我國上市公司投資者權(quán)益保護(hù)狀況調(diào)查分析

我國上市公司投資者權(quán)益保護(hù)狀況調(diào)查分析我國上市公司投資者權(quán)益愛護(hù)狀況調(diào)查分析

一、引言

我國證券市場(chǎng)從1990年誕生至今，經(jīng)過20多年開展，我國境內(nèi)股市已成為世界第三大市場(chǎng)，各項(xiàng)規(guī)那么制度不斷趨于完善，也正逐步同國際市場(chǎng)接軌，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)開展方面作出了重要奉獻(xiàn)。然而，由于我國股市的功能定位過于偏向融資，而不足對(duì)投資者的權(quán)益愛護(hù)。

縱觀2022、2022年股票市場(chǎng)，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，年漲幅只有2%，A股上市公司業(yè)績相比2022年整體業(yè)績幾乎是“原地踏步〞，滬市有110家公司出現(xiàn)虧損，占總數(shù)的11.53%?！岸灸z囊〞、“塑化劑〞、“地溝油〞等等一系列事件引起的市場(chǎng)混亂，讓持有相關(guān)公司股票的投資者權(quán)益受損。據(jù)中國證券投資者愛護(hù)基金有限公司頒布的?2022年中國證券投資者綜合調(diào)查報(bào)告》顯示，2022年盈利的投資者占調(diào)查總數(shù)的28.38%，虧損的占71.62%。令廣闊投資者欣慰的是，投資者權(quán)益愛護(hù)這一問題被越來越多的人關(guān)注，并初步取得一定功效。近幾年，證監(jiān)會(huì)開始將投資者權(quán)益愛護(hù)作為工作的重中之重，從源頭上愛護(hù)投資者利益，一方面不斷制定新的法律法規(guī)來標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)，另一方面加強(qiáng)市場(chǎng)參與者的監(jiān)管力度，特別對(duì)違法違規(guī)行為堅(jiān)持零容忍的態(tài)度，堅(jiān)定予以查處。致力于投資者愛護(hù)的專門機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)投資者愛護(hù)局已經(jīng)于2022年11月底正式成立，投保局主要負(fù)責(zé)證券期貨市場(chǎng)投資者愛護(hù)工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評(píng)估。

為了了解我國上市公司投資者的護(hù)狀況，筆者精心設(shè)計(jì)了調(diào)查問卷，并開通了中國股票投資者財(cái)務(wù)權(quán)益愛護(hù)網(wǎng)〔www.ivfip，2022年3月7日開通〕，通過騰訊微博、新浪微博等多家網(wǎng)絡(luò)媒體公開發(fā)布該網(wǎng)站，面向全國股票投資者進(jìn)行問卷調(diào)查。同時(shí)打印紙質(zhì)調(diào)查問卷〔內(nèi)容與網(wǎng)絡(luò)版相同〕派專人發(fā)放并收回。問卷波及的內(nèi)容包括投資者的性別、年齡、入市時(shí)間、收入狀況等，問卷的類型有多項(xiàng)選擇和單項(xiàng)選擇，其中多項(xiàng)選擇6個(gè)，單項(xiàng)選擇51個(gè)。

截止到2022年9月20日，網(wǎng)站瀏覽量到達(dá)2000多人次。一共收回問卷737份，有效問卷624份。其中，網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問卷537份，有效問卷451份，有效率為83.99%。收回紙質(zhì)調(diào)查問卷200份，有效問卷173份，有效率為88.5%。

