第三章宏觀分析

(一)宏觀經(jīng)濟因素(二)宏觀政治因素

(三)軍事因素（四）法律因素（五）自然因素

第三章宏觀分析

一、影響證券市場價格的主要因素Lwr/nhxy一、影響證券市場價格的主要因素（續(xù)）

不同因素對證券市場的影響效應有很大的不同：影響廣度、影響深度、影響時效。

在以上諸多因素中，宏觀經(jīng)濟是影響證券市場價格走勢的最為主要的因素。宏觀經(jīng)濟對證券市場的影響又在于：

1.宏觀經(jīng)濟運行狀況

2.宏觀經(jīng)濟政策走向

Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（一）經(jīng)濟周期的影響1.含義：（BusinessCycle，TradeCycle)一般也譯作經(jīng)濟循環(huán)、景氣循環(huán)或商業(yè)循環(huán)。1）古典定義，是指經(jīng)濟中產(chǎn)出的絕對水平周期性地出現(xiàn)繁榮、衰退的交替變動現(xiàn)象；2）現(xiàn)代定義，是指經(jīng)濟中產(chǎn)出增長率周期性地出現(xiàn)上升和下降的交替變化現(xiàn)象。Lwr/nhxy2、經(jīng)濟周期階段經(jīng)濟從一個頂峰到另一個頂峰，或者從一個谷底到另一個谷底，就是一次完整的經(jīng)濟周期。宏觀經(jīng)濟周期一般經(jīng)過四個階段：蕭條、復蘇、繁榮、衰退。蕭條復蘇繁榮衰退衰退GNPT二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）3.判斷經(jīng)濟處在經(jīng)濟周期階段方法

1）經(jīng)濟指標分析2）計量經(jīng)濟模型（略）3）概率預測（略）Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）1）經(jīng)濟指標分析：

通過對反映經(jīng)濟狀況的三類指標的分析來確定。A.先行指標；B.同步指標；C.滯后指標。Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）A.先行指標：這些指標的高峰和波谷出現(xiàn)在經(jīng)濟周期的高峰和波谷之前。主要指標有：

貨幣供應量、金融機構(gòu)新增貸款、股價指數(shù)、房屋建設(shè)許可證的批準數(shù)量、房地產(chǎn)業(yè)土地購置面積、開發(fā)面積、機器設(shè)備的訂單數(shù)量、企業(yè)定貨指數(shù)、

Lwr/nhxy判斷方法-----指標分析B.同步指標：高峰和波谷出現(xiàn)和國民經(jīng)濟周期相同，也就是這些指標反映宏觀經(jīng)濟正在運行狀況。主要有：

ＧＮＰ、ＧＤＰ、失業(yè)率、工業(yè)總產(chǎn)值、社會消費品零售總額等。Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）GDP即英文grossdomesticproduct的縮寫，也就是國內(nèi)生產(chǎn)總值（港臺地區(qū)有翻譯為國內(nèi)生產(chǎn)總額、本地生產(chǎn)總值）。通常對GDP的定義為：一定時期內(nèi)（一個季度或一年），一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和提供勞務的市場價值的總值。GNP國民生產(chǎn)總值grossnationalproduct（簡稱gnp）是指一個國家（地區(qū)）所有常住機構(gòu)單位在一定時期內(nèi)（年或季）收入初次分配的最終成果。Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）

失業(yè)率

失業(yè)：有勞動能力、愿意從事勞動工作，并在尋找工作的那部分人口。失業(yè)類型：摩擦性失業(yè)

結(jié)構(gòu)性失業(yè)我國適宜失業(yè)率在6%以下，歷史上最高點在5.6%。Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）C.滯后指標這類指標的高峰和波谷比宏觀經(jīng)濟落后。主要有：生產(chǎn)成本、

物價指數(shù)、財政收入、工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利稅總額、城市居民人均可支配收入。Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）物價指數(shù)CPI：消費者物價指數(shù)是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務價格統(tǒng)計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。PPI：生產(chǎn)者物價指數(shù)主要的目的在衡量各種商品在不同的生產(chǎn)階段的價格變化情形。GDP平減：又稱GDP縮減指數(shù)，是指沒有扣除物價變動的GDP增長率與剔除物價變動的GDP增長率之差。它的計算基礎(chǔ)比CPI廣泛得多，涉及全部商品和服務，除消費外，還包括生產(chǎn)資料和資本、進出口商品和勞務等。因此，這一指數(shù)能夠更加準確地反映一般物價水平走向WPI：批發(fā)物價指數(shù)(WholesalePriceIndex)是根據(jù)大宗物資批發(fā)價格的加權(quán)平均價格編制而得的物價指數(shù)。Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）CPI與證券市場價格

