第二章 國際貨幣體系

第二章國際貨幣體系通過本章學習，應(yīng)掌握以下知識要點：1．金本位固定匯率制；2．“布雷頓森林會議”的內(nèi)容；3．從固定匯率制向浮動匯率制發(fā)展的過程和原因；4．國際貨幣基金組織對現(xiàn)行匯率制度的分類；5．歐洲統(tǒng)一貨幣體系的建立與歐元；6．國際新興市場及特點學習目標:第一節(jié)國際貨幣體系的概述第二節(jié)國際貨幣體系的演進第三節(jié)國際新興市場主要內(nèi)容第一節(jié)國際貨幣體系概述一、國際貨幣體系的涵義

（一）國際貨幣體系的概念國際貨幣體系是指調(diào)節(jié)和支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則和機構(gòu)，以及國際間進行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例。具體地說，國際貨幣體系是為了適應(yīng)國際貿(mào)易與國際支付的需要，各國政府對貨幣在國際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則。是跨國公司和國際投資者從中開展經(jīng)營活動的整體環(huán)境。（二）國際貨幣體系的形成國際貨幣體系是伴隨著國際經(jīng)濟交往的不斷發(fā)展而產(chǎn)生形成的。各國之間的貿(mào)易往來、債務(wù)清算等最終都需要通過貨幣進行結(jié)算和支付。貨幣主權(quán)是國家主權(quán)的重要組成部分。各國對于貨幣的兌換等存在不同的規(guī)定，這就有必要在國際范圍內(nèi)協(xié)調(diào)各國的貨幣安排。由此，國際貨幣制度在此基礎(chǔ)上形成。二、國際貨幣體系的內(nèi)容

國際貨幣體系是支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則和機構(gòu)所形成的一個完整系統(tǒng)，這個系統(tǒng)主要包括以下幾個方面的內(nèi)容：1、國際貨幣或國際儲備資產(chǎn)的確定及管理即使用什么貨幣作為支付貨幣，一國政府應(yīng)持有何種為世界各國所普遍接受的資產(chǎn)作為儲備資產(chǎn)，用以維持國際支付原則和滿足國際收支的需要。

2、匯率制度的確立和匯率管理一國貨幣與其他貨幣之間的匯率應(yīng)如何決定和維持，包括貨幣比價確定的依據(jù)，比價波動的界限，比價的調(diào)整等；各國貨幣的可兌換性。3、國際收支及其調(diào)節(jié)機制當一國出現(xiàn)國際收支不平衡時，各國政府應(yīng)采取什么方式去彌補。通過確定國際收支調(diào)節(jié)機制，有效地促進平衡，并使各國在國際范圍內(nèi)能公平地承擔調(diào)節(jié)責任和負擔。4、處理國際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機制實質(zhì)就是協(xié)調(diào)各國的國際貨幣活動和與此相關(guān)的經(jīng)濟政策。國際收支調(diào)節(jié)、匯率制度、國際儲備等都牽涉到不同的國家，而不同的國家又都有著不同的社會經(jīng)濟條件和特定的政策目標，這就產(chǎn)生了國際貨幣活動的協(xié)調(diào)與管理問題。三、國際貨幣體系的類型

依據(jù)的劃分標準是：匯率制度：根據(jù)匯率是否波動、波動幅度的大小來劃分。儲備制度：根據(jù)儲備資產(chǎn)及其性質(zhì)劃分，如黃金儲備制度、多元化儲備制度等。

四、國際貨幣體系的作用1.儲備資產(chǎn)的確定與創(chuàng)造，為國際經(jīng)濟的發(fā)展提供了足夠的清償力。2.相對穩(wěn)定的匯率機制，為建立公平的世界經(jīng)濟秩序提供了良好的外部環(huán)境。3.通過多種形式的國際金融合作，促進了國際經(jīng)濟與金融秩序的穩(wěn)定。一、固定匯率體系二、浮動匯率體系三、歐洲建立統(tǒng)一貨幣體系第二節(jié)國際貨幣體系的演進