二、調(diào)查結(jié)論

筆者經(jīng)過對(duì)調(diào)查問卷的數(shù)據(jù)的整理和統(tǒng)計(jì)分析得出下列結(jié)論：

〔一〕加入股票投資的以男性為主，年齡一般在30歲到51之間，學(xué)歷普遍較高。

表1

投資者的性別、年齡描述性統(tǒng)計(jì)量表

通過表5可以繪出下列餅形圖：

圖1

我國股民學(xué)歷水平分布餅形圖

從表1可以看出：我國上市公司投資者中男性居多，占61.54%，女性僅占38.46%。筆者認(rèn)為產(chǎn)生這種情況的原因應(yīng)該是：股票投資的風(fēng)險(xiǎn)比擬大，而男性投資者更愿意冒較大風(fēng)險(xiǎn)，他們認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)往往能帶來高回報(bào)。而女性往往以家庭為重，比擬膽怯投資失敗，所以投資于比股票風(fēng)險(xiǎn)小的工程如購置債券、基金等。另外也不難看出我國的股票投資者年齡主要集中在30歲以上，占86.05%，30歲下列僅占13.95%。這與實(shí)際情況完全吻合的，因?yàn)楣善蓖顿Y需要資金，而30歲以上的人往往事業(yè)和收入都比擬穩(wěn)定，這就為股票投資奠定了經(jīng)濟(jì)根底。從圖3-1可以看出我國股民70%左右本科及以上學(xué)歷，本結(jié)果可能與全國實(shí)際情況不一定相符，與本次選取的樣本有關(guān)，因?yàn)楸緲颖局饕獊碜跃W(wǎng)絡(luò)，能主動(dòng)在網(wǎng)上接受調(diào)查者往往學(xué)歷較高。

男性比女性投資收益高，長期投資比短期投資收益高，入市時(shí)間長的投資者收益高，學(xué)歷高者收益水平高。

表2投資者的2022年股票收益水平按照性別分類表

表3

投資者的2022年股票收益水平按照投資習(xí)慣分類表

表4

投資者2022年股票收益水平按照入市時(shí)間分析表

表5

投資者2022年股票收益水平按照學(xué)歷分類表

根據(jù)表2簡單計(jì)算可得男性盈利百分比為22.91%〔143/624〕，女性盈利百分比僅為9.78%〔61/624〕，所以可以看出男性比女性在股票投資中收益水平要高。從表3可以看出我國股票投資者的投資習(xí)慣：34.62%〔差不多三分之一〕的人喜歡短期投資，即買入后很快賣出，57.19%〔差不多三分之二〕的人喜歡長期或較長期投資，即買入后等待一段或較長時(shí)間才賣出。從盈利水平看：短期投資盈利百分比為4.65%〔29/624〕，而長期投資盈利百分比為25.80%〔〔53+108〕/624〕。這表明長期投資盈利的可能性比短期投資大得多。從表4看出我國股票投資者的入市時(shí)間有長有短，而且比例也比擬接近，比例分別為24.83%〔1年下列〕，23.72%〔2～5年〕，23.08%〔6～10年〕，28.37%〔10年以上〕。但是從收益水平差看，入市時(shí)間長者往往盈利的比例大，即7.89%，20.94%，43.06%，54.24%。這表明入市時(shí)間越長，投資賠錢的可能性越小，而賺錢的可能性越大。根據(jù)理論若：學(xué)歷越高，股票投資賺錢的可能性越大。我們實(shí)際調(diào)查的結(jié)果完全證實(shí)了這一點(diǎn)。從表5看出專科及下列學(xué)歷投資盈利的百分比為14.2%，本科學(xué)歷投資盈利的百分比為33.33%，而碩士及以上學(xué)歷者投資盈利的百分比為51.06%。表明高學(xué)歷可能高收益，這一點(diǎn)不難理解，高學(xué)歷者往往有一定技術(shù)或投資技巧，掌握的信息資源比低學(xué)歷者多，這也是高智商和高智力在股票投資中發(fā)揮作用的一個(gè)表現(xiàn)。〔二〕對(duì)2022年預(yù)期收益普遍不看好，股民投資稱心度不高，認(rèn)為中國股市存在大量違規(guī)操作，制度不夠完善，2022年股市仍然會(huì)持續(xù)震蕩。

