講義-14zkcg yhhjc第四節(jié)股利、分割和回購

第四節(jié)股利、分割和回（1）股2（2）分2（3）回2一、股（一）股利的影每價（下降）若總額和市盈率不變，股利不我國做法：股利按面值確定：，（二（1，在等西方國家股利通常是以前的市價為基礎(chǔ)將股利從留存收益項目轉(zhuǎn)出，其中按照面額部分轉(zhuǎn)至股本項目（二（1，并未改變，結(jié)果導(dǎo)致每股價值被稀釋，從而使交易價格下降派發(fā)股利來自未分配利潤，股東需要繳納所得稅，而資本公積（三）通常，現(xiàn)金股利、股利和資本公積轉(zhuǎn)增資本都會使價格下降。【例11-3】我國的股利處理方法：股利按面值確0.06（含稅送股和現(xiàn)按10%代扣代繳個人所得稅扣稅后每股實際派發(fā)現(xiàn)金年3月18日（注：該日開盤價為13.81元；新增可流通上市流通日：2010年3月日；現(xiàn)到賬日：2010年3月23日ZF上市公司在實施分配前，所有者權(quán)益情況如表11-1所示股方案對股東的影響。的股利分配包括現(xiàn)金股利分配和股利。①每10股派發(fā)現(xiàn)0.6元②每10股派送3股股利應(yīng)代扣代繳的股利所得稅=18000×10%=1800（萬元。股并派發(fā)現(xiàn)10元（含稅，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的收盤價為每股25元，除權(quán)（息）日的參考價為（ ）元（2012年） 【答案】【例11-4】西方的股利處理方法：股利按市價確某公司假定宣布10%的股利，即20000普通股，并規(guī)定現(xiàn)有股東每10股可得1股新。若該當(dāng)時市價20元公司股東權(quán)益各項目在股利前后的情況如下表所示（四）股利的意的范圍之內(nèi)，從而吸引的投資者。管理者擁有比外部人的信息，外部人把股利的視為利好信號。二、分（一）分割的含義與目(1)主要目的在于通過增加股數(shù)降低每價，而吸引的投資者的(2)此外，分割往往是成長中公司的行為，所以布分割后容易給人一種“公司正處于發(fā)展之中”【例11-6】某公司行面額2元的普通股200000股，若按1股換成2股的比例進(jìn)行假定公司本年凈利潤440000元，那么分割前的每股收益為2.2元200000（二）分割與股利的比時，才采用分割的辦法降低股價。每股收益和每價下降【例題15?單選題】實施分割與股利產(chǎn)生的效果相似，它們都會 )（2013降低每股價降低每股面【答案】；【解析】分割與股利不會影響股東權(quán)益總額，選項A錯誤；分割會降低每股面值，但股利的不影響面值，選項C錯誤股利會改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)，但分割不影響股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)，選項D錯誤。；【提示】反分割：可以使股價上升分割的相反行為，即將數(shù)股面額較低的合并為一股面額較高的。（一）回購的含回購是指公司在有多余現(xiàn)金時，向股東回購自己的，以此來代替現(xiàn)金股利（二）回購的意【提示】回購相比現(xiàn)金股利對股東利益具有不確定的影響對公司而言，回購有利于增加公司的價值用自由現(xiàn)金流進(jìn)行回購，有助于增加每股水平避免股利波動帶來的影響調(diào)節(jié)所結(jié)構(gòu)1.回購與現(xiàn)金股利的比2.回購與分割及股利的比分割及股每【例題16?多選題下列關(guān)于股利分割和回購的表述中正確的有 )A.股利會導(dǎo)致股價下降，因此股利會使總市場價值下B.如果股利后的市盈率增加，則原股東所持的市場價值增C.股利和進(jìn)行分割對企業(yè)的所有者權(quán)益各項目的影響是相同D.回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈效應(yīng)不【答案】【解析】若總額和市盈率不變，股利不會改變股東持股的市場價值總額，所以選項A錯誤；股利會使權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)改變，分割不改變權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，C（三）回購的方按照回購的地點按照回購面向的舉債回（向銀行等金融機(jī)構(gòu)舉債來回購本公司現(xiàn)金回購（利用剩余來回購本公司混合回購（既動用剩余，又向銀行等