信息不對(duì)稱(chēng)市場(chǎng)

信息不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)引言上一章對(duì)市場(chǎng)一般均衡所做的分析是建立在一系列“市場(chǎng)完全性”假設(shè)基礎(chǔ)之上的，這些假設(shè)有：（1）競(jìng)爭(zhēng)的完全性。在對(duì)消費(fèi)和生產(chǎn)行為和商品市場(chǎng)供求關(guān)系的分析中，我們假定存在原子式的無(wú)數(shù)買(mǎi)者和廠商，任何單個(gè)買(mǎi)者和廠商購(gòu)買(mǎi)和出售數(shù)量相對(duì)于市場(chǎng)規(guī)模而言都是微乎其微，因而他們都是價(jià)格接受者，而不具有影響市場(chǎng)價(jià)格的能力，因而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是完全的。（2）信息的完全性。在商品市場(chǎng)上消費(fèi)者和廠商完全了解他們各自偏好和效用函數(shù)，成本函數(shù)以及市場(chǎng)價(jià)格信息，或者可以不費(fèi)任何成本獲得這些信息，完全信息條件使得市場(chǎng)參與主體總是能夠?qū)ふ业綄?duì)他們最有利的交易對(duì)象和交易條件，因而保證了競(jìng)爭(zhēng)的完全性。（3）成本和收益完全內(nèi)生性。市場(chǎng)主體某種行為發(fā)生的成本或其帶來(lái)的收益完全被該主體承擔(dān)或享有，不存在一種行為成本需要被行為主體以外的市場(chǎng)參與者承擔(dān)局面，也不存在行為主體不能充分享受其行為帶來(lái)的全部收益情況。上一講的分析表明，這三方面完全性條件滿足的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)具有帕累托效率。

引言但是，這些條件并不是完全現(xiàn)實(shí)的，特別是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)的角度看，要它們?cè)诟鱾€(gè)方面都成立是不現(xiàn)實(shí)，不可能的。因此，即使在最好的情況下，經(jīng)濟(jì)也不可能實(shí)現(xiàn)上述的那種帕累托最優(yōu)。所以，在分析了一般均衡的條件之后，就要進(jìn)一步放松假定，考察不完全因素——市場(chǎng)失靈——在實(shí)際經(jīng)濟(jì)過(guò)程中的作用和后果引言市場(chǎng)失靈有四個(gè)基本的原因。其中市場(chǎng)勢(shì)力引起的配置效率損失，我們?cè)谑袌?chǎng)理論中有過(guò)詳細(xì)的討論，這里我們就只討論后三個(gè)原因。另外，還要討論在各種市場(chǎng)失靈的情況下，政府的作用。最后兩章的內(nèi)容是政府微觀經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ)，提供政府干預(yù)的理由，為政府干預(yù)鳴鑼開(kāi)道。引言這一章，我們首先研究不完全信息對(duì)資源配置和價(jià)格系統(tǒng)的影響將要討論的問(wèn)題質(zhì)量不確定性和檸檬市場(chǎng)市場(chǎng)信號(hào)道德風(fēng)險(xiǎn)委托代理問(wèn)題將要討論的問(wèn)題一體化公司（IntegratedFirm）中的管理激勵(lì)（ManagerialIncentives）勞動(dòng)力市場(chǎng)中的不對(duì)稱(chēng)信息：效率工資理論信息不對(duì)稱(chēng)信息不對(duì)稱(chēng)（asymmetryofinformation）：如果在一筆交易中，某些參與方比其他參與方知道更多的信息，就稱(chēng)存在信息不對(duì)稱(chēng)。

事前的信息不對(duì)稱(chēng)舊車(chē)市場(chǎng)：賣(mài)者對(duì)他要賣(mài)的車(chē)的質(zhì)量了如指掌，而買(mǎi)者則一無(wú)所知牲畜市場(chǎng)：賣(mài)者了解牲畜的身體狀況，而買(mǎi)者則知道的很少勞動(dòng)力市場(chǎng)：一個(gè)雇員當(dāng)然知道自己有多大的本事，生產(chǎn)率有多高，但雇主并不知道這些醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)：投保人知道自己的身體狀況，但保險(xiǎn)公司并不知道這樣的信息不對(duì)稱(chēng)發(fā)生在簽約（交易）之前，稱(chēng)為事前信息不對(duì)稱(chēng)。產(chǎn)生逆向選擇問(wèn)題，解決辦法是信號(hào)顯示。

