中國平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能預測

中國平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能預測

傳統(tǒng)的平板玻璃行業(yè)面臨能耗大、污染嚴重、產(chǎn)能過剩等問題,2015年供給側改革提出后,政策端對行業(yè)的主要引導方向主要表現(xiàn)為三個方面,即淘汰低端產(chǎn)能、提高行業(yè)集中度以及控制新增產(chǎn)能增長.其中,2016年國務院下發(fā)的34號文提出,到2020年平板玻璃產(chǎn)量排名前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度要達到60%左右；2020年底前,嚴禁備案和新建擴大產(chǎn)能的平板玻璃建設項目.對于確有必要新建產(chǎn)能的,2017年底工信部下發(fā)337號文,明確必須實施減量或等量置換.玻璃行業(yè)供給側改革相關政策時間印發(fā)部門文件名稱主要內(nèi)容2013年10月國務院《國務院關于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導意見》（簡稱為“41號文”）2015年底前再淘汰煉鐵1500萬噸、煉鋼1500萬噸、水泥（熟料及粉磨能力）1億噸、平板玻璃2000萬重量箱2016年5月國務院《關于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結構增效益的指導意見》（簡稱為“34號文”）到2020年，平板玻璃產(chǎn)量排名前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度達60%左右；2020年底前，嚴禁備案和新建擴大產(chǎn)能的平板玻璃建設項目，并壓減一批平板玻璃產(chǎn)能使產(chǎn)能利用率回到合理區(qū)間。2017年12月工信部《鋼鐵水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法的通知》、《關于嚴肅產(chǎn)能置換、嚴禁水泥平板玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能的通知》（簡稱為“337號文”）嚴禁備案和新建擴大產(chǎn)能的平板玻璃項目。確有必要新建的，必須實施減量或等量置換，位于國家規(guī)定的環(huán)境敏感區(qū)的建設項目，需置換淘汰的產(chǎn)能數(shù)量按不低于建設項目的1.25倍予以核定，其他地區(qū)實施等量置換。2020年1月信部《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法操作問答》可以不用產(chǎn)能置換的情形：依托現(xiàn)有水泥窯和玻璃熔窯實施治污減排、節(jié)能降耗等不擴產(chǎn)能的技術改造項目；熔窯能力不超過150噸/天的新建工業(yè)用平板玻璃項目。已停產(chǎn)兩年或三年內(nèi)累計生產(chǎn)不超過一年的水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換。

一、平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能

供給側改革壓力以及疫情影響下2020年新點火產(chǎn)能增量有限,預計在7600t/d.2015年之前,平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能擴張明顯,其中2013-2014年均新點火產(chǎn)能近2萬t/d；供給側改革實施后,新點火產(chǎn)能明顯減少,2015-2019年均新點火產(chǎn)能僅有5459t/d.2020年建成且有點火計劃的玻璃生產(chǎn)線共有13條,總計產(chǎn)能9050t/d,但考慮到疫情影響下部分產(chǎn)線會推遲點火時間,預估實際點火產(chǎn)能為7600t/d.2013-2020年玻璃行業(yè)新點火產(chǎn)能/凈增產(chǎn)能

2008年金融危機之后,以“四萬億”為代表的一系列刺激政策出臺,房地產(chǎn)宏觀調(diào)控也出現(xiàn)邊際改善,下游地產(chǎn)需求的改善導致浮法玻璃產(chǎn)線在2009-2011年期間大量投產(chǎn).2012年在經(jīng)濟下行背景下,投產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)下滑,但是到了2013年地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)好轉刺激施工需求、帶動玻璃價格回升,又進入密集投產(chǎn)期.2015年以來,受到供給側改革的影響,新增產(chǎn)能投放被政策嚴格限制,此后行業(yè)新投產(chǎn)產(chǎn)線明顯減少.總體來看,2009-2014年是平板玻璃行業(yè)的投產(chǎn)高峰期,且未來受到行業(yè)需求及環(huán)保限產(chǎn)的壓力,預計新投產(chǎn)的產(chǎn)線將遠低于高峰時期.2002-2019年玻璃行業(yè)投產(chǎn)產(chǎn)線

預計未來兩年為冷修高峰期,其中2020年冷修產(chǎn)能（包括停產(chǎn)）11900t/d.從行業(yè)平均的檢修水平來看,生產(chǎn)線冷修周期一般為投產(chǎn)后的6-8年左右,因此從投產(chǎn)時間推斷行業(yè)冷修高峰期應為2017-2021年.但由于2016年以來平板玻璃價格上行,廠家利潤改善后整體冷修意愿不強,而隨著玻璃價格大幅回落以及存在安全隱患的窯體不得不進行冷修,預計在2020-2021年冷修高峰期將到來.2020年有冷修計劃的生產(chǎn)線合計產(chǎn)能為11900t/d,YoY+28.93%.

