第篇企業(yè)理財基礎(chǔ)

會計學1第篇企業(yè)理財基礎(chǔ)財務與企業(yè)理財1.財務的定義財務泛指財務活動和財務關(guān)系。2.企業(yè)財務是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動，它體現(xiàn)著企業(yè)和各方面的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)理財?shù)幕靖拍钬攧栈顒由婕捌髽I(yè)資金的活動財務關(guān)系企業(yè)和各方面的經(jīng)濟關(guān)系第1頁/共62頁財務活動負債所有者權(quán)益流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)分配資金3.財務活動財務活動是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動，即籌集、運用和分配資金的活動。第2頁/共62頁4.財務關(guān)系財務關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系企業(yè)所有者債權(quán)、債務人內(nèi)部單位及個人稅務行政部門被投資單位第3頁/共62頁5.企業(yè)理財?shù)亩x企業(yè)理財是指基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務關(guān)系而產(chǎn)生的，它是利用價值形式對企業(yè)再生產(chǎn)過程進行的管理，是組織財務活動、處理財務關(guān)系的一項綜合性管理工作。6.企業(yè)理財?shù)奶攸c它是一種價值管理；它既是組織企業(yè)一切經(jīng)營活動的前提，又反映企業(yè)全部經(jīng)營活動的成果；它具有綜合性企業(yè)理財?shù)膬?nèi)容企業(yè)理財?shù)膶嵸|(zhì)是利用價值形式對再生產(chǎn)活動全過程的管理，核心是決策：第4頁/共62頁長期融資決策是企業(yè)理財中對籌集長期資本相關(guān)問題的分析、權(quán)衡、選擇和決定的過程，核心是企業(yè)需要籌集多少長期資本，以及以何種方式從哪些渠道籌集所需資本。長期投資決策長期投資決策也稱資本預算，是企業(yè)理財中有關(guān)長期投資項目的分析、評估、選擇與決定的過程，核心是在分析確定投資項目現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，如何選擇符合企業(yè)理財目標的投資項目或方案。第5頁/共62頁股利分配決策是企業(yè)理財中有關(guān)支付現(xiàn)金股利與保留盈余（未分配利潤）分配數(shù)額和方式問題的分析、權(quán)衡、選擇和決定的過程，核心是制定與實施何種股利政策以符合企業(yè)理財目標的要求。營運資本決策是企業(yè)理財中有關(guān)短期的資產(chǎn)和負債的分析、安排與決定的過程，核心是如何進行流動資產(chǎn)和流動負債的管理，以實現(xiàn)企業(yè)理財目標。第6頁/共62頁企業(yè)理財?shù)漠a(chǎn)生和發(fā)展財務管理作為一門獨立的學科，最初出現(xiàn)于19世紀末，發(fā)展于20世紀。財務管理發(fā)展至今，大體上經(jīng)歷了以下三個階段：融資理財階段：19世紀末至20世紀20年代末期此間財務管理的重點是研究企業(yè)的合并及重組、新企業(yè)的設立、企業(yè)證券發(fā)行等有關(guān)法律事務。適時而有效地為企業(yè)籌集資金、合理安排資本結(jié)構(gòu)就成為財務管理的最初職能。

