宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第8章課件

第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策

(MacroeconomicPolicy)第一節(jié)財(cái)政政策第二節(jié)貨幣政策第三節(jié)政策原理和規(guī)范2學(xué)習(xí)目標(biāo)了解宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)及其政策工具分類掌握自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制、擠出效應(yīng)、古典區(qū)域及流動(dòng)性陷阱的政策含義了解政策原理和政策規(guī)范的相關(guān)內(nèi)容3E點(diǎn)不一定是充分就業(yè)點(diǎn)，市場自發(fā)調(diào)節(jié)無法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡；國家可運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策來改變IS、LM曲線的位置，使E點(diǎn)移動(dòng)到充分就業(yè)點(diǎn)。yrLMISEO5第一節(jié)財(cái)政政策財(cái)政政策：政府通過改變自身的支出和收入來調(diào)節(jié)總需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的政策稱為財(cái)政政策。擴(kuò)張性的財(cái)政政策：增加支出、減少收入緊縮性的財(cái)政政策：減少支出、增加收入上述兩種政策類型均稱為積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。中性財(cái)政政策和貨幣政策：不干擾市場機(jī)制作用，不主動(dòng)利用財(cái)政或貨幣政策手段去影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。6一、財(cái)政政策工具政府財(cái)政的構(gòu)成——政府支出＋政府收入政府支出——政府購買、轉(zhuǎn)移支付1、政府購買：政府對商品和勞務(wù)的購買，如購買軍需品、機(jī)關(guān)公用品、支付政府雇員報(bào)酬、公共項(xiàng)目工程支出。它形成實(shí)際購買需求，它的變動(dòng)影響社會總需求水平，是GDP的組成部分。2、政府轉(zhuǎn)移支付：政府在社會福利保險(xiǎn)、貧困救濟(jì)和補(bǔ)助等方面的支出。它把納稅人的一部分收入轉(zhuǎn)移到接受轉(zhuǎn)移支付的人手中，對收入進(jìn)行了重新分配。是一種貨幣性支出，不算作GDP的組成部分。政府轉(zhuǎn)移支付的變動(dòng)通過影響個(gè)人可支配收入影響消費(fèi)，進(jìn)而影響總需求。7一、財(cái)政政策工具3、政府收入——稅收稅收是財(cái)政收入的主要來源。依據(jù)法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)收取，具有強(qiáng)制性、無償性、固定性三個(gè)基本特征。稅收原則—受益原則和支付能力原則若建造一座新橋的資金依靠過橋費(fèi)來償付，所體現(xiàn)的就是受益原則，因?yàn)橹挥心闶褂盟鼤r(shí)才為它支付。若建橋資金來源于所得稅，體現(xiàn)的就是支付能力原則。9稅收實(shí)用主義折衷政府一般采用實(shí)用主義的受益原則和支付能力原則折衷的方法。現(xiàn)代稅收體系是在崇高原則與實(shí)用主義政治之間的一種折衷方法。十六世紀(jì)時(shí)精明的法國財(cái)政部長柯勒貝爾說：

