第八章 財(cái)務(wù)分析

第八章財(cái)務(wù)分析

本章針對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，通過有關(guān)財(cái)務(wù)比率的計(jì)算，分析和評價(jià)企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力，為有關(guān)各方提供決策依據(jù)。1引言飛機(jī)駕駛員僅僅知道儀表上的各項(xiàng)數(shù)字的含義是不夠的，還必須清楚各項(xiàng)數(shù)字之間的關(guān)系，清楚哪些指標(biāo)是正常的，哪些指標(biāo)是異常的，進(jìn)而做出調(diào)整飛行的決策。企業(yè)也一樣，成功企業(yè)總能從報(bào)表中各個(gè)數(shù)字之間的比例、趨勢分析中得出對自身財(cái)務(wù)狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。2引言財(cái)務(wù)分析對公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來說都是至關(guān)重要的。從事財(cái)務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國，甚至整個(gè)世界。因?yàn)閷τ谌魏纹髽I(yè)而言，效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。3本章主要內(nèi)容：第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)主要財(cái)務(wù)報(bào)表第三節(jié)財(cái)務(wù)比率分析第四節(jié)綜合財(cái)務(wù)分析4第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的概念二、財(cái)務(wù)分析的目的三、財(cái)務(wù)分析的方法四、財(cái)務(wù)分析的程序五、財(cái)務(wù)分析的局限性5一、財(cái)務(wù)分析的概念

1.含義財(cái)務(wù)分析就是以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及財(cái)務(wù)狀況的變動，其目的在于了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來，以幫助各利益關(guān)系集團(tuán)改善決策，減少風(fēng)險(xiǎn)。62.財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)是財(cái)務(wù)報(bào)表，結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說明書；（2）財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)是會計(jì)技術(shù)，因此財(cái)務(wù)分析與會計(jì)技術(shù)的發(fā)展是緊密相關(guān)的；（3）財(cái)務(wù)分析的結(jié)果是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況作出的評價(jià)，以找出存在的問題；（4）財(cái)務(wù)分析是個(gè)認(rèn)識過程，即只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案，只能作出評價(jià)而不能改善企業(yè)的狀況。73.財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末20世紀(jì)初，經(jīng)歷了三個(gè)階段：（1）最早的財(cái)務(wù)分析主要是為銀行服務(wù)的信用分析；（2）資本市場形成以后發(fā)展出為投資人服務(wù)的盈利分析；（3）公司組織發(fā)展起來以后，財(cái)務(wù)分析由外部分析擴(kuò)大到內(nèi)部分析，以改善內(nèi)部管理服務(wù)；8二、財(cái)務(wù)分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實(shí)務(wù)中主要有七類報(bào)表使用人：投資者債權(quán)人經(jīng)營管理者供應(yīng)商政府雇員和工會中介機(jī)構(gòu)9不同報(bào)表使用人分析報(bào)表的目的投資者（1）盈利能力（2）發(fā)展前景（3）經(jīng)營業(yè)績（4）籌資狀況10不同報(bào)表使用人分析報(bào)表的目的債權(quán)人（1）貸款報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)（2）債務(wù)人的償債能力——現(xiàn)金流量變現(xiàn)能力（3）盈利能力（4）債權(quán)的價(jià)值11不同報(bào)表使用人分析報(bào)表的目的經(jīng)營管理者

為改善經(jīng)營決策而進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析涉及的內(nèi)容最廣泛，既包括外部使用人關(guān)心的問題，也包括內(nèi)容管理需了解的問題。供應(yīng)商（1）了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況（2）銷售信用水平（3）信用政策的制定12不同報(bào)表使用人分析報(bào)表的目的政府（1）納稅情況（2）遵守法規(guī)和市場秩序情況（3）職工收入和就業(yè)狀況13不同報(bào)表使用人分析報(bào)表的目的職工或工會（1）企業(yè)盈利能力（2）職工收入、保險(xiǎn)、福利情況中介機(jī)構(gòu)（1）注冊會計(jì)師確定審計(jì)重點(diǎn)（2）開展咨詢業(yè)務(wù)14財(cái)務(wù)分析的目的2、一般目的評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢3、具體目的流動性、償債能力盈利性、營運(yùn)能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析專題分析15三、財(cái)務(wù)分析的方法1、比較分析法將兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示差異和矛盾。2、因素分析法分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度。161、比較分析法①按比較對象的不同分為與本企業(yè)歷史比較（趨勢分析）與行業(yè)水平比較（橫向分析）計(jì)劃與實(shí)際比較（差異分析）②按比較的內(nèi)容分為比較會計(jì)要素的總量（六大會計(jì)要素）比較結(jié)構(gòu)百分比比較財(cái)務(wù)比率（財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)項(xiàng)目之間的比率關(guān)系）172、因素分析法①差額分析法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之和②指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之積③連環(huán)替代法（杜邦財(cái)務(wù)分析）依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。④定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。18

