公司治理的理論與實(shí)踐教材

管理學(xué)專題專題一：公司治理的理論與實(shí)踐專題二：經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)專題三：組織與組織變革專題四：資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略專題五：業(yè)務(wù)流程再造1公司治理的理論與實(shí)踐新疆農(nóng)業(yè)大學(xué)

余國(guó)新2

案例：父親（委托人）忙于伏案工作，給兒子10元錢委托他去買菜，兒子買菜花了6元，在回家路上看到賣冰淇淋的，經(jīng)不住誘惑花一元錢吃了冰淇淋（也可能是其他物品），回家后將剩余的七元交給父親，說買菜花了七元錢，于是父親在這一委托代理活動(dòng)中損失一元錢，假如父親預(yù)計(jì)到可能會(huì)出現(xiàn)這種情況，他可能會(huì)采取那些方法（設(shè)計(jì)一套系統(tǒng)）減少這種損失。3父親可能采取的措施：方法一：獎(jiǎng)勵(lì)。告訴兒子只要老老實(shí)實(shí)買菜，不偷吃冰淇淋，買一次菜獎(jiǎng)勵(lì)五毛錢。如果兒子滿足于五毛錢，父親的損失就降低到五毛錢。如果兒子不滿足于五毛錢，仍我行我素，父親的損失就達(dá)到一元五角錢。4

方法二：監(jiān)督。父親請(qǐng)來鄰居的孩子，秘密地告訴他，你和我兒子一道買菜，他若亂花錢告訴我，監(jiān)督一次五毛錢。如果兒子知道有人監(jiān)督不敢亂花錢，父親的損失是五毛錢。如果兒子與鄰居家孩子合作，告訴監(jiān)督者我爸給你五毛錢，我給你六毛錢，回家不告訴父親，父親的損失是2.6元。

5方法三：引入競(jìng)爭(zhēng)者。假如家里還有一女兒也可以買菜，父親告訴兒子誰(shuí)老老實(shí)實(shí)買菜可以一直買下去，此時(shí)兒子必須權(quán)衡，可能會(huì)忠于職守。同樣道理，鄰居家小孩也怕失去長(zhǎng)期掙五毛錢機(jī)會(huì)，可能會(huì)忠于職守。

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方法四：改進(jìn)信息系統(tǒng)。若父親對(duì)菜價(jià)有適度了解，就容易發(fā)現(xiàn)兒子是否在搗鬼，而兒子也怕父親會(huì)發(fā)現(xiàn)有一定程度收斂。父親掌握的信息越全，兒子越不敢亂為。方法五：自己親自出馬。此時(shí)不存在委托代理關(guān)系，不會(huì)有代理成本，但父親失去干其他工作的時(shí)間產(chǎn)生機(jī)會(huì)損失。7講課提綱：

一、公司治理的產(chǎn)生二、委托代理關(guān)系與代理成本三、公司治理與影響因素四、公司治理的形式五、世界各國(guó)公司治理改革的實(shí)踐及美國(guó)公司治理改革的最新動(dòng)向8一、公司治理的產(chǎn)生現(xiàn)代企業(yè)制度導(dǎo)致委托—代理關(guān)系的產(chǎn)生，而這種關(guān)系的制度安排形成了公司治理?，F(xiàn)代企業(yè)制度的特征：企業(yè)同一財(cái)產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)上出現(xiàn)二重化：終極所有權(quán)（法律意義上所有權(quán)）企業(yè)財(cái)產(chǎn)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)（經(jīng)濟(jì)意義上所有權(quán)）

終極所有權(quán)：解決財(cái)產(chǎn)在法律上的最終歸屬。法人財(cái)產(chǎn)權(quán)：解決財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用。9▲終極所有權(quán)：歸投資者所有誰(shuí)投資、誰(shuí)所有投資多少擁有多少擁有財(cái)產(chǎn)的價(jià)值形態(tài)（股票或股份）即名義資本▲名義資本：現(xiàn)實(shí)資本的紙制副本法人財(cái)產(chǎn)權(quán):歸企業(yè)法人所有—?dú)w董事會(huì)、經(jīng)理層所有擁有財(cái)產(chǎn)的實(shí)物形態(tài)（現(xiàn)實(shí)資本），擁有實(shí)際占有、使用、支配、處置的權(quán)利▲法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的實(shí)質(zhì)是對(duì)他人財(cái)產(chǎn)的支配或控制權(quán)。

現(xiàn)代企業(yè)制度導(dǎo)致委托—代理關(guān)系的產(chǎn)生。10股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理層不參與運(yùn)作作作重要決策策實(shí)際運(yùn)作委托委托代理代理現(xiàn)代企業(yè)制制度中的委委托代理關(guān)關(guān)系11二、委托代代理關(guān)系與與代理成本本1、委托代代理關(guān)系（1）含義義委托代理關(guān)關(guān)系是指所所有者將其其擁有的資資產(chǎn)根據(jù)預(yù)預(yù)先達(dá)成的的條件委托托經(jīng)營(yíng)者經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理，，所有權(quán)歸歸出資者所所有，出資資人按出資資額享有剩剩余索取權(quán)權(quán)和最終控控制權(quán)。所有權(quán)人是是委托人經(jīng)營(yíng)者是代代理人，經(jīng)經(jīng)營(yíng)者在委委托人授權(quán)權(quán)范圍內(nèi)，，按規(guī)則對(duì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)行使占有有、使用、、支配和處處置的權(quán)利利。12（2）委托托人與代理理人的目標(biāo)標(biāo)委托人目標(biāo)標(biāo)：所有者者（作為委委托人）投投入公司的的是物質(zhì)資資本或金融融資本，目目標(biāo)是追求求利潤(rùn)最大大化，擁有有剩余索取取權(quán)，雖擁?yè)碛匈Y產(chǎn)但但不實(shí)際控控制公司資資產(chǎn)。代理人目標(biāo)標(biāo)：經(jīng)營(yíng)者者（作為代代理人）投投入公司的的是自己的的人力資本本，目標(biāo)是是追求薪酬酬最大化，，不擁有剩剩余索取權(quán)權(quán)，但控制制公司資產(chǎn)產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)。。矛盾：經(jīng)營(yíng)者不會(huì)會(huì)對(duì)公司資資產(chǎn)有和所所有者同樣樣的關(guān)心股東也不會(huì)會(huì)像關(guān)心股股東權(quán)益那那樣關(guān)心經(jīng)經(jīng)營(yíng)者人力力資本的積積累和發(fā)展展。