中小盤增發(fā)并購月報(bào)：定增發(fā)行節(jié)奏加速折價(jià)率創(chuàng)本年以來新高

中小盤研究中小盤增發(fā)并購月報(bào)開源證券中小盤研究中小盤增發(fā)并購月報(bào)開源證券證券研究報(bào)告 伐謀-中小盤增發(fā)并購月報(bào)定增發(fā)行節(jié)奏加速，折價(jià)率創(chuàng)本年以來新高定增發(fā)行節(jié)奏加速，折價(jià)率創(chuàng)本年以來新高任浪(分析師)nlangkyseccn本期(2022.07.01-2022.07.31)重大增發(fā)并購案例加速釋放；《汽車電子大單落地，Orin配套商再《中小盤增發(fā)并購月報(bào)-本期競價(jià)定增《中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)-優(yōu)質(zhì)股權(quán)激34.7%》-2021.8.8優(yōu)勢方策略項(xiàng)目篩選過20%上限的項(xiàng)目池共22例，本期新獲批文項(xiàng)目中泉峰汽車、斯萊克、隆盛科技、孚能科技等基本面較優(yōu)。(2)低估值策略：PE低于20倍的項(xiàng)目池共13例，其中百隆東方、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、、愛普股份等基本面較優(yōu)。模01-2022.08.31下同)即將解禁項(xiàng)目16例，解禁規(guī)模211.27電力設(shè)備(解禁11例，規(guī)行業(yè)。且基本面較優(yōu)。1/1/22 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)2/2/22 ons 5 2.3、信息優(yōu)勢方策略：本期大股東擬大額現(xiàn)金認(rèn)購定價(jià)項(xiàng)目10例，大股東現(xiàn)金認(rèn)購競價(jià)價(jià)項(xiàng)目4例，最新收盤價(jià)與發(fā)行價(jià)倒掛的大股東認(rèn)購項(xiàng)目20例 7 1緒稍降，佩蒂股份、思特威-W等股權(quán)激勵(lì)預(yù)案力度大基本面優(yōu) 12、基礎(chǔ)化工等行業(yè) 124.2、本期61家公司公告股權(quán)激勵(lì)預(yù)案，佩蒂股份、思特威-W、珀萊雅、寧德時(shí)代等力度大基本面優(yōu) 13 4.4、本期回購預(yù)案數(shù)量金額均下降，上汽集團(tuán)等17家公司公告大額預(yù)案 15 圖2：本期新增預(yù)案中定價(jià)預(yù)案數(shù)量稍有下降(例) 9圖3：本期新增預(yù)案中現(xiàn)金認(rèn)購預(yù)案數(shù)量稍有下降(例) 9圖4：本期預(yù)案擬募資637億元，較上期下降(億元) 9 0 0 圖13：未來六個(gè)月內(nèi)2023年1月解禁數(shù)量規(guī)模壓力相對(duì)較大(億元、例) 12 3/3/22表1：基本面較優(yōu)的高折價(jià)項(xiàng)目池共22例(億元、元/股) 5表2：PE小于20倍的項(xiàng)目池共13例，百隆東方、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、崇達(dá)技術(shù)等基本面較優(yōu)(億元、元/股) 6表3：高PE低PB項(xiàng)目池共4例，康達(dá)新材基本面較優(yōu)(億元、元/股) 6表4：大股東擬大額現(xiàn)金認(rèn)購的定價(jià)項(xiàng)目共10例，矩子科技、三超新材、航宇科技漲幅高(億元、元/股) 7表5：本期大股東現(xiàn)金認(rèn)購的競價(jià)項(xiàng)目為海峽環(huán)保、萬泰生物等(億元、元/股) 7表6：大股東認(rèn)購項(xiàng)目最新收盤價(jià)與發(fā)行價(jià)倒掛的共20例，中泰化學(xué)、愛普股份等基本面較優(yōu)(億元、元/股) 8表7：本期11家公司股權(quán)激勵(lì)力度較大且基本面較優(yōu)(年、萬股/萬份、%、元/股) 14表8：本期16家公司獲重要股東增持超1%(萬股、元/股) 14表9：本期17家公司擬實(shí)施回購金額較大且基本面較優(yōu)(萬股、億元、元/股) 15附表1：本期過會(huì)35家競價(jià)定增一覽(萬股、億元、元/股) 17附表2：本期獲批文23家競價(jià)定增一覽(萬股、億元、元/股) 18附表3：本期公告成功發(fā)行項(xiàng)目17例，募資325.86億元(萬股、元/股、億元) 19附表4：下期即將解禁項(xiàng)目25例，解禁規(guī)模528.68億元(億元、萬股、元/股) 20附表5：本期重大并購案例統(tǒng)計(jì)(億元) 20 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)4/4/22地成后成本管理能力行業(yè)領(lǐng)先；同時(shí)公司獨(dú)立涂覆隔膜業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，鋰電設(shè)備亦訂設(shè)備項(xiàng)目、第三代半導(dǎo)體材料碳化硅襯底加工裝備生產(chǎn)項(xiàng)目、電子級(jí)銀粉擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。