2023年4月考試財務(wù)案例研究第二次作業(yè)

2023年4月考試財務(wù)案例研究第二次作業(yè)

一、案例分析題（本大題共100分，共2小題，每小題50分）

1.退休不久的老王最近遇上了一件既令他傷心又令他困惑的事。傷心的是：他于年初所投資的福興公司，居然在不到一年的時間內(nèi)破產(chǎn)了！困惑的是：賺錢的公司也會破產(chǎn)？！投資前，他曾查閱了該公司的利潤表，其上尚有28萬元的銷售收入，凈利潤達(dá)2.4萬元，而資產(chǎn)負(fù)債表顯示該公司應(yīng)收帳款與存資增長，廠房設(shè)備也增長，數(shù)據(jù)顯示的結(jié)果似乎十分良好。不解之余，他找到一位在會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)的朋友鄭會計師征詢，鄭會計師讓他找一張該公司的鈔票流量表來。

規(guī)定：對此案例進(jìn)行討論。

2.美國安然公司盈余管理案例（一）、安然公司簡介總部設(shè)在得克薩斯州休斯敦的美國第七大公司安然公司(Enron)曾被《財富》雜志評為美國最有創(chuàng)新精神的公司，該公司2023年的股價最高達(dá)每股90美元左右，市值約700億美元。但在2023年下半年，安然披露，它將招致至少10億美元的損失并且將重新報告它在1997、1998、1999、2023以及2023年前兩個季度的財務(wù)狀況，以此改正以前報告中的錯誤，這些錯誤將安然的總體收入擴大了5.91億美元。這次重新報告的影響十分駭人，它使得安然股票價格下跌了91％。不久以后，蒂納基(Dynegy)公司對安然的收購以失敗告終。安然債券落入垃圾債券的地位而其股票價格也猛降至每股26美分。2023年12月2日，安然公司被迫根據(jù)美國破產(chǎn)法第十一章的規(guī)定，向紐約破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護(hù)，以資產(chǎn)總額498億美元創(chuàng)下了美國歷史上最大宗的公司破產(chǎn)案記錄。2023年4月8日，MilbergWeiss在休斯頓地方法院對安然公司提出了合并集團訴訟。為了其客戶的利益，MilbergWeiss正試圖為安然于1998年10月19日到2023年11月27日間公開募集的股份和債券的購買者尋求救濟。合并訴訟的原告以違反聯(lián)邦證券法為由起訴了安然公司的某些管理人員和董事、公司的會計師、律師事務(wù)所以及銀行，原告訴稱，這些被告卷入了大量的內(nèi)部交易并在關(guān)于安然公司的財務(wù)狀況方面出具虛假的有誤導(dǎo)性的報告。這些虛假的報告導(dǎo)致安然公司的股票以90.50美元的高價在證券市場賣出，被告?zhèn)冑u出了超過2023萬股安然股票，共計約11.9億美元。安然公司的破產(chǎn)欺詐事件被揭露以后，在美國朝野引起極大的震動。這一案件涉及一大批政府要員和國會議員，還將使教師、消防員和部分政府雇員的退休基金損失10億美元以上。并且還涉嫌勾結(jié)安達(dá)信會計師行(美國五大會計師行之一，有8.4萬員工，分布在84個國家和地區(qū))造假賬。是一件官商勾結(jié)、欺詐民眾的大案。現(xiàn)在還在進(jìn)一步調(diào)查之中，但已在美國和世界許多國家產(chǎn)生十分惡劣的影響。正如《商業(yè)周刊》的文章所說：“這場金融劫難的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止一家大公司的破產(chǎn)。這是一場大規(guī)模的腐敗?！蔽恼抡f：“投資者的信心是我們整個經(jīng)濟成功的關(guān)鍵”，安然事件“從主線上動搖了我們的信念”，我們還能相信誰?美國證券交易委員會會前主任雷維特說：“美國資本市場的基礎(chǔ)已被毀?