企業(yè)如何籌集資金？第7頁/共62頁內(nèi)部控制理財階段：20世紀30年代至40年代末期此間處理企業(yè)破產(chǎn)、恢復和發(fā)展企業(yè)經(jīng)濟實力成為企業(yè)理財?shù)闹饕蝿?，其研究的重心不再是企業(yè)的擴展，而是企業(yè)的生存。另外，鑒于當時經(jīng)濟條件的惡化，西方各國政府要求企業(yè)充分披露有關(guān)的財務信息，以滿足企業(yè)外部人員進行財務分析的需要，從而使證券管理這一財務管理的主要職能得到進一步的發(fā)展?，F(xiàn)代理財階段：20世紀50年代至20世紀末期50年代企業(yè)財務面臨的主要問題是如何進行資本支出預算以及如何合理配置企業(yè)資源的問題，從而將研究的重點由資金籌措轉(zhuǎn)向資金運用。60年代財務管理重點研究最佳資本結(jié)構(gòu)的組合、投資組合理論及其對企業(yè)財務決策的影響。第8頁/共62頁70年代財務管理重點研究如何運用各種模式評估投資和籌資的風險。80年代以后財務管理重點研究財務的新領(lǐng)域，如通貨膨脹、國際財務、電算化財務等。電子商務環(huán)境下的公司理財：21世紀以來企業(yè)理財?shù)慕M織結(jié)構(gòu)財務經(jīng)理的主要職責企業(yè)理財學與其它學科的關(guān)系第9頁/共62頁企業(yè)理財目標企業(yè)的組織形式企業(yè)的組織形式按主體不同分為：獨資企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)獨資企業(yè)又稱業(yè)主制企業(yè)或個體企業(yè)，是某一業(yè)主獨自創(chuàng)辦并經(jīng)營的企業(yè)，不具有法人資格。其特點：容易組成資金來源主要依靠儲蓄、貸款等，但不能以企業(yè)名義進行社會集資承擔無限責任企業(yè)收入為業(yè)主收入，業(yè)主以此向政府繳納個人所得稅企業(yè)壽命與業(yè)主個人壽命聯(lián)系在一起。第10頁/共62頁合伙制企業(yè)是指由兩個或兩個以上合伙人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。通常這種企業(yè)也不具有法人資格。其主要特點與獨資企業(yè)基本相同。合伙企業(yè)所獲收入應在合伙人之間進行分配并以此繳納個人所得稅。其特點：容易組成一般合伙人對企業(yè)債務承擔無限責任企業(yè)實現(xiàn)的盈余，按預定比例分紅，并以此計算繳納個人所得稅某合伙人死亡或撤出，企業(yè)即解散產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)全體合伙人一致同意企業(yè)的權(quán)益資本總量取決于合伙人自身的財力，企業(yè)籌集有很大難度第11頁/共62頁公司制企業(yè)公司是企業(yè)形態(tài)中一種高層次的組織形式，它由股東集資創(chuàng)建，具有獨立的法人資格。其主要特點是：開辦手續(xù)復雜籌資渠道多樣化承擔有限責任股東對公司的凈收入擁有所有權(quán)公司經(jīng)營中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離公司繳納公司所得稅，股東繳納個人所得第12頁/共62頁公司屬于股份制企業(yè)的組織形式，根據(jù)我國法律規(guī)定，我國股份制企業(yè)主要有兩種形式，如下圖所示：有限責任公司公司股份有限公司

全部注冊資本由等額的股份構(gòu)成，并通過發(fā)行股票籌集資本。第13頁/共62頁企業(yè)的理財目標財務管理的目標是一切財務活動的出發(fā)點和歸宿。一般而言，最具有代表性的財務管理目標有以下幾種觀點：利潤最大化追逐利潤最大化的原因符合人類生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)只有獲利，才能使整個社會財富實現(xiàn)最大化利潤最大化的缺陷沒有考慮貨幣的時間價值第14頁/共62頁沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系沒有考慮風險因素可能會導致公司的短期行為股東財富最大化通過企業(yè)理財，為股東謀取最大的財富。股東財富＝股票數(shù)量×股票價股東財富最大化的優(yōu)點股東財富，特別是每股市價的概念明晰充分考慮了貨幣的時間價值因素（股票的市場價值就是股東持有股票未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值）綜合考慮了風險因素（運行良好的資本市場中每股市價的變動已反映了風險情況）以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計量股東財富（有利于克服片面追求利潤的短期行為）第15頁/共62頁股東財富最大化的缺點只適用于上市公司只強調(diào)股東利益最大化，而忽略了其他利益相關(guān)者要求具有良好的資本市場這一重要前提條件資本市場即使運行良好，股票價格本身是受多種因素影響的企業(yè)價值最大化又稱為公司價值最大化。公司價值是公司全部資產(chǎn)的市場價值，即公司資產(chǎn)未來預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。它是股東財富最大化的擴展和演化。公司價值＝債券市場價值+股票市場價值企業(yè)價值最大化的優(yōu)點第16頁/共62頁考慮了貨幣的時間價值考慮了投資的風險價值有利于克服公司的短期行為兼顧了企業(yè)相關(guān)各方的利益（既股東財富最大化，又包括企業(yè)內(nèi)在價值和長期價值）企業(yè)價值最大化的缺點比較抽象，實際操作困難比較大對非上市公司很難適用除了以上三種觀點以外，還有其他的觀點:每股收益最大化企業(yè)相關(guān)者利益最大化經(jīng)濟增加值（EVA）最大化（稅后經(jīng)營利潤減去資本成本）

