南京地鐵2號線BT投融資模式案例分析

南京地鐵2號線BT投融資模式案例分析

1.軌道交通建設投融資發(fā)展狀況

2.項目概況與背景

3.南京地鐵2號線BT融資模式運作程序

4.項目計劃

5.項目總結(jié)分析我國城市軌道交通建設投融資發(fā)展狀況目前，我國已建成或正在建設的各城市軌道交通項目的資金來源主要有：市財政直接投資，約占總投資的３０％～１００％；區(qū)政府投資（沿線直接受益的各區(qū)政府承擔的地面拆遷費和軌道交通車站的建設資金），約占總投資的２０％～３０％；土地出讓或開發(fā)收益收入，約占總投資的１０％～５０％；國內(nèi)銀行貸款，約占總投資的３０％～６０％；國外政府貸款或國外銀行貸款，約占總投資的２０％～６０％；其它社會集資，約占總投資的５％～１５％。ＢＴ融資模式簡介ＢＴ（Ｂｕｉｌｄ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ，即建設－轉(zhuǎn)讓）項目融資，是指投資人（同時為承建人）將某項基礎設施建成后，直接轉(zhuǎn)讓給政府相關部門，政府以支付轉(zhuǎn)讓費的形式將投資人與該項目設施有關的權(quán)利購回。ＢＴ項目融資的模式可以大大緩解政府對于基礎設施的巨額投資壓力，提高基礎設施的建設效率和使用效率，分散基礎設施建設的風險。該融資模式往往不需政府擔保，不增加外債，不影響政府對項目的所有權(quán)，而由各參與方共同承擔風險，因而已越來越多地被各地政府在市政尤其是非經(jīng)營性基礎設施項目的。

項目背景與概況項目背景：

南京是國際上看好的21世紀亞太地區(qū)最具發(fā)展前景的城市之一,目前擁有總?cè)丝?40萬,城市化水平74%,到2010年將達到80%以上,城市人口高度密集,交通流量大。南京地鐵的修建對解決南京城市交通擁擠問題、保護南京古城風貌、提升南京城市現(xiàn)代化水平有重大積極的影響。南京地鐵2號線是一條連接主城中心和城市副中心的東西向骨干線，串聯(lián)起南京的多個景區(qū)。地鐵2號線的開通，給仙林大學城的出行帶來了極大的便利。地鐵二號線的開通，南京真正意義上的地鐵交通網(wǎng)已初步形成，這個由一號線和二號線的構(gòu)成的十字型地鐵網(wǎng)，二號線在一定程度上減輕了漢中路至中山門在高峰時間段的道路擁堵狀況，緩解了東西線部分公交線路的運輸壓力，對于構(gòu)建城市公交網(wǎng)絡、緩解市內(nèi)交通壓力等，都將發(fā)揮極大的促進作用。項目概況：南京地鐵二號線全長有67.4公里,從龍?zhí)兜桨鍢蚰?有32個站點,途經(jīng)仙林、孝陵衛(wèi)、明故宮、新街口、漢中門、莫愁湖、河西等。其中二號線一期工程全長25.15千米,計劃投資104.5億元,將于2009年竣工通車。下面以南京地鐵二號線土建D2-TA05標BT項目為例,包括:元通站、所街站和集慶門大街站三個地下車站的土建工程;元通站-向興路站-所街站-集慶門站三區(qū)間盾構(gòu)隧道的土建工程和向興路站部分未完工程。項目開工時間為2006年3月,建設工期26個月,2008年4月30日建成通車。地鐵投融資基本模式及特征南京地鐵模式其實，說到底就是政府“用土地換地鐵”，是香港和日本模式的翻版。即南京地鐵公司不僅運營地鐵公共交通，而且還有一塊利潤極為豐厚的業(yè)務——土地的儲備和開發(fā)。在南京地鐵集團公司的下面，有一個“南京市土地儲備中心地鐵分中心”。這意味著南京地鐵也是南京市的“超級土地開發(fā)商”，其獲益之大，是幾十億還是數(shù)百億南京地鐵主要以票務收入和核心資源如土地、廣告、商鋪等開發(fā)為主要獲利目標。南京地鐵二號線BT融資模式運作程序項目資本金來源及使用計劃以土建D2-TA05標為例,南京地鐵二號線一期工程土建D2-TA05標BT項目總投資估算約為7億元,其中:工程建設費用總額5.91億元,融資費用1.09億元。中國鐵道建筑總公司中標將組建南京地鐵二號線一期工程土建D2-TA05標BT項目公司,招標人要求項目自有資金的投入不得低于工程建設費的35%,公司擬出資2.1億元,占工程建設費的35.5%,建設期的債務資金投入占工程建設費的64.5%,這部分資金需要向銀行進行融資。項目投資回收計劃2009年4月30日(股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)辦理完畢一年后的14天內(nèi))前,招標回購總投資額的30%;2010年4月30日(股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)辦理完畢二年后的14天內(nèi))前,回購總投資額的30%;2011年4月30日(股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)辦理完畢三年后的14天內(nèi))前,回購總投資的剩余款項。假定建設期內(nèi)資金均勻投入到項目中,投標人注入到項目公司的自資金為2.1億元,其余均為銀行貸款。銀行貸款按現(xiàn)行三年期基準利率(5.76%)算。銀行貸款均在每月初從銀行提取,按月于每月末向銀行支付利息。項目資本金收益按銀行同期貸款利率南京南京地鐵二號線一期工程BT模式總結(jié)優(yōu)點:項目融資的所有責任都轉(zhuǎn)移給民營企業(yè),減少了政府主權(quán)借債和還本付息的責任;政府可以避免大量的項目風險;組織結(jié)構(gòu)簡單,政府部門和民營企業(yè)協(xié)調(diào)容易;項目回報率明確,嚴格按中標價實施,政府和民營企業(yè)之間利益糾紛少。缺點:項目前期過長,投標費用增加;資本金比例較低,對投資公司籌集還款資金形成了巨大的壓力;項目投資商業(yè)氣氛不足,受諸多因素影響,沒有有效利用資源優(yōu)勢;風險分配不合理,投資方和貸款人風險過大,加大了融資難度。城市軌道交通建設中引入BT模式的意義1、有利于緩解政府的資金壓力，轉(zhuǎn)變政府職能2、為企業(yè)開辟了新的投資渠道。3、改善了基礎設施硬件環(huán)境，有利于構(gòu)建社會信用體系。BT模式的總結(jié)及建議1、認真研究政府在城市軌道交通公共基礎設施建設中應扮演的角色，學習BT模式在國內(nèi)外的成功運用案例，在中國的軌道交通建設中逐漸進行試點、推廣和規(guī)范。在這個過程中，政府應當在國家政策上給予鼓勵和支持。2、在軌道交通BT項目中，各參與方操作上的規(guī)范是保證項目成功的關鍵。政府應當出臺相關的法規(guī)程序。其中涉及到國際間的項目融資，政府更應在立法制度上迅速完善中國投融資法規(guī)，以適