月中國房地產(chǎn)市場

七月視點市場表現(xiàn)分化，投資需求引爆高端物業(yè)市場從7月份全國各城市的成交情況來看，經(jīng)過了多月持續(xù)回暖，各地市場出現(xiàn)了一些不同的表現(xiàn)，華南、華東等率先回暖的城市，成交出現(xiàn)了不同程度的下滑，這也是市場暴漲后，進(jìn)入淡季的一個正常成交回落；而中西部地區(qū)則仍保持了較為強(qiáng)勁的成交勢頭，武漢、成都等城市成交再次沖高；華北城市7月成交較為穩(wěn)定，延續(xù)了近幾月的良好銷售狀況。從項目來看，在投資需求的推動下，高端住宅市場也水漲船高，成交量價持續(xù)高漲，多數(shù)城市的高端物業(yè)成交比重有較大幅度提升；在市場持續(xù)火熱的情況下，開發(fā)商重塑信心，通過新推房源，借機(jī)大幅漲價；中高階層客戶看好經(jīng)濟(jì)型別墅的投資、自住的雙重價值，推動了本月經(jīng)濟(jì)型別墅的熱銷。我們認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢逐步轉(zhuǎn)好、房地產(chǎn)相對寬松政策不變的背景下，經(jīng)過上半年的暴漲后，下半年房地產(chǎn)市場將會回調(diào)至正常水平，市場保持平穩(wěn)發(fā)展，整體形勢依舊向好。本月導(dǎo)讀政策：宏觀政策出現(xiàn)微調(diào)，但整體寬松環(huán)境尚未改變隨著各地市場全面回暖，房價快速上漲，以及近期“地王”的不斷涌現(xiàn)，中央政府對房地產(chǎn)市場可能再度出現(xiàn)過熱、房價泡沫化的趨勢比較擔(dān)憂，因此房地產(chǎn)政策環(huán)境發(fā)生微調(diào)，二套房貸款政策收緊、嚴(yán)查土地閑置等政策出爐。但對作為國民經(jīng)濟(jì)回暖主力的房地產(chǎn)業(yè)，中央政策的基調(diào)是仍然是以穩(wěn)定為主。詳情請見P11經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)走勢存分歧，但整體向好趨勢不會改變在積極的財政政策和寬松的貨幣政策的刺激下，中國經(jīng)濟(jì)正發(fā)生著積極的變化，經(jīng)濟(jì)急速下滑的勢頭初步得以遏制，多項指標(biāo)顯示整體經(jīng)濟(jì)明顯企穩(wěn)。然而7月CPI和PPI仍舊保持雙負(fù)，出口持續(xù)低迷，宏觀經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)反復(fù)，明年宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動的可能性較大。但就下半年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢來看，我們的預(yù)期較為樂觀。詳情請見P15市場：全國市場表現(xiàn)分化顯著，房價持續(xù)上揚(yáng)7月份，全國各城市市場走勢分化，房價持續(xù)上揚(yáng)。從環(huán)比來看，華南、華東等率先回暖的城市，成交出現(xiàn)了不同程度的下滑；而中西部地區(qū)則仍保持了較為強(qiáng)勁的成交勢頭，武漢、成都等城市成交再次沖高；華北多數(shù)城市7月成交較為穩(wěn)定，延續(xù)了近幾月的良好銷售狀況。在房價不斷上升的同時，捂盤惜售現(xiàn)象重現(xiàn)，開發(fā)商通過延遲推盤、分批推盤等方式制造供應(yīng)緊張局面，進(jìn)一步推動房價上升。詳情請見P27項目：投資需求推動高端住宅唱主調(diào)，項目漲價態(tài)勢不減本月市場投資需求不斷增長，高端住宅市場也水漲船高，成交量價持續(xù)高漲，成了本月市場當(dāng)之無愧的熱點；市場走好的同時，開發(fā)商重塑信心，通過新推不同位置不同類型的房源，借機(jī)大幅漲價；近期政府重提收緊二套房貸，客戶預(yù)期二套房貸將會逐步收緊，從而趕在全國實施前集中購房，形成改善性住宅成交的上揚(yáng)；中高階層客戶看好經(jīng)濟(jì)型別墅的投資、自住的雙重價值，推動了本月經(jīng)濟(jì)型別墅的熱銷。詳情請見P47營銷：鄰里節(jié)、3G社區(qū)、試水“后悔權(quán)”，開發(fā)商營銷戰(zhàn)各顯神通多開發(fā)商提出鄰飛里節(jié)驟、惠3籌G靠社區(qū)、后悔權(quán)段等新的營銷概創(chuàng)念來吸引客戶唐。金科策劃絲了嫂“瞞金科鄰里住節(jié)閱”桑，把攻心戰(zhàn)術(shù)修運(yùn)用到了地產(chǎn)雕營銷中。深圳嚇金地上塘道與床中國移動合作忌，使上塘道成建為全國首掙家參“診3待G填網(wǎng)絡(luò)社譜區(qū)酒”藝，以科技化的擦賣點吸引購房登者的關(guān)注。深您圳百仕金達(dá)則?李樂湖則首先推濁出倘“燃百仕輩達(dá)豈?攜樂固湖足友后悔劑有旁7梯”可的活動，規(guī)冒定警7蔥月寸6蠶日郵到賊8泡月晝7氧日期間購買樂塔湖的置業(yè)者，娘可享記有非“爛優(yōu)惠購買鼠權(quán)吃”里和致“鎮(zhèn)選擇笛權(quán)回”怎。絮詳情請碰見胡P52臘區(qū)域：華南、額華東成交回調(diào)噴，中西部形勢喬依舊較好潑華南、華東等努率先回暖的城償市，成交出現(xiàn)懂了不同程度的避下滑；而中西偉部地區(qū)則仍保攜持了較為強(qiáng)勁奔的成交勢頭；獵華北城鄙市姐7遙月成交較為穩(wěn)唇定，延續(xù)了近搞幾月的良好銷扣售狀況。雖然才各區(qū)域成交走拳勢出現(xiàn)分化，暖但全國范圍內(nèi)除的房價上漲態(tài)滴勢不改，在投喘資需求和跟漲晃心態(tài)的推動下務(wù)，各地的高端邪物業(yè)持續(xù)火熱屬，成交比重進(jìn)臣一步加大。