a.商品價格出現(xiàn)緩慢上漲，且幅度不是很大，但物價上漲率大于借貸利率的上漲率時，公司庫存商品的價值上升，由于產(chǎn)品價格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度。于是公司利潤上升，股票價格也會因此而上升。

b.商品價格上漲幅度過大，股價沒有相應上升，反而會下降。這時因為，物價上漲引起公司生產(chǎn)成本上升，而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉(zhuǎn)嫁出去，從而使公司的利潤降低，股價也隨之降低。

c.物價持續(xù)上漲，引起股票投資者的保障意識的作用增加，因此使投資者從股市中抽出來，轉(zhuǎn)投向動產(chǎn)或不動產(chǎn)，如房地產(chǎn)、貴重金屬等保值性強的物品上，帶來股票需求量降低，因而使股價下跌。Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）4.經(jīng)濟周期與股價1）兩者的關(guān)系

一般說來，在經(jīng)濟衰退時期，股票價格會逐漸下跌；到危機時期，股價跌至最低點；而經(jīng)濟復蘇開始時，股價又會逐步上升；到繁榮時，股價則上漲至最高點。Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）2）經(jīng)濟周期與股價是同步波動嗎?美國股市循環(huán)與經(jīng)濟循環(huán)的時差

股市高峰經(jīng)濟高峰時差股市低谷經(jīng)濟低谷時差

1948.061948.0711949.061949.104

1953.011953.0221953.091954.0811

1956.071957.0261957.121958.055

1959.071968.02

61960.101961.024

1968.101969.0331970.061970.115

1973.011973.0321974.101975.036

1979.101980.01

31980.031980.074

1981.021981.07

51982.081982.11

3

平均時差為3.5個月平均時差為5.25個月Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）3）經(jīng)濟周期與股價不同步解釋經(jīng)濟周期影響股價變動，但兩者的變動周期又不是完全同步的。通常的情況是，不管在經(jīng)濟周期的哪一階段，股價變動總是比實際的經(jīng)濟周期變動要領(lǐng)先一步。這是因為股市股價的漲落包含著投資者對經(jīng)濟走勢變動的預期和投資者的心理反應等因素。

Lwr/nhxy二、宏觀經(jīng)濟運行對證市的影響（續(xù)）5.不同經(jīng)濟周期的投資策略

衰退期的投資策略以保本為主，投資者在此階段多采取持有現(xiàn)金（儲蓄存款）和短期存款證券等形式而在經(jīng)濟繁榮期，大部分產(chǎn)業(yè)及公司經(jīng)營狀況改善和盈利增加時，即使是不懂股市分析而盲目跟進的散戶，往往也能從股票投資中賺錢。

此外，投資股票除了要洞悉整個大市場趨勢外，還要了解不同種類的股票在不同市況中的表現(xiàn)Lwr/nhxy三、宏觀經(jīng)濟政策與證券市場價格

1.財政政策2.貨幣政策3.匯率政策（一）財政政策1.含義財政政策是指國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟、社會發(fā)展的任務而規(guī)定的財政工作的指導原則，通過財政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。增加政府支出，可以刺激總需求，從而增加國民收入，反之則壓抑總需求，減少國民收入。稅收對國民收入是一種收縮性力量，因此，增加政府稅收，可以抑制總需求從而減少國民收入，反之，則刺激總需求增加國民收入。Lwr/nhxy三、宏觀經(jīng)濟政策與證券市場價格（續(xù)）2.財政政策工具1）政府購買2）轉(zhuǎn)移支付3）稅收3.財政政策種類1)緊縮性財政政策2)擴張性財政政策3)中性的財政政策4.財政政策對證券市場影響的傳導機制

財政政策產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟券市場5.財政政策作用于證券市場的特征

1)時滯性

2)持續(xù)性

3)長期性Lwr/nhxy三、宏觀經(jīng)濟政策與證券市場價格（續(xù)）（二）貨幣政策對證券市場的影響1.含義貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標（穩(wěn)定物價，促進經(jīng)濟增長，實現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國際收支）運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總合。

Lwr/nhxy三、宏觀經(jīng)濟政策與證券市場價格（續(xù)）2.貨幣政策工具

存款準備金

利率政策

再貸款或貼現(xiàn)