事后的信息不對(duì)稱(chēng)還有一種信息不對(duì)稱(chēng)，產(chǎn)生在簽約（交易）以后，稱(chēng)為事后信息不對(duì)稱(chēng)。比如：投保人與保險(xiǎn)公司：投保人在保財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)之后，可能會(huì)放松防范，從而使被盜竊的概率增加，這個(gè)變化是保險(xiǎn)公司所不能觀察到的股東與經(jīng)理：股東在雇傭了經(jīng)理之后，經(jīng)理是否能按照股東的利益努力工作，這是股東不甚了解的雇主與雇員：雇員的工作是否努力公民與政府官員：政府官員是否廉潔奉公等。事后不對(duì)稱(chēng)會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。解決辦法是激勵(lì)設(shè)計(jì)。

質(zhì)量不確定性和檸檬市場(chǎng)在購(gòu)買(mǎi)舊車(chē)時(shí)，缺乏完全信息增加了購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)，并且降低了車(chē)的價(jià)值舊車(chē)市場(chǎng)假設(shè)假設(shè)買(mǎi)者和賣(mài)者可以區(qū)分高質(zhì)量和低質(zhì)量的車(chē)將會(huì)有兩個(gè)市場(chǎng)質(zhì)量不確定性和檸檬市場(chǎng)檸檬問(wèn)題PHPLQHQLSHSLDHDL5,00050,00050,000在買(mǎi)者和賣(mài)者可以區(qū)別每一輛車(chē)時(shí)的高質(zhì)量車(chē)和低質(zhì)量車(chē)市場(chǎng)10,000DLDMDM75,00025,000不對(duì)稱(chēng)信息條件下，買(mǎi)者將發(fā)現(xiàn)他難于確定車(chē)的質(zhì)量。他們會(huì)降低對(duì)舊車(chē)質(zhì)量的預(yù)期。對(duì)低質(zhì)量和高質(zhì)量舊車(chē)的需求將移動(dòng)到

DM.（保留價(jià)格的變動(dòng)）DLMDLMQL的增加將降低買(mǎi)者對(duì)車(chē)的質(zhì)量的預(yù)期，需求降到DLM

調(diào)整將繼續(xù)，直到需求=DL為止

逆向選擇在買(mǎi)者看來(lái)，車(chē)的質(zhì)量不確定他只愿意按照平均質(zhì)量車(chē)的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)質(zhì)量高于平均質(zhì)量的車(chē)得不到正常回報(bào)，就會(huì)退出舊車(chē)市場(chǎng)市場(chǎng)上車(chē)的平均質(zhì)量會(huì)下降買(mǎi)者的出價(jià)會(huì)跟著降低質(zhì)量高于平均質(zhì)量的車(chē)得不到正常回報(bào)，就會(huì)退出舊車(chē)市場(chǎng)市場(chǎng)上車(chē)的平均質(zhì)量會(huì)下降……舊車(chē)市場(chǎng)在不對(duì)稱(chēng)信息下：低質(zhì)量產(chǎn)品將高質(zhì)量產(chǎn)品驅(qū)逐出市場(chǎng)市場(chǎng)不能產(chǎn)生互利的交易在市場(chǎng)中，有大量的低質(zhì)量車(chē)和極少的高質(zhì)量車(chē)出現(xiàn)逆向選擇（Adverseselection）；最終，在市場(chǎng)中剩下的只有低質(zhì)量車(chē)質(zhì)量不確定性和檸檬市場(chǎng)問(wèn)題為什么新汽車(chē)一旦在二手汽車(chē)成交就會(huì)很快貶值呢？

不對(duì)稱(chēng)信息的含義醫(yī)療保險(xiǎn)問(wèn)題保險(xiǎn)公司能夠區(qū)分高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的投保人嗎？如果不能，將只有高風(fēng)險(xiǎn)的人購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)逆向選擇將使醫(yī)療保險(xiǎn)無(wú)利可圖保險(xiǎn)市場(chǎng)不對(duì)稱(chēng)信息的含義汽車(chē)保險(xiǎn)問(wèn)題不對(duì)稱(chēng)信息和逆向選擇對(duì)保險(xiǎn)價(jià)格和汽車(chē)事故保險(xiǎn)有什么影響？