第3章 中央銀行的資產(chǎn)負債表

第三章中央銀行的資產(chǎn)負債表1中央銀行資產(chǎn)負債表是中央銀行在履行職能時，其業(yè)務活動所形成的債權債務存量報表。中央銀行資產(chǎn)負債業(yè)務的種類、規(guī)模和結構，都綜合地反映在資產(chǎn)負債表上。2第一節(jié)中央銀行資產(chǎn)負債表的構成資產(chǎn)項目負債與資本項目3一、中央銀行資產(chǎn)負債表的一般構成各國中央銀行在編制資產(chǎn)負債表時主要參照國際貨幣基金組織的格式和口徑，從而使各國中央銀行資產(chǎn)負債表的主要項目與結構基本相同，具有很強的可比性。下面將目前國際貨幣基金組織編制的《國際金融統(tǒng)計》中貨幣當局資產(chǎn)負債表的最主要項目簡化成下表。

4資產(chǎn)項目負債項目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權

其中：中央政府

對其他存款性公司債權對其他金融性公司債權對非金融性公司債權其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負債政府存款自有資金其他負債總負債貨幣當局資產(chǎn)負債表BalanceSheetofMonetaryAuthority5存款貨幣銀行Depositmoneybanks

非貨幣金融機構非銀行金融機構，是指從事非銀行業(yè)務的金融機構。如財務公司，擔保公司，小額貸款公司，保險公司，證券公司等。

61、資產(chǎn)A、國外資產(chǎn)，主要包括黃金儲備、中央銀行持有的可自由兌換外匯、地區(qū)貨幣合作基金、不可自由兌換的外匯、國庫中的國外資產(chǎn)、其他官方的國外資產(chǎn)、對外國政府和國外金融機構貸款、未在別處列出的其他官方國外資產(chǎn)、在國際貨幣基金組織中的儲備頭寸、特別提款權持有額等。7B、國內資產(chǎn)，主要由中央銀行對政府、金融機構和其他部門的債權構成。（1）對中央政府的債權亦是指中央政府對貨幣當局的債務，它包括中央銀行持有的國庫券、政府債券、財政短期貸款、對國庫的貸款和墊款或法律允許的透支額；(2)對各級地方政府的債權在本表中是指地方政府對中央銀行的債務，包括中央銀行持有的地方政府債券和其他證券、貸款和墊款等；

8(3)對存款貨幣銀行的債權是指存款貨幣銀行對中央銀行的債務，包括再貼現(xiàn)、擔保信貸、貸款和回購協(xié)議、中央銀行存款貨幣銀行的其他債權和在一些銀行的存款等；(4)對非貨幣金融機構的債權，其內容與對存款貨幣銀行的債權基本相同，差別在于債權對象是兩類不同的金融機構；(5)對非金融政府企業(yè)的債權；(6)對特定機構和私人的債權。92、負債(1)儲備貨幣，這個項目反映的是央行投放社會的基礎貨幣存量。其中，“貨幣發(fā)行”這個項目反映的是正在社會各界流通著的現(xiàn)金存量，包括其他存款性公司的“庫存現(xiàn)金”以及在金融系統(tǒng)之外的“流通中現(xiàn)金”（M0）；(2)“金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）”這兩個子項目分別反映的是其他存款性公司的準備金存款帳戶余額以及其他金融性公司的結算賬戶余額，這些存款的增加直接對應著基礎貨幣的投放。10（3）不計入儲備貨幣的金融性公司存款這個項目反映的是金融性公司在央行的除了“儲備貨幣”存款之外的其他存款。這些存款的增加與基礎貨幣的投放無關，也與派生存款的增加無關。(4)發(fā)行債券，包括自有債務，向存款貨幣銀行和非貨幣金融機構發(fā)行的債券以及向公眾銷售的貨幣市場證券等。11(5)對外負債，包括對非居民的所有本國貨幣和外幣的負債，如從國外銀行的借款、對外國貨幣當局的負債、使用基金組織的信貸額和國外發(fā)行的債券等。(6)中央政府存款，包括國庫持有的貨幣、活期存款、定期以及外幣存款等。(7)資本項目，包括中央銀行的資本金、準備金、未分配利潤等。(8)其他負債，這是一個凈額，等于負債方減去資產(chǎn)方的凈額。12貨幣當局的四種貨幣投放形式（1）一、向財政部門借出款項或允許其透支財政部門通過投資或轉移支付等形式將這一部分基礎貨幣注入生產(chǎn)、流通或消費領域，最終轉化成企業(yè)和家庭的貨幣收入。在貨幣當局的資產(chǎn)負債表中，向財政部門借出款項表現(xiàn)為資產(chǎn)項下“對政府債權”的增加以及負債項下“政府存款”的增加。然后經(jīng)由財政資金的使用表現(xiàn)為負債項下“政府存款”的減少以及“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。而財政的透支則會直接表現(xiàn)為資產(chǎn)項下“對政府債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。但《中國人民銀行法》已經(jīng)不允許中央銀行以這種方式投放基礎貨幣?！吨袊嗣胥y行法》第二十九條規(guī)定，中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。第三十條規(guī)定，中國人民銀行不得向地方政府、各級政府部門提供貸款，不得向非銀行金融機構以及其他單位和個人提供貸款。但國務院決定中國人民銀行可以向特定的非銀行金融機構提供貸款的除外。