當前庫存壓力下復產(chǎn)動力偏弱,預計2020年復產(chǎn)產(chǎn)能為6700t/d,處于較低水平.截至2020年4月底全國浮法玻璃生產(chǎn)線共376條,其中開工生產(chǎn)線234條,開工率僅為62.23%,開工率偏低主要是由于存在部分僵尸產(chǎn)能以及停產(chǎn)后有待置換的產(chǎn)能指標；根據(jù)不完全統(tǒng)計,在未開工的生產(chǎn)線中,除去正常進入冷修的55條產(chǎn)線外,至少有37條產(chǎn)線停產(chǎn)時間已超過兩年,這部分產(chǎn)能已不能進行產(chǎn)能置換,基本不存在短期復產(chǎn)的可能性.此外還有河北沙河地區(qū)5條產(chǎn)線因環(huán)保限產(chǎn)而停產(chǎn),在庫存高企、玻璃價格持續(xù)走低、盈利情況未明顯改善的情況下,預計這部分產(chǎn)線也會延長限產(chǎn)的時間.2019年進入冷修但未在當年復產(chǎn)的產(chǎn)線共11條,合計產(chǎn)能6700t/d,預計這些產(chǎn)線在2020年將全部復產(chǎn),為2014年以來最低的復產(chǎn)水平.2013-2020年玻璃行冷修停產(chǎn)產(chǎn)能/復產(chǎn)產(chǎn)能

數(shù)據(jù)顯示：預計2020年凈增產(chǎn)能2400t/d,供給達到9.48億重量箱,YOY+1.5%.由于凈增產(chǎn)能=新點火產(chǎn)能+復產(chǎn)產(chǎn)能-冷修停產(chǎn)產(chǎn)能,預計2020年凈增產(chǎn)能2400t/d,而2019年底在產(chǎn)產(chǎn)能為155571t/d,因此2020年產(chǎn)能同比增速為1.54%,預計在產(chǎn)產(chǎn)能為9.48億重量箱.將行業(yè)年產(chǎn)量近似為總供給,由于在產(chǎn)產(chǎn)能近幾年保持相對穩(wěn)定,隨著2016年玻璃價格走高后產(chǎn)量持續(xù)增加,因此產(chǎn)能利用率也在不斷提升,截至2019年底已達到99.4%,基本是滿產(chǎn)狀態(tài).由于2020年地產(chǎn)預售交房壓力較為剛性,預測下半年存趕工需求,因此預計2020年產(chǎn)能利用率可保持100%的水平,對應總產(chǎn)量應為9.48億重量箱.2013-2020年玻璃行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能（億重量箱）

2013-2020年玻璃行業(yè)產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率（億重量箱,%）

二、玻璃行業(yè)價格變化

庫存出現(xiàn)拐點但20H1可能還存在降價去庫的壓力,Q3產(chǎn)能低點疊加施工回暖后價格有望止跌反彈.2019年至今玻璃的價格走勢可以分成三個階段：①2019H1：由于2018年來玻璃價格持續(xù)高位、企業(yè)增加產(chǎn)量補庫存,但由于去杠桿政策下房企資金周轉不暢,下游施工需求不振,疊加一季度淡季影響下庫存快速累積,廠商紛紛降價去庫存.②2019H2：隨著降價消化部分庫存、施工加速需求端回暖以及環(huán)保限產(chǎn)政策的出臺,玻璃價格V型反轉,一路上升.③2020H1：新冠疫情導致下游復工延遲,企業(yè)生產(chǎn)線庫存再次刷新歷史高位、達到5300萬重箱（全國總庫存則達到1.37億重箱）,導致玻璃價格斷崖式下滑.截至2020年4月底全國浮法玻璃均價為67.82元/重箱,比上年同期下滑8.7%.雖然近期庫存出現(xiàn)拐點,但預計當前企業(yè)的高庫存仍需要進一步釋放,上半年價格可能還有下行壓力.2015年至今全國玻璃價格走勢（元/重量箱）

4月全國各城市玻璃價格

三、玻璃行業(yè)營收情況

玻璃子板塊2019年營收380億,同比增長10%,凈利潤28億,同比增長18%.2019年板塊ROE為8%（同比上升1個百分點）,毛利率為26%（同比上升3個百分點）.從過去6年的數(shù)據(jù)對比來看,2018年為此輪行業(yè)周期