第17頁/共62頁現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度代理關(guān)系代理關(guān)系的實質(zhì)美國學者詹森和威廉·麥克林認為：現(xiàn)代企業(yè)的代理關(guān)系可以定義為一種契約或合同關(guān)系。在這種關(guān)系下，一個或多個人（委托人）雇傭其他人（代理人），授予其一定的決策權(quán)，使其代替雇主的利益從事某種活動。代理關(guān)系的表現(xiàn)資源的提供者與資源的使用者之間代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以資源的籌集和運用為核心第18頁/共62頁公司內(nèi)部高層經(jīng)理與中層經(jīng)理、中層經(jīng)理與基層經(jīng)理、基層經(jīng)理與雇員之間的代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以財產(chǎn)經(jīng)營管理責任為核心。股東債權(quán)人管理者職工社區(qū)環(huán)境客戶供應商政府公司契約模型第19頁/共62頁公司代理關(guān)系模式社區(qū)供應商客戶政府……公司股東

債權(quán)人

經(jīng)營者委托人委托人代理人代理人

社會公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在三個方面：▲股東與經(jīng)營者▲股東與債權(quán)人▲公司與其他關(guān)系人第20頁/共62頁股東與經(jīng)營者二者之間代理關(guān)系產(chǎn)生的首要原因：資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離二者目標不一致的具體表現(xiàn)：

股東目標：實現(xiàn)資本的保值、增值，最大限度地提高資本收益，增加股東價值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標目標：最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，追求個人聲譽和社會地位。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。

經(jīng)營者第21頁/共62頁解決股東與經(jīng)營者之間的矛盾與沖突的方法A路徑B路徑監(jiān)督機制第22頁/共62頁通過經(jīng)營業(yè)績考評等監(jiān)督方式解聘——通過所有者約束經(jīng)者接收——通過市場約束經(jīng)營者將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施方法一建立監(jiān)督機制方法二建立激勵機制基本方式◆股票期權(quán)◆年薪制第23頁/共62頁股東與債權(quán)人二者之間矛盾與沖突的根源：風險與收益的“不對等契約”二者目標不一致的具體表現(xiàn)：

股東目標：借入資金擴大生產(chǎn)經(jīng)營。

它強調(diào)借入資金的收益性目標：貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入。它強調(diào)貸款的安全性