政府怎樣才能降低逆向選擇對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響？(老年照顧方案、為所有65歲以上的老人提供保險(xiǎn))保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)中逆向選擇的解決辦法為解決保險(xiǎn)中的逆向選擇問(wèn)題，保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)了一些對(duì)策：（1）在醫(yī)療保險(xiǎn)中進(jìn)行身體檢查；（2）為團(tuán)體保險(xiǎn)提供較低的價(jià)格；（3）為不同的人群提供不同的保險(xiǎn)價(jià)格，如在汽車(chē)保險(xiǎn)中，年輕婦女的保險(xiǎn)價(jià)格低于同年齡組的年輕男子的保險(xiǎn)價(jià)格；（4）全民保險(xiǎn)。不對(duì)稱(chēng)信息的含義信貸市場(chǎng)不對(duì)稱(chēng)信息產(chǎn)生了只有高風(fēng)險(xiǎn)的借貸者才會(huì)尋求貸款的可能問(wèn)題信用史怎樣才能使信貸市場(chǎng)變得更有效并減少信用的成本？(減少了信息不對(duì)稱(chēng),信用卡公司不用將利率調(diào)整的太高)不對(duì)稱(chēng)信息的含義信譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)化的重要性不對(duì)稱(chēng)信息和決策零售賣(mài)者知道得更多古董、藝術(shù)品、稀有錢(qián)幣經(jīng)紀(jì)人對(duì)這些東西的真?zhèn)沃赖酶嗉彝ゾS修（修屋頂、管子工、電工）餐館廚房是否用最新鮮的配料不對(duì)稱(chēng)信息的含義問(wèn)題當(dāng)不對(duì)稱(chēng)信息通過(guò)逆向選擇將高質(zhì)量產(chǎn)品驅(qū)逐出市場(chǎng)時(shí)，這些生產(chǎn)者怎樣才能讓別人知道他們提供的產(chǎn)品是高質(zhì)量的？答案信譽(yù)不對(duì)稱(chēng)信息的含義問(wèn)題在你的家鄉(xiāng)，你可能不愿意經(jīng)常到麥當(dāng)勞去吃。但是，當(dāng)你在公路上行駛并向停下來(lái)吃午餐時(shí)，麥當(dāng)勞看上去就更有吸引力，為什么？答案：標(biāo)準(zhǔn)化——在這個(gè)國(guó)家任何地方，每一家麥當(dāng)勞提供的配量和食品都是一樣的。棒球大聯(lián)盟中的檸檬不對(duì)稱(chēng)信息和自由代理人市場(chǎng)按照棒球聯(lián)合會(huì)的規(guī)定，球員為球隊(duì)服務(wù)6年之后，可以和原來(lái)球隊(duì)續(xù)約，也可以成為自由代理人（Freeagents），與新球隊(duì)簽約自由代理人市場(chǎng)相當(dāng)于一個(gè)二手貨市場(chǎng)由于信息不對(duì)稱(chēng)的存在，和續(xù)約的球員相比，自由代理人更不可靠（更無(wú)能）球員無(wú)能情況所有球員 4.73 12.55 165.4續(xù)約球員 4.76 9.68 103.4自由代理人 4.67 17.23 268.9每賽季被列在無(wú)能名單上的天數(shù)簽約前 簽約后 百分比變化發(fā)現(xiàn)簽約后，自由代理人和續(xù)約球員被列在無(wú)能名單上的天數(shù)都增加了自由代理人和續(xù)約球員相比，有更高的無(wú)能率這表明檸檬市場(chǎng)的存在棒球大聯(lián)盟中的檸檬問(wèn)題如果你是球隊(duì)的老板，你將采用什么步驟減少自由代理人的不對(duì)稱(chēng)信息?棒球大聯(lián)盟中的檸檬市場(chǎng)信號(hào)賣(mài)者利用信號(hào)向買(mǎi)者傳遞產(chǎn)品質(zhì)量的信息，幫助買(mǎi)者和賣(mài)者對(duì)付不對(duì)稱(chēng)信息問(wèn)題市場(chǎng)信號(hào)例子：廠商雇傭工人。典型的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。試用是有代價(jià)的廠商通過(guò)考察什么特征才能獲得人們生產(chǎn)率的信息呢？市場(chǎng)信號(hào)弱信號(hào)：穿著體面。對(duì)區(qū)別生產(chǎn)率高低不起什么作用。