2021年TV面板行業(yè)展望報(bào)告

目錄

投資聚焦：.......................................................................5

一、TV面板：上游缺貨下游備貨，供不應(yīng)求仍難緩解.................................6

1、一季度淡季不淡，面板價(jià)格漲勢(shì)如虹.........................................6

2、供給端：意外事件加劇物料短缺，延遲退出擾動(dòng)有限...........................6

(1)意外事件：曰本電氣硝子(NEG)意外停電引發(fā)玻璃基板短缺................6

(2)意外事件：旭硝子(AGC)韓國(guó)工廠爆炸事件加劇玻璃基板供應(yīng)緊張情緒......8

(3)驅(qū)動(dòng)IC缺貨：8寸晶圓短缺導(dǎo)致驅(qū)動(dòng)IC供不應(yīng)求...........................9

(4)產(chǎn)能因素：維持部分產(chǎn)能滿足自供，三星延遲退出影響有限...................9

(5)產(chǎn)能因素：受新產(chǎn)線拉動(dòng)，21年產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)..............................11

3、需求端：補(bǔ)庫(kù)存拉動(dòng)短期需求，大尺寸化穩(wěn)定全年增長(zhǎng)........................11

二、IT面板：需求長(zhǎng)期看好，新產(chǎn)能重塑新格局.....................................14

1、宅經(jīng)濟(jì)持續(xù)，IT面板供需兩旺..............................................14

2、高刷新、高分辨、HDR成為IT面板發(fā)展新趨勢(shì)..............................15

3、新產(chǎn)能乘新趨勢(shì)東風(fēng)快速切入，有望重塑行業(yè)格局............................16

三、投資建議...................................................................19

表1:2021年新增大尺寸面板產(chǎn)線情況

圖1：TV面板價(jià)格已漲至3Q17水平.....................

圖2:各尺寸月度環(huán)比漲幅統(tǒng)計(jì)..........................

圖3：NEG高槐工廠供應(yīng)韓臺(tái)廠商、廈門(mén)工廠供應(yīng)大陸廠商…

圖4:NEG事件對(duì)玻璃基板供給的實(shí)際影響測(cè)算...........

圖5:NEG事件對(duì)LGD影響測(cè)算........................

圖6:折算為85代線的玻璃基板受損產(chǎn)能情況(K/M)....

圖7：玻璃基板供需比情況.............................

圖8：LDDI供需情況(百萬(wàn)顆).........................

圖9：2020年前三季度前十大TV終端廠出貨量(百萬(wàn)臺(tái)).....

圖一1一02020年下半年華星光電訂單滿足率情況...........

圖11三星顯示LCD季度產(chǎn)能預(yù)計(jì)(千平米/季度)……

圖12國(guó)內(nèi)電視廠商庫(kù)存趨勢(shì).......................

圖13三星和LC電子的LCD面板采購(gòu)情況(百萬(wàn)片)..

14中國(guó)一線TV品牌的LCD面板采購(gòu)情況(百萬(wàn)片)

圖15TV平均尺寸變化情況.......................

圖162019-2021E筆記本電腦出貨量情況...........

圖172017-2021E筆電面板出貨量情況.............

圖182019-2021E顯示器出貨情況

圖192017-2021E顯示器面板出貨情況..

圖20高刷新率帶來(lái)更流暢的顯示效果.....

圖21游戲本中各刷新率屏幕占比變化一

圖22顯示器面板高分辨滲透率變化情況

圖23I1DR顯示器線上份額變化

圖24憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)B8線快速擴(kuò)大產(chǎn)能...................

圖252Q20筆電面板市場(chǎng)各廠商面積產(chǎn)能占比情況........

圖262Q20筆電面板市場(chǎng)不同世代產(chǎn)線面積產(chǎn)能占比情況..…

圖272Q20顯示器面板市場(chǎng)不同世代產(chǎn)線面積產(chǎn)能占比情況…

圖28陸廠新建IT產(chǎn)線將對(duì)落后產(chǎn)能進(jìn)行出清(千平米/月)…

圖29當(dāng)前IT面板廠商市占率情況.......................

圖30陸廠投產(chǎn)后仃面板廠商市占率情況預(yù)測(cè).............

