項目投資的經(jīng)濟評價

項目投資的經(jīng)濟評價主要內(nèi)容基本概念項目投資經(jīng)濟評價的時間因素經(jīng)濟評價基本方法1.基本概念1.1項目投資以獲得未來＞項目投資意味著放棄現(xiàn)期消費,更高的消費。以獲得未來》項目投資產(chǎn)生機會成本?項目投資產(chǎn)生沉沒成本A項目投資產(chǎn)生外部性1.2項目投資的經(jīng)濟評價?簡單地說，經(jīng)濟評價用于確定項目投資的成本與收益之間的關(guān)系。/靜態(tài)分析法/動態(tài)分析法?方案比較方法/絕對經(jīng)濟效果指標：用于篩選方案（評價和剔除）/相對經(jīng)濟效果指標：用于優(yōu)選方案（選擇經(jīng)濟效益好的方案）1.3固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)?固定資產(chǎn)——使用年限在一年以上；單位價值在規(guī)定限額以上。包括：/生產(chǎn)性固定資產(chǎn)如廠房、設(shè)備、工具等。/非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)如職工宿舍、文化設(shè)施、子弟學校、食堂等。?流動資產(chǎn)一一可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項、短期投資等。1.51.5成本與費用1.41.4折舊?隨著固定資產(chǎn)的磨損而逐漸轉(zhuǎn)移的價值就是固定資產(chǎn)折舊。?固定資產(chǎn)原始價值或固定資產(chǎn)原值稱折舊基數(shù)。?固定資產(chǎn)使用壽命終結(jié)或提前報廢時，經(jīng)拆除清理后殘留的材料、零件和廢料等的價值稱為固定資產(chǎn)殘值。?固定資產(chǎn)使用壽命稱固定資產(chǎn)使用年限。?應(yīng)計提折舊額=折舊率X折舊基數(shù)?成本和費用是兩個并行使用的概念。費用是指企業(yè)為銷售商品、提供勞務(wù)等日?；顒铀l(fā)生的經(jīng)濟利益的流出，成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)所發(fā)生的各種耗費，是按一定的產(chǎn)品或者勞務(wù)對象所歸集的費用，是對象化了的費用。?兩者的區(qū)別是費用與一定的會計期間相聯(lián)系，而與生產(chǎn)那一種產(chǎn)品或提供那一種勞務(wù)無關(guān)，成本與一定的種類&數(shù)量的產(chǎn)品或某種勞務(wù)相聯(lián)系，而無論發(fā)生在哪一個會計期間。1.6收入、利潤與稅金?收入=產(chǎn)品價格*銷售量?利潤=收入.支出?增值稅增值稅應(yīng)納稅額=銷項稅額?進項稅額?營業(yè)稅應(yīng)納稅額=營業(yè)額X稅率?所得稅應(yīng)納稅額=應(yīng)納稅所得額X稅率2.利息及等值計算2.1概述一、資金時間價值是指等額貨幣在不同時點上具有不同價值。資金的吋間價值通常用利息和利率來表示。利息是指占用資金所付出的代價（或放棄資金使用權(quán)利所得到的補償）。二、現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量表、現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量—資金運動形式具體表現(xiàn)為貨幣的支出和收入；反映在項目中，表現(xiàn)為現(xiàn)金流入和流出。現(xiàn)金凈流入量(NCF)二現(xiàn)金流入(CFI)—現(xiàn)金流出(CFO)現(xiàn)金流量表—以表格的形式反映項目計算期內(nèi)現(xiàn)金運動狀況?，F(xiàn)金流量圖以圖形反映項目計算期內(nèi)現(xiàn)金運動狀況。+20,000A+20,000Ak+n40,000 +20,000+10,0003456 7 8 9時間30,00080,000某項目擬在第一、二年末分別投入固定資產(chǎn)1,000萬元，1,500萬元，第三年起投產(chǎn)，投產(chǎn)當年即達設(shè)計生產(chǎn)能力。每年銷售收入500萬元，稅金100萬元，經(jīng)營成本200萬元，項目計算期18年，殘值75萬元，正常年份需流動資金150萬元。試進行該項目現(xiàn)金流量分析，作岀現(xiàn)金流量表及圖。+425=500-100-200+75（殘）+200=500-100-200+150（流動資金）+200=500-100-200（稅）（成本）-L00023 4 5 6161718-1650=1500+150（-L00023 4 5 6161718-1650=1500+150（流動資金）2.2資金時間價值的計算2.2資金時間價值的計算一、單利計算法——只對本金計息，即“利不生利”。每期利息二本金X周期利率n期利息二本金x周期利率x計息期數(shù)l=Pxixn,期末本利和F=P(l+in)現(xiàn)借入本金P=1000元，年利率i=6%,借期4年計算利息和本利和。解：l=Pxixn=1000x6%x4=240元F=P(l+in)=1000(l+6%x4)=1240元顯然，毎年利息沒有增值。