“征稅就象從鵝身上拔毛：你要拔最多的毛，但又最好不要讓鵝叫”10稅收種類按課稅對象劃分：財(cái)產(chǎn)稅：不動(dòng)產(chǎn)（或土地／房屋）。遺產(chǎn)稅含其中所得稅：個(gè)人／公司對經(jīng)濟(jì)的影響大流轉(zhuǎn)稅：對流通中商品和勞務(wù)買賣的總額征稅。增值稅含其中按征稅比例劃分：累進(jìn)稅：稅率是隨著征稅客體總量增加遞增（直接稅）累退稅：稅率是隨著征稅客體總量增加遞減（間接稅）比例稅：稅率不隨征稅客體總量變動(dòng)而變動(dòng)（間接稅）114、公債公債：政府對公眾的債務(wù)或公眾對政府的債權(quán)。中央政府的債務(wù)（國債）和地方政府的債務(wù)。短期債：通過出售國庫券取得，主要進(jìn)入貨幣市場（短期資金市場）交易。利率較低。期限有3個(gè)月、6個(gè)月和1年三種。中長期債：通過發(fā)行中長期債券取得，1年以上5年以下為中期債券，5年以上為長期債券。美國長期債券最長為40年。中長期債券因時(shí)間長風(fēng)險(xiǎn)大而利率較高。主要進(jìn)入資本市場(長期資金市場)交易。公債數(shù)量既影響財(cái)政收入又影響貨幣數(shù)量。13國債情況簡介國債，包含內(nèi)債和外債，指中央政府為了實(shí)現(xiàn)其職能，平衡財(cái)政收支，增強(qiáng)政府的經(jīng)濟(jì)建設(shè)能力，按照有借有還的信用原則，從國內(nèi)或國外籌集資金的一種方式。我國政府自1981年恢復(fù)發(fā)行內(nèi)債，迄今已經(jīng)有20多年歷史。這20多年里，內(nèi)債發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，由80年代初每年發(fā)行幾十億元，到2004年發(fā)行近七千億元；內(nèi)債品種有了較多的增加，目前主要包括主要面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的可流通的記賬式國債，面對個(gè)人投資者發(fā)行的不可流通的憑證式國債；市場建設(shè)取得了一定進(jìn)展，銀行間債券市場、證券交易所債券市場已構(gòu)成國債市場的主體框架。國債發(fā)行，不僅為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌集到了大量建設(shè)資金，也在一定程度上滿足了社會各類投資者投資國債的需要。同時(shí)，不斷擴(kuò)大的國債發(fā)行規(guī)模，為市場提供了更多的流動(dòng)性，有利于活躍和穩(wěn)定金融市場，保證財(cái)政政策和貨幣政策的有效實(shí)施。財(cái)政部網(wǎng)站：14一、財(cái)政政策工具政府支出政府收入政府購買軍用品辦公用品政府雇員工資公共工程投資等實(shí)質(zhì)性支出計(jì)入并影響GDP政府稅收財(cái)產(chǎn)稅所得稅流轉(zhuǎn)稅計(jì)入并影響GDP政府公債短期中期長期不計(jì)入但影響GDP政府轉(zhuǎn)移支付社會福利貧困救濟(jì)與補(bǔ)貼等貨幣性支出不計(jì)入但影響GDP15二、自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制自動(dòng)穩(wěn)定器含義：又稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入的沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制膨脹，衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條，毋須政府采取任何行動(dòng)。三項(xiàng)制度：稅收的自動(dòng)穩(wěn)定功能：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)使收入變動(dòng)進(jìn)而使稅收自動(dòng)變動(dòng)。參考P160。政府轉(zhuǎn)移支付的自動(dòng)功能：隨著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)自動(dòng)增減。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度的自動(dòng)穩(wěn)定功能：經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府依照支持價(jià)格收購農(nóng)產(chǎn)品，使農(nóng)民的收入維持在一定水平上。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)則相反。17三、財(cái)政政策效力分析政策效力：一定的財(cái)政政策調(diào)整，對宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的推進(jìn)程度。取決于相關(guān)乘數(shù)的大?。ㄍ颍┘皵D出效應(yīng)的大?。ǚ聪颍?。如圖所示，當(dāng)政府支出增加時(shí)，IS曲線右移，在沒有貨幣市場的情況下，經(jīng)濟(jì)中均衡的產(chǎn)出增加為Y2，但考慮到貨幣市場的作用，經(jīng)濟(jì)中的市場產(chǎn)出只能增加到Y(jié)3，Y3Y2為擠出效應(yīng)。IS2r1IS1YrLM·r0Y1Y2Y3擠出效應(yīng)·18三、財(cái)政政策效力分析——

擠出效應(yīng)大小的決定擠出效應(yīng)大小經(jīng)過兩個(gè)作用過程：1、收入↑→貨幣需求↑→r上升這個(gè)作用的大小取決于貨幣需求的收入系數(shù)k2、r上升→I↓這個(gè)作用的大小取決于投資的利率系數(shù)dk越大，d越大→擠出效應(yīng)越大→財(cái)政政策效力越小k越小，d越小→擠出效應(yīng)越小→財(cái)政政策效力越大19三、財(cái)政政策效力分析—圖形分析貨幣需求的收入系數(shù)k越高→LM曲線越陡峭，財(cái)政效力越??；反之則越平坦，財(cái)政效力越大。Y2Y3IS2r1IS1YrLM·r0Y1擠出效應(yīng)·rY1IS2r1IS1YLM·r0擠出效應(yīng)·Y2Y321第二節(jié)貨幣政策一、貨幣政策及其工具二、貨幣政策效力分析三、財(cái)政政策與貨幣政策的配合22一、貨幣政策及其工具貨幣政策：中央銀行通過控制貨幣供給量來調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。貨幣政策與財(cái)政政策影響經(jīng)濟(jì)的區(qū)別：