強(qiáng)信號(hào)（StrongSignal）為了更加有效，高質(zhì)量賣(mài)者發(fā)出信號(hào)必須比低質(zhì)量賣(mài)者發(fā)出信號(hào)更容易比如，教育（受教育的年數(shù)，學(xué)位）高生產(chǎn)率的工人用受教育水平作為信號(hào)一般認(rèn)為，和生產(chǎn)率低的人相比，生產(chǎn)率高的人獲得更高水平教育更容易或成本更低市場(chǎng)信號(hào)工作市場(chǎng)信號(hào)的簡(jiǎn)單模型假設(shè)兩組工人組I:低生產(chǎn)率——AP和MP=1組II:高生產(chǎn)率——AP和MP=2工人被均勻地分開(kāi)成兩組，組I和組II——所有工人AP=1.5市場(chǎng)信號(hào)工作市場(chǎng)信號(hào)的簡(jiǎn)單模型假設(shè)競(jìng)爭(zhēng)性的產(chǎn)品市場(chǎng)P=$10,000雇員的平均就業(yè)為10年組I工人的收益=$100,000(10,000/yr.x10)組II工人的收益=$200,000(20,000/yr.X10)市場(chǎng)信號(hào)在完全信息下w=MRP組I的工資=$10,000/yr.組II的工資=$20,000/yr.在不對(duì)稱(chēng)信息下w=平均生產(chǎn)率組I和組II的工資=$15,000組I以組II為代價(jià)，掙得更多市場(chǎng)信號(hào)用教育顯示信號(hào)以減少不對(duì)稱(chēng)信息y=教育指標(biāo)(更高教育的年數(shù))C=獲得教育水平y(tǒng)的成本組I——CI(y)=$40,000y（成本更高）組II——CII(y)=$20,000y市場(chǎng)信號(hào)用教育顯示信號(hào)以減少不對(duì)稱(chēng)信息假設(shè)教育并不增加生產(chǎn)率，唯一的價(jià)值在于它是顯示生產(chǎn)率高低的信號(hào)決策準(zhǔn)則：y*或以上，顯示信號(hào)組II，并且工資=$20,000y*以下，顯示信號(hào)組I，并且工資=$10,000是否存在這樣的市場(chǎng)均衡，不同的人獲得不同的教育水平，廠商將教育作為生產(chǎn)率的信號(hào)？信號(hào)顯示YearsofCollegeValueofCollegeEduc.0$100KValueofCollegeEduc.YearsofCollege1234560123456$200K$100K$200KGroupIGroupIICI(y)=$40,000y組Iy的最佳選擇一個(gè)人應(yīng)當(dāng)接受多少教育？教育決策基于成本／收益比較B(y)B(y)y*y*B(y)=和教育水平聯(lián)系在一起的工資增加CII(y)=$20,000y組Iy的最佳選擇信號(hào)顯示YearsofCollegeValueofCollegeEduc.0$100KValueofCollegeEduc.YearsofCollege1234560123456$200K$100K$200KCI(y)=$40,000y組Iy的最佳選擇B(y)B(y)y*y*收益=$100,000成本CI(y)=40,000y$100,000>$40,000y*y*<2.5選擇不受教育CII(y)=$20,000y組Iy的最佳選擇收益=$100,000成本CII(yO)=20,000y$100,000>$20,000y*y*<5選擇y*信號(hào)顯示成本／收益比較如果y*介于2.5和5之間，決策準(zhǔn)則成立，形成一個(gè)均衡如果y*=4組I選擇不受教育組II選擇

y*準(zhǔn)則能正確地區(qū)別信號(hào)顯示當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中教育的確因?yàn)樘峁┝擞杏玫闹R(shí)從而增加了生產(chǎn)率。同時(shí)也起到了信號(hào)的作用。市場(chǎng)信號(hào)保證和保證書(shū)（GuaranteesandWarranties）高質(zhì)量和可靠性產(chǎn)品的廠商更愿意讓消費(fèi)者知道其產(chǎn)品的品質(zhì)保證和保證書(shū)有效地顯示了信號(hào)，以識(shí)別高質(zhì)量和可靠性是有效的決策工具，因?yàn)閷?duì)低質(zhì)量的生產(chǎn)者而言，保證的成本太高道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)投保人的行動(dòng)不能被觀察時(shí)，賠償事件發(fā)生的概率和保險(xiǎn)公司支付的數(shù)量將受到影響道德風(fēng)險(xiǎn)火災(zāi)保險(