（一）國際金本位制（二）以美元為中心的國際貨幣體系（三）布雷頓森林體系支柱的坍塌（四）向浮動匯率制過度一、固定匯率體系（一）國際金本位制1、國際金本位制的形成

（1）金本位制的涵義

金本位制是以一定成色和重量黃金為本位貨幣的一種貨幣制度。本位貨幣是指作為一國貨幣制度基礎(chǔ)的貨幣，它是按國家法定的貨幣金屬和貨幣單位鑄成的貨幣。

各國實行金本位制的年代國別年代國別年代英國1816年荷蘭1875年德國1871年烏拉圭1876年瑞典1873年美國1879年挪威1873年奧地利1892年丹麥1873年智利1895年法國1874年日本1897年比利時1874年俄國1898年瑞士1874年多米尼加1901年意大利1874年巴拿馬1904年希臘1874年墨西哥1905年（２）金本位制的三種形式按貨幣與黃金聯(lián)系程度的不同，金本位制主要可以分為金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制三種形式。

a.金幣本位制鑄幣平價兩種貨幣的含金量之比1英鎊=113.0016格令純金1美元=23.22格令純金1英鎊113.00161美元23.22所以1英鎊=4.8865美元黃金輸送點

實際匯率>黃金輸出點金幣支付成本<購買外匯支付成本選用金幣支付貨款本國黃金外流外匯需求下降外匯供應(yīng)相對過多外匯匯率下降

黃金輸出點=鑄幣平價+兩國間運送黃金的費用

黃金輸入點=鑄幣平價-兩國間運送黃金的費用b.金塊本位制

金塊本位制是一種在國內(nèi)不流通金幣，而流通銀行券，且銀行券在一定條件下可以兌換金塊的一種金本位制。金塊本位制的特點是：①金幣仍作為本位貨幣，但市場不再流通和使用金幣，而是流通紙幣；②國家儲存金塊，作為儲備；③不許自由鑄造金幣，但仍以法律規(guī)定紙幣的含金量；④紙幣不能自由兌換金幣，但在國際支付或工業(yè)用金時，可按規(guī)定的限制數(shù)量用紙幣向央行兌換金塊（如英國在1925年規(guī)定一次至少兌換400盎司，約值1700英鎊）。c.金匯兌本位制

金匯兌本位制是一種國內(nèi)不流通金幣，只流通紙幣，但規(guī)定了紙幣的含盡量，并且允許企業(yè)在需要對外支付時，可無限制地用本幣購買實行金本位制國家的貨幣，從而使本幣通過本幣與實行金本位制國家的金幣的兌換關(guān)系，間接地與黃金建立起聯(lián)系的貨幣制度。從金幣本位制到金塊本位制，再到金匯兌本位制，可以看出：第一，貨幣和黃金的聯(lián)系越來越薄弱。第二，實行金塊本位制，金幣不再流通，貨幣的可兌換性受到限制，可以節(jié)約國內(nèi)經(jīng)濟交易中所需的黃金。實行金匯兌本位制則因大量持有外匯而不僅可以節(jié)約國內(nèi)經(jīng)濟交易所需的黃金，還可以節(jié)約國際經(jīng)濟交易中所需的黃金。第三，各國實行的貨幣制度和國際貨幣制度之間具有密不可分的聯(lián)系。（3）金本位制的形成1880—1914年這段時間是國際金本位制的“黃金時代”。（金幣本位）1925年建立國際金匯兌本位1929—1939年間幾乎為無秩序狀態(tài)

2.國際金本位制的特點1、黃金充當國際貨幣

在此期間，各國國際收支的90%以上使用英鎊。2、匯率體系呈現(xiàn)為嚴格的固定匯率制

各國貨幣的匯率由其含金量的比例決定，如1英鎊的含金量是113.0015格令,1美元的含金量是23.22格令，其匯率即為4.8665。3、國際金本位制具有自動調(diào)節(jié)國際收支的機制3.國際金本位制的評價

國際金本位制對于世界經(jīng)濟的發(fā)展起了一定的作用，這主要表現(xiàn)在以下幾方面：1、促進生產(chǎn)發(fā)展

2、保持匯率的穩(wěn)定

3、自動調(diào)節(jié)國際收支缺點主要表現(xiàn)在：1、貨幣供應(yīng)受黃金數(shù)量的限制，不能適應(yīng)經(jīng)濟增長的需要。2、金本位制下國際收支的自動調(diào)節(jié)機制，也存在著嚴重缺陷。黃金在各國之間的流動并不頻繁；自動調(diào)節(jié)機制必須通過物價水平的變動，最終引起黃金的流動；該制度的正常運行是建立在各國政府都遵守金本位制的基本要求，對經(jīng)濟不加干預(yù)的基礎(chǔ)之上的。4.國際金本位制的崩潰

