固收加基金測算倉位已近2021年以來高點

權益市場資金流向追蹤（2023W6）固收加基金測算倉位已近2021年以來高點。至2023/2/1“固+基金測算倉位24.15%相較上周測算值提升0.51pc已超過2021年以來98分位該指標自2022/12/2起已持續(xù)升0個交周低風險基金長期情緒偏樂觀。資金博弈是推動資產(chǎn)價格形成的重要因素，資金流向和結構觀察是權益市場投資者繞不開的“必修課。信達金工團隊推出權益市場資金流向追蹤系列周報從各大關鍵機構和不同屬性的資金出發(fā)刻畫資金動向目涵蓋公募私募保險信托大中小單外資兩融一級新發(fā)限售解禁產(chǎn)業(yè)資本等主要市場參與者分數(shù)據(jù)經(jīng)公開披露值加工計算得到。公募：最新主動權益型平均測算倉位87.6%國內公募基金倉位真實數(shù)據(jù)具備低頻性滯后性僅能從定期報告中提煉追蹤價值受數(shù)據(jù)可得性壓制為解這一問題傳統(tǒng)方法常用回歸法結合行情信息實現(xiàn)插值我們的創(chuàng)新方法考慮了持倉信息為每只基金針對性建模擬組合，同時根據(jù)基金換手特征“因基施策，進一步提升了測算精度。具體測算方法論詳見團隊此告《基于模擬組合的公募基金倉位測算——探索高精度的基金倉位測算方法截至2023/2/17主動權型平均測算倉位87.66普通股票型偏股混合型配置型基金平均測算倉位89.30%、8820、86.03%。低倉位基金方面：截至2023/2/17，倉位基金平均權益?zhèn)}位24.15%，已超2021年來98%分位。圖1：主動權益型基金平均倉位測算值聚源、統(tǒng)計日期：20141/1203/2/17

圖2：固收加基金平均倉位測算值聚源、統(tǒng)計日期：20211/1203/2/17注（1本系列周報中主動權益型基金包括普通股票型偏股混合型靈活配置型平衡混合型四（以萬得二級分類計下同其中靈活配置型、平衡混合型合稱配置型基金。固收加基金包括偏債混合型基金、混合債券型二級基金、靈活配置型基金。市場平均倉位為合格樣本經(jīng)持股市值加權計算得到。其中，主動權益型基金合格樣本篩選門檻如下：成立期滿兩個季度、到期、規(guī)模大于5000萬元、過去四期平均倉位大于60%。固收加基金合格樣本篩選門檻如下：成立期滿兩個季度、未到期、規(guī)大于5000萬元、過去四期平均倉位在10%-30%。以上測算均剔除不完全投資于A股的基金。5 本系列周報同樣使用模擬持倉法即時估計基金產(chǎn)品行業(yè)暴露情況具體測算方法論詳見團隊此前報《如何更準地實時跟蹤基金的行業(yè)與風格倉位。受成長風格回調影響，本周計算機、汽車等行業(yè)測算倉位下行。圖3：主動權益型基金行業(yè)倉位測算值（計算機）聚源、統(tǒng)計日期：20141/1203/2/17

圖4：主動權益型基金行業(yè)倉位測算值（汽車）聚源、統(tǒng)計日期：20141/1203/2/17公募新發(fā)情況：受市場行情等因素影響，2022年主動權益型基金發(fā)行數(shù)量及規(guī)模不及以往，2023年新發(fā)期。圖5：主動權益型基金歷年以來新成立數(shù)量Win、