增發(fā)點(diǎn)評(píng)：(1)公司是全球領(lǐng)先的光伏與半導(dǎo)體設(shè)備制造商，為光伏及半導(dǎo)體行業(yè)客戶提供高性能的硅片處理設(shè)備、硅料處理設(shè)備、電池片設(shè)備等產(chǎn)品，受益于 第三代半導(dǎo)體材料碳化硅襯底加工裝備生產(chǎn)項(xiàng)目以及電子級(jí)銀粉擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目落地后公司將具備光伏制造設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力，實(shí)現(xiàn)設(shè)備升級(jí)；產(chǎn)能不足問題有增發(fā)點(diǎn)評(píng)：(1)公司是國內(nèi)領(lǐng)先的軟膠囊和營養(yǎng)軟糖制造商和營養(yǎng)健康食品合同研發(fā)生產(chǎn)商(CDMO)，通過內(nèi)生增長和外延并購布局全球核心市場。(2)標(biāo)的公球零售商和優(yōu)質(zhì)品牌客戶。標(biāo)的公司盈利能力良好，2021年?duì)I收1.2億美元，同比次并購?fù)瓿珊蠊狙邪l(fā)和盈利能力有望進(jìn)一步提升。 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)5/5/22從歷史以及不同市場的定增表現(xiàn)看，高折價(jià)、低估值、信息優(yōu)勢方策略長期有低估機(jī)會(huì)，綜合來看收益率和勝率也相對(duì)較優(yōu)；而大股東、員工持股等信息優(yōu)勢方參與預(yù)期股價(jià)短期內(nèi)無法回調(diào)，可以定增折扣買到心理價(jià)位；(2)以高折價(jià)買入股價(jià)彈的競價(jià)待發(fā)項(xiàng)目中理論折價(jià)率超過20%且公司基本面較優(yōu)的項(xiàng)目池(假設(shè)本期末為定價(jià)基準(zhǔn)日)如表1，其中本期新過會(huì)項(xiàng)目包括泉峰汽車、斯萊克、隆盛科技、孚能科技、威星智能、北礦科技、蓋世食品等。(億元)底價(jià)發(fā)行折率PETTMH通過%1786SH監(jiān)會(huì)通過84.001.66%3H金博股份通過%.1722382.SZ斯萊克監(jiān)會(huì)通過900.50%64680.SZ監(jiān)會(huì)通過88.99%04SH監(jiān)會(huì)通過0.85.87%5089SZ通過.37%.SZ通過00.84%4715H通過.23%.SZ通過.60.58%H通過00.08%.8535.SZ智能監(jiān)會(huì)通過79.01%.1777.BJ品監(jiān)會(huì)通過.89%375食品飲料H通過.84%3SH監(jiān)會(huì)通過.61%7SH監(jiān)會(huì)通過.56%.6006H通過40.62%H通過00.61%.SZ監(jiān)會(huì)通過.50%995.SZ監(jiān)會(huì)通過00.92%H股份通過.74%0SH監(jiān)會(huì)通過.66%.5374食品飲料d 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)6/6/22BE優(yōu)；高PE低PB項(xiàng)目池如表3，其中康達(dá)新PETTM601339.SH監(jiān)會(huì)通過5.455.481.SH通過9.2108.SH通過099.356600874.SH監(jiān)會(huì)通過.314.107.SH通過47.SH通過8002815.SZ監(jiān)會(huì)通過0.00.2081.SZ通過856.SZ通過5.00326.BJ通過7食品飲料7.SH通過.729.SZ通過736.SZ通過02d金額.SZ金新農(nóng)通過SH監(jiān)會(huì)通過0.19.87H股份通過0.SZ達(dá)新材監(jiān)會(huì)通過80.57工7d 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)7/7/22例公司價(jià)值的認(rèn)知和信心?；谛畔?yōu)勢方傳遞的信號(hào)，主要存在三類信息：(1)對(duì)份額，同樣或可反映其認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)下公司價(jià)值被低估；(3)對(duì)于已發(fā)行項(xiàng)目，若股價(jià)低%；本期大股東現(xiàn)金認(rèn)購的競價(jià)價(jià)項(xiàng)目池如表5，為海峽環(huán)保、萬泰中泰化學(xué)、愛普股份、金牌櫥柜、海立股份等基本面較優(yōu)。