一戰(zhàn)爆發(fā)——一戰(zhàn)結(jié)束——世界性經(jīng)濟危機一戰(zhàn)后，各國經(jīng)濟政治發(fā)展極不平衡，多數(shù)國家沒有足夠的黃金儲備，兌換性難以保障。金本位制的游戲規(guī)則在經(jīng)濟大危機中遭到破壞。如禁止或限制黃金自由輸出入。布雷頓森林體系的產(chǎn)生背景二戰(zhàn)以后，一些國家實行以鄰為壑、外匯管制等政策，對世界經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。①惡意貶值②外匯管制（二）以美元為中心的國際貨幣體系對戰(zhàn)爭的反思與政府間國際合作的強化《關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定》——消除阻礙國際自由貿(mào)易的關(guān)稅壁壘布雷頓森林體系——取消制約國際貿(mào)易的有關(guān)國際支付的限制于障礙，使國際貿(mào)易的競爭就是建立在商品基礎(chǔ)上的競爭1．“布雷頓森林會議”1944年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林（Brettonwoods），召開了一次有44國參加的“國際貨幣金融會議”，這就是著名的“布雷頓森林會議”:討論戰(zhàn)后的國際貨幣體系。經(jīng)過激烈漫長的商榷，與會代表們達成共識，起草簽訂了作為“布雷頓森林體系（BrettonwoodsSystem）”核心的“國際貨幣基金組織(IMF)”協(xié)議?！恫祭最D森林協(xié)定》的宗旨是：①建立一個永久性機構(gòu)以促進國際貨幣合作；②促進匯率穩(wěn)定，防止競爭性的貨幣貶值，建立多邊支付制度，以促進國際貿(mào)易的發(fā)展和各國生產(chǎn)資源的開發(fā)；③向成員國融通資金，以減輕和調(diào)節(jié)國際收支的不平衡。布雷頓森林體系的主要內(nèi)容1.建立一個永久性的國際金融機構(gòu)----國際貨幣基金（InternationalMonetaryFund，簡稱IMF）。基本宗旨在于維護世界匯率制度的穩(wěn)定，消除外匯管制，建立多邊支付體系和協(xié)助成員國改善國際收支，緩解短期國際收支危機。設(shè)立“國際復興開發(fā)銀行”，其宗旨在于為成員國提供低利息長期貸款，推動成員國的經(jīng)濟持久發(fā)展。2.確定美元黃金本位制以黃金為基礎(chǔ)，以美元為國際主要儲備貨幣，通過美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤，即“雙掛鉤”。1盎司黃金=35美元美元的黃金平價為0.888671克黃金，其它國家貨幣與美元掛鉤，各國政府規(guī)定本國貨幣的黃金平價，通過各國貨幣黃金平價與美元黃金平價的對比，與美元建立固定的比價關(guān)系。美國政府采取一系列措施防御美元價值下跌，同時國際貨幣基金組織（IMF）于1970年創(chuàng)建一種新的儲備資產(chǎn)——特別提款權(quán)(SDR)。3．儲備資產(chǎn)——特別提款權(quán)(SDR)特別提款權(quán)（SDR）是由幾個主要的貨幣組成的一籃子貨幣，只能分配給基金成員國，可用于清算成員國之間及成員國與IMF之間的交易。除了黃金和外匯儲備，各成員國也可以使用SDR調(diào)節(jié)國際收支。SDR的一個特點是，它不僅可以充當儲備資產(chǎn)，而且可以充當國際交易的價值尺度。由于SDR是多種貨幣的組合，它的價值比其所包含的任何一種貨幣都穩(wěn)定表2-1特別提款權(quán)（SDR）的構(gòu)成貨幣1981－1985年1986－1990年1991－1995年1996－2000年2001－2005年美元42%42%40%39%45%歐元…..