第十九章開放經(jīng)濟下的短期經(jīng)濟模型

宏觀經(jīng)濟學

第19章開放經(jīng)濟下的短期經(jīng)濟模型1匯率和對外貿(mào)易3蒙代爾-弗萊明模型的應用2蒙代爾-弗萊明模型第一節(jié)匯率和對外貿(mào)易一、一國的對外經(jīng)濟交往一個經(jīng)濟開放的國家的對外經(jīng)濟往來主要有兩個方面：貿(mào)易往來：指一國與其它國家之間產(chǎn)品和勞務的進出口。進出口是AD的重要組成部分，對一國經(jīng)濟有重要影響。資本流動：指本國居民向國外借貸及買賣別國實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，或外國居民向本國借貸及購買本國實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)而發(fā)生的資本的流進流出。1、定義

BOP是在一定時期內(nèi)，對一國與他國所進行的一切對外經(jīng)濟交易加以系統(tǒng)記錄的報表。2、BOP表的結構

BOP表總體上由三大部分組成：經(jīng)常項目、資本項目和平衡項目（官方儲備）。二、國際收支平衡表（BalanceofPayment,BOP）BOP表經(jīng)常項目資本項目平衡項目（官方儲備）BOP表的結構1）經(jīng)常項目——主要是記錄商品和勞務的交易的項目，也記錄轉(zhuǎn)移支付收支。忽略后者不計，一國經(jīng)常項目的差額就是進出口的差額。

經(jīng)常項目余額=出口-進口=X-M

當X>M，經(jīng)常項目盈余；當X<M，經(jīng)常項目赤字。2）資本項目——記錄一國國際資本的流進流出的項目。

資本項目余額=資本凈流出-資本凈流入當一國BOP表中的經(jīng)常項目和資本項目抵消后，仍出現(xiàn)差額，這個差額就是當年國際收支的盈余或赤字。

國際收支余額BP=經(jīng)常項目余額+資本項目余額

BP>0，國際收支盈余；BP<0，國際收支赤字。若某國當年的BP出現(xiàn)盈余或赤字，則該國的官方儲備就會增加或減少。3、官方儲備——是一國官方貨幣機構持有的外匯和黃金儲備。這一項目是為了說明BOP平衡，BOP盈余或赤字是如何彌補的。三、匯率和對外貿(mào)易1、影響進出口（X-M）的主要因素：影響X的因素：國外的收入水平Y和匯率；影響M的因素：本國的收入水平Y和匯率。2、匯率及其標價

匯率（exchangerate）：以一國貨幣表示的另一國貨幣的價格，也就是兩國貨幣的比值。外匯匯率的標價法：直接標價法：以外國貨幣為固定的單位，以本國貨幣為變動的單位，衡量外國貨幣的價格。US$1=RMB￥6.5間接標價法：以本國貨幣為固定的單位，以外國貨幣表示本國貨幣的價格。本書默認為采用間接標價法。固定匯率制：一國中央銀行規(guī)定本國貨幣與別國貨幣匯率只能在非常有限的范圍內(nèi)波動。浮動匯率制：一國貨幣當局不規(guī)定官方匯率，而聽任其隨行就市地波動。又分成“骯臟的浮動”（管理浮動）和“清潔的浮動”（自由浮動）：“骯臟的浮動”是政府有管理的浮動，因為政府可以高拋低吸，公眾卻不能享有同等的機會，所以是“骯臟的”?！扒鍧嵉母印钡膮R率完全隨行就市，政府不予管理。3、匯率制度4、購買力平價理論