圖6：主動權益型基金歷年以來新成立份額（億份）Wind、圖7：主動權益型基金歷年以來新成立平均份額（億份）Win、私募：1月私募權益規(guī)模相較上年底變動不大，倉位大漲至71.23%截至2023年1月底私證券投資基金規(guī)模5.61萬億元1私募權益規(guī)模相較上年底變動不大截至2023年1月底，華信托陽光私募股票多頭指數(shù)成份基金平均股票倉位71.23，較2月上升8.64pc。圖8：私募證券投資基金規(guī)模及月頻倉位華潤信托、Wind、統(tǒng)計日期：20151/1203/1/31保險：12月估算倉位12.71%，為年內相對高位圖9：保險資金運用余額及流向結構（億元）Wind、統(tǒng)計日期：20134/1202/12/1信托：2022Q3估算倉位4.30%，低于年初水平0.52pct圖10：信托資金余額及流向結構（億元）Wind、統(tǒng)計日期：20103/1202/9/30大中小單：上行動能趨緩，223W6交易周主力流出幅度再度加劇上行動能趨緩2023W6交易周主力流出幅度再度加劇行業(yè)方面長風格下挫電新電子計算機等行遭主力大幅流出。注按萬得訂單體量分類標準（1掛單額小于4萬元小單（2掛單額4萬元到20萬元之間中單（3掛單額20萬元至100萬元之間，大單（4）掛單額大于100萬元，超大單。下同。分歧個股1主（超大單+大單凈流入中小單凈流出三一重工浪潮信息等（2主（超大單+大單）凈流出&中小單凈流入：比亞迪、東方財富、天齊鋰業(yè)、紫光國微等。分歧行業(yè)（1）主力（超大單+大單）凈流入中小單凈流出：-（2）主力（超大單+大單）凈流出中小單凈流入：電新、電子、計算機、機械、化工等。主動資金方面：2023W6周主買凈額2312億元食品飲料主買凈額居前（1）個股當周主動資金更看好三重工浪潮信息酒鬼酒湯姆貓中國國航等標的東方財富隆基綠能中航電測通威股份三峽能源標的遭大幅凈流出（行業(yè)主買凈額居前的行業(yè)有食品飲料流出較多的行業(yè)有電新電子化工械、計算機等。圖1：滬深A股資金凈流入結構分布Wind、統(tǒng)計日期：20221/1203/2/17表1：20236周個股資金凈流入額（TOP&BTM5，億元）超大單證券簡稱 凈流入額證券簡稱大單凈流入額證券簡稱中單凈流入額證券簡稱小單凈流入額1浪潮信息13.03三一重工7.98寧德時代7.13比亞迪14.742三一重工9.02TCL科技4.21億道信息5.45紫光國微12.153貴州茅臺 8.42東山精密2.71東方財富4.99隆基綠能1.394拓維信息 7.40江蘇銀行2.62大北農4.69歌爾股份1.195五糧液 6.91億道信息2.51天齊鋰業(yè)4.669.41BTM1東方財富 -13.10瀘州老窖-9.95浪潮信息-7.27三一重工-1.85BTM2天齊鋰業(yè) -10.09紫光國微-6.33科大訊飛-5.17億道信息-9.45BTM3比亞迪-9.51天娛數(shù)科-6.04三一重工-5.15中國電信-3.99BTM4 -8.96五糧液-6.00拓維信息-4.41C中潤-3.71BTM5贛鋒鋰業(yè)-8.40浪潮信息-5.99湯姆貓-3.61郵儲銀行-3.05:Win、表2：20236周中信一級行業(yè)凈流入額（TOP5&BTM，億元）超大單 大單 中單 小單證券簡

