第1章 國際收支

第一章國際收支與國際儲備

第一節(jié)外匯與國際收支一、外匯（一）外匯的概念動態(tài)概念：是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的實踐過程，用以清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。靜態(tài)概念（常用）：外匯（ForeignExchange），是指外國貨幣或以外國貨幣表示的、能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。注：不是所有的外國貨幣都能成為外匯?。ǘ┩鈪R的特征1、外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性即這種外幣資產(chǎn)是可以保證得到償付的外匯買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移外匯支付是完成國際間債權(quán)債務(wù)的清償2、普遍接受性在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍地接受和使用3、可以自由兌換能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn)只有滿足以上三個條件的外幣及其所表示的資產(chǎn)（各種支付憑證和信用憑證）才是外匯。知識拓展：世界十大貨幣（2014）排名支付貨幣2014年的支付貨幣比例1美元38.90%2歐元32.97%3英鎊9.44%4日元2.51%5澳元（澳大利亞）1.83%6加元（加拿大）1.80%7瑞士法郎1.45%8人民幣1.42%9港元1.06%10瑞典克朗1.03%資料來源：中金資訊貨幣

貨幣樣式符號貨幣代碼人民幣RMB￥

CNY美元U.S.＄

USD歐元

€

EUR知識拓展：常用的貨幣符號和代碼國別

貨幣符號貨幣代碼英鎊￡GBP日元

￥

JPY港元

HK＄

HKDQ:同樣的一元錢，人民幣、美元、歐元、英鎊、日元、港元哪一個更值錢？根據(jù)2016年2月19日的人民幣匯率中間價：1美元=6.5186人民幣1歐元=7.2472人民幣100日元=5.7669人民幣1港元=0.8380人民幣1英鎊=9.3403人民幣所以，答案是英鎊！我國規(guī)定，外匯的具體范圍包括：（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權(quán)；（5）其他外匯資產(chǎn)。（三）我國對外匯的規(guī)定（1）國際購買手段；（2）國際支付手段；（3）國際儲備手段；（4）國際財富的象征。（四）外匯的作用二、國際收支（BalanceofPayment）狹義的國際收支它是指一國在一定時期內(nèi)（通常為1年），同其他國家清算到期的債權(quán)債務(wù)所發(fā)生的外匯收支總和。它僅反映涉及外匯收支的國際經(jīng)濟交易。強調(diào)到期立即結(jié)清和以現(xiàn)金作為支付。廣義的國際收支它是指在一定時期內(nèi)，一國居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。強調(diào)國際經(jīng)濟交易的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，在狹義國際收支的基礎(chǔ)上還包括：無需貨幣償付的各種“援助”項目和不需現(xiàn)金支付的物資、服務(wù)之間的交換以及賒購賒銷的信用交易項目等。強調(diào)業(yè)務(wù)是發(fā)生在居民和非居民之間。區(qū)別居民和非居民居民：是指在一國（或地區(qū)）居住期限達到一年或一年以上的自然人或在該國從事經(jīng)濟活動的法人；與之對應(yīng)的則是非居民。居民可分為自然人居民和法人居民。自然人居民是指那些在本國居住時間長達一年以上的個人。法人居民是指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構(gòu)、企業(yè)和非營利團體。注意：官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；國際性機構(gòu)，諸如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等組織，是任何國家的非居民。Q:我國境內(nèi)的留學(xué)生算不算我國的居民？不算！我國規(guī)定的居民自然人包括在中華人民共和國境內(nèi)連續(xù)居留一年或者一年以上的自然人，外國及香港、澳門、臺灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國駐華使館領(lǐng)館人員除外。

狹義國際收支廣義國際收支一戰(zhàn)至二戰(zhàn)之間現(xiàn)金基礎(chǔ)之上涉及外匯收支的國際經(jīng)濟交易二戰(zhàn)后交易基礎(chǔ)之上所有國際經(jīng)濟交易使用的時間建立的基礎(chǔ)包括的內(nèi)容正確理解國際收支的概念它記載的是居民與非居民之間的經(jīng)濟交易。它是一種系統(tǒng)的貨幣記錄。對于未涉及貨幣收支的往來須折算成貨幣加以記錄。國際收支是一個流量的概念。國際收支是個事后的概念。定義中的“一定時期”一般指過去的一個會計年度，它是對已發(fā)生事實進行的記錄。國際收支中經(jīng)濟交易的內(nèi)容經(jīng)濟交易的內(nèi)容

商品（勞務(wù)）商品（勞務(wù)）金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)商品（勞務(wù)）商品（勞務(wù)）金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)居民非居民交換轉(zhuǎn)移無償?shù)诙?jié)國際收支平衡表

（BalanceofPaymentStatement）一、概念國際收支平衡表是在一定時期內(nèi)（通常為1年）一國與其他國家所發(fā)生的國際收支按項目分類統(tǒng)計的一覽表，它全面系統(tǒng)地記錄和總結(jié)了一國的國際收支狀況。它是一種將每一筆國際收支記錄按照特定賬戶分類和復(fù)式記賬原則而匯總編制的會計報表。是反映一國對外經(jīng)濟發(fā)展、償債能力等的重要文件，也是各國制定開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟政策的重要依據(jù)。二、國際收支平衡表的編制原則1、復(fù)式記賬原則任意國際經(jīng)濟交易都應(yīng)在借貸雙方同時反映。2、權(quán)責(zé)發(fā)生制原則交易的記錄時間以所有權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn)。3、市場價格原則國際收支原則上按成交時的市場價格來計價。4、單一貨幣記賬原則可以是外幣，也可以是本幣，大多數(shù)國家以美元作為記賬貨幣。以不同貨幣結(jié)算的對外交易需要按記賬貨幣和具體交易貨幣之間的比價折算為記賬貨幣。復(fù)式記賬原則即每筆交易都由兩筆數(shù)值相等、方向相反的賬目表示。會計科目劃分為借方和貸方借方科目為資金運用類科目，反映對外支付貸方科目為資金來源類科目，反映接受付款記賬規(guī)則：有借必有貸，借貸必相等。入表原則：凡是引起本國外匯收入的項目，記入貸方，記為“+”；凡是引起本國外匯支出的項目，記入借方，記為“-”。借貸雙方具體內(nèi)容借方記錄：支出性經(jīng)濟行為。包括實際資源增加(如進口)、金融資產(chǎn)增加(如購買國外證券，即證券投資)和負債減少(如歸還借款)。貸方記錄：收入性經(jīng)濟行為。包括實際資源減少(如出口)、金融資產(chǎn)減少(如出售所持國外證券)和負債增加(如對外發(fā)行證券)。