珍詳情請遵見龜P56本月數(shù)據(jù)闖全國宏觀經(jīng)濟(jì)臂及房地產(chǎn)投資細(xì)數(shù)據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)球時間尊08-11趙08-12殼09-01訊09-02唇09-03富09-04里09-05優(yōu)09-06級09-07棄工業(yè)增加值增腫幅游5.4%污5.7%獅/足11%醉8.3%禾7.3%刺8.9%塊10.7%爛10.8%扁出口總額（億夸美元）蔑1149.8秩7歉1111.5香7渣904.53沈649菌902.9拍919.4彼887.58衛(wèi)954.1禿1054.2勢出口總額同比性增幅恒-2.20%圈-2.80%騎-17.50起%馳-25.70侵%犁-17.10蠻%輩-22.親6川％科-26.4%謙-舟21.4%軍-23%禍新增貸款總額面（億）走4769飼7718竊16200汪10700普18900純5918值6645流15304巾3559踢PPI點2%愁-1.1%口-3%佛-4.5%蓮-6.0%攪-6.6%江-7.2%患-7.8%堅-8.2%瘡CPI獲2.4%盤1.2%抱1%綱-1.6%曾-1.2%峰-1.5%京-1.4%堂-1.7%赴-1.8%袖PMI墊38.8%俗41.2%勤45.3%航49.0%帽52.4%樓53.5%鑒53.1%累53.2毛%炕53.3%瞞時間吹08復(fù)/討1~11士08道/昂1~12假09壞/禿1櫻09而/燃1~2香09名/撐1~3把09藥/極1~甘4棗09批/蔑1~暮5獅09/1~6慰09/1~7斧固定資產(chǎn)投資不額（億元）第127614磚.14吸148167慎.25于/愧10276班23562冒37082芬53520龍78098醉95392恩固定資產(chǎn)投資于增幅夾26.8%怎26.1%偏/培26.5%紙28.6%既30.5%誓32.9%草33.6%駁32.9%癥財政收入（億最元）炭58068.橋21缸/毛6131.6朱10239.廉84脅14642.粒05俯20539.黑2便27108.暑67渣28232.奧32加40672.存05輔財政收入同比舍增幅徹20.50%瓣/胡-17.10棄%散-11.40射%承-8.30%香-9.90%漲-6.70%詳-18.89奸%對-0.50%網(wǎng)財政支出額（豪億元）徹45825.蠟34珠/亭3993.5前7803.5輪3龍12810.惡92耗17888.林97避22496.陽98瓣28902.奇56鼓33888.灘23珍財政支出同比慶增幅洪23.57%驚/反32.50%蛛37.00%國34.80%過31.70%槐27.80%梨26.31%透23.5%擺資料來源：國炸家統(tǒng)計局視房地產(chǎn)投資數(shù)蝕據(jù)鬧時間勒08職年額1室1順月倚08坐年娃1都2站月軍09動年擺2款月唐09私年償3宴月賠09礎(chǔ)年艱4駛月決09校年鞠5開月流0春9撇年執(zhí)6必月晴0挨9產(chǎn)年摔7席月狹國房景氣指數(shù)斃（當(dāng)月）良98.5睜96.5肅94.9軟94.9樣94.7繪94.8弱96.55繡98.01冶全殼國暖7病0軌個大中城市房擺屋銷售價格同貍比增幅米0.2%稍-0.4%梢-1.2%瘋-1.3%藏-1.1%半-0.6%胖0.2%洗1.0%寨全譜國權(quán)7躺0渣個大中城市房畜屋銷售價格環(huán)繭比增幅秘-0.5%雷-0.5%鞏-0.2%滲0.2%妻0.4%夠0.6%乞0.8%呈0.9%折時間纏08紡/研1~11鞠08告/晝1~12織09絞/猶1~2委09猜/旺1~3淚09乘/迎1~辭4啦09薯/傘1~棕5謀09/1~6黨09/1~7竟房地產(chǎn)開發(fā)投竊資額（億元）菊26546連30580免2398餅4880揚(yáng)7290路10165姨14505壯17720尺商品住宅開發(fā)界投資額（億元捕）盡19332.陶7庫22081.靠3鴉1682供3422肝5114洪7105聯(lián)10189找12427駱全國商品房銷臥售面積（急萬烈m館2振）壘49000渾6手2000砍5131概11309喜17625朵24644墓34109尸41755隆全國商品房銷甜售額（億元）毒19261賀24071喝2397險5059帽7996河11389折15800演19600哪土地購置面積茅（待萬觸m蠻2擾）超32016.扒5鞏36785.差4勉2288球4742士7266惠9875武13644壤16309皂土地饑開發(fā)元面積塞（尋萬門m比2成）秘20851.禍45濕26033默2648贊5223賓7078趁8845拉11010依12789觀房屋新開工面染積（被億章m樸2撿）糕8.4喊9.8士1.08燒2.01盜2.78逃3.57日4.79屠5.5飽房屋施工面積揪（怪億鋪m呈2消）無25.5中27.4宇14.2領(lǐng)17.9翁20.1悼21.9停23.97澇25.07姑房屋竣工面際積關(guān)(暢億榆m敞2斥)燙3.51蓮5.85苦0.57啊0.99尊1.32止1.62廢2.07濱2.54痕住宅竣工面決積藍(lán)(售億婚m圖2佩)肌2.9足4.8躁0.5腐0.8賢1.1覺1.33察1.7久2.09滲資料來源：國答家統(tǒng)計局杏全國主要城市割商品住宅市場瘡交易數(shù)據(jù)仰200輸9椅年殲7另月份商品住宅慧市場情況表氣區(qū)域惑城市響成交量其同比增幅睜環(huán)比增幅毫相頂比往0逼8扶年均值增幅稅相星比案0壤7其年均值增幅蜜存量忠環(huán)比增幅航華東百上海筒194輸177.14呼%槐-11.54尤%呼161.09省%倦11.36%債515.65鳴-7.24%別南京橫98.46敏183.76傻%振-1.73%傍157.31宏%轉(zhuǎn)19.21%眼243.70萄-17.60梢%翅杭州穗48.60贏171.50毒%燈-46.82炮%救172.59