投資聚焦:

時(shí)序已至新年，回顧2020年面板產(chǎn)業(yè)波瀾起伏。一季度面板的漲價(jià)態(tài)勢(shì)為疫情所阻，大尺

寸價(jià)格6月見(jiàn)底，隨后漲價(jià)便成為了下半年的主旋律，上市公司京東方及TCL科技的業(yè)績(jī)

潛力也在Q4徹底兌現(xiàn)。

在這辭舊迎新之刻，我們放眼2021年，面板產(chǎn)業(yè)仍精彩紛呈。短期看面板價(jià)格漲勢(shì)仍未休，

長(zhǎng)期看供需格局持續(xù)轉(zhuǎn)好。我們?cè)诒疚闹锌偨Y(jié)了TV及IT面板的產(chǎn)業(yè)及投資邏輯，以供各位

投資者參考。

1、TV面板：短期來(lái)看，我們認(rèn)為淡季不淡的情況主要由上游物料短缺以及下游終端廠商補(bǔ)

庫(kù)存需求旺盛兩方面因素共同決定。通過(guò)對(duì)上下游意外事件及最新產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，我們

認(rèn)為上游物料短缺將持續(xù)至三季度，而下游可見(jiàn)的補(bǔ)庫(kù)存需求也將持續(xù)至二季度，因此面板

供不應(yīng)求的狀況短期內(nèi)仍然難以緩解。

展望2021全年，供不應(yīng)求仍是主旋律。供給端，綜合三星產(chǎn)能收縮和陸廠產(chǎn)能擴(kuò)張情況，

我們預(yù)計(jì)2021年全球大尺寸產(chǎn)能將增長(zhǎng)734萬(wàn)平方米/年，同比增加4.1%。需求端，大尺

寸化將繼續(xù)推動(dòng)TV面板需求旺盛，根據(jù)Omdia預(yù)測(cè)，2021年TV平均尺寸將成長(zhǎng)2英寸，

達(dá)到49英寸，帶來(lái)8.7%的面積需求增長(zhǎng)。

2、IT面板：我們預(yù)計(jì)IT面板將在2021年呈現(xiàn)出供需兩旺的格局，價(jià)格也有望在21年全

年保持強(qiáng)勢(shì)，為面板廠帶來(lái)業(yè)績(jī)釋放空間。需求端，居家辦公/在線教育趨勢(shì)仍將延續(xù)。

TrendForce預(yù)計(jì)，2021年全球筆電出貨量有望達(dá)2.17億臺(tái)，年增速8.6%。群智咨詢預(yù)計(jì)，

2021年全球顯示器出貨量為1.44億臺(tái)，同比增長(zhǎng)3%。供給端，面板廠新增IT產(chǎn)能十分有

限。根據(jù)Omdia最新數(shù)據(jù)顯示，2021年筆電面板規(guī)劃產(chǎn)能預(yù)計(jì)2.32億片，年增速2%;顯

示器面板規(guī)劃產(chǎn)能預(yù)計(jì)為173億片，年增速5%。

展望未來(lái)，IT面板供給格局正在悄然改變。大陸龍頭廠商憑借擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的IT新產(chǎn)線，

有望實(shí)現(xiàn)對(duì)落后產(chǎn)能的快速出清。華星光電已針對(duì)IT面板市場(chǎng)規(guī)劃了一條8.6代線，有望復(fù)

制京東方B8線成功，重塑IT面板格局。我們預(yù)計(jì)該產(chǎn)線將帶來(lái)約900千平米/月的產(chǎn)能增

量，有望實(shí)現(xiàn)對(duì)臺(tái)灣落后產(chǎn)能的出清，并促使IT面板供應(yīng)格局進(jìn)一步向大陸集中，而華星光

電也有望成為全球第二大IT面板制造商。

一、TV面板：上游缺貨下游備貨，供不應(yīng)求仍難緩解

1、一季度淡季不淡，面板價(jià)格漲勢(shì)如虹

盡管進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，但TV面板仍漲勢(shì)如虹。根據(jù)Witsview發(fā)布的2月上旬?dāng)?shù)據(jù)，各尺寸面