表6投資者的性別、投資稱心度描述性統(tǒng)計(jì)量表

從表6的統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出男性在總樣本中的投資稱心度為22.27%，女性投資稱心度為32.38%，總體稱心度為54.65%。表明我國股民投資稱心度不高。通過簡單計(jì)算，可以看出在男性樣本中男性投資稱心度為46.18%〔〔49+46+44〕/301〕，在女性樣本中女性投資稱心度為62.54%〔〔67+72+63〕/323〕。通過以上數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)女性投資稱心度比男性高，筆者認(rèn)為原因可能：一是女性投資者在投資中比擬容易滿足，二是女性投資者的預(yù)期收益水平比男性低。樣本顯示：有75.51%的股民認(rèn)為中國股市存在大量違規(guī)操作，64.05%的股民認(rèn)為我國投資制度不夠完善，普遍〔73.79%〕認(rèn)為2022年我國股市仍然會(huì)持續(xù)震蕩，一半以上〔57.33%〕對(duì)2022年預(yù)期收益不看好。筆者認(rèn)為以上結(jié)果均可能受到2022年股民投資收益水平的

影響。

〔三〕大多數(shù)股民風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)差，不了解如何愛護(hù)自己的合法權(quán)益，也不知道自己有哪些合法權(quán)益。當(dāng)自己合法權(quán)益受到侵害時(shí)，大多數(shù)股民不知道如何維權(quán)。

股票投資是屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資，入市前應(yīng)該有充沛的認(rèn)識(shí)?？梢钥隙ǖ氖侨胧星皩?duì)股市有充沛認(rèn)識(shí)和了解的投資者投資時(shí)會(huì)更理智和更成熟。調(diào)查結(jié)果顯示：只有58.79%的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有充沛認(rèn)識(shí)，沒有充沛認(rèn)識(shí)者占41.21%，表明我國投資者大多數(shù)還是比擬理智的，但相當(dāng)一局部人對(duì)股票投資還不足一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，需要宣傳和引導(dǎo)。

通過問卷計(jì)算分析：56.21%的股民不了解如何愛護(hù)自己的合法權(quán)益，64.33%的股民不知道自己有呢些合法權(quán)益。45.07%的股民覺得應(yīng)該聽過向公司撥打投訴來維權(quán)，12.15%的股民認(rèn)為應(yīng)該向客戶經(jīng)理反映來維權(quán)，僅23.43%的股民認(rèn)為一個(gè)通過向監(jiān)管部門反映來維護(hù)自己的合法權(quán)益。這就需要我國相關(guān)部門應(yīng)該加大宣傳力度，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益的教育。

三、對(duì)策倡議

根據(jù)調(diào)查結(jié)果的結(jié)論及分析，為了更好地愛護(hù)投資者的合法財(cái)務(wù)權(quán)益，筆者分別從政府、有關(guān)部門、上市公司、投資者的角度提出了下列對(duì)策倡議：

〔一〕政府應(yīng)該建立嚴(yán)格的外部行業(yè)監(jiān)管，完善信用評(píng)級(jí)制度

證監(jiān)會(huì)是依法對(duì)全國證券市場(chǎng)實(shí)行集中監(jiān)督管理的合法監(jiān)管機(jī)構(gòu)，該監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)即時(shí)跟蹤并總結(jié)證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況，掌握時(shí)事信息，為進(jìn)一步建立健全?公司法》、?證券法》等法律體系提供相應(yīng)的修正意見。同時(shí)還應(yīng)該向美國證券交易委員會(huì)〔SEC〕借鑒經(jīng)驗(yàn)，重視證券評(píng)級(jí)，進(jìn)一步完善我國的信用評(píng)級(jí)體制，真正為投資者投資決策提供參考價(jià)值。