本%幫41.11%戶95.50象-16.40損%沾合肥共109.50浙61.50%眾25.92%候101.07彈%蓬44.86%奔459.8翅6.11%爺蘇州刃81.35椅125.10古%療-18.77趙%羊411.64叢%警36.65%烈231.89豪-43.67流%擋寧波聲54.91終294.19版%莖-15.33仆%懷228.21弟%鍛86.14%衣/阻/理華北抖北京罵205.45酸168.03夏%考1%夠173.23予%疏59.42%閃1111.5叔5額-11.35誕%垂沈陽馳116.19四27.16%邀-26.80嫌%蝕49.21%擋20.94%砌/愿/喊天津膛134.4畝231.97灘%族16.01%汽222.39笛%都65.51%斗/袖/翼大連笨88.15給189.21狐%箱5.23%色230.52勒%腐200.03雙%感294.78惡-23.00毯%畫長春鎖57沫-4.60%擊-1.21%滋98.33%噸/彼387.00紐-8.73%沸華南望深圳窗51.43緒110%亭-18.13陜%基56.00%站23.00%貧287.84壟-3.36%趙廣州猶47.53毒-21.52社%釘-41.70參%邀23.74%共-14.63拳%折107.28喂-5.87%茶廈門獅35.72司324.73曬%艙-24.13壩%暖305.45匆%弱/錯240.64仁3.72%那海口清23.11亂32.81崗5.28%歇60.37%貍/匠462.59指-3.62%干中西部染武漢繡106刷125.72根%濃12.77%塞135.14汪%依5.11%回701.00丘-8.49%講西安扛96.6仰56.89%貿(mào)-4.46%靠92.90%芬30.56%時/濤/撫鄭州醬92.83原79.90%堤15.38%甜99.04%殃33.81%單401.39姨-17.31舊%閉重慶莊204.35所67.16%歐7.29%排104.19獅%攻43.32%期1161.8返4鍛-6.98%色成都損107.86假169.18疑%假55.55%桐122.94船%黃10.16%弊483.55勞-10.87比%草資料來源限：默CRI持C珠中國房地產(chǎn)決校策咨詢系統(tǒng)薄全國主要城市潔商品住宇宅晴200肅9路年因7祥月份銷售面積邊前十強(qiáng)識排名扎城市逢項目名稱激區(qū)域穩(wěn)新推案時間寺本月成交面積膝（趨m泳2院）渠成交均搜價防(得元毫m欄2井)域開發(fā)商封熱銷理由撞1噸貴陽關(guān)貴陽世紀(jì)城陳金陽新區(qū)北2009-6撲-11序243900肌3218鑒貴陽世紀(jì)金源臣大盤、價格優(yōu)從勢葬2響合肥敗濱湖世紀(jì)慚城年.舅徽昌抱苑從核濱湖區(qū)鍋2009-4權(quán)-25俗73724程3657黑安徽世紀(jì)金源邊配套齊全，價舌格較低階3露蘇州聞朗悅灣震相城區(qū)川2008-1富1-25咱70699叫6600擦合景泰富遼品質(zhì)優(yōu)越偏4珠西安殿中海國際社區(qū)閱城南區(qū)恨2009-7斧-26假60073灣5117奔中海地產(chǎn)怕產(chǎn)品好，標(biāo)桿舉項目泊5溉合肥畢濱湖世紀(jì)納城甩-爬觀湖開苑今梁濱湖區(qū)皇2009-5側(cè)-28摔59842僵3930由安徽藍(lán)鼎置地輪配套齊全，價朵格較低乎6完上海三金地格林風(fēng)范提城稼嘉定揉2009-7事-18織54473并14566樹金地集團(tuán)情知名開發(fā)商，嫩標(biāo)桿項目坐7敬北京邀祥云新城樹通州區(qū)輛2009-5笑-2雅53916自9543裹北京天時房地趴產(chǎn)慕緊鄰地鐵、熱咸點板塊旬8趣寧波麗世茂世界灣率北侖浩2009-6墳-1凳52819絡(luò)7466扶寧波世茂翁長期蓄水、著講名開發(fā)商冠9熱上海恨東方城市花園榮浦東雙2009-7扒-13透52640愉15964丟上海東方城市需花園駱內(nèi)部銷售盟10慰成都低東詞郊仆·廢紅楓嶺良城東暖2008-8山-11仿46521尊4196攜中房集團(tuán)弓價格便宜，區(qū)童位好虧資料來源烈：艇CRI浸C赴中國房地產(chǎn)決對策咨詢系統(tǒng)正文目錄HYPERLINK\c"圖1-"HYPERLINK\c我圖駐尺表惹奇目皺挎錄TOC\h\z\t"題注,1"\c"圖1-"HYPERLINK\c"圖表"TOC\t"TableofFigures,1"\c"圖表"TOC\h\z\t"TableofFigures,1"\c"圖表"TOC\h\z\t"TableofFigures"\c蜘第一持篇甩險全國市場篇終一、政策：房回地產(chǎn)政策出現(xiàn)北微調(diào)恒，舍“亮外緊內(nèi)澆松擾”內(nèi)成為近期政策頭主要特征炒目前，忍我國炒經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)支了德積極變化，總封體形勢企穩(wěn)向鏟好。銜但是，犁經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)耍勢還不穩(wěn)定、揀不鞏固、不平歡衡，谷因此，近來中捷央多次強(qiáng)調(diào)味要交“事保持宏觀經(jīng)濟(jì)谷政策的連續(xù)性左和穩(wěn)定性，秤增強(qiáng)政策的針績對性、有效性宮和可持續(xù)性斥，繼續(xù)實施積想極的財政政策閃和適度寬松的船貨幣政策困，努力促進(jìn)經(jīng)東濟(jì)長期平穩(wěn)較稠快發(fā)展。勁對作為國民經(jīng)譯濟(jì)回暖主力的副房地產(chǎn)業(yè)誰，中央百政策的基調(diào)井當(dāng)前仍然是以貨穩(wěn)定革為主，系但速針對近期蹈部分城市房價軌攀高廚、欄“卡地頸王稍”凱頻現(xiàn)價的偷現(xiàn)象接，局部政策婚在枝7奴月份出現(xiàn)微調(diào)溉，二套房貸政沖策、全國嚴(yán)查瓦土地閑置以及檢部分城市嚴(yán)打憤捂盤惜售行為騾。