2020年財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)習(xí)提綱

2.2020年財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)習(xí)提綱第一章財(cái)務(wù)管理總論1.財(cái)務(wù)管理是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合財(cái)務(wù)活動(dòng)----籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、收益分配活動(dòng)財(cái)務(wù)管理對(duì)象----資金運(yùn)動(dòng)2．財(cái)務(wù)管理五大基本環(huán)節(jié)：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策(核心)、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)。3.企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。指企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量按照企業(yè)要求的必要報(bào)酬率計(jì)算的總現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。4.影響企業(yè)的宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境因素有：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。其中金融環(huán)境是最重要的外部環(huán)境因素。金融市場(chǎng)的利率=(純利率+通貨膨脹溢價(jià))+(違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+到期日風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念1.貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。是資金所有者讓渡使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。RR3．名義利率與實(shí)際利率的換算：i=(1+r/m)m-1F＝P(1+i)n4.風(fēng)險(xiǎn)按能否分散，分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；按風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)zz和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。6.風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系：必要報(bào)酬(率)R=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(率)RF+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(率)第三章籌資式1.籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的籌資渠道，運(yùn)用籌資式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需資金?；I資目標(biāo)----以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)，獲取較按所籌資金的來(lái)源分：權(quán)益性籌資和負(fù)債籌資。2.資金需要量預(yù)測(cè)：(1)銷售百分比法：對(duì)外籌資需要區(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目(隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目)外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益。 (2)資金習(xí)性預(yù)測(cè)法：高低點(diǎn)法、一元回歸直線分析法。3.權(quán)益性籌資 (1)吸收直接投資：以現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)出資。 (2)股票籌資：發(fā)行普通股或優(yōu)先股 (3)留存收益籌資：利用盈余公積、未分配利潤(rùn)。4.負(fù)債性籌資： (一)長(zhǎng)期負(fù)債 (1)長(zhǎng)期借款：期限長(zhǎng)---借款利率高，信用好---借款利率低 (2)發(fā)行債券：債券發(fā)行價(jià)格的確定和影響因素按期付息，到期一次還本------P=票面金額×(P/F,i1,n)+票面利息(P/A,i1,n)到期一次還本付息------P=票面金額×(1+i2×n)(P/F,i1,n)票面利率>市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行；票面利<率市場(chǎng)利率，折價(jià)發(fā)行； (3)融資租賃：三種形式：直接租賃、杠桿租賃、售后租租金由設(shè)備價(jià)款和租息組成，租息分為融資成本和手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)又分為營(yíng)業(yè)費(fèi)用和盈利。 (二)短期籌資 (1)短期借款：企業(yè)應(yīng)付承諾費(fèi)用=未使用的貸款余額×規(guī)定的承諾費(fèi)用率補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率/1-補(bǔ)償性余額比率實(shí)際貸款額=企業(yè)需要借款額(1-補(bǔ)償性余額比率)211SEPSSBSSA??-??-??z借款利息的支付式： (2)商業(yè)信用主要形式有：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。放棄現(xiàn)金折扣的資本成本=和銀行借款利率比。共同特點(diǎn)：資本成本低，可利用財(cái)務(wù)杠桿作用?；I資風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。5.混合性資金：可轉(zhuǎn)換債券---債券轉(zhuǎn)換為股票認(rèn)股權(quán)證---常見依附于債券的認(rèn)股權(quán)證第四章籌資決策1.資本成本：資本成本從構(gòu)成來(lái)看，包括籌資費(fèi)用F(如借款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)用)和用資費(fèi)用D(利息、股利)兩部分。 (1)個(gè)別資本成本K：長(zhǎng)期借款成本=借款年利率(1-T)/(1-f)債券成本=面值×票面利率(1-T)/發(fā)行價(jià)格(1-f)優(yōu)先股成本=優(yōu)先股股利/發(fā)行價(jià)格(1-f)固定股利D時(shí)=D/(發(fā)行價(jià)-發(fā)行費(fèi))普通股成本=固定股利增長(zhǎng)率g時(shí)=D1/(發(fā)行價(jià)-發(fā)行費(fèi))+g資本資產(chǎn)定價(jià)模型=Rf+βj×(Rm-Rf)留存收益=固定股利D時(shí)=D/P (無(wú)籌資費(fèi)用)固定股利增長(zhǎng)率g時(shí)=D1/P+g個(gè)別資本成本排序：長(zhǎng)期借款<債券<優(yōu)先股<留存收益<普通股 (2)綜合資本成本KW=∑(Kj×Wj)2.杠桿原理成本習(xí)性模型：Y=a+bx邊際貢獻(xiàn)：M=Px-bx=(p-b)x息稅前利潤(rùn)：EBIT=px-bx-a(1)經(jīng)營(yíng)杠桿：由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量業(yè)務(wù)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。DOL=(⊿EBIT/EBIT)/(⊿x/x)=(p-b)x/(p-b)x-a產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越??；固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。 (2)財(cái)財(cái)務(wù)杠桿：由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股DFL=(⊿EPS/EPS)/(⊿EBIT/EBIT)=EBIT/[EBIT-I-d/ (1-T)]經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，?cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小;固定費(fèi)用越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 (3)復(fù)合杠桿：DCL=DOL*DFL=(⊿EPS/EPS)/(⊿x/x)總杠桿越大，公司總體風(fēng)險(xiǎn)越大。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必須反向搭配。折扣期信用期折扣百分比折扣百分比-?-36013.最佳資本結(jié)構(gòu)---使加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 (1)比較資本成本法：選擇加權(quán)平均資本成本最低的結(jié)構(gòu)。 (會(huì)計(jì)算) (2)每股收益無(wú)差別點(diǎn)法：EPS1=EPS2，求EBIT(會(huì)計(jì)算)第五章項(xiàng)目投資1.項(xiàng)目投資屬于資本性支出、直接投資。比如土地、廠房、設(shè)備、技術(shù)條件、商標(biāo)專利等有形資產(chǎn)和2.現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量CI、現(xiàn)金流出量CO、凈現(xiàn)金流量NCF(CI-CO)項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成：書上P144項(xiàng)目現(xiàn)金流量構(gòu)成: (1)初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資支出、墊支的營(yíng)運(yùn)資本、對(duì)土地的投資、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。 (2)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：NCF=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營(yíng)業(yè)收入(1-T)-付現(xiàn)成本(1-T)+折舊攤銷及利息×T(3)終結(jié)現(xiàn)金流量：收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金、固定資產(chǎn)殘值收入?，F(xiàn)金流量的計(jì)算： (1)單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目：固定資產(chǎn)原值要加上建設(shè)期資本化的利息。 (2)完整工業(yè)投資項(xiàng)目：非付現(xiàn)成本為折舊、攤銷、利息。 (3)更新改造投資項(xiàng)目：算ΔNCF，提前報(bào)廢抵減的所得稅=(變價(jià)收入-賬面價(jià)值)×T3.項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)(一)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)(考慮資金時(shí)間價(jià)值) (1)凈現(xiàn)值(NPV)=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以NPV>0為優(yōu) (2)凈現(xiàn)值率(NPVR)=NPV/現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以NPVR>0為優(yōu)(3)獲利指數(shù)(PI)=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值/現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以PI≥1為優(yōu) (4)部報(bào)酬率(IRR)，令NPV=O,求i,此時(shí)的i就是IRR以IRR≥必要報(bào)酬率為優(yōu)(二)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)(不考慮時(shí)間價(jià)值) (1)投資回收期=原始投資額/每年NCF，或利用插值法，找到累計(jì)現(xiàn)金流量由負(fù)轉(zhuǎn)正的時(shí)點(diǎn)。 (2)平均報(bào)酬率＝年平均利潤(rùn)÷原始投資額4.獨(dú)立案—--任一個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)只要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求就行，以IRR為準(zhǔn)?；コ獍?---計(jì)算期相同：NPV計(jì)算期不同：年均凈現(xiàn)金流量ANCF=NPV/(P/A，ic，n)第六章證券投資1.證券投資，購(gòu)買股票、債券等金融資產(chǎn)，屬于間接投資。zz2.證券投資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)，如利率如違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。3.債券估價(jià)模型V≥P0，NPV≥0，可以投資a)分期付息，到期還本Vb)一次還本付息c)零息債券d)部收益率反求k債券投資的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)小、收益率低但穩(wěn)定、有到期日、不4.