公開市場業(yè)務

Lwr/nhxy三、宏觀經(jīng)濟政策與證券市場價格（續(xù)）3.匯率政策1）匯率政策指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進出口及資本流動以達到國際收支均衡之目的.匯率政策的國際協(xié)調(diào)可以遼過國際融資合作、外匯市場的聯(lián)合于預以及宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)進行。Lwr/nhxyPartII技術(shù)與方法

1.信息收集與整理；2.信息的解讀；3.擇機操作。（一）信息來源1.國家統(tǒng)計局/2.財政部/3.人民銀行/4.國務院發(fā)展研究中心/DRCNet.channel.web/5.新浪財經(jīng)/6.搜狐財經(jīng)/7.證券報、經(jīng)濟日報------8.CCTV-2財經(jīng)頻道Lwr/nhxy一、信息收集與整理（二）近期宏觀經(jīng)濟形勢與政策1.GDP:2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，按可比價格計算，比上年增長10.3%，增速比上年加快1.1個百分點。分季度看，一季度同比增長11.9%，二季度增長10.3%，三季度增長9.6%，四季度增長9.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值40497億元，增長4.3%；第二產(chǎn)業(yè)增加值186481億元，增長12.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值171005億元，增長9.5%。Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))年份GDP(億元)GDP指數(shù)GDP增長率人均200099214.6759.98．4%78582001109655.2823.08．3%86222002120332.7897.89．1%93982003135822.8987.810．0%105422004159878.31087.410．1%12336

2005183217.41200.810．4%140532006211923.51340.711．6%161652007257305.61515.513．0%195242008300670.01651.28．9%226982009340507

9．1%2010397983

10．3%(初步測算)Lwr/nhxy2011年中國GDP增速9.2%國家統(tǒng)計局2012/01/17日發(fā)布數(shù)據(jù)，按可比價格計算，2011年中國經(jīng)濟比上年增長9.2%，其中四季度同比增長8.9%。2011年全球經(jīng)濟增速3%左右Lwr/nhxy溫家寶：2012年我國GDP增速目標7.5%

2012年3月5日(星期一)上午9時，第十一屆全國人民代表大會第五次會議在人民大會堂開幕，聽取國務院總理溫家寶作政府工作報告，審查年度計劃報告和預算報告。溫家寶：全國人大會議上午開幕，溫家寶作政府工作報告，提出今年GDP增速目標為7.5%，8年來首次低于8%；全年CPI控制在4%。Lwr/nhxy2012/3/5下周國家統(tǒng)計局將公布今年2月份居民消費價格指數(shù)（CPI），市場普遍預計，隨著2月食品價格的持續(xù)回落，2月CPI預計也將有顯著的回落，或至4%以下，甚至低于3.5%的一年期定存利率，這意味著持續(xù)了24個月的負利率狀況開始出現(xiàn)“拐點”。Lwr/nhxy2011/1250.5%2012/0151%人民網(wǎng)香港3月5日電

匯豐銀行公布上月份匯豐香港制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），該指數(shù)上升至52.8，創(chuàng)去年4月份以來最強勁表現(xiàn)，顯示企業(yè)經(jīng)營環(huán)境有實質(zhì)改善。

Lwr/nhxy一、信息收集與整理中國

2.近期財政政策1998年，亞洲金融危機爆發(fā)，我國開始實施積極的財政政策；從2004年始，我國實行穩(wěn)健的財政政策；2007年中央經(jīng)濟工作會議明確提出，2008年實施穩(wěn)健的財政政策；2008年下半年，國際經(jīng)濟形勢風云突變，讓中央宏觀調(diào)控政策再次改弦易轍，開始實施積極的財政政策。

Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))2009年財政政策

2009年財政工作的總體要求是:全面貫徹黨的十七大和十七屆三中全會精神,以鄧小平理論和“三個代表”重要思想為指導,深入貫徹落實科學發(fā)展觀,實施積極的財政政策,擴大政府公共投資,實行結(jié)構(gòu)性減稅,調(diào)整國民收入分配格局,優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu),推進財稅制度改革,支持科技創(chuàng)新和節(jié)能減排,促進經(jīng)濟增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整和地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展,保障和改善民生。堅持增收節(jié)支、統(tǒng)籌兼顧、留有余地的方針,加強財政科學管理,強化財政監(jiān)督,提高財政資金績效。切實加強干部隊伍建設(shè),努力造就一支高素質(zhì)的財政干部隊伍。積極發(fā)揮財政職能作用,推動經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展。Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))2010年財政政策2010年中國將繼續(xù)實行積極的財政政策（和適度寬松的貨幣政策）。一是更加注重推進結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變二是更加注重擴大內(nèi)需三是更加注重和保障民生四是更加注重深化財稅改革五是更加注重加強財政科學化、精細化管理Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))2011年財政政策2011年我國經(jīng)濟將由政策刺激下的快速回升轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長階段重點有以下內(nèi)容：（一）實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策（二）財政政策重在“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“穩(wěn)增長”（三）貨幣政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”或“中性”，貨幣信貸回歸常態(tài)（四）完善人民幣匯率形成機制，避免劇烈波動（五）堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策方向不動搖、力度不放松Lwr/nhxy溫家寶：2012年繼續(xù)實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策3月5日上午9時，第十一屆全國人民代表大會第五次會議在人民大會堂開幕，聽取國務院總理溫家寶作政府工作報告，審查年度計劃報告和預算報告。溫家寶說，2012年，我國將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)形勢變化適時適度預調(diào)微調(diào)，進一步提高政策的針對性、靈活性和前瞻性。Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))——國務院刺激經(jīng)濟十大政策政策一：加快建設(shè)保障性安居工程。加大對廉租住房建設(shè)支持力度，加快棚戶區(qū)改造，實施游牧民定居工程，擴大農(nóng)村危房改造試點。政策二：加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度，完善農(nóng)村電網(wǎng)，加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險水庫除險加固，加強大型灌區(qū)節(jié)水改造。加大扶貧開發(fā)力度。政策三：加快鐵路、公路和機場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重點建設(shè)一批客運專線、煤運通道項目和西部干線鐵路，完善高速公路網(wǎng)，安排中西部干線機場和支線機場建設(shè)，加快城市電網(wǎng)改造。Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))政策四：加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展。加強基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系建設(shè)，加快中西部農(nóng)村初中校舍改造，推進中西部地區(qū)特殊教育學校和鄉(xiāng)鎮(zhèn)綜合文化站建設(shè)。政策五：加強生態(tài)環(huán)境建設(shè)。加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點流域水污染防治，加強重點防護林和天然林資源保護工程建設(shè)，支持重點節(jié)能減排工程建設(shè)。政策六：加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步，支持服務業(yè)發(fā)展。Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))政策七：加快地震災區(qū)災后重建各項工作。政策八：提高城鄉(xiāng)居民收入。提高明年糧食最低收購價格，提高農(nóng)資綜合直補、良種補貼、農(nóng)機具補貼等標準，增加農(nóng)民收入。提高低收入群體等社保對象待遇水平，增加城市和農(nóng)村低保補助，繼續(xù)提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平和優(yōu)撫對象生活補助標準政策九：在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負擔1200億元。政策十：加大金融對經(jīng)濟增長的支持力度。取消對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，合理擴大信貸規(guī)模，加大對重點工程、“三農(nóng)”、中小企業(yè)和技術(shù)改造、兼并重組的信貸支持，有針對性地培育和鞏固消費信貸增長點。Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))政府投資:4萬億投資，刺激經(jīng)濟發(fā)展國務院2008/11/5日召開的常務會議再出刺激經(jīng)濟的十項重磅措施。會議確定的一系列投資安排，初步匡算將在2010年底之前需投資約4萬億元。

Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))

稅收政策2008/11/12日召開的國務院常務會議,決定在今年下半年兩次調(diào)高出口退稅率的基礎(chǔ)上,自2008年12月1日起,進一步提高部分勞動密集型產(chǎn)品、機電產(chǎn)品和其他受影響較大產(chǎn)品的出口退稅率。此次調(diào)整共涉及3770項產(chǎn)品,約占全部出口產(chǎn)品的27.9%。Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))2011年中央一號文件《中共中央國務院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定》(以下簡稱《決定》)，是新世紀以來中央關(guān)注“三農(nóng)”的第8個“一號文件”，也是新中國成立62年來中央文件首次對水利工作進行全面部署。一號文件提出，力爭今后10年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍。2010年我國水利投資是2000億元，高出一倍就是4000億元，未來10年的水利投資將達到４萬億元。2011年水利投資總額將比上年增長1倍，有望達到4000億元Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))2011年中國保障性安居工程住房建設(shè)規(guī)模將增長70%規(guī)模將達1000萬套，相比2010年的590萬套，增長70%。這意味著2011年保障性安居工程投資將超過1萬億元，占全國房地產(chǎn)投資規(guī)模的20%。這一系列數(shù)字表明，中國保障房建設(shè)開始駛?cè)搿翱燔嚨馈?。今?年我國將新建各類保障性住房3600萬套Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))

