某年度房地產(chǎn)行業(yè)展望及其分析課件

白宏煒

2007年1月轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴---07年房地產(chǎn)行業(yè)展望白宏煒轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴2基本內(nèi)容

房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題：

房?jī)r(jià)是漲還是跌?

國(guó)家還會(huì)出臺(tái)調(diào)控政策嗎?

房地產(chǎn)股票貴了嗎?

物業(yè)持有型公司更具投資價(jià)值嗎?07年怎樣投資房地產(chǎn)股票?現(xiàn)有覆蓋房地產(chǎn)公司的回顧與展望房地產(chǎn)公司首次關(guān)注.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料2基本內(nèi)容房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題：.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企3房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)展望.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料3房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)4房?jī)r(jià)是漲還是跌？--房?jī)r(jià)在07年仍將上漲房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題需求上看，投資/投機(jī)需求下降，滿(mǎn)足自住的需求仍將十分旺盛：真實(shí)需求十分旺盛對(duì)二手房市場(chǎng)的稅收及抑制不利于緩解一手房市場(chǎng)的需求供給不具有快速釋放的可能：土地緊縮是不可避免的土地供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化改變市場(chǎng)格局資金的嚴(yán)控也不利于供給的釋放4房?jī)r(jià)是漲還是跌？--房?jī)r(jià)在07年仍將上漲房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)5房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題經(jīng)濟(jì)將保持快速發(fā)展利率水平：連續(xù)上調(diào)的空間不大匯率：人民幣升值預(yù)期將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)存在股市向好將有效抑制購(gòu)房投資5房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行6房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題北京房地產(chǎn)市場(chǎng)06年期房成交面積受宏觀(guān)調(diào)控政策影響有限較低的在建面積增幅和投資額的回落意味著未來(lái)北京商品房供應(yīng)量較為有限90平方米70%政策的影響低價(jià)位項(xiàng)目進(jìn)入市場(chǎng)的延緩也是導(dǎo)致房?jī)r(jià)大幅度上漲的原因之一.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料6房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行7房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題調(diào)控政策雖然仍在抑制上海房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量的恢復(fù)，但影響程度已經(jīng)有限。從新開(kāi)工面積連續(xù)近兩年的下跌可以預(yù)計(jì)未來(lái)商品房供應(yīng)量將出現(xiàn)下降，上海市場(chǎng)有望啟穩(wěn)回升。上海房?jī)r(jià)仍處于上漲，只是漲幅有了明顯的回落。7房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行8國(guó)家還會(huì)出臺(tái)調(diào)控政策嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題政策效果逐漸顯現(xiàn)，但仍有政策出臺(tái)07年是政策執(zhí)行年物業(yè)稅短期內(nèi)難以實(shí)施8國(guó)家還會(huì)出臺(tái)調(diào)控政策嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題政策效果逐漸顯現(xiàn)9房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題我們認(rèn)為NAV結(jié)合P/E仍是估值的最有效辦法提高項(xiàng)目預(yù)期售價(jià)假設(shè)，房地產(chǎn)公司估值仍有吸引力龍頭企業(yè)可以享受NAV溢價(jià)行業(yè)利潤(rùn)率將維持.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料9房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題我們認(rèn)為NAV結(jié)合P/10房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題地價(jià)漲幅趨緩，行業(yè)利潤(rùn)率將維持利潤(rùn)率延緩下降有利于估值水平提升10房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題地價(jià)漲幅趨緩，行業(yè)利11房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題11房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題12物業(yè)持有型公司更具投資價(jià)值嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題持有型公司適合用NAV估值（現(xiàn)金流折現(xiàn)）不同持有型企業(yè)價(jià)值不同持有型物業(yè)吸引力在下降.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料12物業(yè)持有型公司更具投資價(jià)值嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題持有型公1307年怎樣投資房地產(chǎn)股票？