凈流入額額入額入額入額額入額入額1食品飲料28.52鋼鐵-1.03有色金屬28.05電子163.39

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凈流 凈流證券簡稱2 傳媒 2.93綜合金融-1.43 醫(yī)藥 22.44 計算機150.323綜合金融-0.71 煤炭 -2.03電力設備及新能源基礎化工20.35電力設備及新能源134.594紡織服裝-1.51銀行-3.0317.99 機械14.545石油石化-2.73綜合-4.88非銀行金融15.48基礎化工86.76BTM1電力設備及新能源-73.47計算機-109.07計算機-19.79綜合金融1.82BTM2電子-64.43電子-84.76電子-14.20鋼鐵3.14BTM3有色金屬-54.72電力設備及新能源-81.46傳媒-8.92煤炭4.64BTM4基礎化工-42.62機械-72.05機械-8.63紡織服裝6.43BTM5機械-33.87基礎化工-62.13食品飲料-8.03綜合7.41:Win、表3：20236周個股資金主動凈流入額（TOP5&BTM，億元）超大單 大單 中單 小單證券簡稱 凈流入額 證券簡稱 凈流入額 證券簡稱 凈流入額 證券簡稱 凈流入額1三一重工12.86三一重工10.09三一重工4.13天娛數(shù)科3.602浪潮信息湯姆貓1.34TCL科技3.56酒鬼酒3.13比亞迪3.5136.82酒鬼酒湯姆貓3.12紫金礦業(yè)2.87浪潮信息3.084貴州茅臺6.613.09中國國航2.79中航電測2.605 五糧液 5.63 中國聯(lián)通 3.04 萬華化學 2.52 漢王科技 2.54BTM1中航電測-17.92通威股份-7.23三峽能源-5.45億道信息-4.90BTM2東方財富-13.45隆基綠紫光國比亞迪-6.31紫光國隆基綠平安銀行-5.39平安銀行-3.42BTM3比亞迪-9.07-5.72-4.73南京銀行-3.21BTM4寧夏建材-7.83-5.29-4.57天賜材料-3.05BTM5大北農-7.55億緯鋰能-5.01賽力斯-4.26A-2.94:Win、表4：20236周中信一級行業(yè)主動凈流入額（TP5&BTM5，億元）超大單 大單 中單 小單證券簡

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凈流額1食品飲料30.98食品飲料7.79食品飲料7.34食品飲料14.332傳媒6.18醫(yī)藥2.78醫(yī)藥2.95計算機6.643紡織服裝0.86綜合金融-2.15綜合金融-1.41傳媒3.894綜合金融-0.36紡織服裝-2.71紡織服裝-1.47消費者服務0.875石油石化-0.38煤炭-3.04鋼鐵-2.36紡織服裝0.41BTM1電力設備及新能源-65.77電力設備及新能源-108.10電力設備及新能源-101.17電力設備及新能源-46.68BTM2有色金屬-40.74電子-82.38電子-98.03基礎化工-34.87BTM3電子-35.04計算機-70.88機械-72.32機械-29.93BTM4國防和軍工-31.47基礎化工-68.26基礎化工-64.31銀行-28.91BTM5非銀行金融-30.19機械-56.26計算機-58.72電子-24.46:Win、外資：本周北向資金逆勢凈流入約82.51億元北向資金當周共計凈流入約82.51億元，其中滬股通凈流入約31.06億元，深股通凈流入約51.45億元年初以來北向資金累計凈流入約1578.95元，2月以凈流入額約166.5億元行業(yè)方面：2023W6交周食飲、TMT等獲北向增持。圖12：陸股通成交凈流入、累計凈流入額（億元）Win、統(tǒng)計日期：20187/3203/2/17

圖13：陸股通成交凈流入vs中證80（按月，億元）Wind、統(tǒng)計日期：20187/1203/2/17圖14：陸股通當周分行業(yè)持股市值及凈買入額（億元）Wind、兩融：兩融交易活躍度提升，融資余額穩(wěn)步上行兩融交易活躍度提升融資余額穩(wěn)步上行截至2023/2/1滬深兩市兩融余額15778億元中融資余額1481億元。行業(yè)方面：2023W6交周食品飲料單向融資買入額顯著上升。圖15：全市場融資融券余額（億元）Win、統(tǒng)計日期：20103/31223/2/

圖16：近三周杠桿資金分行業(yè)單向融資買入額（億元）Wind、統(tǒng)計日期：20103/31223/2/一級首發(fā)：20232至今