淺談阿里巴巴企業(yè)的財務分析

論文題目：淺談阿里巴巴企業(yè)的財務分析目錄TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"淺談阿里巴巴企業(yè)的財務分析 1一、阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司簡介 1、阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司單項財務指標分析 1（一）償債能力分析 11．短期償債能力分析 22．長期償債能力分析 3（二）營運能力分析 3（三）盈利能力分析 4（四）發(fā)展能力分析 5三、阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司杜邦財務分析 6四、阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司發(fā)展建議 8（一）提高企業(yè)生產(chǎn)效率 8（二）找準企業(yè)核心競爭力 8（三）提高競爭力 8參考文獻 9淺談阿里巴巴企業(yè)的財務分析【摘要】財務分析是以企業(yè)財務報告反映的財務指標為主要依據(jù)。對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行評價和剖析，以反映企業(yè)運營過程中的利弊得失、財務狀況及發(fā)展趨勢為改進企業(yè)財務管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務信息。本文對阿里巴巴2010-2012年的財務數(shù)據(jù)進行全面分析與評價。運用比率分析，評估了公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力；運用杜邦分析法對公司的財務進行綜合分析，找出該公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的問題，對公司未來的發(fā)展提出建議，為企業(yè)經(jīng)營管理者提供參考。【關(guān)鍵詞】阿里巴巴財務分析杜邦綜合分析一、阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司簡介阿里巴巴集團經(jīng)營多元化的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，包括B2B國際貿(mào)易、網(wǎng)上零售和支付平臺，以及以數(shù)據(jù)為中心的云計算服務，致力為全球所有人創(chuàng)造便捷的網(wǎng)上交易渠道。阿里巴巴集團由中國互聯(lián)網(wǎng)先鋒馬云于1999年創(chuàng)立，他希望將互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展成為普及使用、安全可靠的工具，以讓大眾受惠。阿里巴巴集團由私人持股，現(xiàn)服務來自超過240個國家和地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)用戶，在大中華地區(qū)、印度、日本、韓國、英國及美國60多個城市約有22,000名員工。阿里巴巴集團旗下包括阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司、淘寶網(wǎng)、支付寶、阿里云計算和中國雅虎五家企業(yè)，其中阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司（香港聯(lián)合交易所股份代號：1688）（1688.HK）為全球領(lǐng)先的小企業(yè)電子商務公司，也是阿里巴巴集團的旗艦業(yè)務。二、阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司單項財務指標分析（一）償債能力分析償債能力就是指企業(yè)償還各種到期債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務分析的重要組成部分。企業(yè)償債能力的強弱，一方面影響到債權(quán)人債權(quán)的保障程度，另一方面影響到企業(yè)的存亡。因此，企業(yè)償債能力分析和評價有重要的意義，通過對企業(yè)償債能力的分析，不但可以為債權(quán)人了解企業(yè)的變現(xiàn)能力和債權(quán)的物質(zhì)保障程度提供財務信息，而且可以為企業(yè)經(jīng)營者了解和掌握企業(yè)舉債程度和籌資風險程度提供財務信息。1．短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務的能力，對債權(quán)人來說，企業(yè)要具備充分的償債能力才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期取回本金。對投資者來說，如果企業(yè)短期償債能力發(fā)生問題就會牽制企業(yè)經(jīng)營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業(yè)的籌資難度，或加大臨時的籌資成本，影響企業(yè)的盈利能力。流動比率也稱營運資金比率，是衡量公司短期償債能力最通用的指標。計算公式如下：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，流動資產(chǎn)包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金和在銀行里的存款，能在一年內(nèi)變現(xiàn)的任何資產(chǎn)，如：短期投資、應收賬款、應收票據(jù)、存貨、一年內(nèi)到期的長期投資等。