板價(jià)格依舊保持強(qiáng)勢(shì)，32寸面板報(bào)價(jià)漲至68美金、43寸漲至118美金、55寸漲至184美

金較上月漲幅分別為3.0%、1.7%和2.2%。其中32寸面板價(jià)格相較5月份底部已上漲翻

倍有余，43寸和55寸漲幅在70%以上。目前，主流尺寸已漲至3Q17水平。

我們認(rèn)為出現(xiàn)淡季不淡的情況主要由液晶面板上游物料(如玻璃基板、驅(qū)動(dòng)IC等)短缺以

及下游終端廠商大量備貨兩方面因素共同決定。展望全年，三星延遲退出對(duì)供給端的影響十

分有限，預(yù)計(jì)全年供需兩旺、面板供不應(yīng)求現(xiàn)象仍難以緩解，價(jià)格也有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。我

們將針對(duì)以上擾動(dòng)因素并結(jié)合近期熱點(diǎn)事件進(jìn)行詳解，以期量化其對(duì)對(duì)供需兩端的影響。

圖1:TV面板價(jià)格已漲至3Q17水平圖2:各尺寸月度環(huán)比漲幅統(tǒng)計(jì)

?32寸?45寸55寸?65寸

2、供給端：意外事件加劇物料短缺，延遲退出擾動(dòng)有限

(D意外事件：日本電氣硝子(NEG)意外停電引發(fā)玻璃基板短缺

2020年12月11日晚間，日本玻璃基板大廠日本電氣硝子(NEG)出現(xiàn)意外事故。電氣硝

子位于日本高槐市(Takatsuki)的玻璃工廠因意外停電5小時(shí)，造成三座玻璃熔爐的5個(gè)供

料槽受損，預(yù)計(jì)完全修復(fù)需要四個(gè)月時(shí)間。

曰本電氣硝子(NEG)是全球三大玻璃基板供應(yīng)商之一，主要面板廠客戶包括韓國(guó)樂(lè)金顯示

(LGD),中國(guó)臺(tái)灣友達(dá)光電(AUO)和群創(chuàng)光電(INX),中國(guó)大陸京東方(BOE)和惠科

(HKC)等主流面板廠商。本次發(fā)生意外事故的高槐市工廠主要向LGD、AUO和INX三家

韓臺(tái)廠商供應(yīng)8.5代及以下的玻璃基板，供應(yīng)比例分別為50%、35%和15%。其中，LGD

由于占比最大，預(yù)計(jì)受到的影響也將更顯著。而其大陸面板廠客戶主要由NEG廈門(mén)工廠供

貨，因此不會(huì)受到直接影響。

資料來(lái)源：DISCIEN,信達(dá)證券研發(fā)中心

具體產(chǎn)能方面，高槐工廠產(chǎn)能占日本電氣硝子總產(chǎn)能的比率約15%,停工預(yù)計(jì)影響玻璃基板

4050萬(wàn)平方米/月的產(chǎn)能。若以8.5代玻璃基板面積計(jì)算，相當(dāng)于約120K/M的玻璃基板產(chǎn)

能，與一座8.5代廠的產(chǎn)能相當(dāng)。修復(fù)進(jìn)度方面，根據(jù)日本電氣硝子的預(yù)計(jì)，其將在1月份

趕工修復(fù)其中的兩座供料槽，剩余三座將在2、3月份修復(fù)，預(yù)計(jì)4月份完全恢復(fù)產(chǎn)能。據(jù)

此，我們測(cè)算了NEG事件對(duì)一季度各月玻璃基板供應(yīng)的影響情況，預(yù)計(jì)21年1、2、3月

玻璃基板供給端受影響的部分逐月遞減，分別為3.7%、2.2%和0.7%。受此影響，面板供應(yīng)

緊缺現(xiàn)象將在一季度延續(xù)。

此外，我們測(cè)算了顯著受損的面板廠商LGD的玻璃基板供應(yīng)缺口，分別為12.0%、7.2%和

2.4%。雖然LGD有分散的玻璃基板供應(yīng)商來(lái)源，但目前康寧和AGC在生產(chǎn)的熔爐均處于

相對(duì)滿載狀態(tài)，而重啟閑置熔爐也至少需要1~2個(gè)月的前置作業(yè)時(shí)間，因此LGD在短期內(nèi)

將無(wú)法通過(guò)調(diào)配來(lái)填補(bǔ)供應(yīng)缺口，只得被迫降低產(chǎn)能利用率，預(yù)計(jì)LGD將成為此次意外事