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題投資品種選擇：選擇龍頭企業(yè)并長(zhǎng)期持有仍是最佳的投資選擇；區(qū)域性龍頭公司仍有較好的發(fā)展機(jī)會(huì)；重組類(lèi)股票重點(diǎn)關(guān)注具有實(shí)質(zhì)性重組動(dòng)作的公司；項(xiàng)目公司由于后續(xù)發(fā)展的不確定性，應(yīng)以NAV估值為主不同類(lèi)型公司的選擇：高增長(zhǎng)的開(kāi)發(fā)類(lèi)企業(yè)是選擇的重點(diǎn)持有類(lèi)公司相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小，但這類(lèi)公司往往估值并不便宜1307年怎樣投資房地產(chǎn)股票？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題投資品種選擇1407年怎樣投資房地產(chǎn)股票？（續(xù)）房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題區(qū)域選擇：看好環(huán)渤海區(qū)域房?jī)r(jià)上升勢(shì)頭；天津?yàn)I海新區(qū)的效應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)，區(qū)域價(jià)值比較明顯；長(zhǎng)三角07及08年有望回暖，市場(chǎng)穩(wěn)步向上的趨勢(shì)明顯；投資時(shí)機(jī)的選擇：短期內(nèi)股價(jià)漲幅較大，獲利回吐壓力較大短期估值水平不低，所以受政策影響較為敏感07年下半年的市場(chǎng)表現(xiàn)將較好1407年怎樣投資房地產(chǎn)股票？（續(xù)）房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題區(qū)域選15我們重點(diǎn)推薦的公司房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題龍頭企業(yè)：萬(wàn)科和中海；高增長(zhǎng)品牌公司：金地區(qū)域龍頭企業(yè)：中華企業(yè)、棲霞資產(chǎn)+物業(yè)開(kāi)發(fā)公司：招商地產(chǎn)、華潤(rùn)置地園區(qū)類(lèi)公司：浦東金橋業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)類(lèi)公司：首創(chuàng)置業(yè)、億城股份.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料15我們重點(diǎn)推薦的公司房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題龍頭企業(yè)：萬(wàn)科和中海16我們重點(diǎn)推薦的公司房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題16我們重點(diǎn)推薦的公司房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題17現(xiàn)有覆蓋房地產(chǎn)公司的回顧與展望轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)展望.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料17現(xiàn)有覆蓋房地產(chǎn)公司的回顧與展望轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--018萬(wàn)科－－龍頭風(fēng)范盡顯現(xiàn)有覆蓋公司展望土地儲(chǔ)備受益于宏觀(guān)調(diào)控，土地儲(chǔ)備2,300萬(wàn)平方米定向增發(fā)將改善公司較高的負(fù)債率水平上調(diào)公司07及08年贏(yíng)利預(yù)測(cè)維持A股“推薦”的投資評(píng)級(jí)不變，上調(diào)B股的投資評(píng)級(jí)為“推薦”18萬(wàn)科－－龍頭風(fēng)范盡顯現(xiàn)有覆蓋公司展望土地儲(chǔ)備受益于宏觀(guān)調(diào)19金地集團(tuán)－－再融資后，公司發(fā)展將提速現(xiàn)有覆蓋公司展望增長(zhǎng)進(jìn)入加速階段目前的土地儲(chǔ)備近700萬(wàn)平方米，是公司高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)融資帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)將在08及09年體現(xiàn)出來(lái)維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)土地儲(chǔ)備.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料19金地集團(tuán)－－再融資后，公司發(fā)展將提速現(xiàn)有覆蓋公司展望增長(zhǎng)20招商地產(chǎn)－－地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)始加速現(xiàn)有覆蓋公司展望項(xiàng)目結(jié)算延后，公司07、08將進(jìn)入快速發(fā)展階段做大地產(chǎn)業(yè)務(wù)是集團(tuán)公司未來(lái)幾年必然要做的工作業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)能夠較好的平衡公司快速增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)維持A股和B股“推薦”的投資評(píng)級(jí)土地儲(chǔ)備20招商地產(chǎn)－－地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)始加速現(xiàn)有覆蓋公司展望項(xiàng)目結(jié)算延后21金融街－－發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵期現(xiàn)有覆蓋公司展望公司將可能成為收租與開(kāi)發(fā)并舉的公司公司正處于發(fā)展關(guān)鍵期較大的資金壓力在未來(lái)兩年仍很突出未來(lái)三年盈利將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)下調(diào)投資評(píng)級(jí)為“中性”土地儲(chǔ)備21金融街－－發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵期現(xiàn)有覆蓋公司展望公司將可能成為收22房地產(chǎn)公司首次關(guān)注轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)展望.