即委托人與與代理人目目標(biāo)函數(shù)不不完全一致致。13（3）委托托一代理關(guān)關(guān)系的特征征具有三方面面的特征：：①信息不對(duì)對(duì)稱。作為為代理人的的經(jīng)理階層層比作為委委托人的所所有者更了了解企業(yè)生生產(chǎn)、收益益和成本等等方面的信信息。②激勵(lì)不相相容。能夠夠使委托人人利益最大大化的決策策與能夠使使代理人利利益最大化化的決策之之間，存在在顯著差異異。③責(zé)任不對(duì)對(duì)等。在決決策失誤或或經(jīng)營(yíng)不善善時(shí)，代理理人的損失失至多是個(gè)個(gè)人的工作作機(jī)會(huì)，而而委托人可可能丟失所所有交給代代理人經(jīng)營(yíng)營(yíng)的巨額資資產(chǎn)。14（4）委托托代理關(guān)系系問題在所有權(quán)與與經(jīng)營(yíng)權(quán)分分離條件下下，委托人人對(duì)代理人人努力程度度的監(jiān)督不不僅成本高高昂，而且且常常并不不可靠，其其重要原因因是信息不不對(duì)稱，即即代理人擁?yè)碛形腥巳穗y以獲得得的獨(dú)家信信息。信息可劃分分為“隱蔽蔽行動(dòng)”和和“隱蔽信信息”。前前者包括不不能為他人人準(zhǔn)確觀察察或臆測(cè)到到的行動(dòng)，，因此對(duì)這這類行動(dòng)訂訂立合同是是不可能的的。后者則則是指從事事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)的人對(duì)事事態(tài)的性質(zhì)質(zhì)有某些可可能不夠全全面的信息息，這些信信息卻足以以決定他們們采取的行行動(dòng)是否恰恰當(dāng)，但他他人則不能能完全觀察察到。在信息非對(duì)對(duì)稱條件下下，代理人人就容易利利用委托人人的授權(quán)從從事有悖于于委托人利利益的活動(dòng)動(dòng)。具體主主要表現(xiàn)為為逆向選擇擇和道德風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。15（1）逆向向選擇：逆向選擇是是指在簽約約前代理人人巳掌握私私人信息而而委托人無(wú)無(wú)法識(shí)別潛潛在代理人人的條件稟稟賦時(shí)，劣劣質(zhì)的潛在在代理人就就可能成為為現(xiàn)實(shí)的代代理人。（2）道德德風(fēng)險(xiǎn)：道德風(fēng)險(xiǎn)指指合約簽訂訂后，代理理人利用自自己的信息息優(yōu)勢(shì)，采采取旨在謀謀取自身效效用最大化化卻可能損損害委托人人利益的機(jī)機(jī)會(huì)主義行行為。由于于利益不同同及信息不不對(duì)稱，代代理人可能能實(shí)際上控控制了公司司（內(nèi)部人人控制），，采取一些些機(jī)會(huì)主義義行為，最最終導(dǎo)致個(gè)個(gè)人效用最最大化，而而公司業(yè)績(jī)績(jī)得不到提提升，甚至至公司被搞搞得一塌糊糊涂。16“管理挖空空”（managerialentrenchmentTunneling:直接盜取公公司財(cái)產(chǎn)自我交易給自己支付付過多的酬酬金在職消費(fèi)、、津貼消費(fèi)費(fèi)172、代理成成本委托一代理理問題導(dǎo)致致了代理成成本的產(chǎn)生生。在公司部分分為經(jīng)營(yíng)者者所有的情情況下，一一方面當(dāng)經(jīng)經(jīng)營(yíng)者對(duì)工工作盡了力力時(shí)，他可可能承擔(dān)全全部成本而而僅獲一小小部分利潤(rùn)潤(rùn)；另一方方面當(dāng)他消消費(fèi)額外收收益時(shí)，他他得到全部部好處但只只承擔(dān)一小小部分成本本。結(jié)果，，他的工作作積極性不不高，卻熱熱衷于追求求額外消費(fèi)費(fèi)，于是，，企業(yè)的價(jià)價(jià)值小于經(jīng)經(jīng)營(yíng)者是企企業(yè)完全所所有者時(shí)的的價(jià)值。讓經(jīng)營(yíng)者成成為完全的的剩余權(quán)益益擁有者，，可消除或或起碼減少少代理成本本。不過，經(jīng)營(yíng)營(yíng)者成為完完全剩余權(quán)權(quán)益擁有者者的能力又又受到他自自身財(cái)富的的限制。18代理成本定定義為作為為委托人所所引起的監(jiān)監(jiān)督支出、、代理人所所引起的約約束支出和和由委托人人承擔(dān)并用用于委托一一代理問題題的失去的的剩余的價(jià)價(jià)值(他們們所指的是是委托人福福利減少的的貨幣當(dāng)量量)，包括括三部分：：①委托人的的監(jiān)督成本本，即委托托人對(duì)代理理人進(jìn)行激激勵(lì)和監(jiān)控控，以使代代理人為委委托人利益益而盡力所所付出的成成本。例如設(shè)計(jì)防防范代理人人有越軌行行為的花費(fèi)費(fèi)。②代理人的的擔(dān)保成本本，即代理理人用以保保證不損害害委托人利利益的成本本和如果采采取了這種種行為將給給予賠償?shù)牡某杀荆@這一成本包包括金錢與與非金錢的的成本在內(nèi)內(nèi)。監(jiān)督費(fèi)費(fèi)用和擔(dān)保保費(fèi)用是制制定、管理理和實(shí)施了了契約的實(shí)實(shí)際費(fèi)用。。19③剩余損失失，即委托托人因代理理人代行決決策而產(chǎn)生生的價(jià)值損損失。剩余損失=代理人完完全以委托托人效用最最大化為目目標(biāo)進(jìn)行決決策時(shí)企業(yè)業(yè)的產(chǎn)出—企企業(yè)實(shí)際的的產(chǎn)出如果委托人人與代理人人有相同的的才能，這這些決策原原應(yīng)由委托托人自己做做出。這種種損失是由由于不能完完全執(zhí)行契契約造成的的，因此，，增加執(zhí)行行契約的費(fèi)費(fèi)用是有利利可圖的。。所以剩余余損失是在在契約最優(yōu)優(yōu)但又不能能完全被執(zhí)執(zhí)行情況下下的機(jī)會(huì)損損失。剩余損失是是導(dǎo)致代理理成本的根根源。20三種代理成成本的區(qū)別別并不是十十分明顯的的，因?yàn)樵谠诂F(xiàn)實(shí)生活活中，由利利益沖突而而引起的代代理問題是是廣泛存在在的。委托一代理理問題所產(chǎn)產(chǎn)生的等級(jí)級(jí)差別正趨趨于消失，，監(jiān)視費(fèi)和和擔(dān)保費(fèi)的的區(qū)別也就就不那么顯顯著了?？偞沓杀颈?履行契約所所支付的實(shí)實(shí)際費(fèi)用+機(jī)會(huì)成成本或剩余余損失。21伴隨著經(jīng)營(yíng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)業(yè)控制的日日益增加，，代理成本本表面上看看有趨大的的現(xiàn)象，一一旦趨大會(huì)會(huì)使股東財(cái)財(cái)富受損。。但是，公公司內(nèi)部和和外部實(shí)際際上存在著著對(duì)代理成成本的抑制制因素。