連環(huán)替代法的程序：（1）確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系；（2）根據(jù)分析指標(biāo)的報(bào)告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個(gè)關(guān)系式，或指標(biāo)體系，確定分析對象；19

連環(huán)替代法的程序：（3）連環(huán)順序替代，計(jì)算替代結(jié)果；標(biāo)準(zhǔn)值N0=A0×B0×C0分析值N1=A1×B1×C1第一項(xiàng)替代N2=A1×B0×C0

N2–N0

是由于A0→A1變動的影響第二項(xiàng)替代N3=A1×B1×C0

N3–N2

是由于B0→B1變動的影響第三項(xiàng)替代N1=A1×B1×C1

N1–N3

是由于C0→C1變動的影響20連環(huán)替代法的程序：（4）比較各因素的替代結(jié)果，確定各因素對分析指標(biāo)的影響程度；（5）檢驗(yàn)分析結(jié)果。21應(yīng)用連環(huán)替代法應(yīng)注意的問題：因素分解的相關(guān)性問題；分析前提的假設(shè)性；因素替代的順序性；順序替代的連環(huán)性。22四、財(cái)務(wù)分析的一般步驟：1、明確分析目的2、收集有關(guān)信息3、按目的將各部分分類4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)5、進(jìn)一步研究各部分的聯(lián)系6、解釋結(jié)果，提供對決策有幫助的信息23五、財(cái)務(wù)分析的局限性1、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性2、財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性3、企業(yè)會計(jì)政策的不同選擇影響可比性4、比較的基礎(chǔ)問題當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時(shí)，很難確定所屬行業(yè)會計(jì)政策選擇不同導(dǎo)致比率計(jì)算上的差異行業(yè)平均值可能并沒有提供一個(gè)合適的目標(biāo)比率24第二節(jié)主要財(cái)務(wù)報(bào)表一、財(cái)務(wù)分析的對象----財(cái)務(wù)報(bào)表二、資產(chǎn)負(fù)債表三、利潤表四、現(xiàn)金流量表25一、財(cái)務(wù)分析的對象----財(cái)務(wù)報(bào)表

財(cái)務(wù)分析的對象是企業(yè)定期對外提供的財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。資產(chǎn)負(fù)債表主表利潤表現(xiàn)金流量表

財(cái)務(wù)報(bào)表所有者權(quán)益變動表附注

26附注：是對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)資料，以及對未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說明等。包括以下內(nèi)容：1.財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)。2.遵循企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的聲明。3.重要會計(jì)政策的說明。4.重大會計(jì)估計(jì)的說明。5.會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)變更以及差錯(cuò)更正的說明。6.對重要項(xiàng)目的進(jìn)一步說明。7.或有和承諾事項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債表日后非調(diào)整事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)方關(guān)系以及交易等需要說明的事項(xiàng)。27對財(cái)務(wù)報(bào)表的總體認(rèn)識（1）財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則或原則制作的，一個(gè)國家的標(biāo)準(zhǔn)可能與另一個(gè)國家不同。（2）會計(jì)師在運(yùn)用這些原則時(shí)有一定的靈活性。28（一）會計(jì)基本假設(shè)對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響會計(jì)主體：限定了會計(jì)活動的范圍、會計(jì)人員的立場以及負(fù)責(zé)對象。思考：會計(jì)人員雙重身份違反了什么？持續(xù)經(jīng)營：企業(yè)在可預(yù)見的將來仍“健在”思考：維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，會計(jì)處理應(yīng)怎樣做？會計(jì)分期：人為劃分的結(jié)果，不一定與日歷年度一致思考：季節(jié)性變化對企業(yè)報(bào)表有何影響？貨幣計(jì)量：只有能夠用貨幣表現(xiàn)的活動才是會計(jì)意義上的“經(jīng)濟(jì)活動”思考：財(cái)務(wù)信息的范圍有點(diǎn)窄，分析時(shí)一定要注重非貨幣信息。29（二）會計(jì)重要原則對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響歷史成本原則：含義以及對信息的影響（不同時(shí)點(diǎn)的信息、同樣資產(chǎn)不同成本、不能面向未來）思考：如何克服“桔子+蘋果”有問題？相關(guān)性原則：財(cái)務(wù)信息必須與使用者的決策相關(guān)思考：報(bào)表中哪些信息與使用者無關(guān)？一貫性原則：同一企業(yè)的財(cái)務(wù)信息在年度之間應(yīng)該可比，會計(jì)處理方法與會計(jì)政策應(yīng)該后一致。思考：會計(jì)處理方法與會計(jì)政策的變更意味著什么？謹(jǐn)慎性原則：高估費(fèi)用或損失，低估資產(chǎn)、收益思考：對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的客觀性有何影響？…………30（三）影響財(cái)務(wù)報(bào)表信息形成的主要因素企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)環(huán)境企業(yè)經(jīng)營企業(yè)活動會計(jì)戰(zhàn)略會計(jì)環(huán)境會計(jì)核算會計(jì)系統(tǒng)31企業(yè)環(huán)境政府有關(guān)法規(guī)勞動力市場資本市場產(chǎn)品市場供應(yīng)商客戶競爭對手企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍：多元化經(jīng)營

