美聯(lián)儲(chǔ)銀行在金融風(fēng)暴后的調(diào)控和監(jiān)管建議,經(jīng)濟(jì)危機(jī)論文

美聯(lián)儲(chǔ)銀行在金融風(fēng)暴后的調(diào)控和監(jiān)管建議,經(jīng)濟(jì)危機(jī)論文幾年前，各國(guó)央行面對(duì)了大蕭條以后最困難的金融危機(jī)。幸運(yùn)的是，強(qiáng)有力的協(xié)調(diào)政策避免了全球經(jīng)濟(jì)的崩潰，從那時(shí)起，通過一系列的援助計(jì)劃，財(cái)務(wù)狀況有了明顯改善。不過，盡管避開了最糟糕的金融和經(jīng)濟(jì)結(jié)果，然而根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)衰退的深度和就業(yè)率下降的程度來看，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的后果很嚴(yán)重。隨著金融風(fēng)暴的減弱，決策者如今是時(shí)候采取行動(dòng)來降低將來任何危機(jī)發(fā)生的可能性和嚴(yán)重程度。盡管管理者自個(gè)能夠做很多事來改善金融調(diào)控和監(jiān)管，國(guó)會(huì)也必須有行動(dòng)。央行面對(duì)大量因管理機(jī)制的漏洞和隔膜本身導(dǎo)致危機(jī)的例子，華而不實(shí)很多能夠通過法令的變化解決掉。尤其在改善金融穩(wěn)定性，解決公司以為大而不倒而造成極其嚴(yán)重的問題時(shí)，立法行為需要作為一個(gè)整體，來建立金融體系新的監(jiān)管機(jī)制；以確保所有具有系統(tǒng)重要性的金融公司得到有效的綜合監(jiān)管；在不嚴(yán)重?fù)p害金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)的情況下，建立程序，結(jié)束失敗的危險(xiǎn)制度。一、加強(qiáng)管理和指導(dǎo)首先，已經(jīng)施行的加強(qiáng)管理標(biāo)準(zhǔn)的變化措施，這些變化限制了金融公司引發(fā)的危害，建立它們必須持有的資本和流動(dòng)資金的緩沖區(qū)。在這次金融危機(jī)中，央行越來越清楚明晰地看到，很多公司缺乏充足的資本和流動(dòng)資金來保衛(wèi)本身和金融系統(tǒng)。這些問題在美國(guó)乃至全球都很明顯，需要協(xié)調(diào)的國(guó)際反響機(jī)制。在國(guó)際上聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)起了至關(guān)重要的作用，工作于如巴塞爾監(jiān)管委員會(huì)和金融穩(wěn)定委員會(huì)等組織之間。例如，美聯(lián)儲(chǔ)廣泛介入到了巴塞爾監(jiān)管委員會(huì)近期關(guān)于加強(qiáng)活動(dòng)和證券交易的資金需求量決議中，還會(huì)繼續(xù)同國(guó)內(nèi)外的監(jiān)管者合作，以提高其它類型資產(chǎn)負(fù)債表外風(fēng)險(xiǎn)的資本需求。在施行監(jiān)管評(píng)估項(xiàng)目的經(jīng)過中，最知名的是壓力測(cè)試，美國(guó)監(jiān)管者在確保銀行持有充足且高質(zhì)量資金方面獲得了明顯進(jìn)步。由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的項(xiàng)目，在2018年底預(yù)期不利的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通過估計(jì)預(yù)期損失和盈利能力，評(píng)估了美國(guó)大銀行機(jī)構(gòu)中19家的資金需求。在這種情況下，假如公司沒有預(yù)備充足高質(zhì)量資金，會(huì)被要求在六個(gè)月之內(nèi)籌集額外資金。要確保所有的金融機(jī)構(gòu)都持有充足的資本，還需要其它措施。在國(guó)際上，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定委員會(huì)呼吁顯著調(diào)高資本標(biāo)準(zhǔn)，20國(guó)集團(tuán)一直致力于制定規(guī)則來提高銀行資本的質(zhì)和量。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)支持這些建議。資本需求的構(gòu)造也要被審視。例如，為了降低流動(dòng)資金需求的傾向，以此來促進(jìn)繁榮時(shí)期的信貸增長(zhǎng)，并嚴(yán)格控制低潮期的貸款，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)支持國(guó)際共同努力提高可能的反周期的資本標(biāo)準(zhǔn)。反周期標(biāo)準(zhǔn)將要求企業(yè)在繁榮時(shí)期建立更大的資本緩沖區(qū)，也允許提現(xiàn)但不能低于穩(wěn)健水平在愈加緊縮時(shí)期?？