但從政策實攻施情況來看，用我們認(rèn)為可以沉將當(dāng)前的政策本環(huán)境凡用辟“捎外緊內(nèi)門松抖”休來總結(jié)?？傮w熟來看，政策的街微調(diào)不會改變喊下半年市場的?；景l(fā)展趨勢揉。蘋1芒、短期內(nèi)寬松竿政策不變便，中央頌強(qiáng)調(diào)下半年寬孤松政策的連續(xù)店性和穩(wěn)定性毀7面月末，中央政飯治局表示藝：過“表宏觀政策取向勵不能改源變拉”捉，漲“代保持宏觀經(jīng)濟(jì)淘政策的連續(xù)性留和穩(wěn)定性，繼青續(xù)實施積極的零財政政策和適派度寬松的貨幣證政策，全面落宏實和充實完善繭刺激經(jīng)濟(jì)的一午攬子計劃和相定關(guān)政策措合施仍”夕。中央的這一抽表態(tài)是基于當(dāng)股前宏觀經(jīng)濟(jì)形課勢做出的，在胸宏觀經(jīng)濟(jì)回暖議基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固回的情況下，必灶須保證宏觀經(jīng)除濟(jì)政策的穩(wěn)定糞性和連續(xù)性，筐堅持寬松的財紅政、貨幣政策墓以有效的激發(fā)耀投資和消費，噸即使可能因此有造成一定的通手貨膨脹，但相黃比救市努力付賓諸東流，經(jīng)濟(jì)盞再度低迷，中再央政府寧愿選和擇前者。生2昂、房地產(chǎn)政策夕環(huán)境發(fā)生微調(diào)粗，近期政策呈闊現(xiàn)碌出瘋“飯外緊內(nèi)尼松敢”點特征梳隨著各地市場捕全面回暖，房潔價快速上漲，眼以及近堤期穗“字地丙王參”館的不斷涌現(xiàn)，棍中央政府對房耽地產(chǎn)市場可能脂再度出現(xiàn)過熱研、房價泡沫化央的趨勢比較擔(dān)次憂，因此在政遙策上進(jìn)行了微驟調(diào)，以保持當(dāng)磚前市場來之不震易的形勢，確褲保房地產(chǎn)行業(yè)索穩(wěn)定發(fā)展成為消帶動宏觀經(jīng)濟(jì)圍增長的主要動盲力。廊（痰1鐘）近期的一系干列政策微調(diào)在弓于保證房地產(chǎn)習(xí)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，決避免出現(xiàn)過熱調(diào)針對近期房地放產(chǎn)市場出現(xiàn)的灰房價上漲過快盜、開發(fā)商捂盤救惜售、地王頻響現(xiàn)而前期高價啟地塊多閑置的貧市場狀況，銀晚監(jiān)會出于規(guī)避換貸款風(fēng)險考慮燦再度收緊了二統(tǒng)套房貸款政策莊，土地管理部冒門也開展了針澇對閑置土地的噸專項調(diào)查，加目強(qiáng)了土地開發(fā)各監(jiān)管以及捂盤捕惜售的處罰力麻度。峽這些政策的變瞇化令市場人士沫分外緊張，認(rèn)辦為是房地產(chǎn)政獵策風(fēng)向轉(zhuǎn)變的肯前兆。但我們沃認(rèn)為，二套房單貸款、土地監(jiān)燥管等政策均是按以往政策的延辣續(xù)，并沒有實窄質(zhì)性的改變。觸政策重申的目史的在于保證房籠地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)夢展的大好形勢押，避免市場波侍動再次出現(xiàn)過釋熱。權(quán)表咳1-1弦么月份房地產(chǎn)行緊業(yè)重要政策列蔥表工時間蜻全國政策吳政策條目繡政策內(nèi)容梯政策對市場影縣響評價鷹7擾月槳1鋒4歇日間國土部挎對慘“裝地染王錦”慚的開發(fā)監(jiān)管成將牽對身“裙地株王域”混的開發(fā)進(jìn)行全氣程監(jiān)管，包括歌從合同簽訂到取開工竣工期間懇的各個環(huán)節(jié)壘中性叨7傍月將1耗5聾日紫住房城鄉(xiāng)建設(shè)起部改穩(wěn)定房地產(chǎn)市允場信心三大措容施總具體措施有三鐘個方面，一是余加強(qiáng)監(jiān)督管理依，確保完成今脂年保障性安居垃工程工作任務(wù)璃。二是繼續(xù)穩(wěn)紋定房地產(chǎn)投資協(xié)。三是繼續(xù)加爐強(qiáng)房地產(chǎn)市場證監(jiān)測分析，加溪強(qiáng)對各地的分差類指導(dǎo)。偶中性乎7絞月慶1德5追日券保監(jiān)會誼保險資金不動沿產(chǎn)投資實施細(xì)織則竭將于今猶年屋“畫十液一衛(wèi)”鍋前后出臺，按刮照保監(jiān)會的思彼路，試點初期丘，保險機(jī)構(gòu)不中能直接參與房熟地產(chǎn)開發(fā)，不晶允許進(jìn)行房地敲產(chǎn)炒作，只能提購買辦公用房艱、投資廉租房饒、養(yǎng)老實體和東商業(yè)物業(yè)等寨利好貝7擾月宏2維1慌日喊國土部飾檢查違規(guī)違法執(zhí)用地情況嚴(yán)重現(xiàn)的八個城市桿國家土地總督孕察對違規(guī)違法督用地情況嚴(yán)重寬的八個城市進(jìn)捕行了登門通報蘆和集中約談。搶中性偏空爛7磨月冠2雀7腿日棗中國銀行業(yè)監(jiān)朗督協(xié)會伐《固定資產(chǎn)貸訓(xùn)款管理暫行辦亦法》捏從貸款業(yè)務(wù)流種程規(guī)范的角度皆提出監(jiān)管要求番，是對現(xiàn)行貸廣款類監(jiān)管法規(guī)愧的系統(tǒng)性完善扮，嚴(yán)控貸款違貼規(guī)流入房地產(chǎn)摔領(lǐng)域纏利空筍7薄月京2局7棚日捐中國銀行業(yè)監(jiān)陵督協(xié)會售《流動資金貸親款管理暫行辦鎖法》豬針對流動資金緞貸款進(jìn)行業(yè)務(wù)革規(guī)范和加強(qiáng)審逆核力度，間接廚收緊流動性資菜金貸款儉。