………29德國馬克19192121…日元1315171815英鎊1312111111法郎13121111…4.實行固定匯率制1.國際貨幣基金組織規(guī)定，成員國的貨幣含金量一經(jīng)確定，就不得隨意變動2.匯率的波動幅度為基礎(chǔ)匯率的上下1%4.通過約束成員國取消經(jīng)常項下的外匯管制，促進各國貨幣的可兌換和國際多邊支付體系的建立5.協(xié)助成員國緩解國際收支失衡IMF協(xié)定第八條規(guī)定成員國不得限制經(jīng)常賬戶的支付，不得采取歧視性的貨幣措施，要在兌換性的基礎(chǔ)上實行多邊支付。布雷頓森林體系的特點和作用布雷頓森林體系下的國際金匯兌本位制與第二次世界大戰(zhàn)前的金匯兌本位制不完全相同：①戰(zhàn)前的金匯兌本位制度下，英國、法國、美國幾種貨幣均處于主導地位，其主導作用取決于各國的勢力范圍。而布雷頓森林體系下的主導貨幣僅美元一家；②戰(zhàn)前的金匯兌本位制缺乏一個協(xié)調(diào)機構(gòu)，而布雷頓森林體系下的金匯兌本位制有國際貨幣基金組織加以維持；③與戰(zhàn)前相比，布雷頓森林體系下的金匯兌本位制中，儲備貨幣（即美元）的作用得到了突出和加強。作用：1.布雷頓森林體系促進了戰(zhàn)后經(jīng)濟的恢復和發(fā)展，促進了國際貿(mào)易的發(fā)展和多邊支付體系、多邊貿(mào)易體系的建立和發(fā)展。2.有利于外匯管制的放松和貿(mào)易的自由化，并對國際資本流動和60年代的國際金融一體化起到了積極的推動作用。金匯兌本位制的倡導者宣稱這種制度可以節(jié)省黃金，因為各國可以同時使用黃金和外匯作為國際支付手段。這樣，外匯儲備可以抵消黃金市場供應(yīng)不足而導致的貨幣緊縮。該體制下的各個國家可以從它們持有的外匯儲備中賺取利息，而擁有黃金是不能產(chǎn)生任何收益的。該體制還可以節(jié)省黃金的跨國運輸而引起的相關(guān)交易成本。美國學者羅伯特·特里芬(RobertTriffin)就提出了預(yù)警，他指出:從長遠的觀點來看，金匯兌本位制必然要崩潰。因為在金匯兌本位制下，充當儲備貨幣的國家為維持儲備體制，必然出現(xiàn)國際收支逆差，美元與黃金的比價受到極大的壓力。但如果逆差持久增加，將會導致民眾對儲備貨幣的信用危機，從而引發(fā)體系崩潰。這種矛盾使得美元處于一種進退兩難的狀況中，這就是著名的“特里芬難題(Triffinparadox)”。20世紀60年代以后，由于美國經(jīng)濟實力的削弱和接連爆發(fā)的美元危機，導致了美元貶值，動搖了美元的霸主地位。70年代以來，美國因越南戰(zhàn)爭實行擴張的貨幣政策，使貨幣膨脹不斷加劇，種種挽救以美元為中心的金匯兌本位制的努力也就顯得徒勞無益了。(三）布雷頓森林體系支柱的坍塌1971年8月，美國總統(tǒng)理查德·尼克松宣布暫停美元兌換黃金，并對進口商品征收10%的附加稅，在這種壓力下，布雷頓森林體系的支柱就此坍塌了。從而結(jié)束了以美元為中心的統(tǒng)一的國際貨幣制度，致使“布雷頓森林體系”的瓦解，固定匯率制崩潰，國際貨幣體系開始向浮動匯率制的過渡。1971年12月18日，“十國集團”在美國華盛頓的“史密森學會”大廈舉行財長和中央銀行行長會議，達成“史密森協(xié)議”(SmithsonianInstituteAgreement)。正式宣布美元對黃金貶值7.8%，黃金官價從每盎司35美元提高到38美元，其它各國的貨幣對黃金的比價也作了相應(yīng)的調(diào)整。使主要國家所形成的匯率合法化，各國對美元匯率的浮動幅度擴大到±2.25%。（四）向浮動匯率制過度1．