10例，矩子科技、三超新材、航宇科技漲幅高(億元、元/股)方式金額行價(jià)漲幅802.SZ/7/5%554.SZ新材/7/15SH航宇科技/7/28%H2/7/67%H股2/7/93%.SZ2/7/26.SZ2/7/9東大會(huì)通過9%SZ2/7/65%.SZ2/7/2東大會(huì)通過4%H2/7/192%表5：本期大股東現(xiàn)金認(rèn)購的競價(jià)項(xiàng)目為海峽環(huán)保、萬泰生物等(億元、元/股)方式價(jià)差H0%6.06H135.33.SZ20.62703%.SZ00%21.51008% 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)8/8/22發(fā)行日與批文日間隔價(jià)倒掛的共20例，中泰化學(xué)、愛普股份等基本面較優(yōu)(億元、元/股)發(fā)行日與批文日間隔方式格差H3/6/12食品飲料.SZ2/7/18SZ002/2/7.SZ2/8/10SZ3/6/29.SZ0%55/1/64%工.SZ.12/2/100%工SH/5/9-16%工.SZH2/7/1事業(yè)SH金牌廚柜65591/1/2-10%SH6%/1/21-10%SZ2/5/5432.SZ5364/9/23H7%1382/6/178%.SZ鋰芯00%51/1/20.SZ高科0%2/10/27H子0%2/6/14SH6%/7/7公用事業(yè)H33982/6/1687天。供給端上市公司發(fā)行意愿隨著市場回暖提高，近幾期均有較多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目密集回20000500發(fā)發(fā)行日與批文日間隔 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)9/9/22/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31認(rèn)購方式看，現(xiàn)分別是項(xiàng)目融資(31例)、補(bǔ)充流動(dòng)資金(9例)、融資收購其他資產(chǎn)(8例)、配套、電力設(shè)備等行業(yè)，近18個(gè)月設(shè)備、電子等領(lǐng)域。圖2：本期新增預(yù)案中定價(jià)預(yù)案數(shù)量稍有下降(例)00圖3：本期新增預(yù)案中現(xiàn)金認(rèn)購預(yù)案數(shù)量稍有下降(例)00圖4：本期預(yù)案擬募資637億元，較上期下降(億元)0000000項(xiàng)目融資60%補(bǔ)充流動(dòng)資金% 配套融資8%融資收購其他資產(chǎn)%10/10/22等行業(yè)9876543210汽車電力設(shè)備機(jī)械設(shè)備醫(yī)藥生物有色金屬基礎(chǔ)化工子公用事業(yè)國防軍工計(jì)算機(jī)美容護(hù)理食品飲料非銀金融鋼鐵汽車電力設(shè)備機(jī)械設(shè)備醫(yī)藥生物有色金屬基礎(chǔ)化工子公用事業(yè)國防軍工計(jì)算機(jī)美容護(hù)理食品飲料非銀金融鋼鐵家用電器輕工制造社會(huì)服務(wù)通信00806040200公00/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31/9/30/1/31/5/31數(shù)據(jù)來源：Wind、開源證券研究所圖9：本期41家取公司得批文，速度有所上升060402002014/1/312014/5/312014/9/302015/1/312015/5/312015/9/302016/1/312016/5/312016/9/302017/1/312017/5/312017/9/302018/1/312018/5/312018/9/302019/1/312019/5/312019/9/302020/1/312020/5/312020/9/302021/1/312021/5/312021/9/302022/1/312022/5/31數(shù)據(jù)來源：Wind、開源證券研究所金//2201-3102-2903-3101-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3100/1/31/6/30/11/30/4/30/9/30/2/29/7/31/12/31/5/31/10/31/3/31/8/31/1/31/1/31/6/30/11/30/4/30/9/30/2/29/7/31/12/31/5/31/10/31/3/31/8/31/1/31/6/30/11/30/4/30/9/30/2/28/7/31/12/31/5/31000/1/31/6/30/11/30/4/30/9/30/2/29/7/31/12/31/5/31/10/31/3/31/1/31/6/30/11/30/4/30/9/30/2/29/7/31/12/31/5/31/10/31/3/31/8/31/1/31/6/30/11/30/4/30/9/30/2/28/7/31/12/31/5/31-%率均3億)等行業(yè)。 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)12/12/22電力設(shè)備機(jī)械設(shè)備量有色金屬數(shù)目項(xiàng)農(nóng)林牧漁期下建筑裝飾食品飲料模規(guī)電子金資期醫(yī)藥生物下建筑材料計(jì)算機(jī)電力設(shè)備機(jī)械設(shè)備量有色金屬數(shù)目項(xiàng)農(nóng)林牧漁期下建筑裝飾食品飲料模規(guī)電子金資期醫(yī)藥生物下建筑材料計(jì)算機(jī)00502022/082022/092022/102022/112022/122023/01解禁數(shù)量-右nd計(jì)算機(jī)、建筑材料等行業(yè)80604020042分布于電力設(shè)備、電子等行業(yè)8008007006008500400400300420020000未來9個(gè)月解禁規(guī)模未來9個(gè)月解禁數(shù)量本期并購市場熱度較上期有所升溫，并購標(biāo)的主要集中在醫(yī)藥生物、電子、基 