2022年上半年滬銅期價走勢分析及下半年銅價預測

年上半年滬銅期價走勢分析及下半年銅價預測回顧上半年銅價的起伏節(jié)奏：2022年1月份，銅價消失去年一個季度的跌幅之后，便綻開大幅反彈，然而5月底跌勢重啟，不過，自6月中旬以后，期價漸漸有所企穩(wěn)。下文是2022年上半年滬銅期價走勢分析及下半年銅價猜測。

分析師認為，自2022年四季度至今，在中央一系列穩(wěn)增長措施扶持下，例如央行降息、降準，通過PSL等工具定向?qū)捤?，發(fā)改委加快基建項目的審批、財政部推出1萬億地方債務置換等等，銅價由此一度消失靠近20%的反彈。不過，自5月下旬開頭，隨著季節(jié)性旺季結(jié)束，短暫需求回暖周期過去，銅價再度自5月上旬高點大幅下跌。6月中旬以后，期價有所企穩(wěn)。

對于下半年銅價將如何演繹，市場觀點消失了分歧。

業(yè)界人士認為：“在國外貨幣政策收緊和國內(nèi)改革途中，銅市受宏觀面影響因素提振有限，而在供應收緊有限、需求疲軟下，銅價近期仍維持弱勢格局。估計下半年銅價整體將呈現(xiàn)出先抑后揚走勢，整體運行區(qū)間在36000元/噸至46000元/噸?！毕嚓P(guān)行業(yè)資訊可查詢發(fā)布的《銅礦行業(yè)市場競爭力調(diào)查及投資前景猜測報告》。

宏觀方面，二季度美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較一季度漸漸好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)經(jīng)濟在寬松貨幣政策支持下數(shù)據(jù)亦持續(xù)改善，美元指數(shù)止跌反彈令銅價承壓。后市，隨著美聯(lián)儲加息的來臨，美元指數(shù)或呈現(xiàn)震蕩偏強格局，大宗商品價格難有大幅反彈。國內(nèi)因素來看，國內(nèi)改革預期未變，樓市回暖對經(jīng)濟起到刺激作用，但經(jīng)濟仍面臨下行風險。

供需上，一方面，因受頻繁的氣候、罷工以及大范圍的停產(chǎn)檢修等因素影響，全球銅市供應的確消失肯定程度的收緊，然而，歷史數(shù)據(jù)顯示，厄爾尼諾并未給銅礦產(chǎn)出帶來較為明顯的影響，同時智利和秘魯銅礦產(chǎn)量保持強勁增長。綜合來看，供應收緊對銅價的影響有限。

另外一方面，旺季不旺現(xiàn)象令銅價承壓。需求中，房地產(chǎn)、汽車和白色家電等主要用銅行業(yè)照舊面臨較大庫存壓力。從融資需求來看，2022年青島港騙貸大事以來，銀行收緊銅融資業(yè)務，利用銅融資需求大幅降低。

經(jīng)濟周期角度來看，由于穩(wěn)增長措施的累計效果顯現(xiàn)，估計三季度中國經(jīng)濟短周期可能企穩(wěn)，由此會帶來銅價階段性反彈契機。

不過也有分析人士認為，9月和10月為下半年基建特殊是電網(wǎng)項目開工旺季，需求也會消失階段性回暖。不過，由于下半年銅礦和精銅產(chǎn)出重新加快增長，再加上上半年消費疲軟積累下來的隱性庫存，這使得銅供應壓力會在下半年加大。而四季度銅又是消費淡季，疊加政策紅利過后，經(jīng)濟重歸疲軟。

而在改革紅利、工業(yè)化后期和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下，工業(yè)制造業(yè)在GDP比重下降，就算經(jīng)濟企穩(wěn)，也不是制造業(yè)企穩(wěn)，因此銅消費并