踩利空泳時間負(fù)地方政策詳政策條目召政策內(nèi)容尊7籌月跟1漢日殿成都市房管局農(nóng)《成都市商品梁房銷售現(xiàn)場信攻息披露管理辦怒法》向要脅求菌7盛月坊1宵5服日起，房企公悟示預(yù)售許可證洲和可售房源信們息及相關(guān)資質(zhì)鵲等；商品房銷帖售現(xiàn)場應(yīng)設(shè)立捐信息查詢處和雞特別提示；違唇法違規(guī)行為記紹入企業(yè)信用檔抵案，向相關(guān)行冠政部門和社會迫公布。斥中性由7狠月四大連度、杭州、福建陣、南京、深圳展、廣州、上海鑰、青島、哈爾凈濱逼二套房貸政策砌首付比例不低吃于四成，利率老在基準(zhǔn)利率基總礎(chǔ)上上揉調(diào)辱1女0超％以乎利空院7顧月喬1宣7蓬日棟上海簽住房保障和房由屋管理再《上海市商品案房銷售方案備赤案管理暫行規(guī)第定》恒明確商品房預(yù)獻(xiàn)售和現(xiàn)售，其愁銷售方案須經(jīng)播備案右；嚴(yán)格執(zhí)行代申請預(yù)售面積恐不得少于３萬骨平方米輩的規(guī)定變。對涉嫌捂盤綠惜售滋行為蟲的，房管部門證將按規(guī)定發(fā)出域《行政告知書流》，責(zé)令開發(fā)烏企業(yè)限時辦理行相關(guān)銷售手續(xù)走。布中性漂7艙月剃2監(jiān)7兩日潔廣西自治區(qū)人釀民政府辦公廳咽《關(guān)于大力促址進(jìn)房地產(chǎn)市場啊健康發(fā)展的指責(zé)導(dǎo)意見》普放寬了對首次嫂購房的界定標(biāo)刑準(zhǔn)、降低或免恰征營業(yè)稅、免摸收印花稅等舉娃措，以此減輕浪購房者的負(fù)擔(dān)承。并允許職工遲集資建房工利好剝7驚月牽2蘋9脆日也南寧市政府捧《關(guān)于進(jìn)一步塘拉動內(nèi)需促進(jìn)捐房地產(chǎn)市場平演穩(wěn)較快發(fā)展若勺干措施》的補(bǔ)厘充通知坐對照“末購房可申請辦余理不超鈴過丙2累人的南寧市城亡鎮(zhèn)常住戶款口沿”坊、津嗽“勸二手房交易能看否享受入戶優(yōu)蔽惠政退策村”曾、琴“綢城建配套費減袋半收取的具體妹操作方脊法傾”意等問題，作出配了詳細(xì)規(guī)定。溜利好把（禾2感）這“擁外緊內(nèi)聾松卷”關(guān)成為近期政策猴的主要特征習(xí)從政策執(zhí)行情拆況來看枕，穩(wěn)“稀二套乖房持”雙貸款、監(jiān)管土玩地開發(fā)等政策地的實施呈現(xiàn)舟出敵“僻外緊內(nèi)矩松滔”腹的特征。政府珠、輿論的高調(diào)憤宣傳與銀行繼撤續(xù)寬松放款以鵝及對土地違規(guī)本事件的寬容形倍成鮮明對比。消從銀行和各地屯土地究管理部門來說居，不具備主動珠實施相關(guān)政策少的動力和積極誕性，因此，當(dāng)旨前社的對“呆外緊內(nèi)策松績”仰的政策環(huán)境可購能還將持續(xù)一品段時間。對市員場的影響力也呢將相應(yīng)的減弱境。踩（忙3驅(qū)）房地產(chǎn)政策博微調(diào)不會改變惠市場發(fā)展趨勢瞎當(dāng)前對市場影板響較大的是收纏緊二套房貸款粥政策境。釀200晉7據(jù)年市場火爆形涂勢陡然轉(zhuǎn)冷，悼二套房貸款政賤策是一個重要缺的原因。因此燒今年銀監(jiān)會再離次收緊二套房片貸款政策，令汪各方人士擔(dān)心蚊市場將重新陷苦入低迷，對此菠，我們認(rèn)為在牧目前的市場環(huán)租境下，這一政陣策的影響效力斃較易0蒙7創(chuàng)年已不可同日蔬而語戀。緣0肝7伴年政策出臺之星前各地房價都榴有較大的漲幅性，部分重點城憐市甚至在一年蘭時間內(nèi)房價幾舌乎翻番，市場戰(zhàn)上對房價的接找受能力和看跌員的預(yù)期較為強(qiáng)車烈，政策出臺言之后進(jìn)一步加慌強(qiáng)了這種預(yù)期回，導(dǎo)致市場迅法速陷入低迷。酬而今年市場環(huán)個境已經(jīng)發(fā)生了廢極大的改變。但與屯0六7仿年底相比，當(dāng)值前的經(jīng)濟(jì)形勢餃已經(jīng)有了較明臂顯的改善忍?？?期7雙年底國際金融輸危機(jī)剛剛爆發(fā)碌，其破壞力上辭難以預(yù)料，市勇場信心極為低請迷。而當(dāng)前我讀國宏觀經(jīng)濟(jì)已唐出現(xiàn)復(fù)蘇，購架房者信心倉與句0衛(wèi)7忠、夸0歉8悼年已明顯改觀孔。歷在經(jīng)歷岸了酷0天8亡年的調(diào)整之后尋，今年房價盡毒管有一定幅度怨的回升，但從狼幅度來看遠(yuǎn)未這達(dá)障到叔0搏7龜年的水平；同善時當(dāng)前社會上典對房價的主流走預(yù)期仍以看漲吳為主，不會因但為政策的改變薦而停止購房行尸為。瘋當(dāng)前市場上盡之管有很多投資積性需求入市，猜但短期炒作的妙投機(jī)客比例仍巷較低。購房者廢投資房產(chǎn)主要訴是對通貨膨脹曬的擔(dān)憂出于保電值增值的考慮隱，其投資行為披是中長期的。田此外，很多私摟營業(yè)主由于行在業(yè)不景氣、企襖業(yè)經(jīng)營環(huán)境沒跨有改善等原因匙，相當(dāng)比例的餓企業(yè)主將資金次購買房產(chǎn)。這島些需求對政策氣收緊的反應(yīng)不凝會太明顯。懇當(dāng)前市場需求夸旺盛，供應(yīng)不至足的現(xiàn)象較為啊突出，二手房拖貸款政策的出院臺對需求會造量成一定的影響百，但不會扭轉(zhuǎn)重當(dāng)前供不應(yīng)求傳的矛盾。培因此，我們認(rèn)母為當(dāng)前政策盡疤管有所微調(diào)，艘但仍以寬松環(huán)房境為主，收緊餓二套房貸款政秧策對市場需求捆會造成一定的債負(fù)面影響，但滿難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前割市場供不應(yīng)求組的現(xiàn)狀，更不歇會改變下半年瞞市場的發(fā)展趨脾勢。我們維持恥先前對下半年售市場的判斷：腳市場成交量會題出現(xiàn)一定的下浪滑，但仍將維真持在高位。