“牙買加協(xié)議”的達成國際貨幣基金組織成員國很快于1976年1月匯聚在牙買加，為建立一個新的國際貨幣體系進行了長期的討論與協(xié)商，最終確認浮動匯率制為官方匯率制，達成了“牙買加協(xié)議”(JamaicaAgreement)。二、世界的浮動匯率體系牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容包括:（1）基金組織成員國可自行選擇合適的匯率制度，各國的中央銀行允許干預(yù)外匯市場以預(yù)防匯率的不正常變動。（2）取消黃金作為國際儲備資產(chǎn)的作用。（3）擴大對非石油輸出國和不發(fā)達國家的信用貸款限額。2．“廣場協(xié)議”聯(lián)合干預(yù)1985年9月2日至22日，“五國集團”(包括法國、日本、原西德、英國和美國)在紐約的廣場飯店召開會議，宣布通過共同努力來干預(yù)外匯市場以降低美元價值，并達成了著名的“廣場協(xié)議”(PhzaAccord)。五國集團一致認為，為了解決美國的貿(mào)易赤字問題，有必要使美元相對大多數(shù)貨幣貶值，并表示它們將會聯(lián)手干預(yù)外匯市場，使美元幣值回落。這是美國政策的一個關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)折點，也是全球金融體系的一個重要舉措。3．“盧浮宮協(xié)議”的意義為了解決匯率的不穩(wěn)定及其他相關(guān)問題，西方七國經(jīng)濟首腦會議于1987年在巴黎召開。會議產(chǎn)生了一份“盧浮宮協(xié)議”(LouvreAccord)，主要內(nèi)容如下:（1）七國集團將相互合作以穩(wěn)定匯率。（2）七國集團同意更加緊密地商討各國的宏觀經(jīng)濟政策?！氨R浮宮協(xié)議”標志著有管理的浮動匯率制度的開端，在這種制度下，七國政府要聯(lián)合起來干預(yù)外匯市場以協(xié)調(diào)貨幣價值的激烈波動，減少世界經(jīng)濟的風險。國際貨幣基金組織將現(xiàn)行匯率制度分成以下8大類:1.無獨立法定貨幣的匯率制度將別國的貨幣當作本國的唯一法定貨幣2.貨幣管理局制度由貨幣管理局管理匯率，通過貨幣管理局所做的法律上的承諾，在本國貨幣與指定外國貨幣間按固定匯率進行兌換，并通過限制使貨幣發(fā)行當局確保其履行義務(wù)現(xiàn)行的匯率體系3.傳統(tǒng)的固定釘住匯率制度將本國貨幣以某種固定匯率與另一種主要貨幣或某一籃子貨幣掛鉤，確保該匯率圍繞中心匯率在小于±1%的范圍內(nèi)波動4.釘住平行匯率帶的匯率制度指貨幣的匯率維持在固定匯率的浮動幅度之內(nèi)，距離某一中心匯率至少超過±1%的浮動幅度。5.爬行釘住匯率制度一國貨幣以某一固定的、預(yù)先宣布的數(shù)量對匯率進行定期的、小幅度的調(diào)整，或者根據(jù)選定的定量指標來調(diào)整匯率的波動幅度。6.爬行帶內(nèi)的浮動匯率制度指匯率維持在中心匯率附近的某一波動區(qū)間內(nèi)，對中心匯率以固定的預(yù)先宣布的變動幅度或者按選定的定量指標來確定波動幅度進行定期調(diào)整。7.不事先宣布匯率途徑的管理浮動匯率制度貨幣管理當局以事先并不具體指明或規(guī)定匯率變動軌跡的方式對外匯市場進行積極的干預(yù)，從而達到影響匯率走勢的目的。8.獨立浮動匯率制度一種完全由市場決定的匯率。貨幣管理當局不設(shè)定外匯市場匯率水平，其對外匯市場的干預(yù)僅僅限于減緩匯率波動或防止匯率不當波動的目的。(一)歐洲從經(jīng)濟到政治一體化進程l951年由法國發(fā)起，成立了歐洲煤炭和鋼鐵共同體(ECSC)，簽約國為法國、德國、意大利、荷蘭、比利時和盧森壁，此舉拉開了歐洲從經(jīng)濟到政治逐漸一體化的序幕。