件受損最嚴(yán)重的面板廠商。

圖4:NEG事件對(duì)玻擒基板供給的實(shí)際影喃測(cè)算圖5:NEG事件對(duì)LGD影響測(cè)篁

資料來(lái)源：信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：信達(dá)證券研發(fā)中心

(2)意外事件：旭硝子(AGC)韓國(guó)工廠爆炸事件加劇玻璃基板供應(yīng)緊張情緒

2021年1月29日下午，位于韓國(guó)慶尚北道龜尾的旭硝子(AGC)玻璃基板工廠發(fā)生爆炸事

件，造成4名員工受傷和一座熔爐受損。

旭硝子是全球第二大玻璃基板供應(yīng)商，主要客戶包括華星光電、群創(chuàng)光電、友達(dá)光電、惠科

光電、樂(lè)金顯示、中電熊貓等主流面板廠商。此次受損熔爐由于使用時(shí)間較長(zhǎng)，本就處于冷

修當(dāng)中，原本計(jì)劃在3月份恢復(fù)生產(chǎn)。但由于此次爆炸事件，旭硝子只得重啟一座熔爐來(lái)滿

足供應(yīng)，預(yù)計(jì)將在4月份恢復(fù)這部分產(chǎn)能。

我們認(rèn)為雖然旭硝子爆炸事件的實(shí)際影響相對(duì)有限，但不可避免會(huì)加劇面板供應(yīng)緊張的情緒。

經(jīng)過(guò)我們的測(cè)算，若按8.5代線進(jìn)行折算，此次爆炸事件將在三月份影響約2萬(wàn)片玻璃基板

的產(chǎn)能供給，占全球總供給量的0.6%,因此此次事件對(duì)整體玻璃基板供給影響相對(duì)有限。

不過(guò)，在玻璃基板供應(yīng)緊張的大背景下，旭硝子仍然將面臨產(chǎn)能不足的問(wèn)題。為優(yōu)先保證大

客戶華星光電的供應(yīng)，旭硝子決定縮減其他中小客戶的供給。據(jù)工商時(shí)報(bào)報(bào)道，旭硝子將從

3月起降低友達(dá)和群創(chuàng)6代玻璃基板以及惠科8.6代玻璃基板30%的供應(yīng)，以緩解其產(chǎn)能不

足的情況。

就整體玻璃基板行業(yè)來(lái)看，由于下游需求旺盛，其供應(yīng)本身就十分緊張，再加之意外事件對(duì)

一季度供給端的沖擊，預(yù)計(jì)玻璃基板供應(yīng)緊張的局面將持續(xù)至三季度。根據(jù)Omdia最新數(shù)

據(jù)，2021年14季度的玻璃基板供需比分別為1.9%、0.6%、0.2%和4.1%。

圖6:折尊為8.5代緯的玻璃基板受■損產(chǎn)能情況(K/M)圖7:玻璃基板供需比情況

資料來(lái)源：信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Omdia,信達(dá)證券研發(fā)中心

(3)驅(qū)動(dòng)IC缺貨：8寸晶圓短缺導(dǎo)致驅(qū)動(dòng)IC供不應(yīng)求

上游物料中，除了玻璃基板之外，大型顯示驅(qū)動(dòng)芯片(LDDI)也出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象。需求

側(cè)，2020年大尺寸面板出貨量受益于居家辦公和教學(xué)而大幅提升，拉動(dòng)了大型顯示驅(qū)動(dòng)芯

片(LDDI)需求，根據(jù)TrendForce最新研究數(shù)據(jù)，2020年LDDI需求達(dá)至ij58.27億顆，年

成長(zhǎng)2.3%。供給側(cè)，LDDI在8英寸晶圓產(chǎn)能分配中受到其他高毛利芯片的排擠影響，出現(xiàn)

產(chǎn)能供給不足，導(dǎo)致LDDI的供需比由2019年的3.3%下降至2020年的1.7%,呈現(xiàn)供給

緊縮態(tài)勢(shì)。Trendforce預(yù)計(jì)2021年供需比會(huì)再度下降至1.1%,且前三季仍難以緩解供給

緊縮的狀況。

圖8:LDDI供需情況(百萬(wàn)顆)

