兼并收購和重組交易服務(wù)

2.并購和重組交易服務(wù)企業(yè)成長階段、產(chǎn)品/業(yè)務(wù)組合IPOM&AStrategy&BusinessRestructuring兼并收購戰(zhàn)略目的1.迅速獲得增長機(jī)會

在需求增長、供給擴(kuò)張時期的成長型產(chǎn)業(yè)，通過縱向、橫向或相關(guān)業(yè)務(wù)兼并收購，例如，收購研究開發(fā)專業(yè)公司、營銷網(wǎng)絡(luò)以及其他具有經(jīng)營整合效應(yīng)的資產(chǎn)/業(yè)務(wù)，強(qiáng)化公司持續(xù)競爭優(yōu)勢和盈利驅(qū)動因素。2.退出過度能力

在能力嚴(yán)重過剩的產(chǎn)業(yè)環(huán)境中，業(yè)內(nèi)企業(yè)基本上不可能有效經(jīng)營，產(chǎn)能普遍利用不足，盈利水平普遍下降甚至持續(xù)虧損，通過兼并收購，減少和退出過度能力，改善競爭結(jié)構(gòu)兼并收購戰(zhàn)略目的3.戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移與可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展

在喪失競爭優(yōu)勢或競爭過度導(dǎo)致投資收益持續(xù)低于資本成本，但公司現(xiàn)金比較充裕的條件下，收購與現(xiàn)有業(yè)務(wù)不相關(guān)的新業(yè)務(wù)，獲得新的增長機(jī)會，轉(zhuǎn)移公司的管理能力、品牌等資源，為公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和持續(xù)發(fā)展提供選擇機(jī)會。投資銀行業(yè)務(wù)（II）戰(zhàn)略與實(shí)業(yè)投資顧問:協(xié)助公司、金融機(jī)構(gòu)或政府獲得戰(zhàn)略及財務(wù)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)投資計劃，滿足資本市場評價要求。包括兼并收購、重組（收購股票，收購資產(chǎn)，換股等）。為客戶公司引入戰(zhàn)略投資者，項目融資及合資顧問。華能國際收購山東華能克萊斯勒與奔馳換股合并HP收購CompaqAOL與TimeWarner－兼并收購與重組：作為買方或賣方兼并收購交易顧問，決定估價范圍，參與談判，為客戶謀求最有利的交易條件。－商人銀行業(yè)務(wù)：即投資銀行進(jìn)行直接投資。作為兼并收購的發(fā)起人，參與兼并收購。1999-2000上半年全球兼并收購兼并收購溢價幅度CISCO1993年以來的兼并收購InfospaceIPO以來的的兼兼并收收購及及股票票價格格美國在在線利利用高高估的的股票票市值值換股股收購購時代代華納納2000年年1月月10日AOL與時時代華華納宣宣布合合并前前的交交易日日股票票市值值為$1682.8億，，超過過時代代華納納市值值($759.1億億）與與迪斯斯尼市市值（（$644.3億））之和和。T分分拆受受股票票市場場追捧捧的短短信業(yè)業(yè)務(wù)TCL集團(tuán)團(tuán)整體體上市市，又又公告告將分分拆TCL移動動在香香港上上市。。如果控控股股股東認(rèn)認(rèn)為公公司股股價被被明顯顯高估估，可可以利利用投投資者者的過過度熱熱情增增發(fā)股股票，，支持持公司司業(yè)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略略。如果控控股股股東認(rèn)認(rèn)為公公司股股票價價格被被股票票市場場不合合理地地嚴(yán)重重低估估，可可以回回購部部分股股票，，甚至至退市市（華華潤五五豐行行私有有化，，中糧糧鵬利利國際際退市市私有有化））。公司可可利用用高估估的股股票作作為支支付手手段，，兼并并收購購；或或者分分拆被被股票票市場場高估估的業(yè)業(yè)務(wù)單單元。。－重組：：放棄、、退出出與公公司戰(zhàn)戰(zhàn)略不不符合合或缺缺乏競競爭優(yōu)優(yōu)勢、、資本本收益益<資資本成成本的的“現(xiàn)現(xiàn)金陷陷阱””業(yè)務(wù)務(wù)或所在在地區(qū)區(qū)。山東華華能上上市后后的盈盈利既既價格格表現(xiàn)現(xiàn)1997－－1999年，，山東東華能能每股股盈利利逐年年下跌跌。1999年年每股股盈利利較1997年年下跌跌17.61%，但但以各各年收收市價價計算算，1999年年股價價較1997年年下跌跌37.72%。以以該年年平均均收市市價計計算，，1999年股股價較較1997年下下跌38.05%。。華能國國際以以每股股1.34元人人民幣幣收購購山東東華能能北京控控股