，F(xiàn)在，美國國會、司法部、證管會和勞工部都已展開調(diào)查，可以預(yù)計，還會有更多的丑聞被曝光。（二）安然公司重要的盈余管理手段綜合已披露的資料，安然公司重要的盈余管理手段有：1、運用“特別目的實體”高估利潤、低估負(fù)債。安然公司不恰本地運用“特別目的實體”(SpecialPurposeEntities，簡稱SPE)符合特定條件可以不納入合并報表的會計慣例，將本應(yīng)納入合并報表的三個“特別目的實體”(英文簡稱分別為JEDI、Chewco和LJMl)排除在合并報表編制范圍之外，導(dǎo)致1997至2023年期間高估了4.99億美元的利潤。低估了數(shù)億美元的負(fù)債。此外，以不符合“重要性”原則為由，未采納安達(dá)信的審計調(diào)整建議，導(dǎo)致1997至2023年期間高估凈利潤0.92億美元。各年度的具體情況如表：安然公司的上述重大會計問題，緣于一個近乎荒唐的會計慣例。按照美國現(xiàn)行會計慣例，假如非關(guān)聯(lián)方(可以是公司或個人)在一個“特別目的實體”權(quán)益性資本的投資中超過3％，即使該“特別目的實體”的風(fēng)險重要由上市公司承擔(dān)，上市公司也可不將該“特別目的實體”納入合并報表的編制范圍。安然公司正是運用這個只注重法律形式，不顧經(jīng)濟實質(zhì)的會計慣例的漏洞,設(shè)立數(shù)以千計的“特別目的實體”，以此作為隱瞞負(fù)債，掩蓋損失的工具。更令人不可思議的是，這個3％的慣例，原先是2023前一個從事租賃業(yè)務(wù)的主體所設(shè)計的，后來該主體極力說服了有關(guān)當(dāng)局認(rèn)可了其會計解決。以后，這神奇的3％規(guī)則便逐漸演化為約定俗成的慣例，并合用于對幾乎所有“特別目的實體”的會計解決。安達(dá)信在安然事件東窗事發(fā)之后，就是以此為自己作辯解的。一些學(xué)者認(rèn)為安達(dá)信的辯解是片面的，作為全球著名的會計師事務(wù)所，安達(dá)信難道不明白這項荒唐可笑的慣例有悖于“實質(zhì)重于形式”的基本會計原則?難道審計只是機械地照搬準(zhǔn)則和慣例，而不需要專業(yè)判斷?難道安達(dá)信不清楚安然公司通過“特別目的實體”隱瞞負(fù)債、掩蓋損失對投資者也許導(dǎo)致的后果?安然公司前執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)主管安德魯?S．法斯?fàn)c(2023年10月被革職)在1998年一起名為“仙人掌3”訴訟案件的作證中曾坦言，安然公司通過設(shè)立“特別目的實體”，就是為了將負(fù)債轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外，在進(jìn)行“業(yè)務(wù)安排”和“組織設(shè)計”過程中，均與安達(dá)信密切磋商(kurtEichenwald＆MichaelBrick，2023)?？梢?，安達(dá)信并非不了解安然公司設(shè)立“特別目的實體”的用意。2、通過空掛應(yīng)收票據(jù)，高估資產(chǎn)和股東權(quán)益。安然公司于2023年設(shè)立了四家分別冠名為RaptorI、RaptorⅡ、RaptorⅢ和RaptorⅣ的“特別目的實體”(以下簡稱V類公司)，為安然公司投資的市場風(fēng)險進(jìn)行套期保值。為了解決V類公司的資本金問題，安然公司于2023年第一季度向V類公司發(fā)行了價值為1.72億美元的普通股。在沒有收到V類公司支付認(rèn)股款的情況下，安然公司仍將其記錄為實收股本的增長，并相應(yīng)增長了應(yīng)收票據(jù)，由此虛增了資產(chǎn)和股東權(quán)益1.72億美元。