食品飲料行業(yè)周報：茅臺增持行業(yè)向好

證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明 3年2月13日究豐毅S0630522030001分析師：任曉帆S0630522070001ecomcn滬深300關研究1.食品飲料行業(yè)周報：疫情數據加復蘇，維持樂觀-1.092.食品飲料行業(yè)周報：元旦消費數健，長線向好-01.033.食品飲料行業(yè)周報:短期擾動，長向好-12.264食品飲料行業(yè)周報：“二次沖擊”預期落地，消費長線政策向好-12.195.食品飲料行業(yè)周報：疫情優(yōu)化進，行情從估值轉向基本面-.12茅臺增持，行業(yè)向好——食品飲料行業(yè)周報(2023/2/6-2023/2/10)漲酵品跌幅居前，分別下跌1.30%、.2%、10.8%和8.5%。跌幅前三為桃李面包、安井食品和皇氏集團，分別下跌.9%、3.5%和3.5%。競價方式分別增持14.83萬股(占比0.0118%)、6200股(0.0005%)，這是在去年11月29發(fā)布增持計劃(分紅后6個月內增持15.47~30.94億元)后的首次增持。目前茅臺可供銷商務宴請、婚宴等剛性回補，另外春節(jié)期間去庫存理想，將進一步在節(jié)后加快動銷和穩(wěn)價的節(jié)奏。目前白酒板塊基本面動銷的表現正在從兩端(高端宴請送禮、低端自飲場景)向中端(次高端宴席場景)演繹，預計在2023年Q2的低基數情況下，次高端恢復節(jié)道因近十年消費渠道持續(xù)變革，導致白牌以及渠道型龍頭占盡先機，行業(yè)集中度持續(xù)降。目前正在進入生產型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過程中，我們預計該過程可能持-5年。行業(yè)核心龍頭鹽津鋪子以及勁仔食品均通過一年左右的產品改革，逐步打開渠更早開啟，另一方面安井食品、三全食品等發(fā)布部分產品提價通知，行業(yè)有望充分受B本疊香、千味央廚、立高食品等。重點行業(yè)周報證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明目錄 2.重點公司盈利預測 43.本周消費行業(yè)：子版塊漲跌不一 5 5.2.乳制品：生鮮乳價格同比漲跌不一 126.食飲原材料及包材運費：多數下跌 136.1.食飲原材料：多數下跌 13 7.核心行業(yè)及公司動態(tài) 157.1.核心公司動態(tài) 157.2.行業(yè)動態(tài) 158.投資建議 169.風險提示 16證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明圖1本周板塊漲跌幅 5圖2本周板塊PE(TTM)變化趨勢 5圖32023年內至今漲跌幅 6圖4本周漲跌幅居前股票 7圖5近期整體社會消費品零售總額 9圖6近兩個月分行業(yè)社零同比增速對比 9圖7居民消費價格指數同比變化 9圖8消費者信心指數 9圖9工業(yè)企業(yè)利潤總額同比變化趨勢 10圖10百城住宅價格指數 10圖11商品房銷售面積(住宅) 10圖12居民人均可支配收入 10圖13原箱飛天茅臺出廠價及批價 11圖14普五出廠價及批價 11圖15國窖1573出廠價及批價 12圖16生鮮乳市場價變化趨勢 12圖17酸奶零售價變化趨勢 12圖18牛奶零售價變化趨勢 13表1重點公司盈利預測 4表2社零數據細分小類增速比較 8表3本周白酒價格 11表4本周乳制品價格 12表5主要食飲原材料本周價格 13表6主要食飲包材及運費本周價格 14表7核心公司動態(tài) 15表8行業(yè)核心動態(tài) 15證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明白酒：茅臺增持，節(jié)后消費場景繼續(xù)修復。茅臺集團、技術開發(fā)公司于2月10日通過集中競價方式分別增持14.83萬股(占比0.0118%)、6200股(0.0005%)，這是在去年11月29發(fā)布增持計劃(分紅后6個月內增持15.47~30.94億元)后的首次增持。目前茅臺可供銷售飛天茅臺產量充足、系列酒產能快速投產、直營加速的背景下，2023年有望持續(xù)維持業(yè)績大年表現，值得期待。春節(jié)后預期方面，實際上優(yōu)秀的動銷節(jié)后仍在持續(xù)，一方面因商務宴請、婚宴等剛性回補，另外春節(jié)期間去庫存理想，將進一步在節(jié)后加快動銷和穩(wěn)價的節(jié)奏。目前白酒板塊基本面動銷的表現正在從兩端(高端宴請送禮、低端自飲場景)向中端(次高端宴席場景)演繹，預計在2023年Q2的低基數情況下，次高端恢復節(jié)奏有望加快。