在利率市場化的背景下,企業(yè)財務(wù)融資面臨的機遇和困難

在利率市場化的背景下,企業(yè)財務(wù)融資面臨的機遇和困難在利率市場化的背景下,企業(yè)財務(wù)融資面臨的機遇和困難

利率市場化問題的關(guān)鍵是誰擁有對利率的定價擁有決定權(quán)的問題，所謂市場化，就是要利率的決定權(quán)要從政府回歸金融機構(gòu)，社會上的金融機構(gòu)可以根據(jù)市場的供求關(guān)系，以中國人民銀行的基準(zhǔn)利率為根底，可以結(jié)合貸款企業(yè)的根本面，參考比擬同業(yè)競爭者的理論水平和自己的經(jīng)營本錢等因素，決定金融機構(gòu)的實際貸款利率。從而形成客觀、適宜和有競爭力的市場利率機制。同業(yè)拆解利率也是金融機構(gòu)利率的主要考慮因素之一，利率市場化主要包括4個方面：利率傳導(dǎo)、利率決定、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化，利率的本質(zhì)就是貨幣的本錢價格，是政府宏觀調(diào)控的重要工具。

一、利率市場化主要包括下列三個表現(xiàn)形式

〔一〕政府的基準(zhǔn)利率參照規(guī)范，商業(yè)銀行自行決定各自利率的上下

價格由市場進行調(diào)節(jié)，政府的價風(fēng)格控機制應(yīng)當(dāng)在部分方面影響市場，要充沛發(fā)揮市場對價格的調(diào)節(jié)作用。而金融市場作為宏觀經(jīng)濟的重要局部，利率市場化要讓商業(yè)銀行作為政府貨幣政策的傳導(dǎo)者，對存款利率和貸款利率的具有定價權(quán)，實質(zhì)上是要讓市場本身的競爭實現(xiàn)整個社會資源的配置。實行利率市場化會增強商業(yè)銀行對政府基準(zhǔn)利率調(diào)控的敏感度，最終可以到達改善金融調(diào)控的目的。

〔二〕利率決定方式的市場化

利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險結(jié)構(gòu)逐漸由金融交易的供需雙方按照整個金融市場的情況，根據(jù)價值規(guī)律，由金融市場自己決定和取舍，中央銀行不再直接決定和控制利率和具體折扣高低限。因此整個市場的利率水平和利率結(jié)構(gòu)，將通過金融交易雙方按照市場資金供求情況來確定各項交易的利率和相關(guān)期限結(jié)構(gòu)組成，因此可以真實有效的反饋整個市場的實際情況，這樣的利率水平和利率結(jié)構(gòu)勢將會比政府預(yù)先制定的利率水平和利率結(jié)構(gòu)要更加合理。

〔三〕利率管理方式的市場化

對存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和利率這三個的貨幣調(diào)控伎倆，人民銀行會根據(jù)政策所需進行不斷調(diào)整，但是人民銀行對利率的管理不再是以往的強制性管理，而是根據(jù)實際運行的金融環(huán)境和經(jīng)濟運行情況，通過調(diào)控所掌握的金融資源，對市場資金的供求情況進行影響，從宏觀上調(diào)節(jié)基準(zhǔn)利率來影響金融市場的利率水平。

政府推行利率市場化，其實質(zhì)意義是，無論從企業(yè)的角度，還是金融機構(gòu)的角度，利率作為資金的價格，只有在市場經(jīng)濟條件下，才能充沛實現(xiàn)價格的發(fā)現(xiàn)功能。資金流動的有效性，靠的是合理的市場利率的完整體系。是一個逐步實現(xiàn)利率定價機制由政府管制向市場決定的轉(zhuǎn)變過程，是實現(xiàn)市場資金的利率根據(jù)供求關(guān)系自主調(diào)節(jié)。

在商業(yè)銀行立場，利率市場化意味著商業(yè)銀行要面對市場，存款本錢和貸款風(fēng)險都是銀行經(jīng)營活動的重要考慮因素，銀行要按照現(xiàn)代商業(yè)金融慣例去經(jīng)營。對于企業(yè)來說，利率市場化融資選擇會更加多元化，同時也伴隨著風(fēng)險和時機。由于取消貸款利率下限，大中型企業(yè)可議價能力強，貸款利率上浮的空間小，而對于小微企業(yè)，一般商業(yè)銀行的貸款利率通常能上浮20%-30%，銀行傾向?qū)迅嗟男刨J資源轉(zhuǎn)向小微企業(yè)，大中型企業(yè)和小微企業(yè)融資局面會有所變化。利率市場化后，企業(yè)將面對的問題主要有下列3機遇：

