論國(guó)企的股權(quán)激勵(lì)已改重分析研究以光明乳業(yè)為例 金融學(xué)專(zhuān)業(yè)

論國(guó)企的股權(quán)激勵(lì)－－以光明乳業(yè)為例Ontheequityincentiveofstate-ownedenterprises--withbrightdairyindustry.

摘要股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)于激勵(lì)公司員工積極性，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司價(jià)值有非常重要的價(jià)值，然后如若不當(dāng)使用會(huì)傷害股東，特別是小股東的利益，伴隨著我國(guó)公司不斷增加，公司的質(zhì)量不斷受到質(zhì)疑，新型企業(yè)不斷萌芽，因此完善股權(quán)激勵(lì)對(duì)于提高公司的質(zhì)量非常重要。股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)有效方式，在實(shí)踐中出現(xiàn)一些不足和問(wèn)題，通過(guò)對(duì)我國(guó)公司股激勵(lì)的研究，發(fā)現(xiàn)其中問(wèn)題并提出解決之道，有利于公司穩(wěn)健快速的發(fā)展。本文以光明乳業(yè)有限公司為例，闡述企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效應(yīng)，文章首先闡述股權(quán)激勵(lì)的概念、原理、模式等基本理論知識(shí)；接著對(duì)光明乳業(yè)有限公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效用進(jìn)行實(shí)證分析，最后分析光明乳業(yè)有限公司股權(quán)激勵(lì)制度成功的原因和適用性。關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；國(guó)有企業(yè)；光明乳業(yè)

AbstractEquityincentivesystemtomotivatestaffenthusiasm,improvethecompanycompetitiveness,enhancethevalueofthevalueofthecompanyhasaveryimportant,andthenifimproperusewillhurtshareholders,especiallytheinterestsofsmallshareholders,withcompaniesinourcountrycontinuetoincrease,thequalityofthecompanyconstantlyquestioned,enterpriseconstantlybudandthereforeimprovetheequityincentiveareveryimportanttoimprovethequalityofthecompany.Asakindoflong-termincentiveequityincentiveeffectiveway,somedeficienciesandproblemsinpractice,basedontheresearchofthecompanystockincentiveinourcountry,foundtheproblemandputforwardthesolution,isadvantageoustothecompanyofasteadyandfastdevelopment.Takingbrightdairyco.,ltd.asanexample,thispaperexpoundstheimplementationeffectofequityincentiveinenterprises,andfirstlyexpoundstheconcept,principleandmodelofequityincentive.Thenthepapermakesanempiricalanalysisoftheeffectoftheequityincentiveofbrightdairyco.,LTD.,andfinallyanalyzesthereasonsandapplicabilityofthesuccessoftheequityincentivesystemofbrightdairyco,LTD.Keywords:equityincentive;State-ownedenterprises;Brightdairy

目錄引論 1（一）研究背景 1（二）研究意義 1（三）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1一、股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ) 2（一）股權(quán)激勵(lì)的概念 2（二）股權(quán)激勵(lì)的原理 2（三）國(guó)企股權(quán)激勵(lì)概述 3二、光明乳業(yè)有限公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀研究 3（一）公司簡(jiǎn)介 3（二）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施 3（三）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)的主要特點(diǎn) 41.強(qiáng)度和廣度極高 42.公平性和效率兼而有之 43.與經(jīng)濟(jì)效益緊密結(jié)合 5三、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題 5（一）股權(quán)相對(duì)集中 5（二）風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配度不高 6（三）實(shí)際操作中激勵(lì)作用的有效性不明顯 6四、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策及建議 8（一）確定股權(quán)激勵(lì)對(duì)象 8（二）針對(duì)業(yè)務(wù)骨干人員及重要管理人員激勵(lì)模式 81.股權(quán)激勵(lì)機(jī)制掛鉤體系 82.利益保護(hù)機(jī)制 9（三）全員持股激勵(lì)模式 91.福利性持股計(jì)劃 102.風(fēng)險(xiǎn)性持股計(jì)劃 10結(jié)語(yǔ) 11參考文獻(xiàn) 12引論（一）研究背景股東投資者投資收益的高低和水準(zhǔn)主要受股利政策的發(fā)放方式和水平的影響。所以，制定合適有效的股利分配政策可以樹(shù)立上市公司良好形象與激勵(lì)投資者長(zhǎng)期穩(wěn)定投資相對(duì)國(guó)外來(lái)說(shuō)，我國(guó)企業(yè)在落實(shí)股權(quán)計(jì)劃時(shí)隨意性較強(qiáng)，缺乏持久力和穩(wěn)定力，這就導(dǎo)致股權(quán)配置方案的隨意更改，對(duì)員工的激勵(lì)作用并不高，同時(shí)股東的股利收益大大降低。