小微企業(yè)金融服務(wù)研究報(bào)告

.>.第一局部：背景介紹符合國家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于小型微型的各種所有制和各種形式的企具體表達(dá)在以下幾個(gè)方面：.>.2013年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額62,831億元人民幣，比上年增長視的作用..>.市場中檢驗(yàn)自己的產(chǎn)品并不斷創(chuàng)新以適應(yīng)我國參加WTO以后市長期占有一席之地。狀況一片混亂，.>.融資是資金的調(diào)劑與融通，即資金的需求者(融資主體)從*些儲(chǔ)蓄者手過運(yùn)的資領(lǐng)域，疏通儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的通道。.>..>.2.1小微企業(yè)的融資模式分析存在的信息不對稱以及由此產(chǎn)生的各種問題和降低信息不對稱程度的策略構(gòu)成分析的邏輯主線。在此根底之上，再對中國小微企業(yè)的源融資模式展開討論。小微企業(yè)外源融資：債權(quán)融資.>.進(jìn)展理論分析后，指出部人股權(quán)融資是小微企業(yè)進(jìn)展外源性股權(quán)融資的首要途置地將開展風(fēng)險(xiǎn)投資理解為緩解我國小微企業(yè)融資難問題的主要途徑。小微企業(yè)源性融資：企業(yè)部融資.>.2.2小微企業(yè)融資難的根本原因這里所謂的信息本錢是指在資金借貸過程中，商業(yè)銀行為了搜.>.這里所謂的代理本錢是指借貸關(guān)系建立后貸款銀行為保證貸款本息的回收對貸款企業(yè)進(jìn)展監(jiān)視和約束的本錢。在資金借貸的活動(dòng)本錢類似，小微企業(yè)貸款過程中發(fā)生的代理本錢同樣高于大中型企.>.在普遍認(rèn)為的缺少抵押物品導(dǎo)致小微企業(yè)融資困難只是這一根本原格條件的產(chǎn)生。假設(shè)*企業(yè)家有一個(gè)需要投資的工程，該固定投資工懶，如果企業(yè)家選擇努力工程具有較高的成功概率PH，反之，如果企業(yè)家選擇偷懶則工程具有較低的成功概率PL。工程成功獲得的收益由企業(yè)家和外部投資者分享，其中企業(yè)家獲得RB，外部投資者獲得RA。如果企業(yè)家選擇偷懶，他可以獲得一個(gè)個(gè)人收益B。為方便。預(yù)期可保證收益P應(yīng)為：.>.AA于初始時(shí)借出的資這里A1就是融資中的非價(jià)格條件，只有企業(yè)家擁有的資金超過必然產(chǎn)生。2.3從交易本錢角度解決融資障礙的途徑分析基于交易本錢的小微企業(yè)融資障礙分析說明，小微企業(yè)融資障礙經(jīng)營狀況良好的優(yōu)質(zhì)科技型小微企業(yè)是小微企業(yè)中最具潛力的、最有可能存.>.的非價(jià)格條件，可以降低小微企業(yè)借款中的交易本錢.第三局部:小微企業(yè)融資困境破解對策韋斯頓提出的企業(yè)生長周期模型,企業(yè)成長包括六個(gè)階段:.>.大多數(shù)小微企業(yè)都處于上述模型腫的創(chuàng)業(yè)期和成長期,并將初創(chuàng)期、成長期與成熟期的特征進(jìn)展比擬:利潤不高、利潤分配也很少。而步入成熟期后,企業(yè)通常有著正的并且穩(wěn)定的現(xiàn)低。而資本市場中投資者總是青睞高價(jià)值的企業(yè),對低價(jià)值企業(yè)往往會(huì)釆取非常要從自有資金的有效運(yùn)用和積極爭取外部資金支持展開。韋斯頓指出,處于成熟期的企業(yè),通常選擇債權(quán)融資,往往通過向銀行貸款來于幼稚期的企業(yè)經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)大,且信譽(yù)低,使得其向外部融資時(shí)遭遇諸多困難,比方.>.