資料來(lái)源：Trendforce,信達(dá)證券研發(fā)中心

(4)產(chǎn)能因素：維持部分產(chǎn)能滿足自供，三星延遲退出影響有限

2020年12月29日，據(jù)韓媒報(bào)道，三星顯示擬延遲部分用于電視和顯示器的LCD面板的生

產(chǎn)至2021年四季度，以彌補(bǔ)部分供給缺口，三星顯示已經(jīng)向牙山產(chǎn)業(yè)園LCD產(chǎn)線職員告知

此情況。我們認(rèn)為此次三星延遲退出部分產(chǎn)能主要出于滿足自家供應(yīng)的考慮，且延遲部分較

少，對(duì)全球面板供給端影響十分有限。

延遲的原因：退出產(chǎn)生供應(yīng)缺口無(wú)人承接，延遲部分產(chǎn)能僅為滿足自供。三星是全球最大的

TV終端廠商，出貨量連續(xù)十年以上穩(wěn)居全球第一。以20年前三季度為例，三星出貨量3300

萬(wàn)臺(tái)，高出第二大TV終端廠商LG約一倍，因此三星有著旺盛的面板需求。在過(guò)去，憑借

曾是全球第一大液晶面板制造商的三星顯示的穩(wěn)定供應(yīng)，三星可以實(shí)現(xiàn)面板自給自足。但在

近年來(lái)，由于世代線劣勢(shì)和成本劣勢(shì)，三星顯示在液晶面板領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力逐年下降。至2019

年，三星宣布分批退出液晶面板制造領(lǐng)域，截至目前三星產(chǎn)能退出已過(guò)半。

2020年下半年，三星退出計(jì)劃開(kāi)始受阻，由于韓廠退出帶來(lái)的供給下降以及居家隔離和消

費(fèi)補(bǔ)貼對(duì)需求的拉動(dòng)共同作用下，液晶面板開(kāi)始出現(xiàn)較大程度的供不應(yīng)求，主流面板廠商已

無(wú)法滿足長(zhǎng)約客戶需求，更難以承接三星的訂單。大陸龍頭廠商TCL華星為例，其訂單滿足

率已不足七成。因此三星只能維持部分產(chǎn)能來(lái)滿足自家終端廠需求，隨著下半年面板供需逐

步恢復(fù)平衡，預(yù)計(jì)三星顯示將退出其剩余產(chǎn)能。

圖9:2020年前三季席前+大TV終端廠出待量（百萬(wàn)臺(tái)）圖10:2020年下半年華星光.電V單滿足率情況

華星供應(yīng)----滿足率

69%

I7月t8月l9月t10月t11月l12月

資料來(lái)源：AVC,信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：TCL科技，信達(dá)證券研發(fā)中心

延遲的結(jié)果：僅延遲部分產(chǎn)能，全年產(chǎn)能僅占全球3.5%,實(shí)際產(chǎn)能收縮量仍可觀。根據(jù)0mdia

最新數(shù)據(jù)，三星顯示計(jì)劃在1Q21生產(chǎn)約150-170萬(wàn)片LCD電視面板和約100萬(wàn)片LCD

顯示器面板，然后保持部分產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)直到4Q21。據(jù)其測(cè)算，三星顯示在2021年全年將生

產(chǎn)623萬(wàn)平米的LCD面板，約占全球總產(chǎn)能的3.5%左右；其中后三季度產(chǎn)能合計(jì)277萬(wàn)

平米，約占全球總產(chǎn)能的「5%,此次三星延遲退出的產(chǎn)能對(duì)全球供給端影響已十分有限。

且從全年來(lái)看，三星實(shí)際產(chǎn)能降低量仍十分可觀，預(yù)計(jì)將達(dá)到1292萬(wàn)平米/年。

圖11：三星顯示LCD季度產(chǎn)能預(yù)計(jì)（千平米/奉唐）

資料來(lái)源：Omdia,信達(dá)證券研發(fā)中心

（5）產(chǎn)能因素：受新產(chǎn)線拉動(dòng)，21年產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)

新產(chǎn)線方面，21年產(chǎn)能增量主要來(lái)自京東方、惠科和華星光電。具體來(lái)看，仍有產(chǎn)能釋放的

產(chǎn)線包括：京東方G10.5代B17線、華星光電G11代T7線、鴻海G10.5代廣州線和惠科

G8.6代綿陽(yáng)線及長(zhǎng)沙線。經(jīng)過(guò)測(cè)算，我們認(rèn)為這些產(chǎn)線將在2021年帶來(lái)2026萬(wàn)平米/年的