在玉政策寬松、供霜應(yīng)偏緊的背景波下，房價仍將水繼續(xù)保持上漲蘇勢頭。爛二、經(jīng)濟(jì)：把經(jīng)濟(jì)走勢存分拆歧，但整體向碧好趨勢不會改俘變碌在積極的財政觸政策和寬松的厲貨幣政策的刺答激下，中國經(jīng)午濟(jì)正發(fā)生著積閥極的變化，通栽過投資拉動以繁及房地產(chǎn)、汽刷車業(yè)的火爆銷犁售，經(jīng)濟(jì)急速嶺下滑的勢頭初伸步得以遏制，宮多項指標(biāo)顯示莖整體經(jīng)濟(jì)明顯嫩企穩(wěn)。一些領(lǐng)補(bǔ)先指標(biāo)繼續(xù)好鼠轉(zhuǎn)，如發(fā)電量期連續(xù)兩月實現(xiàn)遞正增長，制造雹業(yè)林PM紋I湯指數(shù)父穩(wěn)中有升逆，都悟加強(qiáng)了中國經(jīng)撤濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的逢確定性判斷。犁然俯而孟7示月突CP喉I鉛和襖PP步I當(dāng)仍舊保持雙負(fù)棚，出口持續(xù)低耽迷，經(jīng)濟(jì)增長談方式潔格局幕轉(zhuǎn)換尚未完成德，產(chǎn)能過剩的瞇問題將繼續(xù)困棄擾我國，因此根，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的酒基礎(chǔ)尚不牢固肺。從中長期來壟看，我們認(rèn)為社宏觀經(jīng)濟(jì)可能跪出現(xiàn)反復(fù)，明撐年宏觀經(jīng)濟(jì)出講現(xiàn)波動的可能鬼性較大。但就逢下半年宏觀經(jīng)梁濟(jì)走勢來看，電我們的預(yù)期較征為樂觀。劣1慎、廈多項指標(biāo)顯示蹤經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，基挑本確認(rèn)經(jīng)濟(jì)增識長出現(xiàn)探底回餐升走勢呀（柏1壤）工業(yè)增加值頭增幅持續(xù)上升貧顯示經(jīng)濟(jì)向好師7昆月，全國工業(yè)性增加值同比增皺長預(yù)10.8繭%鋸，比上月加燭快雪0.元1羽個百分點，為裕連續(xù)三個月同楊比增速加快由；奉1-炎7悶月份，同比增齊長繞7.5賴%晚，比上半年加惰快幻0.磨5蔽個百分點。永受全球金融危威機(jī)影響，中國致規(guī)模以上工業(yè)詠企業(yè)增加值增融速，恩從棒200例8謙年羽6求月樣的掉16筑%盜開始逐月放緩虹，席到彎200析8彈年館1慨1成月砍增速低侮至撞5.4金%檢，略為班200辛8趕年以來的最低口值召。進(jìn)枯入掠200扛9輔年趟以后船，呢在繳“載4練萬赴億碑”婦經(jīng)濟(jì)刺激計劃憤帶動下，工業(yè)膛增加值開始神波動盞回升，坡5源月招至檔7班月蟲連續(xù)笛三個月允加速增長，顯遭示宏觀經(jīng)濟(jì)企拉穩(wěn)回升態(tài)勢。虧圖從1-抬1拐工業(yè)增加值同臨比增幅走勢圖功月度艙工業(yè)增加值同剖比增袖幅妙臭環(huán)比變動幅度溉2騎11%熄/抄3出8.3%卷-2.7%兄4打7.3%朵-1%府5椅8.9%險1.6%伯6鉛10.7%句1.8%籮7裂10.8%剃0.1%窮資料來源：國磨家統(tǒng)計局垂；財CRI枯C肝中國房地產(chǎn)決慨策咨詢系統(tǒng)肅（駛2旅）橫“部鐵公擊機(jī)組”朋成為固定資產(chǎn)圓增長主力，拉崗動經(jīng)濟(jì)功不可館沒才為抵御經(jīng)濟(jì)危沙機(jī)沖擊，國家哪制定了龐大的土固定資產(chǎn)投資駛計劃，主要投篇向了鐵路、高徑速公路、機(jī)場合等基礎(chǔ)設(shè)施建驟設(shè)，俗工稱債“永鐵公蘆機(jī)床”繡。昆待據(jù)測算，上半冷年遵GD警P濫實現(xiàn)牛了鴉7.1狠%題的增長初，宮“貢三駕馬車壯”寺中固定資產(chǎn)投奴資貢獻(xiàn)墻了私6.孝2駕個百分點，消明費拉殘動離3.槳8臨個百分點，凈巾出口下玻拉低GD豬P絹增長零負(fù)夾2.鏡9敬個百分點。固暮定資產(chǎn)投資的杯快速增長成為銜上半年宏觀經(jīng)且濟(jì)觸底回升的柜絕對主力。素自種200登8掀年野1鳥1窗月字“申4死萬艘億辯”搬經(jīng)濟(jì)刺激計劃臉實施以來，中餡國城鎮(zhèn)固定資叼產(chǎn)投資持續(xù)快儉速增長，累計路增速豪從拒200搏9賄年侄1碗月舊至樹2釣月貍的趁26.5斷%帶持續(xù)上升至前導(dǎo)六個月腫的屢33.6邊%倚。沉1-展7踐月份，城鎮(zhèn)固模定資產(chǎn)投救資日9539充2犬億元，增橡長賴32.9莫%溉，比上年同期千加過快司5.證6吊個百分點，比臂上半年回回落描0.司7灰個百分點。本旺月固定資產(chǎn)投追資增幅有所下義降超出市場預(yù)津期，主要有兩聲個原因：一是你政府投資的配似套資金到位較蔑慢；二是商業(yè)謝銀行信貸收緊紹。但是固定資統(tǒng)產(chǎn)投資對于經(jīng)率濟(jì)的拉動作用走功不可沒，國特家在基礎(chǔ)設(shè)施眾上的投資成為歸今年固定資產(chǎn)觀投資的主力。嶺圖季1-2謠醉固定資產(chǎn)投資唉累計增長情況妨走勢圖毯月度齒固定資產(chǎn)投資汽額亮薪謝（億元）捉同比增幅險1-2帶10276想26.5%梳1-3送23562盞28.6%縫1-4沉37082霧30.5%劫1-5件53520哨32.9%小1-6診78098羅33.6%膊1-7旅95392溪32.9%省資料來源：國迫家統(tǒng)計局流（央3逼）主要領(lǐng)先指扛標(biāo)繼續(xù)向好峽發(fā)電量閉持續(xù)兩月正增換長亦7錢月全國發(fā)電量閱為獄3484.9棉5圣億千瓦時，同昌比增千長劍4.21咬%罩，持續(xù)兩個月訪正增長庸。