論我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的完善的論文

論我們國(guó)家上市公司股權(quán)激勵(lì)的完善的論文原文任靖宇、周旋【內(nèi)容摘要】股權(quán)激勵(lì)有助于防止經(jīng)營(yíng)者短期行為，降低企業(yè)管理成本，提高公司經(jīng)濟(jì)效益。本文針對(duì)我們國(guó)家上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的不足，提出了相應(yīng)的建議及思考?！颈疚年P(guān)鍵詞語(yǔ)】股權(quán)激勵(lì)；上市公司；股票期權(quán)；完善一、股權(quán)激勵(lì)概述股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)公司與被激勵(lì)者達(dá)成的合同或協(xié)議。在合同或協(xié)議下，通過(guò)特定的權(quán)益安排，將被激勵(lì)者的報(bào)酬和公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效掛鉤，只有達(dá)到合同或協(xié)議規(guī)定的條件才能履行協(xié)議，予以獎(jiǎng)勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)的核心是將經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益與公司整體利益結(jié)合起來(lái)，對(duì)防止經(jīng)營(yíng)者短期行為，最大化股東價(jià)值具有較好的激勵(lì)和約束作用，是現(xiàn)代公司中剩余索取權(quán)的一種制度安排。當(dāng)前，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施方式主要包括：〔1〕業(yè)績(jī)股票，是指在董事會(huì)在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象在年末達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票?！?〕股票期權(quán)，是公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)某段時(shí)間以既定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本公司股票的選擇權(quán)?！?〕虛擬股票，是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的可以享受一定數(shù)量分紅權(quán)和股票價(jià)格升值收益，無(wú)所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，離開(kāi)企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效的股票?！?〕股票增值權(quán)，是股票期權(quán)的衍生形式。與股票期權(quán)不同之處在于，股票增值權(quán)模式下激勵(lì)對(duì)象不需要在行權(quán)時(shí)支付現(xiàn)金，相應(yīng)的激勵(lì)對(duì)象也只能以現(xiàn)金形式獲得股價(jià)上漲帶來(lái)的收益，而無(wú)所有權(quán)和表決權(quán)?！?〕限制性股票，是指事先授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票，但對(duì)股票的;、拋售等有一些特殊限制，激勵(lì)對(duì)象只有滿足規(guī)定的服務(wù)年限，且業(yè)績(jī)達(dá)到事先規(guī)定水平才能拋售股票獲得收益。11665.cOm〔6〕延期支付，是指公司為激勵(lì)對(duì)象涉及的一攬子薪酬收入計(jì)劃，其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入，股權(quán)激勵(lì)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票的市場(chǎng)價(jià)格折合成一定數(shù)量的股票，在一定期限后以公司股票或現(xiàn)金形式支付給激勵(lì)對(duì)象?！?〕經(jīng)營(yíng)者/員工持股，是指讓激勵(lì)對(duì)象持有一定數(shù)量的本公司股票，這些股票可以是公司無(wú)償贈(zèng)與激勵(lì)對(duì)象的，或是公司補(bǔ)貼激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買的，或是激勵(lì)對(duì)象自行出資購(gòu)買的?！?〕管理層/員工收購(gòu)，是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購(gòu)買本公司股份，從而成為公司所有者，實(shí)現(xiàn)持股經(jīng)營(yíng)的激勵(lì)模式。二、股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)〔一〕代理理論企業(yè)的所有者與企業(yè)的經(jīng)理人之間是委托代理關(guān)系。企業(yè)所有者追求的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值的最大化，而企業(yè)管理層追求自身價(jià)值的最大化，管理層和股東之間存在利益沖突。另一方面，企業(yè)股東與管理層之間信息不對(duì)稱，管理層顯然比股東對(duì)自身?xiàng)l件及公司內(nèi)外部條件擁有更多的信息，可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予管理層一定的股權(quán)，讓經(jīng)營(yíng)管理人員作為公司股票的持有者擁有剩余索取權(quán)，使其具有所有者和經(jīng)理人的雙重身份，使得經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)所有者共同追求企業(yè)價(jià)值最大化，從而解決委托代理問(wèn)題?！捕巢煌耆跫s理論企業(yè)是一系列不完全的契約組合。專用性資產(chǎn)是指一旦形成后很難再被轉(zhuǎn)移配置的資產(chǎn)?；蚣词鼓軌蛟倥渲?，也必定遭受嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)價(jià)值損失的資產(chǎn)。企業(yè)的管理人員是具有專用性的資產(chǎn)，一旦企業(yè)管理人員要退出企業(yè)，將會(huì)對(duì)退出企業(yè)帶來(lái)巨大的損失。對(duì)企業(yè)管理人員這種專用性資產(chǎn)而言，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)可使其與企業(yè)聯(lián)系更加緊密，減少人才流失的概率，從而降低管理人員退出企業(yè)時(shí)給企業(yè)帶來(lái)的損失?！踩橙肆Y本理論人力資本是存在于人身上知識(shí)、技能、資歷和健康狀況的總和?；谌肆Y本的不可壓榨性、潛在性、極高專用性等特點(diǎn)，需要為人力資本所有者建立良好的激勵(lì)機(jī)制，以保證人力資本所有者利益的實(shí)現(xiàn)。