建議關注貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒關注零食、速凍及預制菜。(1)零食龍頭迎變革持續(xù)看好。目前零食賽道因近十年消費渠道持續(xù)變革，導致白牌以及渠道型龍頭占盡先機，行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進入生產型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過程中，我們預計該過程可能持續(xù)3-5年。行業(yè)核心龍頭鹽津鋪子以及勁仔食品均通過一年左右的產品改革，逐步打開渠道空間，持續(xù)看好。(2)關注速凍及預制菜長期趨勢。短期來看，一方面春節(jié)備貨較往年更早開啟，另一方面安井食品、三全食品等發(fā)布部分產品提價通知，行業(yè)有望充分受益短期疫情優(yōu)化；長期來看，因便利性、標準化剛需、地域保護(較遠區(qū)域需重新建廠建渠道)，結合冷鏈物流運力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預制菜板塊投入產出比高于其他新消費行業(yè)，目前仍處初期，重點關注。關注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。2.重點公司盈利預測表1重點公司盈利預測證券簡稱證券簡稱總市值(億元)營收增速歸母凈利潤增速歸母凈利潤(億元)PE2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E貴州茅臺22,73712%16%16%12%19%17%525625733433631液瀘州老窖3,63624%22%21%32%28%24%801021274736293%6%5酒鬼酒47687%41%30%82%36%31%91216773930得酒業(yè)0%2古井貢酒1,27529%22%20%24%32%27%233039564233河股份2今世緣79125%24%22%30%23%24%202531343226%迎駕貢酒56433%26%22%45%27%24%141822403226證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明休閑食品食品加工白酒啤酒乳品休閑食品食品加工白酒啤酒乳品軟飲料調味發(fā)酵品食品飲料滬深300指數上證綜合指數利股份3可藍多6%235酒3%23江啤酒667啤酒62股份08%757鵬飲料1%7%4天味業(yè)%511231119井食品9740220212 (1)食品飲料板塊：本周食品飲料板塊較上周收盤下跌0.04%，較上證綜指上漲0.04pct，較滬深300指數上漲0.81pct，在31個申萬一級板塊中排名17位。 (2)細分板塊：本周所有子版塊漲跌不一，啤酒、軟飲料和休閑食品漲幅居前，分別上漲2.55%、1.99%和0.45%。乳品、食品加工和調味發(fā)酵品跌幅居前，分別下跌1.30%、1.05%和0.96%。本周各板塊PE(TTM)漲跌不一。年初至今，白酒、乳品、啤酒、軟飲料上漲，其余板塊均下跌。圖1本周板塊漲跌幅8%3%-2%-7%2.55%1.99%0.45%0.02%0.45%-1.05%-1.30%-1.05%-1.30%圖2本周板塊PE(TTM)變化趨勢5045403530252048.9150.4948.9150.9444.0743.3148.4636.75 43.3148.4636.75 38.0037.9836.8031.5131.4931.7531.5633.47資料來源：ifind，東海證券研究所證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN6/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明休閑食品軟飲料食品加工調味發(fā)酵品食品飲料滬深300指數上證綜合指數圖32023年內至今漲跌幅休閑食品軟飲料食品加工調味發(fā)酵品食品飲料滬深300指數上證綜合指數7.54%6.06%5.55%5.24%2.35%1.98%17.54%6.06%5.55%5.24%2.35%1.98%1.08%-1.02%-1.24%-3.11%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%乳乳酒酒 (3)個股方面：白酒板塊伊力特、迎駕貢酒、老白干酒漲幅居前，分別為8.5%、5.6%和5.5%，五糧液、洋河股份和古井貢酒跌幅居前，分別為-2.5%、-2.0%和-1.7%。非白酒板塊燕京啤酒漲幅居前，為10.8%，蘭州黃河跌幅居前，為-2.1%。