19981999200020012002北京控股稅后利潤(百萬港幣)474489525577410每股收益0.7620.7860.8430.9280.659派息比率%32.831.830.030.242.5息率%3.313.313.313.713.06資本回報%3.973.463.433.472.99上海實(shí)業(yè)稅后利潤(百萬港幣)1153.81011113412031126每股收益1.3651.1451.2731.3381.2244派息比率%24.1728.8332.235.8736.75息率%2.842.843.534.142.75資本回報%7.746.757.838.117.513.證券券投資資增值值服務(wù)務(wù)企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金證證券投投資增增值需需求各類投投資機(jī)機(jī)構(gòu)證證券投投資需需求富有的的個人人資產(chǎn)產(chǎn)增值值管理理需求求家庭金金融資資產(chǎn)組組合國國際狀狀況投資銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)（（III））－資資產(chǎn)管管理：：管管理理投資資客戶戶（包包括各各種公公開募募集的的基金金、政政府機(jī)機(jī)構(gòu)和和富有有的私私人或或家族族基金金）的的信托托資產(chǎn)產(chǎn)，為為機(jī)構(gòu)構(gòu)投資資者客客戶設(shè)設(shè)計和和實(shí)施施投資資戰(zhàn)略略，提提供專專業(yè)化化的投投資服服務(wù)。。包括括宏觀觀、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和和公司司分析析,提提供研研究報報告和和投資資建議議。投資銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)（V））－證券交交易：：二級級證券券市場場交易易經(jīng)紀(jì)紀(jì)4.投資銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)（IV）-財務(wù)風(fēng)風(fēng)險管管理風(fēng)險管管理：：為金金融企企業(yè)和和非金金融企企業(yè)設(shè)設(shè)計風(fēng)風(fēng)險管管理戰(zhàn)戰(zhàn)略和和工具具，減減少現(xiàn)現(xiàn)金流流波動動。三、金金融系系統(tǒng)證證券化化環(huán)境境下下的投投資銀銀行機(jī)機(jī)構(gòu)與與服務(wù)務(wù)全球著著名投投資銀銀行GoldmanSachs(高盛盛)MerrillLynch(美美林)MorganStanleyDeanWitter(摩根根士丹丹利添添惠)SalomonBrotherSmithBarneyCitigroupJ.P.Morgan-chaseManhattan(J.P.摩根根-大大通曼曼哈頓頓)BearSteans(貝貝爾斯斯第第恩斯斯)ShearsonLehmanBrother(雷雷曼兄兄弟)歐洲著著名投投資銀銀行CSFirstBoston(瑞瑞士信信貸第第一波波士頓頓)DeutscheMorganGrenfell(德意意志摩摩根建建富)ABNAMRO(荷銀銀浩威威)SBCWarburg(瑞瑞銀華華寶)CreditLyonnais(里里昂信信貸)不同的的投資資銀行行機(jī)構(gòu)構(gòu)業(yè)務(wù)務(wù)范圍圍有很很大差差別,有的的投資資銀行行可能能只專專注某某一項項業(yè)務(wù)務(wù)領(lǐng)域域(thesmallestboutiques)，，而大大的投投資銀銀行則則可能能涉及及上述述全部部業(yè)務(wù)務(wù)(LargeFull-ServiceFirms)典型國國際投投資銀銀行組組織機(jī)機(jī)構(gòu)執(zhí)行委委員會會股票交交易及及銷售售部投資銀銀行部部資產(chǎn)管管理部部固定收收益證證券交交易部部全球投投資研究部部運(yùn)營、、技術(shù)術(shù)、財財務(wù)支支持部部衍生證券交交易及風(fēng)險險管理部全球化地區(qū)性全能服務(wù)專項JardineFlemingETradeAmeritrade高盛、美林林摩根士丹利利添惠Salomon-CitigroupJ.P.Morgan-ChaseManhattanCSFB，，UBS全能投資銀銀行業(yè)務(wù)機(jī)機(jī)構(gòu)GoldmanSachs(高盛盛)MerrillLynch(美林)MorganStanleyDeanWitter(摩根根士丹利添添惠)SalomonBrother-SmithBarney-CitigroupChaseManhattan-J.P.Morgan(J.P.摩根)全能銀行被認(rèn)認(rèn)為比專業(yè)銀銀行更具備優(yōu)優(yōu)勢。可以為為企業(yè)提供范范圍更廣的金金融產(chǎn)品，更更容易與企業(yè)業(yè)建立長期穩(wěn)穩(wěn)定的關(guān)系，，有利于形成成規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)優(yōu)勢。全能銀銀行可以分析析企業(yè)運(yùn)用各各種金融產(chǎn)品品的表現(xiàn)，而而監(jiān)督企業(yè)支支票賬戶情況況，從而獲得得更多的信息息，并運(yùn)用到到各個方面，，而不僅僅用用來支持貸款款決策。