紤]到大型企業(yè)的系統(tǒng)重要性，他們的失敗將會(huì)給整個(gè)的金融穩(wěn)定帶了極大威脅，各國(guó)央行也致力于提高資本和審慎監(jiān)管的要求。正在考慮的選擇包括，評(píng)估這些企業(yè)的資本附加費(fèi)、要求以普通股權(quán)的形勢(shì)分享他們的資本。額外保衛(wèi)措施是，至關(guān)重要的機(jī)構(gòu)可能被要求頒布或有資本，如在宏觀經(jīng)濟(jì)壓力條件下，或者講虧損腐蝕了企業(yè)的資本根基，或有資本轉(zhuǎn)換成普通股權(quán)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)也凸顯了多數(shù)公司流動(dòng)資產(chǎn)管理方面的薄弱性。在國(guó)內(nèi)外危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)刻，短期擔(dān)保長(zhǎng)期資金和潛在非流動(dòng)性資產(chǎn)變得不可用或者異常昂貴，例如，通過回購協(xié)議及資產(chǎn)抵押商業(yè)票據(jù)渠道。作為對(duì)此的反映，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行幫助引導(dǎo)巴塞爾委員會(huì)修改進(jìn)性流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)管理的法則，在美國(guó)這正被納入跨機(jī)構(gòu)指導(dǎo)中，以便再次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格的壓力測(cè)試對(duì)充足流動(dòng)資金緩沖的重要性。央行也在考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的量化標(biāo)準(zhǔn)，類似于資本充足率的那些標(biāo)準(zhǔn)，目的是確保那些在國(guó)際上活潑踴躍的大公司能夠在市場(chǎng)極端不穩(wěn)定情況下自助。在監(jiān)管鼓勵(lì)下，大多銀行機(jī)構(gòu)都顯著增加了他們的流動(dòng)性緩沖，也正在提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。關(guān)于不充足資本和不充分的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，金融機(jī)構(gòu)有缺陷的補(bǔ)償措施也會(huì)導(dǎo)致危機(jī)。不止在高層，乃至整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)償，都應(yīng)該適當(dāng)將報(bào)酬和表現(xiàn)掛鉤，并提供良好的鼓勵(lì)措施。尤其是，鼓勵(lì)過度承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償計(jì)劃，甚至是不經(jīng)意間的，都可能轉(zhuǎn)危為安。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行剛頒布了指導(dǎo)建議，要求金融機(jī)構(gòu)檢查補(bǔ)償措施以確保自個(gè)并沒有鼓勵(lì)過度冒險(xiǎn)，遭到了有效控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，也得到了包括板級(jí)監(jiān)管在內(nèi)的公司管理支持。有效金融監(jiān)管的一個(gè)基本要素就是保衛(wèi)消費(fèi)者遠(yuǎn)離不公平和欺詐行為。近期的危機(jī)清楚表示清楚了保衛(wèi)消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)安全和良好性的關(guān)系。央行已經(jīng)清楚看到有缺陷的金融工具不僅損害家庭，也不利于金融穩(wěn)定性。強(qiáng)有力的消費(fèi)者保衛(wèi)措施，能夠維護(hù)家庭儲(chǔ)蓄，在公平與他們經(jīng)濟(jì)需求和來源想匹配的條件下，提供應(yīng)家庭信貸。同時(shí)，有效的消費(fèi)者保衛(wèi)有利于推動(dòng)金融市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)，支持良性貸款措施，提高整個(gè)金融系統(tǒng)的自信心。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行采取了很多重要的措施，加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者的保衛(wèi)，并保證這些保衛(wèi)措施能有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。就像消息靈通的消費(fèi)者能在自個(gè)利益最大化的基礎(chǔ)上做出很好的選擇，有效披露是抵御不良貸款的第一防線。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行已經(jīng)率先使用了廣泛的消費(fèi)者測(cè)試以提高信息披露的清楚明晰度，十分是對(duì)貸款和信譽(yù)卡。