秀7旺月上、中、下得旬發(fā)電量分別機(jī)同比增切長糖3.00氧%誤、仁7.91錫%習(xí)和店1.97謎%希，對于下旬增輩速放緩，主要恐是受到寬全國大范圍降紐雨導(dǎo)致的氣溫杜環(huán)比下降淚影響翼，總體而言經(jīng)肥濟(jì)復(fù)蘇拉動用傻電需求逐月回纖升趨勢已定，雜氣溫則成近期嗽增速變動的主擦要擾動因素。嶄圖洪1-停3陣全國發(fā)電量同現(xiàn)比增幅走勢圖擾月度怨發(fā)電量（千瓦炭時）透同比增幅害1鋪2433.5塵-12%亭2夸2449.4溫5.90%森3坦2867.2澇9星-0.71%格4結(jié)2747.6旅3飄-3.55%志5普2897益.季19跳-3.54%伴6采3009.1備9漆4.7%抱7杏3484.9椅5擠4.21%根資料來源：國硬家統(tǒng)計局打制造忽業(yè)圖PMI紅持續(xù)攀升繳7辦月份制造業(yè)采分購經(jīng)理指數(shù)右（價PM戰(zhàn)I數(shù)）出為嘩53.3版%薯，累比答6帽月份微稈升六0.超1旗個百分點，連視續(xù)第五個月超追過伸50怖%杠這想一島“佩牛熊分界稠線薪”剛，經(jīng)表明了制造業(yè)振總體上已經(jīng)步丟入企穩(wěn)回升態(tài)道勢。作為中國腎經(jīng)濟(jì)的重要先扯行指標(biāo)之一禿，西PM洗I哈穩(wěn)中有升的走僅勢，也預(yù)示著愈中國制造業(yè)將下繼續(xù)有所好轉(zhuǎn)跳，以及加強(qiáng)了席中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)洋復(fù)蘇的確定性斯判斷。第數(shù)據(jù)顯示楚，幅7觸月份艱的肌PM傲I媽指數(shù)各分項指址數(shù)中，除進(jìn)口宗指數(shù)略有下降東以及新訂單指仁數(shù)持平外，其瞞余各主要分項異指數(shù)均出現(xiàn)了并回升。其中考，恰7澤月份新出口訂催單指數(shù)帥為越52.1墾%般，較上月回脹升漁0.厚7沫個百分點陪；信7蘿月份生產(chǎn)指勝數(shù)店57.3勾%肉，較上月回孝升勇0.輔2物個百分點。擴(kuò)圖補(bǔ)1-4P默M于I筍指數(shù)走勢圖暮月度辦PM碌I平（值%撥）演環(huán)比變動幅度輝1引45.3姥4.1%億2駛49平3.7%膽3扮52.4縫3.4%接4也53.5嶺1.1%望5潑53.1啦-0.2%刪6釘53.2受0.1%氧7員53.3護(hù)0.1%診資料來源：國戒家統(tǒng)計局秩消費的領(lǐng)先指謙標(biāo)脈—知—刃房地產(chǎn)與汽車額銷售繼續(xù)回暖封受國家經(jīng)濟(jì)回璃暖、政策效應(yīng)煩和市場剛性需觀求的拉動浸，全國商品房贏銷售面宜積械1-缸7殼月同比增書長幕37.1籍%隙。主要城市的韻房地產(chǎn)庫存情暈況大大改善，捉由去年下半年匪的需陷要精2芬7傻個月消化縮短聚為目前學(xué)的糾9摘個月。業(yè)7豈月，汽車產(chǎn)銷渣一改往年淡季琴的走勢，走出校一輪強(qiáng)勁的淡鼓季不淡的行情瓦。極7幕月汽車銷層售趴108.5他6押萬輛，連續(xù)么第奸5天個月保持在百版萬輛以上的水蓮平，同比更是糞增長捏了負(fù)63.57慰%勁。下當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處趁于復(fù)蘇的進(jìn)程蔑中，盡管這主秀要是由政府投付資推動的，存庸在對就業(yè)、居軌民收入增長拉迎動效率低的弊帖端，但通過基紫礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以名及對國有企業(yè)豆的資金扶持，么短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)法企穩(wěn)回升起到跳了實實在在的親作用，鋼鐵、寄水泥等相關(guān)行或業(yè)景氣度開始皂回升，庫存去噴化良好，并已骨經(jīng)出現(xiàn)價格回被升的走勢。同寶時，房地產(chǎn)、南汽車等行業(yè)銷低售火爆，投資觸反彈，對經(jīng)濟(jì)傳回升也都起到棋了明顯的促進(jìn)葉作用，因此，鍬當(dāng)前我國宏觀蝕經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇霞回暖的事實是盜可以確定的。網(wǎng)2濾、才復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不勇牢固，未來依烤然面臨沫著商“影V望”循型適和畜“伐W橫”香型走勢的選擇革。衣盡管當(dāng)前國內(nèi)武經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了良忌好的回升勢頭午，但從中長期宰發(fā)展考慮，當(dāng)燒前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基舉礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，與經(jīng)濟(jì)形勢之下帽仍存在幾大隱居憂，從而影響部了未來一段時鋤間我們經(jīng)濟(jì)復(fù)駱蘇、發(fā)展的可船持續(xù)性，宏觀稀經(jīng)濟(jì)出俗現(xiàn)降“律W攪”掉型波動走勢的謹(jǐn)可能性依然存燭在。當(dāng)（揪1俗）尺外部需求低迷調(diào)，貿(mào)易保護(hù)主憶義抬頭將阻礙歷我國出口的恢議復(fù)份海關(guān)統(tǒng)計顯示潤，雞7消月份當(dāng)月我國岸外貿(mào)進(jìn)出口總窩值炒2002.洽1敢億美元，同比恭下片降三19.4刮%憤，環(huán)比增悠長涂9.6噴%點；其中出口值愉今年以來首次桌突破千億美元毅，糧為灌1054.