銅產(chǎn)業(yè)鏈課件

銅行業(yè)分析要點銅產(chǎn)業(yè)鏈介紹供應(yīng)分析需求分析外部影響因素分析市場信號的解讀銅產(chǎn)業(yè)鏈中國銅礦資源集中在江西,云南,安徽,湖北四省對應(yīng)有江西銅業(yè),云南銅業(yè),安徽銅陵,大冶有色等有色企業(yè)銅儲量靜態(tài)開采年數(shù)全球國別銅火法冶煉流程銅產(chǎn)業(yè)流程-精銅生產(chǎn)銅礦產(chǎn)量1259出口212庫存144電積銅產(chǎn)量612粗銅產(chǎn)量577進口95庫存49精銅產(chǎn)量1385廢銅72精銅消費2587進口1136庫存215廢銅流程廢銅1452庫存5出口359廢銅1098廢銅回收1167其它廢銅69廢銅消費1121沒報告廢銅30生產(chǎn)精銅72銅消費流程銅消費3708合金金屬鋅228錫11鉛17鎳8金屬消費4032銅錠118錠庫存49金屬消費3984其它74電線電纜1918黃銅1705鑄造286有色金屬企業(yè)盈利模式

企業(yè)盈利在價格周期階段的表現(xiàn)供應(yīng)分析銅礦市場粗銅與廢銅供應(yīng)精銅供應(yīng)礦品位的下降提高成本產(chǎn)能中斷

銅礦品位下降

預(yù)期礦產(chǎn)量08/09年增長但銅精礦市場依然短缺..未來銅礦產(chǎn)能滿足銅冶煉產(chǎn)能比率的提高,將壓低TC/RC費用中國需要進口來彌補不足銅精礦的短缺導(dǎo)致對廢銅需求的增加銅供應(yīng)短期價格彈性嚴重不足精銅產(chǎn)量08/09增長加速從中國月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)看精銅生產(chǎn)在08年已現(xiàn)疲態(tài)印度雄心勃勃,增長速度與中國有一拼需求分析全球經(jīng)濟分析(在此不做展開)行業(yè)需求分析全球銅消費全球銅消費增速加快金磚四塊2007年主要銅消費國中國占四分之一印度與俄羅斯增長迅速日本臺灣原地踏步美國韓國走下坡路銅消費二種估計法顯性消費估計法:顯形消費量=產(chǎn)量+凈進口+庫存變化下游產(chǎn)業(yè)鏈估計法顯形消費估計法顯形消費估計中最不可靠的是庫存變化,例如06/07年中國的國儲銅庫存的變化沒有準確統(tǒng)計數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈估計法產(chǎn)業(yè)鏈估計法首先需要了解不同國家的消費結(jié)構(gòu)計算下游產(chǎn)業(yè)對銅消費的貢獻度一種替代方法是銅材產(chǎn)量數(shù)據(jù)(有大量廢銅使用,影響對精銅消費的估計)美國中國中國銅材產(chǎn)量與銅消費基本同步銅材產(chǎn)量波動更大銅材狀況可從二方面觀察

(行業(yè)與地區(qū))

中國電力與家電行業(yè)增速趨緩銅市供需平衡ICSGCRU2008起庫存已持續(xù)上升國內(nèi)外銅價差決定了銅進口量除了現(xiàn)貨價差外,還要考慮不同的期限結(jié)構(gòu)????LME與SHFE現(xiàn)貨升水對比LME與SHFE銅期限結(jié)構(gòu)人民幣匯率影響進口成本,也決定著國內(nèi)外銅的比價人民幣及遠期匯率人民幣預(yù)期升值率02/1208/03外部影響因素分析美元匯率利率投機資金對美元匯率的影響要考慮二點一是美元的高低水平二是美元的發(fā)展趨勢利率的影響即要考慮利率本身的周期也要觀察長期與短期利差的變化資金觀察可以對期貨基金的規(guī)模上作一個大方向的判斷銅的CFTC的持倉報告也是觀察基金動向的一個工具,但要小心應(yīng)用,在2005年曾發(fā)生重大誤判市場信號的解讀資本市場信號期限結(jié)構(gòu)提示隱含波動率的意義持倉量的變化資本市場的提示資本市場已對金屬市場投出看跌信號中國的情形銅多期限合約走勢銅期限結(jié)構(gòu)的走平意味著牛市結(jié)構(gòu)的破壞隱含波動率隱含波動率反映投資者對市場風(fēng)險的認識9月以來隱含波動率急劇上升提示市場不確性增加持倉的增減既可反映資金的進出又能觀察多空力量的強弱期權(quán)CALL與PUT持倉比率也有一定的參考性推薦書目《銅冶煉技術(shù)》

《賤金屬》《自然資源》《環(huán)境與自然資源經(jīng)濟學(xué)》參考書《增長的極限》深南電的對賭協(xié)議第一份確認書的有效期從今年3月3日至12月31日，由三個合約構(gòu)成。分三種情況：當期限內(nèi)紐約商業(yè)交易所當月輕質(zhì)原油期貨合約的收市結(jié)算價的算數(shù)平均值(簡稱浮動價)高于63.5美元/桶時，深南電每月可以獲得“20萬桶×1.5美元/桶”合計30萬美元的收益；當浮動油價介于62美元/桶至63.5美元/桶之間時，深南電可獲得“(浮動價-62美元/桶)×20萬桶”的收益；當浮動價低于62美元/桶時，深南電每月需向杰潤公司支付“(62美元/桶-浮動價)×40萬桶”等額的美元。第二份確認書的有效期是從明年1月1日至2010年10月31日，并且賦予了對手方杰潤公司一個優(yōu)先權(quán)，也就是杰潤公司可以在今年12月30日18點前宣布是否繼續(xù)執(zhí)行第二份合約。第二份確認書的基準油價較第一份提高了3美元/桶，當浮動油價高于66.5美元/桶時，深南電每月可以獲利34萬美元；當油價介于64.