流動負債指一年內(nèi)到期的而必須償付的各種短期債務，包括應付賬款和應付票據(jù)、預收貨款、一年內(nèi)到期的長期負債、應付工資、已宣布而未發(fā)放的股利等。這一比率越大，表明公司短期償債能力越強，并表明公司有充足的營運資金；反之，說明公司的短期償債能力不強，營運資金不充足。一般財務健全的公司，其流動資產(chǎn)應遠高于流動負債，起碼不得低于1：1,一般認為大于2：1較為合適?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物與流動負債的比值。現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物是指庫存現(xiàn)金、銀行存款、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金，價格變動風險很小的短期投資?，F(xiàn)金比率反映了企業(yè)即時的流動性。現(xiàn)金比率越高，流動資產(chǎn)的流動性越強，在清算的情況下，價值損失風險越小。項目企業(yè)2010-12-312011-12-312012-12-31流動比率阿里巴巴1.991.731.90網(wǎng)盛5.715.626.16現(xiàn)金比率阿里巴巴0.670.480.49網(wǎng)盛5.555.516.03表1阿里巴巴與網(wǎng)盛短期償債能力比率表從表1可以看出，阿里巴巴網(wǎng)絡公司的流動比率有減有增，但都基本接近于2倍的標準值，反映出其相對比較合理，而網(wǎng)盛其流動比率相對過大處于一種充足的營運資金，相對于網(wǎng)盛公司，阿里巴巴既具有較強的短期債務償還能力，并對流動資金的運用效率也在逐年提高。從現(xiàn)金比率對比分析，在不考慮存貨和應收款因素的情況下，阿里償巴巴對流動負債的即時還能力在逐年下降。從現(xiàn)金比率分析，阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司的指標值有明顯下降，相對于網(wǎng)盛科技其現(xiàn)金生成能力較弱。

2．長期償債能力分析項目企業(yè)2010-12-312011-12-312012-12-31資產(chǎn)負債比率項目企業(yè)2010-12-312011-12-312012-12-31資產(chǎn)負債比率阿里巴巴0.470.550.52網(wǎng)盛0.150.140.13負債權(quán)益比率阿里巴巴0.901.191.03網(wǎng)盛0.170.170.16 表2阿里巴巴與網(wǎng)盛長期償債能力比率表 從表2可以看出，從2010-2012年阿里巴巴的資產(chǎn)負債比率都保持在0.5左右。對于企業(yè)來說，這個數(shù)值越大越好，從阿里巴巴的這幾年的業(yè)績來看，企業(yè)在盈利與風險之間能夠有效的控制，而相比網(wǎng)盛公司，雖然長期償債能力要弱一些，也說明網(wǎng)盛公司對現(xiàn)有的負債運用效率較低，可能影響企業(yè)的長期發(fā)展。但是網(wǎng)盛的負債權(quán)益比率近幾年一直處于下降的趨勢，這是個不錯的信號。減少了經(jīng)營風險。相比網(wǎng)盛，阿里巴巴的負債權(quán)益比率偏高，但相對標準值還是偏小，這雖然增加了經(jīng)營風險，但也提高了企業(yè)報酬。（二）營運能力分析營運能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率高低。營運能力分析包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。通過對這一能力的分析，可以改善企業(yè)的經(jīng)營管理。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度的指標。它是流動資產(chǎn)的平均占用額與流動資產(chǎn)在一定時期所完成的周轉(zhuǎn)額之間的比率。在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用的效果越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和

銷售各階段時占用的時間越短，周轉(zhuǎn)越快。其計算公式如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/流動資產(chǎn)平均余額其中：流動資產(chǎn)平均余額=（流動資產(chǎn)期初余額+流動資產(chǎn)期末余額）/2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)平均余額*360/主營業(yè)務收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指企業(yè)主營業(yè)務收入與固定資產(chǎn)平均余額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標、其計算公式如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/平均固定資產(chǎn)平均余額其中：固定資產(chǎn)平均余額=（固定資產(chǎn)期初余額+固定資產(chǎn)期末余額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指企業(yè)的主營業(yè)務收入與平均資產(chǎn)總額的比值。