中國新基建需求及新老基建對軌道交通、工程機(jī)械、衛(wèi)星制造影響分析

中國新基建需求及新老基建對軌道交通、工程機(jī)械、衛(wèi)星制造影響分析

“新基建”以科技發(fā)展為核心，具體分為七大領(lǐng)域。區(qū)別于包括鐵路、公路、機(jī)場、橋梁等在內(nèi)的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要以科技端發(fā)展為核心，具體包含七大領(lǐng)域，分別為5G基站、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

2018年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議首次提出“新基建”概念，主要強(qiáng)調(diào)加快5G商用、發(fā)展人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等發(fā)展。2019年兩會明確提出“加快5G商用步伐和IPv6規(guī)模部署，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和融合應(yīng)用”。隨后2020年1月，開年首次國務(wù)院常務(wù)會議提出，國家需出臺信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施投資支持政策。2020年2月到3月期間，國家持續(xù)督導(dǎo)部署新基建相關(guān)工作，至少開展中央層面部署會議五場。新基建方面，國家政策支持強(qiáng)勁。

經(jīng)濟(jì)增長兩架馬車受新冠肺炎疫情沖擊較大，消費(fèi)出現(xiàn)季度性報(bào)復(fù)式反彈并不現(xiàn)實(shí)，投資將預(yù)計(jì)起穩(wěn)增長作用。在經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，消費(fèi)與出口兩方面受本次新冠肺炎疫情沖擊較為嚴(yán)重。消費(fèi)方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局3月16日公布，受疫情影響，2020年1-2月份社會消費(fèi)品零售總額為52130億元，同比下降20.5%，除汽車以外的消費(fèi)品零售額絕對量為48476億元，同比跌幅18.9%，其中餐飲方面受影響最為嚴(yán)重，2020年1-2月份全國餐飲收入為4194億元，同比跌幅43.1%。疫情期間，93%的餐飲企業(yè)選擇關(guān)閉門店，78%的餐飲企業(yè)營業(yè)收入損失達(dá)100%以上，以餐飲行業(yè)為首的消費(fèi)方面受疫情沖擊損失嚴(yán)重。受到疫情影響較大的餐飲業(yè)、旅游業(yè)、零售業(yè)由于受到單日人流量的限制，疫情結(jié)束后的消費(fèi)增長并不能彌補(bǔ)停業(yè)期間的虧損，并且，疫情期間的網(wǎng)絡(luò)零售和實(shí)地配送已經(jīng)滿足了部分消費(fèi)需求，因此，期待報(bào)復(fù)性消費(fèi)帶來消費(fèi)整體反彈并不現(xiàn)實(shí)。參考非典疫情結(jié)束后的消費(fèi)曲線，二季度的消費(fèi)需求大概率會隨著疫情消退實(shí)現(xiàn)存量恢復(fù)，一季度的消費(fèi)下降難以靠后續(xù)的消費(fèi)暴漲填平。出口方面，受疫情影響，2020年1至2月進(jìn)口商品總值為2995.44億美元，同比跌幅4%，出口商品總值為2924.49億美元，同比跌幅17.2%，其中進(jìn)料加工貿(mào)易以及邊境小額貿(mào)易受疫情影響較大，出口金額分別為72809.5/2944.2億美元，同比跌幅高達(dá)22.7%/20.6%。疫情沖擊致使消費(fèi)與出口兩輛馬車受創(chuàng)，短期之內(nèi)投資將成為經(jīng)濟(jì)增長關(guān)鍵因素，起穩(wěn)增長作用。