按照公認(rèn)會計準(zhǔn)則，這筆交易應(yīng)視為股東欠款，作為股東權(quán)益的減項。此外，2023年第一季度，安然公司與V類公司簽訂了若干份遠(yuǎn)期協(xié)議，根據(jù)這些協(xié)議的規(guī)定，安然公司在未來應(yīng)向V類公司發(fā)行8．28億美元的普通股，以此互換V類公司出具的應(yīng)付票據(jù)。安然公司按上述方式將這些遠(yuǎn)期協(xié)議記錄為實收股本和應(yīng)收票據(jù)的增長，又虛增資產(chǎn)和股東權(quán)益8.28億美元。上述兩項合計，安然公司共虛增了10億美元的資產(chǎn)和股東權(quán)益。2023年第三季度，安然公司不得不作為重大會計差錯，同時調(diào)減了12億美元的資產(chǎn)和股東權(quán)益，其中的2億美元系安然公司應(yīng)履行遠(yuǎn)期協(xié)議的公允價值超過所記錄應(yīng)收票據(jù)的差額。3、通過有限合作公司，操縱利潤。安然公司通過一系列的金融創(chuàng)新，涉及設(shè)立由其控制的有限合作公司進(jìn)行籌資或避險。現(xiàn)已披露的設(shè)立于1999年的LJM開曼公司(簡稱IJMl)和LJM2共同投資公司(簡稱LJM2，LJMl和LJM2統(tǒng)稱為LJM)在法律上注冊為私人投資有限合作公司：。LJM的合作人分為一般合作人和有限責(zé)任合作人。安然公司在東窗事發(fā)前，以LJM的多名有限責(zé)任合作人為與安然公司沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系的金融機構(gòu)和其他投資者為由，未將LJM納入合并報表編制范圍。但從經(jīng)濟實質(zhì)看，LIM的經(jīng)營控制權(quán)完全掌握在安然公司手中，安然公司現(xiàn)已認(rèn)可LJM屬于安然公司的子公司。LJM從1999年設(shè)立起，至2023年7月止，其一般合作人推選的管理合作人為當(dāng)時擔(dān)任安然公司執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官的安德魯?S．法斯?fàn)c。LJM設(shè)立之初，有關(guān)人員曾明確向安然公司的董事會說明設(shè)立LJM的目的，就是要使LJM成為向安然公司購買資產(chǎn)的資金來源，向安然公司投資的權(quán)益合作人，以及減少安然公司投資風(fēng)險的合作伙伴。1999年6月至2023年9月，安然公司與UM公司發(fā)生了24筆交易，這些交易的價格大都嚴(yán)重偏離公允價值。安然公司現(xiàn)已披露的資料表白，這24筆交易使安然公司稅前利潤增長了5.78億美元，其中1999和2023年度增長的稅前利潤為7.43億美元，2023年1至6月減少的稅前利潤為1.65億美元。在這24筆交易中，安然公司通過將資產(chǎn)賣給LJM2確認(rèn)了8730萬美元的稅前利潤；LJM購買安然公司發(fā)起設(shè)立的SPE的股權(quán)和債券，使安然公司確認(rèn)了240萬美元的稅前利潤；LJM受讓安然公司聯(lián)屑公司的股權(quán)，使安然公司獲利1690萬美元；安然公司與LJM共同設(shè)立5個SPE，并通過受讓LJM2在這5個SPE(其中4個為前述的V類公司)的股權(quán)等方式，確認(rèn)了與風(fēng)險管理活動有關(guān)的稅前利潤4.712億美元。安然公司通過上述交易確認(rèn)的5.78億美元稅前利潤中，1.03億美元已通過重新合并LJMl的報表予以抵消，其余4.75億美元能否確認(rèn)，尚不得而知。但安然公司在2023年第三季度注銷對V類公司的投資就確認(rèn)了10億美元虧損的事實(GretchenMorgenson，2023)，不能不讓人懷疑安然公司在1999和2023年確認(rèn)上述交易利潤的恰當(dāng)性。