二、復(fù)利計算法1.復(fù)利概念—本期的本金是上期的本利和。即“利滾利”。以上為例：計算期年初本金年末利息年末本利和1L0006010602L06063.61,123.631123.667.41J914119171.461262.462.復(fù)利計算公式a)一次支付情形i）已知P求F: FF=P（l+i）n0 123 n-1nP式中:（l+i）〃為終值系數(shù)，記作：（F/P,i,n）ii）已知F求P: fP= （i+/ri式中：咨為現(xiàn)值系數(shù)，記作：（P/F,i,n）b）等額支付系列情形i）已知A求F——計息期內(nèi)每期末發(fā)生一個相同金額的支付系列。F0 1 2 3 4 n-1[ I ] I IA A A A AA???F=A(l+iy-}+A(l+ty-2+A(l+，)〃—3+ +A(1+ +A(1+i)°=A[(l+i)〃T+(1+i廣2+ +(1+/?)】+(1+0°]

對括號內(nèi)的等比級數(shù)求和得：牛A(E)"T=/+')"T1+z-l i(l+0n-l式— 為等額系列的終值系數(shù)，記作：(F/A,i,n)ii)已知F求A——已知n期末的終值F,利率i,求n期內(nèi)每期末的等額系列金額A。由上式得：A=F^i.式中：(!；?)"!為等額償還因子，記作：(F/A，i,n)

?.?"=F（l+，）〃?.?"=F（l+，）〃代入前式:./（"I冬己iI ii iI ii iI ii0丨丨丨I1234 n-1nW頊"Tz(l+z)n式中：巖F為等額現(xiàn)值因子，記作：Si』）iii）已知P求A:_o/（!+//（l+On-l式中：_"+】）：為等額回收因子,記作：（A/P,i,n）（1+4—1若投資1000萬元，投資利率i=15%,要求投資在七年內(nèi)回收,每年至少應(yīng)等額回收多少？解：=p心+丄=100015%(l+15%r=240.4(萬元)

(1+/T-1 (1+15%)7—1若年利率i=8%,第五年末需取出180萬元，五年內(nèi)每年應(yīng)等額存入多少元？解：A=F一l-一=180一塑―=30.69(萬元)(1+zf-l (1+8%)5-12.3名義利率與實際利率—、概念當計息周期和復(fù)利率周期一致時，名義利率與實際利率相等。當計算復(fù)利的次數(shù)多于計算周期數(shù)時，名義利率與實際利率就有差異。二、實際利率公式設(shè)名義利率為r,每利率周期內(nèi)計算m次，故每計算周期利率為r/mo:.F=p(i+—ynmrFPp(i+—r-p利率周期實際利率為： ，=￥=————=(1+與〃-1P p m2.4等值計算一、 等值的概念——是指不同時點不同金額的價值，在單個現(xiàn)金流量之間，單個現(xiàn)金流量與系列現(xiàn)金流量之間，系列現(xiàn)金流量之間等效時，稱為等值。二、 等值的計算——通常是計算現(xiàn)值，系列值或終值。例：由于使用一項專利，預(yù)計將來要付的專利提成費如表。若年利率8%,求這些費用的現(xiàn)值。年末應(yīng)付專利提成費/元015,00013,0002 32,000 1,000L000"3,000 200015,000P=15,00+3000(P/F,8%」)+2,000(P/F,8%,2)+1000(P/F,8%,3)查(P/F,i,n)表得：P=15,000+3,000X0.9259+2,000X0.8573+1000X0.793820286.1(元)3-經(jīng)濟評價基本方法3.13.1投資回收期投資回收期——項目的凈收益抵棲全部投資所需要的時間，簡記為T。.J丄一心額.J丄一心額NB——年凈收八X(ci-cmt=oEI\流入量 流出量設(shè)：行業(yè)標準投赍回收期為T。則T<To,累計凈現(xiàn)金流量〔上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值.T= 1H 出現(xiàn)正值的年份 當年凈現(xiàn)金流量3.2凈現(xiàn)值法 將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。NPVn一NPVn一n=￡t=0(CI—CO)t(1+，o)‘一項目計算期決策規(guī)則：NPV>0方案可行NPVv0 方案不可行

3.3內(nèi)部收益率法滿足￡(C/_C0>(l+i)T=0的i值。1=0具體計算可以用武算盛近似求。具體歩驟：1J計算各年現(xiàn)金凈流入量。2） 列出凈現(xiàn)值函教。3） 進行試算：N