此外外，通過提供供各種各樣的的服務(wù)，綜合合性銀行在設(shè)設(shè)計融資合同同的過程中擁擁有更多的選選擇工具，并并且對企業(yè)的的管理決策有有更多的影響響手段。THEESSENCEOFAGREATINVESTMENTBANKReputationisthemostimportantassetIntegrity,power,discretionThebestpeopleThebestclientsThebestdealsConsistencyofperformanceHighROETimelinessofadviceCreativesolutionstotoughproblemsInternalstrengths1.Ourclients'interestsalwayscomefirst.Ourexperienceshowsthatifweserveourclientswell,ourownsuccesswillfollow.Ourgoalistoprovidesuperiorreturnstoourshareholders.Profitabilityiscriticaltoachievingsuperiorreturns,buildingourcapital,andattractingandkeepingourbestpeople.Significantemployeestockownershipalignstheinterestsofouremployeesandourshareholders.2Ourassetsareourpeople,andreputation.Ifanyoftheseiseverdiminished,thelastisthemostdifficulttorestore.Ourbusinessishighlycompetitive,andweaggressivelyseektoexpandourclientrelationships.ButIntegrityandhonestyareattheheartofourbusiness.Wemakeanunusualefforttoidentifyandrecruittheverybestpersonforeveryjob.Inaservicebusiness,weknowthatwithoutthebestpeople,wecannotbethebestfirm.3Westresscreativityandimaginationineverythingwedo.Whilerecognizingthattheoldwaymaystillbethebestway,weconstantlystrivetofindabettersolutiontoaclient'sproblems.Weprideourselvesonhavingpioneeredmanyofthepracticesandtechniquesthathavebecomestandardintheindustry.wewould,ifitcametoachoice,ratherbebestthanbiggest.PersonalfinancialplanningSecuritiesunderwritingTradingandbrokeringInvestmentbankingandadvisoryservicesTradingofforeignexchangeCommoditiesandderivativesBankingandlendingInsuranceResearchSalomon-SmithBarney-Citigroup整合后的業(yè)務(wù)務(wù)與產(chǎn)品全球消費(fèi)金融融服務(wù)業(yè)務(wù)－Citibanking：42個個國家的2000萬客戶戶，1100家分支機(jī)構(gòu)構(gòu)，24小時時、每周7天天營業(yè)，提供供各種電子支支付系統(tǒng)。－PrivateBanking：在97個個辦事處、32個國家或或地區(qū)為富有有者提供金融融服務(wù)，管理理的資產(chǎn)為1000億美美元。Salomon-SmithBarney-Citigroup整合后的業(yè)務(wù)務(wù)與產(chǎn)品全球公司與投投資銀行業(yè)務(wù)務(wù)－SalomonSmithBarney投資銀行與與資本市場業(yè)業(yè)務(wù)－Citibank新新興市場業(yè)務(wù)務(wù)－Citibank全全球關(guān)系銀行行業(yè)務(wù)：為跨跨國公司全球球經(jīng)營和財務(wù)務(wù)管理提供商商業(yè)支付服務(wù)務(wù)。