是衡量企業(yè)總資產(chǎn)利用情況的指標，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強。通常使用的計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/平均資產(chǎn)總額項目企業(yè)2010-12-312011-12-312012-12-31流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率阿里巴巴項目企業(yè)2010-12-312011-12-312012-12-31流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率阿里巴巴50.8%57.9%52.9%網(wǎng)盛38.%46%36%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率阿里巴巴368.2%373.1%354.0%網(wǎng)盛191%198%175%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率阿里巴巴44.6%50.2%45.8%網(wǎng)盛30%35%28% 表3阿里巴巴與網(wǎng)盛營運能力比率表 從表3可以看出，阿里巴巴的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體要高于網(wǎng)盛公司，并總體呈上升趨勢，說明阿里巴巴的流動資產(chǎn)管理效率高。阿里巴巴的固定資產(chǎn)使用效率也明顯高于網(wǎng)盛，但從縱向趨勢來看，阿里巴巴固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率有下降的趨勢，尤其是2010年下降較多。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出，阿里巴巴的資產(chǎn)使用效率雖然有增有減明顯高于網(wǎng)盛。聯(lián)系到阿里巴巴的流動資產(chǎn)比率在2011年顯著提高很多，這說明阿里巴巴在2010年，通過對流動資產(chǎn)的有效利用，增加企業(yè)的銷售能力，同時也增加了固定資產(chǎn)投資，從而使得固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。（三）盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。反映企業(yè)盈利能力的指標主要有營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項。項目企業(yè)2010-12-312011-12-312012-12-31營業(yè)利潤率阿里巴巴27.69%27.65%28.31%網(wǎng)盛34.15%24%31%邊際利潤率阿里巴巴26.69%26.44%26.14%網(wǎng)盛26%23%21%凈資產(chǎn)收益率阿里巴巴20.35%25.53%23.01%網(wǎng)盛10.28%12%7%表4阿1巴巴與網(wǎng)盛盈利能力比率表從表4的計算結(jié)果可以看出，阿里巴巴的營業(yè)利潤率2011年略有下降的趨勢但在2012年明顯增長，但明顯低于網(wǎng)盛公司的營業(yè)利潤率，這是由于2010年相比2011年阿里巴巴公司毛利潤增長幅度較少，但銷售成本明顯增加，導致了營業(yè)利潤率下降。從凈資產(chǎn)收益率可以看出，阿里巴巴高于網(wǎng)盛公司，這說明阿里巴巴對資金利用效率較高。（四）發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。企業(yè)發(fā)展能力分析是對企業(yè)擴展經(jīng)營能力的分析評價企業(yè)發(fā)展能力的主要指標有：主營業(yè)務增長率、主營利潤增長率、凈利潤增長率等。主營業(yè)務增長率，即本期的主營業(yè)務收入減去上期的主營業(yè)務收入之差再除以上期主營業(yè)務收入的比值。通常具有發(fā)展性的公司多數(shù)都是主營業(yè)務突出、經(jīng)營比較單一的公司。因此，利用主營業(yè)務收入增長率這一指標可以較好地考查公司的發(fā)展性。主營業(yè)務收入增長率高，表明公司產(chǎn)品的市場需求大，業(yè)務擴張能力強。如果一家公司中能連續(xù)幾年保持30%以上的主營業(yè)務收入增長率，基本上可以認為這家公司具備發(fā)展性。主營利潤增長率，即本期主營業(yè)務利潤減去上期主營利潤之差再除以上期主營業(yè)務利潤的比值。一般來說，主營利潤穩(wěn)定增長且占利潤總額的比例呈增長趨勢的公司正處在發(fā)展期。一些公司盡管年度內(nèi)利潤總額有較大幅度的增加，但主營業(yè)務利潤卻未相應增加，甚至大幅下降，這樣的公司質(zhì)量不高，投資這樣的公司，尤其需要警惕。這里可能蘊藏著巨大的風險，也可能存在資產(chǎn)管理費用居高不下等問題。凈利潤增長率，即本年凈利潤減去上年凈利潤之差再除以上期凈利潤的比值。凈利

