東風汽車股份有限公司年財務分析報告

東風汽車股份有限公司財務分析報告東風汽車股份有限公司總資產(chǎn)本期增加了584487326.09元，增幅為3.10%。資產(chǎn)規(guī)模較2010年有小幅增長，其中：（1）資產(chǎn)主要項目增減變動情況說明①流動資產(chǎn)本期減少82123454.54元，降幅為0.64%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了0.44%。非流動資產(chǎn)本期增加了666610780.63元，增幅為11.21%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了3.54%，兩者合計使總資產(chǎn)增加584487326.09元，增幅為3.10%。②交易性金融資產(chǎn)本期減少了237,310.00，降幅100%，本賬戶余額變?yōu)榱?，主要原因是子公司上海嘉華持有博云新材500萬股，本期全部出售。③應收利息本期減少2882686.26元，下降幅度為30.58%，其主要原因是本期定期存款數(shù)減少。④其他應收款本期增加287526024.61元，增幅為320.91%，主要原因是待抵扣稅金增加。此項目為流動資產(chǎn)里面增幅最大的項目，公司要注意財務風險增加的可能性。⑤在建工程本期增加649074389.53元，增幅為119.97%，主要原因是鄭州日產(chǎn)、常州、汽車二公司在建項目增加。該項增幅大，說明東風汽車股份有限公司增加固定資產(chǎn)，擴大再生產(chǎn)的能力有所加強。⑥遞延所得稅資產(chǎn)本期增加了38260876.32元，增幅為21.85%，主要原因是鄭州日產(chǎn)可抵扣暫時性差異增加。⑦應繳稅費本期增加58564524.06元，增幅為34.29%，主要原因是本期鄭州日產(chǎn)代扣代繳消費稅增加。⑧遞延所得稅負債減少了22511222.72元，降幅為68.47%，主要原因是本年無公允價值變動影響遞延所得稅負債。⑨其他應付款增加了282910612.77元，增幅為29.08%，主要原因是鄭州日產(chǎn)預提委托加工費增加。（2）權益主要項目增減變動說明①負債本期增加330191614.57元，增幅為2.86%，使權益總額增長1.75%，股東權益本期增加了254295711.52元，增幅為3.50%，使權益總額增長1.35%，兩者共同作用使權益總額本期增長584487326.09元，增幅為3.10%。②本期權益總額的增長主要體現(xiàn)在負債的增長上，其中非流動負債又占主要方面，增幅為135.89%，非流動負債增長之所以如此之快，主要是由于預計負債與其他非流動負債的大幅增加，前者是由于子公司鄭州日產(chǎn)計提模具賠償所致，增幅為136.82%；后者是由于本年收到的與資產(chǎn)相關的政府補助增加所致，增幅為211.10%。需要注意的是，如此大額計提模具賠償損失，是否與近期產(chǎn)品質量下降有關。③股東權益本期增加254295711.52元，增幅為3.50%，對權益總額的影響為1.35%，其增長主要來源于未分配利潤的增長，金額為191996974.67元。2.1.2資產(chǎn)負債表主要項目結構增減變化分析表2-22010-2011年主要項目結構比較分析表單位（%）項目11-12-3110-12-312011年2010年增減流動資產(chǎn)：

貨幣資金(元)3,540,250,569.184,031,582,337.5418.24%21.42%-3.18%

應收票據(jù)(元)5,125,730,092.435,040,620,287.6426.41%26.78%-0.37%

應收賬款(元)791,088,167.74707,546,572.644.08%3.76%0.32%

預付款項(元)322,196,992.61276,058,728.381.66%1.47%0.19%

應收利息(元)6,542,517.639,425,203.890.03%0.05%-0.02%

其他應收款(元)377,122,330.3389,596,305.721.94%0.48%1.47%

應收股利(元)0.00163,091.140.00%0.00%0.00%

存貨(元)2,563,150,425.962,725,024,713.4713.21%14.48%-1.27%

其他流動資產(chǎn)(元)72,050,000.000.000.37%0.00%0.37%

流動資產(chǎn)合計(元)12,798,131,095.8812,880,254,550.4265.94%68.42%-2.48%非流動資產(chǎn)：

長期股權投資(元)1,444,408,000.371,439,754,319.217.44%7.65%-0.21%

投資性房地產(chǎn)(元)19,507,091.4920,373,898.000.10%0.11%-0.01%

固定資產(chǎn)(元)2,630,629,768.742,863,077,005.0913.55%15.21%-1.66%

在建工程(元)1,190,106,595.31541,032,205.786.13%2.87%3.26%

固定資產(chǎn)清理(元)1,738,112.973,742,884.240.01%0.02%-0.01%

無形資產(chǎn)(元)692,041,485.39419,064,014.073.57%2.23%1.34%

開發(fā)支出(元)102,483,634.1968,082,315.610.53%0.36%0.17%

商譽(元)309,868,490.50309,868,490.501.60%1.65%-0.05%

長期待攤費用(元)519,346.73507,488.880.00%0.00%0.00%

遞延所得稅資產(chǎn)(元)213,328,228.38175,067,352.061.10%0.93%0.17%

其他非流動資產(chǎn)(元)6,000,000.000.000.03%0.00%0.03%

非流動資產(chǎn)合計(元)6,610,630,754.075,944,019,973.4434.06%31.58%2.48%資產(chǎn)總計(元)19,408,761,849.9518,824,274,523.86100.00%100.00%0.00%流動負債：

短期借款(元)--16,769,408.14#VALUE!0.09%#VALUE!

