第10章 增長能力分析

第十章增長能力分析

10.1增長能力分析的內(nèi)涵與意義10.1.1增長能力分析的內(nèi)涵：增長能力又稱發(fā)展能力，是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?。反映了企業(yè)目標(biāo)和財務(wù)目標(biāo)從結(jié)果看：一個增長能力強(qiáng)的企業(yè)，能夠不斷為股東創(chuàng)造財富，能夠不斷增加企業(yè)價值。企業(yè)價值=企業(yè)未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值從形式看：企業(yè)的增長主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴(kuò)大積累形成的。主要依托于不斷增長的銷售收入、不斷增加的資金注入和不斷創(chuàng)造的利潤等；10.1增長能力分析的內(nèi)涵與意義對債權(quán)人而言，通過增長你能力分析判斷企業(yè)的未來盈利能力，從而做出正確的信貸決策。對經(jīng)營者而言，發(fā)現(xiàn)影響未來發(fā)展能力的關(guān)鍵因素，從而采取正確的經(jīng)營決策和財務(wù)決策促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；對潛在投資者而言，為選擇合適的目標(biāo)企業(yè)決策服務(wù)；對股東而言，通過增長能力分析可為采取戰(zhàn)略提供依據(jù)；10.1.2增長能力分析的意義10.1增長能力分析的內(nèi)涵與意義企業(yè)整體增長能力分析——將各種增長能力協(xié)調(diào)發(fā)展情況進(jìn)行分析，綜合判斷企業(yè)增長能力。企業(yè)單項(xiàng)增長能力分析——就企業(yè)股東權(quán)益、收益、營業(yè)收入、資產(chǎn)等方面的增長情況和增長趨勢進(jìn)行分析；10.1.3增長能力分析的內(nèi)容10.2單項(xiàng)增長能力分析

10.2.1股東權(quán)益增長率的計算與分析1.指標(biāo)計算：10.2單項(xiàng)增長能力分析

10.2.1股東權(quán)益增長率的計算與分析2.分析——實(shí)質(zhì)分析：

持續(xù)增長，說明具有良好的增長能力；時增時減，不具有良好的增長能力。方法：用趨勢分析法。股東權(quán)益的增加源于新資本加入當(dāng)期收益股東對企業(yè)前景看好增加了企業(yè)負(fù)債籌資能力具備了進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)指標(biāo)體現(xiàn)保值增值情況應(yīng)對風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展能力強(qiáng)具有進(jìn)一步發(fā)展的后勁and10.2單項(xiàng)增長能力分析10.2.1股東權(quán)益增長率的計算與分析2.分析——因素分析：實(shí)踐中不斷發(fā)展的企業(yè)都表現(xiàn)為資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)、穩(wěn)定增長。10.2單項(xiàng)增長能力分析是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動并取得收入憑借的經(jīng)濟(jì)資源；是籌資活動的物質(zhì)保障；規(guī)模和增長狀況表明企業(yè)的生產(chǎn)能力和發(fā)展速度；也是體現(xiàn)企業(yè)價值和提升企業(yè)價值的重要手段1.資產(chǎn)10.2.2資產(chǎn)增長率的計算與分析10.2單項(xiàng)增長能力分析

10.2.2資產(chǎn)增長率的計算與分析2.資產(chǎn)增長率的計算注意：當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大時，注意其固定資產(chǎn)的增加是階梯狀的，即：固定資產(chǎn)生產(chǎn)量10.2單項(xiàng)增長能力分析123規(guī)模增長是否適當(dāng)，需要結(jié)合銷售增長、利潤增長等情況加以判斷一是要控制財務(wù)風(fēng)險；二是要資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)適當(dāng)（最佳資本結(jié)構(gòu)）結(jié)合企業(yè)的不同發(fā)展階段，分析企業(yè)資產(chǎn)增長情況是否與發(fā)展階段相匹配增長率高并不意味著規(guī)模適當(dāng)要分析資產(chǎn)增加的效益性資金來源將資產(chǎn)增長與收入增長相聯(lián)系，但是注意資產(chǎn)增長的跳躍性可能使各年資產(chǎn)增長率并不與收入增長同步，但從長期看應(yīng)該同步.計算股東權(quán)益增加額占資產(chǎn)增長額的比重，進(jìn)而分析資本結(jié)構(gòu).需要分析資產(chǎn)增長的資金來源為全面認(rèn)識資產(chǎn)規(guī)模增長水平和趨勢，應(yīng)進(jìn)行趨勢分析10.2.2資產(chǎn)增長率的計算與分析3.分析。分析時注意：10.2單項(xiàng)增長能力分析

10.2.2資產(chǎn)增長率的計算與分析4.[例]分析三一重工資產(chǎn)增長能力。10.2單項(xiàng)增長能力分析

10.2.2資產(chǎn)增長率的計算與分析4.[例]分析三一重工資產(chǎn)增長能力。分析：1.企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增加迅速，效益性后續(xù)分析；2.2008、2009、2010年權(quán)益資金增加額占新增資產(chǎn)的40.80%、42,70%和24,51%，與資產(chǎn)負(fù)債率相結(jié)合考慮，2010年負(fù)債比例有所增加，從2009年的56%增加到61%，償債能力有所下降，但風(fēng)險基本可控。后續(xù)需密切關(guān)注；3.從增長趨勢看，2009年公司規(guī)模大幅度增加，2010年有所放緩，考慮到固定資產(chǎn)投資一般有一定剩余生產(chǎn)能力，所以需延長觀察期數(shù)，來判斷增長趨勢和協(xié)調(diào)性。10.2單項(xiàng)增長能力分析10.2.3銷售增長能力計算與分析1.銷售增長率的內(nèi)涵和計算（1）如果說資產(chǎn)增長率是企業(yè)做內(nèi)功提升生產(chǎn)能力的話，銷售增長是做外功，因?yàn)殇N售增長意味著企業(yè)市場占有份額擴(kuò)大，企業(yè)生存和發(fā)展的市場空間擴(kuò)展，因此銷售增長率反映企業(yè)在銷售方面的發(fā)展能力。內(nèi)外因具備，企業(yè)便具有了持續(xù)發(fā)展的條件。

10.2單項(xiàng)增長能力分析2.分析時需注意1。結(jié)合效益性2。分析周期應(yīng)足夠長3?？煞之a(chǎn)品分析收入成長是否良好須結(jié)合效益性收入增長率＞資產(chǎn)增長率某產(chǎn)品銷售收入增長率=該產(chǎn)品本期銷售收入增長額/該產(chǎn)品上期銷售收入10.2單項(xiàng)增長能力分析產(chǎn)品生命周期2.分析投放期成長期成熟期衰退期銷售規(guī)模小增長率較低

市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，

銷量激增增長率高

市場飽和，銷量穩(wěn)定增長率變化不大

增長率很小，可能出現(xiàn)負(fù)值

10.2.3營業(yè)收入增長率計算與分析10.2單項(xiàng)增長能力分析10.2.4收益增長率計算與分析1.內(nèi)涵：企業(yè)價值主要取決于其盈利及增長能力，所以收益增長率是反映企業(yè)增長能力的重要方面。指標(biāo)主要有營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率。2.指標(biāo)：10.2單項(xiàng)增長能力分析10.2.4收益增長率計算與分析3.分析：（1）凈利潤增長是企業(yè)成長性的基本表現(xiàn)，但是凈利潤包含了一些不具有持續(xù)性的因素；（2）營業(yè)利潤是企業(yè)基本經(jīng)營業(yè)務(wù)利潤，具有較好的持續(xù)性；（3）應(yīng)結(jié)合營業(yè)收入增長情況加以分析和判斷成長性的優(yōu)劣；（4）當(dāng)處于盈虧臨界點(diǎn)時，直接用利潤變動額分析（5）應(yīng)在較長期間內(nèi)進(jìn)行趨勢分析。10.3整體增長能力分析

增長能力股東權(quán)益增長率資產(chǎn)增長率銷售增長率收益增長率圖10—2企業(yè)整體增長率分析框架

10.3.1整體增長能力分析框架10.3整體增長能力分析

整體分析的必要性單項(xiàng)增長能力只