專業(yè)化經(jīng)營競爭定位：成本領(lǐng)先差異化關(guān)鍵致勝因素與風(fēng)險(xiǎn)會計(jì)環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)會計(jì)慣例與法規(guī)稅法獨(dú)立審計(jì)處理會計(jì)爭端的法律體系財(cái)務(wù)會計(jì)系統(tǒng)對企業(yè)活動的經(jīng)濟(jì)結(jié)果進(jìn)行計(jì)量編制報(bào)表會計(jì)戰(zhàn)略會計(jì)政策的選擇會計(jì)估計(jì)的選擇報(bào)告表格的選擇附加披露的選擇會計(jì)產(chǎn)品外部報(bào)表內(nèi)部報(bào)表補(bǔ)充資料其它資料32二、資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息特定時(shí)點(diǎn)上公司的財(cái)務(wù)狀況的快照2、編制原理

資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益3、理解報(bào)表需注意的問題資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大同樣是流動資產(chǎn)，流動性要相差很多可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債33a.反映某一日期公司的貨幣資金.b.BW擁有的. c.客戶欠公司款項(xiàng).d.已支付但尚未受益的款項(xiàng)e.現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項(xiàng)目f.原始成本.g.固定資產(chǎn)累計(jì)損耗作為原值的扣除.貨幣資金a.90應(yīng)收帳款c 394存貨b

596待攤費(fèi)用d5累計(jì)預(yù)付稅款10

流動資產(chǎn)e

1,195

固定資產(chǎn)(成本價(jià))f1030減:累計(jì)折舊g(329)固定資產(chǎn)凈值

701長期投資

50其它長期資產(chǎn)

223

資產(chǎn)總計(jì)b2,169

BW公司資產(chǎn)負(fù)債表(單位：千元)2006.12.31a資產(chǎn)負(fù)債表----資產(chǎn)部分34資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益b.BW需償還的. c.購買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款.d.未付工資等.e.1年需償還的債務(wù)f.償還期超過1年的債務(wù).g.最初投資額.h.用于再投資的盈利.負(fù)債

b應(yīng)付票據(jù)c 290應(yīng)付帳款c 94應(yīng)交稅金d 16其它應(yīng)付款d

100

流動負(fù)債e

500長期負(fù)債f

530

所有者權(quán)益

股本g

200

資本公積g

529盈余公積h

210未分配利潤200所有者權(quán)益總計(jì)

1,139

負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)2,169

BW公司資產(chǎn)負(fù)債表(單位：千元)2006.12.31資產(chǎn)負(fù)債表----負(fù)債及所有者權(quán)益35三、利潤表1、揭示的信息企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營成果，盈利或虧損形成過程的回放2、編制原理

銷售收入-成本費(fèi)用=利潤3、理解報(bào)表需注意的問題利潤不等于現(xiàn)金流量會計(jì)政策選擇不同會引起利潤不同會計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)利潤（EVA）不同36利潤表編制單位：甲公司2006年度單位：萬元

項(xiàng)目行次本年累計(jì)數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入

13520

減：主營業(yè)務(wù)成本42840

主營業(yè)務(wù)稅金及附加585二、主營業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”表示）6595