股票估價(jià)模型V≥P0，NPV≥0，可以投資 (1)基本模型 (2)短期持有未來(lái)出售 (3)零增長(zhǎng)V=D/k (4)固定增長(zhǎng)率gV=D1/(k-g) (5)階段性增長(zhǎng)高速增長(zhǎng)期+穩(wěn)定增長(zhǎng)期 (6)部收益率反求K股票投資的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大、收益率高、收益不穩(wěn)定、?？蓞?.證券投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系：ki=Rf+βi(km－Rf)6.基金的估價(jià)：取決于目前能夠給投資者帶來(lái)的現(xiàn)金流量?；鹫J(rèn)購(gòu)價(jià)(賣出價(jià))=基金單位凈值+首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金贖回價(jià)(買入價(jià))=基金單位凈值-基金贖回價(jià)第七章營(yíng)運(yùn)資金管理1.營(yíng)運(yùn)資金總額=流動(dòng)資產(chǎn)總額-流動(dòng)負(fù)債總額流動(dòng)負(fù)債特點(diǎn)：速度快、彈性大、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小。付賬款轉(zhuǎn)期營(yíng)運(yùn)資金的投資策略---流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)投入資金的比例營(yíng)運(yùn)資金的籌資策略---流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期資本的比例2.最佳現(xiàn)金持有量的確定 (1)成本分析模式，即機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量。 (2)存貨模式，相關(guān)總成本=持有的機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本),,/(),,/(nkAPiMnkFPM?+=),,/()1(nkFPniMv??+=),,/(nkFPMv=nnntttkPkDV)1()1(1+++=∑=基金單位總份額基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額基金的單位凈資產(chǎn)值=單位凈值年初數(shù)年初持有數(shù)單位凈值年初數(shù)年初持有數(shù)單位凈值年末數(shù)年末持有數(shù)基金收益率???=-FQTKQTC?+?=2KTFQ/2*=TFKTQ2*=3.應(yīng)收賬款成本： (1)機(jī)會(huì)成本：=賒銷額/360×平均收賬天數(shù)×變動(dòng)成本率×資金成本率 (2)管理成本(3)壞賬成本4.信用政策： (1)信用標(biāo)準(zhǔn)(5C)：信用品質(zhì)(Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押品(Collateral)、經(jīng)濟(jì)狀況(Conditions)。 (2)信用條件：信用期限、折扣期限、折扣率。會(huì)計(jì)算在不同信用條件下企業(yè)的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失、收賬費(fèi)用，然后選擇信用成本后收益最大的那個(gè)。 (3)收賬政策：以相關(guān)成本(機(jī)會(huì)成本、收賬費(fèi)用、壞賬損失)最低為決策標(biāo)準(zhǔn)。5.存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 (1)存貨成本進(jìn)貨成本(取得成本)購(gòu)置成本---單價(jià)×采購(gòu)數(shù)量進(jìn)貨費(fèi)用---分變動(dòng)和固定的儲(chǔ)存成本(持有成本)固定儲(chǔ)存成本--機(jī)會(huì)成本、保險(xiǎn)費(fèi)等變動(dòng)儲(chǔ)存成本--倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、倉(cāng)庫(kù)管理費(fèi)等缺貨成本 (2)存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量：相關(guān)總成本=變動(dòng)進(jìn)貨成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本 (3)存貨ABC分類管理：對(duì)存貨按照其重要程度、消耗數(shù)量和資金占用量進(jìn)行ABC分類，明確管理的重點(diǎn)和向，節(jié)省資金，加速資金轉(zhuǎn)的控制法。第八章收益分配1.收益分配對(duì)象：稅后凈利潤(rùn)分配程序：提取盈余公積分配股東股利留存未分配利潤(rùn)收益分配的影響因素：法律、企業(yè)、股東、其他(債務(wù)合同限制和通脹)。2.股利理論 (1)股利重要論(“在手之鳥”理論)：股利多、市場(chǎng)價(jià)值大。 (2)股利分配的信號(hào)傳遞理論：未來(lái)盈利能力強(qiáng)的公司會(huì)選擇較高的股利支付率。 (3)股利無(wú)關(guān)論(MM理論)：股票價(jià)格與股利政策無(wú)關(guān)。 (4)股利分配的稅收效應(yīng)理論：股利和股價(jià)與稅負(fù)有關(guān)，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。 (5)股利分配的代理理論：股利支付政策和融資成本最小3.股利政策 (1)剩余股利政策股利=凈利潤(rùn)-投資所需自有資金=凈利潤(rùn)-投資所需資金×目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中自由資金的比率特點(diǎn)：保持最佳資本結(jié)構(gòu)，綜合資本成本最低。適用于公司 (2)固定股利政策股利=股票股數(shù)×固定的每股股利特點(diǎn)：穩(wěn)定股價(jià)，傳遞公司經(jīng)營(yíng)良好的信息，但股利支付與CQBQATC?+?=2相關(guān)總成本CABQ/2*=ABCTC2*=z營(yíng)比較穩(wěn)定的企業(yè)。 (3)固定股利支付率政策凈利潤(rùn)×某一固定比率特點(diǎn)：體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分和不盈不分的原則，適用于穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司或公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定的階段。 (4)低正常股利加額外股利政策股利=固定且數(shù)額較低的股利+額外股利特點(diǎn)：較大的靈活性。適用于：盈利水平隨經(jīng)濟(jì)期而波動(dòng)較4.股利分配案的確定 (1)選擇股利政策類型：書上P304表8-2 (2)確定股利支付水平：股利支付率=現(xiàn)金股利/凈利潤(rùn)=1-留存收益率 (3)確定股利支付形式：通常有