房地產(chǎn)并購(gòu)法律培訓(xùn)

房地產(chǎn)并購(gòu)法律培訓(xùn)第1頁(yè)/共25頁(yè)一、房地產(chǎn)并購(gòu)的類型二、房地產(chǎn)并購(gòu)的幾種方式三、不同并購(gòu)方式的區(qū)別、聯(lián)系與優(yōu)劣四、房地產(chǎn)并購(gòu)的基本流程五、并購(gòu)的退出機(jī)制六、并購(gòu)中應(yīng)特別注意的幾個(gè)問(wèn)題目錄第2頁(yè)/共25頁(yè)一、房地產(chǎn)并購(gòu)的類型由于并購(gòu)目的、主體、時(shí)點(diǎn)等不同，房地產(chǎn)并購(gòu)主要分為兩大類型：☆在建工程并購(gòu)☆持有型物業(yè)并購(gòu)本次培訓(xùn)主要講前一種：在建工程并購(gòu)。

第3頁(yè)/共25頁(yè)一、房地產(chǎn)并購(gòu)的類型1、目的不同：在建工程并購(gòu)多數(shù)是為了繼續(xù)完成房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)，以獲得項(xiàng)目的二級(jí)開發(fā)經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)為目的；持有型物業(yè)并購(gòu)主要以獲得房地產(chǎn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益或資產(chǎn)價(jià)值增值收益為目的，并不一定需要取得其二級(jí)開發(fā)權(quán)。2、主體不同：前者基本是房地產(chǎn)企業(yè)；后者多數(shù)是投資企業(yè)，無(wú)需房地產(chǎn)開發(fā)團(tuán)隊(duì)。3、時(shí)點(diǎn)不同：前者基本是在項(xiàng)目開發(fā)過(guò)程中、甚至是剛?cè)〉瞄_發(fā)用地不久；后者基本是在項(xiàng)目開發(fā)接近完畢、甚至是二級(jí)開發(fā)已基本完成、形成了竣工持有物業(yè)。第4頁(yè)/共25頁(yè)二、房地產(chǎn)并購(gòu)的幾種方式股權(quán)并購(gòu)資產(chǎn)并購(gòu)(項(xiàng)目收購(gòu))司法程序收購(gòu)

司法程序收購(gòu)其實(shí)可以包含在前述的兩種并購(gòu)方式中，既適用于股權(quán)并購(gòu)、也適用于項(xiàng)目收購(gòu)。單獨(dú)開列出來(lái)，是因?yàn)樵诓①?gòu)程序中，增加了司法程序。第5頁(yè)/共25頁(yè)二、房地產(chǎn)并購(gòu)的幾種方式股權(quán)并購(gòu)

股權(quán)并購(gòu)系指并購(gòu)方通過(guò)協(xié)議購(gòu)買目標(biāo)公司的股權(quán)或以向目標(biāo)公司增資方式，成為目標(biāo)公司股東，進(jìn)而達(dá)到參與、控制目標(biāo)公司的目的，使該公司變更為并購(gòu)方的全資或控股企業(yè)。第6頁(yè)/共25頁(yè)二、房地產(chǎn)并購(gòu)的幾種方式資產(chǎn)并購(gòu)(項(xiàng)目收購(gòu))

資產(chǎn)并購(gòu)是指并購(gòu)方為了取得目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)而收購(gòu)其主要資產(chǎn)、重大資產(chǎn)、全部資產(chǎn)或?qū)嵸|(zhì)性的全部資產(chǎn)的投資行為。按支付手段不同，具體分為以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)受讓目標(biāo)公司的資產(chǎn)和以股份為對(duì)價(jià)受讓目標(biāo)公司資產(chǎn)兩種資產(chǎn)并購(gòu)形式。第7頁(yè)/共25頁(yè)二、房地產(chǎn)并購(gòu)的幾種方式司法程序收購(gòu)