實(shí)際產(chǎn)能增量。綜合三星產(chǎn)能收縮和陸廠產(chǎn)能擴(kuò)張情況，我們預(yù)計(jì)2021年全球大尺寸產(chǎn)能

將增長(zhǎng)734萬(wàn)平方米/年，同比增加4.1%。

表I:2021年新增大尺寸面板產(chǎn)線情況

J-商產(chǎn)線崢地點(diǎn)規(guī)劃產(chǎn)能現(xiàn)有產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間達(dá)產(chǎn)時(shí)間21年實(shí)際增量產(chǎn)能（萬(wàn)平米/年）

京東方B1710.5武漢120K/M60K/M1Q202Q21697

華星光電T710.5深圳90K/M15K/M4Q204Q21392

鴻海SI010.5廣州90K/M45K/M1Q204Q21199

惠科H48.6綿陽(yáng)120K/M60K/M3Q203Q21470

惠科H58.6長(zhǎng)沙150K/M0K/M2Q212Q22269

合計(jì)2026

資料來(lái)源：信達(dá)證券研發(fā)中心

3、需求端：補(bǔ)庫(kù)存拉動(dòng)短期需求，大尺寸化穩(wěn)定全年增長(zhǎng)

短期來(lái)看，在上游物料短缺的同時(shí)，下游終端廠商也因庫(kù)存較低存在補(bǔ)庫(kù)空間。以國(guó)內(nèi)TV

廠商為例，根據(jù)奧維睿沃《大陸電視企業(yè)庫(kù)存月度數(shù)據(jù)報(bào)告》數(shù)據(jù)，由于上游供給緊張以及

下游銷(xiāo)售超預(yù)期，2020年12月國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)TV企業(yè)庫(kù)存周數(shù)僅為4.3周，已經(jīng)低于5周的安

全庫(kù)存。因此終端TV廠商存在較大的補(bǔ)庫(kù)存空間，大尺寸面板需求仍十分旺盛。

圖12:國(guó)內(nèi)電視廠商庫(kù)存趨勢(shì)

-----周數(shù)

資料來(lái)源：AVC,信達(dá)證券研發(fā)中心

電視終端廠商正積極尋求更多的供應(yīng)數(shù)量，以補(bǔ)充庫(kù)存短缺和滿足市場(chǎng)需求，因此備貨力度

大幅超出往年。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，韓國(guó)廠商三星和LG電子在2021年的1、2季度的液晶

面板規(guī)劃采購(gòu)量分別同比增加16%和32%;同時(shí)，大陸一線品牌廠的規(guī)劃采購(gòu)量也將同比

增加13%和36%。積極的補(bǔ)庫(kù)存策略反映了終端廠商對(duì)當(dāng)前低庫(kù)存水位的憂慮以及對(duì)下游

需求的強(qiáng)烈信心。

圖13:三星和LG電子的LCD面板采購(gòu)情況（百萬(wàn)片）圖14:中國(guó)一線TV品牌的LCD面板采購(gòu)情況（百萬(wàn)片）

^?2018^―2019^-2020F^―2018^―2019^-2020F

^?2021F-------YoYin2021^?2021F"YoYin2021

32%35%3040%

35%

30%25

30%

25%

20

25%

20%

1520%

15%

15%

10

10%

10%

5%55%

Illiililii0%00%

QiQ2Q3Q4

資料來(lái)源：Omdia,信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Omdia,信達(dá)證券研發(fā)中心

展望2021年全年，大尺寸化將繼續(xù)推動(dòng)TV面板需求旺盛。銷(xiāo)量方面，雖然當(dāng)前疫情形勢(shì)

依然嚴(yán)峻，但宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好有望拉動(dòng)TV銷(xiāo)量保持穩(wěn)定。隨著疫苗在世界范圍內(nèi)的陸續(xù)獲批

與接種，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望變得更為活躍，IMF預(yù)測(cè)2021年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)5.5%。同時(shí)，大型

體育賽事恢復(fù)舉辦仍有較大可能，非現(xiàn)場(chǎng)觀看賽事需求也將帶動(dòng)TV出貨增長(zhǎng)。因此21年

TV銷(xiāo)量預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，根據(jù)奧維睿沃（AVCRevo）預(yù)測(cè)，2021年全球TV出貨將同比持平。