從公司內(nèi)部部來看，公公司內(nèi)部約約束經(jīng)營(yíng)者者的制度與與規(guī)則以及及激勵(lì)經(jīng)營(yíng)營(yíng)者的經(jīng)理理報(bào)酬結(jié)構(gòu)構(gòu)設(shè)計(jì)都有有抑制代理理成本的作作用。從公司外部部來看，資資本市場(chǎng)的的經(jīng)營(yíng)者評(píng)評(píng)價(jià)機(jī)制，，尤其是對(duì)對(duì)股票市場(chǎng)場(chǎng)上對(duì)公司司控制權(quán)的的爭(zhēng)奪約束束和激勵(lì)了了經(jīng)營(yíng)者為為了自己的的人力資本本保值增值值而努力工工作。競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)性經(jīng)理市市場(chǎng)的存在在不僅使得得公司業(yè)績(jī)績(jī)好壞很大大程度上能能夠證明經(jīng)經(jīng)理的人力力資本高低低，而且形形成了經(jīng)營(yíng)營(yíng)者優(yōu)勝劣劣汰的更換換機(jī)制。22產(chǎn)品市場(chǎng)的的競(jìng)爭(zhēng)，一一方面對(duì)于于經(jīng)理產(chǎn)生生經(jīng)營(yíng)管理理壓力，使使他必須降降低成本以以維護(hù)企業(yè)業(yè)在市場(chǎng)中中的競(jìng)爭(zhēng)地地位；另一一方面，當(dāng)當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)場(chǎng)是充分競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，所所有者所獲獲得的信息息會(huì)增加，，從而對(duì)于于經(jīng)營(yíng)者的的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)價(jià)更為容易易。代理成本的的存在，要要求所有者者充分利用用包括以上上機(jī)制在內(nèi)內(nèi)的有效公公司治理以以控制代理理風(fēng)險(xiǎn)、降降低代理成成本、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)公司價(jià)值值最大化。。23三、公司治治理與影響響因素1、公司治治理（1）含義義為了解決現(xiàn)現(xiàn)代公司中中存在的委委托一代理理關(guān)系的問問題，需要要有關(guān)于所所有者、董董事會(huì)和高高級(jí)執(zhí)行人人員即高級(jí)級(jí)經(jīng)理人員員三者之間間權(quán)力分配配和制衡關(guān)關(guān)系的一種種制度安排排，這就是是公司治理理（corporategovernance））。公司司治治理理又又譯譯作作公公司司治治理理機(jī)機(jī)制制、、公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)、、公公司司督督導(dǎo)導(dǎo)機(jī)機(jī)制制、、法法人人治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)等等。。對(duì)公公司司治治理理有有不不同同的的認(rèn)認(rèn)識(shí)識(shí)。。24國(guó)外外學(xué)學(xué)者者觀觀點(diǎn)點(diǎn)：英國(guó)國(guó)牛牛津津大大學(xué)學(xué)管管理理學(xué)學(xué)院院院院長(zhǎng)長(zhǎng)柯柯林林··梅梅耶耶(CollinMayer)在在他他的的《《市市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)和和過過渡渡經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的的企企業(yè)業(yè)治治理理機(jī)機(jī)制制》》一一文文中中，，把把公公司司治治理理定定義義為為：：““公公司司賴賴以以代代表表和和服服務(wù)務(wù)于于它它的的投投資資者者利利益益的的一一種種組組織織安安排排。。它它包包括括從從公公司司董董事事會(huì)會(huì)到到執(zhí)執(zhí)行行人人員員激激勵(lì)勵(lì)計(jì)計(jì)劃劃的的一一切切東東西西。?！薄彼估桌追鸱?AndrelSheifer)和和維維什什尼尼(RobertW．．ⅥⅥshny)在在《《公公司司治治理理評(píng)評(píng)述述》》一一文文中中指指出出：：““公公司司治治理理要要處處理理的的是是公公司司資資金金的的供供給給者者確確保保自自己己可可以以獲獲得得投投資資回回報(bào)報(bào)的的途途徑徑問問題題。。如如，，資資金金供供給給者者如如何何使使管管理理者者將將一一部部分分利利潤(rùn)潤(rùn)返返還還給給他他們們，，他他們們?nèi)缛绾魏未_確定定管管理理者者沒沒有有侵侵吞吞他他們們提提供供的的資資本本或或?qū)⑵淦渫锻顿Y資在在不不好好的的項(xiàng)項(xiàng)目目上上，，資資金金的的供供給給者者如如何何控控制制管管理理者者等等。。””25國(guó)內(nèi)內(nèi)學(xué)學(xué)者者觀觀點(diǎn)點(diǎn)：：錢穎穎一一認(rèn)認(rèn)為為：：““公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)是是一一套套制制度度安安排排，，用用以以支支配配若若干干在在公公司司中中有有重重大大利利害害關(guān)關(guān)系系的的團(tuán)團(tuán)體體————投投資資者者(股東東和和貸貸款款人人)、經(jīng)經(jīng)理理人人員員、、職職工工之之間間的的關(guān)關(guān)系系，，并并從從這這種種聯(lián)聯(lián)盟盟中中實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)利利益益。。公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)包包括括：：（1））如何何配配置置和和行行使使控控制制權(quán)權(quán)；；（2））如何何監(jiān)監(jiān)督督評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)董董事事會(huì)會(huì)、、經(jīng)經(jīng)理理人人員員和和職職工工；；（3））如何何設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)和和實(shí)實(shí)施施激激勵(lì)勵(lì)機(jī)機(jī)制制。。一一般般而而言言，，良好好的的公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)能能夠夠利利用用這這些些制制度度安安排排的的互互補(bǔ)補(bǔ)性性質(zhì)質(zhì)，，并并實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)一一種種結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)來來降降低低代代理理成成本本。?！