加：其他業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”表示）7138

減：營業(yè)費(fèi)用9200

管理費(fèi)用10250

財(cái)務(wù)費(fèi)用1165三、營業(yè)利潤

12218

加：投資收益（虧損以“-”表示）13160

補(bǔ)貼收入140

營業(yè)外收入15150

減：營業(yè)外支出16200四、利潤總額（虧損總額以“-”表示）17328

減：所得稅18108五、凈利潤（凈虧損以“-”表示）19

22037利潤表（新準(zhǔn)則）內(nèi)容營業(yè)收入（主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入）營業(yè)成本（主營業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)成本）營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失公允價(jià)值變動損益投資收益營業(yè)利潤營業(yè)外收入營業(yè)外支出利潤總額所得稅費(fèi)用凈利潤38利潤表（新準(zhǔn)則）項(xiàng)目本期金額上期金額一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動收益投資收益其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出其中：非流動資產(chǎn)處置損失三、利潤總額減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤五、每股收益（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益39四、現(xiàn)金流量表1、揭示的信息企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支付能力的顯示器。2、編制原理按收付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動情況。現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量=現(xiàn)金凈流量將現(xiàn)金流動情況分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流籌資活動現(xiàn)金流40現(xiàn)金流量表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容41三張報(bào)表的特點(diǎn)及其聯(lián)系：資產(chǎn)負(fù)債表并沒有說明一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益發(fā)生變化的原因，從期初的總量、結(jié)構(gòu)到期末的總量、結(jié)構(gòu)，即企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況為什么發(fā)生了變化。利潤表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計(jì)量收入實(shí)現(xiàn)情況和費(fèi)用發(fā)生情況，它沒有提供各類活動引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的信息。現(xiàn)金流量表是按照收付實(shí)現(xiàn)制的原則，在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表已經(jīng)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果信息的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提供企業(yè)現(xiàn)金流量的信息。三張報(bào)表可以從不同側(cè)面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，形成一個(gè)相輔相成、功能完整的報(bào)表體系，使會計(jì)信息能公正、合理、客觀、真實(shí)和全面地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。42財(cái)務(wù)報(bào)表之間的相互關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表收入費(fèi)用現(xiàn)金來源現(xiàn)金運(yùn)用經(jīng)營、投資、籌資期初期末財(cái)務(wù)成果現(xiàn)金流動結(jié)果權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實(shí)現(xiàn)制投入產(chǎn)出流入流出會計(jì)期間43第三節(jié)財(cái)務(wù)比率分析一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述二、償債能力分析三、營運(yùn)能力分析四、盈利能力分析五、上市公司財(cái)務(wù)比率44一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述幾點(diǎn)說明一個(gè)或多個(gè)比率的機(jī)械性計(jì)算并不能自動生成對復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。比率可以想象為偵探小說中的線索。一個(gè)或多個(gè)比率可能會產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)結(jié)合一個(gè)公司的管理知識及經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，比率分析可以講述一個(gè)發(fā)人深省的故事。一個(gè)比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決于對公司的深刻分析。45財(cái)務(wù)比率在財(cái)務(wù)分析中作用：財(cái)務(wù)比率可以恰當(dāng)?shù)胤从称髽I(yè)過去或當(dāng)前的財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)比率指標(biāo)可以超出本企業(yè)規(guī)模和行業(yè)間的差別進(jìn)行觀察比較財(cái)務(wù)比率有利于具體分析企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)比率計(jì)算簡單46二、償債能力分析（一）短期償債能力分析

短期償債能力是指償付流動負(fù)債的能力，故用流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進(jìn)行比較分析。相對數(shù)指標(biāo)流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債絕對數(shù)指標(biāo)凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)—流動負(fù)債471.流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債揭示企業(yè)用流動資產(chǎn)抵補(bǔ)流動負(fù)債的程度。流動比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為：2（國際公認(rèn)）通常，流動比率的高低與營業(yè)周期有關(guān)。營業(yè)周期越短，流動比率就越低；反之，則越高。

482.速動比率

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

=

流動資產(chǎn)—存貨流動負(fù)債甚至還可以考慮扣除預(yù)付貨款及待攤費(fèi)用等，形成更為保守的速動比率。速動比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為：1

思考題：為什么要將存貨從流動資產(chǎn)中扣除，用速動資產(chǎn)來衡量短期償債能力？493.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=

現(xiàn)金及其等價(jià)物流動負(fù)債這是最保守的流動性比率，反映企業(yè)的直接償付能力。一般認(rèn)為該比率在20%左右。50流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系流動負(fù)債貨幣資金現(xiàn)金類資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)短期投資應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用現(xiàn)金比率速動比率流動比率51（二）長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率（1）含義：是指負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。（2）計(jì)算

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100％思考：為什么分子用負(fù)債總額而非長期負(fù)債？（3）分析評價(jià)52對資產(chǎn)負(fù)債率的分析：①從債權(quán)人的角度看，該比率越低越好。②從股東的角度來看，股東對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高或低的偏好取決于全部資本利潤率是否超過借款利率。③從企業(yè)經(jīng)營管理者的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在適度的水平。53問題思考企業(yè)為什么要適度舉債？542.產(chǎn)權(quán)比率（1）含義：是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。（2）計(jì)算產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額×100％（3）分析評價(jià)反映了企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度；一般而言，股權(quán)資本大于債權(quán)資本較好，這說明企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定。553.權(quán)益乘數(shù)（1）含義：指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額的比率。（2）計(jì)算權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額

（3）分析評價(jià)表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所占的比重；權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率564.有形凈值債務(wù)率

（1）含義：指負(fù)債總額與有形凈值的百分比。（2）計(jì)算有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額÷（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）]×100%（3）分析評價(jià)它是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸；是更為謹(jǐn)慎和保守的反映償債能力的指標(biāo)。57