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料22房地產(chǎn)公司首次關(guān)注轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行23中華企業(yè)－－老牌房地產(chǎn)企業(yè)換新春現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給與“推薦”的投資評(píng)級(jí)公司屬于老牌國(guó)有企業(yè)，具有深厚政府背景，土地及資金等資源獲取有較好支持公司目前擁有土地儲(chǔ)備278萬(wàn)平方米，可以滿(mǎn)足未來(lái)三年的增長(zhǎng)需要業(yè)績(jī)將保持20%以上的穩(wěn)定增長(zhǎng)土地儲(chǔ)備23中華企業(yè)－－老牌房地產(chǎn)企業(yè)換新春現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注24億城股份－－受益于市場(chǎng)向好現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給與“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)公司屬于中小規(guī)模的區(qū)域性新興地產(chǎn)公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備大幅提升，融資渠道和新增項(xiàng)目是關(guān)鍵公司07、08業(yè)績(jī)年均增長(zhǎng)30%風(fēng)險(xiǎn)：公司融資與土地獲取能力面臨考驗(yàn)24億城股份－－受益于市場(chǎng)向好現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給與“25棲霞建設(shè)－－立足江蘇省，高成長(zhǎng)可期現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給予“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)立足南京區(qū)域市場(chǎng)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯高財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)公司業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)土地儲(chǔ)備200萬(wàn)平方米風(fēng)險(xiǎn)高成長(zhǎng)可期：未來(lái)兩到三年年均復(fù)合增長(zhǎng)30%風(fēng)險(xiǎn)：區(qū)域市場(chǎng)調(diào)控土地儲(chǔ)備.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料25棲霞建設(shè)－－立足江蘇省，高成長(zhǎng)可期現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)26浦東金橋－－園區(qū)類(lèi)公司典范現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給予A股“審慎推薦”，B股“推薦”的投資評(píng)級(jí)成功的轉(zhuǎn)型，園區(qū)類(lèi)公司的典范園區(qū)內(nèi)物業(yè)的提升，公司未來(lái)業(yè)績(jī)的支撐公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，租賃業(yè)務(wù)扮演越來(lái)越重要角色風(fēng)險(xiǎn)：服從政府的政策，考慮整個(gè)園區(qū)的發(fā)展26浦東金橋－－園區(qū)類(lèi)公司典范現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給予A27陸家嘴－－寸土寸金看陸家嘴現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給予A股“中性”，B股“推薦”的投資評(píng)級(jí)土地批租收益一直是公司利潤(rùn)的最大來(lái)源公司未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍需要土地批租收益的支持業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為物業(yè)持有風(fēng)險(xiǎn)：轉(zhuǎn)型過(guò)程中將面臨著設(shè)計(jì)、施工和管理的風(fēng)險(xiǎn)土地儲(chǔ)備.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料27陸家嘴－－寸土寸金看陸家嘴現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給予A28中國(guó)國(guó)貿(mào)－－國(guó)貿(mào)三期，成長(zhǎng)的關(guān)鍵現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給予“中性”的投資評(píng)級(jí)純物業(yè)出租型公司國(guó)貿(mào)三期，成長(zhǎng)的關(guān)鍵公司06，07年業(yè)績(jī)平穩(wěn)，三期投入使用后業(yè)績(jī)將增速債務(wù)資本化，塵埃落定風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)貿(mào)一、二期土地所有權(quán)歸大股東所有28中國(guó)國(guó)貿(mào)－－國(guó)貿(mào)三期，成長(zhǎng)的關(guān)鍵現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注29陽(yáng)光股份－－調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)軍環(huán)渤?，F(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給予“中性”的投資評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，未來(lái)可能成為物業(yè)持有類(lèi)公司天津萬(wàn)東項(xiàng)部分緩解土地儲(chǔ)備不足引入GIC戰(zhàn)略投資未來(lái)來(lái)年公司銷(xiāo)售收入仍主要來(lái)自于陽(yáng)光上東項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)：異地?cái)U(kuò)張?jiān)龃筮\(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)29陽(yáng)光股份－－調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)軍環(huán)渤?，F(xiàn)有覆蓋公司展望首次30轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)展望謝謝！.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料30轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)展望謝謝！.（白宏煒