13向財政部門借出款項導致資產(chǎn)負債表的變化資產(chǎn)項目負債項目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權

其中：中央政府

對其他存款性公司債權對其他金融性公司債權對非金融性公司債權其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負債政府存款自有資金其他負債總負債增加增加財政資金的使用表現(xiàn)為負債項下“政府存款”的減少以及“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。14財政透支導致資產(chǎn)負債表的變化資產(chǎn)項目負債項目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權

其中：中央政府

對其他存款性公司債權對其他金融性公司債權對非金融性公司債權其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負債政府存款自有資金其他負債總負債增加增加15貨幣當局的四種貨幣投放形式（2）二、貨幣當局以再貸款或再貼現(xiàn)等形式向商業(yè)銀行授信這部分基礎貨幣經(jīng)由商業(yè)銀行的信貸投放、轉賬存款如此這般周而復始的派生存款創(chuàng)造過程，最終轉化為眾多商戶或個人的支票存款和現(xiàn)金貨幣。在央行的資產(chǎn)負債表中，這將表現(xiàn)為資產(chǎn)項下“對其他存款性公司債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。資產(chǎn)項目負債項目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權

其中：中央政府

對其他存款性公司債權對其他金融性公司債權對非金融性公司債權其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負債政府存款自有資金其他負債總負債增加增加16貨幣當局的四種貨幣投放形式（3）三、貨幣當局買入外匯資產(chǎn)這部分基礎貨幣也將經(jīng)由商業(yè)銀行的信貸投放派生出大量的支票存款和現(xiàn)金貨幣。在央行的資產(chǎn)負債表中，這將表現(xiàn)為資產(chǎn)項下對“國外資產(chǎn)（外匯儲備）”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。在歷史上，中國人民銀行對商業(yè)銀行的再貸款是我國基礎貨幣投放的主要方式。但在目前，外匯占款已經(jīng)成為中國人民銀行基礎貨幣投放的主要方式。資產(chǎn)項目負債項目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權

其中：中央政府

對其他存款性公司債權對其他金融性公司債權對非金融性公司債權其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負債政府存款自有資金其他負債總負債增加增加17貨幣當局的四種貨幣投放形式（4）四、貨幣當局經(jīng)由公開市場業(yè)務買入有價證券由于中央銀行的公開市場業(yè)務以金融機構為交易對方，買賣的標的是國債，所以在貨幣當局的資產(chǎn)負債表中，這將表現(xiàn)為資產(chǎn)項下“對政府債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”或“不計入儲備貨幣的金融性公司存款”的增加。