平均尺寸方面，得益于超高清視頻TV普及加速，以及面板廠與品牌廠聯(lián)合推廣大尺寸產(chǎn)品，

預(yù)計(jì)2021年TV平均尺寸將加速成長(zhǎng)。根據(jù)Omdia預(yù)測(cè)，2021年TV平均尺寸將成長(zhǎng)2

英寸，達(dá)到49英寸，帶來(lái)8.7%的面積需求增長(zhǎng)。

圖15:TV平均尺寸變化情況

^平均面積（平方米）-----YOY

資料來(lái)源：Omdia,信達(dá)證券研發(fā)中心

二、IT面板：需求長(zhǎng)期看好，新產(chǎn)能重塑新格局

1、宅經(jīng)濟(jì)持續(xù)，IT面板供需兩旺

2020年，由于疫情下在線辦公/教育的推動(dòng)，IT產(chǎn)品銷(xiāo)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，大幅拉動(dòng)了n■面

板需求。展望2021年，由于歐美已有企業(yè)宣布將維持在家工作到今年第3季，因此居家辦

公/在線教育趨勢(shì)仍將延續(xù)，預(yù)計(jì)2021年IT面板將呈現(xiàn)供需兩旺的格局，價(jià)格也有望在21

年全年保持強(qiáng)勢(shì)，為面板廠帶來(lái)業(yè)績(jī)釋放空間。

受益于宅經(jīng)濟(jì)延續(xù)，筆電面板需求仍十分旺盛，而供給端增量有限，因此供不應(yīng)求仍是21

年主旋律。需求端，根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，受惠于疫情衍生的宅經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，2020年全球筆

電出貨量首次超過(guò)兩億臺(tái)，年增幅也以22.5%創(chuàng)下新高。展望21年，由于全球疫情仍未得

到有效控制，且歐美已有企業(yè)宣布將維持在線辦公至21年三季度，因此宅經(jīng)濟(jì)下IT需求爆

發(fā)有望繼續(xù)延續(xù)。TrendForce預(yù)計(jì)，2021年全球筆電出貨量有望達(dá)2.17億臺(tái)，年增速8.6%。

供給端，面板廠新增筆電產(chǎn)能十分有限。根據(jù)Omdia最新數(shù)據(jù)顯示，2021年筆電面板規(guī)劃

產(chǎn)能預(yù)計(jì)2.32億片，年增速2%。

圖16:20192021E筆記本申.腦出貨量情況______________________圖17:20172021E至電面板出貨量情況

出貨量（百萬(wàn)片）YOY

25%

20%

15席

10%

5%

00%

20192020202IE2017201820192020E2021BP

資料來(lái)源：TrendForce,信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Omdia,信達(dá)證券研發(fā)中心

顯示器面板需求小幅成長(zhǎng)，同時(shí)存在一定增量產(chǎn)能，預(yù)計(jì)其供需格局將由2020年的供不應(yīng)

求轉(zhuǎn)為2021年的緊平衡狀態(tài)。需求側(cè)，顯示器受宅經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)幅度較弱。根據(jù)群智咨詢預(yù)計(jì)，

2021年全球顯示器出貨量為1.44億臺(tái)，同比增長(zhǎng)3%。1暗側(cè)，根據(jù)Omdia最新數(shù)據(jù)顯示，

2021年顯示器面板規(guī)劃產(chǎn)能預(yù)計(jì)為1.73億片，年增速5%。

圖18:20192021E顯示器出貨情況圖19:20172021E顯示器面板出貨情況

■出貨量（百萬(wàn)片）-----YoY

20016%

18014%

16012%

14010%

8%

120

6%

100

4%

80

2%

600%

40-2%

20-4%

0-6%

2017201820192020E2021BP

資料來(lái)源：群智咨詢，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Omdia,信達(dá)證券研發(fā)中心

2、高刷新、高分辨、HDR成為IT面板發(fā)展新趨勢(shì)