債權(quán)人第24頁/共62頁股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)☆股東不經(jīng)債權(quán)人同意，可能要求經(jīng)營者改變借入資金的原定用途，將其投資于風險更高的項目?！罟蓶|可能未征得債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營者發(fā)行新債券或舉借新債，致使債權(quán)人舊債價值降低。債權(quán)人為保護自己的利益通常采取的措施降低債券投資的支付價格或提高資本貸放的利率在債務契約中增加各種限制性條款進行監(jiān)督。第25頁/共62頁公司與其他關(guān)系人社會成本是指公司經(jīng)營過程中產(chǎn)生，不能追索或向公司收取費用以彌補的成本有關(guān)公司與社會相互關(guān)系的假設：一般當確定公司或股東財富最大化目標時，假設因此而產(chǎn)生的社會成本像其他成本項目一樣可以向公司追索和收取補償費，或者相對財富最大化所產(chǎn)生的價值，社會成本很小。大多數(shù)情況下，這些假設并不合理。理論學家認為，當公司知道存在巨大社會成本時，財富最大目標應服從廣義的社會利益。第26頁/共62頁目標統(tǒng)一原則資源優(yōu)化配置原則現(xiàn)金流量動態(tài)平衡原則風險與收益權(quán)衡原則利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

企業(yè)理財?shù)幕驹瓌t（自學）第27頁/共62頁企業(yè)理財環(huán)境環(huán)境與企業(yè)理財環(huán)境環(huán)境（Environment）環(huán)境是指圍繞中心事物的外部空間、條件和狀況的綜合體。通常所說的環(huán)境是指人類環(huán)境，是圍繞人類的外部世界，是人類賴以生存和發(fā)展的物質(zhì)條件的綜合體。企業(yè)理財環(huán)境是企業(yè)進行理財活動、實現(xiàn)理財目標的各種條件或因素的綜合體。企業(yè)理財?shù)耐獠凯h(huán)境是指所有對企業(yè)理財產(chǎn)生作用和影響的來自于企業(yè)外部的各種條件和因素。第28頁/共62頁經(jīng)濟環(huán)境主要是指作用和影響企業(yè)理財?shù)母鞣N宏觀經(jīng)濟因素，具體包括：經(jīng)濟體制與經(jīng)濟周期經(jīng)濟體制是指一國或地區(qū)組織、管理、調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動與經(jīng)濟關(guān)系的總體制度。經(jīng)濟周期是一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展在一個相當長的時期內(nèi)所呈現(xiàn)出的有規(guī)律的從繁榮到衰退、蕭條、復蘇，再到繁榮的不同階段的循環(huán)。經(jīng)濟政策和稅收制度經(jīng)濟政策是一國或地區(qū)為實現(xiàn)特定的經(jīng)濟目的或目標而采取的對有關(guān)經(jīng)濟活動的干預手段和措施。財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、就業(yè)政策、價格政策等等。稅收制度是國家向應納稅人依法征收稅金的法令和規(guī)程。第29頁/共62頁通貨膨脹通貨膨脹直接影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，具體表現(xiàn)為：引起貨幣政策變化，增加企業(yè)籌資的難度和籌資成本；導致企業(yè)資金占用增加，增大企業(yè)對資本的需求；導致原材料價格上漲，引起經(jīng)營成本上升。法律環(huán)境市場經(jīng)濟是一種法制經(jīng)濟，企業(yè)的一切活動應在國家制定的法律法規(guī)內(nèi)進行企業(yè)組織形式與公司治理法規(guī)它是對企業(yè)設立、生產(chǎn)經(jīng)營、終止、破產(chǎn)、公司治理、保護投資者和債權(quán)人利益等進行規(guī)范的各種法律法規(guī)。稅收法規(guī)財務與會計法規(guī)其它法規(guī)第30頁/共62頁企業(yè)理財?shù)膬?nèi)部環(huán)境是指影響企業(yè)理財?shù)母鞣N微觀方面的條件和因素，其中主要是限于某一特定范圍內(nèi)對企業(yè)理財產(chǎn)生重要影響的各種條件和因素。企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式是指企業(yè)存在的形態(tài)和類型，主要包括業(yè)主制、合伙制和公司制。生產(chǎn)經(jīng)營特點是完全意義上的企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，是直接影響企業(yè)理財?shù)母鞣N與生經(jīng)營相關(guān)的因素，包括生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、生產(chǎn)技術(shù)條件與產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)等。生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模對企業(yè)理財?shù)挠绊懀饕憩F(xiàn)在規(guī)模不同的企業(yè)在經(jīng)濟總量、資金需求第31頁/共62頁量、投資規(guī)模、融資渠道與方式等方面存在較大差異。生產(chǎn)技術(shù)條件它對理財?shù)挠绊懀饕憩F(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)條件的差別，必然導致企業(yè)理財?shù)闹攸c不同。產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)它對理財?shù)挠绊?，主要表現(xiàn)在不同性質(zhì)和特征的產(chǎn)品，科技含量、資源投入、成本與價格、生產(chǎn)工藝流程、生產(chǎn)周期等諸多方面存在較大的差異。供銷狀況它對理財?shù)挠绊懼饕憩F(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動上、下游的物資采購供應與銷售活動質(zhì)量對企業(yè)理財?shù)挠绊憽Ｈ藛T狀況企業(yè)的一切活動都需要人來完成，人員狀況是影響企業(yè)理財?shù)牟豢珊鲆暤闹匾蛩亍５?2頁/共62頁金融市場金融市場的概念金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過金融工具進行交易的場所。顯然，金融市場交易的對象是資金，交易通過一定的金融工具來實現(xiàn)，另外所從事的交易活動有一定的市場。