資產(chǎn)項目負債項目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權

其中：中央政府

對其他存款性公司債權對其他金融性公司債權對非金融性公司債權其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負債政府存款自有資金其他負債總負債增加增加增加18第二節(jié)中央銀行資產(chǎn)與負債間的關系總體關系資產(chǎn)負債表主要項目間的關系中央銀行資產(chǎn)與負債關系的特殊性19一、總體關系如果把自有資本從負債中分列出來，資產(chǎn)與負債的基本關系可以用以下三個公式表示：資產(chǎn)總額=貸款+有價證券+黃金外匯儲備+其他資產(chǎn)負債總額=流通中通貨+存款準備金+財政存款和其他存款+其他負債資產(chǎn)總額=負債總額+自有資本20資產(chǎn)=負債+自有資本在自有資本一定的情況下，中央銀行的資產(chǎn)持有額的增減，必然導致其負債的相應增減，換言之，如果資產(chǎn)總額增加，則必須創(chuàng)造或增加其自身的負債；同理，如果中央銀行的負債總額增加了，則其必然擴大了等額的債權；在中央銀行負債不變時，自有資本增減，可以使其資產(chǎn)相應增減，例如負債不變而自有資本增加，則可以相應增加外匯儲備或其他資產(chǎn)。

21這個公式的政策意義主要表現(xiàn)為兩點：一是中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務對貨幣供應有決定性作用；二是由中央銀行自有資本增加而相應擴大的資產(chǎn)業(yè)務，不會導致貨幣發(fā)行的增加。22二、資產(chǎn)負債中主要項目間的關系流通中的通貨=資產(chǎn)總額-存款準備金-財政及其他存款-其他負債-資本項目貸款+證券投資=流通中的通貨+存款準備金+財政及其他存款+其他負債+資本項目-黃金外匯儲備-其他資產(chǎn)存款準備金=流通中的通貨+財政及其他存款+其他負債+資本項目-貸款-證券投資-黃金外匯儲備-其他資產(chǎn)23三、中央銀行資產(chǎn)與負債關系的特殊性商業(yè)銀行：負債決定資產(chǎn)，即負債業(yè)務先于資產(chǎn)業(yè)務中央銀行：資產(chǎn)決定負債，基礎貨幣投放決定商業(yè)銀行在央行的存款中央銀行的資產(chǎn)與基礎貨幣之間正相關；中央銀行的負債與基礎貨幣之間負相關。基礎貨幣=國外凈資產(chǎn)+對政府債權凈額+對商業(yè)銀行債權+其他金融資產(chǎn)凈額24第三節(jié)資產(chǎn)負債表與貨幣政策操作的應用分析美國聯(lián)邦儲備銀行資產(chǎn)負債表分析英格蘭銀行的資產(chǎn)負債表分析中國人民銀行資產(chǎn)負債表分析25一、美國聯(lián)儲銀行資產(chǎn)負債表分析總量分析資產(chǎn)結構分析以國債換抵押債券新的貸款增加term

auction

facility

定期拍賣工具Mortgage-BackedSecurity一級交易商信貸、給“AIG”的貸款、定期資產(chǎn)支持證券貸款、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)貨幣市場共同基金流動性工具商業(yè)票據(jù)融資便利凈額MaidenLane資產(chǎn)凈額中央銀行間貨幣互換26負債結構分析流通中貨幣變動不大美國財政部補充存款賬戶儲備余額急劇擴張27二、英格蘭銀行的資產(chǎn)負債表分析總量分析資產(chǎn)結構分析逆回購政府貸款貨幣互換、資產(chǎn)購買便利負債結構分析負債結構分析流通中貨幣短期公開市場操作儲備余額28三、中國人民銀行的資產(chǎn)負債表分析中國人民銀行從1994年起根據(jù)國際貨幣基金組織《貨幣與金融統(tǒng)計手冊》規(guī)定的基本格式，編制中國貨幣當局資產(chǎn)負債表并定期向社會公布。2000年又按照國際貨幣基金組織公布的貨幣金融統(tǒng)計制度進行了修訂。29總量分析資產(chǎn)結構分析外匯資產(chǎn)國內信貸變化較小負債結構分析金融性公司存款發(fā)行債券的業(yè)務30在中國人民銀行的資產(chǎn)負債表中：資產(chǎn)結構：第一位—