5.利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）（1）含義：指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。（2）計(jì)算：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用

=（利潤總額+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用注意：其中的利息費(fèi)用包括本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化的利息。58（3）分析評價(jià)：①該比率越高，表明企業(yè)不能償付其債務(wù)利息的可能性就越小。②一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是：3倍③為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息保障倍數(shù)。④應(yīng)將該指標(biāo)與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)水平進(jìn)行比較，來分析企業(yè)的償債能力。59三、營運(yùn)能力分析（一）流動性分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)）營業(yè)周期（二）資產(chǎn)管理能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）企業(yè)成長能力分析60（一）流動性分析

1.應(yīng)收賬款流動性計(jì)量指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=

年賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率61

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款流動性、周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款的收回速度越快，流動性越強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越強(qiáng)，越能節(jié)約資金占用，資金的使用效率越高，同時(shí)壞賬風(fēng)險(xiǎn)也越小。62問題思考：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否越高越好？過高的應(yīng)收賬款意味著每年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)……應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高對銷售的影響……應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高對盈利水平的影響……63上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2004年）公司名稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司名稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率青島啤酒53.11杉杉股份2.13上海石化65.67美利紙業(yè)5.36上海寶鋼31.55上廣電6.05華天酒店22.83清華同方6.9064應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)又稱應(yīng)收賬款收款期或收現(xiàn)期；反映收回應(yīng)收賬款平均所需的天數(shù)；它是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)關(guān)系；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率65對收款期的分析：

當(dāng)收款期與企業(yè)銷售信用期比較時(shí)，可以評價(jià)客戶付款的及時(shí)性。如信用期限40天，而平均收款期75天，則反映了：企業(yè)的收款能力較差；客戶拖延付款客戶發(fā)生財(cái)務(wù)困難。662.存貨流動性計(jì)量指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率=年銷貨成本/平均存貨它是一個(gè)計(jì)量存貨流入、流出速度的比率；問題：計(jì)算公式中分子為什么使用銷售成本？67存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=

平均存貨_____

年銷貨成本/360天存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是存貨周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)關(guān)系68問題思考

存貨周轉(zhuǎn)率過高或過低意味著什么？存貨周轉(zhuǎn)率的含義，通常存貨周轉(zhuǎn)率高意味著……但是，過高的存貨周轉(zhuǎn)率意味著……而過低的存貨周轉(zhuǎn)率又意味著……69上市公司存貨周轉(zhuǎn)率（2004年）公司名稱存貨周轉(zhuǎn)率公司名稱存貨周轉(zhuǎn)率青島啤酒3.74杉杉股份4.30上海石化8.89美利紙業(yè)2.25上海寶鋼7.41上廣電6.86華天酒店11.33清華同方3.86703.營業(yè)周期營業(yè)周期=應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期表示從購入存貨到售出并變現(xiàn)所需的時(shí)間。該指標(biāo)較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率更具有可比性。71（二）資產(chǎn)管理能力分析1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）含義：反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。（2）計(jì)算：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額（3）分析評價(jià)：該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)。722.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）含義：反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度（2）計(jì)算：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入凈額/平均流動資產(chǎn)（3）分析評價(jià)：該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)相對節(jié)約。733.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）含義：反映固定資產(chǎn)與所實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入之間的關(guān)系（2）計(jì)算：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值（3）分析評價(jià)：該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的銷售越多，固定資產(chǎn)的利用效果越好。74

（三）企業(yè)成長能力分析1.總資產(chǎn)增長率（1）含義：反映本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。（2）計(jì)算：總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%其中：本年總資產(chǎn)增長額=年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額75（3）分析評價(jià)：該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力；表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響；該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張速度越快。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中位居第二。762.凈資產(chǎn)增長率（資本積累率）（1）含義：反映企業(yè)本年所有者權(quán)益增長情況。（2）計(jì)算：資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%其中：本年所有者權(quán)益增長額

=年末所有者權(quán)益-年初所有者權(quán)益77（3）分析評價(jià)：它是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長率，反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水平；體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志；反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性；該指標(biāo)為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)資本受到侵蝕。783.銷售增長率銷售增長率=本年銷售增長額/上年銷售收入凈額×100%其中：本年銷售增長額=本年銷售收入凈額–上年銷售收入凈額注：銷售收入可以用主營業(yè)務(wù)收入，也可以包括其他業(yè)務(wù)收入。（新準(zhǔn)則合為營業(yè)收入）79分析評價(jià)：（1）該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志；（2）該指標(biāo)大于0，表明銷售收入有增長；而小于0，表明銷售收入下降；（3）指標(biāo)值越高，表明增長速度越快。804.利潤增長率三年利潤平均增長率=（3√年末利潤總額/三年前年末利潤總額–1）×100%分析：（1）利潤是企業(yè)積累和發(fā)展的基礎(chǔ)；（2）該指標(biāo)越高，表明企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)；（3）該指標(biāo)可以反映企業(yè)利潤的增長趨勢和效益穩(wěn)定程度；（4）利用三年利潤平均增長指標(biāo)，避免因少數(shù)年份利潤不正常而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e(cuò)誤判斷。81四、盈利能力分析1.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額×100%=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額×100%