借方

貸方

進口出口資產(chǎn)增加資產(chǎn)減少負債減少負債增加資本流出資本流入記帳規(guī)則：有借必有貸，借貸必相等某企業(yè)向美國出口價值200萬美元的服裝，進口商將款項匯入指定銀行賬戶出口創(chuàng)匯，屬貸方科目，記“＋$200萬”持有外國資產(chǎn)，屬借方科目，記“－$200萬”同學(xué)甲向國外大學(xué)匯出100美元申請費為進口服務(wù)付匯，屬借方科目，記“－$100”持有外國資產(chǎn)減少，屬貸方科目，記“＋$100”BOPs記賬實例三、國際收支平衡表的內(nèi)容按IMF出版的《國際收支手冊》第5版的分類標(biāo)準(zhǔn)，國際收支平衡表包括下述五大項目：經(jīng)常賬戶（CurrentAccount）資本與金融賬戶（CapitalandFinancialAccount）凈差錯與遺漏（NetErrorsandOmission）總差額（OverallBalance）儲備與相關(guān)項目（ReserveandRelatedItem）經(jīng)常賬戶貨物Goods服務(wù)Service經(jīng)常轉(zhuǎn)移CurrentTransfers收益Income經(jīng)常賬戶(currentaccount)經(jīng)常賬戶是對實際資源在國際間的交易行為進行記錄的賬戶，它包括以下四個具體項目：貨物記錄有形貨物的出口或進口的外匯收支，其貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具在港口購買的貨物和非貨幣黃金。一般來說，貨物按邊境的離岸價（FOB）計價。服務(wù)記錄無形貿(mào)易收支，包括運輸、旅游、通訊、保險、郵電、工程承包、計算機與信息服務(wù)、專利權(quán)使用以及其他服務(wù)等。經(jīng)常賬戶(currentaccount)收益記錄涉外的職工報酬和投資收入。其中投資收入包括有關(guān)直接投資、證券投資等產(chǎn)生的利息、利潤和股利等。注意：資本損益不在此列，所有由交易引起的現(xiàn)已實現(xiàn)的資本損益都包括在金融賬戶下面。經(jīng)常轉(zhuǎn)移也叫單方面轉(zhuǎn)移或無償轉(zhuǎn)移，記錄個人或政府間的國際轉(zhuǎn)移或捐贈。單方面轉(zhuǎn)移不以獲取收入或支出為目的的單方面交易行為，包括僑匯、無償援助和捐贈等?！秶H收支手冊》第五版明確界定了經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移，經(jīng)常轉(zhuǎn)移排除了下面三項所有權(quán)轉(zhuǎn)移（即資本轉(zhuǎn)移）：固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移同固定資產(chǎn)收買/放棄相聯(lián)系的或以之為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)按實施轉(zhuǎn)移的主體分為政府單方面轉(zhuǎn)移和個人單方面轉(zhuǎn)移。資本與金融賬戶(capitalandfinancialaccount)資本與金融賬戶是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進行記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶。資本賬戶資本轉(zhuǎn)移（前述）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售主要包括土地、礦藏和某些無形資產(chǎn)（專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)等）的收買或出售。金融賬戶反映居民與非居民間由于借貸、直接投資、證券投資等經(jīng)濟交易所發(fā)生的外匯收支。包括：直接投資包括股本投資、其他資產(chǎn)投資及利潤收益再投資。區(qū)別證券投資：取得全部或相當(dāng)部分的經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)。證券投資投資于各種股票、債券、各種衍生工具等。其他投資包括各種國際信貸、預(yù)收/預(yù)付款等。資本與金融帳戶

（CapitalandFinancialAccount）資本賬戶資本轉(zhuǎn)移

非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售金融賬戶直接投資證券投資其他投資凈差錯與遺漏(NetErrorsandOmission)國際收支平衡表專門設(shè)置的平衡項目設(shè)置原因隱瞞交易導(dǎo)致原始資料失真技術(shù)困難造成交易記錄不完全各子項目分別統(tǒng)計，口徑難以一致功能使國際收支平衡表的借貸雙方實現(xiàn)平衡根據(jù)經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶、下述儲備與相關(guān)項目的匯總結(jié)果，以相同數(shù)字記入會計賬戶的相反方向?？偛铑~（OverallBalance）總差額是經(jīng)常賬戶差額、資本與金融賬戶差額、凈差錯與遺漏三大項目金額的總和。總差額=經(jīng)常賬戶差額+資本與金融賬戶差額+凈差錯與遺漏國際收支總差額+儲備資產(chǎn)變化=0各項差額=該項的貸方數(shù)字減去借方數(shù)字總差額反映了一定時期內(nèi)一國國際收支狀況對該國國際儲備的影響。儲備與相關(guān)項目（ReserveandRelatedItem）1、它記錄的是中央銀行或財政部門等官方政府機構(gòu)的國際交易活動。2、往往是出于對沖私人部門國際交易影響的目的而發(fā)生，也被稱作平衡項目。3、包括儲備資產(chǎn)、使用IMF的信貸和貸款、對外國官方負債、例外融資等。其中，儲備資產(chǎn)包括貨幣性黃金、特別提款權(quán)、在國際貨幣基金的儲備頭寸、外匯儲備等。1.本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口50萬美元的設(shè)備。2.本國向外國出口60萬美元的貨物，款項存入外國銀行。3.本國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助。4.本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤200萬美元進行再投資，以擴大對外直接投資規(guī)模。5.國外企業(yè)以價值1000萬美元的設(shè)備投入本國，創(chuàng)辦合資企業(yè)。國際收支平衡表編制舉例11.本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口50萬美元的設(shè)備。提示：（可以考慮從資金的來源和資金的運用方面來確定借貸方的項目，資金的來源項目記入貸方，資金的運用項目記入借方。）借：貨物（進口）50萬美元貸：其他投資—銀行存款50萬美元國際收支平衡表編制舉例12.本國向外國出口60萬美元的貨物，款項存入外國銀行。借：其他投資—銀行存款60萬美元

貸：貨物（出口）60萬美元國際收支平衡表編制舉例13.本國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助。借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移110萬美元

貸：儲備資產(chǎn)40萬美元

貨物（出口）70萬美元國際收支平衡表編制舉例14.本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤200萬美元進行再投資，以擴大對外直接投資規(guī)模。借：本國對外直接投資200萬美元

貸：收入—投資收益200萬美元國際收支平衡表編制舉例15.國外企業(yè)以價值1000萬美元的設(shè)備投入本國，創(chuàng)辦合資企業(yè)。借：貨物（進口）1000萬美元

貸：外國對本國直接投資1000萬美元

國際收支平衡表編制舉例1

項目差額借方貸方一、經(jīng)常項目

貨物-92050+100060+70

服務(wù)0

收入200200

經(jīng)常轉(zhuǎn)移-110110二、資本金融項目

直接投資8002001000

證券投資

其他投資-106050三、誤差與遺漏四、儲備資產(chǎn)4040

合計014201420國際收支平衡表編制舉例21）A國出口180萬美元的紡織品。該國將此筆貨款存入美聯(lián)儲銀行；2）A國從B國購入價值3600萬美元的機器設(shè)備，由該國駐B國的銀行機構(gòu)以美元支票付款；3）A國用外匯儲備，向C國提供8萬美元的工業(yè)品援助；4）A國動用外匯儲備60萬美元，分別從B國和D國進口小麥；5）E國保險公司承保（2）、（4）項商品，A國支付保險費2.5萬美元，付款方式同（2）；6）A國租用F國的船只運送（2）、（4）兩項商品，運費12萬美元，付款方式同（2）；7）外國游客在該國旅游，收入為15萬美元；款項存入美聯(lián)儲銀行；8）該國在海外的僑胞匯回本國25萬美元，增加外匯儲備。國際收支平衡表編制舉例21）A國出口180萬美元的紡織品。該國將此筆貨款存入美聯(lián)儲銀行；借：其他投資—銀行存款180萬美元貸：貨物（出口）180萬美元國際收支平衡表編制舉例22）A國從B國購入價值3600萬美元的機器設(shè)備，由該國駐B國的銀行機構(gòu)以美元支票付款；借：貨物（進口）3600萬美元

貸：其他投資—銀行存款3600萬美元國際收支平衡表編制舉例23）A國用外匯儲備，向C國提供8萬美元的工業(yè)品援助；借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移8萬美元