基建投資托底經(jīng)濟(jì)，或成為經(jīng)濟(jì)增長關(guān)鍵因素。受非典影響，2002年消費(fèi)、投資、出口對GDP增長貢獻(xiàn)率分別為55.6%/39.8%/4.6%，2003年消費(fèi)、投資、出口對GDP增長貢獻(xiàn)率分別為35.4%/70.0%/-5.4%，其中投資對GDP增長貢獻(xiàn)率對比2002年的39.8%，上漲30.2pct，消費(fèi)、出口受疫情影響，分別同比下降20.2pct/10.0pct，參考?xì)v史相似情況，應(yīng)對疫情投資或成為目前穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的重要因素。同時(shí)基建作為固定資產(chǎn)投資的重要組成部分，其對固定資產(chǎn)投資的占比在2003-2017年期間穩(wěn)定在21%以上，對投資影響較大。目前疫情對消費(fèi)及出口影響較大，疊加新基建受政府政策支持，其發(fā)展可助力投資擴(kuò)容，起到短期內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的作用。此外，疫情期間，以阿里巴巴、騰訊為首的云服務(wù)提供商積極優(yōu)化AI算法，助力疫苗藥物研發(fā)以及病例確診，京東物流、無錫安之卓等公司研發(fā)的智能配送、消毒機(jī)器人已在武漢投入使用，同時(shí)各地停工停學(xué)，遠(yuǎn)程辦公、在線課堂等新興產(chǎn)業(yè)開始展現(xiàn)優(yōu)勢。各類新興產(chǎn)業(yè)在疫情期間初步進(jìn)入市場，新基建作為其背后的必要支持，有望成為未來投資重點(diǎn)。

一、新基建助力行業(yè)

傳統(tǒng)基建一般以打造基礎(chǔ)性生產(chǎn)和生活條件的設(shè)施建設(shè)為基本點(diǎn)，其內(nèi)容包含有鐵路（鐵軌建設(shè)、車輛配件、物流運(yùn)輸?shù)龋?、公路（線路建設(shè)、道路養(yǎng)護(hù)、物流運(yùn)輸?shù)龋?、機(jī)場（機(jī)場建設(shè)、運(yùn)營設(shè)備等）、房建等。與傳統(tǒng)基建不同，新基建發(fā)力點(diǎn)在于發(fā)展科技端，主要包含在內(nèi)涵上具有新一代技術(shù)特征和社會特征的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。但新基建并非是與傳統(tǒng)基建簡單切割的建設(shè)領(lǐng)域，其包括5G基建、特高壓、人工智能等在內(nèi)的新領(lǐng)域具有產(chǎn)業(yè)鏈長、帶動(dòng)性大的優(yōu)勢，其發(fā)展仍需要依靠類如建筑施工、建材提供、工程機(jī)械設(shè)備等多類傳統(tǒng)基建行業(yè)的支持。除此之外，城際高速鐵路和城市軌道交通作為七大領(lǐng)域之一，其產(chǎn)業(yè)鏈上游包含有基礎(chǔ)建筑（水泥、絕緣材料、減震材料、軌道交通項(xiàng)目承接商、挖掘機(jī)、泵車等工程機(jī)械）等，中游包含有軌道交通機(jī)械設(shè)備（機(jī)車地鐵車輛制造商、輔助設(shè)備提供商）等，其發(fā)展將推動(dòng)工程機(jī)械進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)5G作為最新一代蜂窩移動(dòng)通信技術(shù)，具有高性能、高帶寬技術(shù)等特性，衛(wèi)星的全球布局可以幫助解決5G全球無死角覆蓋、永遠(yuǎn)在線以及融合網(wǎng)絡(luò)的未來要求，5G基建的大力發(fā)展將一定程度上帶動(dòng)未來衛(wèi)星的需求，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。包括5G基建、城際高速鐵路與城市軌道交通在內(nèi)的多類新基建發(fā)展將幫助工程機(jī)械、軌道交通設(shè)備、衛(wèi)星等機(jī)械領(lǐng)域開拓新市場，擴(kuò)大需求，有利于機(jī)械行業(yè)未來增長。

1、軌道交通

位列七大新基建之一，城際高速鐵路和城市軌道交通成各省市2020年投資項(xiàng)目主流。3月4日政治局常委會再次提出要加快推進(jìn)國家規(guī)劃已明確的重大工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度，軌道交通行業(yè)被納入其中。全國31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）陸續(xù)發(fā)布2020年重大項(xiàng)目投資計(jì)劃清單，軌道交通類建設(shè)投資額超十萬億，發(fā)展智慧城市，智慧交通成主流。