xiǎn)費(fèi)的決定庫(kù)房?jī)r(jià)值$100,000火災(zāi)發(fā)生的概率：所有者為他們的雇員實(shí)施一項(xiàng)$50的防火計(jì)劃，發(fā)生火災(zāi)的概率是0.005沒(méi)有該項(xiàng)計(jì)劃，發(fā)生火災(zāi)的概率是0.01道德風(fēng)險(xiǎn)火險(xiǎn)保費(fèi)的確定在防火計(jì)劃下，保費(fèi)是：.005x$100,000=$500一旦所有者購(gòu)買(mǎi)了保險(xiǎn)，他就不再有實(shí)施該計(jì)劃的動(dòng)力了，火災(zāi)的概率將上升到0.01如果保險(xiǎn)公司以$500出售保險(xiǎn)，它就會(huì)受到損失，因?yàn)轭A(yù)計(jì)的損失是$1,000(.01x$100,000)道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是保險(xiǎn)公司的問(wèn)題，它也改變了市場(chǎng)有效配置資源的能力。

道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)MilesperWeek0$0.5050100140CostperMile$1.00$1.50$2.00D=MBMC’存在道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司不能測(cè)量行駛英里數(shù)MC成為$1.00，行駛的英里數(shù)增加到每周140——無(wú)效配置MCMC

是駕駛的邊際成本。假設(shè)保險(xiǎn)公司可以測(cè)量行駛的英里數(shù)，這時(shí)沒(méi)有道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。按照MC=MB，行駛成本是$1.50（其中0.5美元是保險(xiǎn)成本），每周行駛100miles/——有效配置降低道德風(fēng)險(xiǎn)——?jiǎng)游锝】当ＷC書(shū)背景牲畜購(gòu)買(mǎi)者要購(gòu)買(mǎi)無(wú)病的動(dòng)物，但存在不對(duì)稱(chēng)信息為了解決逆向選擇問(wèn)題，許多州都立法，要求有保證書(shū)：賣(mài)者保證他們的動(dòng)物沒(méi)有隱藏的疾病，并承擔(dān)由病動(dòng)物引起的一些費(fèi)用但是，買(mǎi)者不再有動(dòng)機(jī)去減少疾病，又產(chǎn)生了道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題問(wèn)題怎樣才能減少這種道德風(fēng)險(xiǎn)?儲(chǔ)貸行業(yè)的危機(jī)問(wèn)題有多少人知道它們的開(kāi)戶行的金融實(shí)力?為什么不知道?儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)，和儲(chǔ)貸行業(yè)（S&Lindustry）的失敗聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司為商業(yè)銀行的存款保險(xiǎn)，聯(lián)邦儲(chǔ)蓄和貸款保險(xiǎn)公司為儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)的存款進(jìn)行保險(xiǎn)產(chǎn)生了兩個(gè)道德風(fēng)險(xiǎn)存款人的道德風(fēng)險(xiǎn)：存款人可以把錢(qián)借給任何金融機(jī)構(gòu)，而無(wú)需承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)：比沒(méi)有保險(xiǎn)的情況下在更大規(guī)模上從事更有風(fēng)險(xiǎn)的貸款儲(chǔ)貸危機(jī)的代價(jià)沉重1,000多家儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)倒閉儲(chǔ)款人所遭受的損失為$200billion(1990)僅德州就超過(guò)$42billion(1990)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的總支出接近$100million(1990)儲(chǔ)貸行業(yè)的危機(jī)儲(chǔ)貸行業(yè)的危機(jī)問(wèn)題怎樣才能減少這種道德風(fēng)險(xiǎn)?