在當(dāng)前這種競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激勵(lì)的國(guó)際競(jìng)賽中，增速快、業(yè)績(jī)好、競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)才是現(xiàn)階段制勝于市場(chǎng)的關(guān)鍵。股權(quán)計(jì)劃的前車(chē)之鑒，為企業(yè)在員工激勵(lì)制度方面開(kāi)拓了全新的方向，在股權(quán)激勵(lì)盛行的今天，失敗的案例比比佳是。面對(duì)高強(qiáng)度的競(jìng)爭(zhēng)氛圍，股權(quán)激勵(lì)成了企業(yè)上下一心，共同作戰(zhàn)的原動(dòng)力。乳業(yè)行業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱，股權(quán)激勵(lì)也是推動(dòng)行業(yè)不斷發(fā)展，激勵(lì)員工創(chuàng)造更大價(jià)值的重要舉措。（二）研究意義隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)成為員工努力工作的核心動(dòng)力，其通過(guò)為員工提供更多分享公司紅利的機(jī)會(huì)，通過(guò)把股東的部分利益轉(zhuǎn)嫁到員工身上，使他們從決策、風(fēng)險(xiǎn)、利益等方面與公司同舟共濟(jì)，是保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展的一種全新辦法。在實(shí)際操作中，公司通過(guò)設(shè)置員工持股的條件，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與員工之間的捆綁，讓員工參與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展計(jì)劃中，共同推動(dòng)企業(yè)的進(jìn)步。面對(duì)這個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的新市場(chǎng)，研究我國(guó)資本市場(chǎng)中股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效的問(wèn)題，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。（三）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀Firth和另外的國(guó)外學(xué)者通過(guò)分析中國(guó)目前上市公司的數(shù)據(jù)，從控股股東性質(zhì)分別分析管理層在不同性質(zhì)下的影響，進(jìn)而總結(jié)有效的激勵(lì)制度與方法。LamiaChourou、EzzeddineAbaoub和SamirSaadi（2008）認(rèn)為成長(zhǎng)性比較好的單位，比較適合對(duì)公司高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，有利于降低其與股東之間的利益矛盾。KJSigler（2011）通過(guò)薩班斯法案辦法后觀(guān)察2006至2009年四年間美國(guó)上市的280家公司的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)高管薪酬會(huì)隨著企業(yè)績(jī)效的提升不斷提升，而總裁的素質(zhì)和穩(wěn)定性更是企業(yè)發(fā)展的重要影響因素。我國(guó)在國(guó)際中股權(quán)激勵(lì)機(jī)制處于相對(duì)落后的地位，由于我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度起步較晚，在現(xiàn)階段與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的優(yōu)秀企業(yè)相比仍然有巨大的差距，在制度方面仍然處于表面，缺乏深入探究的經(jīng)驗(yàn)。由于國(guó)外股權(quán)制度優(yōu)秀案例的出現(xiàn)，我國(guó)研究學(xué)者也開(kāi)始對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制給與重視，也開(kāi)始逐漸探討和研究股權(quán)機(jī)制的內(nèi)容。國(guó)內(nèi)優(yōu)秀學(xué)者曹鳳岐（2010）針對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)和員工股權(quán)方面進(jìn)行深入分析。同期周其仁（2011）在前者的基礎(chǔ)上，把研究重點(diǎn)放在市場(chǎng)化公有制的改革上。他們兩位通過(guò)借鑒美國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的案例總為租金激勵(lì)政策做出階段性的研究。隨后劉小玄把研究中心放在企業(yè)內(nèi)部的組織架構(gòu)上，重點(diǎn)研究股權(quán)的分配問(wèn)題。另外，如果把高管的分紅與企業(yè)績(jī)進(jìn)行掛鉤，明顯會(huì)影響高管的收益，導(dǎo)致高管的收益偏低。最后周業(yè)安根據(jù)劉小玄研究深入分析如何為高管設(shè)置提供更多高薪的機(jī)會(huì)，如年新制度、股權(quán)制度等。通過(guò)提升高管與公司效益的關(guān)系，調(diào)動(dòng)他們?yōu)楣緤^斗的積極性。一、股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)（一）股權(quán)激勵(lì)的概念股權(quán)激勵(lì)是一種正對(duì)企業(yè)內(nèi)部員工的一項(xiàng)激勵(lì)辦法，是企業(yè)為鼓勵(lì)員工為公司長(zhǎng)期奮斗和努力工作的一項(xiàng)舉措。從表面上對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行理解，股權(quán)激勵(lì)主要形式是員工持股。通過(guò)讓員工轉(zhuǎn)換為股東的身份，提升員工對(duì)公司的歸屬感，讓員工參與企業(yè)的發(fā)展與經(jīng)營(yíng)中，共同與企業(yè)面對(duì)未來(lái)的發(fā)展難題。在員工持股下，員工更是以股東的身份參與公司的決策。股權(quán)激勵(lì)制度的出現(xiàn)，解決了從前所有者與經(jīng)營(yíng)者的代溝，使他們?cè)趦r(jià)值觀(guān)念上保持一致性。通過(guò)為他們建立透明公開(kāi)的信息知情權(quán)力，并建立共同奮斗的目標(biāo)，這才是股權(quán)激勵(lì)制度的意義所在。股權(quán)激勵(lì)就是把原有屬于股東的股份所有權(quán)轉(zhuǎn)移到新的股權(quán)所有者身上，讓其從利益上和公司捆版在一起，對(duì)其產(chǎn)生約束和激勵(lì)的雙重效果。