管經第7章風險管理091115

第7章風險分析1第一個吃螃蟹的人……2主要內容7.1基本概念

7.2風險識別與風險分析

7.3風險規(guī)避

7.4針對風險的決策方法3風險:指一特定策略帶來的變動性的大小，尤其針對可能遭受的損失而言。風險的主要特征客觀性、突發(fā)性、多變性、無形性、損失與收益的對稱性。企業(yè)風險：是指企業(yè)在其生產經營活動的各個環(huán)節(jié)可能遭受的損失。7.1基本概念4策略：？自然狀態(tài)：？確定條件：？有風險條件：？不確定條件：？結果：？收益矩陣：列出策略和自然狀態(tài)的每一結合所帶來的結果的表格。期望值：？標準差：？5風險補償率：投資大的項目所要求的高回報率與無風險回報率之間的差額。一般地，投資項目的風險越大，其要求的風險補償率就越高。決策樹：P355信息成本和信息價值：前者指信息的搜集和加工成本，后者指有此信息和無此信息之間決策后所得收益的差額。6風險成本和風險收益（1）風險成本

要面對風險并且消減風險，就必須付出相應的代價，這種由風險引發(fā)的企業(yè)費用就叫風險成本。

風險成本有廣義和狹義之分。從廣義來說，它既包括風險本身所造成的損失費用，也包括對風險的前期預防費用以及后續(xù)的風險處置費用。7風險成本廣義風險成本＝預防費用＋實際損失＋處置費用狹義的風險成本就是指風險引發(fā)的實際損失。一般來說，在風險的防范管理中，較多的是從廣義角度來理解風險成本，而在衡量企業(yè)的實際成本時，則主要將狹義的風險成本作為考慮對象。8風險收益風險收益是它比正常收益具有更高的數額。風險收益也有廣義和狹義之分。廣義風險收益＝正常收益＋風險收益狹義風險收益＝風險溢價97.2風險識別與風險分析1、風險成因分析內部條件。企業(yè)的內部條件決定著企業(yè)實力的水平。資金不足、成員變動、偶然事件、管理不善等常常是企業(yè)內部風險的主因。外部環(huán)境。外部環(huán)境的不確定性常常是一種主要的風險誘因。10風險識別方法識別方法主要有以下兩種:（1）

德爾菲法德爾菲法是美國咨詢機構蘭德公司首先提出的，它主要是借助于有關專家的知識、經驗和判斷來對企業(yè)風險加以估計和分析。具體做法如下：邀請對所研究的風險問題能提出意見的經濟專家、管理專家、技術專家等，請他們以匿名方式參加某項風險的討論分析。向各有關專家提供所需研究的風險問題的相關資料，或按專家要求提供各種補充材料。擬定關于某項風險分析的調查提綱，請專家各自回答有關的調查問題，請他們在此基礎上對企業(yè)風險作新一輪的判斷分析。組織者根據專家的最終意見進行歸納總結，提出企業(yè)風險的分析報告。11（2）SWOT

方法“SWOT”法是一種分析風險發(fā)生狀況的有效工具，S代表企業(yè)內部條件的優(yōu)勢所在，W代表企業(yè)劣勢，O代表外部環(huán)境為企業(yè)提供機會，T代表環(huán)境威脅，將上述四項內容組合在一起，就形成一個四象限矩陣圖?！癝WOT”法的實質就是通過比較分析企業(yè)內部條件和外部環(huán)境的相互關系，確定企業(yè)風險的發(fā)生領域和影響狀況。127.3風險規(guī)避P348（1）回避風險：如不開展或不參與某些風險大的項目活動；（2）風險防范：預先采取有效的風險防范措施，如抗震演習、抗震教育、地震檢測網；（3）減少風險：在有意參與風險項目或無法回避某些風險時，則可以采取一些減少風險的措施，如新產品上市前的調查、試驗；13（4）分散風險：例如，企業(yè)或個人投資者在投資金融產品時，可以通過購買多種產品形式分散風險；企業(yè)通過多種產品經營來減少單一產品的風險；（5）轉移風險：最典型的是購買保險（如火箭發(fā)射），其次如項目分包措施。147.4針對風險的決策方法一、風險型決策方法二、不確定條件下的決策方法15對待風險的三種態(tài)度方案的風險高低并不意謂著方案的好壞風險偏好、風險厭惡、風險中性是對待風險的三種不同的態(tài)度風險中性者不考慮風險，只考慮期望回報的大小16影響人們對風險態(tài)度的因素回報的大小投資規(guī)模的大小17風險測度風險(risk)是指未來收益的不確定性，不確定性的程度越高，風險就越大。例如：

形勢概率期末總價總收益率繁榮0.2513000元30%正常增長0.5011000元10%蕭條0.259000元-10%18期望收益與方差P354E(r)=∑p(s)r(s)E(r)=(0.25×0.30)+(0.50×0.10)+[0.25×(-0.10)]=0.075+0.05-0.025=0.10=10%σ2=∑p(s)[r(s)-E(r)]2

σ2=∑0.25×(30-10)2+0.50×(10-10)2+0.25(-10-10)2=200

或14.14%19金融投資效用公式這里有一個金融界

廣泛運用的一個投資效用計算公式，資產組合的期望收益為E(r)，其收益方差為2，其效用值（=實際收益？）為：U=E(r)-0.005A2

其中A為投資者的風險厭惡指數，風險厭惡程度不同的投資者可以有不同的指數值，A值越大，即投資者對風險的厭惡程度越強，效用就越小。在指數值不變的情況下，期望收益越高，效用越大；收益的方差越大，效用越小。

20一、風險型決策方法1、同等條件下，抬高有風險的決策方案的貼現率要求P3542、決策樹：簡單地說，就是根據風險收益（收益期望值）進行決策P3553、針對方案的影響因素進行敏感性分析P35821決策樹的不足一個簡單的例子如：有2個方案，A方案的預期收益500萬元，成功概率0.1，若不成功則會損失10萬元，那么利用決策樹法計算期望收益為41萬元；B方案的預期收益50萬元，成功概率0.5，若不成功受到的損失為1萬元，期望收益為25萬元。該如何決策？22買股票還是買彩票？上述問題涉及到風險態(tài)度，即存在所謂的優(yōu)選理論。該問題也就是典型的有錢該去“買股票還是買彩票”的問題23二、非確定型決策方法不知各種自然狀態(tài)的概率也無法預測，只能憑經驗判斷并結合有限的定量分析的方法。樂觀法：大中取大P360悲觀法：小中取大后悔值法：最小最大后悔值法P361折衷法：等概率法：很難估計和直觀預測概率24最大最小收益決策方法見實例25最小最大遺憾值決策方法見實例26例題某生產措施方案有3