此方式與前兩者的主要差別是：前兩者基本是交易雙方作為平等主體，通過(guò)商業(yè)談判達(dá)成買賣關(guān)系；后者則是在司法程序中，作為案外人，參與司法強(qiáng)制拍賣、變賣資產(chǎn)的處置。在此特別單獨(dú)進(jìn)行分析，是因?yàn)橥ㄟ^(guò)此種方式參與的并購(gòu)，在后續(xù)流程中，與前兩者會(huì)產(chǎn)生一系列差異。第8頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(一)股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)并購(gòu)的區(qū)別與聯(lián)系1、并購(gòu)標(biāo)的。股權(quán)并購(gòu)的標(biāo)的是目標(biāo)公司的股權(quán)，是目標(biāo)公司股東層面的變動(dòng)，并不影響目標(biāo)公司資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)。資產(chǎn)并購(gòu)的標(biāo)的是目標(biāo)公司的資產(chǎn)，并不影響目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。第9頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(一)股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)并購(gòu)的區(qū)別與聯(lián)系2、交易主體。股權(quán)并購(gòu)的交易主體是并購(gòu)方和目標(biāo)公司的股東，權(quán)利和義務(wù)只在并購(gòu)方和目標(biāo)公司的股東之間發(fā)生。資產(chǎn)并購(gòu)的交易主體是并購(gòu)方和目標(biāo)公司，權(quán)利和義務(wù)通常不會(huì)影響目標(biāo)公司的股東。第10頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(一)股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)并購(gòu)的區(qū)別與聯(lián)系3、交易性質(zhì)。股權(quán)并購(gòu)的交易性質(zhì)實(shí)質(zhì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資，并購(gòu)方通過(guò)并購(gòu)行為成為目標(biāo)公司的股東，并獲得了在目標(biāo)公司及其項(xiàng)下的資產(chǎn)權(quán)益，但目標(biāo)公司的資產(chǎn)并沒(méi)有變化。資產(chǎn)并購(gòu)的性質(zhì)為一般資產(chǎn)買賣，僅涉及買賣雙方的合同權(quán)利和義務(wù)。第11頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(二)股權(quán)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：可保持項(xiàng)目開發(fā)主體的前后統(tǒng)一，如對(duì)目標(biāo)公司項(xiàng)下項(xiàng)目的規(guī)劃、土地用途等無(wú)需做特別調(diào)整，則可直接繼續(xù)進(jìn)行開發(fā)建設(shè)；按照相關(guān)法律規(guī)定，開發(fā)項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等都需經(jīng)過(guò)招投標(biāo)，在開發(fā)主體不變的情況下，如果前述乙方無(wú)需變更，則可繼續(xù)履行原合同、協(xié)議，或至多對(duì)原合同、協(xié)議進(jìn)行協(xié)商，無(wú)需重新辦理招投標(biāo)及備案等。第12頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(二)股權(quán)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)缺點(diǎn)：需承擔(dān)原股東經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目公司期間形成的債權(quán)債務(wù)以及或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)交易中的交易溢價(jià)部分，難以直接計(jì)入項(xiàng)目開發(fā)成本，導(dǎo)致項(xiàng)目后期稅費(fèi)成本增加；如股權(quán)交易中，涉及國(guó)有股權(quán)、外資股權(quán)等交易，則交易審批流程繁瑣、交易周期較長(zhǎng)。第13頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(三)資產(chǎn)并購(gòu)(項(xiàng)目收購(gòu))的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：可有效規(guī)避原股東經(jīng)營(yíng)目標(biāo)公司期間形成的債權(quán)債務(wù)以及或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于目標(biāo)公司項(xiàng)下存在多個(gè)開發(fā)項(xiàng)目、而收購(gòu)方僅計(jì)劃收購(gòu)其中某個(gè)項(xiàng)目的情況而言，此方式的操作性更強(qiáng)。第14頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(三)資產(chǎn)并購(gòu)(項(xiàng)目收購(gòu))的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)缺點(diǎn)：目標(biāo)公司項(xiàng)下的項(xiàng)目需達(dá)到《城市房地產(chǎn)管理法》規(guī)定的法定轉(zhuǎn)讓條件，并須經(jīng)行政主管部門審批；項(xiàng)目此前已經(jīng)獲得的土地、規(guī)劃、建設(shè)等審批手續(xù)和文件，均需辦理變更手續(xù)。第15頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(三)資產(chǎn)并購(gòu)(項(xiàng)目收購(gòu))的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)附：

