲備面積662.8萬平方米，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)儲備面積233.76萬平方米。隨著大量項(xiàng)目同時開發(fā)、土地儲備的大幅增加，再加上房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，項(xiàng)目銷售難度加大，華僑城的資金壓力將不斷增大。2010年華僑城各項(xiàng)數(shù)據(jù)華僑城控股2010年中報顯示，其短期借款為78.72億元，遠(yuǎn)超過45.08億元的貨幣資金結(jié)余；經(jīng)營活動現(xiàn)金流入62.7億元，現(xiàn)金流出121.3億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-58.6億元,經(jīng)營現(xiàn)金流量明顯緊張，流動負(fù)債占總負(fù)債的71.84%。2010年華僑城的控股短期負(fù)債管理可能存在什么隱患華僑城短期負(fù)債分析指標(biāo)流動負(fù)債率＝流動負(fù)債總額/總負(fù)債，流動負(fù)債率是指流動負(fù)債占總負(fù)債總額的比例這一指標(biāo)反映一個公司依賴短期債權(quán)人的程度。該比率越高，說明公司對短期資金的依賴性越強(qiáng)。流動負(fù)債率通常包括：營運(yùn)資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率。高負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險高負(fù)債經(jīng)營要承擔(dān)到期無法償付債務(wù)風(fēng)險。負(fù)債經(jīng)營企業(yè)負(fù)有到期還本付息的法律責(zé)任，如果企業(yè)未獲得預(yù)期收益，或者現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，資金調(diào)度不合理，雖然在經(jīng)營上獲利但短期內(nèi)卻無償債資金。這一方面會使一部分短期負(fù)債長期化，另一方面還會影響企業(yè)的信譽(yù)，使資金更加緊張。結(jié)合華僑城控股的行業(yè)特點(diǎn)分析該公司在利用銀行借款和應(yīng)付賬款進(jìn)行流動資金籌資的利弊流動資金籌資的弊銀行借款的資金成本相對較高，而且限制也相對較多，使用期限也較短；而應(yīng)付賬款籌資的期限也很短，在不能到期償還時，會使公司聲譽(yù)下降，而且當(dāng)存在現(xiàn)金折扣時，放棄它要付出很高的資金成本。當(dāng)銀行短期借款到期或集中向供貨商支付貨款時，公司可能面臨資金周轉(zhuǎn)不暢的狀況。而且當(dāng)這些債務(wù)償還日期在銷售淡季時，由于公司現(xiàn)金流入較少，公司很難償還這些到期債務(wù)，從而會降低公司的聲譽(yù)，影響以后的融資能力銀行借款和應(yīng)付賬款進(jìn)行流動資金籌資的利弊

利弊銀行借款融資方便、靈活?？煽焖佾@得所需資金資金成本高，限制多，期限短。銷售淡季公司償債壓力大應(yīng)付賬款成本低、限制