總資產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。822.總資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)收益率）總資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額×100％總資產(chǎn)凈利率反映了平均總資產(chǎn)的獲取凈利潤的情況，該指標(biāo)越高表明資產(chǎn)使用效率高。由于：凈資產(chǎn)凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)反映財(cái)務(wù)杠桿及總資產(chǎn)盈利能力對股東的共同影響。總資產(chǎn)利潤率=利潤總額÷平均資產(chǎn)總額×100%833.凈資產(chǎn)收益率

（凈資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%

凈資產(chǎn)收益率是評價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益。844.銷售利潤率

銷售利潤率=利潤總額/主營業(yè)務(wù)收入凈額×100%（１）利潤總額是一個(gè)最綜合性的指標(biāo)。企業(yè)的一切活動的收支均包含在其中，它是一個(gè)表達(dá)企業(yè)管理活動成敗及綜合效益的尺度。

（２）銷售利潤率反映每一元主營業(yè)務(wù)收入帶來的利潤總額的多少，表示主營業(yè)務(wù)收入的盈利水平。（３）通常不同行業(yè)的銷售利潤率差異較大。（４）同行業(yè)中，不同規(guī)模企業(yè)因經(jīng)營管理水平等不同，該指標(biāo)可能有一定差異，但仍有可比性。855.銷售凈利率

銷售凈利率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額×100%（１）凈利潤是利潤總額扣除所得稅后的余額；（２）銷售凈利率反映單位銷售收入所取得的凈利潤；（３）銷售凈利率與銷售稅負(fù)率（所得稅／主營業(yè)務(wù)收入*100%）有一定的關(guān)系，這兩個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)與國家之間的利益分配。（４）同行業(yè)、同規(guī)模企業(yè)的銷售凈利率具有一定的可比性。866.銷售毛利率銷售毛利率=毛利潤÷主營業(yè)務(wù)收入凈額×100%毛利潤=主營業(yè)務(wù)收入凈額-主營業(yè)務(wù)成本新準(zhǔn)則：毛利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本87五、上市公司財(cái)務(wù)比率（一）每股收益（EPS）（每股利潤）每股收益=（凈利潤—優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)榉肿樱▋衾麧櫍┦恰叭辍睂?shí)現(xiàn)的；而分母（流通在外的股份數(shù)）則在年內(nèi)可能有變化——如：因形成庫藏股而減少，因新股發(fā)行而增加。88（二）市盈率市盈率=每股市價(jià)/每股收益

該比率反映投資者對每元凈利潤所愿意支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票投資的報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)。市盈率越高，表示市場對公司的未來越看好，但風(fēng)險(xiǎn)也越大。不同行業(yè)，不同時(shí)期市盈率差異較大。89（三）每股股利每股股利=股利總額/普通股的股數(shù)股利總額----用于普通股的現(xiàn)金股利留存盈利=

凈利潤-全部股利（普通股股利+優(yōu)先股股利）留存盈利比率=（凈利潤-全部股利）/凈利潤*100%

該比率的高低，反映了企業(yè)的股利分配政策和理財(cái)方針。90（四）股利支付率含義是指凈收益中股利所占的比重，它反映公司的的股利分配政策和支付股利的能力。

股利支付率＝每股股利÷每股收益×１００％＝市盈率×股票獲利率指標(biāo)分析指標(biāo)低，原因：一、公司資金不短缺，但正準(zhǔn)備擴(kuò)大規(guī)模，盡量少發(fā)股利；二、公司現(xiàn)金緊張，拿不出足夠的現(xiàn)金發(fā)放股利。91（五）股票獲利率股票獲利率=每股股利/每股市價(jià)×100%它表示股東獲得股利形式報(bào)酬的水平。股票持有人取得收益的方式有兩種：一是取得股利；另一是取得股價(jià)上漲的收益（資本利得收益）。股票獲利率是股票投資價(jià)值非常保守的估計(jì)，分析股價(jià)未來趨勢，評價(jià)股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。92（六）每股凈資產(chǎn)