不過，央行已經(jīng)了解到，即便是最好的信息披露也不能總是保衛(wèi)消費(fèi)者原理不公平行徑。因而，有針對(duì)抵押貸款借款人和信譽(yù)卡使用者提供強(qiáng)有力的本質(zhì)性保衛(wèi)措施的書面規(guī)則。這些規(guī)則強(qiáng)化承保，限制預(yù)付罰款，并要求財(cái)產(chǎn)稅和保險(xiǎn)的托管賬戶。也解決了與不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估和貸款服務(wù)有關(guān)的欺詐性抵押貸款廣告。最近，委員會(huì)采納了新的信譽(yù)卡調(diào)控政策，增加了透明度，保衛(wèi)消費(fèi)者遠(yuǎn)離各種各樣不公平的欺詐行為，這些條款將會(huì)被包含在隨后的立法中。央行通常致力于透支保衛(wèi)、反向抵押貸款和禮品卡領(lǐng)域的規(guī)則制定。二、提升監(jiān)管效率從調(diào)控〔管理銀行的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)步〕到監(jiān)管〔持續(xù)的監(jiān)管和執(zhí)行，以確保規(guī)則被執(zhí)行〕。正如上文指出的，過去兩年所發(fā)生的事情揭示了對(duì)金融公司調(diào)控時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的嚴(yán)重失誤，反過來，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管者以一種更及時(shí)的方式辨別薄弱環(huán)節(jié)的需要，以及更有效確實(shí)保金融機(jī)構(gòu)能夠解決問題。這些錯(cuò)誤的性質(zhì)和原因被概括在報(bào)告里，它們是由央行介入的各式各樣的國(guó)內(nèi)外組織發(fā)布的。作為上面那些努力的補(bǔ)充，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)建立了很多工作機(jī)構(gòu)，利用聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行系統(tǒng)所有的專業(yè)知識(shí)，來評(píng)估央行對(duì)銀行監(jiān)管的各個(gè)方面，并制定提高監(jiān)管質(zhì)量的發(fā)展戰(zhàn)略。這些努力呈現(xiàn)出兩個(gè)重要主題。第一，他們重申了有效綜合監(jiān)管的重要性，尤其在復(fù)雜的大機(jī)構(gòu)，因而監(jiān)管者才能正確理解貫穿于法人實(shí)體和業(yè)務(wù)領(lǐng)域間的風(fēng)險(xiǎn)。第二，央行必須用一個(gè)系統(tǒng)的、宏觀審慎的企業(yè)特有的風(fēng)險(xiǎn)分析方式方法，來評(píng)估企業(yè)和市場(chǎng)交互作用中可能出現(xiàn)的問題。為了支持這些方式方法，央行正在加強(qiáng)監(jiān)管經(jīng)過，包括利用多個(gè)學(xué)科的綜合分析，更新監(jiān)控工具和愈加及時(shí)有效的信息，這樣監(jiān)管者才能立即識(shí)別出新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并有效應(yīng)對(duì)。第一，近期的經(jīng)歷，證實(shí)了在綜合基礎(chǔ)上監(jiān)管金融控股公司的價(jià)值所在，尤其是規(guī)模大、復(fù)雜又重要的機(jī)構(gòu)，彌補(bǔ)對(duì)控股公司子公司的監(jiān)管。規(guī)模大的金融公司以一種綜合的方式管理公司的業(yè)務(wù)，較少顧及企業(yè)及或國(guó)家的界線，這些界線定義了美國(guó)和海外對(duì)功能監(jiān)事司法管轄權(quán)的定義。例如，金融控股公司的非銀行子公司能夠組織抵押貸款，賣給投資銀行附屬公司后，打包、作為證券發(fā)行，反過來又可能被銀行附屬機(jī)構(gòu)流動(dòng)性設(shè)備支撐的投資工具購買。由于財(cái)務(wù)、營(yíng)運(yùn)和聲譽(yù)的聯(lián)絡(luò)覆蓋整個(gè)大且負(fù)責(zé)的公司，因而當(dāng)監(jiān)事注意力集中在個(gè)體子公司時(shí)，這些企業(yè)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)將不能被充分評(píng)估。相反，有效的監(jiān)督必然牽涉綜合功能監(jiān)事的愈加協(xié)調(diào)，以及貫穿于控股公司和子公司的綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。認(rèn)識(shí)到這些方面，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)一年前頒布了指導(dǎo)方針，升級(jí)了綜合監(jiān)管的途徑，更明確的將其和個(gè)體控股公司及其業(yè)務(wù)線的系統(tǒng)意義聯(lián)絡(luò)在一起，如核心清算和重要的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)活動(dòng)。