信托業(yè)務(wù)簡介與實例200905課件

信托業(yè)務(wù)簡介第2頁A信托業(yè)務(wù)介紹3B信托PE業(yè)務(wù)13C中信信托介紹27目錄第3頁信托服務(wù)直接金融：資金供給方和需求方直接交易或者相當(dāng)于直接交易，如股票、債券、信托融資等。間接金融：資金供給方和資金需求方不直接交易，而是分別與金融機構(gòu)交易，從而實現(xiàn)間接交易，如銀行存貸款等。金融：資金融通，連接資金供給方和需求方，配置金融資源。直接金融間接金融信托是一種財產(chǎn)管理制度，它的核心內(nèi)容是“受人之托，代人理財”。具體是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。通俗地講，因信任而托付財產(chǎn)，就是信托。即可以認為：信任+托付財產(chǎn)=信托。其中：信任是信托的前提，托付財產(chǎn)是信托的實質(zhì)。這里，托付財產(chǎn)的基本模式是利益與責(zé)任相互分離的三方關(guān)系：委托人把財產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人，受托人為了受益人的利益而管理財產(chǎn)。信托：受人之托，代人理財?shù)?頁受益人大會：作為最高決策機構(gòu)，由全體受益人組成，根據(jù)持有受益權(quán)的比例享有表決權(quán)；受益人大會負責(zé)審議和批準受托人/管理人的重要決定，包括信托資金運用方向的變化、管理人/保管人的變更、信托計劃的提前終止或延長等。受托人：一般為信托公司，信托公司受托管理基金信托計劃財產(chǎn)，遴選投資管理人并監(jiān)督其投資管理運作。保管人：銀行作為保管人，對信托計劃財產(chǎn)進行第三方保管，并監(jiān)督信托財產(chǎn)管理人合法合規(guī)性。管理人：信托公司的管理團隊具體負責(zé)基金信托的投資管理，并接受受托人、保管人的監(jiān)督。一般信托產(chǎn)品的業(yè)務(wù)運作過程托管銀行信托產(chǎn)品管理人委托管理項目1、2、3受托人項目流資金流管理人決策委員會篩選投資項目根據(jù)受托人劃款指令，托管銀行劃撥項目投資款受益人大會監(jiān)督信托業(yè)務(wù)的運作過程及風(fēng)險隔離信托（基金）公司證券公司商業(yè)銀行保險公司信托公司的風(fēng)險隔離示意圖金融機構(gòu)自有資金客戶資金防火墻圖例：第6頁信托產(chǎn)品的橫向比較信托的風(fēng)險和收益介于銀行和基金之間信托產(chǎn)品與銀行存款、基金收益情況比較第7頁信托案例2007年各家信托公司發(fā)行的創(chuàng)新性信托產(chǎn)品

根據(jù)用益信托工作室的統(tǒng)計，2008年我國發(fā)行的信托產(chǎn)品總計超過800款，募集資金達到8000億元。其中大部分信托公司在傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)行了創(chuàng)新性信托產(chǎn)品（見右圖）。下面對中信信托發(fā)行的部分產(chǎn)品進行深入分析：案例一：私人股權(quán)投資信托（PE）——錦繡系列案例二：限售股股權(quán)投資案例三：地產(chǎn)質(zhì)押貸款信托項目案例四：區(qū)域發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金案例五：地產(chǎn)信托項目-星耀第9頁(1)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓(2)保管(4)收取轉(zhuǎn)讓款/標(biāo)的股份管理費支付信托收益A投資顧問公司（次級受益人）股份持有人中信信托（受托人）信托專戶（保管賬戶）中信銀行（保管人）其他投資人（優(yōu)先級受益人）投資人1投資人2投資人n…(3)認購款(5)分配(5)分配股份持有人創(chuàng)設(shè)收益權(quán)，并與中信信托簽訂《股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，受托人設(shè)立信托計劃購買標(biāo)的股份的收益權(quán)，發(fā)行受益權(quán)份額。受托人委托保管銀行開設(shè)信托專戶。投資人將認購信托受益權(quán)份額的款項劃付至信托專戶。股份持有人在收到標(biāo)的股份收益時，將所得價款全部劃付至信托專戶。信托到期時，受托人向股份持有人支付標(biāo)的股份管理費（如有）；向受益人分配信托專戶中的信托收益。

案例2：限售股股權(quán)投資

項目優(yōu)先級受益人將于2010年中信托計劃結(jié)束之后獲得本息收益，在所投資股票價格高于6.26元（該價格為保障價格，當(dāng)前價格為17.77元）時，優(yōu)先受益人即可得到6.5%的固定收益，次級受益人的收益因股價變動而浮動。?

認購金額：優(yōu)先級受益人不低于人民幣300萬元?

優(yōu)先級受益人規(guī)模：合格的機構(gòu)投資者數(shù)量不限，自然人人數(shù)不超過50人?

基金信托期限：1.5年（設(shè)立1年后根據(jù)合同及市場情況可提前終止）?

基金信托規(guī)模：不超過8000萬元人民幣?