飲料乳品8.2%，皇氏集團跌幅居前，為-3.5%。調味發(fā)酵品板塊安記食品漲幅居前，為3.4%，中炬高新跌幅居前，為-3.1%。休閑食品板塊黑芝麻漲幅居前，為跌幅居前，跌幅為-3.5%。證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN7/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明圖4本周漲跌幅居前股票非白酒飲料乳品調味發(fā)酵品休閑食品食品加工非白酒飲料乳品調味發(fā)酵品休閑食品食品加工妙可藍多-2.9%迎駕貢酒老白干酒井貢酒-1.7%洋河股份-2.0%五糧液-2.5%百潤股份珠江啤酒金楓酒業(yè)青島啤酒蘭州黃河東鵬飲料一鳴食品日辰股份仲景食品良品鋪子有友食品上海梅林巴比食品 證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN8/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明選消費選消費通訊器材類他類選消費選消費通訊器材類他類 (1)社會消費品零售總額2022年12月當月社零同比增速為-1.8%(環(huán)比上漲4.1pct)，強于市場預期-6.5%，連續(xù)兩個月出現負增長。城鎮(zhèn)鄉(xiāng)村均下滑但降幅收窄。城鎮(zhèn)社零同比增速為-1.8%，較上月環(huán)比上漲4.2pct，鄉(xiāng)村社零同比增速達-1.3%，較上月環(huán)比上漲3.9pct。 (2)居民消費價格指數：2023年1月份整體居民消費價格指數同比上升2.1%，同比增速環(huán)比微升0.3pct。各分項價格指數中，食品煙酒、教育文化和娛樂環(huán)比上升1pct，醫(yī)療保健環(huán)比上升0.20pct，生活用品及服務環(huán)比上升0.1pct，交通和通信環(huán)比下跌0.8pct，衣著版塊持平。 (3)消費者信心指數：2022年12月份消費者信心指數88.30，較10月小幅上漲2.8pct。 (4)工業(yè)企業(yè)利潤總額：2022年12月份工業(yè)企業(yè)利潤總額6858.9億元，同比下跌 (5)百城住宅價格指數：2023年1月份一線城市百城住宅價格指數環(huán)比下跌0.05%，二線城市百城住宅價格指數環(huán)比下跌0.04%，三線城市百城住宅價格指數環(huán)比下跌0.08%。 (6)住宅商品房銷售面積：2022年12月同比下降31.5%，降幅收窄1pct。 (7)人均可支配收入：2022年全國居民人均可支配收入36883元，同比名義增長5%，扣除價格因素，實際增長2.9%。表2社零數據細分小類增速比較類糧油、食品類速(%)速(%)增速環(huán)比改善 (pct)AGR )AGR )獻率(%)869飲料類煙酒類煙酒類06、紡織品類5化妝品類389金銀珠寶類金銀珠寶類4育、娛樂用---.5-汽車類汽車類.6559地產后周用電器和音1.3類建筑及裝潢材類-10具類石油及制品類-2.9-1.6-3606證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN9/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明357911357911357935791135791135791135791135791辦公用品-0.3-8.979類圖5近期整體社會消費品零售總額050-5社會消費品零售總額(億元)零售總額當期值(億元)：國家統(tǒng)計局，東海證券研究所圖6近兩個月分行業(yè)社零同比增速對比60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%2022.112022.12：國家統(tǒng)計局，東海證券研究所圖7居民消費價格指數同比變化圖8消費者信心指數消費者信心指數(點)140證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN10/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明圖9工業(yè)企業(yè)利潤總額同比變化趨勢100%工業(yè)企業(yè)利潤總額_當月同比(%)50%0%-50%：國家統(tǒng)計局，東海證券研究所圖10百城住宅價格指數3百城住宅價格指數:一線城市:環(huán)比(%)3百城住宅價格指數:二線城市:環(huán)比(%)32 