財(cái)務(wù)成本管理01-基礎(chǔ)賈2202全84講義cwgl

第十三章313紅情況應(yīng)當(dāng)符合公司章程及中國的有關(guān)規(guī)定。③報(bào)告期不存在重大會計(jì)事項(xiàng)。④已的優(yōu)先股不得超過公司普通股總數(shù)的50%，且籌額不得超過前凈資產(chǎn)的50%，已第一，普通股為上證50指數(shù)成份股；第二，以公開優(yōu)先股作為支付收購或吸收合并其他上市公司；第三，以減少資本為目的回購普通股的，可以公開優(yōu)先股作為支付，⑤最近36個(gè)月內(nèi)因工商、、土地、環(huán)保、法律、行政或規(guī)章，受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重的，不得公開優(yōu)先股。⑥公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人最近12個(gè)月內(nèi)應(yīng)當(dāng)不存在向投資者作出的公開承諾的【提示】公開優(yōu)先股的價(jià)格或票面股息率以市場詢價(jià)或認(rèn)可的其他公開方式確定。非公開優(yōu)先股的票面股息率不得高于最近兩個(gè)會計(jì)年度的年均平均凈資產(chǎn)收益率?！咎崾尽可虡I(yè)銀行可以根據(jù)商業(yè)銀行資本的規(guī)定，非公開觸發(fā)發(fā)生時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)為普②優(yōu)先股或轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)與環(huán)節(jié)保持一致；非公開的相同條款優(yōu)先股經(jīng)或轉(zhuǎn)讓后，投資者不得超過200人。 下列有關(guān)優(yōu)先股籌資的說法中，不正確的有（）『答案解析』優(yōu)先股后可以申請上市或轉(zhuǎn)讓，不設(shè)限售期，所以，選項(xiàng)A的說法不正先股股東的必要率比債權(quán)人高。即選項(xiàng)B的說法不正確。下列關(guān)于優(yōu)先股籌資規(guī)定的說法中，不正確的有（）D.不 觸發(fā)發(fā)生時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。認(rèn)股權(quán)看②期限短，有效期內(nèi)可以不支付股利，用BS認(rèn)股權(quán)證與以為標(biāo)的物的看漲相比的相同點(diǎn)在于（）是為了發(fā)債而附帶。②認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比時(shí)的股價(jià)高出20%至30%。如果將來 某公司擬附帶認(rèn)股權(quán)證的債券籌金，已知目前等風(fēng)險(xiǎn)公司債券的市場利率為6%，該公司稅率的范圍為（）?！捍鸢附馕觥桓綆дJ(rèn)股權(quán)證的債券的內(nèi)含率必須處在市場利率和稅前普通股成本10%/（1－25%）＝13.33%B。下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與看漲的共同點(diǎn)的說法中，錯(cuò)誤的有（）C.都能使用－模型定格?？礉q行權(quán)時(shí)，其來自二級市場，不會稀釋每股收益，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；認(rèn)股權(quán)證期限長，不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，不能用－模型定價(jià)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；看漲不D某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長階段。公司計(jì)劃10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說法中，正確的有（）。認(rèn)股權(quán)證是一種看漲，可以使用－模型對認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格『答案解析』－模型假設(shè)沒有股利支付，看漲可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)股權(quán)證與公司債券同時(shí)，用來吸引投資者票面利率低于市場利率的長期債券，由此可知，選BA公司是一個(gè)高成長的公司。該公司目前在外的普通股1000萬股，股價(jià)20元/股，沒有4000萬元，債券面值為每份1000元，期限20年，票面利率8%，同時(shí)每份債券20股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在10年后到期，在到期前每股權(quán)證可以按22元的價(jià)格1股普通股。假設(shè)公司總資產(chǎn)等于總市值，等風(fēng)險(xiǎn)的市場利率為10%。預(yù)計(jì)債券后公司總價(jià)值的年增長率5%。相關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示。1000每股價(jià)20200001000票面利80債券數(shù)量（40001000份＝4份4每年利息（4×80/份32040002400080執(zhí)行價(jià)221760（3）每價(jià)＝股東權(quán)益價(jià)值÷股數(shù)＝35585.33÷1000＝35.59（元）每股收益＝3278.241000＝3.28（元潛在的稀釋為代價(jià)，換取低利率債券。必須處在的市場利率和普通股稅前成本之間，才可以被人和投資人同時(shí)接受?！咎崾?】投資者稅前投資率9.13%小于等風(fēng)險(xiǎn)債券的必要率10%，投資人不會【提示2】投資者稅前投資率應(yīng)該高于等風(fēng)險(xiǎn)債券的必要率，而小于稅前普通股資本成本，則投資人和公司會同時(shí)接受?！咎崾?】提高投資者稅前投資率措施有降低執(zhí)行價(jià)格或提高票面利率特闡轉(zhuǎn)換不會增加該公司資本總額（與認(rèn)股權(quán)證籌資不同）；轉(zhuǎn)換具有看漲性質(zhì)，持有人具有是【提示】執(zhí)行看漲，必須放棄債轉(zhuǎn)價(jià)轉(zhuǎn)比轉(zhuǎn)期③贖回價(jià)格。