--計(jì)算公式每股凈資產(chǎn)＝年末股東權(quán)益／年末普通股股數(shù)--計(jì)算時(shí)需注意的問題股東權(quán)益是指扣除優(yōu)先股權(quán)益后的余額--指標(biāo)的應(yīng)用及注意的問題該指標(biāo)反映了發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的成本即賬面權(quán)益。在理論上提供了股票的最低價(jià)值。若股票的價(jià)格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近于變現(xiàn)價(jià)值，說明公司已無存在的價(jià)值，清算是股東的最好選擇。但該指標(biāo)不能說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價(jià)，為此又引入延伸指標(biāo)。93（七）市凈率市凈率（倍數(shù)）＝每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)指標(biāo)含義：反映每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。指標(biāo)分析：該指標(biāo)可以用于投資分析，說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價(jià)，反映公司資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，是證券市場上交易的結(jié)果。指標(biāo)大于１，說明公司資產(chǎn)市價(jià)高于賬面價(jià)值，資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展前景。反之，則說明資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。一般來說，市凈率達(dá)到３，可以樹立較好的公司形象。94第四節(jié)綜合財(cái)務(wù)分析一、杜邦財(cái)務(wù)分析（因素分析法）二、綜合評分法（評分標(biāo)準(zhǔn)比較）三、財(cái)務(wù)預(yù)警分析……95一、杜邦財(cái)務(wù)分析（一）分析問題思路從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的凈資產(chǎn)收益率（或權(quán)益凈利率）分解，用反映企業(yè)盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力的比率，按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系。它有助于深入分析及比較公司的經(jīng)營業(yè)績。提供了分析指標(biāo)變化原因和變動趨勢的方法，并為今后采取的改進(jìn)措施提供了方向。96（二）指標(biāo)分解原理97杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖

凈資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)

銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額

銷售收入成本費(fèi)用流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)

銷售成本貨幣資金固定資產(chǎn)銷售費(fèi)用有價(jià)證券長期投資管理費(fèi)用應(yīng)收賬款無形資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用存貨其他資產(chǎn)稅金其他流動資產(chǎn)其他支出98（三）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的特點(diǎn)

凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心；凈資產(chǎn)收益率的高低取決于三個(gè)因素，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)；銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，是盈利能力評價(jià)指標(biāo)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運(yùn)能力的最重要指標(biāo)；權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)，它對提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用。99（四）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用通過杜邦財(cái)務(wù)分析體系自上而下或自下而上地分析，不僅可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且還可以查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動的原因及存在問題。杜邦財(cái)務(wù)分析體系提供的財(cái)務(wù)信息，較好地解釋了指標(biāo)變動的原因和趨勢，為進(jìn)一步采取具體措施指明了方向，而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營效益提供了基本思路。100（五）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營成果狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況權(quán)益凈利率101（五）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑提高銷售利潤率使收入增長幅度高于成本和費(fèi)用降低成本費(fèi)用提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模102（六）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的變形與發(fā)展

美國哈佛大學(xué)教授帕利普等在其所著的《企業(yè)分析評價(jià)》一書中，將財(cái)務(wù)分析體系界定為以下幾種關(guān)系式：（1）可持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)收益率×（1-股利支付率）（2）凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿103帕利普財(cái)務(wù)分析體系：可持續(xù)增長率

凈資產(chǎn)收益率（1-股利支付率）

銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿作用

銷售收入成本率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動比率銷售毛利率營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率速動比率銷售收入期間費(fèi)用率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金比率銷售收入研究開發(fā)費(fèi)用率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率負(fù)債對權(quán)益比率銷售稅費(fèi)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率負(fù)債對資本比率銷售收入非營業(yè)損失率存貨周轉(zhuǎn)率以收入為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)息稅前利潤率以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)104對帕利普財(cái)務(wù)分析體系的解釋：可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。由于限制銷售增長的是資產(chǎn)，限制資產(chǎn)增長的是資金來源。在不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的情況下，限制資產(chǎn)增長的是股東權(quán)益的增長率。因此，這里可持續(xù)增長率就是股東權(quán)益增長率即收益留存率。與銷售凈利率有關(guān)的指標(biāo)有：銷售收入成本率、銷售毛利率、銷售收入期間費(fèi)用率、銷售稅費(fèi)率、銷售收入非營業(yè)損失率、息稅前利潤率等。與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有關(guān)的指標(biāo)有：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。與財(cái)務(wù)杠桿作用有關(guān)的指標(biāo)有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、負(fù)債對權(quán)益比率、負(fù)債對資本比率、以收入為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)、以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)等。105二、綜合評價(jià)方法（一）沃爾評分法

沃爾評分法選擇了7個(gè)財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評價(jià)中占的比重，總和為100分，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后求出總評分。