所以，股權(quán)激勵(lì)制度彌補(bǔ)過(guò)去普通雇傭關(guān)系下高層對(duì)公司發(fā)展積極性不高的問(wèn)題，也通過(guò)利益的捆版讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者得到更大的動(dòng)力，堅(jiān)定自己的職業(yè)規(guī)劃，為打造更強(qiáng)更好的企業(yè)而不斷發(fā)揮自己的能力，為企業(yè)發(fā)展輸出更大的貢獻(xiàn)。（二）股權(quán)激勵(lì)的原理經(jīng)理人與公司的股東從根本上說(shuō)只是一種單純雇傭關(guān)系，股東通過(guò)委托經(jīng)理人開(kāi)展對(duì)公司的管理工作，建立勞動(dòng)關(guān)系。但是在實(shí)際的工作中，經(jīng)理人與股東由于立場(chǎng)不一致，所以在信息和契約上也有一定的分歧，這就考驗(yàn)經(jīng)理人的職業(yè)素養(yǎng)。畢竟每個(gè)人都有自己的私心。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)會(huì)把公司的利益放在第一位，而對(duì)于職業(yè)經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，他需要更高的個(gè)人利益。這在企業(yè)管理過(guò)程中往往會(huì)出現(xiàn)很多矛盾的時(shí)候，當(dāng)職業(yè)經(jīng)理人個(gè)人利益與公司的利益相沖突，難免會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策造成影響。所以股權(quán)激勵(lì)制度下，經(jīng)理人與公司的利益捆版，能有效抑制上述的行為，使經(jīng)理人與企業(yè)實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。在過(guò)去，企業(yè)一般會(huì)采用工資加獎(jiǎng)金的方式對(duì)員工實(shí)施激勵(lì)。但是這也有很大的弊端，經(jīng)理人在與企業(yè)商定工資待遇后，在基本工資方面是固定的，業(yè)績(jī)的好壞，也不會(huì)對(duì)其基本工資造成很大的影響。此外，獎(jiǎng)金方面是企業(yè)財(cái)務(wù)按照前期核定的KPI考核進(jìn)行計(jì)算的，一般來(lái)說(shuō)這都是按照短期的工作成就和企業(yè)短期的業(yè)績(jī)進(jìn)行衡量，所以現(xiàn)實(shí)企業(yè)當(dāng)中現(xiàn)就出現(xiàn)大量不關(guān)注業(yè)績(jī)的職業(yè)經(jīng)理人，也出現(xiàn)為了短期業(yè)績(jī)而放棄長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的行為。這無(wú)疑對(duì)于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)是相當(dāng)不利的，公司聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人的目的在于為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展出謀獻(xiàn)策，這從根本上職業(yè)經(jīng)理人與公司的立場(chǎng)是相矛盾的。股權(quán)激勵(lì)就是解決上述矛盾的一個(gè)可行性辦法，通過(guò)讓職業(yè)經(jīng)理人與股東利益的捆版，不斷修正經(jīng)理人的價(jià)值觀(guān)念，讓他們?cè)诔止蛇^(guò)程中不斷享受公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所帶來(lái)的紅利，這就促使經(jīng)理人在工作中不斷關(guān)注公司的狀況，并用盡心思去為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益作打算，從長(zhǎng)期來(lái)看，這是一個(gè)很好的政策。（三）國(guó)企股權(quán)激勵(lì)概述國(guó)企的股權(quán)激勵(lì)與普通企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)制度大同小異，即都是通過(guò)實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)移調(diào)動(dòng)員工參與公司決策、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)紅利的一項(xiàng)舉措，也是培養(yǎng)員工忠誠(chéng)度和穩(wěn)定性的辦法。國(guó)企股權(quán)改革一定程度上改變員工原有的工作目標(biāo)和價(jià)值觀(guān)念，隨著制度的落實(shí)，員工會(huì)把企業(yè)利益當(dāng)成是自己的利益，并通過(guò)日常工作表現(xiàn)出為公司出謀獻(xiàn)策的決心。企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，會(huì)體現(xiàn)在股價(jià)的不斷上升，這對(duì)于持有股份的員工來(lái)說(shuō)就是自身資產(chǎn)的不斷提高，只有制定長(zhǎng)期的奮斗決心，才能伴隨著公司一起成長(zhǎng)。股票激勵(lì)是股權(quán)激勵(lì)中最常用的辦法。二、光明乳業(yè)有限公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀研究（一）公司簡(jiǎn)介光明乳業(yè)公司是一家由國(guó)家資金、社會(huì)公投基金共同出資成立的一家股份制公司。2002年光明乳業(yè)于主板上市。多年來(lái)致力于乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，也兼任奶牛的養(yǎng)殖、培育和物流運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)，憑借著過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，在快消市場(chǎng)市場(chǎng)上具有很高的地位，在消費(fèi)者心中也形成積極陽(yáng)光的企業(yè)形象。（二）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施光明乳業(yè)公司是從2003年開(kāi)始推廣持股計(jì)劃，并在2008年完成員工配股工作，在2014年集團(tuán)公司更是推出TUP激勵(lì)計(jì)劃。光明乳業(yè)做到跟隨著市場(chǎng)外部環(huán)境的變化，不斷提高和改善企業(yè)內(nèi)部股權(quán)激勵(lì)的機(jī)制進(jìn)而達(dá)到內(nèi)部模式轉(zhuǎn)變的目的，這是多年來(lái)光明乳業(yè)制勝于市場(chǎng)的關(guān)鍵之處。