改革措施針對(duì)存款人的：降低保險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)臄?shù)量將最高補(bǔ)償適用于每一個(gè)人而不管其有多少個(gè)帳戶共同保險(xiǎn)針對(duì)存貸機(jī)構(gòu)的：將儲(chǔ)貸保險(xiǎn)費(fèi)的收取建立在儲(chǔ)貸組合的風(fēng)險(xiǎn)上；限制給儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)所有者的投資機(jī)會(huì)道德風(fēng)險(xiǎn)的其他應(yīng)用當(dāng)一個(gè)職工處于很難監(jiān)督狀態(tài)時(shí)可能會(huì)不努力工作的偷懶行為；公費(fèi)醫(yī)療制度下，人們可能會(huì)過(guò)度利用醫(yī)療服務(wù)，或者勸說(shuō)醫(yī)生為他提供超過(guò)實(shí)際需要的感冒沖劑或抗生素之類(lèi)藥物；在1999年開(kāi)始實(shí)行的對(duì)國(guó)有企業(yè)債轉(zhuǎn)股改革中，有關(guān)部門(mén)認(rèn)識(shí)到有可能發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，因而很注意采取防范措施。股票市場(chǎng)關(guān)于上市公司必須定期如實(shí)公布企業(yè)經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)，業(yè)績(jī)方面信息的監(jiān)管措施。出租汽車(chē)市場(chǎng)上要求出租車(chē)統(tǒng)一配備里程和價(jià)格計(jì)量裝置的監(jiān)管措施。

委托代理問(wèn)題代理關(guān)系（AgencyRelationship）某人的福利依賴(lài)于他人的行動(dòng)代理方（Agent）行動(dòng)的一方委托方（Principal）受行動(dòng)影響的一方委托代理問(wèn)題公司所有者是委托方工人和經(jīng)理是代理方所有者不具有完全信息雇員可能會(huì)追求其自身的目標(biāo)，從而使利潤(rùn)減少委托代理問(wèn)題在法律上，當(dāng)A授權(quán)B代表A從事某中活動(dòng)時(shí)，委托代理關(guān)系就發(fā)生了，A稱(chēng)為委托人，B稱(chēng)為代理人。經(jīng)濟(jì)學(xué)上的委托代理關(guān)系泛指任何一種涉及不對(duì)稱(chēng)信息的交易，交易中有信息優(yōu)勢(shì)的一方稱(chēng)為代理人，沒(méi)有信息優(yōu)勢(shì)的一方稱(chēng)為委托人。委托代理問(wèn)題當(dāng)代理人的目標(biāo)和委托人的利益不一致，而委托人對(duì)代理人的監(jiān)督成本又很高時(shí)，就產(chǎn)生了委托代理問(wèn)題。解決辦法是設(shè)計(jì)一個(gè)激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)對(duì)代理人的獎(jiǎng)懲使代理人選擇對(duì)委托人有利的行動(dòng)。委托代理問(wèn)題私人企業(yè)中的委托代理問(wèn)題家庭或者金融機(jī)構(gòu)只在100家最大的工業(yè)公司中的16家擁有10％以上的股份大多數(shù)大的公司被管理人員控制對(duì)管理的監(jiān)督是代價(jià)高昂的(不對(duì)稱(chēng)信息)委托代理問(wèn)題私人企業(yè)中的委托代理問(wèn)題經(jīng)理們也許會(huì)追求其自己的目標(biāo)增長(zhǎng)工作中得到的效用委托代理問(wèn)題私人企業(yè)中的委托代理問(wèn)題經(jīng)理們偏離所有者的目標(biāo)的能力是有限制的：股東可以撤換經(jīng)理接管（Takeover）的企圖經(jīng)理市場(chǎng)（對(duì)追求利潤(rùn)最大化的經(jīng)理的需求）委托代理問(wèn)題公共企業(yè)中的委托代理問(wèn)題觀察經(jīng)理的目標(biāo)（權(quán)利和額外津貼）的追求，也可能使其將機(jī)構(gòu)規(guī)模擴(kuò)大到有效水平以上監(jiān)督是困難的(不對(duì)稱(chēng)信息)缺乏市場(chǎng)力量對(duì)經(jīng)理的約束委托代理問(wèn)題公共企業(yè)中的委托代理問(wèn)題管理勢(shì)力的限制許多經(jīng)理選擇工資較低的公共工作是因?yàn)樗麄冴P(guān)心公眾利益管理工作市場(chǎng)立法機(jī)關(guān)和政府機(jī)構(gòu)所起的監(jiān)督作用(會(huì)計(jì)辦公室（GAO），管理和預(yù)算辦公室（OMB）)作為代理人的非營(yíng)利醫(yī)院經(jīng)理非營(yíng)利機(jī)構(gòu)比營(yíng)利性廠商更有效率還是更無(wú)效率?14個(gè)大型連鎖醫(yī)院中的725家醫(yī)院比較投資回報(bào)(ROI)和平均成本(AC)營(yíng)利性醫(yī)院 