贖回價(jià)格一般高于面值，隨到期日而逐漸減【提示2】設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換，又稱為加速條款；同時(shí)也能使公司避在公司的價(jià)格達(dá)到某種惡劣程度時(shí)，債券持有人按照約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券賣給公司款可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值。可轉(zhuǎn)換債券的值，應(yīng)當(dāng)是純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中上升；②當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值低于轉(zhuǎn)換價(jià)值，投資通過可轉(zhuǎn)換債券，之后轉(zhuǎn)換再。人的率，以保證該可轉(zhuǎn)換債券對投資人有。 項(xiàng)認(rèn)股權(quán)靈活性靈活性況實(shí)現(xiàn)較高的目的是債券，只是利率偏高，希望以費(fèi)用票面利轉(zhuǎn)換比當(dāng)前市場價(jià)格（元/股贖回價(jià)格（10后105051253.5610105012%和普通股稅前資本成本之間，投資人和發(fā)（4）rHN【例·計(jì)算分析題】H2016%。方案1：按照目前市價(jià)增發(fā)250萬股。方案2：平價(jià)10年期的長期債券。目前新的10年期債券的到期收益率為3.6%。H公司的信用級別為AAA級，目前上市的AAA級公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期債券公甲2013712013630乙201491201481丙201661201671方案3：10年期的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每份1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次。轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元；不可贖回期為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元，此后每年107%。根據(jù)方案3，計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值，并計(jì)算按方案3可轉(zhuǎn)換債券的i6%，則7%，則由于稅前資本成本6.25%小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場利率7%，所以投資人不接受，不1，r2，H3，N67第四年末價(jià)格i9%，則10%，則等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的利率10%，則對投資人沒有。10i115i2概闡【提示】出租人是資產(chǎn)出租者，也是借入者（以資產(chǎn)或出租權(quán)作抵押借入租賃資租賃費(fèi)【例·單選題】A公司2014年6月5日向B公司了一處位于市區(qū)的，隨后出租給C公司。A公司以自有向B公司支付總價(jià)款的35%，同時(shí)A公司以該廠房作為抵押向D銀行借入余下65%的價(jià)款，這種租賃方式是（）。借入；資產(chǎn)出租后，出租人以收取的向者還貸。所以，本題的答案為選項(xiàng)B。類經(jīng)營租融資租性外特租賃期租賃期期設(shè) 租賃合計(jì)稅基租賃合計(jì)稅基項(xiàng)期滿所不轉(zhuǎn)期滿所轉(zhuǎn) 項(xiàng)借款現(xiàn)金流②－費(fèi)用×（1－所得稅稅率項(xiàng)折舊抵額折舊抵稅額風(fēng)險(xiǎn)比高，折現(xiàn)率也應(yīng)提期末資余目的必要率即平均資本成原闡節(jié)A公司是一個(gè)制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺設(shè)備，預(yù)計(jì)該設(shè)備將使用4年。公司正如果自行購置，預(yù)計(jì)設(shè)備購置成本100萬元。稅法折舊年限為5年，折舊期滿時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值率5%。4年后該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為30萬元。設(shè)備費(fèi)用（、保養(yǎng)、修理等）預(yù)計(jì)1（2）B租賃公司可提供該設(shè)備的租賃服務(wù)，租賃期4年，年租賃費(fèi)20萬元，在年初支付。租賃公司負(fù)責(zé)設(shè)備的，不再另外收取費(fèi)用。租賃期內(nèi)不得撤租。租賃期滿時(shí)租賃資產(chǎn)所不轉(zhuǎn)（3）A20%，稅前借款（有擔(dān)保）10%?！赫_答案』（1）因?yàn)樽赓U期（4）占租賃資產(chǎn)可使用年限（5）80%75%的標(biāo)第0年年末：NCF＝－＝－20（萬元）年折舊＝100×（1－5%）÷5＝19（萬元）折舊抵稅＝1920%＝3.8（萬元）NCF＝3.8－1（1－20%）＝3（萬元因?yàn)樽赓U的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（58.65萬元）小于借款現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（68.90萬方案一：自行購置，預(yù)計(jì)購置成本為200萬元，稅定的折舊年限為15年，法定殘值率為購置成本的10%，按照直計(jì)提折舊。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)10年后的變現(xiàn)價(jià)值為70萬元。 其他資料：AB25%，稅前借款（有擔(dān)保）8%。B因大批量購置該種設(shè)備可獲得價(jià)格，設(shè)備購置成本為190萬元。90%（200×90%＝180）?，F(xiàn)值租賃期內(nèi)的現(xiàn)金流量＝－26×（1－25%）＝－19.5（萬元）AW，則：Y：第1－9年年末：NCF＝稅后＋折舊抵稅NCF＝Y(jié)×（1－25%）＋11.4107010＝190－11.4×10＝76（萬元）NCF＝Y(jié)×（1－25%）＋11.4計(jì)算使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的Y在研究是通過自行購置還是租賃取得該設(shè)備。有關(guān)資料如下：備的，不再另外收取費(fèi)用。租賃期內(nèi)不得撤租。租賃期屆滿時(shí)租賃資產(chǎn)所轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)