資偏好和構(gòu)造截然不同,這是由企業(yè)本身的條件和外部資本市場對企業(yè)作出的評初創(chuàng)階段有著重要意義,其他幾種股權(quán)融資方式對于小微企業(yè)沒有普遍性的意優(yōu)選擇,因?yàn)榫透鞣N融資方式來看,源融資沒有必須實(shí)踐對外支付利息或許諾股息,因此也不會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流量負(fù)擔(dān);于此比照起來,外源融資的資金來源于企業(yè)外部,還會(huì)產(chǎn)生融資費(fèi)用,這使得源融資的本錢要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外源融資。因此,它是企業(yè)首選的一種融資方式。所謂源融資,即企業(yè)憑借自身的產(chǎn)品和市場通過一進(jìn)展的股權(quán)融資,和由股東為企業(yè)開展進(jìn)展的個(gè)人借貸,但是本文所指源融資不命題一:有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有一樣風(fēng)險(xiǎn)等級的無負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上債一的表達(dá)說明了由于債務(wù)利息可以在稅前扣除,形成了債務(wù)利息的抵稅收益,相.>.價(jià)命題二:有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成木等于具有一樣風(fēng)險(xiǎn)等級的無負(fù)債企業(yè)加上以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,且風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。其公式表達(dá)如下:KL=KU+(KUKd)(1T)D/EeeeKU表示有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本本錢，eKU表示無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本本錢，De表示有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價(jià)值,E表示其權(quán)益的市場價(jià)值,Kd表示不變的稅前債務(wù)資本本錢,表示企業(yè)所得稅稅率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬等于無負(fù)債企業(yè)權(quán)益本錢與債務(wù)本含義是一致的,它們的差異是由(1-T)引起的。由于(1-T)<1,所以有負(fù)債企業(yè)的綜合資本本錢比無稅時(shí)的要小。所以得出,在有稅條件下,如果其他情況一樣,有負(fù)債企業(yè)比完全使用權(quán)益資本的企業(yè)能獲得更多現(xiàn)金流。通過上述分析,可以看出借款對于小微企業(yè)具有稅盾效應(yīng),因此,小微企業(yè)可以利用充分利用借款這融資方式比擬,銀行以其合規(guī)性和穩(wěn)定性以及易于政策調(diào)控等而優(yōu)于民間借貸。再結(jié)合上文,我們可以得出最適合小微企業(yè)的融資來源:不包括向外增發(fā)股權(quán)的.>.最傳統(tǒng)和本錢最低的源融資方式就是通過盈利留存,它產(chǎn)生于企業(yè)正常生產(chǎn)可以通過向股東配股來實(shí)現(xiàn),也就是說用配股來代替發(fā)放先進(jìn)股利、紅利。從企業(yè)生長周期理論的角度出發(fā),留存盈余融資是企業(yè)成長階段的首選融資方式。因小微企業(yè)融資中的首選。這也解釋了為什么大局部前景看好的高新技術(shù)企業(yè),股東通常會(huì)為獲得長期的利益而愿意放棄股利分紅或者少拿股利分紅而繼續(xù)增加2.積極進(jìn)展納稅籌劃業(yè)都不能享受到實(shí)在的稅收優(yōu)惠,同時(shí),由于小微企業(yè)通常沒有專業(yè)的稅收籌劃要區(qū)分納稅籌劃和偷稅漏稅。小微企業(yè)應(yīng)認(rèn)真了解稅收知識(shí),及時(shí)掌握稅收政策進(jìn)展納稅籌劃:充分運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策、利用轉(zhuǎn)移定價(jià)法、合理分?jǐn)傎M(fèi)用、利用.>.