第十章跨國公司財(cái)務(wù)管理問題

第十章跨國公司財(cái)務(wù)管理問題

本章要點(diǎn)10.1外匯與匯率10.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理10.3跨國公司籌資管理10.4跨國公司投資管理10.1外匯與匯率一、外匯外匯（foreignexchange）是國際匯兌的簡稱。它反映國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是以外國貨幣表示的用來進(jìn)行國際間結(jié)算的支付手段外匯一般需具備三個(gè)條件：⑴必須是以外幣表示的國外資產(chǎn)；⑵必須可以兌換成其他形式的資產(chǎn)或以外幣表示的支付手段；⑶必須能被實(shí)行一定貨幣制度的一國政府所控制。

外匯是以外幣表示的信用工具和有價(jià)證券，主要包括：⑴、外國貨幣⑵、外幣有價(jià)證券⑶、外幣支付憑證包括外國銀行的存單,郵政儲(chǔ)蓄憑證，商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票等⑷、特殊債券如記帳外匯、特別提款權(quán)（SDR）、歐洲貨幣單位等⑸、其他外匯資本二、外匯匯率外匯匯率又稱匯價(jià)或國家外匯牌價(jià)，是指一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率，或是指用一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。1．匯率標(biāo)價(jià)法⑴、直接標(biāo)價(jià)法(directquotation)是以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的本國貨幣來表示其匯率的形式。世界上除英、美、歐元區(qū)外，絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法。目前我國的外匯牌價(jià)也采用直接標(biāo)價(jià)法，通常采用100個(gè)外幣單位折算一定數(shù)量的人民幣來表示。中國銀行2011年8月1日英鎊、港幣、美元、歐元外匯牌價(jià)如下表所示：⑵、間接標(biāo)價(jià)法(indirectquotation)是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率的標(biāo)價(jià)方法。例如，倫敦外匯市場2011年×月×日1英鎊＝1.6366美元。它是直接標(biāo)價(jià)法的倒數(shù)目前，采用間接標(biāo)價(jià)法表示的貨幣有英鎊、美元、歐元。

2．匯率分類⑴、買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率買入?yún)R率又稱外匯買入價(jià)，是指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。

賣出匯率又稱外匯賣出價(jià)，是指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。

對(duì)于用作某種情況下的結(jié)算，還有一種中間匯率，又稱中間價(jià)，即買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。例10-12011年8月1日中國銀行的外匯價(jià)格為US$100＝￥641.88-644.46，HK$100＝￥82.39－82.71，現(xiàn)有甲公司因進(jìn)口需向外支付100萬美元，同時(shí)，甲公司出口收匯200萬港元，甲公司購匯100萬美元需用多少人民幣，以及收匯的200萬港元可折算為多少人民幣？在美元對(duì)人民幣的匯價(jià)中：US$100＝￥641.88-644.46，外匯美元的買入價(jià)為每100美元需人民幣641.88，外匯美元的賣出價(jià)為每100美元為人民幣644.46，因此，甲公司購入外匯100萬美元需人民幣644.46萬元。同理，甲公司的200萬港元可折算成人民幣為164.78（＝2×82.39）萬元。⑵、基本匯率與套算匯率基本匯率是指一國貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比率套算匯率又稱交叉匯率，是指兩種貨幣以第三種貨幣為中介推算出來的匯率例10-2外匯市場英鎊兌美元匯價(jià)為￡1＝US$1.6480，若中國銀行的外匯價(jià)格為US$100＝￥639.87，則英鎊兌人民幣的匯價(jià)為：￡1＝￥1.6480×6.3987＝￥10.5451⑶、即期匯率與遠(yuǎn)期匯率即期匯率是指外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率往往不相等，其差額稱作遠(yuǎn)期差價(jià)。遠(yuǎn)期匯率超過即期匯率，稱之為升水（premiums）；遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，稱之為貼水（discounts）；遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率，稱之為平價(jià)（flat或atpar）。遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù)(遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù)前小后大)遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù)(遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù)前大后小)三、外匯交易類型1．即期外匯交易2．遠(yuǎn)期外匯交易3．期貨交易4．外匯期權(quán)交易四、匯率決定理論1.購買力平價(jià)說（purchasingpowerparitytheory）購買力平價(jià)認(rèn)為，如果國際商品市場和金融市場是有效的話，那么相同的商品在國際上的價(jià)格應(yīng)該都一樣。

購買力平價(jià)的主要觀點(diǎn)是：一國貨幣對(duì)另一國貨幣的匯率主要是由兩國貨幣分別在兩國的購買力決定的；兩國貨幣購買力之比決定了兩國貨幣的交換比率，也就是匯率。2.費(fèi)雪效應(yīng)（fishereffect）美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·費(fèi)雪（IrvingFisher）認(rèn)為，每個(gè)國家的名義利率（i）、實(shí)際利率（r）和通貨膨脹率（P）之間存在如下關(guān)系：通常r與p的數(shù)值很小，在實(shí)際操作中可以忽略不計(jì)，進(jìn)一步簡化為:

3.國際費(fèi)雪效應(yīng)（internationalfishereffect）

4.利率平價(jià)說（interestrateparitytheory）

5.無偏差理論10.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念第一，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)象

第二，外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成要素二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型1．交易風(fēng)險(xiǎn)2．折算風(fēng)險(xiǎn)3．經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理政策1.保守政策2.隨意政策3.直接政策（或中間政策）四、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法1．交易風(fēng)險(xiǎn)管理第一，合約保值第二，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移第三，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)第四，提前或延期外匯結(jié)算2．折算風(fēng)險(xiǎn)管理3．經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理⑴、經(jīng)營多樣化⑵、財(cái)務(wù)多樣化10.3跨國公司籌資管理

一、跨國公司的籌資目標(biāo)和戰(zhàn)略二、跨國公司籌資來源與方式1.來源⑴、集團(tuán)內(nèi)部投資形成①母公司或子公司本身的未分配利潤和折舊基金；②公司集團(tuán)內(nèi)部相互提供的資金。⑵、母公司本國和子公司東道國的資金來源

⑶、國際資金來源①向第三國銀行借款或在第三國資本市場上出售證券；②在國際金融市場上出售證券；③從國際金融機(jī)構(gòu)取得貸款。2.方式三、國際金融體系的構(gòu)成1.外匯市場

2.主要國家的國內(nèi)金融市場3.境外金融市場10.4跨國公司投資管理

一、國際投資方式二、國際投資環(huán)境評(píng)析1.影響投資環(huán)境的基本因素⑴、硬環(huán)境因素⑵、軟環(huán)境因素2.投資環(huán)境評(píng)價(jià)方法⑴、投資障礙分析法⑵、“冷熱”國對(duì)比分析法⑶、多因素評(píng)分分析法⑷、其他方法三、跨國投資資本預(yù)算分析在跨國投資資本預(yù)算分析時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：第一，母公司的現(xiàn)金流和國際投資項(xiàng)目