2007年1月轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴---07年房地產(chǎn)行業(yè)展望白宏煒轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴32基本內(nèi)容

房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題：

房?jī)r(jià)是漲還是跌?

國(guó)家還會(huì)出臺(tái)調(diào)控政策嗎?

房地產(chǎn)股票貴了嗎?

物業(yè)持有型公司更具投資價(jià)值嗎?07年怎樣投資房地產(chǎn)股票?現(xiàn)有覆蓋房地產(chǎn)公司的回顧與展望房地產(chǎn)公司首次關(guān)注.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料2基本內(nèi)容房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題：.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企33房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)展望.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料3房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)34房?jī)r(jià)是漲還是跌？--房?jī)r(jià)在07年仍將上漲房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題需求上看，投資/投機(jī)需求下降，滿(mǎn)足自住的需求仍將十分旺盛：真實(shí)需求十分旺盛對(duì)二手房市場(chǎng)的稅收及抑制不利于緩解一手房市場(chǎng)的需求供給不具有快速釋放的可能：土地緊縮是不可避免的土地供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化改變市場(chǎng)格局資金的嚴(yán)控也不利于供給的釋放4房?jī)r(jià)是漲還是跌？--房?jī)r(jià)在07年仍將上漲房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)35房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題經(jīng)濟(jì)將保持快速發(fā)展利率水平：連續(xù)上調(diào)的空間不大匯率：人民幣升值預(yù)期將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)存在股市向好將有效抑制購(gòu)房投資5房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行36房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題北京房地產(chǎn)市場(chǎng)06年期房成交面積受宏觀(guān)調(diào)控政策影響有限較低的在建面積增幅和投資額的回落意味著未來(lái)北京商品房供應(yīng)量較為有限90平方米70%政策的影響低價(jià)位項(xiàng)目進(jìn)入市場(chǎng)的延緩也是導(dǎo)致房?jī)r(jià)大幅度上漲的原因之一.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料6房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行37房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題調(diào)控政策雖然仍在抑制上海房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量的恢復(fù)，但影響程度已經(jīng)有限。從新開(kāi)工面積連續(xù)近兩年的下跌可以預(yù)計(jì)未來(lái)商品房供應(yīng)量將出現(xiàn)下降，上海市場(chǎng)有望啟穩(wěn)回升。上海房?jī)r(jià)仍處于上漲，只是漲幅有了明顯的回落。7房?jī)r(jià)是漲還是跌？--影響行業(yè)的其他不確定性因素較少房地產(chǎn)行38國(guó)家還會(huì)出臺(tái)調(diào)控政策嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題政策效果逐漸顯現(xiàn)，但仍有政策出臺(tái)07年是政策執(zhí)行年物業(yè)稅短期內(nèi)難以實(shí)施8國(guó)家還會(huì)出臺(tái)調(diào)控政策嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題政策效果逐漸顯現(xiàn)39房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題我們認(rèn)為NAV結(jié)合P/E仍是估值的最有效辦法提高項(xiàng)目預(yù)期售價(jià)假設(shè)，房地產(chǎn)公司估值仍有吸引力龍頭企業(yè)可以享受NAV溢價(jià)行業(yè)利潤(rùn)率將維持.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料9房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題我們認(rèn)為NAV結(jié)合P/40房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題地價(jià)漲幅趨緩，行業(yè)利潤(rùn)率將維持利潤(rùn)率延緩下降有利于估值水平提升10房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題地價(jià)漲幅趨緩，行業(yè)利41房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題11房地產(chǎn)股票貴了嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題42物業(yè)持有型公司更具投資價(jià)值嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題持有型公司適合用NAV估值（現(xiàn)金流折現(xiàn)）不同持有型企業(yè)價(jià)值不同持有型物業(yè)吸引力在下降.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料12物業(yè)持有型公司更具投資價(jià)值嗎？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題持有型公4307年怎樣投資房地產(chǎn)股票？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題投資品種選擇：選擇龍頭企業(yè)并長(zhǎng)期持有仍是最佳的投資選擇；區(qū)域性龍頭公司仍有較好的發(fā)展機(jī)會(huì)；重組類(lèi)股票重點(diǎn)關(guān)注具有實(shí)質(zhì)性重組動(dòng)作的公司；項(xiàng)目公司由于后續(xù)發(fā)展的不確定性，應(yīng)以NAV估值為主不同類(lèi)型公司的選擇：高增長(zhǎng)的開(kāi)發(fā)類(lèi)企業(yè)是選擇的重點(diǎn)持有類(lèi)公司相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小，但這類(lèi)公司往往估值并不便宜1307年怎樣投資房地產(chǎn)股票？房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題投資品種選擇4407年怎樣投資房地產(chǎn)股票？