企業(yè)的成長與員工息息相關(guān),正是因?yàn)檫@樣的聯(lián)系,小微企業(yè)可以通過向員工配股來吸收開展資金。也就是實(shí)施員工持股方案,員工入股可以極大的激發(fā)員工投身工作的熱情,對于塑造向上的企業(yè)文化大有裨益。員工持股是指由企業(yè)部職工出資認(rèn)購本企業(yè)局部股票,委托一個(gè)專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì)、信托基金等)作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作,集中管理,再由該專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì))作為社團(tuán)法前利益來與公司一同追求長遠(yuǎn)利益。這種融資方式要注意以法律法規(guī)為約束,為展躲避可能的違約風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國的具體情況,可按以下方式進(jìn)展:推行員工持股方案的企業(yè)及其職工或職工的代理機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì))與銀行簽訂協(xié)議,開設(shè)一個(gè)特定,擁有持股權(quán)的職工存入一定比例的現(xiàn)金,通過公司及職工持股會(huì)的信用擔(dān)保,由銀行提供相應(yīng)貸款購置企業(yè)股權(quán),員工用分得的利潤及工資收入的一定比例轉(zhuǎn)入特定,用證可有四種根本形式:一是所購置的股權(quán);二是企業(yè)或職工持股會(huì)以協(xié)議價(jià)格回方式既有利于國有資本從市場競爭劇烈的行業(yè)退出,又解決了職工單純依靠自身.>.積累無法大量購置股權(quán)的難處。由此可見,員工持股方案的融資方式創(chuàng)新涉及產(chǎn)權(quán)制度的重大變革,涉及到個(gè)人金融資產(chǎn)從債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換,涉及到國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略調(diào)整。為了保障員工持股方案的合規(guī)性和加大成功率,方案的實(shí)施應(yīng)該有宜的應(yīng)付、預(yù)付、應(yīng)收賬款政策應(yīng)付賬款融資是指在規(guī)的商業(yè)信用行為中,債權(quán)人(供貨商)為了控制應(yīng)付賬款期限和額度,往往向債務(wù)人(購貨商)提出信用政策,它是債務(wù)人(購貨商)的一種短期資金來源。通常情況下,小微企業(yè)會(huì)將綜合資金本錢與商業(yè)信用的資金本錢進(jìn)展比擬,當(dāng)商業(yè)信用的資金本錢低于綜合資金本錢時(shí),小微企業(yè)會(huì)利用商業(yè)信譽(yù)。在利用應(yīng)付賬款融資的時(shí)候,要注意權(quán)衡放棄的現(xiàn)金折扣和獲得的時(shí)間價(jià)值的大小,也就是商業(yè)信譽(yù)的利用日期不應(yīng)該大于現(xiàn)金折扣可獲得的價(jià)值。利用商業(yè)信譽(yù)是有時(shí)機(jī)本錢的,是否延期付款以及延期多久都取決于時(shí)機(jī)本錢的大小0/(信用期-折扣期)備享受現(xiàn)金折扣時(shí),時(shí)機(jī)本錢就是收益率的概念。所以,當(dāng)準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣時(shí),現(xiàn)金折扣。如果計(jì)算結(jié)果小于短期貸款利率或短期投資收益率,則應(yīng)該選擇放棄折扣。應(yīng)付賬款融資最大的特點(diǎn)在于易于取得,而且是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中一種持續(xù)性的信用形式,并且無需辦理籌資手續(xù)和支付籌資費(fèi)用,它在一些情況金折扣的時(shí)機(jī)本錢很高。.>.