股權(quán)激勵(lì)作為對(duì)人力資本者的一種激勵(lì)方式，使人力資本所有者擁有企業(yè)的一部分股權(quán)成為企業(yè)的準(zhǔn)所有者，從而對(duì)人力資本所有者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，解決因人力資本所有權(quán)和使用權(quán)分離而產(chǎn)生的問(wèn)題。三、我們國(guó)家上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題〔一〕缺乏相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度企業(yè)應(yīng)用股票期權(quán)激勵(lì)方式，涉及到股票期權(quán)價(jià)值確認(rèn)、期權(quán)價(jià)值或有成本的計(jì)量與攤銷、期權(quán)行權(quán)或棄權(quán)、行權(quán)股票的;等許多方面的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題。我們國(guó)家在2006年頒布了〔企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第l1號(hào)——股份支付〕，這為我們國(guó)家專門的經(jīng)理人股票期權(quán)會(huì)計(jì)處理提供了法律依據(jù)，但在股票期權(quán)會(huì)計(jì)處理方面尚不完善，在信息披露方面也缺乏相應(yīng)制度和監(jiān)管，從而使上市公司財(cái)務(wù)信息錯(cuò)位，損害股東利益。這些問(wèn)題的存在會(huì)影響到股票期權(quán)制度的有效實(shí)施，成為股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮作用的障礙。〔二〕沒(méi)有合理的績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作用發(fā)揮的基礎(chǔ)。只有對(duì)業(yè)績(jī)考核科學(xué)，才能使股權(quán)分配公平，從而發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用。我們國(guó)家當(dāng)前大部分上市公司還未構(gòu)建一套科學(xué)完備的績(jī)效考核體系，因此使股票期權(quán)的激勵(lì)作用下降。當(dāng)前上市公司的業(yè)績(jī)考核主要以會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)?yōu)橹鳎谄渲幸詢糍Y產(chǎn)收益率單一指標(biāo)作為考評(píng)依據(jù)的占了絕大部分比例，這種評(píng)價(jià)體系通常會(huì)導(dǎo)致經(jīng)理人操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)，可能會(huì)出現(xiàn)績(jī)優(yōu)公司的股價(jià)低，股票期權(quán)不能獲利或獲利很少，而績(jī)差公司的股價(jià)反而因投機(jī)炒作等各種因素處于很高價(jià)位，股票期權(quán)獲利豐厚的不合理現(xiàn)象?！踩辰?jīng)理人市場(chǎng)缺失當(dāng)前我們國(guó)家職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)尚未確立，在經(jīng)理人的選拔中市場(chǎng)的作用較小，上市公司中有相當(dāng)一部分屬于國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)，經(jīng)理由國(guó)有資產(chǎn)管理部門或大股東任命，經(jīng)理人只對(duì)上級(jí)或大股東負(fù)責(zé)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力較小。由主管部門任命的職業(yè)經(jīng)理人，容易使經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)淡薄，使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)喪失。[論文網(wǎng)]四、對(duì)完善我們國(guó)家上市公司股權(quán)激勵(lì)的幾點(diǎn)建議〔一〕加強(qiáng)對(duì)股票期權(quán)的會(huì)計(jì)披露當(dāng)前，我們國(guó)家許多上市公司都由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，公司治理結(jié)構(gòu)還很不完善，普遍存在出資人不到位和內(nèi)部人控制的情況，因此必須加強(qiáng)對(duì)股票期權(quán)實(shí)施情況的披露。一方面，公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)時(shí)點(diǎn)作相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理，把經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)納入公司的會(huì)計(jì)核算體系。另一方面，在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中對(duì)其發(fā)行實(shí)施情況作盡可能詳細(xì)披露，以監(jiān)督其是否存有財(cái)務(wù)舞弊行為?！捕硰?qiáng)化股票期權(quán)的會(huì)計(jì)監(jiān)督與管理實(shí)施股票期權(quán)容易使股票期權(quán)持有者產(chǎn)生逐利偏好而引發(fā)負(fù)面影響，因此必須強(qiáng)化監(jiān)督管理以防止為行權(quán)而操縱會(huì)計(jì)信息侵害股東的行為發(fā)生。在報(bào)表審計(jì)方面，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)以謹(jǐn)慎的職業(yè)態(tài)度實(shí)施審計(jì)，公正合理地評(píng)價(jià)被審計(jì)單位，并判斷是否存在管理當(dāng)局為了自身利益，虛增公司業(yè)績(jī)而抬高股價(jià)的行為?！踩辰⒕C合的評(píng)價(jià)體系傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)受現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響，對(duì)權(quán)益資本成本的考慮不足，經(jīng)濟(jì)附加值〔eva〕作為一種新型的公司價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)，不但克服了傳統(tǒng)指標(biāo)沒(méi)有能考慮機(jī)會(huì)成本的缺陷，而且糾正了會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)所創(chuàng)造的真實(shí)業(yè)績(jī)的扭曲，更準(zhǔn)確反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，也更能引導(dǎo)