其實(shí)在公司創(chuàng)立的初期，即1996年前后，光明乳業(yè)就有嘗試著實(shí)行員工持股制度，但是主要形式是通過(guò)讓員工出資購(gòu)買(mǎi)公司股份而進(jìn)行。通過(guò)員工資金的加入，讓員工成為公司的股東，與公司共享利益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在通過(guò)這一次的員工購(gòu)買(mǎi)股份的舉措，大大提高員工工作的積極性，也不斷提高公司的經(jīng)營(yíng)管理效率。正因?yàn)楫?dāng)年的嘗試，使光明乳業(yè)擁有一大批長(zhǎng)期服務(wù)、穩(wěn)定輸出的優(yōu)秀員工，骨干員工也在這一批人中不斷涌現(xiàn)，為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)。回顧上文所提到的TUP計(jì)劃，實(shí)質(zhì)上是一種差別激勵(lì)的股權(quán)激勵(lì)辦法，通過(guò)按照員工的工作年限、工作業(yè)績(jī)、職能和級(jí)別等對(duì)員工安排不同等級(jí)的期權(quán)。員工只需要工作滿(mǎn)一年，不需要付出任何資金即可享受公司的分紅，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，股價(jià)必將上證，員工手上的股票也就更加值錢(qián)，所以員工的工作積極性也得到充分的調(diào)動(dòng)。（三）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)的主要特點(diǎn)1.強(qiáng)度和廣度極高從光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)的方案上看，員工持股的比例可謂空前的巨大。光明乳業(yè)公司大股東張崇建通過(guò)主動(dòng)稀釋自己的持股比例進(jìn)而提升員工持股的力度，張崇建先生更是我橫觀(guān)中國(guó)企業(yè)股份占比最低的大股東。員工持續(xù)比例的增加，讓員工享受公司成長(zhǎng)所帶來(lái)的紅利，光明乳業(yè)員工超過(guò)30%的收入來(lái)自于股票的分紅。員工持股普遍是以數(shù)萬(wàn)股居多，很少有超過(guò)百萬(wàn)股的。通過(guò)有梯度和差別的持股比例，一方面，使員工享受自主創(chuàng)業(yè)感覺(jué)，提高其為事業(yè)而奮斗的決心，也可以有效提供員工的忠誠(chéng)度，努力為公司做出更持續(xù)和更大的貢獻(xiàn)；另外一方面，員工持股更是為企業(yè)帶來(lái)更多的融資資金，也會(huì)公司的發(fā)展帶來(lái)重組的現(xiàn)金流，這也是光明乳業(yè)發(fā)展歷程中持續(xù)增長(zhǎng)的重要秘訣。從員工持股計(jì)劃來(lái)看，光明乳業(yè)從一開(kāi)始的高層持股發(fā)展為現(xiàn)階段的全員持股，激勵(lì)對(duì)象的覆蓋范圍也變得更廣，所有17年以后入職的員工都可以根據(jù)工作年限、業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)等進(jìn)行股權(quán)的資源分配，此項(xiàng)舉措基本為工作一年以上的員工提供持股的機(jī)會(huì)。而光明乳業(yè)在全球范圍內(nèi)員工數(shù)量超過(guò)15萬(wàn)人，超過(guò)53%的員工持有公司的股份，總?cè)藬?shù)達(dá)8萬(wàn)余人。在全員持股的激勵(lì)下，光明乳業(yè)開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)的先河，也為員工帶來(lái)極大的歸屬感，員工將背負(fù)著自我創(chuàng)業(yè)的決心進(jìn)行工作，這無(wú)疑是光明乳業(yè)對(duì)人才渴望的重要體現(xiàn)。2.公平性和效率兼而有之在分配原則上看，光明乳業(yè)的分配方式充分體現(xiàn)的公平分配這一重點(diǎn)。光明乳業(yè)通過(guò)對(duì)員工的績(jī)效、工作時(shí)間進(jìn)行考核，并按照季度、年度進(jìn)行綜合的評(píng)估與分析，最終評(píng)定員工對(duì)公司的貢獻(xiàn)程度和其本身的職業(yè)素養(yǎng)，再結(jié)合員工的工作能力給與員工對(duì)應(yīng)比例的股權(quán)。在企業(yè)貢獻(xiàn)方面，要求員工有為公司長(zhǎng)期服務(wù)，獲得同事、領(lǐng)導(dǎo)、績(jī)效三方面的好評(píng)才有機(jī)會(huì)定級(jí)為突出貢獻(xiàn)。這種綜合性的考核無(wú)疑是對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度公平性的最好體驗(yàn)，也是促進(jìn)員工不斷努力的不斷發(fā)展的原動(dòng)力。飽和配股制度是光明乳業(yè)公司在股權(quán)激勵(lì)方面的創(chuàng)新點(diǎn)。早在2008年，光明乳業(yè)公司就開(kāi)始了以級(jí)別和考核進(jìn)行配股區(qū)分的制度。通過(guò)為員工配備虛擬股份，使用員工股份達(dá)到可配股的飽和程度。在這種配股形式下，員工可以通過(guò)綜合的評(píng)估，如級(jí)別、工作能力、業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)等進(jìn)行股份安排，是一種公平配股的體現(xiàn)。如，2017年先后進(jìn)入公司的兩位員工，2017年的配股不會(huì)按照他們進(jìn)入的先后進(jìn)行區(qū)別，只會(huì)按照他們的級(jí)別和貢獻(xiàn)度來(lái)安排比例。首先我們要明白，這種模式下2017年股份的總額是一定的，員工所獲得的股份都是在上限范圍內(nèi)不斷調(diào)整，是一種不斷促進(jìn)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，體現(xiàn)績(jī)效公平性的形式。經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐和執(zhí)行，光明乳業(yè)已經(jīng)建立適合自身體質(zhì)的股權(quán)分配制度，使企業(yè)本身的股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮最大的效用。3.與經(jīng)濟(jì)效益緊密結(jié)合在光明乳業(yè)公司的機(jī)制下，業(yè)績(jī)永遠(yuǎn)先行與股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)與業(yè)績(jī)是相互共存的。在公司業(yè)績(jī)獲得增長(zhǎng)是、時(shí)，無(wú)疑每股收益也會(huì)不斷上漲，對(duì)應(yīng)的股東收益也就會(huì)不斷提升。此外，光明乳業(yè)公司員工的收入結(jié)構(gòu)中顯示，股權(quán)收益占據(jù)收益的3份之一，可見(jiàn)分紅收益成了員工收入的重要組成部分，需要員工用更大的決心與公司共同進(jìn)步。