中國企業(yè)外購案例

我國對外投資數(shù)據(jù)據(jù)《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，截至2010年底，中國對外直接投資累計凈額已達3172.1億美元，位居全球第17位。在中國對外直接投資中，亞洲、拉丁美洲是存量最為集中的地區(qū)，分別為2281.4億美元（占總存量的71.9%）和438.8億美元（占13.8%）；大洋洲、歐洲是存量增幅最大的地區(qū)，其中，在大洋洲的直接投資存量為86.1億美元，是2005年末的13.2倍。對發(fā)達國家（地區(qū)）的投資存量占中國對外投資存量總額的9.4%，較上年增加2個百分點。國有企業(yè)對外投資存量所占比重下降3個百分點，降至66.2%。從投資區(qū)域和行業(yè)來看。至2010年末，中國在全球178個國家（地區(qū)）共有1.6萬家境外企業(yè)，投資覆蓋率達到72.7%，其中對亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達90%和85%。中國對外直接投資覆蓋了國民經(jīng)濟所有行業(yè)類別。絕大部分投資流向商務(wù)服務(wù)、金融、批發(fā)和零售、采礦、交通運輸和制造六大行業(yè)，上述行業(yè)累計投資存量2801.6億美元，占中國對外直接投資存量總額的88.3%。從中國對外直接投資方式來看，并購比重超四成，再投資比重上升。2010年，中國企業(yè)以并購方式實現(xiàn)的直接投資297億美元，同比增長54.7%，占流量總額的43.2%。并購領(lǐng)域涉及采礦、制造、電力生產(chǎn)和供應(yīng)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)和金融等行業(yè)。中國境外直接投資的當(dāng)期利潤再投資240億美元，較上年增長48.9%，所占流量比重由上年的28.5%上升到34.9%。中國企業(yè)外購案例平安集團收購富通集團中國平安保險股份有限公司，是中國第一家以保險為核心的，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的綜合金融服務(wù)集團。公司成立于1988年，總部位于深圳。中國平安的愿景是以保險、銀行、投資三大業(yè)務(wù)為支柱，謀求企業(yè)的長期、穩(wěn)定、健康發(fā)展，為企業(yè)各相關(guān)利益主體創(chuàng)造持續(xù)增長的價值，成為國際領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)集團和百年老店。平安集團富通集團，原本主要基地是在荷蘭，以保險業(yè)務(wù)為主。收購比利時通用銀行及其他銀行后，成為低地三國最大的金融機構(gòu)之一，業(yè)務(wù)也擴展至全世界。業(yè)務(wù)范圍包括保險，銀行和投資領(lǐng)域。2007年收購荷蘭銀行部分業(yè)務(wù)后更成為是歐洲最大的金融機構(gòu)之一。旗下富通基金管理公司是歐洲股市和債市最大的機構(gòu)投資者富通集團中國平安投資富通始末2007年11月27日，中國平安保險股份有限公司通過子公司中國平安人壽保險股份有限公司斥資約18.1億歐元從二級市場直接購買歐洲富通集團9501萬股股份，約合富通總股本的4.18%，成為富通集團第一大單一股東，后增持至4.99%。中國平安第一次買進富通為每股19歐元，初始總投資成本約為238.38億元人民幣。從2008年5月份開始，受金融危機影響，富通集團成為受金融危機波及的第一批金融企業(yè)富通股價從17歐元左右一路下滑：到7月初，股價已經(jīng)跌落至10歐元；到10月3日富通股價為5.41歐元，已經(jīng)跌去約70%；后曾一度成為“仙股”，股價跌至0.88歐元。這導(dǎo)致平安的投資幾乎損失殆盡，浮虧額達到200多億元人民幣。