－商業(yè)財產(chǎn)和和災(zāi)害保險業(yè)業(yè)務(wù)Salomon-SmithBarneyCitigroup整合后的業(yè)務(wù)務(wù)與產(chǎn)品信用卡業(yè)務(wù)：：4900萬萬成員，收購購AT&TUniversal信信用卡業(yè)務(wù)部部，與美國航航空公司加強(qiáng)強(qiáng)戰(zhàn)略聯(lián)盟全球資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)：為機(jī)機(jī)構(gòu)投資者客客戶設(shè)計和實(shí)實(shí)施投資戰(zhàn)略略，提供研究究報告和投資資咨詢－客戶分布布在100多多個國家－管理的資產(chǎn)產(chǎn)超過3490億美元投資銀行專業(yè)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)RobertsonStephensRobertsonStephensisaninternationalinvestmentbankingfirmfocusedexclusivelyongrowthcompanies.Ourprimaryclientsarecompaniesforwhichthefirmoffersinvestmentbankingservicesandinstitutionalinvestorsforwhomitprovidesinvestmentrecommendationsandtradeexecution.Ourgoalistofuelthegrowthofgreatcompanies.RobertsonStephensOursuccessisdrivenbyourabilitytoidentifyqualitygrowthcompaniesandourcommitmenttoprovidingcomprehensivefinancialservicesthrougheverystageofthebusinesslifecycle.RobertsonStephensOurmissionistochannelcapitalintothemostexcitingcompaniesintheworldbyproviding:Superiorinvestmentbankingandbrokerageservicestogrowthcompaniesworldwide.Superiorresearchtogrowthinvestorsworldwide.Superiorcorporateandventureservices.財務(wù)收購之王王－KKRKKR由JerryKohlberg、HenryKravis和GeorgeRoberts三個猶太太后裔1976年5月1日合伙創(chuàng)立立，專門以LBO模式從從事公司控制制權(quán)交易。在在杠桿并購中中最為成功和和著名。70年代最大大的LBO交交易由KKR1979年年完成－3.43億美元元收購Houdaille公司。美美國80年代代10億美元元以上的21筆LBO交交易中，KKR占8席，，最大的LBO交易由KKR完成－－248億美美元收購RJRNabisco公公司。三人原原來都都就職職于BearSteans投資資銀行行。早早在60年年代中中期，，JerryKohlberg就注注意到到有兩兩類企企業(yè)希希望出出售股股權(quán)：：(1)二二戰(zhàn)戰(zhàn)后成成功的的家族族企業(yè)業(yè)；(2)多多元化化經(jīng)營營的企企業(yè)集集團(tuán)。。當(dāng)時時的資資本市市場尚尚無合合適的的方式式可以以滿足足這兩兩類企企業(yè)股股權(quán)出出售的的特殊殊要求求。JerryKohlberg敏敏銳銳地發(fā)發(fā)現(xiàn)了了這一一機(jī)會會，設(shè)設(shè)計了了杠桿桿并購購方案案，對對傳統(tǒng)統(tǒng)并購購方式式進(jìn)行行了大大膽革革新。。當(dāng)時，，華爾爾街著著名投投資銀銀行如如沒有有注意意這一一業(yè)務(wù)務(wù)領(lǐng)域域。而而且，，他們們在并并購方方面主主要是是為并并購交交易中中的一一方扮扮演獨(dú)獨(dú)立財財務(wù)顧顧問角角色，，自己己并不不投入入資本本，也也不對對被并并購企企業(yè)股股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)、、管理理層激激勵和和治理理模式式進(jìn)行行調(diào)整整。而而KKR在在收購購交易易中，，既是是財務(wù)務(wù)顧問問，又又投入入自己己的資資本，，成為為合伙伙人，，同同時給給被并并購公公司的的管理理層分分配股股份，，與參參與股股權(quán)投投資的的其它它有限限責(zé)任任合伙伙人(通常常是機(jī)機(jī)構(gòu)投投資者者)一一起共共擔(dān)風(fēng)風(fēng)險。。與風(fēng)風(fēng)險資資本關(guān)關(guān)注成成長初初期、、缺乏乏經(jīng)營營現(xiàn)金金流的的企業(yè)業(yè)相反反，KKR關(guān)注注處于于成熟熟階段段、經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)現(xiàn)金流流比較較充分分的公公司。。80年年代，，KKR借借助另另一位位猶太太后裔裔Milkon推出出的垃垃圾債債券(Junkbond)進(jìn)行行大規(guī)規(guī)模債債務(wù)融融資，，開展展敵意意LBO，，并使使LBO/MBO方方式蔚蔚