一般來(lái)說(shuō)，員工持股所帶來(lái)的利益主要有兩個(gè)部分：股票增值、定期股權(quán)分紅。對(duì)于光明乳業(yè)本身來(lái)說(shuō)，員工配股就是一個(gè)轉(zhuǎn)變公司現(xiàn)金存留方式的辦法，通過(guò)增加自身的資產(chǎn)為企業(yè)輸送大量的現(xiàn)金流，充足的現(xiàn)金流無(wú)疑是企業(yè)不斷擴(kuò)大規(guī)模的原動(dòng)力。從員工層面上看，股票增值有點(diǎn)如同虛設(shè)的感覺(jué)，因?yàn)檫@部分收益只有等員工離職后公司收回股票的瞬間才有機(jī)會(huì)兌現(xiàn)，而且存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，所以員工整體的積極性不會(huì)很高，還不如定期分紅來(lái)的實(shí)際。比如說(shuō)，2017年光明乳業(yè)每股實(shí)施2.98元的分紅，但是每股增資額還不到0.5元，很顯然前者對(duì)員工有著更大的收益，當(dāng)然上述兩種的收益都離不開(kāi)公司本身的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)，也離不開(kāi)外部環(huán)境的影響。所以，員工持股的收益是與公司的切身效益不可分割的，企業(yè)通過(guò)把利潤(rùn)安排在公司發(fā)展和研發(fā)工作后再分配給員工，無(wú)疑大大激勵(lì)員工的積極性，使員工與公司共同發(fā)展，也是光明乳業(yè)留住人才，持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。三、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題（一）股權(quán)相對(duì)集中從光明乳業(yè)的股東結(jié)構(gòu)上看，大股東51%，二股東14%，三股東8.6%，對(duì)于集團(tuán)來(lái)說(shuō)股份是高度集中，但是面對(duì)股權(quán)激勵(lì)的問(wèn)題，無(wú)疑對(duì)于股份的出處是一個(gè)巨大的難題。另外對(duì)于員工來(lái)說(shuō)，高度集權(quán)的公司無(wú)疑會(huì)大大降低他們可以獲得配置數(shù)量，對(duì)他們工作的積極性沒(méi)有很大的作用。在光明乳業(yè)建立股份公司的時(shí)候，并沒(méi)有把股權(quán)激勵(lì)列入考慮的范圍，很多人也不愿意通過(guò)出資的形式加入公司的股東會(huì)，這就導(dǎo)致股東會(huì)成員顯得參差不齊。所以股東在素質(zhì)方面顯得有點(diǎn)不均勻，他們可能分配在公司的非重要崗位上工作，但是由于他們股權(quán)比例較高，所以獲得了更多的分紅。這對(duì)于普通員工來(lái)說(shuō)，是一種不公平的體現(xiàn)，也造成年終分紅安排不合理的情況。（二）風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配度不高制度是需要跟根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益程度而建立的，沒(méi)有充分考慮上述因素所建立的制度在實(shí)際操作中會(huì)造成執(zhí)行者因個(gè)人利益而忽略風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤決定，這就與制度設(shè)立的初衷所違背。反觀(guān)光明乳業(yè)的股權(quán)計(jì)劃，對(duì)于高管來(lái)說(shuō)無(wú)疑的收益與風(fēng)險(xiǎn)相互矛盾的，高管為了獲得高額的分紅，不顧及風(fēng)險(xiǎn)作出戰(zhàn)略決定，也不在乎股價(jià)的變動(dòng)。對(duì)企業(yè)骨干成員的股權(quán)計(jì)劃與他們所付出的義務(wù)是對(duì)等的，股權(quán)是權(quán)利與義務(wù)的體現(xiàn)，在其獲得股份的同時(shí)需要付出資金的義務(wù)，同時(shí)獲得承擔(dān)公司股份的權(quán)利。在出資購(gòu)買(mǎi)后，如果公司經(jīng)營(yíng)不善，那么還是需要面臨股權(quán)總額下滑的情況，自己也會(huì)承受金融所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這方面公司是不會(huì)對(duì)其實(shí)施補(bǔ)償?shù)摹＿@對(duì)于企業(yè)本身來(lái)說(shuō)也是巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這就是股權(quán)制度下公司所需要重點(diǎn)考量的方面，特別是在中國(guó)這個(gè)政策股市下，股價(jià)大幅波動(dòng)是常見(jiàn)的事情。（三）實(shí)際操作中激勵(lì)作用的有效性不明顯通過(guò)實(shí)際的數(shù)據(jù)來(lái)分析在股權(quán)激勵(lì)刺激下光明乳業(yè)公司在各項(xiàng)指標(biāo)上的變化，并結(jié)合A股的標(biāo)準(zhǔn)分析各項(xiàng)指標(biāo)的效益，最終匯總成加權(quán)評(píng)價(jià)分析。如表3-1，我們可以清晰看到公司在4年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的變化情況。表3-1光明乳業(yè)2013-2017年業(yè)績(jī)指標(biāo)加權(quán)評(píng)價(jià)表單位：%年度平均凈資產(chǎn)收益率（0.2）凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（0.15）平均資產(chǎn)收益率（0.2）非利息收入比例（0.15）資本充足率（0.15）不良貸款率（0.15）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)A業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)B201324.79124.360.6817.2310.401.5427.9851.07201427.4137.410.7315.2311.341.1115.3643.12201521.18-12.940.5021.5410.450.827.3835.41201621.7541.320.5820.0411.470.6815.6148.86201724.1740.200.7020.6411.530.5616.1056.38數(shù)據(jù)來(lái)源：光明乳業(yè)2013-2017年年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)匯總整理從上述的業(yè)績(jī)分析表可以看出，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)表本身是根據(jù)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬎季S，并結(jié)合客觀(guān)的數(shù)據(jù)，科學(xué)的A股標(biāo)準(zhǔn)所整理的，也是一項(xiàng)具備綜合性質(zhì)的評(píng)價(jià)體系，也是對(duì)光明乳業(yè)公司在不同年度縱向業(yè)績(jī)的客觀(guān)反映。