更加雪上加霜的是，富通集團在歐洲遭到數(shù)千名客戶集體起訴,索賠總額高達40億歐元。而且從2008年9月末開始，比利時、荷蘭和盧森堡政府未經(jīng)股東大會表決，分別對富通實行了國有化措施。平安這個最大單一股東的權(quán)益遭到全盤漠視和侵害。盡管當(dāng)?shù)貢r間12月12日，比利時上訴法院暫停國有化的方案并要求進行股東大會表決，但平安的投資巨虧，已是不爭的事實。并購風(fēng)險1.自90年代以來，富通的大股東和管理層人士認(rèn)識到銀行業(yè)的利潤率高于保險業(yè)的利潤，銀行就成為富通首選并購目標(biāo)。然而富通銀行業(yè)務(wù)的資產(chǎn)收益率逐年下降，特別是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，在2005至2007的三年時間里以每年10%的速度遞減。2.而保險業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，真正使富通集團利潤獲得穩(wěn)定增長的。從此可見，平安在做出投資富通的決策時，并未認(rèn)真考慮富通利潤增長點主要業(yè)務(wù)來源，并不是其銀行業(yè)務(wù)利潤的持續(xù)上漲。財務(wù)風(fēng)險流動性盈利能力償債能力流動性性風(fēng)險險2006年年至2007年年，富富通銀銀行吸吸收大大量同同業(yè)資資金經(jīng)經(jīng)營非非存款款業(yè)務(wù)務(wù)，導(dǎo)導(dǎo)致賬賬面現(xiàn)現(xiàn)金不不足，，存在在很大大的流流動性性風(fēng)險險。投資荷蘭銀銀行是導(dǎo)致致富通被資資本被資產(chǎn)產(chǎn)市場拋棄棄的直接原原因。收購購荷蘭銀行行富通支付付了大部分分現(xiàn)金，根根本無力支支付高達240億歐歐元的現(xiàn)金金。盈利能力風(fēng)風(fēng)險2001年年前的富通通，著力打打造“銀保保結(jié)合”的的雙頭鷹，，著力發(fā)展展本業(yè)保險險業(yè)以外，，選擇有特特色，能夠夠提供差異異外服務(wù)的的銀行作為為并購對象象，因此獲獲得較好的的利潤率。。而在銀行行業(yè)務(wù)逐漸漸有了起色色時，富通通開始僅僅僅以利潤為為導(dǎo)向，拋拋棄自己的的本業(yè)而追追逐自己并并不精通的的銀行業(yè)，，因此再也也無法獲得得以前的營營業(yè)利潤率率了。償債能力風(fēng)風(fēng)險2006年年，富通銀銀行一級資資本充足率率僅為2.37%，，遠遠低于于巴塞爾協(xié)協(xié)議規(guī)定的的8%，在在收購荷蘭蘭銀行后，，其核心資資本也降至至4%，未未能達到承承諾的6%.突入其其來的金融融危機，使使富通銀行行資本缺口口進一步擴擴大，并引引發(fā)市場恐恐慌。由于于，富通銀銀行高估其其金融資產(chǎn)產(chǎn)，并在國國際次貸危危機的沖擊擊下，導(dǎo)致致富通業(yè)務(wù)務(wù)在全球范范圍內(nèi)大面面積處于虧虧損狀態(tài)。。啟示平安對富通通的投資，，曾被廣泛泛認(rèn)為具有有重大的戰(zhàn)戰(zhàn)略意義，，被視為中中國企業(yè)境境外并購的的最新成功功案例。然然而，很諷諷刺的是，，這個所謂謂成功典范范很快就處處于失敗的的邊緣?，F(xiàn)現(xiàn)今流行一一個詞叫““學(xué)費”。。中國企業(yè)業(yè)境外并購購的學(xué)費無無疑是交了了。不過是是補交的，，而且還有有很高的罰罰金。多數(shù)數(shù)跨國并購購并不是失失敗在股權(quán)權(quán)收購環(huán)節(jié)節(jié)上，而是是失敗在收收購后的整整合上。我我們常說外外企進入中中國需要一一個本土化化的過程，，同樣的，，中國企業(yè)業(yè)在境外當(dāng)當(dāng)然也需要要一個本土土化的過程程，甚至由由于某些原原因，后者者的本土化化更是不易易。