財政部：繼續(xù)實行結(jié)構(gòu)性減稅是2011年積極財政政策的重要內(nèi)容之一繼續(xù)對部分小型微利企業(yè)實施所得稅優(yōu)惠政策，支持中小企業(yè)發(fā)展。

落實好各項稅費減免政策，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和服務業(yè)發(fā)展。實施有利于節(jié)能減排、環(huán)境保護和增加就業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。繼續(xù)清理規(guī)范行政事業(yè)性收費和政府性基金項目。

另外，為加快汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，促進節(jié)能減排和資源循環(huán)利用，2011年繼續(xù)采取財政補貼政策，支持全面推廣節(jié)能汽車和加大新能源汽車示范推廣力度，繼續(xù)實施老舊汽車報廢更新補貼政策。Lwr/nhxyLwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))3.貨幣政策

穩(wěn)健—2011年貨幣政策的主基調(diào)2011年中國人民銀行工作會議指出：穩(wěn)物價、促轉(zhuǎn)變、防風險、推改革是指導我國央行工作的“十二字方針”。今年，央行工作的主要措施是：落實好穩(wěn)健的貨幣政策，進一步加強宏觀審慎管理。把好流動性總閘門，保持合理的社會融資規(guī)模。實施差別準備金動態(tài)調(diào)整措施，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。Lwr/nhxy央行存貸款基準利率調(diào)整一覽（1993年-2011年）

2月8日電中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調(diào)整。近年來央行利率調(diào)整一覽：

2010年12月25日中國人民銀行決定，自2010年12月26日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調(diào)整。

2010年10月19日自2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準利率據(jù)此相應調(diào)整。

2008年11月27日從2008年11月27日起，下調(diào)金融機構(gòu)一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調(diào)整。Lwr/nhxy

2008年10月29日從2008年10月30日起，一年期存款基準利率由現(xiàn)行的3.87%下調(diào)至3.60%，下調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現(xiàn)行的6.93%下調(diào)至6.66%，下調(diào)0.27個百分點；其他各檔次存、貸款基準利率相應調(diào)整。個人住房公積金貸款利率保持不變。

2008年10月8日從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點；從2008年10月15日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。

2008年9月15日從2008年9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點；從2008年9月25日起，存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率下調(diào)1個百分點。2007年12月20日一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準利率上調(diào)0.18個百分點。

2007年9月15日上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。

2007年8月22日上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。

2007年7月20日上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。

Lwr/nhxy

2007年5月19日一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準利率上調(diào)0.18個百分點。2007年3月18日上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。2006年8月19日一年期存、貸款基準利率均上調(diào)0.27%。2006年4月28日金融機構(gòu)貸款利率上調(diào)0.27%，提高到5.85%。2005年3月17日提高了住房貸款利率。2004年10月29日一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27%。1993年7月11日一年期定期存款利率9.18%上調(diào)到10.98%。1993年5月15日各檔次定期存款年利率平均提高2.18%，各項貸款利率平均提高0.82%。Lwr/nhxy

1．貨幣供給量增加對生產(chǎn)的影響:可以促進生產(chǎn)，引起社會商品的價格上漲，公司的銷售收入及利潤相應增加，從而使得以貨幣形式表現(xiàn)的股利（即股票的名義收益）會有一定幅度的上升，使股票需求增加，從而股票價格也相應上漲。2.貨幣供給量增加對購買力的影響,多余部分的社會購買力就會投入到股市，從而把股價抬高；反之，如果貨幣供應量少，社會購買力降低，投資就會減少，股市陷入低迷狀態(tài)，因而股價也必定會受到影響。3．貨幣供給量的持續(xù)增加引起通貨膨脹，保值意識使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動產(chǎn)和短期債券上，股票需求量也會增加，從而使股票價格也相應增加。而另一方面，當通貨膨脹到一定程度，通貨膨脹率甚至超過了兩位數(shù)時，將會推動利率上升，資金從股市中外流，從而使股價下跌。貨幣供給量對股票價格的影響體Lwr/nhxyLwr/nhxy1990-2010年廣義貨幣供應量Lwr/nhxyLwr/nhxy2002~2011年上證指數(shù)Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))Lwr/nhxy一、信息收集與整理(續(xù))中國人民銀行副行長蘇寧：貨幣供應量與股價無高度相關(guān)性，價格預期是重要因素我國的貨幣供應量與股票市場價格走勢之間不存在高度相關(guān)性。中國