交易性金融負債(元)--0.00#VALUE!0.00%#VALUE!

應付票據(jù)(元)4,716,595,133.374,577,631,907.3924.30%24.32%-0.02%

應付賬款(元)4,232,770,044.594,686,439,558.1621.81%24.90%-3.09%

預收款項(元)847,022,452.59745,241,323.994.36%3.96%0.41%

應付職工薪酬(元)222,348,403.73225,926,378.721.15%1.20%-0.05%

應交稅費(元)229,334,672.94170,770,148.881.18%0.91%0.27%

應付利息(元)#VALUE!#VALUE!#VALUE!

應付股利(元)#VALUE!#VALUE!#VALUE!

其他應付款(元)1,255,811,019.13972,900,406.366.47%5.17%1.30%

其他流動負債(元)0.000.000.00%0.00%0.00%

流動負債合計(元)11,503,881,726.3511,395,679,131.6459.27%60.54%-1.27%非流動負債：

長期借款(元)#VALUE!#VALUE!#VALUE!

應付債券(元)#VALUE!#VALUE!#VALUE!

預計負債(元)98,672,980.1541,665,482.460.51%0.22%0.29%

遞延所得稅負債(元)10,367,693.1432,878,915.860.05%0.17%-0.12%

其他非流動負債(元)276,308,689.6488,815,944.751.42%0.47%0.95%

非流動負債合計(元)385,349,362.93163,360,343.071.99%0.87%1.12%

負債合計(元)11,889,231,089.2811,559,039,474.7161.26%61.40%-0.15%所有者權益(或股東權益)：

實收資本(或股本)(元)2,000,000,000.002,000,000,000.0010.30%10.62%-0.32%

資本公積金(元)646,964,387.23710,438,857.733.33%3.77%-0.44%

減：庫存股(元)#VALUE!#VALUE!#VALUE!

盈余公積金(元)708,692,853.60676,550,652.973.65%3.59%0.06%

一般風險準備(元)#VALUE!#VALUE!#VALUE!

未分配利潤(元)2,697,705,595.682,505,708,621.0113.90%13.31%0.59%

外幣報表折算差額(元)#VALUE!#VALUE!#VALUE!

少數(shù)股東權益(元)1,466,167,924.161,372,536,917.447.55%7.29%0.26%

歸屬于母公司所有者權益合計(元)6,053,362,836.515,892,698,131.7131.19%31.30%-0.11%

所有者權益合計(元)7,519,530,760.677,265,235,049.1538.74%38.60%0.15%負債和所有者權益總計(元)19,408,761,849.9518,824,274,523.86100.00%100.00%0.00%根據(jù)表2-2數(shù)據(jù)變動分析，評價如下：（1）資產(chǎn)結構變動說明東風汽車股份有限公司2011年流動資產(chǎn)比重為65.94%；非流動資產(chǎn)比重為34.06%?？梢娖髽I(yè)資產(chǎn)的流動性好，有較強的變現(xiàn)能力，同時要注意到對資產(chǎn)的利用是否充分，可以適當考慮提高非流動資產(chǎn)的比重，以提高資產(chǎn)的盈利能力。與2010年相比較，本期東風汽車股份有限公司流動資產(chǎn)比重下降了2.48%，非流動資產(chǎn)相應增加，主要體現(xiàn)在貨幣資金的減少和在建工程的增加中，其他項目增減幅度不大，該公司資產(chǎn)結構相對穩(wěn)定。從固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)所占的比例分析，東風汽車股份有限公司2011年度流動資產(chǎn)比重為65.94%，非流動資產(chǎn)比重為34.06%，固流比為1:1.936，流動資產(chǎn)比例偏高。（2）權益結構變動說明本年股東權益比重為38.74%，負債比重為61.26%，股東權益較2010年小幅上漲0.15%，導致負債同比下降的主要因素為應付賬款下降了3.09%。與上年比較，該公司股東權益本期增加了0.15%，負債比重相應減少，未分配利潤增加為主要原因。其他項目變動幅度不大，公司資本結構也較為穩(wěn)定。負債的主要構成為應付票據(jù)與應付賬款，該負債財務成本較低，但要注意防范風險，以免使公司信譽受到影響。（3）資產(chǎn)負債表整體的結構變化說明表2-32011年資產(chǎn)負債表整體結構分析表結構%權益項目結構%流動資產(chǎn)65.94%流動負債59.27%非流動資產(chǎn)34.06非流動負債1.99%所有者權益38.74%資產(chǎn)100%負債及所有權益100%根據(jù)表2-3分析可以看出，該公司資產(chǎn)負債表的結構屬于穩(wěn)健結構性。其流動負債所占比例低于流動資產(chǎn)，說明流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，足夠用來滿足長、短期債務償還的需要。但是資產(chǎn)過高的流動性會降低其盈利能力，導致資產(chǎn)利用效率不高，所以東風汽車股份有限公司可以考慮增加非流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，以提高資產(chǎn)的盈利能力。2.2利潤表主要項目變動情況分析2.2.1利潤表主要項目增減變動分析表2-42010-2011年利潤表主要項目增減變動分析表項目11-12-3110-12-31增減額（元）增減幅（%）一、營業(yè)總收入:

營業(yè)收入(元)21,393,176,080.0119,800,179,458.6715929966218.05%二、營業(yè)總成本:

營業(yè)成本(元)19,157,336,693.4717,480,279,779.6216770569149.59%

利息支出(元)

營業(yè)稅金及附加(元)340,313,565.73303,422,755.8136890809.9212.16%

銷售費用(元)1,277,874,512.131,142,940,885.44134933626.711.81%

管理費用(元)772,744,700.30891,436,959.35-118692259.1-13.31%

財務費用(元)-33,747,919.90-27,704,424.47-6043495.4321.81%

資產(chǎn)減值損失(元)36,333,893.44126,954,145.95-90620252.51-71.38%四、營業(yè)利潤:

營業(yè)利潤(元)430,950,582.22591,165,080.51-160214498.3-27.10%

加：營業(yè)外收入(元)240,505,858.0264,345,678.21176160179.8273.77%

減：營業(yè)外支出(元)51,610,401.4625,647,884.9525962516.51101.23%

其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失(元)3,814,700.892,128,024.851686676.0479.26%五、利潤總額:

利潤總額(元)619,846,038.78629,862,873.77-10016834.99-1.59%

減：所得稅(元)62,875,856.7626,225,042.4036650814.36139.76%六、凈利潤:

凈利潤(元)556,970,182.02603,637,831.37-46667649.35-7.73%根據(jù)表2-4數(shù)據(jù)變動分析，評價如下：2011年東風汽車股份有限公司營業(yè)利潤為430,950,582.22元，較上期的591,165,080.51元下降了160214498.3元，降幅為27.10%。利潤總額為619,846,038.78元，較10年下降了1.59%，凈利潤為556,970,182.02元，較上年下降了7.73%。其中：（1）凈利潤情況。本年凈利潤下降7.73%，主要原因是汽車行業(yè)原材料成本上漲，擠壓了利潤空間。參股公司凈利潤下降，直接影響公司盈利，公司持股50%的東風康明斯發(fā)動機有限公司本期凈利潤6.36億元，公司投資收益為3.04億元，兩項指標分別低于去年同期的7.85億元和3.87億元。投資收益占公司凈利潤的比重由去年的89.38%上升到今年的91.82%。公司本部盈利能力下降，凈利潤更多依靠投資收益。（2）營業(yè)利潤情況。營業(yè)利潤反映企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務的財務成果。本年度營業(yè)利潤減少了27.10%，雖然本年度營業(yè)收入增加了8.05%，但由于生產(chǎn)成本的上升以及整個卡車市場的低迷，加之本期財務費用大幅上升，是的營業(yè)利潤大幅下降。2.2.2重要項目成因分析（1）三項費用支出本年度三項費用支出分別為-銷售費用1,277,874,512.13，增幅為11.81%；管理費用772,744,700.30，降幅為13.31%；財務費用-33,747,919.90，降幅為21.81%。財務費用之所以出現(xiàn)大幅下降，主要是因為鄭州日產(chǎn)、武漢對外貿(mào)易匯兌損失減少。（2）營業(yè)外收入與支出本期營業(yè)外收入與支出均出現(xiàn)巨額變動，本期營業(yè)外收入240,505,858.02，增幅為273.77%；營業(yè)外支出51,610,401.46，增幅為101.23%。營業(yè)外收入增加的主要原因是汽車分公司處置廠房、設備等資產(chǎn)收益；營業(yè)外支出增加的主要原因是鄭州日產(chǎn)預計模具賠償增加。（3）資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失本年度為36,333,893.44元，下降了90620252.51，降幅為71.83%，主要是因為本期存貨狀態(tài)良好，存貨減值減少。（4）所得稅費用所得稅費用本期增加了36650814.36，增幅為139.6%，主要因為鄭州日產(chǎn)、上海嘉華盈利增加導致當期所得稅費用增加。2.2.3利潤表主要項目結構變化情況分析表2-5利潤結構比較分析表項目11-12-3110-12-312011年2010年增減幅度一、營業(yè)總收入:

營業(yè)收入(元)21,393,176,080.0119,800,179,458.67100%100%0%

利息收入(元)二、營業(yè)總成本:

營業(yè)成本(元)19,157,336,693.4717,480,279,779.6289.55%88.28%1.27%

營業(yè)稅金及附加(元)340,313,565.73303,422,755.811.59%1.53%0.06%

銷售費用(元)1,277,874,512.131,142,940,885.445.97%5.77%0.20%

管理費用(元)772,744,700.30891,436,959.353.61%4.50%-0.89%

財務費用(元)-33,747,919.90-27,704,424.47-0.16%-0.14%-0.02%

資產(chǎn)減值損失(元)36,333,893.44126,954,145.950.17%0.64%-0.47%四、營業(yè)利潤:

營業(yè)利潤(元)430,950,582.22591,165,080.512.01%2.99%-0.97%

加：營業(yè)外收入(元)240,505,858.0264,345,678.211.12%0.32%0.80%

減：營業(yè)外支出(元)51,610,401.4625,647,884.950.24%0.13%0.11%

其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失(元)3,814,700.892,128,024.850.02%0.01%0.01%五、利潤總額:

利潤總額(元)619,846,038.78629,862,873.772.90%3.18%-0.28%

減：所得稅(元)62,875,856.7626,225,042.400.29%0.13%0.16%六、凈利潤:

凈利潤(元)556,970,182.02603,637,831.372.60%3.05%-0.45%

減：少數(shù)股東損益(元)92,831,006.7232,813,046.520.43%0.17%0.27%

歸屬于母公司所有者的凈利潤(元)464,139,175.30570,824,784.852.17%2.88%-0.71%根據(jù)表2-5結構分析，可以得出：東風汽車股份有限公司本年度各項財務成果的構成情況。其中營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為2.01%，較10年下降了0.97%。利潤總額和凈利潤均較上年分別下降了0.28%和0.45%。其原因主要在于汽車行業(yè)原材料價格上漲、子公司記的提模具損失以及所得稅費用的增加。通過對利潤表結構的觀察，東風汽車股份有限公司公司的銷售費用一直維持在一個較高的比重，公司應設法控制銷售費用的增加，以減少對利潤的影響。2.3現(xiàn)金流量表各項目變動情況分析2.3.1現(xiàn)金流量表各項目增減變動分析表2-6東風汽車股份有限公司現(xiàn)金流量表各項目增減變動分析表項目11-12-3110-12-31增減額（元）增減幅度（%）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金(元)18,619,908,348.4919,411,807,322.29-791898974-4.08%收到的稅費返還(元)148,560,511.05135,958,615.0312601896.029.27%收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金(元)499,393,969.24395,554,568.34103839400.926.25%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(元)19,267,862,828.7819,943,320,505.66-675457677-3.39%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金(元)16,368,624,531.4516,792,456,011.61-423831480-2.52%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(元)1,098,246,040.49860,666,723.41237579317.127.60%支付的各項稅費(元)983,839,480.43735,911,186.09247928294.333.69%支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金(元)1,434,146,848.951,194,403,165.84239743683.120.07%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(元)19,884,856,901.3219,583,437,086.95301419814.41.54%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)-616,994,072.54359,883,418.71-976877491-271.44%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金(元)492,186,724.28365,121,194.22127065530.134.80%取得投資收益收到的現(xiàn)金(元)758,831,933.03261,933,674.81496898258.2189.70%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額(元)391,505,947.963,812,277810169.61%收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金(元)57,164,034.2446,665,332.1810498702.0622.50%投資活動現(xiàn)金流入小計(元)1,699,688,639.51677,532,478.381022156161150.86%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金(元)549,491,341.07787,185,088.30-237693747-30.20%投資支付的現(xiàn)金(元)679,401,494.17515,839,613.01163561881.231.71%支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金(元)83,670,555.981,611,189.8882059366.15093.09%投資活動現(xiàn)金流出小計(元)1,317,890,293.221,304,635,891.1913254402.031.02%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)381,798,346.29-627,103,412.811008901759160.88%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：取得借款收到的現(xiàn)金(元)198,295,112.0217,969,784.84180325327.21003.49%收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金(元)610,594,025.29895,105,016.38-284510991-31.79%籌資活動現(xiàn)金流入小計(元)809,689,137.31913,074,801.22-103385664-11.32%償還債務支付的現(xiàn)金(元)214,723,246.36181,755,715.0932967531.2718.14%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金(元)238,456,990.66119,671,300.93118785689.799.26%支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金(元)771,928,462.99647,037,451.93124891011.119.30%籌資活動現(xiàn)金流出小計(元)1,225,108,700.01948,464,467.95276644232.129.17%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)-415,419,562.70-35,389,666.73-3800298961073.84%匯率變動對現(xiàn)金的影響(元)-2,050,917.11-9,448,003.237397086.12-78.29%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額(元)-652,666,206.06-312,057,664.06-340608542109.15%期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額(元)3,283,496,290.723,595,553,954.78-312057664-8.68%期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額(元)2,630,830,084.663,283,496,290.72-652666206-19.88%根據(jù)表2-6數(shù)據(jù)分析，評價如下：(1)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變化情況本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2010年減少了976877491元，其中流入量和流出量分別變動-675457677元和301419814.4元，共同作用使流量凈額大幅減少271.44%。銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金減少4.08%，體現(xiàn)于營業(yè)收入的同步下降中。購買商品、接受勞務支付支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金的變動高于收到的現(xiàn)金，增幅為27.60%。結合營業(yè)成本可知汽車行業(yè)原材料價格上漲和能源價格上調(diào)后的成本增加是支出增大的主要原因。在這個高成本的大環(huán)境下要注意成本的降低。（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變化情況本期投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2010年增長了1008901759元，變動幅度高達160.88%。購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金本期減少了237693747元，降幅為30.20%，但本期處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額增長了387693670.8，巨額增長10169.61%，主要是由于①本期汽車分公司處置資產(chǎn)收到現(xiàn)金3.09億元，②處置股票基金（主要為博云新材）同比增加現(xiàn)金流入1.27億元。（3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變化情況本期籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較10年減少380029896元，但10年數(shù)值仍為負數(shù)，其流入和流出表現(xiàn)為銀行貸款新增和分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金增加。主要因為①本期銀行承兌匯票保證金和信用證保證金余額較年初增加1.51億元，②本期分紅較上年增加1.18億元。2.3.2現(xiàn)金流量表項目結構變動分析表2-7東風汽車股份有限公司現(xiàn)金流量各項目變動比較分析表項目2011年2010年流入結構流出結構內(nèi)部結構流入結構流出結構內(nèi)部結構一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金(元)85.50%96.64%90.15%97.33%