薄?6國(guó)內(nèi)學(xué)者吳敬敬璉教授認(rèn)為為：“所謂公司治治理結(jié)構(gòu)，是是指由所有者者、董事會(huì)和和高級(jí)執(zhí)行人人員即高級(jí)經(jīng)經(jīng)理三者組成成的一種組織織結(jié)構(gòu)。在這這種結(jié)構(gòu)中，，上述三者之之間形成一定定的制衡關(guān)系系。通過這一一結(jié)構(gòu)，所有有者將自己的的資產(chǎn)交由公公司董事會(huì)托托管；公司董董事會(huì)是公司司的決策機(jī)構(gòu)構(gòu)，擁有對(duì)高高級(jí)經(jīng)理人員員的聘用、獎(jiǎng)獎(jiǎng)懲和解雇權(quán)權(quán)；高級(jí)經(jīng)理理人員受雇于于董事會(huì)，組組成在董事會(huì)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在在董事會(huì)的授授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)?！薄?7林毅夫、蔡防防和李周認(rèn)為為：“所謂的公司司治理結(jié)構(gòu)，，是指所有者者對(duì)一個(gè)企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理理和績(jī)效進(jìn)行行監(jiān)督和控制制的一整套制制度安排。””他們認(rèn)為，““公司治理結(jié)結(jié)構(gòu)中最基本本的成分是通通過競(jìng)爭(zhēng)的市市場(chǎng)所實(shí)現(xiàn)的的間接控制或或外部治理，，而人們通常常所關(guān)注或所所定義的公司司治理結(jié)構(gòu)，，實(shí)際指的是是公司的直接接控制或內(nèi)部部治理結(jié)構(gòu)。。后者雖然是是必要的和重重要的，但與與一個(gè)充分競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)機(jī)機(jī)制相比，只只是派生的制制度安排。””28狹義的公司治治理，是指所所有者，主要要是股東對(duì)經(jīng)經(jīng)營(yíng)者的一種種監(jiān)督與制衡衡機(jī)制。即通通過一種制度度安排，來合合理地配置所所有者與經(jīng)營(yíng)營(yíng)者之間的權(quán)權(quán)利與責(zé)任關(guān)關(guān)系。公司治理的目目標(biāo)是保證股股東利益的最最大化，防止止經(jīng)營(yíng)者對(duì)所所有者利益的的背離。其主要特點(diǎn)是是通過股東大大會(huì)、董事會(huì)會(huì)、監(jiān)事會(huì)及及管理層所構(gòu)構(gòu)成的公司治治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)內(nèi)部治理。29廣義的公司治治理則不局限限于股東對(duì)經(jīng)經(jīng)營(yíng)者的制衡衡，而是涉及及到廣泛的利利害相關(guān)者，，包括股東、、債權(quán)人、供供應(yīng)商、雇員員、政府和社社區(qū)等與公司司有利害關(guān)系系的集團(tuán)。即即通過一套包包括正式或非非正式的、內(nèi)內(nèi)部的或外部部的制度或機(jī)機(jī)制來協(xié)調(diào)公公司與所有利利害相關(guān)者之之間的利益關(guān)關(guān)系，以保證證公司決策的的科學(xué)化，從從而最終維護(hù)護(hù)公司各方面面的利益。30公司治理存在在兩類機(jī)制：：一是外部治理理機(jī)制，指來來自企業(yè)外部部主體(如政政府、中介機(jī)機(jī)構(gòu)等)和市市場(chǎng)的監(jiān)督約約束機(jī)制，尤尤其是指產(chǎn)品品市場(chǎng)、資本本市場(chǎng)和勞動(dòng)動(dòng)力市場(chǎng)等市市場(chǎng)機(jī)制對(duì)企企業(yè)利益相關(guān)關(guān)者的權(quán)力和和利益的作用用和影響。二是內(nèi)部治理理機(jī)制，是企企業(yè)內(nèi)部通過過組織程序所所明確的所有有者、董事會(huì)會(huì)和高級(jí)經(jīng)理理人員等利益益相關(guān)者之間間權(quán)力分配和和制衡關(guān)系。。表現(xiàn)為公司章章程、董事會(huì)會(huì)議事規(guī)則、、決策權(quán)力分分配等一些企企業(yè)內(nèi)部制度度安排。31內(nèi)部外部股東大會(huì)董事會(huì)管理當(dāng)局中層管理（核心功能）利害關(guān)系人專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)法律行政規(guī)范專業(yè)機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師律師信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)投資銀行財(cái)經(jīng)媒體投資顧問研究機(jī)構(gòu)公司治理分析析人員資金部門稅務(wù)權(quán)益市場(chǎng)機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)因素與產(chǎn)品品質(zhì)外國(guó)直接投資公司控制權(quán)世界銀行（WorldBank））提供的公司治治理架構(gòu)報(bào)告任命監(jiān)督管理經(jīng)營(yíng)3233完整的公司治治理也包括了了內(nèi)部治理和和外部治理兩兩個(gè)部分。34（2）公司治治理的全球化化浪潮公司治理在發(fā)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)國(guó)家也是一一個(gè)很新的概概念。90年年代以來，公公司治理在發(fā)發(fā)達(dá)國(guó)家成為為一個(gè)引起人人們持續(xù)關(guān)注注的政策問題題。亞洲金融融危機(jī)之后，，公司治理改改革成為東亞亞國(guó)家和地區(qū)區(qū)的熱門話題題和首要任務(wù)務(wù)。由于經(jīng)濟(jì)全球球化的加速發(fā)發(fā)展，投資者者要求各國(guó)改改善公司治理理結(jié)構(gòu)，形成成了一個(gè)公司司治理運(yùn)動(dòng)的的浪潮。35公司治理國(guó)際際浪潮的原因因機(jī)構(gòu)投資者的的興起；經(jīng)理人的高薪薪酬引致的不不滿；美國(guó)《《商業(yè)周刊》》2001年年4月16日日，對(duì)美國(guó)2000年的的365家上上市公司CEO薪酬調(diào)查查，平均年薪薪1310萬(wàn)萬(wàn)美元經(jīng)濟(jì)全球化和和經(jīng)濟(jì)自由化化下，企業(yè)兼兼并與收購(gòu)事事件增多，保保護(hù)投資者利利益；公司丑聞案件件是引發(fā)各國(guó)國(guó)公司治理改改革的直接動(dòng)動(dòng)力。