（TheoryofPurchasingPowerParity，PPP理論）人們對外國貨幣的需求是由于用它可以購買外國的商品和勞務，外國人需要其本國貨幣也是因為用它可以購買其國內(nèi)的商品和勞務。因此，本國貨幣與外國貨幣相交換，就等于本國與外國購買力的交換。所以，用本國貨幣表示的外國貨幣的價格也就是匯率，決定于兩種貨幣的購買力比率。由于購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，因此兩國之間的貨幣匯率可由兩國物價水平之比表示。這就是購買力平價理論。一個測量購買力平價的簡單例子就是由《經(jīng)濟學人》雜志所創(chuàng)的巨無霸指數(shù)。該指標將各國的麥當勞分店的巨無霸漢堡銷售價格進行比較：如果一個巨無霸在美國的價格是4美元，而在英國是3英鎊，那么美元與英鎊的購買力平價匯率就是：3英鎊=4美元。

5、自由浮動制度下匯率的決定S外匯的供給D外匯的需求e外匯的數(shù)量單位人民幣與外幣的兌換率在自由浮動匯率制度下，一國貨幣與別國貨幣的兌換比率是由國際外匯市場上該國貨幣的需求和供給決定的。當影響外匯的需求和供給的因素發(fā)生變化，就會使外匯的需求和供給曲線發(fā)生移動，從而匯率會發(fā)生變動。6、實際匯率與名義匯率實際匯率：一單位（籃子）本國商品能夠換得多少單位（籃子）的外國商品，數(shù)值上升表示本幣（人民幣）實際升值該數(shù)值升高，表示一單位中國商品能換得更多的外國商品，人民幣實際升值。該數(shù)值下降，表示一單位中國商品能換得的外國商品變少，人民幣實際貶值。四、凈出口函數(shù)NX=X-M

影響凈出口的因素有很多，匯率（實際匯率）和國內(nèi)收入水平Y是最重要的兩個因素：本國Y↑→有利于進口→凈出口NX↓即NX與Y成反方向變化本國實際匯率↑→有利于進口，不利于出口→NX↓即NX與匯率成反方向變化。因此，凈出口函數(shù)可表達成：凈出口NXNXNX(e1)NX(e2)實際匯率εe1e2四、凈出口函數(shù)NX=X-M①匯率上升②凈出口減少本節(jié)中建立的模型被稱為蒙代爾-弗萊明模型（Mundell-Flemingmodel，簡稱M-F模型），該模型是IS－LM模型的開放經(jīng)濟版本，把國際貿(mào)易和國際金融加入到對總需求的分析中。這兩個模型都強調(diào)了產(chǎn)品市場與貨幣市場之間的相互作用。這兩個模型都假設物價水平是固定的，并說明是什么因素引起總收入的短期波動。它們之間的關鍵差別是，IS－LM模型假設一個封閉經(jīng)濟，而蒙代爾－弗萊明模型假設一個開放經(jīng)濟。基本假定：資本完全流動的小型開放經(jīng)濟。

第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型

第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型

關鍵假設：資本完全流動的小型開放經(jīng)濟用數(shù)學方法把該假設寫為：該式表示：國際資本流動之迅速足以使國內(nèi)利率等于世界利率。注意該式所代表的復雜過程一、關鍵假設

第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型二、開放經(jīng)濟的IS曲線蒙代爾－弗萊明模型對產(chǎn)品與服務市場的描述與IS－LM模型大致相同，但它增加了凈出口這個新項。凈出口，NXNXY1NX(e1)Y2Y1IS*收入，產(chǎn)出，Y實際支出NX(e2)Y2匯率e支出E收入，產(chǎn)出，Y匯率e計劃支出e1e2e1e2450凈出口曲線IS*曲線凱恩斯交叉圖?NX①匯率上升②凈出口減少③這使計劃支出向下移動④以及減少收入⑤IS*曲線概括了產(chǎn)品市場均衡時的這些變動

第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型三、貨幣市場與LM*曲線貨幣供給M是由中央銀行控制的外生變量，物價水平P也是外生固定的。用垂直的LM*曲線圖形表示這個方程式LM*曲線之所以垂直的是因為匯率并沒有進入LM*方程式。蒙代爾－弗萊明模型用與IS－LM模型相似的一個方程式來代表貨幣市場，只是增加了國內(nèi)利率等于世界利率的假設：利率，r收入，產(chǎn)出，Y匯率，e收入，產(chǎn)出，YLM*曲線LM曲線LMLM*①貨幣市場均衡條件②以及世界利率③決定了收入水平