項目企業(yè)項目企業(yè)2010-12-312011-12-312012-12-31主營業(yè)務增長率阿里巴巴28.98%43.43%15.5%網(wǎng)盛27.35%29%-17%主營利潤增長率阿里巴巴-6.02%52.2%15.4%網(wǎng)盛21.36%23%-26%凈利潤增長率阿里巴巴-12.25%45.01%14%網(wǎng)盛29.5125%-37%表5阿里巴巴與網(wǎng)盛發(fā)展能力比率表從從表5可知，阿里巴巴銷售增長率高于網(wǎng)盛公司，但受金融危機影響，在2010年有明顯的下降趨勢；同樣，阿里巴巴的主營利潤增長率也受金融危機影響，而網(wǎng)盛公司最近幾年相對業(yè)績不太穩(wěn)定。凈利潤增長率的縱向趨勢與銷售增長率以及銷售利潤增長率相似，這是由于阿里巴巴集團經(jīng)歷了組建淘寶、支付寶、收購雅虎以及上市等重大事項后，進入了休整期，重點放在了市場拓展，協(xié)助更多中小企業(yè)渡過金融危機。三、阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司杜邦財務分析財務綜合分析是將企業(yè)營運能力、償債能力和盈利能力等方面的分析納入到一個有機的分析系統(tǒng)之中，全面的對企業(yè)財務狀況，經(jīng)營狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益做出較為準確的評價與判斷。其中最常用的兩種方法是沃爾評分法和杜邦分析法。杜邦分析的核心指標是權(quán)益凈利率，也就是凈資產(chǎn)收益率。用公式表示為：權(quán)益凈利率;銷售凈利率義資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)從上述公式可知，銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)是影響權(quán)益凈利率的三個因素，再通過這三個因素的層層分解，就可以找到企業(yè)財務問題的癥結(jié)所在。根據(jù)指標分解，杜邦分析法原理圖如下：圖1分析阿里巴巴、網(wǎng)盛公司杜邦比較年度本企業(yè)對比企業(yè)1020.35%10.28%1125.53%12%1223.01%7%凈資產(chǎn)收益率[ 總資產(chǎn)凈利 、年度率本企業(yè)對比企業(yè)1011.69%9.1%1113.27%10.47%1212.24%6.35%年度本企業(yè)對比企業(yè)101.891.18112.221.16122.081.15權(quán)益乘數(shù)年度本企業(yè)對比企業(yè)1026.14%30.33%1126.44%29.92%1226.69%22.69%__J營業(yè)凈利率廠 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 、年度率本企業(yè)對比企業(yè)1044.6%30%1150.2%35%1245.8%28%資產(chǎn)負債率年度本企業(yè)對比企業(yè)100.530.85110.450.86120.480.87由圖1可知，阿里巴巴凈資產(chǎn)收益率明顯高于網(wǎng)盛，但從發(fā)展趨勢來看，阿里巴巴的收益率有增有減，網(wǎng)盛公司的收益率增長也不穩(wěn)定。從凈資產(chǎn)收益率的分解情況來看，阿里巴巴總資產(chǎn)收益率明顯高于網(wǎng)盛公司，但權(quán)益乘數(shù)比網(wǎng)盛的要高，這說明阿里巴巴的負債程度高。從總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)變動趨勢來看，阿里巴巴的總資產(chǎn)收益率呈下降趨勢，由此也導致了凈資產(chǎn)收益率也呈下降趨勢。通過杜邦分析可以提示阿里巴巴是否可以適當降低權(quán)益乘數(shù)，提高凈資產(chǎn)收益率，從而提高股東收益水平和公司對資本運用效率。阿里巴巴和網(wǎng)盛公司2012年的銷售凈利率分別為26.69%和22.69%，網(wǎng)盛公司的盈利情況明顯差于阿里巴巴；而兩個公司2012年度的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為45.8%和28%，阿里巴巴的周轉(zhuǎn)情況明顯要好一些?？傮w來看，阿里巴巴較高的總資產(chǎn)收益率主要是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率導致的。從發(fā)展趨勢看，阿里巴巴的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，說明阿里巴巴今年來將經(jīng)營重點放在提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上，但從凈資產(chǎn)收益率下降的趨勢分析，阿里巴巴是否可以在提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的基礎上適當提高或者維持銷售凈利率的穩(wěn)定性，以提高凈資產(chǎn)收益率。四、阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司發(fā)展建議（一）提高企業(yè)生產(chǎn)效率根據(jù)阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司2010—2012年財務指標的分析，其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈下降趨勢，在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用的效果越好。企業(yè)管理人員應該加強管理和對員工的教育工作，同時也要對機器設備定期檢查，保證企業(yè)的生產(chǎn)效率。（二）找準企業(yè)核心競爭力利用企業(yè)原有的豐富人力資源和技術(shù)資源