雜費(fèi)和承兌到期而未能收到款的商業(yè)承兌匯票,作為企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成局部,應(yīng)收賬款對盤活企業(yè)現(xiàn)金流起著重大作用。應(yīng)收賬款對企業(yè)的作用表現(xiàn)在良著一系列的不良影響。應(yīng)收賬款的融資作用依賴于有效的應(yīng)收賬款管理,制定相政策來盡量降低應(yīng)收賬款的時(shí)機(jī)本錢,有效降低壞賬,盤活應(yīng)收賬款資金,降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)收貨款是指企業(yè)按照合同規(guī)定向購貨單位預(yù)收的完全或局部貨中,買方先向賣方支付局部或全部價(jià)款,然后賣方用商品歸還,對賣方來說,也是一種短期融資方式。賣方能夠擁有這局部價(jià)款從收到價(jià)款到給買方發(fā)貨為止的時(shí)間價(jià)值。預(yù)收貨款通常是買方在購置緊缺商品時(shí)樂意采用一種方式,以便取得對便,融資本錢低,限制條件少,屬于一種自然性融資,不用做非常正規(guī)的安排,也無收和預(yù)收可以為小微企業(yè)的運(yùn)用,但由于先階段,我國的小微企業(yè)在與大企業(yè)的議價(jià)中并不占優(yōu)勢,通常都是較大的企業(yè)通過無限推后付款期限來獲得自身利益。而小微企業(yè)對此通常都敢怒不敢言,這種交易的不平等只能通過小微企業(yè)的.>.同比增長28%;目前建行小微企業(yè)授信客戶己占客戶總數(shù)75%,貸款近三年平均增幅超過小微企業(yè)在銀行貸款問題上的主要矛盾是:小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高,銀行提出相應(yīng)的貸款利率也就高,要求手續(xù)也就比擬麻煩。但是小微企業(yè)利潤不高和對貸款".>.小微企業(yè)銀行貸款問題的解決主要集中在兩個(gè)方面,一是實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款科學(xué)貸款的定價(jià)是指確定貸款的利率、確定補(bǔ)償余額、以及對*些貸款收取手續(xù)率一般水平的主要因素是信貸市場的資金供求狀況。從微觀層面上考察,在貸款產(chǎn)品創(chuàng)新比照:、個(gè)體工商戶等銀行:"小巨人"系列該系列包含創(chuàng)融通、及時(shí)予、騰飛寶三大核心產(chǎn)品包,品行業(yè)類特色產(chǎn)品包,為小微企業(yè)的融資提供全方位的效勞。建立銀行:〞速貸通"。為滿足小企業(yè)客戶快捷、便利的融資需求,在分析、來源可靠的根底上,依據(jù)提供足額有效的抵(質(zhì))擔(dān)保而辦理的滿足企業(yè)不同的金融需求,同時(shí)根據(jù)企業(yè)信用等級提供授信額度,給予企業(yè)全程持續(xù)支持。"小額貸〞為滿足企業(yè)、個(gè)體工商戶和自然人生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的融資需.>.求,對于能夠提供符合建立銀行質(zhì)押財(cái)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的借款人,辦理的小額短期流動(dòng)資從上文來看,現(xiàn)在國銀行都在如何提供更貼近小微企業(yè)的融資產(chǎn)品上進(jìn)展了廣周期的細(xì)分。不同階段不同行業(yè)的的小微企業(yè)在資金需求上各有特點(diǎn),銀行正是續(xù),提高時(shí)效性,迎合小微企業(yè)資金需求"短小快〞的特點(diǎn),"一次授信,循環(huán)使用〞正是放貸方式創(chuàng)新的例子。2.還貸方式創(chuàng)新,考慮到單一的還款方式會(huì)對許多企業(yè)的流動(dòng)資金造成壓力,所以引入分期還本付息、寬限期分期還本付息以及化手續(xù),降低費(fèi)用。4.擔(dān)保方式創(chuàng)新,擔(dān)保在一定程度上可以降低融資相關(guān)方的違約風(fēng)險(xiǎn),所以,在融此在銀行的信用評級較差,入。由此導(dǎo)致的銀行對其非信貸客戶也缺乏了解,客戶信息挖掘者交易結(jié)算的小微企業(yè)客戶中篩選出現(xiàn)金流量穩(wěn)定,交.