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上半年中國基建行業(yè)發(fā)展回顧及下半年中國基建行業(yè)投資前景分析
房地產(chǎn)投資增速維持在高位,下半年預(yù)計將回落
2019年1-5月房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速近11%,新開工面積與銷售面積出現(xiàn)背離。2019年1-5月房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速10.9%,增速創(chuàng)2015年以來同期新高,高增長主要系企業(yè)采取快拿地、快開工、快銷售的高周轉(zhuǎn)模式,另外三四線城市的棚改貨幣化也帶來部分需求。房屋新開工面積與商品房銷售面積兩者之間出現(xiàn)背離,房地產(chǎn)銷售面積增速已連續(xù)多月下行,19年前5月同比下滑1.6%,但房屋新開工面積還維持在相對高位,在堅持“房住不炒”的定位下,下半年房地產(chǎn)調(diào)控政策較難有全面的放松,三四線城市棚改貨幣化的比例也在逐漸降低,政府對房地產(chǎn)的基調(diào)仍是穩(wěn)為核心,因此下半年房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資和新開工面積增速預(yù)計將高位平穩(wěn)回落。
逆周期調(diào)節(jié)政策不斷加碼,下半年基建投資增速將繼續(xù)回升
基建固定資產(chǎn)投資增速上半年開始回升,作為逆周期調(diào)節(jié)的關(guān)鍵手段,下半年增速將繼續(xù)回升。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大背景下基建作為逆周期調(diào)節(jié)的關(guān)鍵手段,政府先后出臺多項(xiàng)政策加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來提升內(nèi)需,2019年1-5月,基建固定資產(chǎn)投資增速為2.6%,相比2018年提升0.8pct,基建補(bǔ)短板有一定的效果但并不顯著,基建投資增速依舊處于較低水平,核心制約因素是基建項(xiàng)目的資金問題。為化解基建項(xiàng)目資金不足的困境,中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳于6月10日發(fā)布的專項(xiàng)債新規(guī),允許將專項(xiàng)債作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金,可有效提升全年基建固定資產(chǎn)投資增速水平,下半年基建投資將繼續(xù)回升,結(jié)合宏觀組測算,預(yù)計全年增速接近10%。
無需過度擔(dān)憂房地產(chǎn)下行沖擊,基建投資發(fā)力有望拉長行業(yè)景氣周期
基建固定資產(chǎn)投資增速上半年開始回升,作為逆周期調(diào)節(jié)的關(guān)鍵手段,下半年增速將繼續(xù)回升。2019年1-5月,基建固定資產(chǎn)投資投資增速為2.6%,相比2018年提升0.8pct。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大背景下基建作為逆周期調(diào)節(jié)的關(guān)鍵手段,政府先后出臺多項(xiàng)政策加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來提升內(nèi)需,6月10日發(fā)布的專項(xiàng)債新規(guī),化解基建項(xiàng)目資金不足的困境,可有效提升全年基建固定資產(chǎn)投資增速水平,下半年基建投資將繼續(xù)回升,結(jié)合宏觀組測算,預(yù)計全年增速將接近10%。房屋新開工面積仍維持在高位,下半年預(yù)計將平穩(wěn)回落。2019年1-5月房屋新開工面積增速為10.5%,仍維持在高位,但商品房銷售面積已開始下滑,在堅持“房住不炒”的定位下,下半年房地產(chǎn)調(diào)控政策較難有全面的放松,三四線城市棚改貨幣化的比例也在逐漸降低,政府對房地產(chǎn)的基調(diào)仍是穩(wěn)為核心,因此下半年房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資和新開工面積增速預(yù)計將高位平穩(wěn)回落。
2012年以來基建/地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資比值逐漸上行,基建對工程機(jī)械需求彈性影響越來越重要,地產(chǎn)的影響有所減弱。2012-2017年,基建/地產(chǎn)投資比值從0.83增加到1.24,2018年在去杠桿、緊信用、地方隱形債清理等影響下,基建固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)明顯下滑,而房地產(chǎn)投資在三四線城市棚改貨幣化及房企采用快拿地、快開工、快銷售的高周轉(zhuǎn)模式驅(qū)動下實(shí)現(xiàn)高增長,基建/地產(chǎn)投資比值有所下降,但仍高于1,基建在工程機(jī)械下游需求占比越來越高,隨著下半年基建投資增速的進(jìn)一步回升,房地產(chǎn)的影響將有所減弱。
2018年第4季度以來,基建投資增速回升明顯。分類來看,交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)投資增速最高,水利、環(huán)境和公共設(shè)施投資占比最高。
基建投資的力度將決定挖掘機(jī)和工程起重機(jī)景氣周期的持續(xù)性。挖掘機(jī)和工程起重機(jī)自然更新高峰有可能在2019年出現(xiàn),因而接下來基建投資的力度對其銷量及景氣周期持續(xù)時間有較大影響,而混凝土機(jī)械更新需求高峰還未到來,地產(chǎn)和基建投資的影響相對較弱。從已公布2019
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