市場有形市場：如銀行、證券交易所等無形市場：如利用電腦、電話等第33頁/共62頁金融市場的作用資本的籌措與投放分散風險轉(zhuǎn)售市場降低交易成本確定金融資產(chǎn)價格金融市場的分類按照金融工具類（見右圖）金融市場貨幣市場外匯市場商品期貨市場期權(quán)市場債券市場股票市場有價證券市場保值市場第34頁/共62頁按組織方式分：拍賣市場（交易所市場）；柜臺市場（證券公司市場或店頭市場）按金融工具的期限分：資本市場；貨幣市場按金融市場活動目的分：有價證券市場；保值市場按融資對象分：資金市場、外匯市場和黃金市場按市場功能分：一級市場（發(fā)行市場）；二級市場（流通市場）金融市場的構(gòu)成要素金融市場的參加者——金融交易的主體金融市場工具——金融交易的對象金融市場的組織方式——金融交易的形式第35頁/共62頁金融資產(chǎn)的基本特征金融資產(chǎn)是對未來現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價值取決于它所能帶來的現(xiàn)金流量。（現(xiàn)金流量具有時間性和不確定性）金融資產(chǎn)的價值確定金融資產(chǎn)實質(zhì)是對未來現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價值取決于它所帶來的現(xiàn)金流入量。現(xiàn)金流入量＝時間價值（時間性）+風險價值（不確定性）上式的價值需要考慮金融市場利率金融市場利率的構(gòu)成第36頁/共62頁財務分析財務分析概述財務分析是指利用財務報表及其他相關(guān)的會計信息，運用科學方法對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行比較、評價的一種方法。財務分析的目的評價企業(yè)的償債能力評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平評價企業(yè)的獲利能力評價企業(yè)的發(fā)展趨勢第37頁/共62頁財務分析方法比較分析法是將某項財務指標與性質(zhì)相同的指標標準進行對比，揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。常見的標準有：絕對標準：即社會上公認的標準。該類標準不分行業(yè)、規(guī)模、時間及分析的目的。標準是唯一的。行業(yè)標準：即行業(yè)所規(guī)定的平均財務比率標準。該類標準一般按不同的企業(yè)規(guī)模及不同的地區(qū)而詳細規(guī)定。由于企業(yè)之間的差異性，行業(yè)標準常常無法統(tǒng)一行業(yè)內(nèi)部的所有指標。第38頁/共62頁預算標準：即企業(yè)為改進經(jīng)營活動和管理工作而預先確定的指標比率。該類標準為企業(yè)內(nèi)部或主管部門制定。歷史標準：即根據(jù)企業(yè)過去實際歷史資料而產(chǎn)生的連續(xù)性財務比率標準。該類標準基于企業(yè)的過去實際情況而產(chǎn)生，因此實際運用中，為便于分析應注意調(diào)整歷史標準。比率分析法是指利用財務報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。常見的比率有：相關(guān)比率：是指同一時期財務報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率。結(jié)構(gòu)比率：是指財務報表中個別項目數(shù)值與全部項目總和的比率。動態(tài)比率：是指財務報表中某個項目不同時期的兩項數(shù)值的比率。第39頁/共62頁趨勢分析法是利用財務報表提供的數(shù)據(jù)資料，將各期實現(xiàn)指標與歷史指標進行定基對比和環(huán)比對比，揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。趨勢分析的三種技術(shù)：總量分析：將相關(guān)項目連續(xù)幾期的總量進行對比。這種分析可以看出相關(guān)項目的變動方向是呈上升、下降、不斷波動的趨勢還是保持相對穩(wěn)定。環(huán)比分析：計算相關(guān)項目相鄰兩期的增長速度，即某項目報告期指標與前期指標增長比率。定基分析：選定一個固定的時期作為基期，計算各報告期的相關(guān)項目指標與基期指標的增長比率。