36公司丑聞引發(fā)發(fā)的公司治理理改革80年代中期期，英國(guó)不少少著名公司相相繼倒閉，引引發(fā)了英國(guó)上上下對(duì)公司治治理的討論Cadbury報(bào)告《《公司治理的的財(cái)務(wù)方面》》（1992年12月）），《董事會(huì)會(huì)最佳行為準(zhǔn)準(zhǔn)則》OECD《OECD公司司治理原則》》：原則包括括五個(gè)部分：：1）保護(hù)股股東權(quán)利；2）平等對(duì)待待所有股東；；3）利害相相關(guān)者在公司司治理結(jié)構(gòu)中中的作用；4）及時(shí)準(zhǔn)準(zhǔn)確地披露信信息；5）董董事會(huì)的責(zé)任任。37其他國(guó)際機(jī)構(gòu)構(gòu)和組織除了OECD以外，世界界銀行與OECD合作作，建立了““全球公司治治理論壇”（（GCGF））1999年年，以推進(jìn)全全球公司治理理改革。2002年耶魯魯大學(xué)管理學(xué)學(xué)院的“公司司治理高級(jí)培培訓(xùn)”項(xiàng)目。。全球公司治理理網(wǎng)絡(luò)（GCGN）成立立于1998年38其他國(guó)際組織織國(guó)際證監(jiān)會(huì)組組織（IOSCO）《新新興市場(chǎng)國(guó)家家公司治理行行為》報(bào)告美國(guó)安然、安安達(dá)信、世界界電信公司、、施樂公司等等丑聞事件后后，引發(fā)了美美國(guó)監(jiān)管政策策、會(huì)計(jì)制度度、法律制度度、上市公司司規(guī)則等一系系列改革392、有關(guān)公司司治理的理論論公司治理問題題是怎樣產(chǎn)生生的？所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)營(yíng)權(quán)的分離，，出現(xiàn)委托代代理關(guān)系由于委托人和和代理人是不不同發(fā)利益主主體，具有不不同的效用函函數(shù)，二者之之間存在著激激勵(lì)不相容信息不對(duì)稱問問題40主要的公司治治理理論（1）委托代代理理論委托代理理論論的基本思想想是：公司股股東是公司的的所有者，即即代理理論中中所指的委托托人，經(jīng)營(yíng)者者是代理人。。代理人是自自利的經(jīng)濟(jì)人人，具有不同同于公司所有有者的目標(biāo)函函數(shù)，具有機(jī)機(jī)會(huì)主義的行行為傾向。所所以，公司治治理的中心問問題就是解決決代理問題即即如何使代理理人維護(hù)委托托人利益問題題，具體地說說，就是如何何建立起有效效的激勵(lì)約束束機(jī)制，促使使經(jīng)營(yíng)者為所所有者(股東)的利益益最大大化服服務(wù)。。41（2））管家家理論論（ClassicalStewardshipTheory））管家理理論認(rèn)認(rèn)為，，管理理人員員（經(jīng)經(jīng)營(yíng)者者）不不再是是一個(gè)個(gè)簡(jiǎn)單單的代代理人人、一一個(gè)機(jī)機(jī)會(huì)主主義的的偷懶懶者，，而是是公司司資產(chǎn)產(chǎn)的一一個(gè)好好的管管家。。作為為管家家，他他們有有成就就需求求，希希望通通過成成功地地完成成工作作而得得到內(nèi)內(nèi)在的的滿足足，希希望得得到大大家的的認(rèn)同同。通通過對(duì)對(duì)個(gè)人人需要要和組組織目目標(biāo)權(quán)權(quán)衡的的結(jié)果果是：：為組織織努力力工作作、使使組織織目標(biāo)標(biāo)滿足足，因因?yàn)檫@這些會(huì)會(huì)使個(gè)個(gè)人達(dá)達(dá)到效效用最最大化化?？梢钥纯闯鲎髯鳛楣芄芗业牡墓芾砝碚咭惨彩切в米钭畲蠡瘲l件件下的的理性性行為為者，，只是是他不不再是是純粹粹自利利、個(gè)個(gè)人主主義和和機(jī)會(huì)會(huì)主義義，而而是集集體主主義的的、可可信任任的，，他們們的行行為并并不受受到金金錢的的激勵(lì)勵(lì)。4243（3）現(xiàn)現(xiàn)代公公司治治理理理論：：利益益相關(guān)關(guān)者理理論（（StakeholdersTheory））公司是是由不不同要要素提提供者者組成成的一一個(gè)系系統(tǒng)，，股東東僅僅僅是資資本的的提供供者，，除此此之外外，供供應(yīng)商商、貸貸款人人、顧顧客，，特別別是公公司職職工對(duì)對(duì)企業(yè)業(yè)都做做出了了專門門化的的特殊殊投資資，他他們是是公司司的利利害相相關(guān)者者，企企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)對(duì)對(duì)他們們的影影響和和對(duì)股股東的的影響響一樣樣：公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)是是為公公司利利害相相關(guān)者者創(chuàng)造造財(cái)富富服務(wù)務(wù)，而而不僅僅僅是是為股股東利利益最最大化化服務(wù)務(wù)。利害相相關(guān)者者享有有公司司所有有權(quán)并并參與與公司司治理理。44委托代代理理理論認(rèn)認(rèn)為公公司天天生就就歸出出資人人所有有，這這就排排斥了了公司司其它它利害害相關(guān)關(guān)者擔(dān)擔(dān)當(dāng)委委托人人的資資格。。利害相相關(guān)者者正好好彌補(bǔ)補(bǔ)了委委托代代理理理論關(guān)關(guān)于委委托人人主體體資格格僅限限于股股東的的缺陷陷，這這使得得公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)的理理論體體系更更加完完善。。45上述分分析中中得出出的幾幾點(diǎn)結(jié)結(jié)論（1））公司司治理理問題題的產(chǎn)產(chǎn)生根根源于于現(xiàn)代代公司司中所所有權(quán)權(quán)和經(jīng)經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)分離離并由由此導(dǎo)導(dǎo)致的的委托托———代理理問題題；（2））公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)是一一個(gè)組組織、、制度度架構(gòu)構(gòu)；（（FRAMWORK）；；（3））公司司治理理的關(guān)關(guān)鍵在在于明明確合合理地地配置置公司司股東東、董董事會(huì)會(huì)、管管理層層和其其他利利益相相關(guān)者者之間間的權(quán)權(quán)利、、責(zé)任任和利利益，，從而而形成成有效效的制制衡關(guān)關(guān)系46公司治治理為為什么么重要要？