第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型四、蒙代爾-弗萊明模型匯率e收入，產(chǎn)出，YIS*均衡匯率均衡收入LM*交點表示產(chǎn)品市場與貨幣市場都達到均衡時的匯率與收入水平。

第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型

在浮動匯率下，匯率由市場決定，允許匯率對經(jīng)濟狀況的變動作出反應，并自由地波動。1.財政政策假定政府通過增加政府購買或減稅刺激國內(nèi)支出。由于這種擴張性財政政策增加了計劃支出，它使IS*曲線向右移動。結果，匯率上升了，而收入水平保持不變。在一個小型開放經(jīng)濟中，只要利率上升到世界利率rw以上，資本就從國外流入。本幣的升值使國內(nèi)產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品變得昂貴，從而減少了凈出口。凈出口的減少抵消了擴張性財政政策對收入的影響。一、浮動匯率下的財政政策和貨幣政策

第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型的應用匯率，e收入，產(chǎn)出，YIS2*LM*IS1*浮動匯率下的財政擴張政策①擴張性財政政策使IS*曲線向右移動②這引起匯率上升③并使收入不變在資本完全流動的小國開放經(jīng)濟中，財政政策對實際GDP沒有任何影響。擠出效應（“Crowdingout”）：封閉經(jīng)濟:擴張性財政政策通過提高利率擠出投資。小國開放經(jīng)濟:擴張性財政政策通過提高匯率擠出凈出口。浮動匯率下的財政擴張政策2.貨幣政策現(xiàn)在假定中央銀行增加了貨幣供給。由于物價水平假定是固定的，貨幣供給的增加意味著實際貨幣余額的增加。實際貨幣余額的增加使LM*曲線向右移動，因此，貨幣供給的增加提高了收入并降低了匯率。雖然貨幣政策在開放經(jīng)濟中與在封閉經(jīng)濟中一樣影響收入，但貨幣傳遞機制是不同的。在一個小型開放經(jīng)濟中，貨幣政策通過改變匯率而不是改變利率來影響收入。一、浮動匯率下的財政政策和貨幣政策

第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型的應用匯率，e收入，產(chǎn)出，YLM1*IS*LM2*浮動匯率下的貨幣擴張政策①貨幣擴張使LM*曲線向右移動②這引起匯率下降③以及收入增加貨幣政策通過影響總需求的一個或者更多個組成因素來影響總產(chǎn)出:封閉經(jīng)濟:M↑?r↓?I↑?Y↑小型開放經(jīng)濟:M↑?e↓?NX↑?Y↑擴張性的貨幣政策不能提高世界總需求,僅僅使得需求從國外向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。因此，國內(nèi)收入和就業(yè)的提高是以國外的損失為代價的。浮動匯率下的貨幣擴張政策3.貿(mào)易政策——進口限制假設政府通過實行進口配額或關稅來減少對進口產(chǎn)品的需求。總收入和匯率會發(fā)生什么變動呢？由于凈出口等于出口減進口，進口的減少意味著凈出口的增加。凈出口曲線的這種移動增加了計劃支出，從而使IS*曲線向右移動。由于LM*曲線是垂直的，貿(mào)易限制提高了匯率，又減少了凈出口，所以并不影響收入。一、浮動匯率下的財政政策和貨幣政策匯率，e凈出口，NXNX2*凈出口曲線的移動NX1*貿(mào)易政策①進口限制使NX曲線向外移動匯率，e收入，產(chǎn)出，YIS1*IS2*LM*經(jīng)濟均衡的變動貿(mào)易政策②這使IS*曲線向外移動③匯率上升④而收入不變進口限制不能減少貿(mào)易赤字。即使NX沒有變化,貿(mào)易量減少了:

貿(mào)易限制減少進口匯率升值減少出口更少的貿(mào)易量意味著更少的“貿(mào)易所得”。對特定產(chǎn)品的進口限制保護了本國該產(chǎn)業(yè)的就業(yè)，但是降低了出口部門的就業(yè)。因此，進口限制無法提高總就業(yè)率。更糟糕的是，進口限制導致部門轉(zhuǎn)移（sectoralshifts），造成摩擦性失業(yè)。貿(mào)易政策——進口限制1.固定匯率制度是如何運行的固定的匯率使一國的貨幣政策服務于唯一的目的：使匯率保持在所宣布的水平上。只要中央銀行隨時準備按固定匯率買賣外匯，貨幣供給就會自動地調(diào)整到必要的水平。假設香港金融管理局宣布它將把匯率固定在每1美元兌7.8港幣，但在現(xiàn)有貨幣供給下的現(xiàn)期均衡，匯率是每1美元兌6港幣。當香港金融管理局從套利者手中購買這些美元時，向他們支付的港幣自動地增加了貨幣供給。二、固定匯率下的財政政策和貨幣政策匯率，e收入，產(chǎn)出，YIS*均衡匯率固定匯率LM2*LM1*均衡匯率大于固定匯率匯率，e收入，產(chǎn)出，YIS*均衡匯率固定匯率LM2*LM1*均衡匯率小于固定匯率固定匯率體系固定的是名義匯率。能否固定實際匯率取決于長期還是短期。長期內(nèi)，當價格具有伸縮性，即使名義匯率是固定的，實際匯率也可以波動。固定名義匯率政策并不影響實際變量，包括實際匯率。固定名義匯率只影響貨幣供給和物價水平。在金本位時代，套利者的國際黃金轉(zhuǎn)運是調(diào)整貨幣供給和穩(wěn)定匯率的自動機制。1.固定匯率制度是如何運行的2.財政政策假定政府通過增加政府購買或減稅刺激國內(nèi)支出。這種政策使IS*曲線向右移動，這對匯率產(chǎn)生了向上的壓力。由于固定匯率制度，必然引起貨幣擴張。貨幣供給的增加使LM*曲線向右移動，在固定匯率下財政政策擴張增加了總收入。固定匯率下，財政政策對于改變產(chǎn)出十分有效。浮動匯率下，財政政策對于改變產(chǎn)出是無效的。二、固定匯率下的財政政策和貨幣政策匯率，e收入，產(chǎn)出，YIS1*IS2*LM1*固定匯率下的財政擴張LM2*Y1Y2①實際固定匯率③這引起LM*曲線的移動②財政擴張使IS*曲線向右移動④并增加了收入3.貨幣政策在固定匯率下貨幣政策通常是無效的。由于同意把匯率固定，中央銀行放棄了它對貨幣供給的控制。固定匯率下，貨幣政策無法影響產(chǎn)出。浮動匯率下，貨幣政策對于改變產(chǎn)出十分有效。采用固定匯率的國家可以采用改變固定匯率水平的政策。二、固定匯率下的財政政策和貨幣政策匯率，e收入，產(chǎn)出，YIS*LM*固定匯率下的貨幣擴張固定匯率4.貿(mào)易政策——進口限制假定政府通過設置進口配額或關稅來減少進口。這種政策使凈出口曲線向右移動，從而使IS*曲線向右移動。IS*曲線的移動會提高匯率。為了使匯率保持在固定水平上，貨幣供給必須增加，這使LM*曲線向右移動。固定匯率下，進口限制增加Y和NX。浮動匯率下，進口限制不影響Y和NX。固定匯率下貿(mào)易限制的結果完全不同于浮動匯率下貿(mào)易限制的結果。原因是固定匯率下貿(mào)易限制引起了貨幣擴張。但是，固定匯率的貿(mào)易所得是以其他國家的損失為代價的.二、固定匯率下的財政政策和貨幣政策匯率，e收入，產(chǎn)出，YIS1*IS2*③這使LM*曲線移動②進口限制使IS*曲線向右移動④以及收入增加LM1*固定匯率下的進口限制LM2*Y1Y2①固定匯率三、蒙代爾－弗萊明模型中的政策：總結四、浮動匯率、固定匯率？支持浮動匯率的觀點:

允許貨幣政策的調(diào)整來達到某些既定的目標(比如穩(wěn)定的增長，低通貨膨脹等等)。支持固定匯率的觀點:避免不確定性,使得國際貿(mào)易更加便利。規(guī)范貨幣政策，以防止過度的貨幣增長和惡性通貨膨脹。投機性阻擊（speculativeattack)：使投機者對固定匯率無法維持的直覺發(fā)生變化。1.1949-1952年，單一浮動匯率制

釘住美元，以國內(nèi)物價為基礎，多次調(diào)整匯率水平2.1953-1972年，單一固定匯率制

1955.1.5~1971.12：＄1=￥2.46181971.12：＄1=￥2.2673

＄1=￥2.4618保持了16年。到1971年12月，因＄貶值7.89%，人民幣匯率也作相應調(diào)整。3.1973-1980（1979）年，布雷頓森林體系后，以“一籃子貨幣”計算的單一浮動匯率制，盯住一攬子貨幣人民幣匯率制度的演變知識補充1949年3月人民幣匯率為600舊人民幣／美元，至1950年3月調(diào)至42000舊人民幣／美元，期間匯率調(diào)整達52次之多；從1950年3月至l951年5月共調(diào)高15次，從42000舊人民幣／美元調(diào)至22380舊人民幣／美元，升幅46.7％。1955年3月，新幣換舊幣，新￥1=舊￥10,000。4.1981-1984年

復匯率制度，官價$1=￥1.5，貿(mào)易內(nèi)部結算價$1=￥2.85.1985-1993年復匯率制度，官價與外匯市場調(diào)劑價同時存在，$1=￥5.76.1994-2005年7月21日以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度

1994年1月1日：$1=￥8.722005年7月21日：$1=￥8.277.2005年7月21日-今以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度

2005年7月21日：$1=￥8.112011年11月30日：$1=￥6.38人民幣匯率制度的演變知識補充貨幣局（currencyboard）是通過法律規(guī)定的基礎貨幣有100%外匯儲備支持的一種嚴格的固定匯率制度。在貨幣局制度下，貨幣發(fā)行規(guī)定本幣對某一外匯的匯率，并在該匯率上與公眾完成與指定外幣的任何數(shù)量的兌換。美元化（dollarization）：一國政府讓美元取代本國貨幣在本國行使貨幣職能，并最終自動放棄貨幣或金融主權。蒙代爾不可能三角形(Impossibletrinity)（克魯格曼，1999）。即一個國家不可能同時實現(xiàn)資本流動自由，貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，而不能同時擁有三項。如果一個國家想允許資本流動，又要求擁有獨立的貨幣政策，那么就難以保持匯率穩(wěn)定。如果要求匯率穩(wěn)定和資本流動，就必須放棄獨立的貨幣政策。四、浮動匯率、固定匯率？知識補充當今世界，實現(xiàn)美元化的國家有哪些

除美國本土及美屬領土外，世界上正式以美元為流通貨幣的國家有以下：

東帝汶、厄瓜多爾、薩爾瓦多、馬紹爾群島、密克羅尼西亞聯(lián)邦、帕勞、巴拿馬、津巴布韋。在這些國家中，馬紹爾群島、密克羅尼西亞聯(lián)邦、帕勞本來是美國托管地，所以獨立后繼續(xù)沿用美元；厄瓜多爾、薩爾瓦多、津巴布韋是因為經(jīng)濟不景氣，通脹難以解決放棄本國貨幣的，像津巴布韋除了流通美元，還用英鎊和南非蘭特；巴拿