中國企業(yè)國國際化之路路不平坦中國企業(yè)缺缺乏國際化化管理團隊隊經(jīng)驗積積累不足這這些問題題只有在實實踐中才能能解決需需要一個過過程不可可能一蹴而而就。中國企業(yè)并并購動機不不單純因因為貪便宜宜或則手中中有錢就并并購因小小失大所所以海外并并購失敗失失策失手時時有發(fā)生。。中國企業(yè)對對于并購文文化國外外商業(yè)環(huán)境境和法律制制度不了解解并購購對象的規(guī)規(guī)模和復(fù)雜雜度超過控控制能力是是常見的問問題。企業(yè)“走出出去”應(yīng)注注意的策略略至少應(yīng)做到到以下幾點點選好市場進進入模式（（大的模式式為貿(mào)易、、技術(shù)與投投資，可組組合）突出主業(yè)，，發(fā)揮優(yōu)勢勢（核心競競爭力、核核心技術(shù)、、品牌、質(zhì)質(zhì)量）采取漸進方方式認(rèn)真作好前前期準(zhǔn)備（（項目可研研、環(huán)境評評估、伙伴伴調(diào)查）處理好與東東道國的關(guān)關(guān)系，注意意境外安全全問題等（（與合作伙伙伴、員工工、客戶、、供應(yīng)商、、政府、行行業(yè)協(xié)會等等關(guān)系）日本對外投投資發(fā)展情情況日本對外投投資的三個個發(fā)展階段段第一階段是是1951年到1970年,此間為對對外直接投投資限制階階段。截截至1970年前日日本對外直直接投資的的總額為35.77億美元,平均每年年1.07億美元,項目共計計3733項,平均均每年186項。第二階段是是從1971年到1985年年,此間為為平穩(wěn)增長長緩和階段段。截止止到1985年,15年日本本對外投資資的總額為為800億億美元,是是第一階段段的22倍倍,項目總總數(shù)為33173個個,是第一一階段的8倍第三階段是是1986年以來,此間為日日本對外直直接投資快快速增長階階段。1986年年日本對外外直接投資資額已增加加到223億美元,幾乎是上上一年的兩兩倍,1987年為為333億億美元,1988年年為470億美元,1989年達到675億美美元。1990年由由于海灣戰(zhàn)戰(zhàn)爭的影響響,對外投投資有所減減少但仍然然高于1988年為為569億億美元,1993年年以后,以以4000～5000億美元元的速度向向前發(fā)展。。90年代日日本對外投投資特點長期資本輸輸出呈“U”型狀態(tài)態(tài)。據(jù)統(tǒng)計計，1990年長期期資本輸出出額為1208億美美元，1991年與與上一年相相對持平，，而1992驟然降降至580億美元，，僅為上年年的47.7%1993年年又上升到到736億億美元，1994年年回升到1100億億美元。資本輸出的的地區(qū)結(jié)構(gòu)構(gòu)呈現(xiàn)新的的變動。亞亞洲所占投投資比重不不斷地上升升。90年年代以來對對北美、歐歐洲投資有有所減少。。1990年投資占占總投資的的12.4%，到1994年年占到23.6%，，高達97億美元，，超過在歐歐洲的投資資。對外投資體體現(xiàn)了多層層次、全方方位的格局局。90年年代，日本本對外投資資體現(xiàn)了金金融業(yè)、商商業(yè)、制造造業(yè)“三業(yè)業(yè)并舉”的的多方位，，多層次的的多外投資資格局。日本企業(yè)對對外投資成成功的原因因需求海外資資源，解決決國內(nèi)危機機規(guī)避了不斷斷升級的貿(mào)貿(mào)易摩擦。。日元升值對對對外直接接投資的推推動作用。。日本對外投投資的教訓(xùn)訓(xùn)大量資金外外流，增加加了投資風(fēng)風(fēng)險。過度追求對對外投資，，造成國國內(nèi)經(jīng)濟蕭蕭條日本國內(nèi)失失業(yè)率增高高，國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟增長