貸：儲備資產(chǎn)8萬美元國際收支平衡表編制舉例24）A國動用外匯儲備60萬美元，分別從B國和D國進口小麥；借：貨物（進口）60萬美元

貸：儲備資產(chǎn)60萬美元國際收支平衡表編制舉例25）E國保險公司承保（2）、（4）項商品，A國支付保險費2.5萬美元，付款方式同（2）；借：服務(wù)2.5萬美元

貸：其他投資—銀行存款2.5萬美元國際收支平衡表編制舉例26）A國租用F國的船只運送（2）、（4）兩項商品，運費12萬美元，付款方式同（2）；借：服務(wù)12萬美元

貸：其他投資——銀行存款12萬美元國際收支平衡表編制舉例27）外國游客在該國旅游，收入為15萬美元；款項存入美聯(lián)儲銀行；借：其他投資—銀行存款15萬美元

貸：服務(wù)15萬美元國際收支平衡表編制舉例28）該國在海外的僑胞匯回本國25萬美元，增加外匯儲備。借：儲備資產(chǎn)25萬美元

貸：經(jīng)常轉(zhuǎn)移25萬美元

項目差額借方貸方經(jīng)常項目

貨物-34803600+60180

服務(wù)0.52.5+1215

收入

經(jīng)常轉(zhuǎn)移17825資本金融項目

直接投資

證券投資

其他投資3419.5180+153600+2.5+12誤差與遺漏儲備資產(chǎn)43258+60合計03902.53902.5國際收支平衡表編制舉例31、A國向外國出口60萬美元的貨物；款項存入外國銀行；2、A國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助；3、A國在海外的僑胞匯回本國25萬美元，增加外匯儲備；4、A國對外承包建筑工程30萬美元，存入外國銀行；5、外國在以機器設(shè)備向A國直接投資1500萬美元；6、A國向G國出口25萬美元商品，以清償對G國銀行的貸款；7、A國在國外發(fā)行價值100萬美元的10年期債券，該筆款項存入國外銀行；國際收支平衡表編制舉例31、A國向外國出口60萬美元的貨物；款項存入外國銀行；借：其他投資—銀行存款60萬美元

貸：貨物（出口）60萬美元國際收支平衡表編制舉例32、A國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助；借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移110萬美元

貸：儲備資產(chǎn)40萬美元

貨物（出口）70萬美元國際收支平衡表編制舉例33、A國在海外的僑胞匯回本國25萬美元，增加外匯儲備；借：儲備資產(chǎn)25萬美元

貸：經(jīng)常轉(zhuǎn)移25萬美元國際收支平衡表編制舉例34、A國對外承包建筑工程30萬美元，存入外國銀行；借：其他投資—銀行存款30萬美元

貸：服務(wù)30萬美元國際收支平衡表編制舉例35、外國在以機器設(shè)備向A國直接投資1500萬美元；借：貨物（進口）1500萬美元

貸：外國對本國直接投資1500萬美元國際收支平衡表編制舉例36、A國向G國出口25萬美元商品，以清償對G國銀行的貸款；借：其他投資—銀行貸款25萬美元

貸：貨物（出口）25萬美元國際收支平衡表編制舉例37、A國在國外發(fā)行價值100萬美元的10年期債券，該筆款項存入國外銀行；借：其他投資——銀行存款100萬美元

貸：證券投資100萬美元

項目差額借方貸方經(jīng)常項目

貨物-1345150060+70+25

服務(wù)3030

收入

經(jīng)常轉(zhuǎn)移-8511025資本金融項目

直接投資15001500

證券投資100100

其他投資-21560+30+25+100誤差與遺漏儲備資產(chǎn)152540合計018501850第三節(jié)國際收支不平衡的調(diào)節(jié)國際收支不平衡的標(biāo)準(zhǔn)國際收支不平衡的原因國際收支不平衡的影響國際收支不平衡的調(diào)節(jié)措施一、國際收支平衡表中的平衡關(guān)系用貸方發(fā)生額減借方發(fā)生額所得差額記入表中“余額”一欄，表示各具體項目的國際收支差額。若借方大于貸方，則差額為負，表示該項目支出大于收入，差額稱之為該項目的收支逆差（或赤字）；若貸方大于借方，則差額為正，表示該項目收入大于支出，差額稱之為該項目的收支順差（或盈余）。對平衡表中縱向排列的各項目進行劃線歸類，區(qū)分為線上項目和線下項目，然后就線上項目計算借貸平衡差額，以此從不同層次上求得反映國際收支平衡狀況的綜合性收支差額。表中線劃得越靠下，線上差額的概括性越全面。

項目差額借方貸方經(jīng)常項目

貨物-1345150060+70+25

服務(wù)3030

收入

經(jīng)常轉(zhuǎn)移-8511025資本與金融項目

直接投資15001500

證券投資100100

其他投資-21560+30+25+100誤差與遺漏儲備資產(chǎn)152540合計018501850二、國際收支不平衡的概念國際收支平衡表的最終差額恒等于零，這是由國際收支平衡表的復(fù)式記賬法原則所決定的。既然國際收支平衡表的最終差額恒等于零，那我們平常所說的國際收支不平衡到底指的是什么？區(qū)分自主性交易和補償性交易按照交易動機來分，國際收支中所有的交易都可以分為自主性交易和補償性交易。自主性交易，是指個人和企業(yè)為某種自主性目的（如追逐利潤、旅游、匯款贍養(yǎng)親友等）而從事的交易。體現(xiàn)微觀個體利益，具有自發(fā)性和分散性的特點。補償性交易，是指貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國際收支差額、維護本幣匯率穩(wěn)定等目的而進行的交易，也稱調(diào)節(jié)性交易。體現(xiàn)一國的政府意志，具有集中性和被動性的特點。自主性交易（AutonomousTransactions）商品的進出口資本的流出流入凈差錯與遺漏補償性交易（AccommodatingTransaction）儲備及相關(guān)項目所謂的國際收支差額，就是指自主性交易的差額；國際收支不平衡，就是指自主性交易不平衡。當(dāng)這一差額為零時，稱為“國際收支平衡”；當(dāng)這一差額為正時，稱為“國際收支順差”；當(dāng)這一差額為負時，稱為“國際收支逆差”；后兩者統(tǒng)稱為“國際收支不平衡”。三、國際收支不平衡的口徑按照傳統(tǒng)習(xí)慣和國際貨幣基金組織的做法，國際收支不平衡的口徑可以分為以下四種：1、貿(mào)易收支差額2、經(jīng)常項目收支差額3、基本賬戶差額4、綜合賬戶差額（總差額）1、貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額是一國在一定時期內(nèi)商品出口和進口的差額。貿(mào)易收支差額=出口-進口當(dāng)出口大于進口時，稱作貿(mào)易順差或盈余；當(dāng)出口小于進口時，稱作貿(mào)易逆差或赤字。商品的進出口情況綜合反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動生產(chǎn)率狀況，反映了該國產(chǎn)業(yè)在國際上的分工地位和競爭能力。對某些國家來說，貿(mào)易收支在全部國際收支中所占的比重相當(dāng)大。所以，出于簡便，有些國家可將貿(mào)易收支作為國際收支的近似代表。2、經(jīng)常項目收支差額經(jīng)常項目包括有形貨物收支、無形貨物收支（即服務(wù)）、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支。它不能代表全部國際收支，但綜合反映了一個國家的進出口狀況（包括無形進出口，如勞務(wù)、保險、旅游、運輸?shù)龋┮约爱a(chǎn)業(yè)的綜合競爭能力。它是制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)。經(jīng)常賬戶收支差額＝貨物差額＋服務(wù)差額＋收益差額＋經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額3、基本賬戶差額基本賬戶差額是經(jīng)常賬戶加上長期資本賬戶（包括直接投資、證券投資與其他投資賬戶中償還期限在一年以上的金融資產(chǎn)）所形成的余額。長期資本的流動以市場、利潤為目的，相對于短期資本來講更具有穩(wěn)定性。對于那些長期資本進出規(guī)模較大的國家，基本賬戶差額是觀察和判斷其國際收支狀況的重要指標(biāo)。4、綜合賬戶差額（國際收支總差額）是最常用的差額指標(biāo)，它是將經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶、誤差與遺漏合稱線上項目而求得的借貸差額，也就是將國際收支賬戶中的官方儲備賬戶剔除后的余額。正差額表示國際收支順差，負差額表示國際收支逆差。這時，儲備資產(chǎn)增減額作為線下項目，其借貸差額與國際收支總差額數(shù)額相等，但符號相反，表現(xiàn)了線下項目對線上項目借貸差額的彌補調(diào)節(jié)作用。國際收支總差額＝經(jīng)常賬戶差額＋資本和金融賬戶差額＋凈誤差與遺漏＝-儲備資產(chǎn)變化計算題