資本市市場(chǎng)健健康穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)發(fā)展的的基礎(chǔ)礎(chǔ)；投投資者者信心心的基基礎(chǔ)；；（中中國(guó)、、美國(guó)國(guó)）一國(guó)投投資環(huán)環(huán)境好好壞的的標(biāo)志志之一一；企業(yè)健健康發(fā)發(fā)展的的基礎(chǔ)礎(chǔ)；提高企企業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力力的保保證；；企業(yè)樹樹立市市場(chǎng)形形象和和融資資的需需要；；降低企企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的需要要；企業(yè)參參與國(guó)國(guó)際合合作與與競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的需需要。。47公司治治理為為什么么重要要？從社會(huì)會(huì)角度度看廉潔和和透明明的社社會(huì)防范和和減少少腐敗敗正當(dāng)合合法地地創(chuàng)造造財(cái)富富增加社社會(huì)福福利有助于于建立立具有有法律律和秩秩序的的社會(huì)會(huì)483、良良好的的公司司治理理（1）標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)①給經(jīng)經(jīng)營(yíng)管管理者者以足足夠的的控制制權(quán)自自由經(jīng)經(jīng)營(yíng)管管理公公司，，發(fā)揮揮其經(jīng)經(jīng)營(yíng)管管理才才能，，給其其創(chuàng)新新活動(dòng)動(dòng)留有有足夠夠的空空間。。②保護(hù)護(hù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理理者從從股東東利益益出發(fā)發(fā)而非非只顧顧個(gè)人人利益益使用用這些些經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理理公司司的控控制權(quán)權(quán)。③股東東充分分獨(dú)立立于職職業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)管管理者者，保保證股股東自自由買買賣股股票，，給投投資者者以流流動(dòng)性性的權(quán)權(quán)力，，充分分發(fā)揮揮開放放公司司的關(guān)關(guān)鍵性性優(yōu)勢(shì)勢(shì)。49（2））內(nèi)容容①問責(zé)責(zé)機(jī)制制和責(zé)責(zé)任公司董董事履履行““受托托責(zé)任任”（（fiduciaryobligation）受托責(zé)責(zé)任:Thedutiesofobedience(服從);Thedutiesofloyalty（（忠誠(chéng)誠(chéng)）;Thedutiesofcare（（勤勉勉）;A、保護(hù)股股東的的權(quán)利利；B、應(yīng)應(yīng)確保保董事事會(huì)履履行其其職能能；制定公公司戰(zhàn)戰(zhàn)略；；挑選選經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理理人員員；對(duì)對(duì)公司司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)實(shí)實(shí)施有有效監(jiān)監(jiān)督C、對(duì)對(duì)公司司利益益相關(guān)關(guān)者的的責(zé)任任·員工顧客供應(yīng)商商債權(quán)人人D、承承擔(dān)公公司的的社會(huì)會(huì)責(zé)任任（環(huán)環(huán)保、、安全全等））50什么是是良好好的公公司治治理？？②高透明明度原原則（（TRANSPARENCY）A、及時(shí)時(shí)；B、準(zhǔn)確確；C、充分分；D、國(guó)際際會(huì)計(jì)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)；信信息可比比性；E、審計(jì)計(jì)委員會(huì)會(huì)的組成成和審計(jì)計(jì)制度；；F、披露露渠道和和方式51什么是良良好的公公司治理理？③公平性原原則（FAIRNESS）對(duì)股東的的平等對(duì)對(duì)待；大大股東與與中小股股東52中國(guó)社會(huì)會(huì)科學(xué)院院公司治治理研究究中心的指標(biāo)（1）股股東權(quán)利利良好的公公司治理理應(yīng)該使使股東的的權(quán)利受受到保護(hù)護(hù)。（2）對(duì)對(duì)股東的的平等待待遇不論是大大股東還還是小股股東，中中國(guó)股東東還是外外國(guó)股東東，都應(yīng)應(yīng)該受到到平等待待遇，實(shí)實(shí)行“一一股一票票”制度度。（3）公公司治理理中利益益相關(guān)者者的作用用公司應(yīng)與與利益相相關(guān)者積積極配合合與合作作，向他他們提供供必要的的信息，，以便其其對(duì)公司司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況和和財(cái)務(wù)狀狀況做出出判斷和和決策。。（4）信信息披露露和透明明度能夠確保保及時(shí)、、準(zhǔn)確地地披露公公司的““實(shí)質(zhì)性性”信息息，（5）董董事會(huì)的的責(zé)任董事會(huì)是是否能夠夠?qū)舅臼聞?wù)進(jìn)進(jìn)行獨(dú)立立、客觀觀的判斷斷。5354554、公司司治理的的影響因因素影響治理理結(jié)構(gòu)的的因素主主要有：：（1）文文化因素素。不同國(guó)家家在組織織形式上上的差別別是受其其文化傳傳統(tǒng)影響響的。進(jìn)進(jìn)一步而而言，一一個(gè)國(guó)家家或地區(qū)區(qū)對(duì)公司司治理與與公司法法的選擇擇也是受受其文化化與意識(shí)識(shí)形態(tài)影影響的。。因此，，不同的的民族文文化往往往對(duì)應(yīng)著著不同的的公司治治理模式式，如盎盎格魯文文化對(duì)應(yīng)應(yīng)英美模模式、日日耳曼文文化對(duì)應(yīng)應(yīng)德國(guó)模模式、大大和文化化對(duì)應(yīng)日日本模式式、儒家家文化對(duì)對(duì)應(yīng)東南南亞模式式（家族族控制模模式〉。。不僅如如此，即即在同一一個(gè)國(guó)家家或地區(qū)區(qū)，不同同區(qū)域的的亞文化化也會(huì)對(duì)對(duì)公司治治理產(chǎn)生生影響。。56（2）法法律環(huán)境境因素。。法律環(huán)境境因素對(duì)對(duì)于公司司治理有有著重要要影響，，由于公公司是經(jīng)經(jīng)濟(jì)生活活中最普普遍、最最基本的的組織形形式，各各國(guó)或地地區(qū)均通通過立法法對(duì)公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu)框架架做出了了強(qiáng)制性性規(guī)定。。