百城住宅價格指數:三線城市:環(huán)比(%)22110-1-1資料來源：wind，東海證券研究所圖11商品房銷售面積(住宅)-30-30-31-30-30-31-306-30-31-30-30-31-30-30-31售面積_住宅_當月同比(%)00000000-1資料來源：wind，東海證券研究所圖12居民人均可支配收入35,00030,00025,00020,00015,000全國居民人均可支配收入(元)全國居民人均可支配收入_名義同比(右軸，%)全國居民人均可支配收入_實際同比(右軸，%)201320142015201620172018201920202021202215%10%5%0%：國家統(tǒng)計局，東海證券研究所證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN11/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明 (1)茅臺：散瓶飛天茅臺批價本周最后一日報2750元，周均價2750元，較上周環(huán)比下跌0.93%，較去年同期下降0.31%。原箱飛天茅臺批價本周最后一日報2970元，周均價2970元，較上周環(huán)比不變，較去年同期下降6.22%。 (2)五糧液：普五批價本周最后一日報965元，周均價965元，較上周環(huán)比不變，較去年同期不變。 (3)瀘州老窖：國窖1573批價本周最后一日報900元，周均價900元，較上周環(huán)比不變，較去年同期下降2.17%。表3本周白酒價格品名稱發(fā)價_茅臺飛天系列_飛天(2021)(53%vol500ml)_散瓶本周最后一日價格(元)周均價 (元)去年同期價格 (元)周均價 (元)比增速%6%發(fā)價_茅臺飛天系列_飛天(2021)(53%vol500ml)_原箱%0發(fā)價_五糧液系列_普五(八代)(52%vol500ml)系列_國窖1573(52%vol500ml)：蘿卜投資，東海證券研究所圖13原箱飛天茅臺出廠價及批價3500批價(元/瓶)出廠價(元/瓶)0：蘿卜投資，東海證券研究所圖14普五出廠價及批價：蘿卜投資，東海證券研究所證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN12/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明圖15國窖1573批價(元/瓶)出批價(元/瓶)出廠價(元/瓶)：蘿卜投資，東海證券研究所5.2.乳制品：生鮮乳價格同比漲跌不一本周生鮮乳價格穩(wěn)定。 (1)生鮮乳市場價4.07元/公斤，價格較上周下跌0.73%，去年同期4.27元/公斤，同比下降4.68%。 (2)酸奶零售價16.50元/公斤，價格較上周環(huán)比不變，去年同期15.69元/公斤，同比上漲5.16%。 (3)牛奶零售價12.76元/升,價格較上周下跌0.08，去年同期12.98元/升，同比下降1.69%。表4本周乳制品價格本周最后一日去年同期同比上周環(huán)比市場價_生鮮乳(元/公斤).07.27%.10%國內現貨價格_零售價_酸奶(元/公斤)國內現貨價格_零售價_牛奶(元/升)%%圖16生鮮乳市場價變化趨勢5-07-025-07-02-30-275-25-086-22-06-20-03-31-28-04-010505050資料來源：wind，東海證券研究所圖17酸奶零售價變化趨勢-043-04-01-043-04-01-29-27-24-08-22-05-02-30-06-20-03資料來源：wind，東海證券研究所證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN13/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明-25-25-25-25-08-22-06-20-03-01-298-26-09-23-30-06-20-03國內現貨價格_零售價_牛奶(元/升)13.食飲原材料：多數下跌 (1)肉類原材料方面：生豬價格上漲36個城市豬肉平均零售價本周最后一日價格為17.22元/斤，周均價17.42元/斤，環(huán)比下跌5.44%，同比上漲3.67%。生豬交易市場成交均價、周均價17.22元/斤，周均價14.33元/斤，環(huán)比上漲2.43%，同比上漲9.06%。牛肉平均批發(fā)價本周最后一日為77.67元/公斤，周均價77.26元/公斤，環(huán)比下跌0.47%，同比上漲0.56%。白條雞平均批發(fā)價本周最后一日為18.64元/公斤，周均價18.75元/公斤，環(huán)比下跌0.31%，同比上漲4.75%。 (2)大宗商品方面：多數下跌大豆本周最后一日5412元/噸，周均價5412元/噸，環(huán)比下跌0.22%，同比下跌1.72%。棕櫚油期貨結算價(活躍合約)，本周最后一日7898元/噸，周均價7934元/噸，環(huán)比上漲0.62%，同比下跌21.10%。