根據(jù)國際收支平衡表中的平衡關(guān)系，將下面簡表中的空缺的數(shù)字填上（單位：億元）

項目差額借方貸方經(jīng)常項目18401020資本與金融項目9202000誤差與遺漏00國際收支總差額儲備資產(chǎn)0計算題

根據(jù)國際收支平衡表中的平衡關(guān)系，將下面簡表中的空缺的數(shù)字填上（單位：億元）

項目差額借方貸方經(jīng)常項目-82018401020資本與金融項目10809202000誤差與遺漏000國際收支總差額26027603020儲備資產(chǎn)-2602600四、國際收支不平衡的原因1、經(jīng)濟周期——周期性不平衡2、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)——結(jié)構(gòu)性不平衡3、國民收入——收入性不平衡4、貨幣價值——貨幣性不平衡5、其他偶然因素6、一國的國內(nèi)經(jīng)濟政策1、周期性不平衡周期性不平衡是指一國經(jīng)濟周期波動所引起的國際收支失衡。當(dāng)經(jīng)濟處于擴張和繁榮時期國內(nèi)投資與消費需求增加進口需求增加國際收支出現(xiàn)逆差當(dāng)經(jīng)濟處于衰退期社會總需求下降進口需求下降國際收支發(fā)生盈余2、結(jié)構(gòu)性不平衡結(jié)構(gòu)性不平衡是指國內(nèi)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡。結(jié)構(gòu)性失衡通常反映在貿(mào)易賬戶或經(jīng)常賬戶上，主要體現(xiàn)在：1）因經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡，如產(chǎn)品的更新?lián)Q代；2）因該國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，隨著經(jīng)濟發(fā)展或外來沖擊的出現(xiàn)，也會發(fā)生國際收支失衡。3、收入性不平衡收入性不平衡是指一國國民收入相對快速增長而導(dǎo)致進口需求的增長超過出口增長所引起的國際收支失衡。國民收入相對快速增長的原因，可以是周期性的，也可以是經(jīng)濟處在高速增長階段所引起的。4、貨幣性不平衡貨幣性不平衡，是指一定匯率水平下，國內(nèi)貨幣成本與一般物價上升而引起的出口貨物價格相對高昂、進口貨物價格相對便宜，從而導(dǎo)致的國際收支失衡。其中，國內(nèi)貨幣成本與一般物價上升的原因被認為是貨幣供應(yīng)量的過分增加。因此，國際收支失衡的原因是貨幣性的。貨幣發(fā)行過多物價上漲出口減少（進口增加）逆差貨幣發(fā)行減少物價下跌出口增加（進口減少）順差5、其他偶然因素除上述各種經(jīng)濟因素之外，政局動蕩和自然災(zāi)害等偶發(fā)性因素，也會引起國際收支的失衡。6、一國的國內(nèi)經(jīng)濟政策本國或外國推行的擴張性或緊縮性的財政貨幣政策，也會引起國際收支的失衡。（一）國際收支持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟的影響1、造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。一旦本幣匯率過度下跌，會削弱本幣在國際上的地位。導(dǎo)致該國貨幣信用的下降，國際資本大量外逃，引發(fā)貨幣危機。2、導(dǎo)致外匯儲備大量流失。為維持匯率穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局需要對外匯市場進行干預(yù)，拋售外匯、買進本國貨幣，此時，外匯儲備大大減少。3、導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩，失業(yè)增加。外匯的拋售和本幣的買入會造成國內(nèi)貨幣的緊縮，導(dǎo)致利率上升，抑制本國經(jīng)濟的增長，失業(yè)的增加。五、國際收支不平衡的影響（二）國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟的影響1、持續(xù)順差導(dǎo)致本幣匯率上升，提高了以外幣表示的出口產(chǎn)品的價格，不利于出口。2、固定匯率制下導(dǎo)致外匯占款過多（買外匯、賣本幣），貨幣供應(yīng)增長過快，導(dǎo)致本國通貨膨脹。3、影響了其他國家經(jīng)濟發(fā)展，導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦，甚至報復(fù)，不利于國際經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展。4、一些資源型國家如果發(fā)生過度順差，意味著國內(nèi)資源的持續(xù)性開發(fā)，會給這些國家今后的經(jīng)濟發(fā)展帶來隱患。國際收支不平衡的影響本幣匯率下浮外匯儲備減少失業(yè)增加經(jīng)濟增長放緩本幣匯率上升加重通貨膨脹加重貿(mào)易摩擦國內(nèi)資源減少逆差順差六、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)措施外匯緩沖政策財政政策貨幣政策匯率政策直接管制國際協(xié)調(diào)1、外匯緩沖政策它是指通過動用黃金外匯儲備來抵消超額外匯需求或供給造成的國際收支失衡的影響。一般用于短期、臨時性的國際收支不平衡。特點：操作簡單作用有限2、財政政策財政政策是指政府通過調(diào)整財政收入和財政支出，從而控制總需求和物價水平的政策措施。當(dāng)國際收支逆差——緊縮性財政政策——抑制總需求——進口減少——改善國際收支當(dāng)國際收支順差——擴張性財政政策——擴大總需求——進口增加——有利于消除國際收支盈余3、貨幣政策調(diào)節(jié)國際收支的貨幣政策主要包括貼現(xiàn)政策和存款準(zhǔn)備金政策。貼現(xiàn)政策：是中央銀行通過調(diào)整對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的再貼現(xiàn)率借以影響金融市場利率，從而調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。存款準(zhǔn)備金政策：中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率以增加或減少商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備，從而影響貨幣供應(yīng)量的一種政策措施。