11.6% 12.7%非營(yíng)利性醫(yī)院 8.8% 7.4%投資回報(bào)1977 1981作為代理人的非營(yíng)利醫(yī)院經(jīng)理在調(diào)整了服務(wù)的差異后:非營(yíng)利醫(yī)院的每病人天的平均成本比營(yíng)利性醫(yī)院高出8%結(jié)論利潤(rùn)激勵(lì)對(duì)行為有影響：在沒(méi)有營(yíng)利醫(yī)院競(jìng)爭(zhēng)的條件下，非營(yíng)利醫(yī)院的成本意識(shí)較差，因此作為代理人，不大可能未委托人和社會(huì)提供適當(dāng)?shù)姆?wù)作為代理人的非營(yíng)利醫(yī)院經(jīng)理委托代理架構(gòu)中的激勵(lì)設(shè)計(jì)一個(gè)獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)，使代理人和委托人的目標(biāo)相一致——例子手表制造商使用勞動(dòng)和機(jī)器企業(yè)主的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化修理工能夠影響機(jī)器的可靠性和利潤(rùn)委托代理問(wèn)題委托代理問(wèn)題委托代理架構(gòu)中的激勵(lì)設(shè)計(jì)一個(gè)獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)，使代理人和委托人的目標(biāo)相一致——例子利潤(rùn)還部分地依賴(lài)于零部件的質(zhì)量和其他勞動(dòng)的可靠性(因而很難分辨利潤(rùn)下降的原因)高的監(jiān)督成本使得對(duì)修理工的工作的評(píng)價(jià)變得相當(dāng)困難委托代理問(wèn)題委托代理架構(gòu)中的激勵(lì)設(shè)計(jì)一個(gè)獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)，使代理人和委托人的目標(biāo)相一致——例子修理工既可以努力工作也可以不努力工作利潤(rùn)依賴(lài)于努力程度和其他事件（壞運(yùn)氣和好運(yùn)氣，概率相同）當(dāng)利潤(rùn)=$20,000，所有者不能確定是高努力還是低努力手表制造的利潤(rùn)低努力(a=0) $10,000 $20,000高努力(a=1) $20,000 $40,000壞運(yùn)氣 好運(yùn)氣委托代理問(wèn)題委托代理架構(gòu)中的激勵(lì)設(shè)計(jì)一個(gè)獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)，使代理人和委托人的目標(biāo)相一致——例子修理工的目標(biāo)是減去成本后的工資最大化對(duì)低努力，Cost=0對(duì)高努力，Cost=$10,000支付計(jì)劃：w()=修理工的工資只取決于衡量到的利潤(rùn)什么是最優(yōu)支付計(jì)劃？委托代理問(wèn)題委托代理架構(gòu)中的激勵(lì)支付計(jì)劃——固定工資w=0;a=0;=$15,000其中，W=0代表工資率不比其他相應(yīng)工作低的一種工資委托代理問(wèn)題委托代理架構(gòu)中的激勵(lì)支付計(jì)劃——獎(jiǎng)金如果=$10,000或者$20,000,那么w=0低努力沒(méi)有報(bào)酬如果=$40,000，那么w=$24,000修理工：高努力的期望報(bào)酬＝0X0.5+24000X0.5=$12,000，凈報(bào)酬＝12000－10000＝$2000廠商期望利潤(rùn)：=$30,000;凈利潤(rùn)=$18,000顯然，和低努力相比，修理工和廠商的境況都有所改善委托代理問(wèn)題委托代理架構(gòu)中的激勵(lì)支付計(jì)劃——利潤(rùn)分享當(dāng)利潤(rùn)大于18，000時(shí)：w=-$18,000否則工資：w=0分析：工人低努力：工人預(yù)期報(bào)酬＝0X0.5+(20000-18000)X0.