1957年，在羅馬簽訂協(xié)議，成立了“歐洲經(jīng)濟共同體”(EEC)；1968年“關(guān)稅同盟”開始運作，取消EEC成員國之間的貿(mào)易壁壘，確立統(tǒng)一的對外關(guān)稅體系；l973年英國、愛爾蘭和丹麥加入EEC；三、歐洲建立統(tǒng)一貨幣體系l978年“歐洲經(jīng)濟共同體”（EEC）進一步發(fā)展成“歐洲共同體”(EC)；1987年啟動《單一歐洲法案》，為在1992年底前統(tǒng)一歐洲市場提供了總體框架；1991年簽訂《馬斯特里赫特條約》，該條約宣稱“歐洲共同體”（EC）也是政治的聯(lián)盟；l994年“歐洲共同體”(EC)更名為“歐洲聯(lián)盟”(EU)。(二)歐洲統(tǒng)一貨幣體系的建立在歐洲從經(jīng)濟到政治一體化這個過程中，協(xié)調(diào)和統(tǒng)一匯率一直是其中的首要目標。1．應(yīng)對浮動匯率制的“蛇形浮動”在美元等其他貨幣匯率波動幅度較大的情況下，共同體所有成員國的貨幣匯率對外集體浮動，這種匯率體制被形象地稱為“蛇形浮動”。2．歐洲貨幣體系(EMS)的建立“歐洲貨幣體系(EMS)”的主要目標是:（1）在歐洲建立“貨幣穩(wěn)定帶”。（2）針對非EMS國家的匯率，做出調(diào)整相應(yīng)內(nèi)部匯率的政策。（3）為最終建立歐洲貨幣聯(lián)盟奠定基礎(chǔ)。EMS的兩大工具是“歐洲貨幣單位(ECU)”和“穩(wěn)定匯率機制(ERM)”：（1）歐洲貨幣單位的價值是由歐洲聯(lián)盟(EU)各成員國的貨幣經(jīng)過加權(quán)平均構(gòu)成的一籃子貨幣決定的.（2）穩(wěn)定匯率機制是有關(guān)歐洲貨幣體系成員國聯(lián)合干預(yù)匯率的一系列程序.3．為歐洲貨幣聯(lián)盟鋪平道路1991年，歐洲聯(lián)盟各成員國首腦齊聚荷蘭的馬斯特里赫特，簽訂了《馬斯特里赫特條約》。該條約明確規(guī)定，歐洲聯(lián)盟將不遺余力地穩(wěn)定各成員國貨幣間匯率。各成員國應(yīng)努力做到:(l)財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重必須不高于3%；(2)公共債務(wù)累計額必須不高于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%；(3)物價基本穩(wěn)定；(4)貨幣匯率必須維持在歐洲貨幣體系規(guī)定的幅度內(nèi)4．歐元誕生直到1999年1月，歐洲最終統(tǒng)一了貨幣，誕生了歐元，歐元取代了現(xiàn)有的各國貨幣，在歐盟成員國中，一旦某個國家選擇歐元作為流通貨幣，那么它就不再具有獨立的貨幣政策.歐洲中央銀行體系(ESCB)的任務(wù)主要有以下三方面:(1)制定并執(zhí)行聯(lián)盟的基本貨幣政策；(2)引導外匯自由流動；(3)持有并管理歐元區(qū)成員國的官方外匯儲備。（三）歐元的前景展望對于歐元產(chǎn)生的重大影響，被稱作歐元之父的羅伯特·蒙代爾教授曾指出:“歐元區(qū)的產(chǎn)生將會逐漸地，但是必然會與美元區(qū)構(gòu)成競爭。無論從貨幣政策卓越化角度還是在貨幣的使用范圍上，因此未來世界的兩極化貨幣體系將成為必然”。一、新興市場的概念在理論上，有些學者也作了積極的探討和闡述。美國學者約翰·特雷恩(JohnTrain)在他的著作《投資技巧》(TheCraftofinvesting)提出新興市場的概念：“是指那些非常有發(fā)展?jié)摿?，正在迎頭趕上的國家”，這些國家“經(jīng)濟體制的確立、高新技術(shù)的傳播及有組織的資本創(chuàng)造了一系列的“新興”的機會”。第三節(jié)國際新興市場