收到的稅費返還(元)0.68%0.77%0.63%0.68%

收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金(元)2.29%2.59%1.84%1.98%

經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(元)88.48%100.00%92.61%100.00%

購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金(元)72.98%82%76.90%85.75%

支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(元)4.90%6%3.94%4.39%

支付的各項稅費(元)4.39%5%3.37%3.76%

支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金(元)6.39%7%5.47%6.10%

經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(元)88.66%100%89.68%100.00%

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

收回投資收到的現(xiàn)金(元)2.26%28.96%1.70%53.89%

取得投資收益收到的現(xiàn)金(元)3.48%44.65%1.22%38.66%

處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額(元)1.80%23.03%0.02%0.56%

收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金(元)0.26%3.36%0.22%6.89%

投資活動現(xiàn)金流入小計(元)7.80%100.00%3.15%100.00%

購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金(元)2.45%41.69%3.60%60.34%

投資支付的現(xiàn)金(元)3.03%51.55%2.36%39.54%

支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金(元)0.37%6.35%0.01%0.12%

投資活動現(xiàn)金流出小計(元)5.88%100.00%5.97%100.00%

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

取得借款收到的現(xiàn)金(元)0.91%24.49%0.08%1.97%

收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金(元)2.80%75.41%4.16%98.03%

籌資活動現(xiàn)金流入小計(元)3.72%100.00%4.24%100.00%

償還債務支付的現(xiàn)金(元)0.96%17.53%0.83%19.16%

分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金(元)1.06%19.46%0.55%12.62%

支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金(元)3.44%63.01%2.96%68.22%

籌資活動現(xiàn)金流出小計(元)5.46%100.00%4.34%100.00%

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)現(xiàn)金流入總額100%100%現(xiàn)金流出總額100%100%根據(jù)表2-7結構數(shù)據(jù)對比分析，評價如下：（1）現(xiàn)金流入結構東風汽車股份有限公司公司2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量、投資活動現(xiàn)金流入量和籌資活動現(xiàn)金流入量所占比重分別為88.48%（比2010年下降了4.13%），7.80%（比2010年增長了4.65%），和3.72%（比2010年下降了0.52%）。可見企業(yè)的現(xiàn)金流入主要是由生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生，符合汽車制造企業(yè)的特點。公司并不依賴投資金融資產(chǎn)為企業(yè)帶來巨額收益，內(nèi)部結構中銷售商品提供勞務所占的比重最大為96.64%，可見東風汽車股份有限公司專注于主營業(yè)務的發(fā)展，產(chǎn)品銷售形勢較好。從籌資現(xiàn)金的內(nèi)部結構中可知，其籌資方式多元。不僅僅依靠借款。（2）現(xiàn)金的流出結構東風汽車股份有限公司2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量、投資活動現(xiàn)金流出量和籌資活動現(xiàn)金流出量所占比重分別為88.66%，5.88%和5.46%，與2010年相比較，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量下降了1.02%，投資活動現(xiàn)金流出量下降了0.09%，籌資活動現(xiàn)金流出量增加了1.12%?？梢娊?jīng)營活動現(xiàn)金流出最高，內(nèi)部結構以購買商品、提供勞務支付的現(xiàn)金和支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金所占比重較大為82%和7%。