高速鐵路方面，我國高速年鐵路十年CAGR高達(dá)29.21%，2020確保投產(chǎn)2000公里，高速強(qiáng)鐵路新基建發(fā)展確定性強(qiáng)。自2016年開始，中國鐵路營業(yè)里程增速不斷上升，2009-2019CAGR為4.98%；高鐵方面2009-2019CAGR高達(dá)29.21%。2018年，高鐵里程新增4740公里，增速為18.84%；2019年高鐵營業(yè)里程新增5096公里，累計(jì)總營業(yè)里程已超過3.5萬公里，相對于國家鐵路“十三五”規(guī)劃中提出的2020年中國高鐵3萬公里目標(biāo)已提前超額完成目標(biāo)任務(wù)。1月2日中國國家鐵路集團(tuán)有限公司工作會議明確，2020年國家鐵路確保投產(chǎn)新線4000公里以上，其中高鐵2000公里。

我國高速鐵路雖發(fā)展較快，但在鐵路密度上與發(fā)達(dá)國家仍存在較大差距，疊加我國客運(yùn)量需求不斷攀升，未來增長空間較大。中國近年來不斷推進(jìn)鐵路建設(shè)進(jìn)程，但在鐵路密度上與發(fā)達(dá)國家仍存在較大差距，2018年的鐵路密度只有136.90公里/萬平方公里，而英國/瑞士/比利時(shí)/德國/奧地利分別為659.74/816.85/1190.56/957.18/589.41公里/萬平方公里,我國鐵路密度僅為發(fā)達(dá)國家八分之一不到。此外，近年來，國家鐵路客運(yùn)量不斷上升，2016-2018客運(yùn)量分別為28.14億/30.84億/33.70億人次，增速分別為11%/10%/9%。鐵路客流量的不斷上升以及中國路網(wǎng)密度的不足兩個(gè)原因勢必會使中國未來加大鐵路投資。

城市軌道交通方面，2011-2018CAGR達(dá)18%，預(yù)計(jì)未來在新基建催化下可達(dá)20%左右增長。運(yùn)營里程數(shù)方面，2011-2018年城市軌道交通運(yùn)營里程CAGR為18%，2017-2018運(yùn)營里程數(shù)分別為4570/5290公里，增速分別為23%/16%?？瓦\(yùn)量方面，2017-2018客運(yùn)量分別為184.3/212.8億人次，增速分別為14%/15%,2011-2018CAGR為17%。

截至2018年底，我國（不含港澳臺）共有35個(gè)城市開通城市軌道交通運(yùn)營線路185條，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)營的城市有16個(gè)。

《2020-2026年中國基建行業(yè)市場前景規(guī)劃及發(fā)展策略分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：未來在新基建建設(shè)規(guī)劃催化下，預(yù)計(jì)占比將進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)2020-2021城軌投資額分別為7766.07/9206.92/10987.35億元。根據(jù)2012-2018歷年投資額與新增里程數(shù)之間的關(guān)系，可得每新增1公里城軌運(yùn)營里程需要平均6.97億投資，則可計(jì)算得2020-2021新增運(yùn)營里程數(shù)別為1114.94/1321.79/1577.40公里，則累計(jì)運(yùn)營里程數(shù)將有望達(dá)到7421.96/8850.89/10549.98公里，對應(yīng)增速為19.58%/19.25%/19.20%,快于2011-2018CAGR，未來城軌建設(shè)有望在新基建政策拉動(dòng)下更為快速發(fā)展。

鐵路投資具有較強(qiáng)的逆周期性，目前受疫情等影響經(jīng)濟(jì)受阻情況下，高速鐵路及城軌這項(xiàng)新基建的大力發(fā)展有望拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。今年由于新冠肺炎疫情的影響，經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，消費(fèi)和出口都受到了巨大沖擊。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年2月份，PMI指數(shù)為35.7%，比上月下降14.3個(gè)百分點(diǎn)；從企業(yè)規(guī)模看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6和14.5個(gè)百分點(diǎn)；從分類指數(shù)看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)均位于臨界點(diǎn)之下。CPI仍處高位，2月的全國CPI同比上漲5.2%，環(huán)比上漲0.8%，其中食品價(jià)格漲幅較大，2月份食品價(jià)格環(huán)比上漲4.3%。參考?xì)v史上同樣的出口、消費(fèi)受到巨大影響的時(shí)期，投資表現(xiàn)出很強(qiáng)的逆周期性，因此加大投資可以在短期內(nèi)起到維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的作用。目前，我國已有16個(gè)省市披露2020年的重大項(xiàng)目名單，2020年各省總投資額已超過30萬億元，基建是主要投向之一,交通、能源、水利、環(huán)保、城市基礎(chǔ)設(shè)施及其他合計(jì)占比38.8%，其中交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占比15.9%可見新基建將在未來成為投資重點(diǎn)。