貼現(xiàn)率

存款準(zhǔn)備金

貼現(xiàn)率

存款準(zhǔn)備金

外匯流出平衡外匯流入平衡順差逆差4、匯率政策

匯率政策是指一國通過調(diào)整其貨幣的匯率，來影響進口和出口，調(diào)整貿(mào)易收支，從而調(diào)整國際收支的政策措施。國際收支逆差下調(diào)匯率（本幣貶值）刺激出口（抑制進口）逆差減少國際收支順差上調(diào)匯率（本幣升值）抑制出口（刺激進口）順差減少5、直接管制直接管制是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟交易采取直接行政干預(yù)，以求國際收支平衡的政策措施。包括貿(mào)易管制和外匯管制等，如發(fā)放出口信貸、對進口實施配額制、許可證制等。優(yōu)點：直接、迅速改善國際收支缺點：不可長久使用、加重國際間貿(mào)易摩擦6、國際間的協(xié)調(diào)機制在開放經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟與其他國家經(jīng)濟密切相關(guān)，各國經(jīng)濟之間既相互依賴，又相互影響。當(dāng)一國試圖采取有利于本國國際收支恢復(fù)均衡的調(diào)節(jié)政策時，肯定也會對其他國家產(chǎn)生影響，特別是有可能使其他國家的國際收支狀況惡化。在這種情況下，各國政策進行某種程度的國際合作與協(xié)調(diào)顯得尤為必要。第四節(jié)西方國際收支理論評介國際收支理論是研究如何使國際收支保持均衡的理論或方法，或者說，是在理論上研究怎樣把不均衡的國際收支調(diào)節(jié)到均衡的國際收支的一種方法。國際收支自動調(diào)節(jié)論彈性分析理論吸收分析理論政策配合分析理論一、國際收支自動調(diào)節(jié)論英國經(jīng)濟學(xué)家大衛(wèi)˙休謨于1752年在其《論貿(mào)易平衡》一書中提出了“價格—鑄幣流動機制”，認為在金本位制下，國際收支具有自動調(diào)節(jié)的機制。核心觀點：在金本位制度下，一國的國際收支失衡，可以通過黃金的自由輸出入和物價的漲跌，自動取得平衡。價格—鑄幣流動機制的基本內(nèi)容當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差，黃金流出本國，貨幣供應(yīng)量減少，導(dǎo)致國內(nèi)物價水平下降，進一步導(dǎo)致出口增加，進口減少，國際收支得到改善，黃金流出放緩，直到國際收支平衡，黃金流出停止。當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)順差，黃金流入，貨幣供應(yīng)量增加，導(dǎo)致國內(nèi)物價水平上升，進一步導(dǎo)致出口減少，進口增加，國際收支得到改善，黃金流入放緩，直到國際收支平衡，黃金流入停止。金本位下價格—鑄幣流動機制價格—鑄幣流動機制的特點該理論是建立在貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上，以金本位制和自由貿(mào)易的存在為前提。調(diào)節(jié)過程均涉及三個主要環(huán)節(jié)，即黃金量的增減、物價的高低和進出口增減。相關(guān)評價貢獻：否定了重商主義認為只要維持貿(mào)易順差，一國就能維持金銀、財富積累的論斷；消除了各國對貿(mào)易逆差一定會發(fā)生黃金、財富永久性流失的恐懼；開創(chuàng)了系統(tǒng)研究國際收支調(diào)節(jié)的先河。局限性：（1）其建立的前提是貿(mào)易自由化和黃金在國際間的自由輸出入，超出此前提，則理論只能流于幻想。

（2）沒有對黃金數(shù)量變動引起物價變化從而影響進出口的時滯作應(yīng)有的考察。

（3）認為價格—鑄幣流動機制是調(diào)節(jié)國際收支的唯一途徑，沒有考慮其他國際收支調(diào)節(jié)手段。（4）發(fā)揮效用的前提之一是進出口商品均有較大的供需彈性。二、彈性分析理論由英國經(jīng)濟學(xué)家馬歇爾提出，后經(jīng)英國經(jīng)濟學(xué)家瓊·羅賓遜和美國經(jīng)濟學(xué)家勒納等發(fā)展而形成的。該理論把匯率水平的調(diào)整作為調(diào)節(jié)國際收支不平衡的基本手段，緊緊圍繞進出口商品的供求彈性來探討貨幣貶值改善國際收支的條件。彈性分析理論前提條件

（1）其他條件（如消費者的收入、其他商品的價格、消費者的偏好等）均不變，只考慮匯率變化對進出口商品的影響；

（2）貿(mào)易商品的供給彈性無窮大，因而本幣貶值的效果取決于需求彈性；

（3）充分就業(yè)與收入不變，從而進出口商品的需求與其價格水平負相關(guān)；

（4）不考慮資本流動，國際收支等于貿(mào)易收支。

彈性分析理論基本內(nèi)容彈性的基本概念價格變動會影響需求和供給數(shù)量的變動。需求彈性，指需求價格彈性，即需求量變動的百分比與價格變動的百分比之比。供給彈性，指供給價格彈性，即供給量變動的百分比與價格變動的百分比之比。彈性越高，意味著數(shù)量對價格的變動越敏感。在進出口方面就有四個彈性，分別是進口商品的需求彈性（Em）、出口商品的需求彈性（Ex）、進口商品的供給彈性（Sm)、出口商品的供給彈性（Sx）。其公式分別如下：Em=進口商品需求量的變動率/進口商品價格的變動率Ex=出口商品需求量的變動率/出口商品價格的變動率Sm=進口商品供給量的變動率/進口商品價格的變動率Sx=出口商品供給量的變動率/出口商品價格的變動率馬歇爾-勒納條件

由于進出口商品供給彈性為無限大，則本幣貶值的效果取決于需求彈性；給出進口商品的需求彈性（Em）、出口商品的需求彈性（Ex），彈性取絕對值的概念。當(dāng)出口商品的需求彈性和進口商品的需求彈性之和大于1時，貨幣貶值才能使得貿(mào)易收支得到改善，這就是著名的馬歇爾-勒納條件，用公式表示為：Ex+

Em>1馬歇爾-勒納條件的推導(dǎo)初始條件：假定貶值前貿(mào)易收支是處于平衡狀態(tài)的。設(shè)出口商品的匯率彈性為Ex，進口商品的匯率彈性為Em，即：ExEmXMExEmExXMEx1-EmExEmEx+

Em>1Ex+

Em>1貶值與時滯反映——J曲線效應(yīng)即使在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。這是因為：第一，貶值前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍須按原來的數(shù)量和價格執(zhí)行，此時，出口量不能按預(yù)期增加，進口量不能按預(yù)期減少，貿(mào)易收支發(fā)生一次性的惡化。第二，即使是貶值之后簽訂的貿(mào)易協(xié)議，出口供給也受條件限制無法迅速上升，進口數(shù)量也無法迅速下降。貶值對貿(mào)易收支的改善，需要經(jīng)過一段時間，待出口供給和進口需求做了相應(yīng)的調(diào)整后才能實現(xiàn)。貶值與時滯反映——J曲線效應(yīng)彈性分析理論相關(guān)評價貢獻：該理論的重要貢獻在于，它的分析糾正了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支的作用與效果的片面看法，而是正確的指出，只有在一定的進出口商品供求彈性條件下，貨幣貶值才有改善貿(mào)易收支的作用與效果。局限性：（1）“馬歇爾-勒納條件”的實現(xiàn)，受“J曲線效應(yīng)”的制約，貿(mào)易收支的改善有一定時間的滯后。（2）是局部均衡分析，只考慮匯率變動對進出口貿(mào)易的影響，忽略了其他經(jīng)濟變量對國際收支的影響。