產(chǎn)品名稱：股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計劃?

優(yōu)先級預(yù)期收益：固定收益8%（需另行交納一次性1.5%的信托認購費）第10頁案例3：區(qū)域發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金區(qū)域發(fā)展投資基金（一期）優(yōu)先委托人（機構(gòu)與個人投資者）次級委托人（政府或其下屬機構(gòu)）認購區(qū)域鐵路、交通、水務(wù)等領(lǐng)域的股權(quán)投資投資政府或其下屬機構(gòu)股權(quán)回購協(xié)議基金受托人（中信信托）受托管理項目管理團隊（中信錦繡資本）項目管理中信銀行托管人資金監(jiān)管區(qū)域發(fā)展投資基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基金信托規(guī)模：總規(guī)模超過100億元人民幣基金信托期限：3年優(yōu)先受益權(quán):發(fā)行規(guī)模100億元，由機構(gòu)投資者、個人投資者認購；優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益：年化收益率為5%次級受益權(quán):發(fā)行規(guī)模參照應(yīng)付投資者收益，由政府或其下屬機構(gòu)認購；首期認購額不低于信托基金首年向優(yōu)先受益權(quán)投資者支付的收益，其余部分逐年追加第11頁11

說明1． 信托計劃募集資金3.75億元，其中投資項目公司股權(quán)0.25億元，信托貸款給項目公司3.5億元；北京工美直接投資項目公司股權(quán)0.25億元；2． 項目公司用股本金0.5億元和信托貸款3.5億元形成項目公司運營資金，其中3.12億元用于購買物業(yè)辦理產(chǎn)權(quán)證，剩余資金用于物業(yè)裝修和運營；3． 信托貸款由項目公司作為借款人，抵押物為項目物業(yè)；北京工美為信托貸款擔(dān)保，質(zhì)押物為投資項目公司股權(quán)，抵押物為北京工美王府井大廈；4． 北京工美持有的項目公司股權(quán)，在信托期間不進行股利分配；5． 中信信托與北京工美組成經(jīng)營管理委員會，對投資項目進行監(jiān)督管理；經(jīng)管理委員會同意，項目公司可以委托北京工美或?qū)I(yè)商業(yè)物業(yè)管理公司進行物業(yè)招商和日常經(jīng)營。交易結(jié)構(gòu)示意圖案例4：地產(chǎn)質(zhì)押貸款?

認購金額：優(yōu)先級受益人不低于人民幣300萬元?

優(yōu)先級受益人規(guī)模：合格的機構(gòu)投資者數(shù)量不限，自然人人數(shù)不超過50人?

基金信托期限：5年?

基金信托規(guī)模：3.75億元人民幣?

產(chǎn)品名稱：地產(chǎn)集合資金信托計劃?

優(yōu)先級預(yù)期收益：固定收益10%第13頁A信托業(yè)務(wù)介紹3B信托PE業(yè)務(wù)13C中信信托介紹27目錄PE概念私人股權(quán)投資基金（PrivateEquityInvestmentFund）：作為資本市場上重要的投資機構(gòu)形式，通過集合風(fēng)險承受能力較強的富有人群和機構(gòu)投資者的資金，由投資專家管理和運用,主要投資于未上市的企業(yè)股權(quán),通過發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值和促進企業(yè)成長并以上市、轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購等方式退出，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。

PE主要類型股權(quán)價格企業(yè)發(fā)展期創(chuàng)立期成長期成熟期天使投資風(fēng)險投資Pre-IPO股權(quán)投資IPO戰(zhàn)略配售投資定向增發(fā)股權(quán)投資并購型股權(quán)投資私人股權(quán)投資國際PE市場發(fā)展注:1、3：統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源于湯姆遜金融公司（ThomsonFinancial）；2：數(shù)據(jù)來源于麥肯錫全球研究院公布數(shù)據(jù)；4、數(shù)據(jù)來源于世界貿(mào)易與發(fā)展組織“2007年世界投資報告”PE在全球蓬勃發(fā)展，已發(fā)展成為包括并購基金、風(fēng)險投資基金、夾層融資基金、增長基金等多種具體形態(tài)，并成為重塑全球資本市場的重要新興力量。$103$86$59$60$81$173$3852000200120022003200420052006單位：10億美元PE基金全球融資規(guī)模$37920072007年全球私人股權(quán)投資基金募資額為3794.73億美元1；私人股權(quán)投資基金管理的資金總規(guī)模超過7000億美元2；2007年全球PE投資總額為1300億美元3，比2006年增長23%，若加上天使投資基金、房地產(chǎn)投資基金等，美國、英國、日本等國發(fā)達金融市場PE投資規(guī)模已超過IPO融資規(guī)模；2006年P(guān)E參與的跨國并購交易占總交易額的18%；信托型PE是信托公司發(fā)展的重要方向宏觀導(dǎo)向：十七大報告指出“優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重”，隨著國家對直接融資市場的重視，私人股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)基金等成為資本市場發(fā)展熱點。政策支持：中國銀監(jiān)會于2007年3月新出臺的《信托公司管理辦法》明確信托公司應(yīng)該向?qū)I(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型；于2008年6月出臺的《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》為信托公司發(fā)展私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)提供了政策依據(jù)和規(guī)范標(biāo)準。業(yè)務(wù)發(fā)展：由于中國銀監(jiān)會的支持和信托型PE產(chǎn)品的制度優(yōu)勢，信托型PE基金已成為信托公司發(fā)展的重要方向；2007年以來中信信托、深國投等推出系列信托型私人股權(quán)投資基金產(chǎn)品，并得到投資者和業(yè)界的認可。中國銀監(jiān)會《信托PE業(yè)務(wù)操作指引》的主要內(nèi)容投資方向：明確私人股權(quán)投資信托產(chǎn)品可以投資于于未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司限售流通股和其他股權(quán)；明確信托PE可投資于境外未上市企業(yè)股權(quán)。投資者：

