匯率制度和外匯管制

§3

匯率制度和外匯管制

§3．1匯率制度及其選擇§3．2外匯管制§3．3中國的外匯治理

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匯率制度和外匯管制§3．1匯率制度及其選擇概念理論分類IMF分類一、概念

〔ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem〕

一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國匯率水平確實(shí)定、匯率變動(dòng)方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。

二、理論分類〔一〕固定匯率制〔FixedExchangeRateSystem〕1概念現(xiàn)實(shí)匯率受平價(jià)的制約，只能圍繞平價(jià)在很小范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。2內(nèi)容〔1〕貨幣間保持固定比價(jià)〔2〕允許波動(dòng)，但限制波幅〔3〕一旦市場(chǎng)匯率超出波幅，政府有義務(wù)穩(wěn)定匯率

3歷史上的固定匯率制度類型金本位制布雷頓森林體系貨幣局制度4作用對(duì)國貿(mào)和投資：降低外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響幣策難以奏效犧牲國內(nèi)目標(biāo)以維持固定匯率國內(nèi)經(jīng)濟(jì)暴露在國際經(jīng)濟(jì)動(dòng)亂之下〔二〕浮動(dòng)匯率制

〔FloatingExchangeRateSystem〕1概念現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)的限制，隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率制度。2內(nèi)容〔1〕各國貨幣間不再規(guī)定固定比價(jià)〔2〕匯率自由浮動(dòng)，不規(guī)定波幅〔3〕政府無義務(wù)穩(wěn)定匯率3歷史上的浮動(dòng)匯率制度類型1973以后，以浮動(dòng)匯率制為主的混合體制4作用-對(duì)金融外貿(mào)的影響防止游資對(duì)本幣沖擊國貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)加大對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)/國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響受國際經(jīng)濟(jì)動(dòng)亂影響較小(匯率調(diào)整國際收支)使各國政府?dāng)[脫了固定匯率制對(duì)經(jīng)濟(jì)政策自主權(quán)的約束三、1999年IMF匯率制度分類

〔資料來源：IMFAnnualReport，2023〕類型及采用國家和地區(qū)數(shù)IMF的定義經(jīng)濟(jì)體數(shù)量無獨(dú)立法定貨幣一國采用另一國貨幣作為惟一法定貨幣，或者隸屬于某一貨幣聯(lián)盟，共同使用同一法定貨幣。41貨幣局制度貨幣發(fā)行當(dāng)局根據(jù)法定承諾按照固定匯率來承兌指定的外幣，并通過對(duì)貨幣發(fā)行權(quán)的限制來保證履行法定承兌義務(wù)7其他傳統(tǒng)的固定釘住制國家將其貨幣以一個(gè)固定的匯率釘?。ü俜交蛘邔?shí)際）某一種主要外幣或者釘住某一籃子外幣，匯率波動(dòng)圍繞著中心匯率上下不超過1%

52水平調(diào)整的釘住匯率被保持在官方或者實(shí)際的固定匯率帶內(nèi)波動(dòng)，其波幅超過圍繞中心匯率上下各1%的幅度

6爬行釘住匯率按照固定的、預(yù)先宣布的比率作較小的定期調(diào)整或依據(jù)所選取的定量指標(biāo)的變化作定期調(diào)整5爬行帶內(nèi)的匯率安排匯率圍繞著中心匯率在一定幅度內(nèi)上下浮動(dòng)，同時(shí)中心匯率按照固定的、預(yù)先宣布的比率作定期調(diào)整或根據(jù)所選取的定量指標(biāo)的變化作定期調(diào)整；0不事先公布干預(yù)方式的管理浮動(dòng)貨幣當(dāng)局通過在外匯市場(chǎng)上積極干預(yù)來影響匯率的變動(dòng)，但不事先宣布對(duì)匯率的干預(yù)方式。51單獨(dú)浮動(dòng)匯率基本上由市場(chǎng)決定，偶爾的外匯干預(yù)旨在緩和匯率變動(dòng)、防止匯率過度波動(dòng)，而不是為匯率建立一個(gè)基準(zhǔn)水平25

嚴(yán)格固定的匯率制度無獨(dú)立法定貨幣的匯率制度貨幣局制度

中間匯率制度傳統(tǒng)固定匯率制度釘住平行匯率帶爬行釘住制爬行帶內(nèi)浮動(dòng)不事先宣布匯率路徑的管理浮動(dòng)

浮動(dòng)匯率制度

獨(dú)立浮動(dòng)匯率制美元化貨幣聯(lián)盟兩極匯率制128bipolarexchangeregimes中間匯率制34567IntermediateExchangeRateRegimes1、釘住匯率制一國貨幣同某種外幣或合成貨幣單位按固定比率掛鉤，波動(dòng)幅度為零或限于一個(gè)很小的范圍，而對(duì)其他外幣的匯率則通過套算而定。釘住單一貨幣釘住SDRs釘住一籃子貨幣2、治理浮動(dòng)貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)展干預(yù)，以使市場(chǎng)匯率朝著有利于自己的方向變動(dòng)3、貨幣局制度CurrencyBoardArrangementsP124、133〔1〕概念在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的交換率，并且對(duì)本國貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度?！?〕支柱a匯率釘住某一基準(zhǔn)貨幣〔錨幣〕b兩種貨幣自動(dòng)兌換，即本幣持有者有權(quán)將本幣依據(jù)固定的匯率兌換為錨幣c以法律形式將此制度長期化〔3〕特征本國貨幣通過一個(gè)固定比率與在經(jīng)濟(jì)上和其關(guān)聯(lián)程度較親密的另一國貨幣可兌換，所發(fā)行的貨幣保證完全以外匯儲(chǔ)藏作為后盾，以使貨幣局制度下的國家負(fù)債具有足夠的信用保證?！?〕HK聯(lián)系匯率制度a特征b自我維護(hù)機(jī)制套利行為利率變動(dòng)c作用d缺點(diǎn)國商(香港際商業(yè)信貸銀行)清盤風(fēng)潮香港“國商”是注冊(cè)于盧森堡的國際商業(yè)信貸銀行集團(tuán)的附屬銀行。其母公司多年來幫助英國的印巴裔及阿拉伯人瞞交商業(yè)附加稅,并卷入販毒、犯罪集團(tuán)等的交易活動(dòng),成為巨大的“黑錢”流通站,且有巨大虧損、壞賬及偽造貸款工程等緣由,1991年初,英國下令該集團(tuán)停頓在英國的經(jīng)營;不久盧森堡要求該集團(tuán)把總部撤出;7月5日,英、西、法等14國銀行監(jiān)管當(dāng)局宣布接收該集團(tuán)所屬銀行,凍結(jié)其資產(chǎn);與此同時(shí),港府當(dāng)局則宣稱香港“國商”業(yè)務(wù)運(yùn)作安康正常,可以連續(xù)營業(yè)。但到7月8日港府又突然宣布香港“國商”暫停營業(yè),凍結(jié)客戶存款,引起幾百名存戶上街游行、靜坐請(qǐng)?jiān)?指責(zé)當(dāng)局出爾反爾,要求港府挽救該銀行。但港府表示不會(huì)動(dòng)用外匯基金挽救。在未見買家認(rèn)購的狀況下,1991年7月18日,港府宣布對(duì)香港“國商”清盤。此令迅即引發(fā)存戶又上街游行、請(qǐng)?jiān)?當(dāng)局不得不出動(dòng)警察;與此同時(shí),香港好幾家銀行一度消失了少有的擠提場(chǎng)面。§3

匯率制度和外匯管制§3．2外匯管制概念目的分類內(nèi)容經(jīng)濟(jì)影響外匯管制〔ForeignExchangeControl〕是指一個(gè)國家或地區(qū)的政府或貨幣當(dāng)局為平衡國際收支、維持其貨幣匯率的穩(wěn)定以及其他目的對(duì)本國或本地區(qū)的外匯買賣、外匯匯率以及外匯資金來源和運(yùn)用所實(shí)行的限制性措施。一、概念

一戰(zhàn)前，不存在外匯管制一戰(zhàn)期間，各參戰(zhàn)國均開頭實(shí)施外匯管制一戰(zhàn)完畢后，各國逐步取消外匯管制大危機(jī)后的20世紀(jì)30年月，重新實(shí)施外匯管制二戰(zhàn)爆發(fā)后，全面而嚴(yán)格的外匯管制二戰(zhàn)完畢后，西歐、日本及進(jìn)展中國家都連續(xù)實(shí)行外匯管制20世紀(jì)50年月后期及60年月以來，各國逐步放松或取消外匯管制二、歷史演進(jìn)三、目的〔1〕改善國際收支；〔2〕穩(wěn)定匯率；〔3〕增加儲(chǔ)藏資金；〔4〕增加幣信，穩(wěn)定物價(jià)；〔5〕愛護(hù)國內(nèi)生產(chǎn)，增加就業(yè)；〔6〕避開國際市場(chǎng)價(jià)格巨大變化的影響。四、分類〔1〕完全掌握，即對(duì)常常工程、資本工程都嚴(yán)格掌握；〔2〕局部掌握，即對(duì)常常工程的收支，原則上不加管制，但對(duì)資本工程的收支實(shí)行不同程度的管制；〔3〕完全取消管制，即對(duì)常常工程和資本工程的收付原則上均不進(jìn)展直接收制。

五、內(nèi)容

〔一〕管制的機(jī)構(gòu)和對(duì)象〔主客體〕1、主體特地的外匯治理機(jī)構(gòu)央行國家行政部門2、客體人：對(duì)居民和非居民區(qū)分對(duì)待。物：對(duì)外匯收支中所使用的各種支付手段和外匯資產(chǎn)，依據(jù)本國的實(shí)際需要有選擇、有重點(diǎn)地進(jìn)展治理。地區(qū)：依據(jù)其與世界各國的政治關(guān)系不同而對(duì)不同國家或地區(qū)實(shí)行不同的外匯治理政策

〔二〕方法

直接外匯管制1行政管制〔1〕政府壟斷外匯買賣〔2〕政府監(jiān)管私有外匯資產(chǎn)〔3〕管制進(jìn)出口外匯〔4〕掌握資本輸出入2數(shù)量管制〔1〕進(jìn)口限額制〔2〕外匯分成制〔3〕進(jìn)出口連鎖制間接外匯管制〔1〕實(shí)行差異匯率制〔2〕進(jìn)口外匯公開標(biāo)售

六、經(jīng)濟(jì)影響

樂觀作用：〔1〕掌握本國對(duì)外貿(mào)易，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)進(jìn)展；〔2〕穩(wěn)定外匯匯率，抑制通貨膨脹；〔3〕限制資本外逃，改善國際收支；〔4〕以外匯管制為手段，要求對(duì)方國家改善貿(mào)易關(guān)稅政策。消極作用：〔1〕不利于國際分工；〔2〕破壞外匯市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)作；〔3〕阻礙國際貿(mào)易的正常進(jìn)展；〔4〕增加政府和企業(yè)的費(fèi)用支出；〔5〕加劇國家之間的經(jīng)濟(jì)摩擦。§3

匯率制度和外匯管制§3．3中國的外匯治理我國外匯治理體制的歷史演進(jìn)人民幣匯率制度的歷史演化1994年外匯體制改革2023年外匯體制改革貨幣的自由兌換人民幣自由兌換一、我國外匯治理體制的歷史演進(jìn)〔一〕外匯統(tǒng)收統(tǒng)支時(shí)期〔1949——1978〕

——表達(dá)打算經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)1949.1-1952年底，中國實(shí)行外集合中治理制度，通過扶植出口、溝通僑匯、以收定支等方式積聚外匯，支持國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和進(jìn)展1953年起，外匯業(yè)務(wù)由中國銀行統(tǒng)一經(jīng)營，逐步形成了高度集中、打算掌握的外匯治理體制?！捕惩鈪R留成時(shí)期〔1979——1993〕

——表達(dá)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)(1)1979——1988在外匯額度上實(shí)行用匯指標(biāo)治理(2)1988——1993允許外匯調(diào)劑建立和進(jìn)展外匯調(diào)劑市場(chǎng)〔三〕新的外匯體制〔1994——至今〕

——表達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)

實(shí)行銀行結(jié)售匯制度二、人民幣匯率制度的歷史演化11949-1952具有爬行釘住匯率制特點(diǎn)匯率主要依據(jù)當(dāng)時(shí)國內(nèi)外的相對(duì)物價(jià)水平來制定，并隨著國內(nèi)外相對(duì)物價(jià)的變動(dòng)不斷進(jìn)展調(diào)整?！凹为?jiǎng)出口，兼顧進(jìn)口，照看僑匯”21953-1973釘住美元31973-1980釘住一籃子貨幣的可調(diào)整釘住制41981.1.1-1984.12.31貿(mào)易匯率和非貿(mào)易匯率并存的雙重匯率制牌價(jià)〔非貿(mào)易匯率〕：釘住一籃子貨幣1981.1，1：1.5303，以后屢次調(diào)整貿(mào)易匯率〔內(nèi)部結(jié)算價(jià)〕：1978年全國平均出口換匯本錢1美元折合人民幣2.53元再加上10%的利潤，1：2.8優(yōu)：調(diào)動(dòng)出口企業(yè)樂觀性，增加外匯儲(chǔ)藏缺：從對(duì)外關(guān)系來看，IMF將雙重匯率看作政府對(duì)出口的補(bǔ)貼，興旺國家威逼要對(duì)我國出口商品征收反補(bǔ)貼稅；從國內(nèi)角度看，造成外匯治理工作中的混亂，而且它在外貿(mào)部門照舊吃國家大鍋飯的狀況下，不能有效抑制進(jìn)口。51985-1993官方匯率與市場(chǎng)匯率并存的雙軌匯率制人民幣又恢復(fù)到單一匯率。但同時(shí)對(duì)原來的官方匯率作了較大幅度的調(diào)整。匯率調(diào)整的依據(jù)是全國的出口換匯本錢。形成了新的雙重匯率，外匯調(diào)劑價(jià)和官方價(jià)。61994年-2023年7月名義上：市場(chǎng)供求為根底的、單一的、有治理的浮動(dòng)匯率制事實(shí)上：單一釘住2023年7月21日-建立健全以市場(chǎng)供求為根底的、有治理的浮動(dòng)匯率制度。三、1994年外匯體制改革的內(nèi)容結(jié)果P1471實(shí)行以市場(chǎng)供求為根底的、單一的、有治理的浮動(dòng)匯率制以市場(chǎng)供求為根底：匯率生成機(jī)制由市場(chǎng)打算單一：匯率并軌〔牌價(jià)和調(diào)劑價(jià)〕有治理：在銀行間外匯市場(chǎng)，央行吞吐外匯來干預(yù)市場(chǎng)，保持匯率穩(wěn)定；在零售市場(chǎng)，規(guī)定了銀行與客戶外匯買賣的差價(jià)幅度浮動(dòng)：央行牌價(jià)浮動(dòng)；各外匯指定銀行的掛牌匯價(jià)在央行規(guī)定的幅度內(nèi)可自由浮動(dòng)2實(shí)行銀行結(jié)售匯制度，取消外匯留成和上繳

外匯留成：出口企業(yè)將出口收入的外匯賣給國家后，國家按規(guī)定的比例賜予出口企業(yè)和地方外匯留成額度；用匯時(shí)，用匯單位用人民幣配以額度，按國家公布的外匯牌價(jià)購置現(xiàn)匯對(duì)外支付。結(jié)匯：外匯收入全部者將其外匯收入出售給外匯指定銀行，外匯指定銀行按肯定匯率付給等值的本幣的行為。有強(qiáng)制結(jié)匯、意愿結(jié)匯、限額結(jié)匯。售匯：外匯指定銀行將外匯賣給用匯單位和個(gè)人，按肯定的匯率收取本幣的行為?！?〕從結(jié)匯看，內(nèi)資企業(yè)全額結(jié)匯，對(duì)三資企業(yè)無要求；以外匯銀行結(jié)匯取代央行結(jié)匯?！?〕從售匯看，企業(yè)的留成外匯以前在使用時(shí)仍需主管部門審批，現(xiàn)在直接由外匯銀行審批。〔3〕央行對(duì)各外匯指定銀行的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸余額實(shí)行比例幅度治理。

3建立了標(biāo)準(zhǔn)的、全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)——調(diào)劑市場(chǎng)——公開調(diào)劑市場(chǎng)

4取消外匯券，制止外幣在境內(nèi)計(jì)價(jià)、結(jié)算和流通。FEC:自1980年4月1日起經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、授權(quán)中行發(fā)行，含有外匯價(jià)值證明的人民幣代用券。停頓發(fā)行，1995年6月30日制止使用

四、1994-2023.7外匯體制不斷完善的措施1，將三資企業(yè)納入結(jié)售匯體系；21996.12，宣布實(shí)行人民幣常常工程可自由兌換；3，允許局部出口外貿(mào)企業(yè)保存15%的外匯帳戶；42023，進(jìn)一步降低開戶標(biāo)準(zhǔn)，放寬開戶條件；5在個(gè)人因私用匯方面，也在真實(shí)性需求的根底上逐步向便捷寬松的方向進(jìn)展。1994年個(gè)人出境旅游只能換購600美元，1996年提高到1000美元，1997年再次提高到2023美元。2023年初允許中國境內(nèi)居民從事B股投資，為國內(nèi)持有外匯的居民供給了新的投資渠道。72023年12月11日，正式參加WTO82023年底，QFII出臺(tái)。QFII制度“合格境外機(jī)構(gòu)投資者

〔QualifiedForeignInstitutionalInvestor〕指允許經(jīng)核準(zhǔn)的合特別國機(jī)構(gòu)投資者匯入肯定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專用賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)批準(zhǔn)后可購匯匯出的一種資本市場(chǎng)開放模式。

QDII制度“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”〔QualifiedDomesticInstitutionalInvestor〕2023年出臺(tái)它與QFII相反，容許在資本賬戶未完全開放的狀況下，國內(nèi)投資者往海外資本市場(chǎng)進(jìn)展投資

五、2023年外匯體制改革〔一〕1994年以后匯率制度的問題1、匯率制度缺乏敏捷性；2、人民幣匯率機(jī)制不是一種完善的市場(chǎng)匯率機(jī)制；3、匯率無法反映均衡匯率水平；4、無法充分發(fā)揮匯率杠桿宏觀調(diào)控作用；5、中心銀行失去外匯調(diào)控的主動(dòng)權(quán)；6、企業(yè)無法自由買賣外匯，躲避外匯風(fēng)險(xiǎn)?！捕掣母锓较?、改強(qiáng)制性結(jié)售匯為意愿結(jié)售匯，擴(kuò)大企業(yè)用匯自主權(quán)；2、逐步完善外匯市場(chǎng)，增加外匯市場(chǎng)自我調(diào)整力量，減輕央行調(diào)控壓力；3、逐步實(shí)現(xiàn)匯率市場(chǎng)化；4、實(shí)現(xiàn)人民幣可自由兌換——匯率制度改革的最高目標(biāo)?！踩?023年7月匯改內(nèi)容

導(dǎo)火索：2023年以來人民幣升值的外部壓力。建立健全以市場(chǎng)供求為根底的、有治理的浮動(dòng)匯率制度：

1、自2023年7月21日起，我國開頭實(shí)行以市場(chǎng)供求為根底、參考一籃子貨幣進(jìn)展調(diào)整、有治理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。2、中國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。3、2023年7月21日19時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)風(fēng)格整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場(chǎng)上外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對(duì)客戶的掛牌匯價(jià)。4、現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)上下肯定幅度內(nèi)浮動(dòng)。

〔一〕貨幣的自由兌換貨幣的自由兌換是指在外匯市場(chǎng)上，能自由地用本國貨幣購置〔兌換〕成某種外國貨幣，或用某種外國貨幣購置〔兌換〕本國貨幣。

六、貨幣的自由兌換常常工程下的可兌換假設(shè)一國對(duì)常常工程下的對(duì)外支付解除了限制或管制〕則該國貨幣即實(shí)現(xiàn)了常常工程下的可兌換。

資本工程下的可兌換假設(shè)一國對(duì)資本和金融工程下的對(duì)外收支也解除了管制〔或限制〕，則該國貨幣實(shí)現(xiàn)了資本和金融工程下的可兌換。貨幣的完全可兌換一國對(duì)常常工程下的對(duì)外支付與資本和金融工程下的對(duì)外收支都解除了限制〔或管制〕，則該國貨幣實(shí)現(xiàn)完全自由可兌換。在國際貨幣基金組織章程中第八條的二、三、四款中，規(guī)定但凡能實(shí)現(xiàn)不對(duì)常常性支付和資金轉(zhuǎn)移施加限制、不實(shí)行卑視性貨幣措施或多重匯率、能夠兌付外國持有的在常常性交易中所取得的本國貨幣的國家，該國貨幣就是常常工程的可自由兌換貨幣。也即擔(dān)當(dāng)了IMF協(xié)定第八條所規(guī)定的義務(wù)，成為“第八條款國”。第八條款國IMF第八條款中“常常性支付”的含義1、全部對(duì)外貿(mào)易、其它常常性業(yè)務(wù)〔包括勞務(wù)〕以及正常與短期銀行業(yè)務(wù)有關(guān)的支付。2、應(yīng)付貨款利息和各項(xiàng)投資凈收入支付。3、數(shù)額不大的歸還貸款本金或攤提直接投資折舊的支付。4、數(shù)額不大的家庭生活費(fèi)用匯款。

〔二〕人民幣的可兌換

完全不行兌換——常常工程下有條件可兌換〔94〕——常常工程可兌換〔〕——資本工程局部可兌換

目前，人民幣何時(shí)和怎樣實(shí)現(xiàn)資本工程可兌換，是值得深入思考的問題?！?〕資本工程可兌換的潛在利益與風(fēng)險(xiǎn)〔2〕人民幣資本工程可兌換的外部沖擊本章習(xí)題一、名詞解釋：1．自由浮動(dòng)2．治理浮動(dòng)3．釘住匯率制4．貨幣局制度5．常常工程可兌換二、簡述題：1．比較固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣。2．世界各國實(shí)行外匯管制的主要手段有哪些?3．簡述外匯管制的經(jīng)濟(jì)影響。4．簡述我國的銀行結(jié)售匯制度。5.簡述IMF“第八條款國”的含義。三、論述題：1．試述人民幣匯率制度的演化與進(jìn)展。2．試述1994年我國外匯體制改革的主要內(nèi)容。3．試述2023年我國外匯體制改革的背景和主要內(nèi)容?！?匯率理論爭(zhēng)論對(duì)象：匯率的打算因素；影響匯率變動(dòng)的緣由及其變化過程、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響

§4.1國際借貸說§4.2購置力平價(jià)說§4.3利率平價(jià)說§4.4資產(chǎn)市場(chǎng)說§4.1國際借貸說/國際收支說

〔TheoryofInternationalIndebtedness〕一、提出1861年，英國G.L.Goschen提出二、內(nèi)容固定借貸外匯匯率←外匯供求←國際借貸←流淌借貸固定借貸(ConsolidatedIndebtedness)：未到支付階段的借貸流淌借貸(FloatingIndebtedness)：進(jìn)入支付階段的借貸流淌借貸相等——外匯供求平衡——匯率不變流淌債權(quán)﹥…債務(wù)——外匯供﹥求——外匯匯率↓流淌債務(wù)﹥…債權(quán)——外匯供<求——外匯匯率↑§4.2購置力平價(jià)說

〔theoryofPurchasingPowerParity-PPP〕一、提出G.Cassel1916年提出1922年完善，二戰(zhàn)以后得到拓展。二、理論根底：貨幣中性論和貨幣數(shù)量論三、假設(shè)條件1、一價(jià)定律；2、無視國貿(mào)的運(yùn)輸本錢、信息費(fèi)用和利息負(fù)擔(dān)、人為的貿(mào)易壁壘影響；3、物價(jià)與匯率是單向因果關(guān)系，不考慮匯率對(duì)物價(jià)的影響；4、貨幣中性假定，即經(jīng)濟(jì)中的變化都是純粹貨幣性質(zhì)的變化，沒有影響到產(chǎn)量、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造、生產(chǎn)本錢和勞動(dòng)生產(chǎn)率等實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量；5、不考慮匯率預(yù)期等因素的影響四、形式1、確定PPP：在某一時(shí)點(diǎn)上匯率的打算e=P/P*=∑WiPi/Wi*Pi*e匯率P國內(nèi)價(jià)格水平W商品權(quán)數(shù)*外國

任何兩國貨幣間的匯率，等于該兩國一般物價(jià)指數(shù)的比率。2、相對(duì)購置力平價(jià)相對(duì)購置力平價(jià)從動(dòng)態(tài)角度考察匯率的打算與變動(dòng)，認(rèn)為匯率的變動(dòng)由兩國通貨膨脹率差異打算，是兩國貨幣所代表的購置力變動(dòng)率之比。相對(duì)購置力平價(jià)的另一種形式(et-e0)/e0=a-b表示通脹率購置力平價(jià)理論的驗(yàn)證—巨無霸指數(shù)麥當(dāng)勞巨無霸指數(shù)(BigMacIndex)對(duì)購置力平價(jià)理論進(jìn)展了持續(xù)的檢驗(yàn)。巨無霸指數(shù)(BigMacIndex)1986年9月，由英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》(TheEconomist)雜志首次推出。每年4月份公布當(dāng)年的更新數(shù)據(jù)；BigMacIndex最初目的是計(jì)算美元自身的低估/高估狀況。1993年以后，用于計(jì)算各國貨幣對(duì)美元的高估(Over-valuation)/低估(Under-valuation)幅度。將巨無霸漢堡在美國的價(jià)格〔承受亞特蘭大、芝加哥、紐約、舊金山的平均價(jià)格〕作為基準(zhǔn)依據(jù)其他國家用當(dāng)?shù)刎泿疟硎镜木逕o霸漢堡的價(jià)格，計(jì)算這些貨幣對(duì)美元的購置力平價(jià)再與現(xiàn)行匯率進(jìn)展比照，確定各國貨幣對(duì)美元的低估/高估的幅度。巨無霸指數(shù)(BigMacIndex)03年4月漢堡本位非貿(mào)易商品和勞務(wù)價(jià)格比較〔美元〕巴黎東京紐約波恩香港豪華酒店320.46316.00231.33151.00187.40美式早餐24.9127.0018.0012.008.24每英里計(jì)程車費(fèi)2.313.502.201.210.71酒店內(nèi)男賓理發(fā)17.8036.4021.0012.004.50一流電影6.2311.407.007.252.96五、修正與進(jìn)展上述兩種形式暗含假設(shè)：全部商品都是貿(mào)易品，都可供進(jìn)出口，影響匯率。商品包括貿(mào)易物品tradablegoods非貿(mào)易物品nontradablegoods非貿(mào)易物品價(jià)格與匯率之間無直接關(guān)系e=P×α+(1—α)PN*/PT*P*α+(1—α)PN/PT

§4.3利率平價(jià)說

〔InterestRateParity〕一、提出萌芽于中世紀(jì)，產(chǎn)生于凱恩斯〔1923〕，完擅長艾因其格〔1931〕，進(jìn)展于70年月以后二、假設(shè)條件1、國際資本自由流淌；2、國際資本市場(chǎng)上無外匯投機(jī)行為，即全部的國際投資者和借款者都會(huì)通過套期保值交易來抵補(bǔ)可能的風(fēng)險(xiǎn)；3、套利活動(dòng)沒有交易本錢；4、國際金融資產(chǎn)具有充分的可替代性；5、套利資金的供給彈性無窮大。

三、主要內(nèi)容

ΔΕ=F—E=I—I*EI甲國一年期金融資產(chǎn)的利率I*乙國一年期金融資產(chǎn)的利率E即期匯