財(cái)政政策直接影響總需求的規(guī)模，貨幣政策要通過利率變動(dòng)間接影響總需求。財(cái)政政策計(jì)劃的色彩濃一些，貨幣政策市場的色彩濃一些（我國貨幣政策市場化進(jìn)程）。擴(kuò)張性和緊縮性貨幣政策：擴(kuò)張性貨幣政策－增加貨幣供給，降低利息率，刺激經(jīng)濟(jì)增長。緊縮性貨幣政策－削減貨幣供給，提高利息率，抑制經(jīng)濟(jì)過熱。23一、貨幣政策及其工具1、公開市場業(yè)務(wù)(OpenMarketOperation)

操作靈活/結(jié)果容易預(yù)測/最常用——中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券，以控制貨幣供給和利率的行為。買進(jìn)政府債券，增加在中央銀行的存款(準(zhǔn)備金)。賣出政府債券，減少在中央銀行的存款(準(zhǔn)備金)。準(zhǔn)備金的變動(dòng)會引起貨幣供給按乘數(shù)發(fā)生變動(dòng)。25一、貨幣政策及其工具2、再貼現(xiàn)貸款和再貼現(xiàn)率——中央銀行通過調(diào)整對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率或貼現(xiàn)條件以控制商業(yè)銀行的貸款。再貼現(xiàn)率(RediscountRate)是中央銀行對商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。當(dāng)中央銀行發(fā)放這種貸款時(shí)，增加了商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，使商業(yè)銀行創(chuàng)造更多貨幣。較高的貼現(xiàn)率可以抑制商業(yè)銀行向中央銀行貸款，減少貨幣供給。較低的貼現(xiàn)率可以刺激商業(yè)銀行向中央銀行貸款，增加貨幣供給。是公開市場業(yè)務(wù)的補(bǔ)充手段，和其結(jié)合使用。央行被動(dòng)地等待26傳導(dǎo)機(jī)制A：經(jīng)濟(jì)不景氣或出現(xiàn)衰退→中央銀行降低貼現(xiàn)率→市場貨幣供應(yīng)量增加→貨幣市場利率水平下降→刺激投資增加→經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。B：經(jīng)濟(jì)高漲或出現(xiàn)過熱→中央銀行提高貼現(xiàn)率→市場貨幣供應(yīng)量減少→貨幣市場利率水平上升→投資減少→經(jīng)濟(jì)增長減緩。27一、貨幣政策及其工具3、變動(dòng)準(zhǔn)備率政策(ReserveRatioPolicy)法定準(zhǔn)備金率(rd)：中央銀行有權(quán)決定商業(yè)銀行和其他存款機(jī)構(gòu)的法定準(zhǔn)備金率。法定準(zhǔn)備金率影響商業(yè)銀行貸款數(shù)量。提高法定準(zhǔn)備金率會降低貨幣乘數(shù)，減少銀行準(zhǔn)備金（基礎(chǔ)貨幣）。降低法定準(zhǔn)備金率會提高貨幣乘數(shù)，增加銀行準(zhǔn)備金。是最強(qiáng)有力的調(diào)節(jié)貨幣供給量的手段。較少使用/存在時(shí)滯29貨幣政策的作用分析B圖.緊縮政策A圖.擴(kuò)張政策rY2r1IS1YLM1·r2Y1·LM2Y1r2IS1YLM1·r1Y2·LM2r30二、貨幣政策效力分析貨幣政策效力：通過調(diào)整貨幣供應(yīng)量來影響利率，進(jìn)而影響投資支出和總需求，其政策效力主要取決于投資對利率的敏感程度。如果投資對利率的比較敏感，即d較大，則對總需求的影響較大，貨幣政策效果較好；如果投資對利率的比較遲鈍，即d較小，則對總需求的影響較小，貨幣政策效果較差。31貨幣政策效力的圖形分析投資對利率越敏感（d越大），IS曲線就越平坦，貨幣政策的效力越大；反之（d越?。﹦tIS曲線越陡峭，貨幣政策的效力越小。rY2r1ISYLM1·r2Y1·LM2rY2r1ISYLM1·r2Y1·LM232貨幣政策效力分析—極端情況A圖古典主義極端：水平的IS曲線與垂直的LM曲線的結(jié)合。貨幣政策完全有效而財(cái)政政策完全無效；B圖凱恩斯主義極端：水平的LM曲線與垂直的IS曲線的結(jié)合，貨幣政策完全無效而財(cái)政政策完全有效。rY1LM2LM1YIS1·r0·Y2A圖r1··IS2rLM1LM2YIS1·r1·Y1r2B圖··IS2Y233三、財(cái)政政策與貨幣政策的配合財(cái)政政策和貨幣政策可以配合使用，以取得更好的效果。政策政策組合IS曲線LM曲線產(chǎn)出利率r1擴(kuò)張性財(cái)政政策右移不確定上升緊縮性貨幣政策左移2緊縮性財(cái)政政策左移減少不確定緊縮性貨幣政策左移3緊縮性財(cái)政政策左移不確定下降擴(kuò)張性貨幣政策右移4擴(kuò)張性財(cái)政政策右移增加不確定擴(kuò)張性貨幣政策右移34三、財(cái)政政策與貨幣政策的配合以雙擴(kuò)張政策為例：IS2rYIS1LM1·Y1r1·Y2LM2r2·Y335第三節(jié)政策原理與規(guī)范宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)是為了追求高增長、高就業(yè)、低通脹和國際收支平衡，為此運(yùn)用相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策及其配合。那么如何運(yùn)用這些政策去實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)？這屬于政策原理討論的內(nèi)容；經(jīng)濟(jì)政策在實(shí)行的過程中由于來自各種經(jīng)濟(jì)沖擊的影響，使得一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策推行的外部環(huán)境發(fā)生變化，此時(shí)要不要調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策？這屬于經(jīng)濟(jì)規(guī)范問題。36一、政策原理對決策者而言，運(yùn)用政策工具去實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)，需解決兩個(gè)問題：一是僅有的政策工具能否實(shí)現(xiàn)理想的政策目標(biāo)；二是應(yīng)該如何配合運(yùn)用政策工具去實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根解決了第一個(gè)問題，稱之為“丁伯根原則”。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾解決了第二個(gè)問題，稱之為“有效市場分類原則”。371、丁伯根原則丁伯根采用一個(gè)線性框架來研究政策工具與政策目標(biāo)的問題，進(jìn)而提出要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要N個(gè)相互獨(dú)立的政策工具。這里所謂的獨(dú)立的政策目標(biāo)，是指一個(gè)政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)不必然促成另一個(gè)政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；所謂相互獨(dú)立的政策工具，是指不同的政策工具對政策目標(biāo)具有不同的影響力。381、丁伯根原則假設(shè)存在兩個(gè)政策目標(biāo)T1和T2，可以運(yùn)用的政策工具為I1和I2政府追求T1和T2的最佳水平T1*和T2*。我們可以把政策目標(biāo)表示為：T1*＝a1I1+a2I2T2*＝b1I1+b2I2只要a1/b1≠a2/b2，這個(gè)方程就有解，實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)的最佳水平的政策工具分別為：391、丁伯根原則這個(gè)結(jié)論具有重要的經(jīng)濟(jì)意義：a1/b1≠a2/b2，表示兩個(gè)政策工具無線性關(guān)系，即兩個(gè)政策工具對兩個(gè)政策對目標(biāo)的影響是不一致的，只有這樣，決策者才能通過控制兩個(gè)政策工具，實(shí)現(xiàn)理想的政策目標(biāo)，此時(shí)方程組有解。如果兩個(gè)政策工具對政策目表的影響是一致的，那實(shí)際上只是一種獨(dú)立的政策工具，在這種情形下，決策者無法同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)政策目標(biāo)的最佳水平，此時(shí)，a1/b1＝