（3）未考慮資本流動，是一種沒有資本流動的國際收支理論。（4）是一種微觀分析，忽略了宏觀經(jīng)濟分析，看不到貶值引起的國民收入變化影響國際收支均衡的機制。（5）供給具有完全彈性這一假設(shè)不符合實際，貨幣貶值在一定條件下，可在一定程度上改善貿(mào)易收支狀態(tài)，但不能從根本上解決國際收支問題。三、吸收分析理論1952年由詹姆士·米德和S·亞歷山大提出。該理論建立的基礎(chǔ)是凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟分析，從國民收入和總需求的角度，考察總收入和總支出對國際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，提出國際收支調(diào)節(jié)的相應(yīng)政策主張。

吸收分析法的表現(xiàn)形式：國民收入等式：Y=C+I+G+X–M上式經(jīng)移項、整理后，得：X–M=Y–(C+I+G)如以B代表國際收支差額（不考慮資本流動），則：B=X–M以A代表國內(nèi)資源的總吸收，即國內(nèi)支出總和，則A=C+I+G將之代入上式，最終可得：B=Y–AB=Y–A式表明：1）國際收支=總收入-總吸收2）當(dāng)總收入>總吸收，國際收支為順差（B為正）；當(dāng)總收入=總吸收，國際收支平衡（B為零）；當(dāng)總收入<總吸收，國際收支為逆差（B為負）。3）等式右邊為因，等式左邊為果。即吸收論認為國際收支不平衡的根本原因是國民收入與國民支出的總量失衡。吸收論的政策主張①國內(nèi)充分就業(yè)，采取支出變更政策假定國際收支為逆差，當(dāng)經(jīng)濟達到充分就業(yè)，短期內(nèi)總產(chǎn)出不再增加，此時為改善國際收支，只能降低國內(nèi)總吸收，壓縮國內(nèi)總需求，此時，可采取緊縮性的財政貨幣政策。②國內(nèi)未充分就業(yè)，采取支出轉(zhuǎn)換政策假定國際收支為逆差，當(dāng)經(jīng)濟處于未充分就業(yè)狀況，可采用貨幣貶值來增加出口，改善國際收支。吸收分析理論的簡要評價：

吸收分析理論把國際收支同國內(nèi)經(jīng)濟聯(lián)系在一起，為實施通過國內(nèi)經(jīng)濟的調(diào)整來調(diào)節(jié)國際收支的政策措施奠定了理論基礎(chǔ)，所以具有重要的實踐意義。缺點：只考察了貿(mào)易收支，把貿(mào)易收支等同于國際收支。

假定生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移機制可以輕易實現(xiàn)，與客觀事實不符；以單一國家為分析模式，未考慮進出口雙方的意向。四、政策配合分析理論該理論主張一國在制定和實施經(jīng)濟政策時，要兼顧國內(nèi)、國外經(jīng)濟兩個方面，既要達到內(nèi)部均衡，也要達到外部平衡，不能顧此失彼。內(nèi)部均衡：物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和經(jīng)濟增長；外部平衡：國際收支平衡。米德沖突英國經(jīng)濟學(xué)家米德于1951年在其《國際收支》一書中最早提出了固定匯率制下內(nèi)部均衡和外部平衡的沖突問題，這一觀點被稱作“米德沖突”。他指出，在匯率固定不變時，政府只能主要運用影響社會總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡和外部平衡，這樣，在開放經(jīng)濟運行的特定區(qū)間，便會出現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部平衡難以兼顧的情形。上表中，第2種和第3種情況意味著內(nèi)部均衡和外部平衡之間的一致；第1種和第4種情況意味著內(nèi)部均衡和外部平衡的沖突。以第4種情況為例，為實現(xiàn)內(nèi)部均衡，減少社會總需求，導(dǎo)致進口減少，在出口保持不變時會使國際收支順差進一步增加，此時，存在內(nèi)外均衡的沖突。內(nèi)部經(jīng)濟狀況外部狀況情形1經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支逆差情形2經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支順差情形3通貨膨脹國際收支逆差情形4通貨膨脹國際收支順差固定匯率制下的內(nèi)外失衡丁伯根法則荷蘭經(jīng)濟學(xué)家丁伯根發(fā)展了米德的觀點，提出了著名的“丁伯根法則”。觀點內(nèi)容：要將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起，要實現(xiàn)N個獨立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨立的N個有效的政策工具，政策工具的數(shù)目至少要同政策目標(biāo)一樣多。最優(yōu)指派原則作為政策配合分析理論的主要代表人物，蒙代爾具體說明了政策搭配的具體運用。蒙代爾認為，每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對這一目標(biāo)有著相對最大影響力、因而在影響政策目標(biāo)上有相對優(yōu)勢的工具。蒙代爾區(qū)分了財政政策、貨幣政策在影響內(nèi)外均衡上的不同效果，提出了以貨幣政策實現(xiàn)外部平衡目標(biāo)、財政政策實現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)的指派方案。根據(jù)一國國際收支與國內(nèi)經(jīng)濟狀況，財政政策與貨幣政策具體實施配合，他提出了如下主張：國際收支狀況國內(nèi)經(jīng)濟狀況經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加通貨膨脹國際收支順差擴張性的財政政策擴張性的貨幣政策緊縮性的財政政策擴張性的貨幣政策國際收支逆差擴張性的財政政策緊縮性的貨幣政策緊縮性的財政政策緊縮性的貨幣政策對政策配合分析理論的評價貢獻符合經(jīng)濟一體化后各國經(jīng)濟的實際情況，對各國對內(nèi)對外經(jīng)濟政策的判定有一定的參考價值。缺陷對于財政政策和貨幣政策的各自作用，該理論的看法不盡符合實際。實際上這兩種政策均會對國內(nèi)經(jīng)濟與國際收支發(fā)生影響。只強調(diào)利率變化對資本流動的影響，其他因素如匯率、通脹等也會對資本流動產(chǎn)生影響。實踐中，貨幣政策與財政政策追求的目標(biāo)很難完全一致協(xié)調(diào)。