1、利率市場化會刺激企業(yè)貸款的需求，資金供需兩方的價格博弈更為劇烈

政府放開貸款利率管制，商業(yè)銀行與企業(yè)自主協(xié)商定價的空間將進一步擴大，商業(yè)銀行參與市場競爭，會采取差別化的定價策略，有利于企業(yè)降低融資本錢，刺激企業(yè)的貸款有效需求。供需兩方的價格博弈有助于引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟中的高效部門，提高資金的邊際產(chǎn)出率，提升社會融資效率。

2、商業(yè)銀行在利率市場化的競爭中將會不斷改革和轉(zhuǎn)型

我國商業(yè)銀行經(jīng)過近年的開展和資源整合，商業(yè)銀行效勞水平、工作效率和審核標(biāo)準(zhǔn)性正在不斷提高和完善。但是更需要發(fā)揮市場機制，之前商業(yè)銀行主要靠存貸款利差作為利潤的源泉。利率市場化實施后，商業(yè)銀行需要拓寬更多的效勞業(yè)務(wù)等非利息收入，到達盈利增長的目的。另一方面，取消利率下限，商業(yè)銀行能夠更自由地對利率進行合理定價，可以通過“低價競爭〞的方式，到達用更優(yōu)惠的利率去吸引客戶，實現(xiàn)差別化競爭。

3、利率市場化會使融資將更加多元化中小企業(yè)從中獲益

對于商業(yè)銀行存款有限的根本前提，銀行本身也是在逐利趨向的，傾向貸出的貸款實現(xiàn)貸款利率最大化。企業(yè)貸款的也是如此，對銀行貸款定價需要“貨比三家〞。利率市場化的不斷推進，短期內(nèi)會加劇企業(yè)融資利率的二元化格局。隨著大企業(yè)逐步減少傳統(tǒng)信貸以及利率市場化所導(dǎo)致的銀行競爭加劇，中小企業(yè)無疑將從中獲益。

很多中小企業(yè)無疑會受到利率市場化的惠及，商業(yè)銀行如何進行市場定價、如何控制風(fēng)險將是今后其經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。但在當(dāng)前通貨膨脹的壓力、勞動力本錢回升、原材料漲價等因素共同影響下，很多企業(yè)融資自己也將面臨融資方方面面的困難，雖然利率市場化在很多方面對企業(yè)來說是一個利好消息，但同時有很多因利率市場話所導(dǎo)致的下列難題，對于企業(yè)來說也是不可無視的。

第一、利率市場化，銀行出于信貸風(fēng)險的考慮，在貸款客戶選擇方面還是更多傾向貸款給國有企業(yè)。國有企業(yè)有著無可比較的優(yōu)勢，很多國有企業(yè)因為自身資產(chǎn)都是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，或者有政府或者相關(guān)聯(lián)的國企進行擔(dān)保等優(yōu)勢，商業(yè)銀行無論從不良資產(chǎn)的比率最小化方面的考慮，還是銀行自身的風(fēng)險控制體系，寧愿在大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款方面低價競爭，也不愿對為了得到相對高的利率收益，承當(dāng)貸款給中小企業(yè)所導(dǎo)致出現(xiàn)不良資產(chǎn)的風(fēng)險。

第二、商業(yè)銀行對利率有決定權(quán)，但對不同企業(yè)的貸款也會受到某些非市場因素的影響，對于不同的貸款利率，企業(yè)本身在融資貸款時候，就會貨比三家。這種心理將影響到中小企業(yè)對利率的接受程度。

第三、中小企業(yè)的風(fēng)險狀況千差萬別，因此對中小企業(yè)貸款的定價也不可能“一刀切〞。法律因素、企業(yè)的信用記錄、財務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)性、評估公司中介效勞體系都是銀行需要考慮的因素。

二、結(jié)束語

利率市場化對企業(yè)融資是一個利好的政策，而企業(yè)融資本身是一個復(fù)雜的項目，冀望利率市場化出臺就會解決廣闊企業(yè)，特別是中小企業(yè)融資難問題是不現(xiàn)實的。商業(yè)銀行特別是中小商業(yè)銀行因為利率市場化，其效勞、風(fēng)險管理水平，尤其是風(fēng)險定價水平將面臨更多的考驗，但同時，利率市場化促使商業(yè)銀行在競爭中不斷改革和其效勞型銀行的作用進一步發(fā)揮，特別是在針對中小企業(yè)貸款問題上。利率市場化后，我國金融生態(tài)的整