2、工程機(jī)械

受益于下游基建需求提振＋環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)＋專項(xiàng)債規(guī)模擴(kuò)大及資本金規(guī)則轉(zhuǎn)變＋設(shè)備更新需求增長＋人工替代效應(yīng)等因素，工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)快速增長。根據(jù)中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會披露，2019年中國工程機(jī)械行業(yè)營業(yè)收入預(yù)計(jì)達(dá)到6600億元人民幣（1美元約合7.0033元人民幣），同比增長約10%，出口額達(dá)242億美元，同比增長3%，貿(mào)易順差約203億美元，出口額和貿(mào)易順差額均創(chuàng)歷史紀(jì)錄。在各細(xì)分領(lǐng)域，中國的移動(dòng)起動(dòng)機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、壓路機(jī)、塔式起重機(jī)、掘進(jìn)機(jī)械和叉車產(chǎn)量均為世界第一，且有9家中國工程機(jī)械企業(yè)躋身全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)。

工程機(jī)械是支撐基建施工工程必不可少的一環(huán)，同新基建中的特高壓、5G基站建設(shè)、軌道交通建設(shè)等密切相關(guān)。以以5G基站建設(shè)為例，5G信號頻譜上工信部先后批準(zhǔn)3.3-3.6GHz、4.8-5.0GHz、24.75-27.5GHz和37-42.5GHz用于我國5G技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)。而目前4G頻譜室外覆蓋部分三家運(yùn)營商基本集中于1.8G-1.9GHz,要遠(yuǎn)低于5G。根據(jù)電波傳播的損耗公式：傳波損耗(Los)=32.44+20lgd(Km)+20lgf(MHz)可知，距離及頻率與損耗成正比，距離越遠(yuǎn)、頻率越高，功率衰減越大。故而5G基站密度將高于4G。而大量5G基站建設(shè)過程將會帶動(dòng)起重機(jī)的需求。再以特高壓為例，鐵塔建造中需要用到多臺從35T至300T等不同型號的汽車起重機(jī)以及混凝土機(jī)械設(shè)備。2019年7月，徐工起重機(jī)完成全球第一條高海拔特高壓電力工程：青?！幽稀?00千伏特高壓直流工程，全線長度1500多公里，其中青海段鐵塔共計(jì)434基，帶動(dòng)對起重機(jī)等機(jī)械的大量需求。故而新基建的增長將會極大程度帶動(dòng)工程機(jī)械的需求。

鐵路施工項(xiàng)目主要分為路基、橋梁、隧道、軌道、站房和電氣工程等幾個(gè)工程方面，均涉及工程機(jī)械。作為高標(biāo)準(zhǔn)的高速鐵路項(xiàng)目中尤為重要的基礎(chǔ)施工，路基工程中土建工程量較大，涉及到土石方施工機(jī)械和運(yùn)輸車輛等，一般采用挖掘機(jī)開挖，裝載機(jī)裝料，自卸汽車運(yùn)料，推土機(jī)攤鋪，平地機(jī)整平，重型壓路機(jī)碾壓、強(qiáng)夯機(jī)夯實(shí)。橋梁工程量占據(jù)比重較大，能夠大幅拉動(dòng)混凝土機(jī)械需求，主要包括混凝土成套機(jī)械、起重機(jī)械、運(yùn)梁車、提梁機(jī)、架橋機(jī)、移動(dòng)模架造橋機(jī)等。隧道工程鉆爆法施工需求設(shè)備包括鑿巖機(jī)械、挖裝機(jī)和出渣設(shè)備、混凝土噴射機(jī)、土石方機(jī)械等常用隧道施工機(jī)械。站房工程除土石方機(jī)械、混凝土機(jī)械、建筑起重機(jī)械以外，履帶式起重機(jī)和全地面起重機(jī)等起重能力大的工程起重機(jī)需求增多。