第五節(jié)國際儲備一、國際儲備的概念它是一國貨幣當(dāng)局為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及用于緊急國際支付而持有的為各國普遍接受的一切資產(chǎn)。一種資產(chǎn)必須具備如下三個特性，才能成為國際儲備：由貨幣當(dāng)局持有具備流動性具有普遍接受性區(qū)別國際儲備與國際清償力國際清償力是指一國直接掌握或不直接掌握，但在必要時可以用以調(diào)節(jié)、支持本國貨幣對外匯率安排以及清償國際債務(wù)的一切國際流動資金與資產(chǎn)，又稱廣義的國際儲備。它包括：一國貨幣當(dāng)局持有的國際儲備；該國從國外借入的外匯儲備；該國商業(yè)銀行的短期外匯資產(chǎn)；該國官方或私人擁有的中長期外匯資產(chǎn)。借入儲備現(xiàn)有的清償力（國際儲備）潛在的清償力國際清償力=現(xiàn)有的清償力（國際儲備）+潛在的清償力區(qū)別國際儲備與國際清償力它反映了一國貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場的總體能力。二、國際儲備的作用和來源國際儲備的作用：1）干預(yù)外匯市場，調(diào)節(jié)本國貨幣的匯率；2）彌補國際收支逆差；3）信用保證。一是可以作為政府向外借款的保證；二是可以用來支持對本國貨幣價值穩(wěn)定性的信心。二、國際儲備的作用和來源一國視角下的國際儲備來源：1）收購的黃金（國內(nèi)市場、國際市場）；2）國際收支順差（盈余）；3）外匯市場干預(yù)取得的外匯；4）國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)（SDR）。其中，國際收支盈余是一國國際儲備的最主要來源。二、國際儲備的作用和來源全球視角下的國際儲備來源：儲備貨幣發(fā)行國的貨幣輸出是全球國際儲備的最主要來源。如：在20世紀(jì)70年代以前，外匯儲備的供應(yīng)主要依賴于美元。美國通過其國際收支逆差，使大量美元流出美國，形成一種世界性貨幣，其中一部分被各國政府所擁有，成為各國的美元儲備。特里芬難題它是1960年美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機——自由兌換的未來》一書中提出的。以主權(quán)國家貨幣作為儲備貨幣有著難以協(xié)調(diào)的矛盾。世界各國清償力的需要要求儲備貨幣發(fā)行國維持持續(xù)性的國際收支逆差，輸出儲備貨幣，但是該國持續(xù)性的國際收支逆差又會降低其他國家對該儲備貨幣幣值穩(wěn)定的信心，這種“清償力”與“信心”之間的矛盾即是著名的特里芬難題。三、國際儲備的構(gòu)成（一）黃金儲備（GoldReserves）黃金儲備是指一國貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的貨幣性黃金。在一國的國際收支平衡表中，有關(guān)黃金交易一般出現(xiàn)在兩個項目上，一是在儲備相關(guān)項目上，另一是在經(jīng)常項目上。前者為貨幣性黃金，后者則稱非貨幣性黃金。為什么黃金非貨幣化后國際儲備中仍包含黃金儲備？黃金的貴金屬特性使它易于被人們所接受，即使黃金已經(jīng)非貨幣化，但世界上仍然存在著發(fā)達的黃金市場，各國貨幣當(dāng)局可以較為方便的通過市場出售黃金來獲得所需的外匯，完成對外支付。（二）外匯儲備（ForeignExchangeReserves）外匯儲備是指一國貨幣當(dāng)局所持有的可兌換貨幣和以其表示的支付手段和流動性資產(chǎn)，主要指銀行存款和國庫券。外匯儲備是一國最主要和最重要的儲備資產(chǎn)，這體現(xiàn)在兩個方面：1）外匯儲備的使用頻率最高；2）外匯儲備的數(shù)額最大。外匯儲備的數(shù)額最大以2010年12月30日的數(shù)據(jù)為例，國際貨幣基金組織全體成員的外匯儲備金額為925846億美元，是按市價計算的成員國黃金儲備（13798億美元）的6.7倍，是在基金組織儲備頭寸（634.5億美元）的1459倍，是基金組織特別提款權(quán)累計分配額（3143億美元）的295倍。一國貨幣成為儲備貨幣的前提條件能自由兌換；在國際貿(mào)易與國際支付中占較大比重；幣值穩(wěn)定。IMF成員國外匯儲備的幣種構(gòu)成主要是美元、歐元、英鎊、日元等，另外還有瑞士法郎、加元、澳大利亞元等。貨幣幣種2006年2007年2008年2009年2010年美元歐元英鎊日元瑞士法郎其他65.48%25.09%4.38%3.08%0.17%1.80%64.13%26.28%4.68%2.92%0.16%1.83%64.09%26.42%4.01%3.13%0.14%2.21%62.09%27.56%4.26%2.92%0.11%3.06%61.82%25.89%3.96%3.76%0.11%4.46%數(shù)據(jù)來源：IMFCOFER數(shù)據(jù)庫也稱普通提款權(quán)，是指成員國在IMF普通資金賬戶中可以自由提取和使用的資產(chǎn)。具體包括：成員國向IMF繳納份額中的可兌換貨幣部分；IMF為滿足其他成員國借款需要而動用的本國貨幣，即IMF用去的本幣持有量部分；IMF向該成員國的借款。（三）在IMF的儲備頭寸（ReservePositionintheFund）當(dāng)一個國家加入基金組織時，須按一定的份額向該組織繳納一筆錢，作為入股基金，我們稱之為份額。份額構(gòu)成：25%可兌換貨幣+75%本國貨幣份額作用：當(dāng)成員國發(fā)生國際收支逆差時，可提取份額彌補。份額提?。鹤疃嗫商崛》蓊~的125%，分5檔，每檔占其認繳份額的25%，條件逐檔嚴格。第一檔：等于認繳的可兌換貨幣額，可自由提??；其他四檔：信用提款權(quán)，需獲批準(zhǔn)并付利息。關(guān)于IMF成員國的認繳份額（四）特別提款權(quán)（SpecialDrawingRight，SDR）特別提款權(quán)的特點不具有內(nèi)在價值，是IMF人為創(chuàng)造的賬面上的資產(chǎn)，因此也被稱作“紙黃金”；它是由IMF按份額的一定比例無償分配給各成員國的；它具有嚴格限定的用途，只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用。主要用于成員國政府間的結(jié)算和償還IMF的貸款，不能直接用于貿(mào)易與非貿(mào)易支付。特別提款權(quán)的運作基金組織設(shè)有特別提款權(quán)部，參與的成員國均設(shè)有一個特別提款權(quán)賬戶。成員國分配到的特別提款權(quán)記錄在賬戶的貸方。當(dāng)成員國發(fā)生國際收支困難需要動用特別提款權(quán)時，基金組織按有關(guān)章程通過協(xié)調(diào)指定一國（通常是國際收支處于順差的國家）接受特別提款權(quán)，該國接受特別提款權(quán)后提供給逆差國等值的可兌換貨幣，逆差國則可用這筆可兌換貨幣來平衡國際收支差額。特別提款權(quán)的定價1969年創(chuàng)設(shè)時，1SDR=1美元；1974年，改用一籃子16種貨幣的加權(quán)平均匯率來定價；1981年，改用5種貨幣的加權(quán)平均匯率來定價，分別是：美元、德國馬克、日元、法國法郎和英鎊；2001年，改用4種貨幣的加權(quán)平均匯率來定價，分別是：美元、歐元、日元、英鎊；權(quán)數(shù)的確定：以選定的貨幣發(fā)行國對外貿(mào)易在總貿(mào)易中的百分比及在世界經(jīng)貿(mào)活動中使用范圍的大小等因素確定各自的權(quán)數(shù)；定價：以各自的權(quán)數(shù)分別乘以各國貨幣計算日當(dāng)日（或前一天）在外匯市場上對美元的比價，來求得特別提款權(quán)的當(dāng)天美元價值。然后再通過市場匯率，套算出特別提款權(quán)同其他貨幣的比價。其中，貨幣籃子的組成及各種貨幣的權(quán)重每五年調(diào)整一次。舉例假定某年某月某日，特別提款權(quán)價值的計算權(quán)數(shù)為：美元：41.9%；歐元：37.4%；英鎊：11.3%；日元：9.4%。