a2/b2，方程組無解。402、有效市場分類原則丁伯根在分析政策運(yùn)用時(shí)，假設(shè)決策者能夠很好的協(xié)調(diào)各種經(jīng)濟(jì)政策，但事實(shí)上，由于政策工具由不同的決策者掌管，不能很好進(jìn)行協(xié)調(diào)。為解決這一問題，蒙代爾提出了有效市場分類原則。其主要內(nèi)容是：對每一個(gè)政策目標(biāo)都應(yīng)該指派給它最有力的政策工具，并在該目標(biāo)偏離最佳水平時(shí)進(jìn)行調(diào)整，那么即使在分散決策的情況下，也可能實(shí)現(xiàn)最佳的政策效果。如：貨幣政策對通貨膨脹目標(biāo)比較有效，財(cái)政政策對穩(wěn)定產(chǎn)出和增加就業(yè)目標(biāo)比較有效。41二、政策規(guī)范決策是基于預(yù)測的。政策預(yù)測的超前性和政策執(zhí)行的滯后性之間的非同步性，使得決策執(zhí)行有堅(jiān)持按照“規(guī)則”辦事和根據(jù)情況變化靈活調(diào)整的“相機(jī)決策”之分。1、規(guī)則——即無論情況如何變化，決策者始終堅(jiān)持既定政策的行為方式。有固定規(guī)則和反饋規(guī)則之分。如貨幣派關(guān)于貨幣政策的主張：貨幣供給按既定的速度增長。即屬固定規(guī)則。有利于提升政府的政策形象符合長期利益422、相機(jī)抉擇與“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而行事”含義：決策者根據(jù)情況的變化，適時(shí)對既定的政策進(jìn)行調(diào)整。靈活性短期利益政策成本增高43“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的原則：