加強(qiáng)綜合監(jiān)管也有助于提高對(duì)機(jī)構(gòu)遵守消費(fèi)者保衛(wèi)權(quán)益的監(jiān)管。第二，作為銀行，監(jiān)管方式方法應(yīng)該更好的反響其的責(zé)任，即推動(dòng)金融穩(wěn)定性。去年秋天金融公司所承受的極大壓力，強(qiáng)調(diào)在復(fù)雜的全球金融系統(tǒng)中，企業(yè)與市場(chǎng)的內(nèi)在聯(lián)絡(luò)有多么深入。因而，任何解決系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的努力，都需要具有系統(tǒng)重要性的企業(yè)擁有更具系統(tǒng)性、宏觀審慎的監(jiān)管方式方法。更為普遍的是，管理者們必須超越傳統(tǒng)上注意力集中于個(gè)體企業(yè)和市場(chǎng)的觀點(diǎn)，進(jìn)而嘗試辨別整個(gè)系統(tǒng)金融危機(jī)蔓延和其他風(fēng)險(xiǎn)的可能渠道。為了支持和補(bǔ)充這些舉措，美聯(lián)儲(chǔ)和其他聯(lián)邦銀行機(jī)構(gòu)一起努力，提出面向大公司的愈加綜合的信息報(bào)告要求。傳統(tǒng)銀行監(jiān)管報(bào)告并不特別完好，也不能及時(shí)支持對(duì)復(fù)雜的大型組織機(jī)構(gòu)的變化不斷的商務(wù)活動(dòng)的持續(xù)監(jiān)控和分析。這些公司應(yīng)該針對(duì)公司層面的本質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、資金和流動(dòng)資金大概情況，以及運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，做系統(tǒng)、頻繁且持續(xù)的信息報(bào)告。加強(qiáng)報(bào)告要求，不僅有利于幫助監(jiān)事們愈加廣發(fā)的辨別個(gè)別機(jī)構(gòu)和銀行部分潛在的安全漏洞，也能夠推動(dòng)機(jī)構(gòu)更好的追蹤自個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理弱點(diǎn)后，即便損失還沒有物化，管理人員也有管理責(zé)任，確保這些弱點(diǎn)得到了中層的適當(dāng)關(guān)注，并被立即解決。央行會(huì)保證重要的監(jiān)管問題在高層迅速得到溝通，華而不實(shí)有銀行高級(jí)管理層、董事會(huì)董事和高級(jí)美聯(lián)儲(chǔ)官員的頻繁介入。這種方式方法在最近監(jiān)管資本評(píng)估項(xiàng)目中被證明是特別有效的，在其他情況下，對(duì)大型銀行機(jī)構(gòu)有力傳達(dá)了關(guān)于及時(shí)彌補(bǔ)措施的明確預(yù)期。當(dāng)然，央行將利用所把握的全方位的執(zhí)法手段，作為實(shí)現(xiàn)重要監(jiān)管不表的必要條件。三、總結(jié)由于各國(guó)央行共同致力于構(gòu)建一個(gè)進(jìn)程，這個(gè)進(jìn)程在確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇方面已經(jīng)獲得進(jìn)展，當(dāng)然也不能忽視監(jiān)管方式方法、加強(qiáng)調(diào)控的法律框架的需求，以幫助避免過去兩年的事件再次發(fā)生。正如本文所訴，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)已經(jīng)積極介入到這個(gè)進(jìn)程中。各國(guó)央行在一起努力，提高其他領(lǐng)域管理銀行資本、流動(dòng)資本，風(fēng)險(xiǎn)管理，薪酬鼓勵(lì)以及消費(fèi)者保衛(wèi)的標(biāo)準(zhǔn)。通過加強(qiáng)綜合管理和新監(jiān)管工具改善監(jiān)管，并給它一個(gè)更大的宏觀審慎重點(diǎn)，包括綜合橫向?qū)徱?，?chǎng)外的量化評(píng)估，更廣泛的信息收集。央行正越來越快的將不能解決的問題，帶到高級(jí)管理層的注意范圍中，并要求迅速反響。調(diào)控者和監(jiān)管者能夠做很多事情，但是綜合的金融改革需要國(guó)會(huì)的行動(dòng)。加強(qiáng)綜合監(jiān)管，建立辨別機(jī)制〔如系統(tǒng)監(jiān)管委員會(huì)〕，監(jiān)管金融穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)，建立允許失敗的具有系統(tǒng)重要性的企業(yè)平倉的框架，這些都是一個(gè)新系統(tǒng)必不可少的組成部分，這個(gè)系統(tǒng)大大減少了將來危機(jī)發(fā)生的可能性，大大緩解了任一發(fā)生的危機(jī)的嚴(yán)重性。以