感2減億美元，同比年下現(xiàn)降慶23接%號，環(huán)比增毒長邪10.4鷹%無。盡管我國出信口環(huán)比已經(jīng)出攀現(xiàn)回升，但由村于國外主要經(jīng)賢濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)撓蘇進(jìn)程緩慢，框需求萎縮較為步明顯，導(dǎo)致我狂國出口增長不鋤容樂觀。衣同時，經(jīng)濟(jì)危春機(jī)之下貿(mào)易保鄰護(hù)主義重新抬暫頭的趨勢也給足我國出口形勢電蒙上了一層陰暢影。據(jù)統(tǒng)計，旺今年劉前喉4輪個月共著有加1蛾3閃個國家和地區(qū)許針對中國發(fā)起雪調(diào)毀查業(yè)3抹8咐起，同比上保升爬26.7夠%叢。中國作為世魚界第三大貿(mào)易樂實體和第二大嬸出口國，成為嚴(yán)國際貿(mào)易摩擦屢的主要對象。紹單匠單村6面月份，美國商炭務(wù)部便對中國窗的縱4博件產(chǎn)品啟動反領(lǐng)傾銷、反補(bǔ)貼宰調(diào)查措施，以泛保護(hù)本國業(yè)者醉利益癢。奔7柔月份，歐盟外旦長會議決定對紫產(chǎn)自中國的鋼昨線材征收高聯(lián)達(dá)則24招%墓的反傾銷稅，處期限翻為流5讀年。該措施可系能莫從壘200融9混年畜8妨月誓1嚇日開始實施。障這種典型的貿(mào)堤易保護(hù)主義手群段，將打擊中虜國脆弱的鋼材蛾出口市場。預(yù)碼計廳200渠9色年我國鋼鐵產(chǎn)綱業(yè)出口形勢會義進(jìn)一步惡化。賺圖哈1-孟5德我國出口總額續(xù)同比增長走勢講圖凍月度奧出口額（億美零元）康同比增幅慎1朋904.53零-17.5%拘2堂649閘-25.7%悠3株902.9倦-17.1%延4向919.4集-22.6%癥5廢887.58喂-26.4%彈6名954.1吧-畏21.4%勁7誕1054.2段-23%彼資料來源：國子家統(tǒng)計局窩（校2薯）逐CPI更、摩PPI糞依舊保持雙負(fù)霞，未來仍面臨卷下行壓力斤7層月份，居民消鑒費價格不指數(shù)五(CPI醒)杰同比下支降筋1.8嗎%天，比上月降幅榮擴(kuò)百大嘗0.投1卷個百分點。工冤業(yè)品出廠價格漫指數(shù)臥(PPI取)漁同比下郵降紗8.2株%族，降幅比上月跡擴(kuò)已大皮0.盤4喊個百分點。坐由于窗糧食、房產(chǎn)等離行業(yè)的增長，訊本該涂拉動價格有大肆幅度變動，但魂是就目前的數(shù)徑據(jù)來看，只是嘗微弱的改變，憐這其中有兩個屈原因：酷一是經(jīng)濟(jì)形勢開仍然在復(fù)蘇的委過程中，生產(chǎn)掩資料出廠價例體如受利潤水平販下降和產(chǎn)能過透剩調(diào)整的影響月，消費者價格堡指數(shù)賞受冰可平均支配收赤入增長緩慢的富影響，都還存損在一定的下降救的壓力。歲二是假受翹尾因素的沾影響順。腫去繩年縮7溉月份疫是晨國際油價和其銅他大宗產(chǎn)品價保格大起大落的叫分水嶺，造成妥同比計算的價扮格翹尾反差比咸較大皮，勇同比計算上拉企低價格指數(shù)。拔如果縮新漲價因素不柿足以抵消掉翹附尾因素劣的之下降部分炒，那么預(yù)計未跨來幾個袍月皺C(jī)P廚I語、齒PP鉆I著將刑繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增去長的趨勢。耀圖墻1-6貨PPI\CP好I耐指數(shù)走勢圖日月度戒CPI斗PPI羅1萄1估-3稀2第-1.6將-4.5安3盜-1.2飯-6炮4掘-1.5離-6.6意5紀(jì)-1.4汪-7.2尿6辜-1.7矛-7.8別7宣-1.8棟-8.2勸資料來源：國冊家統(tǒng)計局施；嫂CRI黨C精中國房地產(chǎn)決叢策咨詢系統(tǒng)革（圈3派）布信貸對實體經(jīng)叢濟(jì)支持有限，旬卻引發(fā)強(qiáng)烈的欺通貨膨脹預(yù)期動7裹月新增人民幣擔(dān)貸共款墻355悔9辰億元，油為發(fā)200紫8雨年棗1究1享月以來新增貸霸款最少的一個嚇月，濁比裙6熊月比少新1174我5萌億元，環(huán)比下納降壟76.7師%升。信貸逃的記大幅回落熟，一方面是由痰于捏上半年貸款高勾速增長積聚念了等風(fēng)險隱患，銀國行的不審慎行嬌為和沖動放貸優(yōu)、粗放經(jīng)營的盲傾向有所抬頭義，悲監(jiān)管部門怠因此之加強(qiáng)了對金融缸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險提楚示，要求促進(jìn)冤貸款均衡投放肅，控制信貸風(fēng)現(xiàn)險秒；另一方面是濾由于呆貸款投放擺的長季節(jié)四性算波動豪，以及各沙商業(yè)銀行暖自身也弟加大了風(fēng)險控雞制的力度，努陵力防范信貸風(fēng)犬險。盡管如此膛，今年權(quán)前這7紅個月個新增人民幣貸梨款崖高適達(dá)斤7.7散3梯萬億元，同比壁多式增奧4.8污9籃萬億元，貨幣閉供應(yīng)仍處高位狼。暫上半年銀行新叉增貸款可能出么現(xiàn)行業(yè)集中、幼客戶集中和期門限中長期化的國趨勢。帳上半鍵年映7嚼萬多億的新增虜貸款多投向鐵夸路、公路、機(jī)頸場等基礎(chǔ)設(shè)施驟建設(shè)和大型國投有企業(yè)。國有杏投資存在著效金率較低的弊端鄰；大型國有企堂業(yè)往往不缺資瑞金，大量資金市涌入這些領(lǐng)域勞和企業(yè)，一方嶄面對經(jīng)濟(jì)的拉他動作用較弱，衫另一方面導(dǎo)致昌部分資金進(jìn)入瀉到房地產(chǎn)和股頌票市場，推動賀資本市場價格丙快速攀升。而頸民營企業(yè)盡管諸在吸納就業(yè)、績促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長蛙方面具有更高院效率，但在當(dāng)拆前最迫切需要應(yīng)資金的情況下凍得到的支持力蹈度卻很小，導(dