蔣勇-理財學(xué)-1理財基礎(chǔ)篇

通識教育基礎(chǔ)課《理財學(xué)》商學(xué)院會計教研室蔣勇講師、會計師證券從業(yè)二級資質(zhì)2023/2/11理財學(xué)蔣勇聊聊理財誠信為先開闊的視野扎實的基礎(chǔ)敏捷的思維創(chuàng)新的理念什么是財？理財需具備的基本修養(yǎng)與素質(zhì)2023/2/12理財學(xué)蔣勇

理財?shù)淖罴逊绞剑⒎亲非蟾叱慕鹑谕顿Y技巧，只要你掌握正確的理財觀念，并持之以恒。

----佚名

2023/2/13理財學(xué)蔣勇現(xiàn)代財務(wù)的體系結(jié)構(gòu)財務(wù)（

Finance

）公共財政(PublicFinance)私人財務(wù)(PrivateFinance)公司財務(wù)(CorporateFinance)個人理財(PersonalFinance)個人理財涉及人壽保險、儲蓄、投資、房地產(chǎn)等方面的個人財知識和技能。企業(yè)財務(wù)管理或公司理財本課程側(cè)重于理財基本理論與方法2023/2/14理財學(xué)蔣勇

財務(wù)職能是企業(yè)的視覺器官，它能使人隨時了解企業(yè)處于什么狀況并向何處發(fā)展，可以對企業(yè)的經(jīng)濟形勢提供真實、清楚而又準(zhǔn)確的情況。

-----亨利?法約爾

財務(wù)管理即理財學(xué)2023/2/15理財學(xué)蔣勇學(xué)習(xí)內(nèi)容理財基礎(chǔ)理財觀念理財內(nèi)容投資風(fēng)險與報酬融資成本與杠桿創(chuàng)業(yè)投資設(shè)計證券組合投資營運資金平衡最優(yōu)決策理財學(xué)融資渠道與融資方式搭配選擇項目投資與證券投資分析評價收益分配與相關(guān)利益主體關(guān)系協(xié)調(diào)資金時間價值2023/2/16理財學(xué)蔣勇關(guān)于作業(yè)（2選1+1）具體要求如下：

1、根據(jù)宏觀、中觀、微觀分析選擇投資組合標(biāo)的；

2、構(gòu)建證券投資組合，持倉期間相機調(diào)倉；

3、計算分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)（至少五個）：市盈率凈資產(chǎn)收益率已或利息倍數(shù)流動比率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（流動、固定或總資產(chǎn)）

4、近三個月的股票價格走勢（K線圖）（見后）；

5、綜合評價說明（注冊叩富網(wǎng)模擬投資賬戶操作）。作業(yè)一：寫一份證券投資組合報告（1500字左右）2023/2/17理財學(xué)蔣勇2023/2/18理財學(xué)蔣勇具體要求如下：

1、創(chuàng)業(yè)投資項目初步創(chuàng)意構(gòu)思；

2、投資項目可行性分析和融資方案設(shè)計；

3、計算財務(wù)可行性評價指標(biāo)（至少三個）：投資回收期平均報酬率法凈現(xiàn)值法現(xiàn)值指數(shù)法內(nèi)部報酬率法

4、創(chuàng)業(yè)投資項目方案設(shè)計（PPT）（見后）；

5、綜合評價分析說明報告。作業(yè)一：寫一份創(chuàng)業(yè)投資設(shè)計方案（1500字左右）2023/2/19理財學(xué)蔣勇2023/2/110理財學(xué)蔣勇作業(yè)二：選讀《富爸爸窮爸爸》《證券分析》《金融煉金術(shù)》《巴菲特：從100元到160億》《上市公司虛假會計報表識別技術(shù)》等書籍，選看《華爾街》《公司的力量》《中國股市記憶》《資本的故事》等紀(jì)錄片，圍繞理財學(xué)課程撰寫1500字左右心得體會。作業(yè)在第十周開始收至結(jié)束止！上課結(jié)束交至機化樓314（兩周內(nèi)）

提示2023/2/111理財學(xué)蔣勇電話箱：303164154@

辦公室:機化樓314室

我的聯(lián)系方式

祝愿大家學(xué)習(xí)愉快！2023/2/112理財學(xué)蔣勇理財基礎(chǔ)篇第一章財與理財理財目標(biāo)理財環(huán)境閱讀和分析財務(wù)報告2023/2/113理財學(xué)蔣勇推薦一本書2023/2/114理財學(xué)蔣勇熟悉財與理財?shù)南嚓P(guān)概念掌握理財對象和理財內(nèi)容了解理財在生活中的地位和重要性了解理財學(xué)與財務(wù)管理關(guān)系第一節(jié)財與理財2023/2/115理財學(xué)蔣勇工業(yè)制造企業(yè)資金流轉(zhuǎn)示意圖現(xiàn)金流動（循環(huán)往復(fù)形成流轉(zhuǎn)）2023/2/116理財學(xué)蔣勇理財活動是以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動的總稱。理財活動的主要內(nèi)容資金籌集（籌資活動）資金投放（投資活動）資金運營（經(jīng)營活動）資金分配（分配活動)主要內(nèi)容現(xiàn)金收支2023/2/117理財學(xué)蔣勇理財有關(guān)的三個概念理財：組織理財活動（資金運動），處理理財關(guān)系的一項經(jīng)濟管理活動。理財活動：以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動的總稱。也稱“資金運動”。

(資金的籌集、投放、運營和分配)理財關(guān)系：

在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。（投資者、債權(quán)人等的關(guān)系）2023/2/118理財學(xué)蔣勇財務(wù)管理理財學(xué)投資融資分配股利分配利潤分配權(quán)益融資（IPO、SEO）債權(quán)融資（長、短期）

所有理財活動都是圍繞上述三項內(nèi)容開展的對內(nèi)投資對外投資長期投資短期投資財，就是主體擁有的物品及各種權(quán)利。（由此引出財務(wù)管理的對象）主要內(nèi)容2023/2/119理財學(xué)蔣勇熟悉公司理財目標(biāo)掌握公司理財目標(biāo)比較分析了解家庭理財目標(biāo)了解生命周期假設(shè)第二節(jié)理財目標(biāo)2023/2/120理財學(xué)蔣勇體驗游戲摸高試驗?zāi)繕?biāo)對于激發(fā)人的潛力有很大作用！證明2023/2/121理財學(xué)蔣勇公司的基本目標(biāo)提問：公司理財目標(biāo)怎么確定？持續(xù)生存保持盈利不斷發(fā)展競爭機會風(fēng)險利潤2023/2/122理財學(xué)蔣勇公司理財目標(biāo)1、公司理財目標(biāo)的含義：

又稱公司財務(wù)管理目標(biāo)，指企業(yè)進行理財活動所要達(dá)到的根本目的。2、公司理財目標(biāo)的典型觀點：

利潤最大化每股收益最大化公司價值最大化*股東財富最大化*2023/2/123理財學(xué)蔣勇公司價值最大化

含義：以公司價值最大化作為公司理財?shù)暮诵哪繕?biāo)公司價值=負(fù)債的市場價值+所有者權(quán)益的市場價值

=企業(yè)整體資產(chǎn)的公允價值

=公司自由現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值之和公司價值的計量未來報酬貼現(xiàn)值（理論上）資產(chǎn)評估值（實務(wù)上）等于公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減去必要的資本投資支出2023/2/124理財學(xué)蔣勇股東財富最大化含義：以股東財富（所有者權(quán)益）最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。衡量指標(biāo)：股東財富=所有者權(quán)益的市場價值

=每股市價發(fā)行在外的普通股股數(shù)條件：在完善高效的證券市場上，制度環(huán)境比較成熟，股權(quán)文化已習(xí)常，股價最大化也就是股東最大化。缺點：只適用于上市公司，對非上市公司不具備現(xiàn)實性；只重視股東利益，忽視其他利益相關(guān)者的利益；股價受許多因素影響，非公司所能控制。2023/2/125理財學(xué)蔣勇學(xué)術(shù)爭論

企業(yè)價值最大化

or股東價值最大化

關(guān)于股東財富最大化和企業(yè)價值最大化的一致性，目前學(xué)術(shù)界已經(jīng)有鮮明的證據(jù)。在西方的財務(wù)管理著作中，對企業(yè)價值最大化的具體表述主要有“普通股每股價格最大化”、“所有者權(quán)益價值最大化”和“企業(yè)價值最大化”三種。美國學(xué)者對這三種表述方法做了專門研究，通過嚴(yán)密的數(shù)學(xué)證明論證了這三種“最大化”的表述方法只不過是“股東財富最大化”的名異實同的表述而已。2023/2/126理財學(xué)蔣勇

也有的學(xué)者認(rèn)為，股東財富最大化并不等于企業(yè)價值最大化，因為前者僅考慮了股東這一主要利益相關(guān)者，而后者要兼顧企業(yè)所有者的利益相關(guān)者，達(dá)到所有利益相關(guān)者整體利益的最大化。？思考：

公司的理財目標(biāo)到底是什么2023/2/127理財學(xué)蔣勇家庭的各階段理財目標(biāo)提問：家庭理財目標(biāo)怎么確定？人生階段年齡收入支出特點理財目標(biāo)單身期參加工作至結(jié)婚（1-10年）收入低、負(fù)擔(dān)輕節(jié)財、資產(chǎn)增值家庭形成期結(jié)婚到新生兒誕生（1-5年）收入增加、開支加大購房、購置硬件、保險、資產(chǎn)增值家庭成長期小孩出生到上大學(xué)（18年）開支大增、家庭負(fù)擔(dān)和責(zé)任最重育兒、子女教育、保險、資產(chǎn)增值、購房、購車子女大學(xué)教育期小孩上大學(xué)（4-7年）事業(yè)頂峰、收入穩(wěn)定子女教育、資產(chǎn)增值家庭成熟期子女參加工作到家長退休（10-15年）財務(wù)壓力減輕，結(jié)余頂峰資產(chǎn)增值、養(yǎng)老退休期退休后（20年）收入減少養(yǎng)老、資產(chǎn)增值、遺產(chǎn)2023/2/128理財學(xué)蔣勇生命周期假說

（假設(shè)平均每年收入YL，平均每年消費C，工作WL年，生存NL年）理財?shù)谋匾裕喝松鱾€階段，收入與支出不匹配

中青年階段，收入大于支出，進行儲蓄；

老年階段，支出大于收入，進行負(fù)儲蓄。2023/2/129理財學(xué)蔣勇

熟悉經(jīng)濟環(huán)境對公司理財?shù)挠绊?/p>

熟悉法律環(huán)境對公司理財?shù)挠绊?/p>

熟悉金融環(huán)境對公司理財?shù)挠绊懻莆绽⒙实臉?gòu)成關(guān)系第三節(jié)理財環(huán)境2023/2/130理財學(xué)蔣勇企業(yè)理財環(huán)境圖企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)技術(shù)進步（T）自然資源（N）經(jīng)濟環(huán)境（E）政治環(huán)境（P）社會文化（S）金融環(huán)境企業(yè)內(nèi)部2023/2/131理財學(xué)蔣勇公司作為微觀經(jīng)濟主體，總是處于一定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境中。宏觀經(jīng)濟的主要問題，如經(jīng)濟增長狀況、通貨膨脹水平、就業(yè)形勢，以及國際收支狀況最終必然導(dǎo)致不同的宏觀經(jīng)濟政策，而宏觀經(jīng)濟政策必然影響到公司的經(jīng)營行為。公司理財和經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟周期、物價水平、失業(yè)率、利率水平、匯率水平和財政狀況、國際收支狀況、固定資產(chǎn)投資增幅和產(chǎn)業(yè)政策方面的變化等態(tài)勢，是公司理財者必須經(jīng)常關(guān)注的內(nèi)容。在我國，政府對經(jīng)濟的政策調(diào)控非常頻繁和深入，作為公司理財者必須及時把握政策動向。2023/2/132理財學(xué)蔣勇

國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟究竟處于增長抑或衰退階段，從這個數(shù)字的變化便可以觀察到。

消費物價指數(shù)（CPI）反映物價變動水平常使用CPI指數(shù)和PPI指數(shù)。反映宏觀經(jīng)濟狀況的GDP與CPI2023/2/133理財學(xué)蔣勇“蜜月期（復(fù)蘇GDP↑，CPI↓)膨脹期（過熱GDP↑，CPI↑）冷戰(zhàn)期（滯脹GDP↓，CPI↑）低落期（衰退GDP↓，CPI↓）經(jīng)濟中的GDP與CPI如同一對“夫妻”，

他們的情感會經(jīng)歷2023/2/134理財學(xué)蔣勇2023/2/135理財學(xué)蔣勇股狗理論德國投資大師安德烈·科斯托拉尼將股市與經(jīng)濟的關(guān)系形象地比喻為“狗與主人”的關(guān)系，狗有時候跑得比主人快一些，有時候又落在了主人的后面，但它總是圍繞著主人轉(zhuǎn)，總是在主人的身邊。2023/2/136理財學(xué)蔣勇投資策略報告上證指數(shù)與GDP增長率對比圖2023/2/137理財學(xué)蔣勇上證指數(shù)與CPI增長率對比圖2023/2/138理財學(xué)蔣勇國內(nèi)現(xiàn)行稅制簡介我國目前實行的是1994年之后第五次稅制改革方案。按照這套稅制方案，我國目前開征了24項稅收，主要包括五大類。從2008年1月1日起,內(nèi)外資企業(yè)所得稅合并。近年來，我國主要由稅收構(gòu)成的財政收入（流通和制造業(yè)的增值稅一直占到國內(nèi)稅收的1/3）大幅度增長，而且增長幅度大于GDP。

公司理財和法律環(huán)境2023/2/139理財學(xué)蔣勇流轉(zhuǎn)稅：包括增值稅、消費稅、營業(yè)稅和關(guān)稅；所得稅：企業(yè)所得稅和個人所得稅；附加稅：包括城市維護建設(shè)稅和教育費附加；行為稅：契稅、印花稅、資源稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、車輛購置稅、車船使用稅、車船使用稅牌照稅、耕地占用稅屠宰稅、筵席稅、土地增值稅；財產(chǎn)稅：包括房產(chǎn)稅、城市房產(chǎn)稅。公司面對的主要稅種由國家稅務(wù)機關(guān)征收2023/2/140理財學(xué)蔣勇企業(yè)法律組織形式比較比較項目獨資企業(yè)（業(yè)主制）合伙制企業(yè)***公司制企業(yè)投資人一個自然人兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。多樣化承擔(dān)的責(zé)任無限債務(wù)責(zé)任每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任。有限債務(wù)責(zé)任企業(yè)壽命受限于業(yè)主的壽命(所有者死亡即終止)合伙人賣出所持有的份額或死亡無限存續(xù)權(quán)益轉(zhuǎn)讓較難較難容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)籌集資金的難易程度難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營較難從外部獲得大量資金用于經(jīng)營更容易在資本市場上籌集到資金納稅個人所得稅個人所得稅企業(yè)所得稅和個人所得稅代理問題--存在代理問題組建成本低居中高2023/2/141理財學(xué)蔣勇公司理財和金融環(huán)境公司理財與金融體系的關(guān)系公司投資者金融市場和金融中介（資源的跨期配置、金融工具的交易）實業(yè)項目金融投資市場回報利息、紅利資金融通實業(yè)投資項目收益2023/2/142理財學(xué)蔣勇

銀行基金管理公司金融機構(gòu)投資銀行資產(chǎn)管理公司證券經(jīng)紀(jì)銀行保險公司一級市場（公司融資市場）金融市場二級市場（流通和退出）股權(quán)型證券權(quán)利性質(zhì)債務(wù)型證券金融工具

相互關(guān)系

原生證券

衍生性證券2023/2/143理財學(xué)蔣勇利率利率是資金使用權(quán)的價格純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險附加率=無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均利率。在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視作純利率彌補通貨膨脹造成的購買力損失彌補風(fēng)險造成的損失：1.流動性（變現(xiàn)力）風(fēng)險附加率----彌補投資工具不能及時變現(xiàn)的損失2.違約風(fēng)險附加率----彌補被投資人不能按時支付本金利息（或者股利）的損失3.到期風(fēng)險附加率----彌補到期時間長短而造成的不確定性損失金融市場利率的組成和內(nèi)容2023/2/144理財學(xué)蔣勇第四節(jié)閱讀和分析財務(wù)報告

熟悉財務(wù)報告（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表）及其構(gòu)成

掌握財務(wù)比率分析方法

掌握杜邦財務(wù)分析體系2023/2/145理財學(xué)蔣勇經(jīng)典案例：被600字戳穿的“藍(lán)田股份”2023/2/146理財學(xué)蔣勇2023/2/147理財學(xué)蔣勇資產(chǎn)負(fù)債表損益表（利潤表）現(xiàn)金流量表1、

主要會計報表

所有者權(quán)益變動表利潤分配表上市公司三張主表一、財務(wù)報告內(nèi)容及其構(gòu)成2023/2/148理財學(xué)蔣勇收入工資支出稅衣服食物娛樂租金交通費資產(chǎn)負(fù)債工作收入工資支出資產(chǎn)負(fù)債抵押貸款消費信貸信用卡稅 衣服抵押貸款 娛樂固定支出食物工作窮人的現(xiàn)金流向圖中產(chǎn)階級的現(xiàn)金流向圖富人的現(xiàn)金流向圖收入支出資產(chǎn)負(fù)債

資產(chǎn)與負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債錢錢正確的現(xiàn)金流管理方式2023/2/149理財學(xué)蔣勇資產(chǎn)負(fù)債表見表1損益表（利潤表）見表2現(xiàn)金流量表見表32、

報表的格式2023/2/150理財學(xué)蔣勇基本原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益2023/2/151理財學(xué)蔣勇基本原理收入-費用=利潤2023/2/152理財學(xué)蔣勇設(shè)置理由解析公司現(xiàn)金的來源與構(gòu)成2023/2/153理財學(xué)蔣勇資產(chǎn)負(fù)債表提供公司財務(wù)狀況信息損益表（利潤表）提供財務(wù)成果信息現(xiàn)金流量表提供現(xiàn)金流動信息3、報表提供的信息資料思考：

為什么會有“虧損公司發(fā)放股利，盈利公司走向破產(chǎn)”的怪現(xiàn)象？2023/2/154理財學(xué)蔣勇首先閱讀董事會報告4、如何閱讀報表對行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢進行判斷及對策如萬科：

07、08、10快速建設(shè)快速銷售（10年的策略）加入保障性住房的建設(shè)（微利）2023/2/155理財學(xué)蔣勇資產(chǎn)、負(fù)債的規(guī)模；所有者權(quán)益總額及構(gòu)成；銷售收入及利潤總額；現(xiàn)金流量凈增加額；各報表中異常變動項；應(yīng)收賬款及壞賬變動數(shù)；

了解家底有多少

看看自家的雞下不下蛋掌握手里有多少銀子

透析公司潛在的隱患2023/2/156理財學(xué)蔣勇相關(guān)鏈接11998～2000年，在深交所上市的銀廣夏實業(yè)（集團）股份有限公司呈現(xiàn)出了業(yè)績不斷大幅度增長、股價連年創(chuàng)新高的局面。

2000年8月7日，《財經(jīng)》雜志發(fā)表了凌華薇和王爍撰寫的封面文章《銀廣廈陷阱》之后，形勢急轉(zhuǎn)直下。次日銀廣廈宣布對子公司天津廣廈進行內(nèi)部稽查。8月9日，中國證監(jiān)會宣布對銀廣廈立案查處；深交所同時宣布將隱廣廈的股票給予停牌處理。9月12日銀廣廈股票復(fù)牌之后即告跌停，此后股價接連16個跌停。銀廣廈陷阱2023/2/157理財學(xué)蔣勇后來經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀廣廈在1998年至2001年期間，累計虛構(gòu)銷售收入104962.6萬元，少計費用4945.34萬元，導(dǎo)致虛增利潤77156.7萬元。其中，1998年虛增利潤1776.1萬元，1999年、2000年、2001年上半年分別虛增利潤17781.86萬元、56704.74萬元、894萬元；而實際上同期的虧損發(fā)表為5003.2萬元、14940.1萬元、2557.1萬元。7.71億元的巨大利潤“氣球”，就這樣通過中報、年報在股市升空，打造出銀廣廈“中國大藍(lán)籌股”的形象，讓眾多投資者怦然心動，掉進陷阱。2023/2/158理財學(xué)蔣勇

水仙為何凋謝

2001年，上海證券交易所正式宣布“PT水仙”退市，它是我國證券市場上第一個被摘牌的股票。

是什么導(dǎo)致了它被摘牌？！原因：

公司現(xiàn)金流斷鏈相關(guān)鏈接22023/2/159理財學(xué)蔣勇1、投資顆粒無收

--1995年組建上?；轄柶炙捎邢薰荆?5%股權(quán)。1996～1998年間一直處于虧損狀態(tài)，且虧損面積越來越大，最后水仙不得不抽出投資，損失慘重；1998年組建上海能率有限公司，因無力經(jīng)營，最終廉價出售。

--投資決策時，高估了市場需求、銷售價格以及未來現(xiàn)金流量，選擇了錯誤的投資時機。投資失敗是“PT水仙”被摘牌的一個重要原因。2023/2/160理財學(xué)蔣勇2、營運資金管理不善、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重

---應(yīng)收賬款賬齡長達(dá)1～2年、2～3年，且無法收回。1999年，營運資金為-18367萬元，而同期的銀行借款就達(dá)35721萬元；到2000年，水仙營運資金為-25968萬元。

---周轉(zhuǎn)資金的極度缺乏、應(yīng)收賬款和負(fù)債高居不下，使得公司失去了持續(xù)經(jīng)營能力。

---信譽等級低下，銀行不再向其提供貸款，使得公司最終陷入了財務(wù)危機。

---營運資金管理不善、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重是水仙最終崩潰的直接原因。2023/2/161理財學(xué)蔣勇----洞悉企業(yè)財務(wù)狀況

和經(jīng)營成果的利器二、財務(wù)比率分析2023/2/162理財學(xué)蔣勇流動比率速動比率現(xiàn)金比率反應(yīng)償債能力的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)權(quán)益率利息保障倍數(shù)2023/2/163理財學(xué)蔣勇

流動比率含義：

—流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比計算公式：應(yīng)用時注意的問題：對償債能力的判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)；注意人為因素對流動比率的影響；要結(jié)合其它指標(biāo)對流動比率進行補充。一般認(rèn)為2：1比較合適。過高、過低都不合適。

2023/2/164理財學(xué)蔣勇速動比率（酸性測試比率）速動資產(chǎn)：可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。速動資產(chǎn)計算方法：

速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用－預(yù)付帳款－待處理財產(chǎn)損失或：＝貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收帳款＋應(yīng)收票據(jù)一般1:1較合理

2023/2/165理財學(xué)蔣勇現(xiàn)金比率（即付比率）其中：現(xiàn)金資產(chǎn)＝庫存現(xiàn)金＋銀行存款＋現(xiàn)金等價物＝速動資產(chǎn)—應(yīng)收帳款一般20%左右為宜

注意：現(xiàn)金比率反映企業(yè)及時償債能力現(xiàn)金比率過高、過低都是不合理的2023/2/166理財學(xué)蔣勇資產(chǎn)負(fù)債率含義：負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。計算公式：注意：負(fù)債總額既包括長期負(fù)債，也包括短期負(fù)債。負(fù)債總額和資產(chǎn)總額既可按期末計算，也可以按本期平均數(shù)計算。不同分析主體對指標(biāo)的要求不同，但過高對所有主體都有風(fēng)險。社會公認(rèn)的評價標(biāo)準(zhǔn)是50%以內(nèi)，但不同行業(yè)有差異。2023/2/167理財學(xué)蔣勇資產(chǎn)權(quán)益率

含義：在股份制企業(yè)，又稱股東權(quán)益比率，是所有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額之比。計算公式：社會公認(rèn)的評價標(biāo)準(zhǔn)是50%以上。資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)權(quán)益率互補

2023/2/168理財學(xué)蔣勇利息保障倍數(shù)含義：

也稱“已獲利息倍數(shù)”，指企業(yè)經(jīng)營所獲的息稅前利潤（營業(yè)利潤）與利息費用的比率。衡量企業(yè)賺取利息費用的能力。計算公式：2023/2/169理財學(xué)蔣勇

銷售利潤率

凈資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)報酬率

成本（費用）利潤率反應(yīng)盈利能力的指標(biāo)2023/2/170理財學(xué)蔣勇銷售利潤率含義：衡量企業(yè)從實現(xiàn)的商品價值中獲利多少指標(biāo)：反映銷售收入凈額與銷售成本、銷售稅金與附加的關(guān)系。其中：銷售毛利潤=銷售收入-銷售成本-銷售稅金及附加

2023/2/171理財學(xué)蔣勇總資產(chǎn)報酬率含義：

運用全部資產(chǎn)賺取利潤的能力計算公式：2023/2/172理財學(xué)蔣勇對總資產(chǎn)報酬率進行分解，可得：影響影響總資產(chǎn)報酬率的因素：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率2023/2/173理財學(xué)蔣勇

凈資產(chǎn)收益率含義：所有者投入資本獲取利潤的能力。計算公式：反映獲利能力的核心指標(biāo)2023/2/174理財學(xué)蔣勇資本經(jīng)營獲利能力的因素分解：影響資本經(jīng)營獲利能力的因素總資產(chǎn)報酬率負(fù)債利息率資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債與所有者權(quán)益之比）所得稅稅率2023/2/175理財學(xué)蔣勇

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率反應(yīng)營運能力的指標(biāo)2023/2/176理財學(xué)蔣勇應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）其中：賒銷收入凈額=銷售收入凈額-現(xiàn)銷收入額資產(chǎn)負(fù)債表在無法獲得相關(guān)資料的情況下，可以假設(shè)所有的銷售都是賒銷。2023/2/177理財學(xué)蔣勇應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)：“應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期”2023/2/178理財學(xué)蔣勇存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

含義：

存貨在計算期（如一年）內(nèi)平均周轉(zhuǎn)的次數(shù)。等于一定時期的銷售成本與存貨平均余額之比。計算公式：其中：利潤表資產(chǎn)負(fù)債表2023/2/179理財學(xué)蔣勇存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2023/2/180理財學(xué)蔣勇流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析含義：

流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)所完成的周轉(zhuǎn)額與流動資產(chǎn)平均占用額之間的比率。計算公式：既可用銷售收入凈額也可用銷售成本2023/2/181理財學(xué)蔣勇固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析

2023/2/182理財學(xué)蔣勇總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2023/2/183理財學(xué)蔣勇銷售增長率資本積累率總資產(chǎn)增長率反應(yīng)發(fā)展能力的指標(biāo)內(nèi)含增長率可持續(xù)增長率2023/2/184理財學(xué)蔣勇銷售增長率概念：本年銷售收入增長額與上年銷售收入總額的比率。計算公式：銷售增長率＝本年銷售收入增長額

÷上年銷售收入總額銷售收入增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營義務(wù)拓展趨勢的指標(biāo)。指標(biāo)越高，表明增長速度越快，市場前景越好。2023/2/185理財學(xué)蔣勇資本積累銷售率概念：企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額與與年初所有者權(quán)益的比率。計算公式：資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額

÷年初所有者權(quán)益資本積累率反映所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強盛的標(biāo)志。2023/2/186理財學(xué)蔣勇總資產(chǎn)增長率概念：企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率。計算公式：總資產(chǎn)增長率＝本年總資產(chǎn)增長額

÷年初資產(chǎn)總額總資產(chǎn)增長率反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力。表明企業(yè)規(guī)模增長水平對發(fā)展后勁的影響。2023/2/187理財學(xué)蔣勇內(nèi)含增長率(InternalGrowthRate，IGR)概念：必要外部融資額為零的情況下，銷售收入能夠達(dá)到的增長率。估算公式：

IGR＝ROA÷（1－ROA）

其中：ROA是總資產(chǎn)利潤率銷售收入的增長，會導(dǎo)致必要的外部融資。如果公司不能夠便利地得到外部融資，銷售收入的增長就會受到抑制。2023/2/188理財學(xué)蔣勇可持續(xù)增長率(SustainableGrowthRate，SGR)概念：在不改變資本結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)負(fù)債率不變的情況下，銷售收入所能夠達(dá)到的最高增長率估算公式：

SGR＝ROE÷（l－ROE）其中：ROE為凈資產(chǎn)收益率近似估算公式：

SGR=ROEo×b其中：

ROEo為基期凈資產(chǎn)收益率

b為利潤留存率，即(1－股利支付率)2023/2/189理財學(xué)蔣勇∵公司的可持續(xù)增長率也就是使公司的凈資產(chǎn)和負(fù)債增長率相等的銷售收入的增長率。公司存在可持續(xù)的增長率說明銷售收入增長過快必然導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)失衡，也就是資產(chǎn)負(fù)債率上升和資金短缺。∴可持續(xù)增長率＝凈資產(chǎn)增長率