當(dāng)天匯率價格：1歐元=1.1004美元；1英鎊=1.4226美元；1日元=0.0088美元，則：當(dāng)天以美元表示的SDR價值=1*41.9%+1.1004*37.4%+1.4226*11.3%+0.0088*9.4%=0.9921即1SDR=0.9921美元四、國際儲備的管理國際儲備管理是指一國政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時期內(nèi)本國國際收支狀況及經(jīng)濟發(fā)展的要求，對國際儲備規(guī)模的適度化、結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化以及儲備資產(chǎn)運用的高效化等方面所進行的調(diào)節(jié)和控制。其主要包括以下兩個方面：國際儲備的總量管理國際儲備的結(jié)構(gòu)管理（一）國際儲備的總量管理國際儲備的總量管理，也稱規(guī)模管理，是指對國際儲備的規(guī)模進行有效的選擇與確定。它強調(diào)國際儲備規(guī)模的適度性：不能太小，否則不利于調(diào)節(jié)國際收支和穩(wěn)定匯率等；不能太大，否則不利于國內(nèi)資源的有效利用和國內(nèi)通脹的控制等。1、持有國際儲備的成本擁有一筆國際儲備，就等于放棄這筆資金在國內(nèi)投入使用的機會，從而失去了一定的國內(nèi)投資收益率，這就是持有國際儲備的機會成本。以外國銀行存款、政府債券等形式存在的國際儲備也能帶來一定的利息收益。影響國際儲備總量的因素一國持有國際儲備的成本等于國內(nèi)投資收益率和國外利息收益率之差。國內(nèi)外的收益差額越大，持有儲備的成本越高，則儲備規(guī)模應(yīng)當(dāng)越小；國內(nèi)外的收益差額越小，持有儲備的成本越小，則儲備規(guī)模應(yīng)當(dāng)越大。影響國際儲備總量的因素2、經(jīng)濟開放度與對外貿(mào)易狀況經(jīng)濟開放度越高，對外貿(mào)易規(guī)模越大，所需國際儲備也越多；反之較少。一國對外貿(mào)易條件越差，出口商品競爭力越差，所需的國際儲備也越多；反之較少。影響國際儲備總量的因素3、國家信用等級與對外融資的能力國家信用等級越高，對外融資能力越強，國際儲備需求越低；國家信用等級越低，對外融資能力越弱，國際儲備需求越高。影響國際儲備總量的因素4、國家經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)健全，能夠適應(yīng)國內(nèi)外市場變化，國際儲備需求越低。反之，越高。一般來講，發(fā)達國家可以本國貨幣彌補其國際收支逆差，則可以較少持有國際儲備；相對來說，發(fā)展中國家應(yīng)持有的國際儲備更多。影響國際儲備總量的因素5、國際收支自動調(diào)節(jié)機制和調(diào)節(jié)政策的效率如果國際收支的自動調(diào)節(jié)機制的效率為零，則國際收支的不平衡只能依靠國際儲備或政府的政策來調(diào)節(jié)，此時，儲備需求較高。各種財政貨幣政策以及匯率政策等調(diào)節(jié)政策的效率越高則儲備需求就越小。影響國際儲備總量的因素6、直接管制的程度直接管制越強，國際儲備需求越低；直接管制越弱，國際儲備需求越高。影響國際儲備總量的因素1、國際儲備/進口額美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·特里芬則認為，一國國際儲備的合理數(shù)量，約為該國年進口總額的20%—50%；實施外匯管制的國家，政府能有效的控制進口，儲備可少一點，但不能低于20%；不實施外匯管制的國家，儲備應(yīng)多一點，但一般不超過50%；一般認為，一國儲備量應(yīng)以滿足3個月的進口用匯為宜。確定國際儲備適度量的參考指標(biāo)2、國際儲備/外債一國國際儲備占外債總額的比例，是衡量一國資信和對外清償力的重要指標(biāo)。一般認為，國際儲備占外債總額的比例要達到50%為宜。3、適度國際儲備區(qū)間以保證一國最低限度進出口貿(mào)易總量所需的儲備量（經(jīng)常儲備量）為下限；以一國經(jīng)濟增長幅度最大時可能出現(xiàn)的進出口貿(mào)易量與其他國際支付所需的儲備量（保險儲備量）為上限。確定國際儲備適度量的參考指標(biāo)（二）國際儲備的結(jié)構(gòu)管理國際儲備的結(jié)構(gòu)管理是指各國貨幣當(dāng)局對儲備資產(chǎn)所進行的最佳配置，使黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸和SDR四部分儲備資產(chǎn)持有量及其構(gòu)成要素之間保持合理比例，以便分散風(fēng)險，獲取收益，充分發(fā)揮國際儲備資產(chǎn)應(yīng)有的作用。（二）國際儲備的結(jié)構(gòu)管理國際儲備結(jié)構(gòu)管理的原則1、安全性原則2、流動性原則3、盈利性原則1、安全性原則安全性是指要保持儲備資產(chǎn)的安全、有效和價值穩(wěn)定。如儲備資產(chǎn)存放的安全，外匯儲備中所選幣種幣值的穩(wěn)定性等。2、流動性原則流動性是指儲備資產(chǎn)能及時轉(zhuǎn)化為滿足需要的各種國際支付手段，能隨時變現(xiàn)、靈活調(diào)撥。3、盈利性原則盈利性是指儲備資產(chǎn)餐不僅要能保值，還能增值，獲取收益。國際儲備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容（1）黃金、外匯儲備的結(jié)構(gòu)管理黃金：不能直接用于國際支付，金價波動較大，不能生息且需要倉儲費，因此其流動性、安全性和盈利性均較低。外匯儲備：在國際儲備中占絕對優(yōu)勢。因此，大多國家在保持一個穩(wěn)定的黃金儲備的同時，采取增加外匯儲備的政策。（2）外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的管理包括儲備貨幣幣種的選擇和安排、調(diào)整各種儲備貨幣在外匯儲備中的比重以及存放機構(gòu)的選擇等。對于儲備貨幣幣種的選擇及其所占比重的確定，應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：應(yīng)注重各種儲備幣種的收益性；儲備幣種結(jié)構(gòu)應(yīng)盡可能地與一國國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)和國際債務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配；儲備貨幣要與干預(yù)外匯市場所需要的貨幣保持一致。對于外匯存放的機構(gòu)，要選擇國際知名的大銀行，保證外匯儲備的安全性。（3）外匯儲備資產(chǎn)形式的管理一級儲備資產(chǎn)：流動性最高、盈利性最低，主要包括在國外銀行存款、外幣商業(yè)票據(jù)和短期政府債券。二級儲備資產(chǎn)：盈利性略高、流動性略低，主要包括2-5年外國政府中期債券。三級儲備資產(chǎn)：盈利性最高、流動性最低，主要包括外國政府長期債券。五、我國國際儲備的概況我國一直實行相對穩(wěn)定的黃金儲備政策。配置原則：統(tǒng)籌考慮我國民間投資需求與國際儲備資產(chǎn)配置需要，靈活操作。2015年繼續(xù)增持604噸。中國外匯儲備量從2000年以來幾乎呈垂直向上遞增趨勢，中國是全球外匯儲備最大持有國。2013年全球外匯儲備余額排行榜巨額外匯儲備給我國經(jīng)濟帶來的不利影響1.管理難度增大如此龐大數(shù)額的外匯儲備必然對政府的管理工作提出了相當(dāng)高的要求和挑戰(zhàn)。一般來講，對外匯的管理須堅持“安全性、流動性、盈利性”的“三性”原則，即政府面對巨額外匯儲備如何在保證保值的前提下實現(xiàn)增值。2.本幣升值壓力過大外匯儲備增多必然造成外匯市場上外幣的供給大于需求，同時對本幣的需求加大，這就加大了本幣升值的壓力，不利于對外貿(mào)易順利開展。3.持有儲備的機會成本增大目前我國外匯儲備主要投資于外國政府債券、銀行存款等金融資產(chǎn)。這些債券普遍收益率較低。如何提高資金的回報率，我國政府的壓力越大。4.風(fēng)險增大作為我國外匯儲備中占比最大的一塊，