銀監(jiān)會規(guī)定的合格機構(gòu)投資者和個人投資者，即：

*投資金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；

*個人或家庭金融資產(chǎn)總計在其認購時超過100萬元人民幣的自然人；或個人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入年收入超過30萬元人民幣的自然人。

中國銀監(jiān)會《信托PE業(yè)務(wù)操作指引》的主要內(nèi)容投資管理：

明確信托公司應(yīng)當(dāng)按照信托文件約定親自行使信托計劃項下被投資企業(yè)的相關(guān)股東權(quán)利，突出信托PE的投資主體資格。強調(diào)信托公司應(yīng)當(dāng)通過有效行使股東權(quán)利，推進信托計劃項下被投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，提高業(yè)務(wù)體系、企業(yè)管理能力，提升企業(yè)價值。投資退出：信托公司在管理私人股權(quán)投資信托計劃時，指引規(guī)定“可以通過股權(quán)上市、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被投資企業(yè)回購、股權(quán)分配等方式，實現(xiàn)投資退出”。-21-股權(quán)投資基金成功要素市場機會與投資策略投資管理團隊的經(jīng)驗與能力業(yè)務(wù)渠道與客戶網(wǎng)絡(luò)中國經(jīng)濟保持良好增長依托中信集團及旗下機構(gòu)具有強大的資源優(yōu)勢對金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域的股權(quán)投資得到監(jiān)管部門認可，擁有豐富的項目儲備核心團隊成員均擁有多年投資管理經(jīng)驗在地產(chǎn)、證券、能源、通信等金融具有豐富的專業(yè)經(jīng)驗，成功完成數(shù)十個地產(chǎn)等企業(yè)的股權(quán)投資項目成功發(fā)行中信錦繡一號、錦繡二號等股權(quán)投資基金信托計劃，募集規(guī)模超過30億元人民幣與中信集團旗下中信信托、中信銀行、中信證券、中信基金、中信資本等業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密與國內(nèi)外眾多知名銀行、證券、基金建立廣泛的業(yè)務(wù)合作多年業(yè)務(wù)發(fā)展積累豐富的機構(gòu)、私人客戶資源管理人優(yōu)勢管理人股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)發(fā)展中信信托PE業(yè)務(wù)-以錦繡基金為例中信錦繡一號

2007年4月募集規(guī)模10.03億元投資方向為中國境內(nèi)金融等領(lǐng)域的股權(quán)投資、IPO配售和公眾公司的定向增發(fā)項目中信錦繡二號

2007年9月募集規(guī)模20.47億元投資方向為地產(chǎn)、能源、通信、金融領(lǐng)域的股權(quán)投資、IPO配售和定向增發(fā)項目目前主要投資于未上市企業(yè)股權(quán)中信錦繡一號投資凈值第23頁1、企業(yè)連續(xù)二年盈利，年利潤額超過人民幣3000萬元以上，達到或基本達到國內(nèi)或國外上市條件；

2、企業(yè)在行業(yè)或細分行業(yè)、區(qū)域市場居于前列；

3、對單一企業(yè)投資規(guī)模一般在1億元以上，不超過基金募集資金的50%。中信錦繡信托PE基金項目投資主要特點中信信托PE業(yè)務(wù)-以錦繡基金為例中信信托PE業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢投資組合通過有效的投資組合提高對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范能力，包括信托PE對區(qū)域、行業(yè)、單個項目的投資比例等企業(yè)價值通過完善被投資企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、拓展價值鏈、提供多樣化管理和金融服務(wù)等方式促進企業(yè)價值的提升第26頁A信托業(yè)務(wù)介紹3B信托PE業(yè)務(wù)13C中信信托介紹27目錄第27頁中信集團金融業(yè)務(wù)中信銀行中信證券信誠保險中信信托中信基金非金融業(yè)務(wù)中信銀行：國內(nèi)第七大全國性商業(yè)銀行中信嘉華銀行：亞洲最佳區(qū)域性中資銀行中信證券：中國規(guī)模最大的證券公司中信信托:信托行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者中信資本：杰出的投資公司和咨詢公司信誠集團：中信集團與英國保誠集團的合資集團公司中信國華：國際工程