哈佛商學院的另外兩名專家塔魯康娜(Tarunkhanna)教授和克理什娜·帕萊普(KrishnaPalepu)教授則認為，評判一個國家是否屬于新興市場的一個最重要標準是看這個國家是否能有效地幫助供銷商和客戶進入市場參與商業(yè)活動。新興市場(EmergingMarket)的崛起是21世紀世界政治經(jīng)濟格局的重要變化之一國際上使用的國家分類及名稱也由傳統(tǒng)的發(fā)達國家、發(fā)展中國家、新興工業(yè)化經(jīng)濟體三類國家演變成目前的五種分類方式，即增加了轉(zhuǎn)軌國家、新興市場國家和地區(qū)。發(fā)達國家也稱工業(yè)化國家，一般認為1994年以前的經(jīng)濟合作和發(fā)展組織(OECD)的成員國就是發(fā)達國家。這些國家生產(chǎn)力水平高度發(fā)展；市場經(jīng)濟發(fā)達，有健全的市場經(jīng)濟運行機制；國家宏觀調(diào)控功能日趨完善；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)先進，經(jīng)濟日趨國際化。發(fā)展中國家是指廣大的經(jīng)濟比較落后的亞非拉國家。這些國家社會經(jīng)濟形態(tài)多元化，生產(chǎn)力水平、勞動生產(chǎn)率和生活水平比較低；采取不同的發(fā)展戰(zhàn)略實現(xiàn)工業(yè)化，經(jīng)濟發(fā)展不平衡；對外國的依賴嚴重。新興工業(yè)化經(jīng)濟是指一些己基本完成工業(yè)化任務(wù)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)較合理，發(fā)展水平已接近或趕上發(fā)達國家的發(fā)展中國家(地區(qū))。這些國家(地區(qū))近些年來經(jīng)濟增長快速而持續(xù)；及時實施了以出口導向為主的發(fā)展戰(zhàn)略；工業(yè)生產(chǎn)多樣化日益增強。轉(zhuǎn)軌國家，是指由傳統(tǒng)的高度集中的計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡的原社會主義國家，主要是指由前蘇聯(lián)解體出來的加盟共和國及其東歐國家。這些國家形成以私有化為基礎(chǔ)的多種經(jīng)濟成分的所有制結(jié)構(gòu)，由計劃經(jīng)濟正在向市場經(jīng)濟過渡。新興市場是由一些重要的發(fā)展中國家(地區(qū))、部分轉(zhuǎn)軌國家和個別發(fā)達國家(地區(qū))組成。新興市場有豐富的資源，經(jīng)濟發(fā)展速度較快，市場發(fā)展?jié)摿艽?，市場?jīng)濟體制將正逐步走向完善，是世界經(jīng)濟新興的、主要的增長點。二、新興市場的特點（一）國際資本大量流動國際資本流動主要包括兩個方面，以國際直接投資為主的直接資本流動和以股票、債券投資及銀行借貸為主的間接資本流動，并且分別以私人資本與官方資本流動為主要載體。（二）金融市場存在不穩(wěn)定性大量國際資本流動引起的動蕩，影響了新興市場國家的金融穩(wěn)定性，主要體現(xiàn)在以下幾個方面:1．沖擊銀行體系與產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟2．增加金融市場波動性（三）銀行體系比較脆弱銀行在金融體系中具有特殊的壟斷地位，銀行系統(tǒng)市場化程度比較低，且存在一定程度的無效率性，其自身的運營易產(chǎn)生大量的不良資產(chǎn)，導致銀行部門的不穩(wěn)定。三、亞洲金融危機及影響（一）亞洲金融危機的影響1997年7月2日，長期盯住美元的泰國貨幣泰銖突然貶值，金融危機迅速蔓延成全球金融危機。起初僅波及到印度尼西亞、韓國、馬來西亞、菲律賓等其他亞洲國家和地區(qū)，后迅速擴散到俄羅斯和拉丁美洲國家，特別是巴西。在危機的高峰期，韓國貨幣相對于美元的價值跌倒了警戒線水平以下50％，而印度尼西亞貨幣貶值了80％。隨著當?shù)刎泿糯蠓荣H值，各金融機構(gòu)和公司甚至被迫倒閉。與此同時，發(fā)達國家的許多投資者也因持有該地區(qū)的市場債券遭受巨額的資本損失。1998年8月中旬，俄羅斯盧比匯率從20盧比/美元狂跌到大約63盧比/美元，導致俄羅斯股票和債券價格暴跌。美國長期資產(chǎn)管理公司(LTCM)曾經(jīng)是最大和效益很好的基金之一，也因持有的俄羅斯債券的下跌而幾乎破產(chǎn)。聯(lián)邦儲備體系因害怕會對美國的金融市場產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，于1998年9月拿出35億美元幫助長期資產(chǎn)管理公司（LTCM）擺脫困境。（二）亞洲金融危機的根源亞洲新興市場國家雖然開放了市場，但是本國的經(jīng)濟發(fā)展和市場經(jīng)濟體制的建設(shè)程度尚沒有達到發(fā)達國家的水平，存在很多先天不足。其中最重要的是國內(nèi)的市場化金融體系尚未完善，還是比較薄弱的，此外財政也比較薄弱，尚沒有抵御和化解的能力。有美國學者分析亞洲金融危機的原因認為，受危機破壞最嚴重的國家都是財政比較薄弱的國家。