中國(guó)光電子器件成本構(gòu)成、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、發(fā)展規(guī)模及行業(yè)重組對(duì)光器行業(yè)發(fā)展的影響分析報(bào)告

上半年中國(guó)光電子器件成本構(gòu)成、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、發(fā)展規(guī)模及行業(yè)重組對(duì)光器行業(yè)發(fā)展的影響分析

一、光電子器件成本構(gòu)成分析

光電子器件是指利用電-光子轉(zhuǎn)換效應(yīng)制成的各種功能器件，其發(fā)展主要經(jīng)歷了三代，第一代是以氣體激光器、反射鏡等元件為主要代表的傳統(tǒng)光電器件；第二代主要是指微光電子器件，包括激光二極管、多模光纖等；第三代光電子器件主要是指波分復(fù)用器、單模光纖、各種光纖放大器等。

光器件需要實(shí)現(xiàn)發(fā)送、接收、波分復(fù)用、增益放大、開關(guān)交換、系統(tǒng)管理等多種功能，分為有源器件和無源器件。光有源器件是光通信系統(tǒng)中將電信號(hào)轉(zhuǎn)換成光信號(hào)或?qū)⒐庑盘?hào)轉(zhuǎn)換成電信號(hào)的關(guān)鍵器件，需要外加能源驅(qū)動(dòng)工作；無源器件是光通信系統(tǒng)中需要消耗一定的能量、具有一定功能而沒有光電或電光轉(zhuǎn)換的器件，不需要外加能源驅(qū)動(dòng)工作。

光芯片在光模塊成本中占比最大，是產(chǎn)業(yè)鏈最核心的環(huán)節(jié)。光模塊由器件元件、功能電路和光接口等組成，從成本來看，器件元件占光模塊成本70%以上，而器件元件中，光發(fā)射次模塊TOSA、光接收次模塊ROSA成本占比較高，分別占器件元件成本的48%和32%。TOSA的主體為激光器芯片（VCSEL、DFB、EML等），ROSA的主體為探測(cè)器芯片（APD等）。光模塊成本構(gòu)成情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

相關(guān)報(bào)告：發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)光電子器件行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)查及投資方向研究報(bào)告》光器件元件成本構(gòu)成情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

二、光器件板塊分析：營(yíng)收業(yè)績(jī)略有下滑，受到中際旭創(chuàng)的拖累

1、營(yíng)收業(yè)績(jī)略有下滑，受到中際旭創(chuàng)的拖累。

2019上半年，從營(yíng)收規(guī)模來看，光器件板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.18億元，同比下降8.1%，從凈利潤(rùn)規(guī)模來看，光器件板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利5.72億元，同比下降2.1%。營(yíng)收凈利下滑的主要原因是受到中際旭創(chuàng)的拖累，由于部分客戶資本開支增速放緩和產(chǎn)品降庫(kù)存、重點(diǎn)客戶尚未開始全面導(dǎo)入400G等因素，中際旭創(chuàng)上半年?duì)I收同比下降27.97%，凈利潤(rùn)同比下降34.58%。2012H-2019H光器件板塊營(yíng)收增長(zhǎng)情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2012H-2019H光器件板塊凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2、毛利率明顯提升

2019上半年，從銷售毛利率水平來看，光器件板塊銷售毛利率為26.21%，同比提升3.07pct，板塊期間費(fèi)用率為14.76%，同比提升1.36pct。由于新產(chǎn)品毛利率較好同時(shí)去年基數(shù)較低的影響，板塊毛利率明顯提升。2012H-2019H光器件板塊毛利率變化趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2012H-2019H光器件板塊費(fèi)用率變化趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三、光器件市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模預(yù)測(cè)

2015年全球光器件市場(chǎng)規(guī)模約為78億美元，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到137億美元，復(fù)合增速11.9%。在數(shù)據(jù)中心建設(shè)、無線基站建設(shè)、骨干傳輸網(wǎng)與城域網(wǎng)升級(jí)和接入網(wǎng)建設(shè)的共同驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)光器件市場(chǎng)規(guī)模將由2015年的16.2億美元增長(zhǎng)至2020年的26.8億美元，復(fù)合增速10.6%。2015-20220年全球光器件市場(chǎng)規(guī)模走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2015-20220年中國(guó)光器件市場(chǎng)規(guī)模走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

四、光器件行業(yè)重組對(duì)2019年光器件行業(yè)發(fā)展的影響

2018年末，光器件行業(yè)再發(fā)兩筆重量級(jí)并購(gòu)。其一，無源光器件帶頭大哥II－VI以32億美元價(jià)格，蛇吞象并購(gòu)有源光器件長(zhǎng)期以來的領(lǐng)頭羊Finisar，“挫敗”了年初有源光器件老二Lumentum以18億美元并購(gòu)老三Oclaro，從而沖上領(lǐng)導(dǎo)崗位的“企圖”。

其二，思科繼2012年以2.71億美元并購(gòu)硅光公司Lightwire后，今年再度出手以6.6億美元并購(gòu)更加出名的硅光公司Luxtera，擁有了更加全面的100G／200G硅光模塊產(chǎn)品線。