〔二〕政府和有關(guān)部門應(yīng)該加大投資者愛護(hù)的宣傳教育

投資者教育是一項(xiàng)經(jīng)常性、根底性、長期性的工作，是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)項(xiàng)目，要求越來越高，挑戰(zhàn)越來越大。愛護(hù)投資者合法權(quán)益，需要各界的共同參與和大力支持。應(yīng)該創(chuàng)立多元化的投資者宣傳教育形式。如主題活動(dòng)、媒體宣傳、戶外宣傳、網(wǎng)上宣傳、等多元教育形式，多渠道、多角度地覆蓋不同類型的投資者。

〔三〕上市公司應(yīng)該加大信息披露并不斷提高信息披露質(zhì)量

投資者經(jīng)常利用上市公司披露的信息來進(jìn)行投資決策的，所以上市公司應(yīng)該盡可能多向投資者披露企業(yè)的重要信息，同時(shí)必須提高審計(jì)報(bào)告中會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，確保會(huì)計(jì)信息資料的正確性和真實(shí)性。審計(jì)報(bào)告中列示的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)是廣闊投資者進(jìn)行投資決策的關(guān)鍵。披露的信息質(zhì)量越高，對(duì)投資者決策越有用，并且能很大程度上提高投資者財(cái)務(wù)權(quán)益的愛護(hù)程度;相反，如果上市公司信息披露不真實(shí)或不合規(guī)，可能給投資者帶來不可估量的經(jīng)濟(jì)損失。

〔四〕投資者應(yīng)該加強(qiáng)自身涵養(yǎng)，與證券機(jī)構(gòu)訂立合同契約書

首先，投資者應(yīng)加強(qiáng)自身學(xué)習(xí)提高自身涵養(yǎng)。我國中小投資者普遍存在的投機(jī)意識(shí)濃、投資理念存在偏差、投資決策不科學(xué)等固有因素，嚴(yán)重妨礙了投資者合法權(quán)益的有效愛護(hù)，從而縱容了大股東和內(nèi)部管理者掠奪中小投資者的行為頻繁發(fā)生。為此投資者應(yīng)該對(duì)相關(guān)證券知識(shí)和法律法規(guī)有一定的掌握，要熟悉自身的合法權(quán)益，當(dāng)權(quán)益受到侵害時(shí)懂得如何依法愛護(hù)自己的合法權(quán)益。其次，要求訂立合同契約書。投資者應(yīng)當(dāng)從自身利益點(diǎn)出發(fā)，要求證券公司與其訂立各項(xiàng)能充沛愛護(hù)自身合法財(cái)務(wù)權(quán)益的書面契約，以確保投資者可以通過法律途徑維護(hù)自身的利益。

〔五〕投資者應(yīng)該樹立長期、理性、價(jià)值投資的理念

隨著監(jiān)管的逐步完善和監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)上市公司以分紅等形式回報(bào)投資者，引導(dǎo)長期資金入市等舉措的逐步實(shí)施，理性投資將具備更加堅(jiān)實(shí)的根底，其優(yōu)勢(shì)必將不斷顯現(xiàn)。脫離上市公司根本面的炒新，無論其股價(jià)在短期內(nèi)如何爆漲，始終要受其內(nèi)在價(jià)值的約束，最終會(huì)回歸理性價(jià)值。中工國際、吉峰農(nóng)機(jī)等股票的爆炒及隨后的大跌都驗(yàn)證了這一點(diǎn)。股票的價(jià)值受公司業(yè)績、企業(yè)成長、行業(yè)行業(yè)定位、市場(chǎng)狀況等多種因素的影響。投資者應(yīng)該仔細(xì)閱讀上市公司相關(guān)公告或報(bào)告，盡量獲得最直接、最可靠的信息，據(jù)此對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績、行業(yè)特點(diǎn)、開展前景、潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析，也可以參考專業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)分析。投資者應(yīng)該“以史為鑒〞，牢記理性投資。

〔六〕投資者切忌盲目跟風(fēng)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，減少投機(jī)行