第40頁/共62頁償債能力比率是企業(yè)償還到期債務的能力。短期償債能力比率：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率流動比率：是流動資產(chǎn)與流動負債的比率。它用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債通常，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。但流動比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率，影響企業(yè)的獲利能力。根據(jù)國外多數(shù)企業(yè)的經(jīng)驗，一般要求流動比率保持在2：1的水平，即200%的水平。第41頁/共62頁速動比率：是速動資產(chǎn)與流動負債的比率。它用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中幾乎可以立即用于償付流動負債的能力。計算公式：速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債速動比率是對流動比率的補充，一般速動比率保持在1：1的比例較為適宜?，F(xiàn)金比率：是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物與流動負債的比率。該比率又稱為現(xiàn)金流動負債比率。它比速動比率更能體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的流動性及債務的償還能力。是對流動比率更進一步的補充。計算公式：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物÷流動負債現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物包括貨幣資金和短期投資。長期償債能力比率：利息保證倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)和到期債務本息償付比率第42頁/共62頁利息保證倍數(shù)：是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率。它用來衡量企業(yè)一定盈利水平下償付債務利息的能力。計算公式：利息保證倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用一般來說，該比率應大于1，該比率越高，企業(yè)就有可能增加負債。否則企業(yè)就不能借入資金。資產(chǎn)負債率：該比率又稱負債比率，是指企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度計算公式：資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100%該比率越高，表明企業(yè)償還債務的能力越差，反之，則償還能力越強。當資產(chǎn)負債率大于100%時，表明企業(yè)資不抵債。股東權(quán)益比率：該比率又稱所有者權(quán)益比率。它是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。用來衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重。第43頁/共62頁計算公式：所有者權(quán)益比率=股東權(quán)益÷資產(chǎn)總額×100%一般來說，該比率應大于50%，該比率越高，企業(yè)就有可能增加負債。否則企業(yè)就不能借入資金。權(quán)益乘數(shù)：該比率是指資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益的倍數(shù)。它用來衡量企業(yè)的財務風險。計算公式：到期債務本息償付比率：該比率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本期到期債務本息的比率。計算公式：該比率應大于100%，否則小于100%說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付本期到期的債務及利息支出。第44頁/共62頁獲利能力比率是反映企業(yè)獲取利潤的能力。凡獲利能力指標越高越好，說明企業(yè)的獲利能力強。銷售利潤率是企業(yè)稅后利潤與銷售收入的比率。該比率用來衡量企業(yè)銷售收入的獲利水平。計算公式：銷售利潤率=銷售利潤÷銷售收入凈額×100%其中，銷售收入凈額＝銷售收入-銷售折扣及退回-銷售折讓成本費用利潤率是指企業(yè)利潤與成本費用的比率。它用來衡量企業(yè)為了取得利潤而付出的代價。計算公式：第45頁/共62頁總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。它用來衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力。計算公式：凈資產(chǎn)收益率又稱權(quán)益凈利率，是指凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它用來衡量企業(yè)運用投資者投入資本的獲利能力。