3、衛(wèi)星制造

5G、6G模式下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)需求強(qiáng)勁，衛(wèi)星四大產(chǎn)業(yè)構(gòu)建萬億級商業(yè)衛(wèi)星市場，全球焦點(diǎn)匯集，受到全球硬核實(shí)力派強(qiáng)支持。衛(wèi)星工業(yè)由衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備制造及衛(wèi)星服務(wù)四大產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，2018年衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入為2774億美元，全球航天經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)3600億美元，市場空間巨大。相對于衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈巨大的商業(yè)機(jī)會，近年來衛(wèi)星的應(yīng)用熱點(diǎn)開始從廣播電視、固定通信等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向機(jī)艙網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、遙感大數(shù)據(jù)、民用導(dǎo)航等新興應(yīng)用場景領(lǐng)域，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)即使通信與遙感正在成為低軌衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的商業(yè)應(yīng)用的重要推動(dòng)力，全球科技界、商界、華爾街硬核派強(qiáng)力推進(jìn)，國內(nèi)同樣開始進(jìn)入高速推進(jìn)落地階段，5G商用有望加速通信衛(wèi)星的應(yīng)用，成為5G通訊模式的重要補(bǔ)充，有望催生新一輪高通量衛(wèi)星建設(shè)熱潮。

5G時(shí)代的重要特征之一在于靈活高效、萬物互聯(lián)，而地面通信網(wǎng)絡(luò)受制于地理環(huán)境因素，尚難以實(shí)現(xiàn)全球全方位無縫覆蓋。星地融合是這一問題的重要解決方案。據(jù)國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展趨勢，5G時(shí)代衛(wèi)星通信系統(tǒng)將采用高、低軌衛(wèi)星混合軌道設(shè)計(jì)，通過激光或微波鏈路構(gòu)建星間鏈路，并通過低頻段或者高頻段多波束天線在地面形成蜂窩狀覆蓋，分別實(shí)現(xiàn)中低速和寬帶傳輸服務(wù)功能；而未來地面信關(guān)站可通過與地面5G網(wǎng)絡(luò)共用同一個(gè)云平臺來協(xié)調(diào)彼此之間的服務(wù)提供、頻譜配置、干擾管理、用戶移動(dòng)性管理等信息，從而實(shí)現(xiàn)地面5G網(wǎng)絡(luò)與衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)協(xié)同融合。

衛(wèi)星與地面5G融合后，可以為物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、偏遠(yuǎn)地區(qū)用戶以及飛機(jī)、輪船、火車、汽車等移動(dòng)載體用戶提供連續(xù)不間斷的網(wǎng)絡(luò)連接，從而大幅增強(qiáng)5G系統(tǒng)在這方面的服務(wù)能力；同時(shí)衛(wèi)星優(yōu)越的廣播/多播能力還可以為網(wǎng)絡(luò)邊緣及用戶終端提供高效的數(shù)據(jù)分發(fā)服務(wù)，進(jìn)一步提升網(wǎng)絡(luò)整體通信效率。在此基礎(chǔ)上，衛(wèi)星星座將作為一種太空基礎(chǔ)設(shè)施成為通信產(chǎn)業(yè)鏈中重要一環(huán)，星地通信網(wǎng)絡(luò)有望在5G時(shí)代由競爭走向合作，形成星地融合新商業(yè)模式。

我國航天產(chǎn)業(yè)鏈自2015年起開始向社會資本開放，支持性政策不斷出臺，傳統(tǒng)航天軍工院所、高校及科研機(jī)構(gòu)、地方政府及民營企業(yè)等主體紛紛積極投入衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)商業(yè)化探索，“鴻雁”“虹云”等國產(chǎn)小衛(wèi)星星座計(jì)劃開始實(shí)施。太空基建正當(dāng)時(shí)，對標(biāo)starlink，國內(nèi)布局衛(wèi)星數(shù)量有望以數(shù)千枚計(jì)算，頻率和軌位正在成為稀缺資源，軍用和民用的急迫性更加顯著，爭奪日趨白熱化，更迫切的需要加大資