全球酒店行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

全球酒店行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

全球酒店業(yè)市場(chǎng)規(guī)模超過5,200億美元，前五大巨頭客房數(shù)市占率逐步提升。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年全球54%的客房歸屬于連鎖品牌體系，相較2012年的50%有一定提升。萬豪國(guó)際、希爾頓、洲際酒店、溫德姆和雅高酒店五家酒店集團(tuán)占據(jù)了全球已開業(yè)酒店客房數(shù)的25%，此外還占據(jù)了全球籌建酒店客房數(shù)的58%。

按價(jià)格區(qū)分，超中端和高端酒店是全球主流市場(chǎng)。以2018年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，高端及超中端酒店客房數(shù)占比分別為23%和22%，合計(jì)達(dá)45%。此外經(jīng)濟(jì)型（19%）、超高端（16%）和中端（14%）客房數(shù)占比也在10%以上，整體看以中偏高價(jià)位酒店客房數(shù)最多。

一、國(guó)外

根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)和加拿大整體的酒店品牌連鎖率達(dá)到70%，其中美國(guó)高達(dá)72%；歐洲連鎖化率也達(dá)到40%；而中國(guó)酒店連鎖化率偏低，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示僅為15%至20%。從市場(chǎng)規(guī)模角度看，美國(guó)高端以上酒店市場(chǎng)份額占比40%、中端占比20%，整體呈現(xiàn)中高端為主的特點(diǎn)。

美國(guó)酒店數(shù)量以中端居多、高端其次、經(jīng)濟(jì)型最少，且不同等級(jí)的連鎖化率均保持過半的較高水平。而中國(guó)目前酒店數(shù)量仍以經(jīng)濟(jì)型主導(dǎo)，且大部分均為非連鎖酒店。預(yù)計(jì)未來一方面經(jīng)濟(jì)型酒店數(shù)量主導(dǎo)地位會(huì)出現(xiàn)一定程度削弱，中端占比會(huì)進(jìn)一步提高；另一方面無論是各等級(jí)酒店連鎖化率均有望進(jìn)一步提升。

二、國(guó)內(nèi)

國(guó)內(nèi)酒店的連鎖化率只有15%-20%，低檔酒店更是低至10%左右1。無論是中端還是經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店的數(shù)量2018年增長(zhǎng)均十分明顯。2018年底連鎖中端酒店客房數(shù)較上年同期增加了約24萬間，為近5年來最高；連鎖經(jīng)濟(jì)型酒店客房數(shù)增加了約40萬間，同樣創(chuàng)5年來新高。結(jié)合整體住宿市場(chǎng)供給情況來看我們認(rèn)為行業(yè)增量空間雖然在放緩，但存量市場(chǎng)內(nèi)連鎖化率提升速度較快，為龍頭品牌進(jìn)一步擴(kuò)充加盟商數(shù)量提供空間。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)型酒店進(jìn)入紅海、中端酒店快速成熟的市場(chǎng)中，未來酒店行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將朝著品牌競(jìng)爭(zhēng)、會(huì)員競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)邁進(jìn)。當(dāng)前一二線城市核心地段中端酒店供給已逐漸飽和，低線市場(chǎng)對(duì)中端酒店需求不及核心市場(chǎng)，行業(yè)新增空間紅利預(yù)計(jì)將逐漸縮小，進(jìn)而轉(zhuǎn)向存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。未來具備品牌優(yōu)勢(shì)、會(huì)員體系優(yōu)勢(shì)、綜合服務(wù)能力優(yōu)勢(shì)的酒店龍頭有望進(jìn)一步提升在中端市場(chǎng)的份額，同時(shí)更有機(jī)會(huì)向更高端的市場(chǎng)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值的戴維斯雙擊。

三、全球

2014至2018年全球酒店客房供給維持在1.5%至2.5%的小幅增長(zhǎng)，2018年達(dá)到約1,780萬間。RevPAR增長(zhǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健，過去幾年基本維持在2%至5%之間，2018年達(dá)到82.8美元/間。過去10年全球GDP、家庭收入、企業(yè)利潤(rùn)的復(fù)合增速分別為2.5%、2.8%和4.2%，休閑旅游和商旅出行對(duì)酒店行業(yè)需求提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，按客房數(shù)統(tǒng)計(jì)2018年末全球前10大酒店集團(tuán)分別是萬豪國(guó)際、錦江國(guó)際、希爾頓、洲際酒店、溫德姆、雅高酒店、精選國(guó)際、OYO、華住酒店和首旅如家。巨頭企業(yè)客房數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿τ卸阂皇羌用四Ｊ捷p資產(chǎn)擴(kuò)張，二是并購(gòu)其他酒店提升規(guī)模。

國(guó)際酒店具體巨頭的直營(yíng)占比通常低于5%，部分甚至低于1%，特許經(jīng)營(yíng)及管理加盟模式是主要類型。國(guó)內(nèi)三大上市酒店公司目前直營(yíng)占比仍超過10%，未來有望通過加盟模式進(jìn)一步擴(kuò)大酒店網(wǎng)絡(luò)布局。

酒店行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高，在四季度經(jīng)營(yíng)基數(shù)走低、經(jīng)濟(jì)逐漸探底的背景下，建議關(guān)注行業(yè)數(shù)據(jù)的改