法律規(guī)規(guī)定不僅僅限制了了公司治治理制度度的選擇擇，而且且還決定定了公司司運(yùn)作的的外部環(huán)環(huán)境，影影響了公公司治理理的選擇擇。由于于不同國(guó)國(guó)家或地地區(qū)法律律形成的的歷史淵淵源不同同，就形形成了不不同的公公司治理理模式。。比如美國(guó)國(guó)公司法法反對(duì)壟壟斷、限限制銀行行對(duì)企業(yè)業(yè)持股、、崇尚股股東主義義、強(qiáng)調(diào)調(diào)保護(hù)股股東利益益；而德德國(guó)公司司法重視視員工等等利益相相關(guān)者的的利益，，明確規(guī)規(guī)定公司司監(jiān)事會(huì)會(huì)必須有有員工代代表等。。57（3）公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)條件。。公司治理理還受到到公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)條件件因素的的影響，，這些因因素主要要包括公公司所屬屬行業(yè)、、市場(chǎng)環(huán)環(huán)境、公公司的資資源以及及公司規(guī)規(guī)模等。。比如高科科技產(chǎn)業(yè)業(yè)，公司司的成長(zhǎng)長(zhǎng)與發(fā)展展在更大大程度上上取決于于公司所所擁有的的“知識(shí)識(shí)”及其其創(chuàng)造能能力或者者說人力力資本，，而不是是有形資資本。因因此，在在高科技技企業(yè)就就必須明明確重視視知識(shí)極極其創(chuàng)造造、強(qiáng)調(diào)調(diào)協(xié)調(diào)合合作的開開放性的的公司治治理。而而在一些些壟斷性性行業(yè)，，如公用用事業(yè)等等產(chǎn)業(yè)中中，公司司就應(yīng)形形成保護(hù)護(hù)社區(qū)、、政府、、顧客等等利益相相關(guān)者的的公司治治理。58（4）資資本結(jié)構(gòu)構(gòu)因素。。公司資本本結(jié)構(gòu)因因素包括括所有制制形式、、股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)、股股東素質(zhì)質(zhì)以及融融資結(jié)構(gòu)構(gòu)等。這這些因素素會(huì)對(duì)公公司治理理產(chǎn)生影影響。在在所有制制形式方方面，可可以看到到，在國(guó)國(guó)有獨(dú)資資或國(guó)有有控股的的公司中中，由于于政企不不分，可可能會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致公司司治理中中的行政政色彩，，而在家家族式的的公司中中，公司司治理可可能帶有有家族主主義色彩彩，公司司內(nèi)部的的治理也也許不依依據(jù)公司司法、公公司章程程等正式式制度，，而是依依賴于家家族內(nèi)部部的一整整套不成成文的規(guī)規(guī)則。在在董事會(huì)會(huì)構(gòu)成方方面，董董事若均均為或大大多為公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理人人員擔(dān)任任，則容容易產(chǎn)生生經(jīng)營(yíng)者者支配董董事會(huì)現(xiàn)現(xiàn)象，出出現(xiàn)嚴(yán)重重的“內(nèi)內(nèi)部人””控制，，因此需需要強(qiáng)調(diào)調(diào)獨(dú)立董董事的介介入。59（5）外外部治理理因素。。是指除股股東、經(jīng)經(jīng)營(yíng)者等等公司利利益相關(guān)關(guān)者外，，公司外外部一些些與公司司利益相相關(guān)者如如債權(quán)人人、銀行行、潛在在對(duì)手、、供應(yīng)商商、消費(fèi)費(fèi)者等形形成了對(duì)對(duì)公司治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)的重要要影響因因素。例如債權(quán)權(quán)人可能能憑借其其擁有的的債權(quán)要要求公司司改變董董事會(huì)結(jié)結(jié)構(gòu)等。。60四、公司司治理模模式的比比較目前世界界上主要要有三種種公司治治理模式式：1、英美美外部監(jiān)監(jiān)控型的的模式2、內(nèi)部部監(jiān)控型型的公司司治理模模式（德德國(guó)、日日本）3、家族族——國(guó)國(guó)家治理理模式世界上沒沒有唯一一最佳模模式611、英美美外部監(jiān)監(jiān)控型的的模式英美模式式的特征征表現(xiàn)：：（1）股股權(quán)分分散（2）銀銀行只是是資金的的提供者者（3）公公司治理理遵循決決策、執(zhí)執(zhí)行、監(jiān)監(jiān)督三權(quán)權(quán)分立的的框架。。英美模式式公司治治理主要要依賴外外部治理理，即通通過股票票市場(chǎng)、、經(jīng)理市市場(chǎng)和產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)場(chǎng)等外部部治理機(jī)機(jī)制來激激勵(lì)和約約束經(jīng)營(yíng)營(yíng)者622、內(nèi)部部監(jiān)控型型的公司司治理模模式（德德國(guó)、日日本）其本質(zhì)特特征：商商業(yè)銀行行是公司司的主要要股東，，法人持持股或法法人相互互持股導(dǎo)導(dǎo)致公司司之間的的緊密主主體，具具有嚴(yán)密密的股東東監(jiān)控機(jī)機(jī)制。633、家族治治理模式東亞與東南南亞家族治治理模式的的核心特征征：公司用有權(quán)權(quán)和控制權(quán)權(quán)在家族內(nèi)內(nèi)部配置。。644、我國(guó)上上市公司治治理結(jié)構(gòu)（1）內(nèi)部部治理現(xiàn)狀：行政政干預(yù)下的的內(nèi)部人控控制65（2）外部部治理外部治理受受到市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不不成熟、法法律法規(guī)不不健全的影影響。具體體表現(xiàn)：①市場(chǎng)監(jiān)控控方面，股股票市場(chǎng)尤尤其是公司司控制權(quán)市市場(chǎng)不規(guī)范范。②證券監(jiān)管管機(jī)構(gòu)的監(jiān)監(jiān)控方面。。③利益相關(guān)關(guān)者監(jiān)控方方面，利益益相關(guān)者對(duì)對(duì)上市公司司的監(jiān)控十十分軟弱。。④法律法法規(guī)方面缺缺乏力度，，如信息披披露不規(guī)范范。