4、運用合作公司網(wǎng)絡(luò)組織，自我交易，涉嫌隱瞞巨額損失。上述三個重大會計問題所涉及的金額，在我們看來已是天文數(shù)字。但安然公司的會計問題并非到此為止。目前已披露的不到10家合作公司和子公司所涉及的上述會計問題；說不定只是冰山一角。安然公司擁有錯綜復(fù)雜的龐大合作公司網(wǎng)絡(luò)組織，為特別目的(重要是為了向安然公司購買資產(chǎn)或替其融資)設(shè)立了約3000家合作公司和子公司，其中約900家設(shè)在海外的避稅天堂。雖然安然公司2023年10月組成了由新增選為獨立董事的德州大學(xué)法學(xué)院院長威廉?鮑爾斯專家擔(dān)任主席的獨立調(diào)查委員會，對安然公司的合作公司和子公司進(jìn)行調(diào)查，但要查清這些具有復(fù)雜財務(wù)結(jié)構(gòu)和千變?nèi)f化商業(yè)風(fēng)險的網(wǎng)絡(luò)組織的真實情況，恐怕得歷時數(shù)載。盡管如此，根據(jù)《紐約時報)2023年1月17日的報道以及1月16日該報全文刊載的安然公司發(fā)展部副總經(jīng)理雪倫?沃特金斯女士在首席執(zhí)行官杰弗利?K．斯基林忽然辭職后致函董事會主席肯尼思?萊的信函，安然公司很有也許必須在已調(diào)減了前5年5.86億美元稅后利潤的基礎(chǔ)上，再調(diào)減13億美元的利潤。這13億美元的損失，重要是安然公司尚未確認(rèn)的與合作公司復(fù)雜的融資安排等衍生金融工具有關(guān)的損失，其中5億美元與安然公司已對外披露的V類公司有關(guān)，其余8億美元則與安然公司至今尚未披露的Condor公司有關(guān)。至于眾多以安然股票為軸心的創(chuàng)新金融工具及其他復(fù)雜的債務(wù)安排所涉及的損失和表外債務(wù)，很也許是個難以估量的“財務(wù)黑洞”。5、運用能源貿(mào)易協(xié)議。安然公司在2023年9月末，發(fā)表了一份總結(jié)當(dāng)年前三個季度的財務(wù)報告，根據(jù)這份報告，安然無可爭議地成為自己行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭羊。事實上，安然在2023年前9個月的營業(yè)額達(dá)成了驚人的1390億美元，而通用電氣2023年全年的收入但是是1250億美元。然而，安然巨大的營業(yè)額里很大的一部分是由于能源貿(mào)易協(xié)議引起的。能源貿(mào)易協(xié)議重要是一些有關(guān)天然氣、石油和電力方面的貿(mào)易協(xié)議。簽約雙方的目的是通過未來市場價格變化而從中牟取利潤。能源貿(mào)易協(xié)議的買賣者并不一定是能源公司，事實上許多華爾街上鼎鼎?大名的投資銀行，例如瑞銀華寶、所羅門美邦、JP摩根大通和摩根斯坦利等都是這些協(xié)議的簽約方。為了更好地理解能源貿(mào)易協(xié)議對公司利潤的影響，我們可以假設(shè)一份價值100萬美元、在6個月后生效的天然氣協(xié)議。假如一家華爾街的公司把這份合同出售，那么對賬面上的“營業(yè)收入”是不會有任何影響的，但事實上，華爾街的公司會定期把這份協(xié)議與市場現(xiàn)值做出比較，看看究竟賺到或者虧損了多少錢，這在公司的損益表上就會反映為“貿(mào)易盈余／虧損”。在會計實踐中，這樣的做法被稱為報告“凈值”。但是從20世紀(jì)90年代開始，許多能源貿(mào)易公司都開始采用一些激進(jìn)的會計手法(安然是始作俑者)，它們開始報告協(xié)議的“毛值”，這意味著將上面所說的100萬美元合約面值直接記為營業(yè)收入。