在考核體系里，由于每個(gè)企業(yè)的考核標(biāo)準(zhǔn)不一樣，所以在考核評(píng)價(jià)上也大有不同，而仔細(xì)觀(guān)察光明乳業(yè)在這些年來(lái)的相關(guān)制度，與同行相比還是有很高競(jìng)爭(zhēng)力的，內(nèi)部高強(qiáng)度的考核，采用最高標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)體系對(duì)于光明乳業(yè)來(lái)說(shuō)更加適合。另外，對(duì)于不良貸款這種負(fù)向的指標(biāo)，需要采用倒數(shù)的方式對(duì)其業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。為充分發(fā)揮指標(biāo)的協(xié)調(diào)作用，通過(guò)利用平均資產(chǎn)收益率和不良單款率兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)計(jì)算對(duì)應(yīng)的指標(biāo)，并把最終得出數(shù)值進(jìn)行加權(quán)處理。那么把最終處理完畢的加權(quán)數(shù)值進(jìn)行匯總，如果3-1顯示的指標(biāo)A的是處理前的數(shù)字，那么就需要把處理后的指標(biāo)B也進(jìn)行匯總。我們從3-2中可以看出A和B之間的相關(guān)性。表3-2光明乳業(yè)2013-2017年業(yè)績(jī)指標(biāo)與業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)指標(biāo)相關(guān)度表平均凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率平均資產(chǎn)收益率非利息收入比例準(zhǔn)備金覆蓋率不良貸款率業(yè)績(jī)?cè)u(píng)級(jí)指標(biāo)B平均凈資產(chǎn)收益率1.00凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率0.271.00平均資產(chǎn)收益率0.940.291.00非利息收入比例0.50-0.330.481.00準(zhǔn)備金覆蓋率0.750.190.630.331.00不良貸款率-0.760.25-0.74-0.89-0.651.00業(yè)績(jī)?cè)u(píng)級(jí)指標(biāo)A0.500.960.51-0.120.37-0.010.61業(yè)績(jī)?cè)u(píng)級(jí)指標(biāo)B0.850.400.890.600.73-0.771.00表3-2我們可以看出，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)A的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)數(shù)值大大高于其他指標(biāo)，高達(dá)0.96；與非利息收入對(duì)對(duì)比，非利息收入呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，并不符合一般情況下的數(shù)值，同時(shí)考慮到不良貸款和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)都為負(fù)數(shù)，數(shù)據(jù)更是體現(xiàn)他們之間并不具備太大的相關(guān)性，所以我們可以判斷指標(biāo)B較指標(biāo)A的計(jì)算方法更具科學(xué)性和可取性。那么光明乳業(yè)更適合采用指標(biāo)B作為業(yè)界評(píng)價(jià)指標(biāo)。光明乳業(yè)在股權(quán)分發(fā)紅，剛好碰上中國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，13-15年之間面臨著大熊市，對(duì)于股票本身的增值權(quán)來(lái)說(shuō)收到嚴(yán)重的貶值作用。對(duì)于接受光明乳業(yè)股份分配的高管來(lái)說(shuō)，A股的貶值對(duì)其個(gè)人的利益并沒(méi)有形成良好的推動(dòng)，面對(duì)業(yè)績(jī)和股價(jià)，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)并不會(huì)帶來(lái)太大的效果。四、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策及建議就今年光明乳業(yè)對(duì)高級(jí)管理人員實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)政策來(lái)看，還是比較符合目前公司的發(fā)展情況，但是由于外部環(huán)境和資本市場(chǎng)的不斷變化，在股權(quán)激勵(lì)的整體上還是有很多細(xì)致的地方需要考慮和調(diào)整。企業(yè)股權(quán)激勵(lì)需要符合企業(yè)發(fā)展的時(shí)機(jī)，更需要在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)進(jìn)行推廣。不同層次的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃會(huì)對(duì)公司的管理人員和普通員工的工作積極性形成有效的推動(dòng)。（一）確定股權(quán)激勵(lì)對(duì)象1.以崗位為對(duì)象進(jìn)行分配筆者就建銀光明公司針對(duì)高級(jí)管理人員，如總經(jīng)理、副總經(jīng)理、部門(mén)負(fù)責(zé)人、分公司重要管理人員優(yōu)先實(shí)行股權(quán)激勵(lì)政策。前期由人力資源部對(duì)各個(gè)職能部門(mén)對(duì)公司的貢獻(xiàn)程度劃分崗位的權(quán)重，由公司董事會(huì)進(jìn)行審批，并按照公司的業(yè)績(jī)對(duì)股權(quán)的比例進(jìn)行考慮。在每年的年末，結(jié)合每個(gè)員工的年終評(píng)估，根據(jù)平分對(duì)員工實(shí)施晉升、降級(jí)、保持等處理，然后再根據(jù)前期評(píng)估的股權(quán)制度進(jìn)行分紅。2.非關(guān)鍵崗位關(guān)鍵人員的分配公司的每一個(gè)成員都是公司的重要組成部分，雖然身處非關(guān)鍵崗位，但是在股權(quán)激勵(lì)的制度下，還是需要根據(jù)人員工作本身的重要程度作出人員業(yè)績(jī)、能力方面的評(píng)估，經(jīng)過(guò)人資負(fù)責(zé)人和公司負(fù)責(zé)人的評(píng)估批準(zhǔn)后，在交由董事會(huì)和評(píng)審委員會(huì)進(jìn)行復(fù)議，最終對(duì)這一批人員的優(yōu)秀員工進(jìn)行股權(quán)授予。