體現(xiàn)出東風汽車股份有限公司的主要現(xiàn)金支出為支付產(chǎn)品的原材料和人工成本，與購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)現(xiàn)金支出增加相適應，表明企業(yè)擴大產(chǎn)能的決心。3公司財務效率變化趨勢分析3.1分析數(shù)據(jù)和分析內(nèi)容、目的分析數(shù)據(jù)以2008-2011年四年年報為依據(jù)：分析內(nèi)容及目的：（1）公司盈利能力分析，其分析目的是對東風汽車股份有限公司的盈利能力作出判斷，以評價該公司是否值得投資。在市場經(jīng)濟下,投資人往往會認為企業(yè)的盈利能力比財務狀況、營運能力更重要。投資人的直接目的就是獲得更多的利潤,此外,企業(yè)盈利能力增加還會使股票價格上升,從而使股東們獲得資本收益。（2）公司營運能力分析，其分析目的是通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。例如營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率；營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題；營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。（3）公司償債能力分析，其分析目的是企業(yè)的投資者資者判斷其投資的安全性及盈利性，通常，企業(yè)的償債能力越強，投資者的安全性越高。在這種情況下，企業(yè)不需要通過變賣財產(chǎn)償還債務。在投資收益率大于借人資金的資金成本率時，企業(yè)適度負債，不僅可以降低財務風險，還可以利用財務杠桿的作用，增加盈利。盈利能力是投資者資本保值增值的關鍵。（4）公司發(fā)展能力分析，其分析目的是判斷企業(yè)長期發(fā)展、長期盈利的能力，企業(yè)的發(fā)展空間大小決定了投資人未來投資收益的大小，一個投資者是不會投資沒有發(fā)展前途的公司與行業(yè)的。3.2公司盈利能力趨勢分析表3-1公司盈利能力各年重要財務指標數(shù)據(jù)趨勢表項目2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31

總資產(chǎn)凈利率(%)2.433.572.801.36

銷售毛利率(%)10.4511.7213.0311.99

銷售利潤率(%)2.012.992.292.48

銷售費用／營業(yè)總收入(%)5.975.776.435.48

管理費用／營業(yè)總收入(%)3.614.504.734.34

財務費用／營業(yè)總收入(%)-0.16-0.14-0.42-0.59根據(jù)表3-1數(shù)據(jù)繪制趨勢圖根據(jù)表3-1以及趨勢圖得出：可見東風汽車股份有限公司總資產(chǎn)凈利率下降的原因主要是由于汽車行業(yè)原材料價格上漲以及近期大型卡車行業(yè)不景氣引起的，總資產(chǎn)凈利率的下降需引起投資者的注意通過對兩個指標的計算可知該企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率與營業(yè)利潤10和11年年間呈逐步下降趨勢，主要因為2011年歐債危機、全球經(jīng)濟衰退，以及國內(nèi)抑制通脹、宏觀調(diào)控進一步收緊、經(jīng)濟增長放緩以及前兩年透支消費等多種不利因素的綜合影響下，汽車市場同比增幅快速趨緩，導致2011年主營業(yè)利潤比上年減少了27.10%。同行業(yè)比較2011年東風長安福田凈資產(chǎn)收益率(%)7.770.9913.67總資產(chǎn)報酬率(%)2.870.354.10由上表可知東風汽車股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)中基本處于中間水平，盈利能力較強。3.3公司營運能力分析表3-2公司營運能力各年重要財務指標數(shù)據(jù)趨勢表報告期2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31存貨周轉率(次)7.498.1710.416.03應收賬款周轉率(次)44.0162.1866.6428.55流動資產(chǎn)周轉率(次)3.513.995.612.91固定資產(chǎn)周轉率(次)8.5513.8213.146.06總資產(chǎn)周轉率(次)1.962.533.261.63根據(jù)表3-2繪制趨勢圖根據(jù)表3-2以及趨勢圖，我們可知東風汽車股份有限公司公司的營運能力近年呈下降的趨勢。但企業(yè)的營運資產(chǎn)的效率較高。特別是應收賬款周轉率，雖有下降，但基本處在高位。存貨周轉率反映企業(yè)的存貨規(guī)模，東風汽車股份有限公司存貨周轉率為7.49次，表明企業(yè)銷售狀態(tài)比較好。再從應收賬款周轉率來看，達到了44.01次，作為評價應收賬款流動性大小的一個重要財務比率，由于汽車行業(yè)屬于制造業(yè)，生產(chǎn)周期較慢，過程長，所以應收賬款周轉率不很高。同行業(yè)比較2011年東風長安福田存貨周轉率(次)7.496.677.49應收賬款周轉率(次)44.0154.544.0由上表可知東風汽車股份有限公司的應收賬款周轉率和存貨周轉率在同行業(yè)中處于平均水平，其應收賬款周轉率與福田公司基本持平，落后于長安公司。故因在銷售政策和多方面應進行調(diào)整，找到新的銷貨增長點。3.4公司償債能力分析表3-3公司長期債務與營運資金比例重要財務指標數(shù)據(jù)趨勢表項目2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31長期債務:

資產(chǎn)負債率(%)67.6767.2876.9275.61

流動資產(chǎn)／總資產(chǎn)(%)49.0963.5363.3460.93

非流動資產(chǎn)／總資產(chǎn)(%)50.9136.4736.6639.07

流動負債／負債合計(%)74.4579.1684.5590.64

非流動負債／負債合計(%)25.5520.8415.459.36營運資金比率:

流動比率0.971.190.970.89

速動比率0.560.690.550.58趨勢圖根據(jù)表3-3數(shù)據(jù)以及趨勢分析圖，我們可知東風汽車股份有限公司的流動比率四年內(nèi)一直都在1左右的水平波動，該比率較高體現(xiàn)出企業(yè)償還短期債務的能力較強，但作為制造企業(yè)，回籠現(xiàn)金的速度慢，流動負債的組成多為賒購形成的應付賬款。東風汽車股份有限公司四年間的資產(chǎn)負債率總體呈下降趨勢，與08年對比，下降了7.94%，從2010年開始，資產(chǎn)負債率基本維持在67%，主要以應付票據(jù)和應付賬款組成。高的資產(chǎn)負債率意味著企業(yè)可獲得較大的財務杠桿效應，進而影響企業(yè)的營業(yè)收入。綜合考慮利息支付倍數(shù)，可知東風汽車股份有限公司一直維持在一個較高的水平，能保障借款利息的按時償付并且不影響企業(yè)的再生產(chǎn)能力。從側面證明長期債務的清償能力。由四年產(chǎn)權比率的指標數(shù)值我們易知該公司債務負擔較重，主要以流動負債為主，東風汽車股份有限公司所處了行業(yè)不確定因素較多，如宏觀政策、原料成本空制等，應適當調(diào)節(jié)該比率結構防范未來不確定性造成的風險。3.5公司發(fā)展能力分析表3-4公司發(fā)展能力各年重要財務指標數(shù)據(jù)趨勢表項目2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31