經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策增加政府支出減少稅收減少政府支出增加稅收增加總需求減少總需求

經(jīng)濟(jì)繁榮→總需求大于總供給→通貨膨脹44資料：近年來我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策貨幣政策1.八次降息1996年5月1日到2002年2月21日間，8次降低利率，6次是在1997年10月以后進(jìn)行的，1998年下調(diào)了三次。1年期存款利率下降到1.98%，降幅在70%以上；1年期貸款利率下降到5.31%，降幅近一半。45金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率調(diào)整時(shí)間活期定

期3個(gè)月6個(gè)月1年2年3年5年1990.04.152.886.307.7410.0810.9811.8813.681990.08.212.164.326.488.649.3610.0811.521991.04.211.803.245.407.567.928.289.001993.05.152.164.867.209.189.9010.8012.061993.07.113.156.669.0010.9811.7012.2413.861996.05.012.974.867.209.189.9010.8012.061996.08.231.983.335.407.477.928.289.001997.10.231.712.884.145.675.946.216.661998.03.251.712.884.145.225.586.216.661998.07.011.442.793.964.774.864.955.221998.12.071.442.793.333.783.964.144.501999.06.100.991.982.162.252.432.702.882002.02.210.721.711.891.982.252.522.792004.10.290.721.712.072.252.703.243.6046金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率

調(diào)整時(shí)間6個(gè)月1年1—3年(含)3—5年(含)5年以上1991.04.218.18.6499.549.721993.05.158.829.3610.812.0612.241993.07.11910.9812.2413.8614.041995.01.01910.9812.9614.5814.761995.07.0110.0812.0613.515.1215.31996.05.019.7210.9813.1414.9415.121996.08.239.1810.0810.9811.712.421997.10.237.658.649.369.910.531998.03.257.027.9299.7210.351998.07.016.576.937.117.658.011998.12.076.126.396.667.27.561999.06.105.585.855.946.036.212002.02.215.045.315.495.585.762004.10.295.225.585.765.856.12472.公開市場操作1998年累計(jì)向商業(yè)銀行融出資金1761億元，凈投放基礎(chǔ)貨幣701億元。1999年進(jìn)一步擴(kuò)大公開市場操作，凈投放基礎(chǔ)貨幣1920億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣投放的52%。加上外匯公開市場操作增加基礎(chǔ)貨幣投放1013億元，1999年公開市場操作共投放基礎(chǔ)貨幣2933億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣增加額的80%。483.調(diào)整準(zhǔn)備金比率1998年3月21日，法定準(zhǔn)備金比率從13%下調(diào)到8%。1999年11月21日，中央銀行進(jìn)一步把準(zhǔn)備金率降低到6%。增加商業(yè)銀行可用資金約2000億元。2003年9月21日，央行決定提高法定準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即調(diào)高至7％。2004年4月25日進(jìn)一步調(diào)到7.5％。同時(shí)規(guī)定，對于資本充足率低于一定水平的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金制度，即執(zhí)行8％的存款準(zhǔn)備金率。49財(cái)政政策1.國債投資1998年增發(fā)1000億長期國債。1999年，實(shí)際發(fā)行1100億元長期國債。2000年，實(shí)際發(fā)行1500億國債。用于基礎(chǔ)建設(shè)重點(diǎn)投資，是擴(kuò)張性財(cái)政政策典型運(yùn)用。提升總需求作用大小，取決于政府支出乘數(shù)大小。假定1998-99年的2100億元國債投資的政府支出乘數(shù)為2