豆油期貨結算價(活躍)，本周最后一日8670元/噸，周均價8696元/噸，環(huán)比下跌1.04%，同比下跌12.78%。大麥現貨全國均價本周最后一日3013元/噸，周均價3013元/噸，環(huán)比上漲0.45%，同比上漲12.28%。小麥現貨全國均價本周最后一日3204元/噸，周均價3210元/噸，環(huán)比下跌0.34%，同比上漲11.39%。表5主要食飲原材料本周價格周最后一日價標名稱零售豬肉(元/500g)年同期價格%均價易市場:成交14.3314.3313.149.06%13.992.43%均價(元/公斤)價:牛肉77.6777.2677.240.56%78.04-0.47%(元/公斤)發(fā)價:白條雞18.6418.7517.794.75%18.70-0.31%(元/公斤)大豆:黃豆:全541254125506.7-1.72%5423.8-0.22%國(元/噸)行業(yè)周報證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN14/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明貨結算價(活躍合7898793410010-21.10%78490.62%約):棕櫚油(元/噸)結算價(活躍):豆867086969940-12.78%8761-1.04%油(元/噸)貨價:大麥:全國均30133013268312.28%29990.45%價(元/噸)貨價:小麥:全國均32043210287711.39%3215-0.34%價(元/噸)6.2.食飲包材及運費：國外運費指數下跌 (1)食飲包材方面：漲跌不一鋁錠市場價18395元/噸，周均價18395元/噸，環(huán)比上漲2.56%(一旬)，同比下跌PET8%，同比下降12.4%。瓦楞紙出廠平均價最后一日3860元/噸，周均價3890元/噸，環(huán)比下降1.28%，同比下降14.03%。玻璃期貨結算價(活躍合約)最后一日1529元/噸，周均價1540元/噸，環(huán)比下跌5.24%，同比下跌34.04%。 (2)物流運費指數方面：多數下跌中國公路物流指數，本周最后一日1030點，環(huán)比下降0.01%，同比上漲3.72%。巴拿馬型運費指數(BPI)，本周最后一日864，環(huán)比下降14.78%，同比下降59.68%。波羅的海運費指數干散貨(BDI)，本周最后一日602點，環(huán)比下降8.51%，同比下降64.81%。好望角型運費指數(BCI)，本周最后一日486點，環(huán)比下降0.33%，同比下降68.09%。表6主要食飲包材及運費本周價格名稱市場價:鋁錠:A00:全國(元/噸)本周最后一日周均值年同期比出廠價:PET(PET瓶片):江蘇三房巷(元/噸)出廠平均價:瓦楞紙:玖龍紙業(yè)(元/90期貨結算價(活躍合約):玻璃(元/運費指數(BPI)波羅的海運費指數:干散貨(BDI)好望角型運費指數(BCI)865588行業(yè)周報證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN15/17請務必仔細閱讀正文后的所有說明和聲明210210核心行業(yè)及公司動態(tài)司動態(tài)表7核心公司動態(tài)公司新聞1.【青島食品】公司總經理于明潔辭職。2.62.【華統(tǒng)股份】華統(tǒng)轉債可能滿足贖回條件。3.【蓮花健康】非公開發(fā)行部分限售股份總計0.42億股將于2月9日上市流通。1.【重慶啤酒】2022年公司實現營業(yè)收入140.39億元，同比增長7.01%；實現歸母凈利潤12.642.7億元，同比增長8.35%。2.81.【百合股份】公司監(jiān)事鄭志海計劃減持不超過30萬股，股東廣發(fā)信德計劃減持不超過192萬2.【蓮花健康】公司有0.42億股限售股將于2月9日解禁上市2.91.1.【威龍股份】潤金1號資產管理計劃近期累計減持1%股份。2.【安井食品】控股股東國力民生于2023年2月8日-2月9日期間累計減持1.12%股份。1.【南僑食品】1月合并營收2.21億元，同比降17%。2.102.【樂惠國際】公司各鮮啤工廠目前的產能情況為寧波1萬噸/年、上海0.3萬噸/年、長沙1萬噸/年、沈陽0.5萬噸/年，同時正在建設的武漢工廠產能為2萬噸/年。表8行業(yè)核心動態(tài)2.6行業(yè)新聞1.國家發(fā)改委：國家將啟動豬肉儲備收儲工作。2.71.53%vol、500ml規(guī)格的貴州茅臺酒二十四節(jié)氣酒之立春售價為2899元。22.華潤啤酒副總范世凱出任金沙酒業(yè)總經理。3.青島啤酒2023年將在青島市新開工4個項目1.20