中國(guó)南車+中國(guó)北車=中國(guó)神車

中國(guó)南車+中國(guó)北車=中國(guó)中車

CSR+CNR=CRRC第五小組組員：彭英杰、林彥君、盧克楠、李文彧、馬雙一輪瘋狂的大牛市上證綜合指數(shù)大牛市的原因：自貿(mào)區(qū)？一帶一路？央企合并浪潮?。?！中國(guó)南車中國(guó)北車歷史--中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司（中車公司）2000年9月出于“避免壟斷、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)”的指導(dǎo)思想下，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中車公司又一舉分拆為中國(guó)南車集團(tuán)公司和中國(guó)北方機(jī)車車輛工業(yè)集團(tuán)公司。2007年中國(guó)南車集團(tuán)公司發(fā)起設(shè)立了中國(guó)南車；2008年中國(guó)北方機(jī)車車輛工業(yè)集團(tuán)公司又發(fā)起設(shè)立了中國(guó)北車。本次合并估值情況簡(jiǎn)要介紹財(cái)務(wù)顧問

南車獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問：中金公司北車獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問：長(zhǎng)城證券、瑞信證券

律師事務(wù)所國(guó)浩律師（北京）事務(wù)所、北京市嘉源律師事務(wù)所、北京市競(jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)中國(guó)南車與中國(guó)北車合并方案合并原則：按照“堅(jiān)持對(duì)等合并、著眼未來、共謀發(fā)展，堅(jiān)持精心謀劃、穩(wěn)妥推進(jìn)、規(guī)范操作”

合并技術(shù)：

1：采取中國(guó)南車吸收合并中國(guó)北車的方式進(jìn)行合并，即中國(guó)南車向中國(guó)北車全體A股換股股東發(fā)行中國(guó)南車A股股票、向中國(guó)北車全體H股換股股東發(fā)行中國(guó)南車H股股票，并且擬發(fā)行的A股股票將申請(qǐng)?jiān)谏辖凰鲜辛魍?，擬發(fā)行的H股股票將申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所上市流通，中國(guó)北車的A股股票和H股股票相應(yīng)予以注銷。2：合并后新公司同時(shí)承繼及承接中國(guó)南車與中國(guó)北車的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)。合并后新公司將采用新的公司名稱和組織機(jī)構(gòu)代碼、股票簡(jiǎn)稱和代碼、法人治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略定位、組織架構(gòu)、管理體系、公司品牌等（其中股票簡(jiǎn)稱和代碼的變更取決于可操作性的進(jìn)一步論證），從而實(shí)現(xiàn)雙方的對(duì)等合并。合并---支付方式方法：本次合并中，中國(guó)南車和中國(guó)北車的A股和H股擬采用同一換股比例進(jìn)行換股，以使同一公司的所有A股股東和H股股東獲得公平對(duì)待，從而同一公司的不同類別股東持有股比的相對(duì)比例在合并前后保持不變。支付方式：本次合并的具體換股比例為1:1.10，即每1股中國(guó)北車A股股票可以換取1.10股中國(guó)南車將發(fā)行的中國(guó)南車A股股票，每1股中國(guó)北車H股股票可以換取1.10股中國(guó)南車將發(fā)行的中國(guó)南車H股股票。合并---定價(jià)依據(jù)依據(jù)：合并雙方在以相關(guān)股票于首次董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的交易均價(jià)作為市場(chǎng)參考價(jià)的基礎(chǔ)上，綜合考慮歷史股價(jià)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、市值規(guī)模等因素，經(jīng)公平協(xié)商而定。具體數(shù)據(jù)：中國(guó)南車A股和H股的市場(chǎng)參考價(jià)分別為5.63元/股和7.32港元/股；中國(guó)北車A股和H股的市場(chǎng)參考價(jià)分別為5.92元/股和7.21港元/股；根據(jù)該等參考價(jià)并結(jié)合前述換股比例，中國(guó)南車的A股股票換股價(jià)格和H股股票換股價(jià)格分別確定為5.63元/股和7.32港元/股，中國(guó)北車的A股股票換股價(jià)格和H股股票換股價(jià)格分別確定為6.19元/股和8.05港元/股。合并后新公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響合并后新公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響合并的意義—避免窩里斗避免惡性價(jià)格戰(zhàn)痼疾劍指海外市場(chǎng)1：

2011年1月，土耳其機(jī)車項(xiàng)目招標(biāo)，南北車互相壓價(jià)，中國(guó)北車以幾乎沒有利潤(rùn)的價(jià)格投標(biāo)，但最終訂單被一家韓國(guó)公司搶走。2：2013年1月，南北車一同前往南美國(guó)家阿根廷，參加其電動(dòng)車組采購(gòu)招標(biāo)。在中國(guó)北車已經(jīng)率先中標(biāo)的情況下，中國(guó)南車給出了一個(gè)每輛車127萬(wàn)美元的報(bào)價(jià)--當(dāng)時(shí)其他公司平均報(bào)價(jià)為每輛車200萬(wàn)美元。按業(yè)內(nèi)人士的說法，這個(gè)價(jià)格是沒法掙錢的。兩家企業(yè)不僅在國(guó)外互相壓價(jià)，沒精力搞技術(shù)，即使在國(guó)內(nèi)，兩家企業(yè)也不斷地進(jìn)行著攀比和競(jìng)爭(zhēng)。南北車合并后，這樣的問題將不再存在。合并后的中國(guó)中車總資產(chǎn)將超過3000億元，首先從規(guī)模上遙遙領(lǐng)先于其他主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這個(gè)“巨無(wú)霸”無(wú)疑將改寫世界高鐵格局，有助于形成合力推動(dòng)中國(guó)高鐵出海，并帶動(dòng)我國(guó)裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。合并的意義—協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)技術(shù)壟斷NO.1中國(guó)北車NO.2中國(guó)南車NO.3加拿大龐巴迪NO.4俄羅斯運(yùn)輸機(jī)械公司NO.5法國(guó)阿爾斯通世界著名咨詢公司德國(guó)SCIVerkehr公司公布2013年度世界軌道交通裝備排名合并后，對(duì)加拿大龐巴迪和德國(guó)西門子等歐美巨頭形成壓倒性優(yōu)勢(shì)。兩家企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)能、技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)相互共享、優(yōu)化，釋放資源開發(fā)新領(lǐng)域，技術(shù)力量得到綜合提升，并促使成本的有效節(jié)約。一些綜合優(yōu)勢(shì)將會(huì)發(fā)揮到極致，技術(shù)、海外市場(chǎng)的抗競(jìng)爭(zhēng)力都會(huì)得到迅速提升。合并意義—示范作用為其他大型央企合并做出示范效應(yīng)

2015年被市場(chǎng)稱為國(guó)企改革的“落地年”，由國(guó)資委監(jiān)管的112家央企可能會(huì)重組為30到50家左右，這是未來