美國人說，國際貨幣基金（IMF）最初為危機中的亞洲經(jīng)濟開出一張錯誤的藥方。國際貨幣基金（IMF）的資助計劃也因此增加道德風險而遭受譴責，因為國際貨幣基金（IMF）的資助不僅滋養(yǎng)發(fā)展中國家的依賴性，而且也剌激了國際貸款者的風險投資。（三）亞洲金融危機的啟示在一個比較薄弱、尚未完善的國內(nèi)金融體系下，金融市場的自由化很容易引發(fā)貨幣或金融危機。危機告訴人們：一個國家應(yīng)先完善國內(nèi)金融市場體系，而后再尋求金融市場的自由化。首先，政府應(yīng)該加強金融管制和監(jiān)督體系其次，政府和金融機構(gòu)應(yīng)為公眾提供最及時可靠的金融信息，如果金融信息能高度披露，從而國家經(jīng)濟形勢透明化，那么相關(guān)群體就能更容易掌控局勢，投資者不至于因缺乏可靠信息而極度恐慌，引起資金運作循環(huán)的失衡。還有，能控制外國資本流動的比例，即使開放金融市場，允許資本跨國流動，主要鼓勵外國直接投資、股權(quán)投資及長期債券投資，減少引人“熱錢”等短期投資這類易引起金融動蕩的資金。自2005年7月21號起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。人民幣匯率調(diào)整為1美元兌換8.11元人民幣。近年來，人民幣匯率開始出現(xiàn)波動。特別是進入2008年以來，在2008年2月13日到20日6個交易日里，人民幣對美元匯率每天刷新一次，六日連破7.2、7.19、7.18、7.17、7.16、7.15，最近又已經(jīng)突破到7.09了。人民幣匯率的波動對我國的經(jīng)濟帶來很大的影響，如何看待人民幣對美元的升值？案例分析:專訪諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、“歐元之父”蒙代爾人民幣大幅升值將對中國經(jīng)濟發(fā)展非常不利，會給中國帶來災(zāi)難性后果。”2月13日，美國哥倫比亞大學經(jīng)濟系教授、諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、“歐元之父”羅伯特·A·蒙代爾博士，就備受國際關(guān)注的“人民幣升值”問題，在北京大聲地發(fā)出了與美國官方完全人民幣萬不可大幅升值2005年7月21日，中國啟動匯率改革，人民幣盯住美元的狀態(tài)被打破。在此情況下，人民幣對美元出現(xiàn)了小幅升值。對此，曾擔任聯(lián)合國、世界銀行、美國財政部等多個世界金融組織和政府機構(gòu)高級顧問的蒙代爾認為：“從全球金融市場來說，這只是一個微小的改變，國際貿(mào)易和資本市場并未因此受到什么影響。我認為，今年人民幣對美元的匯率，將會有繼續(xù)緩慢的浮動。”他認為，中國現(xiàn)在的外匯儲備才是問題的關(guān)鍵。目前，中國的外匯儲備已達9000億美元，在世界范圍內(nèi)僅次于日本，位居世界第二，很多人正是以此來逼迫中國將人民幣升值的。而蒙代爾卻對中國擁有如此之高的外匯儲備根本不擔心。他說：“這些錢對中國來說不是什么問題，因為正在大發(fā)展的中國有足夠的渠道和機會去使用這些錢。但是，中國到底擁有多少數(shù)量的外匯儲備才能被國際社會視作‘好鄰居’，卻是一個很現(xiàn)實的問題?！币欢螘r間以來，“讓人民幣升值”似乎成為國際社會最常聽到的一句話，其中美國因素自然不言而喻。然而，對于美國是否對中國施加了壓力，蒙代爾卻表示：“客觀地說，去年美國在中國匯率問題上沒有給中國施加很多壓力，因為每次國會對這個問題進行討論時，最后的答案都是‘不’，我想中國也希望繼續(xù)得到這樣的答案。中國業(yè)已做出的匯率調(diào)整動作，是由于中國更加開放，這是中國自己的選擇?！彼o中國的忠告是：“中國應(yīng)繼續(xù)做已經(jīng)在做的事，允許人民幣小范圍浮動。但是，對匯率進行任何大幅度的、快速的調(diào)整，在目前情況下都對中國不利，因為這會給中國帶來方方面面的損失，比如會減少外國投資，會在中國西部以農(nóng)業(yè)為主業(yè)的地區(qū)引起通貨緊縮，而且可能會使中國9％的GDP增長率降低一半?！彼?，蒙代爾明確表示，人民幣不應(yīng)大幅升值，因為這對中國經(jīng)濟非常有害，會給中國帶來災(zāi)難性后果。目前，中國制造的很多商品占據(jù)了很大的國際市場，分享到不少原本屬于其他國家的份額。對此，蒙代爾直言：“我能理解那些國家的心情，但沒人可以阻止中國發(fā)展的趨勢，未來中國在世界出口總額中的份額，很可能會達到7％或8％，甚至9％。因此，希望通過改變匯率來阻擋中國發(fā)展腳步的想法，是不明智的?！睂Α皟鹤印背砷L很滿意作為當今世界“最優(yōu)貨幣區(qū)域理論”的首創(chuàng)者，蒙代爾因倡議并直接設(shè)計了世界第一個區(qū)域貨幣———歐元，而獲得了“歐元之父”的美稱。他對不同匯率體制下的貨幣和財政政策分析及最佳貨幣區(qū)域分析，做出了巨大貢獻?，F(xiàn)在，他“最親愛的兒子”歐元已經(jīng)運行了5年，那么，對于歐元在世界經(jīng)濟中發(fā)揮的作用，蒙代爾這位“父親”又有