這些公司會把價值大約相同的天然氣記作“費用”以抵消營業(yè)收入，這樣能源貿(mào)易公司最后得到的利潤額就跟華爾街的公司計算出來的差不多，惟一的差別就是：華爾街的公司沒有將協(xié)議的100萬美元面值記作營業(yè)收入，但是能源貿(mào)易公司的賬上卻實實在在地多余了這樣一筆營業(yè)額。據(jù)媒體披露，安然正是運用這樣的手段，使其營業(yè)額大增。6、與其他利益相關(guān)者合作，操縱利潤?！度A爾街日報》報道，JP摩根早已得悉安然的財務(wù)出現(xiàn)問題，急需新的資金，也許不能償還其貸款。因此，JP摩根與安然串謀以一買一賣的交易方式，協(xié)助安然粉飾賬目，掩飾財務(wù)危機。即JP摩根從安然買入天然氣后，隨即以較高價回售給安然，以當(dāng)中的差價作為貸款的利息。為此，花旗集團旗下旅行者產(chǎn)險等11家保險商入稟法院，對此提出了指控。最后，安然事件還引起了人們對美國會計準(zhǔn)則模式的反思。2023年3月13日，英國特許會計師協(xié)會(ACCA)發(fā)表聲明指出，盡管安然事件的真相尚未水落石出，但顯而易見的是，投資者并沒有被準(zhǔn)確告知資產(chǎn)負(fù)債表表外財務(wù)安排的重大影響。對此，美國會計法規(guī)難逃其咎。由于美國會計準(zhǔn)則只注重對投資工具是否擁有形式上合法的所有權(quán)，對投資工具的實質(zhì)控制權(quán)重視局限性。與此不同的是，國際會計準(zhǔn)則遵循的卻是“實質(zhì)重于形式”的原則，如按照國際會計準(zhǔn)則的規(guī)定，財務(wù)報告就應(yīng)當(dāng)披露“特殊目的實體”的細(xì)節(jié)。美國以具體規(guī)則為基礎(chǔ)的會計和審計準(zhǔn)則，試圖確切地勾畫出合法做法的底線，但事實上卻鼓勵人們在實務(wù)中盡也許地靠近底線，或嘗試突破底線，甚至?xí)偈挂恍┤诉\用法律漏洞，輕視專業(yè)判斷。因此，應(yīng)更多地采用以基本原則為基礎(chǔ)的專業(yè)準(zhǔn)則。ACCA大力支持歐盟在未來幾年內(nèi)逐步采用國際會計和審計準(zhǔn)則，并且認(rèn)為世界各國都應(yīng)立即關(guān)注這個問題。美國也應(yīng)采用國際準(zhǔn)則，以取代美國公認(rèn)會計原則(GAAP)和公認(rèn)審計準(zhǔn)則(GAAS)。問題：1、結(jié)合安然公司盈余管理案例，試述盈余管理的動因。2、反思安然事件的啟示。

答案：

一、案例分析題（100分，共2題，每小題50分）

1.

參考答案：

雖然有利潤，但鈔票緊張，經(jīng)營活動不能發(fā)明鈔票流量，存貨和應(yīng)收賬款占用資金過多，購買設(shè)備也增長了對鈔票的需求，因此公司只能依靠負(fù)債來籌集資金，但不幸的是，公司在經(jīng)營活動不能發(fā)明正的鈔票流情況下，還使用了短期負(fù)債籌資，因此當(dāng)短期負(fù)債到期時，公司鈔票支付困難，出現(xiàn)了破產(chǎn)。思考要點：（1）利潤和鈔票流量的區(qū)別，（2）鈔票流量與財務(wù)狀況的關(guān)系，（3）鈔票流量表的作用

解題方案：

評分標(biāo)準(zhǔn)：

2.

參考答案：

1、盈余管理是發(fā)生在管理當(dāng)局運用職業(yè)判斷編制財務(wù)報告和通過規(guī)劃交易以變更財務(wù)報告時，旨在誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)營業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的利益相關(guān)者的決策或影響那些以報告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的結(jié)果。盈余管理產(chǎn)生的客觀必