計算公式：盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率。計算公式：若該比率小于1，說明企業(yè)雖盈利但現(xiàn)金短缺。第46頁/共62頁資本保值增值率該指標用于衡量投資者投入企業(yè)資本的完整性和保全性。計算公式：該比率=100%，為資本保值；該比率＞1，為資本增值。營運能力比率用來衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率，通常指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。應收帳款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率反映應收賬款的流動程度，即應收賬款周轉(zhuǎn)的快慢程度。分析中，可以將應收賬款周轉(zhuǎn)率與應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)結(jié)合分析。計算公式：第47頁/共62頁存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率用來衡量企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。分析中，常常與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)結(jié)合使用。計算公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率它用來衡量流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。分析時可以與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)結(jié)合起來進行評價計算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率用來衡量總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。分析中常常與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)結(jié)合應用。第48頁/共62頁市況測定比率是反映企業(yè)市場價值的比率。主要指標有：每股收益、每股股利、股利發(fā)放率和市盈率等。每股收益每股收益又稱每股利潤是企業(yè)稅后利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額與企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。它是衡量股份企業(yè)盈利能力的指標之一，該指標越高，說明每一股份可分得的利潤越多，股東的投資效益越好，反之則差。計算公式：第49頁/共62頁每股股利每股股利是股利總額與企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。它用來衡量股份企業(yè)的獲利能力，該指標高，說明股本獲利能力越強。計算公式：股利發(fā)放率股利發(fā)放率是指普通股每股股利與每股收益的比值。它用來反映普通股股東從每股的全部獲利中分到手的部分。計算公式：股利發(fā)放率=每股股利÷每股收益×100%通常每股股利和每股收益取決于企業(yè)的股利政策，因此在分析該指標時，應認真考慮有關(guān)因素的影響。第50頁/共62頁市盈率市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比值。它用來反映投資者對單位收益所愿支付的價格。計算公式：市盈率=普通股每股市價÷普通股每股收益一般來說，經(jīng)營前景良好、很有發(fā)展前途的企業(yè)的股票市盈率會趨于上升，該比率越高說明企業(yè)未來的成長潛能高；反之，發(fā)展機會不多、經(jīng)營前景暗淡的企業(yè)，其股票的市盈率處于較低的水平，此時企業(yè)的風險很大。注意：股票市場上，一個公司的市盈率可能會被非正常地提高或壓低。第51頁/共62頁董事會總裁（CEO）副總裁生產(chǎn)副總裁（CFO）副總裁營銷企業(yè)理財?shù)慕M織結(jié)構(gòu)圖財務長（Treasurer)資本預算現(xiàn)金管理銀行關(guān)系信用管理股利支付風險管理財務分析與規(guī)劃與投資者關(guān)系稅收分析與計劃養(yǎng)老金管理主計長（Controller）成本核算成本管理數(shù)據(jù)處理內(nèi)部控制總分類賬編制預測政府部門報表編制財務報表第52頁/共62頁財務經(jīng)理的主要職責（1）籌資（2）投資（3）分析（4）再投資（5）分紅付息

第53頁/共62頁管理學經(jīng)濟學統(tǒng)計學數(shù)學會計學金融學企業(yè)理財學第54頁/共62頁參加者

個人經(jīng)濟實體

政府及其有關(guān)行政機構(gòu)中央銀行金融機構(gòu)金融市場的參與者：金融交易的主體金融市場的參與者大致可以分為五類：金融機構(gòu)：它是金融市場上的專業(yè)參加者其專業(yè)活動是為潛在的和實際的金融交易雙方創(chuàng)造交易條件。即提供中介服務；它是金融市場的特殊參加者在金融市場中，金