營業(yè)總收入(%)-3.4519.349.126.17

營業(yè)利潤(%)-44.3643.37682.4342.44

歸屬母公司股東的凈利潤(%)-29.9958.68199.932.32

資產(chǎn)總計(%)14.1239.5579.5644.63趨勢分析圖根據(jù)表3-4數(shù)據(jù)以及趨勢分析圖，我們可知：受2009年歐債危機以及原材料價格上漲的影響。營業(yè)利潤從2009年開始大幅下降，從2009年的682.43%一路降至2011年的-44.36%，其降幅為726.79%。但是從當前全球經(jīng)濟形勢來看，歐美主權債務危機所導致的全球經(jīng)濟復蘇緩慢甚至不排除有二次探底的可能性；從國內(nèi)經(jīng)濟形勢來看，國家已經(jīng)提出在“十二五”期間將GDP控制在7.5%的要求，進入較為健康、穩(wěn)步的增長時期；同時，受國內(nèi)通脹壓力巨大的影響，預計國家在2012年很難在實施具體的經(jīng)濟的刺激方案。因此，但前中國穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境為汽車市場的發(fā)展奠定良好的基礎，商用車市場剛性需求依然存在，但較前幾年汽車行業(yè)高速增長的局面將很難處出現(xiàn)，預計2012年國內(nèi)商用汽車市場同比將基本持平或小幅增長，所以東風汽車股份有限公司的發(fā)展能力還是很穩(wěn)健的。4公司財務綜合分析：杜邦分析模型杜邦財務分析模型，是根據(jù)各主要財務比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務分析指標體系，綜合分析企業(yè)財務狀況的方法。其特點在于將若干個反映企業(yè)盈利狀況、財務狀況和營運狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率（或資本收益率）這一核心指標來綜合反映。影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有三個：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率、業(yè)主權益乘數(shù)。三個因素指標分別對應著該公司的盈利能力、營運能力、償債能力（資本結構）2011年杜邦系統(tǒng)分析圖：權益乘數(shù)權益乘數(shù)2.58凈資產(chǎn)收益率率7.67%總資產(chǎn)周轉率111.9%主營業(yè)務利潤率2.6%資產(chǎn)負債率61.26%凈利潤556970182.02主營業(yè)務收入21393176080.01主營業(yè)務收入21393176080.01平均資產(chǎn)總額19408761849.95負債總額11889231089.28資產(chǎn)總額19408761849.95成本總額21665341703.39總資產(chǎn)收益率2.91%投資收益588629947.38所得稅62875856.76其他——主營業(yè)務收入21393176080.01主營業(yè)務成本19157336693.47銷售費用1277874512.13管理費用772744700.30財務費用-33747919.902010年杜邦系統(tǒng)分析圖：權益乘數(shù)權益乘數(shù)2.59凈資產(chǎn)收益率9.69%總資產(chǎn)周轉率117.2%主營業(yè)務利潤率3.05%資產(chǎn)負債率61.41%凈利潤603637831.37主營業(yè)務收入19800179458.67主營業(yè)務收入19800179458.67平均資產(chǎn)總86負債總額11559039474.71資產(chǎn)總86成本總額19969203029.05總資產(chǎn)收益率3.57%投資收益708315723.54所得稅26225042.4其他——主營業(yè)務收入19800179458.67主營業(yè)務成62銷售費用1142940885.44管理費用891436959.35財務費用-27704424.47表4-12010-2011年杜邦分析指標比較分析表項目20112010差異銷售凈利率2.6%3.05%-0.45%總資產(chǎn)周轉率111.9%117.2%-5.3%權益乘數(shù)2.582.59-0.01凈資產(chǎn)收益率7.67%9.69%-2.02%根據(jù)表4-1以及杜邦分析模型信息，可知2011年凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是總資產(chǎn)周率下降，企業(yè)的營運資產(chǎn)的能力減弱，最終導致凈資產(chǎn)收益率下降。(1)銷售凈利率下降是因為收到歐債危機影響整個汽車行業(yè)都不景氣，導致銷量下降，同時2011年總成本也有上升，但因為對外貿(mào)易匯兌損失減少，財務費用所占成本結構的下降，相對節(jié)約了一定的成本。凈利潤下降，銷售凈利下降。(2)總資產(chǎn)周轉率加快主要是2011年公司營業(yè)收入上漲1592996621元，大于總資產(chǎn)平均額上漲584487326.1，加快了總資產(chǎn)周轉率。同時公司2011年資產(chǎn)結構的變動也是總資產(chǎn)周轉速度加快的主要原因，由于流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重提高，使資產(chǎn)的流動性加強，加速了資金周轉，促進了總資產(chǎn)周轉速度加快。(3)權益乘數(shù)的下降意味公司資本結構中負債比例的增加下降，企業(yè)通過提高負債，改善資本結構，提高財務杠桿作用，從而提高企業(yè)經(jīng)營能力。同時不能忽視的是負債的提高帶來的財務壓力，特別是公司經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金凈流量一直為負，使其銷售收入質量不高。5結論東風汽車股份有限公司是國內(nèi)三大汽車集團之一的東風汽車集團的核心子公司，其精心打造的鄭州日產(chǎn)皮卡SUV、東風康明斯發(fā)動機、東風商用車三大業(yè)務板塊均呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭，戰(zhàn)略目標是成為輕型商用車制造商的龍頭之一。通過對其2010-2011年年度財務報表的相關分析，分為三個部分進行概括：一、公司業(yè)績公司作為整個東風集團LCV事業(yè)的承擔者，主營業(yè)務是設計、制造和銷售東風系列及東風日產(chǎn)系列輕型商用車、東風康明斯發(fā)動機及相關零部件、東風系列及東風日產(chǎn)系列輕型發(fā)動機。輕型商用車已形成東風凱普特、東風多利卡、東風福瑞卡、東風勁瑞卡、東風皮卡、俊風微車、東風蓮花、東風帥客、東風御軒、東風奧丁、東風銳琪，日產(chǎn)帕拉丁、日產(chǎn)NV200、日產(chǎn)凱普斯達等多個系列品牌。產(chǎn)品結構覆蓋輕型卡車、皮卡、工程車、微型卡車、客車及底盤、SUV、MPV等車型，是中國最大的輕型商用車生產(chǎn)企業(yè)。2011年全體員工上下同心，齊心協(xié)力，克服市場下滑等多種困難，實現(xiàn)汽車銷量31.9萬輛，銷售同比高于行業(yè)增幅，汽車銷售總量、東風品牌、日產(chǎn)品牌銷量均再創(chuàng)歷史新高。⑴報告期內(nèi)公司產(chǎn)品銷量情況2011年公司累計銷售汽車319042輛，同比增長6.1%;其中：輕卡銷售223101輛，同比增長0.4%，高于