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)13/13/22所抬升、金額有小幅下降6000500040003000200010000交易金額(億)并購案例數(shù)-右350300250200500nd物、電子等86420醫(yī)藥生物子基礎(chǔ)化工機(jī)械設(shè)備計(jì)算機(jī)有色金屬電力設(shè)備汽車環(huán)保交通運(yùn)輸房地產(chǎn)國防軍工輕工制造非銀金融公用事業(yè)家用電器煤炭醫(yī)藥生物子基礎(chǔ)化工機(jī)械設(shè)備計(jì)算機(jī)有色金屬電力設(shè)備汽車環(huán)保交通運(yùn)輸房地產(chǎn)國防軍工輕工制造非銀金融公用事業(yè)家用電器煤炭傳媒紡織服飾鋼鐵通信建筑材料建筑裝飾美容護(hù)理農(nóng)林牧漁社會(huì)服務(wù)食品飲料nd 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)14/14/22公司代碼公司簡稱公告日期.SZ2/7/3045673.SZ蒂股份/7/124H新材2/7/2351%SZ2/7/235773.93SH/7/26500121%控2/7/204504%H2/7/2154%SH/7/943%SZ2/7/2651%750.SZ/7/21717231%2/7/165968H2/7/5393.SZ業(yè)2/7/1值權(quán)5H2/7/3030.62公司代碼公司簡稱增持股份(萬股)H1.68.3637H.037-SZ*ST中潛424.90.4%H36064.SZ36.54.SZ232%H0,154.8272%SZ653.32.3287363%H170439.SZ,921.40SZ股份0%H245%H食品飲料.94.9450SZ0SZ173.6012%SZ,574.64.508%d15/15/22證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國資委三部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)注支持上市公司回購股份的意支持實(shí)施股份回購的公司以簡單快捷的方式進(jìn)行再融資，實(shí)施股份回購的視同現(xiàn)金分紅。回購公司限制方面上市金融企業(yè)可以在合理確定回購實(shí)施價(jià)格、切實(shí)防范利益輸送的基礎(chǔ)上，依法回購股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃。回購實(shí)施程回購的可以一并授權(quán)實(shí)施再融資。意見對(duì)股份回購和再融資都進(jìn)行了松綁，有望迎實(shí)公司名稱額額H-.2H-.SZ飛2.0H5.0.SZ0-.SZ0-SZ-HSZ能.8-H928.0-SZ-.SZ.SZ-.0SZH-.9HH- 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)16/16/22額上限均較上期上升350300250200502019/3/312019/5/31回購金額上限(億元)2020/9/30回購金額上限(億元)2020/7/312020/5/312020/3/312020/1/312019/11/302019/9/302019/7/31-右2020/11/3-右回購預(yù)案數(shù)回購預(yù)案數(shù)2022/5/312022/3/312022/1/312021/11/302021/9/302021/7/312021/5/312021/3/312021/1/3135030025020000500不適應(yīng)市場形勢的發(fā)展而需要調(diào)整，部分新政策亦有可能在實(shí)施過程中再次調(diào)整，化。 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)17/17/22期H4802/7/30H事業(yè)8262.72/7/13.SZ.42/7/5H2/7/19H730.02/7/531.SZ8292/7/19SZ2/7/27H事業(yè)0002/7/1292SZ2/7/28H.42/7/1334H2/7/1334SZ2/7/27SZ2/7/27H602/7/26.SZ06132/7/2644H914.52/7/26.SZ2/7/26.SZ2/7/26H2/7/26H0192/7/26.SZ5.02/7/26H2/7/5H食品飲料2/7/5SZ2/7/21SZ2/7/20.SZ532.92/7/19SZ2/7/1324H2/7/13SZ2/7/13SZ2/7/7SZ150.02/7/6.55H2/7/4H2/7/2H.22/7/218 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)18/18/22期.SZ2/6/30.SZ7722/6/29.5SZ852/6/13.22/6/8.SZ2/6/22.SZ2/6/21H2/6/21.7.SZ269.02/6/18H2/6/18.SZ,5382/6/17H.62/6/17H2/6/17.3H股份2/6/142/6/11H.82/6/10.4.SZ2/6/9H,8172/6/9.SZ事業(yè).72/6/9H2/6/9H002/6/9H2/6/7H002/6/9H2/6/7 中小盤增發(fā)并購雙周報(bào)19/19/22H2/7/15.00.84.19H2/7/11%.SZ