5=1000，廠商凈利潤(rùn)＝10000X0.5+(20000-2000)X0.5=14000工人高努力：工人預(yù)期報(bào)酬＝(20000-18000)X0.5+(40000-18000)X0.5=12000，廠商凈利潤(rùn)＝(20000-2000)X0.5+(40000-22000)X0.5=18000因此,高努力對(duì)工人和廠商都好委托代理問(wèn)題結(jié)論獎(jiǎng)勵(lì)高努力水平產(chǎn)出的激勵(lì)結(jié)構(gòu)可以誘使代理人按照委托人的目標(biāo)行事委托代理問(wèn)題一體化公司中的不對(duì)稱(chēng)信息和激勵(lì)設(shè)計(jì)一體化公司:由幾個(gè)部門(mén)組成的公司,每個(gè)部門(mén)有自己的經(jīng)理水平一體化的:幾家生產(chǎn)相同或相似的產(chǎn)品垂直一體化的:上游部門(mén),下游部門(mén)在一個(gè)一體化的公司中，和中央管理部門(mén)相比，部門(mén)經(jīng)理知道更多有關(guān)成本和生產(chǎn)的信息（信息不對(duì)稱(chēng)）委托代理問(wèn)題一體化公司中的不對(duì)稱(chēng)信息和激勵(lì)設(shè)計(jì)兩個(gè)問(wèn)題中央管理部門(mén)怎樣才能從部門(mén)經(jīng)理那里得到有關(guān)部門(mén)經(jīng)營(yíng)成本和生產(chǎn)的準(zhǔn)確信息？中央管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)用什么獎(jiǎng)勵(lì)或激勵(lì)結(jié)構(gòu)來(lái)鼓勵(lì)部門(mén)經(jīng)理盡可能有效生產(chǎn)？委托代理問(wèn)題可能的激勵(lì)計(jì)劃假設(shè)各部門(mén)生產(chǎn)的產(chǎn)品相同基于產(chǎn)出或利潤(rùn)的獎(jiǎng)金經(jīng)理根據(jù)產(chǎn)出和利潤(rùn)與預(yù)測(cè)產(chǎn)出和利潤(rùn)的差距得到獎(jiǎng)金Qf=可行生產(chǎn)水平的估計(jì)B=獎(jiǎng)金Q=實(shí)際產(chǎn)出B=10,000-.5(Qf-Q)經(jīng)理有低估Qf的激勵(lì)委托代理問(wèn)題可能的激勵(lì)計(jì)劃把獎(jiǎng)金和預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性聯(lián)系起來(lái)如果Q>Qf

：B=.3Qf+.2(Q-Qf)如果Q<Qf：B=.3Qf-.5(Qf-Q)一體化廠商中的激勵(lì)設(shè)計(jì)Output(unitsperyear)2,0004,0006,00010,000010,00020,00030,00040,000Bonus($peryear)8,000如果Qf=30,000,最高獎(jiǎng)金為$4,000Qf=30,000Qf=10,000如果Qf=10,000,最高獎(jiǎng)金為$5,000Qf=20,000如果Qf=20,000,最高獎(jiǎng)金為$6,000假設(shè)實(shí)際的生產(chǎn)極限是：Q*=20,000因此，誠(chéng)實(shí)預(yù)報(bào)產(chǎn)量獎(jiǎng)金最高為$5,000索羅門(mén)兄弟公司的獎(jiǎng)金刺激計(jì)劃索羅門(mén)兄弟公司是一家大型投資銀行，它設(shè)計(jì)了一項(xiàng)不同凡響的計(jì)劃，每年給它的董事長(zhǎng)德克·莫漢（DeryckC.Maughan）100萬(wàn)美元的基本薪金，再加上可高達(dá)2400萬(wàn)的績(jī)效獎(jiǎng)金。這個(gè)獎(jiǎng)金的基礎(chǔ)是整個(gè)索羅門(mén)公司的股權(quán)收益率和相對(duì)于五大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司的收益率。下表說(shuō)明了該董事長(zhǎng)可能拿到的績(jī)效獎(jiǎng)金。比如，如果索羅門(mén)的年股權(quán)收益率為5％，等于五家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司的平均收益率（即，5％，0），那么董事長(zhǎng)就賺不到獎(jiǎng)金。相反，要得到2400萬(wàn)美元的最高獎(jiǎng)金將要求該廠商有一個(gè)極不尋常的年景—索羅門(mén)公司的股權(quán)收益率必須