所有人員的年終考核評(píng)分都會(huì)作為下一年的股權(quán)授予作為參考。3.人數(shù)限制在股權(quán)激勵(lì)的人數(shù)設(shè)計(jì)上更應(yīng)該有所區(qū)分，一般會(huì)把企業(yè)所有員工進(jìn)行排名，10-15%的員工屬于第一梯隊(duì)，前15%的員工都屬于對(duì)公司作出重要貢獻(xiàn)的，也理應(yīng)獲得公司的股權(quán)激勵(lì)，然后前60%設(shè)置為第二梯隊(duì)，作為股權(quán)激勵(lì)的考核對(duì)象，也可以通過(guò)二次評(píng)估適當(dāng)發(fā)放股權(quán)。新入職高管的分紅限制針對(duì)新入職的這部分員工，特別是高管，都應(yīng)該設(shè)置讓他們獲得股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的標(biāo)準(zhǔn)，常見(jiàn)的時(shí)約定工作年限、規(guī)定工作業(yè)績(jī)等。這樣可以讓新入職的員工快速找到自己的定位，并努力適應(yīng)崗位的職能。而企業(yè)一般對(duì)股權(quán)激勵(lì)設(shè)置的年限要求都是1年，而在一年內(nèi)做出巨大貢獻(xiàn)的員工企業(yè)還可以考慮破格分發(fā)股份，通過(guò)分發(fā)50%的股權(quán)，讓員工感受企業(yè)的關(guān)懷。（二）針對(duì)業(yè)務(wù)骨干人員及重要管理人員激勵(lì)模式1.股權(quán)激勵(lì)機(jī)制掛鉤體系面對(duì)公司重要員工實(shí)施股權(quán)計(jì)劃的同時(shí)，員工需要付出現(xiàn)金作為義務(wù)，這是一種獎(jiǎng)勵(lì)與懲罰對(duì)等的行為。但是制度的設(shè)計(jì)初期已經(jīng)考慮金融市場(chǎng)對(duì)員工股份所造成的風(fēng)險(xiǎn)，所以前期已經(jīng)在這方面設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)賠償機(jī)制，這就對(duì)于員工與企業(yè)共擔(dān)公司業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)是沒(méi)有實(shí)際意義的。舉例說(shuō)，按照公司的授股計(jì)劃，2008年5月19日為授股的日期，那么股票價(jià)值也應(yīng)該按照5月18日的收盤(pán)價(jià)和前面30個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)進(jìn)行計(jì)算，如發(fā)現(xiàn)最高價(jià)格為31.5元，那么為激勵(lì)對(duì)象所發(fā)放的股票價(jià)格可以適當(dāng)調(diào)低至15.75元的，那么就有50%的利潤(rùn)空間作為員工的試錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然員工拿到股票后是不能馬上在二級(jí)市場(chǎng)交易的，公司一般都會(huì)設(shè)置五年的禁售期，期滿(mǎn)后對(duì)股權(quán)實(shí)施解禁。那么2013年的5月員工就可以自由處理前期獲得的股權(quán)。對(duì)于光明乳業(yè)公司來(lái)說(shuō)，其股權(quán)激勵(lì)制度與上述方案還是有很大差距的，在對(duì)企業(yè)員工實(shí)施激勵(lì)的時(shí)候，并沒(méi)有給員工自購(gòu)的股份設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)保障區(qū)，在分紅上更是沒(méi)有為員工帶來(lái)很好的保障，價(jià)值中國(guó)A股是一個(gè)神奇的市場(chǎng)，巨大的波動(dòng)無(wú)疑對(duì)員工的股權(quán)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。員工面臨虧損，必將使員工面臨痛苦與失望，無(wú)疑對(duì)員工激勵(lì)起了反作用。所以，再實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，應(yīng)該通過(guò)各項(xiàng)指標(biāo)的設(shè)計(jì)，切身保護(hù)員工股份的利益，減少股價(jià)變動(dòng)對(duì)員工所造成的影響，使政策回歸到激勵(lì)的層面上，而不是直接股權(quán)發(fā)放后讓員工自行應(yīng)對(duì)股票的風(fēng)險(xiǎn)。2.利益保護(hù)機(jī)制光影乳業(yè)公司限制性股權(quán)激勵(lì)主要是為企業(yè)高管和骨干成員而設(shè)計(jì)的，這部分是企業(yè)通過(guò)層層篩選和溝通，并通過(guò)各級(jí)部門(mén)的把關(guān)最終脫穎而出的群體。在長(zhǎng)期的鼓勵(lì)機(jī)制下，應(yīng)該考慮到股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，為保護(hù)股權(quán)擁有者股份的利益，企業(yè)應(yīng)該設(shè)計(jì)一系列的方案應(yīng)對(duì)特殊情況的發(fā)生。保護(hù)的定義在于維護(hù)員工的切身利益，使股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)達(dá)到一定的激勵(lì)效果。所以，如果企業(yè)本身沒(méi)有對(duì)應(yīng)的行權(quán)價(jià)格設(shè)計(jì)方案的話(huà)，就必須通過(guò)保護(hù)機(jī)制的建立保護(hù)受激勵(lì)對(duì)象的股票安全，為他們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還可以通過(guò)注銷(xiāo)回購(gòu)的辦法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。即在面對(duì)沒(méi)有行權(quán)價(jià)值切考核人員各項(xiàng)KPI達(dá)標(biāo)，那么就可以利用回購(gòu)的方式把股票返還給公司，并按照一定的比例實(shí)施交易。（三）全員持股激勵(lì)模式繼2008年光明乳業(yè)就股權(quán)激勵(lì)正常計(jì)劃實(shí)施被擱置后，就沒(méi)有研究新的股權(quán)激勵(lì)方案了，更沒(méi)有新的鼓勵(lì)計(jì)劃出現(xiàn)。員工股權(quán)激勵(lì)是一種適用于所有企業(yè)的機(jī)制，也是鼓勵(lì)員工為公司作出更多貢獻(xiàn)的舉措：?jiǎn)T工通過(guò)享受企業(yè)提供的合法股權(quán)，企業(yè)本身享受著資本的轉(zhuǎn)移，同時(shí)為員工帶來(lái)更多的合法收益，體現(xiàn)公司對(duì)人才的渴望和重視程度，員工在股權(quán)激勵(lì)下，會(huì)全身心投入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)工作中。