重組大勢(shì)所趨

除了上述兩筆重量級(jí)并購(gòu)，今年光器件行業(yè)的重要并購(gòu)還有：康寧9億美元收購(gòu)3M通信部門；II－VI收購(gòu)臺(tái)灣WSS器件廠商科納；Molex收購(gòu)美國(guó)WSS器件廠商N(yùn)istica；劍橋科技3.8億元人民幣收購(gòu)MACOM日本部分資產(chǎn)；博創(chuàng)科技1.18億人民幣收購(gòu)成都迪譜100％股權(quán)；光庫(kù)科技1.45億元人民幣收購(gòu)加華微捷100％股權(quán)等。

此外還有三安光電3億美元收購(gòu)以色列ColorChip的傳聞。

無論國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，光器件行業(yè)都在快馬加鞭并購(gòu)重組，這里面有邏輯可循。光通信產(chǎn)業(yè)鏈主要分為光設(shè)備、光纖光纜和光器件（含芯片），光設(shè)備和光纖光纜已經(jīng)基本完成市場(chǎng)集中，馬太效應(yīng)初顯，領(lǐng)導(dǎo)廠商能夠獲取不菲利潤(rùn)；而光器件行業(yè)集中度非常低，即使位居業(yè)界TOP5，面對(duì)客戶也沒有多少話語權(quán)，業(yè)績(jī)常年掙扎在盈虧線上。并購(gòu)重組，一直都是各大廠商做強(qiáng)做大的關(guān)鍵。

在2018年集中發(fā)生，有一定的偶然因素，也有充足的外力推動(dòng)。一方面，以蘋果投資Finisar3億美元保證VSCEL激光器供應(yīng)為標(biāo)志，光器件正在越來越多進(jìn)入消費(fèi)級(jí)、工業(yè)級(jí)市場(chǎng)，從百萬光通信到億萬手機(jī)市場(chǎng)，市場(chǎng)需求的快速躍升，為重組創(chuàng)造了良好條件；另一方面，5G時(shí)代到來，5G基站、云數(shù)據(jù)中心建設(shè)和骨干網(wǎng)升級(jí)，將帶來新一輪光器件需求，早日布局就可早日把握機(jī)遇。

光器件行業(yè)的重組沒有結(jié)束，2018年只是開始，2019、2020年還將會(huì)有重磅并購(gòu)產(chǎn)生。光集成設(shè)備廠商Infinera以4.3億美元并購(gòu)Coriant，這家由前諾基亞西門子的光網(wǎng)絡(luò)部、Tellabs和Sycamore合并而成的設(shè)備商，進(jìn)一步強(qiáng)化了光設(shè)備市場(chǎng)集中度，更是刺激光器件行業(yè)加速重組，應(yīng)對(duì)客戶議價(jià)能力越來越強(qiáng)的挑戰(zhàn)。

光器件行業(yè)的大型并購(gòu)重組，有利于提升整個(gè)行業(yè)的集中度和議價(jià)能力，從而獲取相對(duì)更多的利潤(rùn)，保障未來高速器件、集成器件的研發(fā)開支，可以促進(jìn)光通信產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。國(guó)內(nèi)發(fā)生的規(guī)模較小的并購(gòu)，也是希望能夠快速擴(kuò)大市場(chǎng)，卡位面向5G的行業(yè)機(jī)會(huì)點(diǎn)。

行業(yè)老大、老二、老三紛紛重組，意味著領(lǐng)導(dǎo)者的實(shí)力越來越強(qiáng)，追趕者的差距再度拉大。有源無源的融合，光迅科技是一個(gè)很好的案例，也是國(guó)內(nèi)目前唯一躋身全球TOP10的光器件廠商，但I(xiàn)I－VI并購(gòu)Finisar，相比當(dāng)年光迅科技合并WTD，大了一個(gè)數(shù)量級(jí)。

光設(shè)備廠商越來越需求光器件廠商提供整體解決方案，而不是單一的產(chǎn)品。巨頭的融合帶來了更具競(jìng)爭(zhēng)力的方案，以及更低的成本，追趕者相比巨頭靈活的身段、更好的性價(jià)比，一半的優(yōu)勢(shì)就沒有了。令人遺憾的是，巨頭都來自歐美，而追趕著都是國(guó)內(nèi)廠商。

不僅是追趕者，光通信產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)也在集聚。眾所周知，今年發(fā)生了“中興事件”、“華為孟晚舟事件”，無論大洋彼岸的國(guó)家如何掩飾，都改變不了刻意打壓中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的嚴(yán)峻事實(shí)，通信業(yè)首當(dāng)其沖。中國(guó)盡管在光設(shè)備領(lǐng)域保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但在光器件領(lǐng)域相對(duì)薄弱，急需快速提升競(jìng)爭(zhēng)力，培育更加健康的光通信產(chǎn)業(yè)鏈，防范某一產(chǎn)品突然供應(yīng)中斷的可能風(fēng)險(xiǎn)。

2018年也是400G積蓄能量的最后一年，預(yù)計(jì)在201