《城市房地產(chǎn)管理法》相關(guān)規(guī)定第三十九條以出讓方式取得土地使用權(quán)的，轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）按照出讓合同約定已經(jīng)支付全部土地使用權(quán)出讓金，并取得土地使用權(quán)證書；

（二）按照出讓合同約定進(jìn)行投資開發(fā)，屬于房屋建設(shè)工程的，完成開發(fā)投資總額的百分之二十五以上，屬于成片開發(fā)土地的，形成工業(yè)用地或者其他建設(shè)用地條件。

轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)時(shí)房屋已經(jīng)建成的，還應(yīng)當(dāng)持有房屋所有權(quán)證書。

第16頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(四)司法程序收購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：可通過(guò)司法機(jī)關(guān)認(rèn)定的股權(quán)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值，有效規(guī)避原股東經(jīng)營(yíng)目標(biāo)公司期間形成的債權(quán)債務(wù)以及或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；憑司法機(jī)關(guān)的協(xié)助執(zhí)行書等司法文書，在辦理各項(xiàng)行政審批文件的變更時(shí)，會(huì)比較便利。第17頁(yè)/共25頁(yè)三、不同并購(gòu)方式的差別與優(yōu)劣(四)司法程序收購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)缺點(diǎn)：司法機(jī)關(guān)處置的股權(quán)或資產(chǎn)(特別是固定資產(chǎn))基本都是現(xiàn)狀拍賣、變賣，如果其存在瑕疵，在平等主體的商務(wù)交易中，是可以要求原權(quán)利人協(xié)助處理或在價(jià)格上讓步，但對(duì)司法機(jī)關(guān)無(wú)效；交易資金占用量較大，前述兩種方式的交易，均可能與交易方協(xié)商交易價(jià)款的支付方式和周期等，而司法機(jī)關(guān)一般會(huì)要求在短期內(nèi)一次性交齊交易價(jià)款。需要處理與司法機(jī)關(guān)之間的各種關(guān)系。第18頁(yè)/共25頁(yè)四、房地產(chǎn)并購(gòu)的基本流程式目標(biāo)選擇：并購(gòu)目標(biāo)的搜尋、選擇和考察前期準(zhǔn)備：了解被收購(gòu)方的轉(zhuǎn)讓動(dòng)機(jī)，組建并購(gòu)團(tuán)隊(duì)意向談判：與被收購(gòu)方就股權(quán)轉(zhuǎn)讓或項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓進(jìn)行意向性接觸和談判。第19頁(yè)/共25頁(yè)四、房地產(chǎn)并購(gòu)的基本流程式4.盡職調(diào)查：法律、財(cái)務(wù)、工程等專業(yè)人員對(duì)被收購(gòu)方股權(quán)、項(xiàng)目等情況進(jìn)行盡職調(diào)查。法律：對(duì)收購(gòu)標(biāo)的物的債權(quán)債務(wù)、或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)查，確定其合法性、合規(guī)性，對(duì)收購(gòu)后的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判；工程：對(duì)收購(gòu)標(biāo)的物此前已形成的在建工程及工程相關(guān)合同等進(jìn)行專業(yè)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)潛在問(wèn)題，出題處理建議；財(cái)務(wù)：對(duì)收購(gòu)標(biāo)的物被收購(gòu)前形成的財(cái)務(wù)賬目、經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)查。第20頁(yè)/共25頁(yè)四、房地產(chǎn)并購(gòu)的基本流程式擬定并購(gòu)方案：根據(jù)對(duì)股權(quán)、項(xiàng)目情況的了解，確定并購(gòu)方式，擬定設(shè)計(jì)并購(gòu)方案方案與對(duì)價(jià)談判：與被收購(gòu)方就并購(gòu)進(jìn)行商務(wù)談判簽署并購(gòu)協(xié)議：根據(jù)談判結(jié)果起草并簽署并購(gòu)協(xié)議資金安排：根據(jù)簽署的并購(gòu)協(xié)議，進(jìn)行資金或融資計(jì)劃的安排履行相關(guān)手續(xù)：辦理相關(guān)手續(xù)，如股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記變更，項(xiàng)目過(guò)戶等并購(gòu)后重組與管理：收購(gòu)方正式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)和管理。第21頁(yè)/共25頁(yè)五、并購(gòu)的退出機(jī)制并購(gòu)過(guò)程中