筆者認(rèn)為，由于目前光明乳業(yè)擱置了員工持股的規(guī)劃，但是員工持股必然成為光明乳業(yè)未來(lái)的機(jī)制方向，員工持股關(guān)乎到企業(yè)長(zhǎng)期的人才儲(chǔ)備問(wèn)題，是留住人才、吸引人才、培養(yǎng)人才的重要措施，也是培養(yǎng)員工忠誠(chéng)度、培養(yǎng)狼性團(tuán)隊(duì)的重要因素。結(jié)合上面所說(shuō)，員工持股對(duì)于光明乳業(yè)來(lái)說(shuō)是百利無(wú)一害的，是具備高效益可行性的內(nèi)容。但是在員工持股計(jì)劃上可以提出多個(gè)不同的方案，需要光明乳業(yè)公司綜合考慮員工的工作年限、工作能力，實(shí)現(xiàn)多層次的持股方案。1.福利性持股計(jì)劃企業(yè)應(yīng)該把員工收入的一部分進(jìn)行分離，用作員工持股福利的啟動(dòng)資金。通過(guò)把資金進(jìn)行集中處理，并設(shè)定一定的鎖定期，通過(guò)讓員工資金從短期向長(zhǎng)期鎖定的轉(zhuǎn)變，使員工減少個(gè)人收入稅負(fù)的同時(shí)，保證員工為公司長(zhǎng)期服務(wù)的積極性。而具體分離的比例需要根據(jù)公司的制度、國(guó)家的政策進(jìn)行決定，這就體現(xiàn)了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則。一般來(lái)說(shuō)，員工持股所用的資金不會(huì)超過(guò)員工年度收入的30%（含工資、獎(jiǎng)金、分紅）。此外，還需要從員工持股的總額進(jìn)行限制，因?yàn)樾枰紤]員工家庭的花銷(xiāo)，保證員工的正常生活，所以一般不得超過(guò)家庭收入的33%。除此之外，股票的發(fā)行量也可以進(jìn)行嚴(yán)格考慮，企業(yè)可以通過(guò)定增或者二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的形式進(jìn)行股票的買(mǎi)入。在公司的層面看，員工持股的比例一般不得超過(guò)公司總股本的10%，不然會(huì)動(dòng)搖公司股東的根基，當(dāng)然，員工也可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的辦法來(lái)增加自己的持股比例，這個(gè)公司不會(huì)作出太大的限制。2.風(fēng)險(xiǎn)性持股計(jì)劃在風(fēng)險(xiǎn)性持股的模式下，他也有本身的存在價(jià)值。因?yàn)槌止烧咝枰惺芏?jí)市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)所帶來(lái)的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，一般都是通過(guò)員工自理、自愿購(gòu)買(mǎi)而來(lái)的。他與福利性持股是有根本上的差別，企業(yè)對(duì)他們的保護(hù)機(jī)制、購(gòu)買(mǎi)上限也有很大的區(qū)別。風(fēng)險(xiǎn)性持股的持股計(jì)劃四路應(yīng)該集中在持股風(fēng)險(xiǎn)和收益的考慮方面，在員工資金充足的情況下，還可以采用提高杠桿的形式來(lái)購(gòu)買(mǎi)，但是企業(yè)一般都會(huì)對(duì)此類(lèi)股票進(jìn)行禁售的限制，通過(guò)提高退出的門(mén)檻，鼓勵(lì)員工的長(zhǎng)期持有，也是一種懲罰性機(jī)制的體現(xiàn)。首先在定價(jià)方面，企業(yè)需要綜合考慮成本和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，要做到股權(quán)計(jì)劃具備激勵(lì)和約束雙中屬性，還必須要求授股人員滿(mǎn)足公司的指定條件才能獲得股權(quán)，這些都是需要企業(yè)本身模型制度的建立，并根據(jù)現(xiàn)有成本及未來(lái)增長(zhǎng)的概率來(lái)核算收益的未來(lái)趨勢(shì)。所以這就對(duì)企業(yè)對(duì)股票價(jià)格的制定產(chǎn)生很大的影響。高估的價(jià)格無(wú)疑對(duì)員工來(lái)說(shuō)是一種極大的心理負(fù)擔(dān)，他們也不愿意接受高價(jià)的股票，更是違背了企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的目的；如果股價(jià)過(guò)低，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種降價(jià)的損失，也是對(duì)企業(yè)資金的一種損失。資金來(lái)源應(yīng)該是首先是員工自有資金，同時(shí)給予一定的貸款額度或擔(dān)保額度。個(gè)人持有股票上限取消，對(duì)于員工杠桿持有通過(guò)貸款額度或擔(dān)保額度來(lái)控制，對(duì)于員工自有資金可以無(wú)上限持有。支持員工持股計(jì)劃的股票可以從兩個(gè)渠道進(jìn)行考慮，一方面可以通過(guò)企業(yè)本身的定增進(jìn)行股權(quán)稀釋?zhuān)硗庖环矫婵梢杂善髽I(yè)組織在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行逆回購(gòu)，也可以讓企業(yè)對(duì)自由的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓處理。員工持股的總額應(yīng)該遵守國(guó)家的要求，企業(yè)不得為員工提供超額的股票，避免洗錢(qián)、財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移等違法行為的發(fā)生。當(dāng)然，上述情況也不限制員工自己通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司的股票。企業(yè)在授予股權(quán)的形式和條件上可以進(jìn)行設(shè)定。所有員工的持股都應(yīng)該以員工的業(yè)績(jī)作為基礎(chǔ)，通過(guò)員工的崗位、職稱(chēng)、貢獻(xiàn)等條件進(jìn)行考慮。同時(shí)員工在獲得股權(quán)后更應(yīng)該設(shè)定封閉期，防止員工大量拋售企業(yè)股票的情況。關(guān)于公司的管理和考核制度。對(duì)于已經(jīng)獲得公司股權(quán)的員工已經(jīng)參與到公司的實(shí)際管理工作中來(lái)，參與公司管理體系的建立和管理工作的開(kāi)展。通過(guò)讓員工成為公司的股東，讓他們的工作積極性得到大幅提高，同時(shí)通過(guò)部分員工的傳播，向其他未獲得股權(quán)的同事推廣股權(quán)的好處。進(jìn)而影響整體