66五、世界各各國(guó)公司治治理的發(fā)展展趨勢(shì)1、趨勢(shì)之之一：股東東積極主義義市場(chǎng)缺乏監(jiān)監(jiān)督功能；；法律不健全全和對(duì)法規(guī)規(guī)的執(zhí)行不不利；小股東未得得到保護(hù)；；由于利益沖沖突機(jī)構(gòu)投投資者處于于被動(dòng)；管理層的道道德危機(jī)股東的價(jià)值值被忽視67管理層的道道德危機(jī)控股股東侵侵占小股東東利益；非法的內(nèi)部部交易；交叉?zhèn)鶆?wù)擔(dān)擔(dān)保，隱性性債務(wù)；公司資產(chǎn)流流入家族或或個(gè)人腰包包；公司中的裙裙帶關(guān)系缺乏透明度度董事和審審計(jì)缺乏獨(dú)獨(dú)立性；信息披露不不可信；控股家族和和管理層對(duì)對(duì)管理失當(dāng)當(dāng)不負(fù)責(zé)任任68股東積極主主義的目標(biāo)標(biāo)對(duì)管理層實(shí)實(shí)施獨(dú)立監(jiān)監(jiān)督維護(hù)股東價(jià)價(jià)值確保透明度度和責(zé)任心心69趨勢(shì)之二：：法律和監(jiān)監(jiān)管制度的的完善與自自律性行為為規(guī)范相結(jié)結(jié)合公司治理改改革首先要要改革和完完善法律制制度和監(jiān)管管制度；1998年年以來，世世界各國(guó)先先后出臺(tái)了了80多個(gè)個(gè)公司治理理指引和準(zhǔn)準(zhǔn)則；提出這些指指引和準(zhǔn)則則的有國(guó)際際組織、行行業(yè)協(xié)會(huì)、、專業(yè)委員員會(huì)、政府府部門、研研究機(jī)構(gòu)、、企業(yè)等。。（表）指引和準(zhǔn)則則的強(qiáng)迫性性與非約束束性并存；；強(qiáng)調(diào)自律性性和指導(dǎo)性性，給企業(yè)業(yè)提供改善善公司治理理的參照系系。70趨勢(shì)之三：：強(qiáng)調(diào)獨(dú)立立董事的作作用獨(dú)立董事被被看作是保保護(hù)小股東東利益的主主要機(jī)制之之一提高獨(dú)立董董事在董事事會(huì)的比例例71趨勢(shì)之四：：致力于提提高透明度度和強(qiáng)化信信息披露公司運(yùn)行狀狀況的透明明度高低，，決定有關(guān)關(guān)利益主體體尤其是小小股東在多多大程度上上保護(hù)自己己的利益。。國(guó)際上提高高公司運(yùn)行行透明度的的努力有兩兩個(gè)重點(diǎn)：：鼓勵(lì)和推推動(dòng)各國(guó)采采用國(guó)際推推行的會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)則。IASC致致力于從公公共利益出出發(fā)制定和和公布用于于編制財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)告的會(huì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。。歐盟決定2004年年實(shí)行IAS。72強(qiáng)化信息披披露從一些廣泛泛認(rèn)可的““最佳做法法”看，董董事會(huì)信息息披露的范范圍：年度經(jīng)營(yíng)計(jì)計(jì)劃和預(yù)算算，新修訂訂的長(zhǎng)期規(guī)規(guī)劃；公司及其各各部門業(yè)務(wù)務(wù)的季度運(yùn)運(yùn)行情況；；稅務(wù)審計(jì)和和內(nèi)部審計(jì)計(jì)報(bào)告；拖欠利息和和未能按期期償債的情情況；擬議中的主主要資本開開支；對(duì)已經(jīng)同意意的政策和和方針的任任何偏離；；73強(qiáng)化信息披披露董事對(duì)本公公司股票進(jìn)進(jìn)行交易的的情況；重要的投資資處理；合資項(xiàng)目的的詳細(xì)情況況；外匯風(fēng)險(xiǎn)；；可能使公司司在公共關(guān)關(guān)系、產(chǎn)品品質(zhì)量、環(huán)環(huán)境、衛(wèi)生生、安全、、勞資關(guān)系系等方面的的風(fēng)險(xiǎn)74案例：美美國(guó)公公司丑聞———安然事事件安然是一個(gè)個(gè)什么樣的的公司？成立于1985年，，由當(dāng)時(shí)的的休斯敦天天然氣公司司和北聯(lián)公公司合并而而成。世界界最大的能能源供應(yīng)商商和商品交交易商：主要業(yè)務(wù)：：天然氣管管道生產(chǎn)和和運(yùn)輸；電電力生產(chǎn)和和傳送。能能源產(chǎn)品的的期貨、期期權(quán)和其他他大宗商品品（天氣預(yù)預(yù)報(bào)、通訊訊帶寬）衍衍生交易市市場(chǎng)，占據(jù)據(jù)了新型能能源交易市市場(chǎng)的壟斷斷地位。1998-2000年公司營(yíng)營(yíng)業(yè)額從310億美美元提高到到1000億美元，，列財(cái)富500強(qiáng)美美國(guó)第7位位，世界16位；公司的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值曾超超過800億美元，，市盈率PE超過70倍；75安然事件2001年年12月2日，安然然公司與其其13家分分公司向紐紐約南區(qū)法法院提交破破產(chǎn)保護(hù)申申請(qǐng)，公司司資產(chǎn)498億美元元，負(fù)債額額為312億美元，，成為美國(guó)國(guó)歷史上最最大的企業(yè)業(yè)破產(chǎn)案；；第一批宣布布解雇4000名員員工（總部部7500）；公司破產(chǎn)影影響波及其其他能源公公司、金融融機(jī)構(gòu)、證證券公司、、保險(xiǎn)公司司、基金、、員工等。。76安然事件根據(jù)美國(guó)參參議院成立立的調(diào)查委委員會(huì)提供供的報(bào)告分分析，導(dǎo)致致安然公司司董事會(huì)失失靈和公司司破產(chǎn)的原原因有6個(gè)個(gè)方面：受托責(zé)任的的失?。桓唢L(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)計(jì)政策；利益沖突；；大量未披露露的公司表表外經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)；行政人員的的高報(bào)酬計(jì)計(jì)劃；董事會(huì)缺乏乏獨(dú)立性；；77安然管理人員的的高收入：：一次性的獎(jiǎng)獎(jiǎng)金高達(dá)幾幾千萬(wàn)美元元；行政管理人人員都享受受股票期權(quán)權(quán)計(jì)劃；常務(wù)副總裁裁LUOPAI，，2000年賣掉股股票期權(quán)的的收入2.65億美美元；董事長(zhǎng)KennethLay累計(jì)獲獲得650萬(wàn)期權(quán)，，2000年他的年年報(bào)酬超過過1.4億億美元，1.23億億美元是股股票期權(quán)收收益高級(jí)經(jīng)理人人員享受公公司低息貸貸款（ATM）78安然管理層層的非法活活動(dòng)證據(jù)利用財(cái)務(wù)合合伙形式進(jìn)進(jìn)行欺騙性性交易；掩蓋財(cái)務(wù)虧虧損，虛報(bào)報(bào)盈利6億億美元；虛構(gòu)帳戶；；CFO利用用財(cái)務(wù)合伙伙形式為自自己的公司司賺取至少少3000萬(wàn)美元；；隱藏了約270億美美元的債務(wù)