106沃爾評分法的局限性：為什么選擇了七個(gè)指標(biāo)？每一指標(biāo)權(quán)重的合理性指標(biāo)之間存在一定的相關(guān)關(guān)系異常指標(biāo)對評價(jià)結(jié)果的影響107（二）綜合評分方法1.根據(jù)評價(jià)目的，確定評價(jià)內(nèi)容，選擇相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)；2.確定各指標(biāo)的重要程度，以評分值表示；3.確定標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率；4.規(guī)定各指標(biāo)的最高評分和最低評分；108續(xù)：5.確定行業(yè)最高財(cái)務(wù)比率，計(jì)算每分比率的差；6.由實(shí)際財(cái)務(wù)比率、標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率以及每分比率的差，計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的得分；7.計(jì)算總得分，并進(jìn)行綜合評價(jià)。舉例：P、515109國有資本金效績評價(jià)體系

基本指標(biāo)（8個(gè)）定量指標(biāo)評價(jià)指標(biāo)修正指標(biāo)（16個(gè)）定性指標(biāo)（8個(gè)）110基本指標(biāo)：1．凈資產(chǎn)收益率（30）2．總資產(chǎn)報(bào)酬率（12）盈利能力3．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9）4．流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9）營運(yùn)能力5．資產(chǎn)負(fù)債率（12）6．已獲利息倍數(shù)（10）償債能力7．銷售增長率（9）8．資本積累率（9）成長能力111定性指標(biāo)（評議指標(biāo)）：1．領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)（20）2．產(chǎn)品市場占有率（18）3．基礎(chǔ)管理水平（20）4．員工素質(zhì)（12）5．技術(shù)裝備水平（10）6．行業(yè)（或區(qū)域）影響（5）7．經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略（5）8．長期發(fā)展能力預(yù)測（10）112商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率

比率重要性程度衡量的主要方面?zhèn)鶆?wù)/權(quán)益比率8.71長期安全性流動比率8.25流動性現(xiàn)金流量/本期到期長期債務(wù)8.08長期安全性固定費(fèi)用償付率7.58長期安全性稅后凈利潤率7.56獲利能力利息保障倍數(shù)7.50長期安全性稅前凈利潤率7.43獲利能力財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)7.33長期安全性存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)7.25流動性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)7.08流動性

113商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率（續(xù)）注:<1>重要性等級最高為9分,最低為0分。<2>上述10個(gè)比率,是被信貸管理人員認(rèn)為59個(gè)財(cái)務(wù)比率中最重要的10個(gè)。114貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率比率出現(xiàn)26%以上百分比衡量主要方面?zhèn)鶆?wù)/權(quán)益比率92.5長期安全性流動比率90.0流動性股利支付率70.0*現(xiàn)金流量/本期到期長期債務(wù)60.3長期安全性固定費(fèi)用償付率55.2長期安全性利息保障倍數(shù)52.6長期安全性財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)44.7長期安全性權(quán)益/資產(chǎn)41.0*現(xiàn)金流量/債務(wù)總額36.1長期安全性速動比率33.3流動性115公司總會計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率比率重要性等級衡量的主要方面每股收益8.19獲利能力稅后權(quán)益收益率7.83獲利能力稅后凈利潤率7.47獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率7.46長期安全性稅前凈利潤率7.41獲利能力稅后總投入資本收益率7.20獲利能力稅后資產(chǎn)收益率6.97獲利能力股利支付率6.83其他價(jià)格/收益比率6.81其他流動比率6.71流動性116公司目標(biāo)中常用主要財(cái)務(wù)比率比率在目標(biāo)中出現(xiàn)公司百分比衡量主要方面每股收益80.6獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率68.8長期安全性稅后權(quán)益收益率68.5獲利能力流動比率62.0流動性稅后凈利潤率60.9獲利能力股利支付率54.3其他稅后總投入資本收益率53.3獲利能力稅前凈利潤率52.2獲利能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)47.3流動性稅后資產(chǎn)收益率47.3獲利能力117注冊會計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率比率重要性等級衡量的主要方面流動比率7.10流動性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)6.94流動性稅后權(quán)益收益率6.79獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率6.78長期安全性速動比率6.77流動性稅后凈利潤率6.67獲利能力稅前凈利潤率6.63獲利能力稅后資產(chǎn)收益率6.39獲利能力稅后總投入資本收益率6.30獲利能力存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)6.09流動性118特許財(cái)務(wù)分析師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率比率重要性等級衡量的主要方面稅后權(quán)益收益率8.21獲利能力價(jià)格/收益比率7.65其他每股收益7.58獲利能力稅后凈利潤率7.52獲利能力稅后權(quán)益收益率7.41獲利能力稅前凈利潤率7.32獲利能力固定費(fèi)用償付率7.22長期安全性速動比率7.10流動性稅后資產(chǎn)收益率7.06獲利能力利息保障倍數(shù)7.06長期安全性119年度報(bào)告最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率

比率公司數(shù)總經(jīng)理部門評述部門重點(diǎn)財(cái)務(wù)評論財(cái)務(wù)摘要每股收益10066 5 98 4593 每股股利 98 53 10 85 49 88 每股帳面價(jià)值 84 10 3 5