（續(xù)）房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題區(qū)域選擇：看好環(huán)渤海區(qū)域房?jī)r(jià)上升勢(shì)頭；天津?yàn)I海新區(qū)的效應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)，區(qū)域價(jià)值比較明顯；長(zhǎng)三角07及08年有望回暖，市場(chǎng)穩(wěn)步向上的趨勢(shì)明顯；投資時(shí)機(jī)的選擇：短期內(nèi)股價(jià)漲幅較大，獲利回吐壓力較大短期估值水平不低，所以受政策影響較為敏感07年下半年的市場(chǎng)表現(xiàn)將較好1407年怎樣投資房地產(chǎn)股票？（續(xù)）房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題區(qū)域選45我們重點(diǎn)推薦的公司房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題龍頭企業(yè)：萬(wàn)科和中海；高增長(zhǎng)品牌公司：金地區(qū)域龍頭企業(yè)：中華企業(yè)、棲霞資產(chǎn)+物業(yè)開(kāi)發(fā)公司：招商地產(chǎn)、華潤(rùn)置地園區(qū)類(lèi)公司：浦東金橋業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)類(lèi)公司：首創(chuàng)置業(yè)、億城股份.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料15我們重點(diǎn)推薦的公司房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題龍頭企業(yè)：萬(wàn)科和中海46我們重點(diǎn)推薦的公司房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題16我們重點(diǎn)推薦的公司房地產(chǎn)行業(yè)核心話(huà)題47現(xiàn)有覆蓋房地產(chǎn)公司的回顧與展望轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)展望.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料17現(xiàn)有覆蓋房地產(chǎn)公司的回顧與展望轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--048萬(wàn)科－－龍頭風(fēng)范盡顯現(xiàn)有覆蓋公司展望土地儲(chǔ)備受益于宏觀(guān)調(diào)控，土地儲(chǔ)備2,300萬(wàn)平方米定向增發(fā)將改善公司較高的負(fù)債率水平上調(diào)公司07及08年贏(yíng)利預(yù)測(cè)維持A股“推薦”的投資評(píng)級(jí)不變，上調(diào)B股的投資評(píng)級(jí)為“推薦”18萬(wàn)科－－龍頭風(fēng)范盡顯現(xiàn)有覆蓋公司展望土地儲(chǔ)備受益于宏觀(guān)調(diào)49金地集團(tuán)－－再融資后，公司發(fā)展將提速現(xiàn)有覆蓋公司展望增長(zhǎng)進(jìn)入加速階段目前的土地儲(chǔ)備近700萬(wàn)平方米，是公司高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)融資帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)將在08及09年體現(xiàn)出來(lái)維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)土地儲(chǔ)備.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料19金地集團(tuán)－－再融資后，公司發(fā)展將提速現(xiàn)有覆蓋公司展望增長(zhǎng)50招商地產(chǎn)－－地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)始加速現(xiàn)有覆蓋公司展望項(xiàng)目結(jié)算延后，公司07、08將進(jìn)入快速發(fā)展階段做大地產(chǎn)業(yè)務(wù)是集團(tuán)公司未來(lái)幾年必然要做的工作業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)能夠較好的平衡公司快速增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)維持A股和B股“推薦”的投資評(píng)級(jí)土地儲(chǔ)備20招商地產(chǎn)－－地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)始加速現(xiàn)有覆蓋公司展望項(xiàng)目結(jié)算延后51金融街－－發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵期現(xiàn)有覆蓋公司展望公司將可能成為收租與開(kāi)發(fā)并舉的公司公司正處于發(fā)展關(guān)鍵期較大的資金壓力在未來(lái)兩年仍很突出未來(lái)三年盈利將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)下調(diào)投資評(píng)級(jí)為“中性”土地儲(chǔ)備21金融街－－發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵期現(xiàn)有覆蓋公司展望公司將可能成為收52房地產(chǎn)公司首次關(guān)注轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行業(yè)展望.（.....）專(zhuān)業(yè)提供企管培訓(xùn)資料22房地產(chǎn)公司首次關(guān)注轉(zhuǎn)型期土地與資本盛宴--07年房地產(chǎn)行53中華企業(yè)－－老牌房地產(chǎn)企業(yè)換新春現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給與“推薦”的投資評(píng)級(jí)公司屬于老牌國(guó)有企業(yè)，具有深厚政府背景，土地及資金等資源獲取有較好支持公司目前擁有土地儲(chǔ)備278萬(wàn)平方米，可以滿(mǎn)足未來(lái)三年的增長(zhǎng)需要業(yè)績(jī)將保持20%以上的穩(wěn)定增長(zhǎng)土地儲(chǔ)備23中華企業(yè)－－老牌房地產(chǎn)企業(yè)換新春現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注54億城股份－－受益于市場(chǎng)向好現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給與“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)公司屬于中小規(guī)模的區(qū)域性新興地產(chǎn)公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備大幅提升，融資渠道和新增項(xiàng)目是關(guān)鍵公司07、08業(yè)績(jī)年均增長(zhǎng)30%風(fēng)險(xiǎn)：公司融資與土地獲取能力面臨考驗(yàn)24億城股份－－受益于市場(chǎng)向好現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給與“55棲霞建設(shè)－－立足江蘇省，高成長(zhǎng)可期現(xiàn)有覆蓋公司展望首次關(guān)注給予“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)立足南京區(qū)域市場(chǎng)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯高財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)公司業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)土地儲(chǔ)備200萬(wàn)平方米風(fēng)險(xiǎn)高成長(zhǎng)可期：未來(lái)