在宅經(jīng)濟(jì)推動(dòng)IT需求量快速爆發(fā)的同時(shí)，高刷新率、高分辨率、HDR以及低功耗等一系列

IT面板發(fā)展新趨勢(shì)正在形成。

高刷新率屏幕由于更穩(wěn)定和流暢的顯示效果而在游戲本和電競(jìng)顯示器中快速滲透。刷新率是

指屏幕圖像每秒重繪的次數(shù)，以Hz（赫茲）為單位。如果屏幕的刷新率越低，圖像的抖動(dòng)就

會(huì)越明顯；觀看這樣的屏幕，眼睛也會(huì)疲勞的更快。反之，刷新率越高畫(huà)面就越穩(wěn)定和流暢，

顯示效果也會(huì)更自然清晰。此外，在游戲中，高刷新率可以優(yōu)化畫(huà)面卡頓問(wèn)題、提升畫(huà)面響

應(yīng)速度，可以在電競(jìng)比賽中搶占先機(jī)。因此高刷新率屏幕在游戲本和電競(jìng)顯示器中滲透速度

較快。以游戲本為例，根據(jù)AVC數(shù)據(jù)，2019年前三季度游戲本主流刷新率僅為60H乙而

到2020年前三季度則已成長(zhǎng)至144HZO

圖20:高刷新率帶來(lái)更流暢的顯示效果圖21:游戲本中各刷新率屏幕占比變化

資料來(lái)源：中關(guān)村在線，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：AVC,信達(dá)證券研發(fā)中心

高分辨、HDR等顯示技術(shù)的快速滲透是IT面板的重要發(fā)展趨勢(shì)之一。高分辨率屏幕是一種

通過(guò)提高像素點(diǎn)數(shù)量，來(lái)改善畫(huà)面精細(xì)度和細(xì)膩度，最終帶來(lái)顯著視覺(jué)效果提升的顯示技術(shù)。

目前高分辨率屏幕正在IT市場(chǎng)快速滲透，以顯示器面板為例，根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，20182020

年，顯示器屏幕中2K及以上高分辨率屏幕滲透率已從6.1%提升至12.3%。

而高動(dòng)態(tài)范圍（HDR）是一種通過(guò)提供更多動(dòng)態(tài)范圍和圖像細(xì)節(jié)來(lái)呈現(xiàn)更豐富的亮暗部細(xì)節(jié)

的顯示技術(shù)。加入HDR技術(shù)的顯示器憑借更好的色彩精度、對(duì)比度以及亮度受到了消費(fèi)者

的追捧，其滲透率正快速提升。據(jù)AVC《中國(guó)顯示器線上零售數(shù)據(jù)月度追蹤報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，HDR

顯示器市場(chǎng)份額從2019年前三季度的11%提升至2020年的21%,銷(xiāo)量為115.1萬(wàn)臺(tái)，同

比去年增長(zhǎng)33%。

圖22:顯示器面板高分辨滲誘率變化情況圖23:HDR顯示器線卜份額變化

資料來(lái)源：群智咨詢，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：AVC.信達(dá)證券研發(fā)中心

3、新產(chǎn)能乘新趨勢(shì)東風(fēng)快速切入，有望重塑行業(yè)格局

不同于TV面板的通用品屬性，n■面板需要滿足客戶更多的差異化要求而具有更高的準(zhǔn)入門(mén)

檻。因此，大陸龍頭廠商另辟蹊徑，重點(diǎn)建設(shè)具備差異化技術(shù)優(yōu)勢(shì)的8.5代n?新產(chǎn)線。大陸

新產(chǎn)線在設(shè)計(jì)之初就將高通過(guò)率的銅線技術(shù)、高分辨率和高刷新率的OxideTFT等差異化技

術(shù)進(jìn)行導(dǎo)入，因此在生產(chǎn)高刷新率、高分辨率以及低功耗等高端IT面板方面有著顯著的技

術(shù)優(yōu)勢(shì)。

憑借此優(yōu)勢(shì)，大陸龍頭廠商得以快速切入IT面板市場(chǎng)。以京東方B8線為例，通過(guò)重慶8.5

代B8線的投建，京東方快速切入了筆電面板市場(chǎng)。由于差異化技術(shù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，B8線

產(chǎn)能擴(kuò)張順利，2017-2019年，B8線筆電產(chǎn)能由18萬(wàn)平米/月快速擴(kuò)張至34萬(wàn)平米/月。此

外，由于IT面板面積需求量?jī)H為T(mén)V的四分之一左右，因此一條完整的8.5代線就可以獲得

可觀的市場(chǎng)份額。以2Q20筆電面板面積產(chǎn)能占比情況來(lái)看，京東方僅憑B8單線就獲得了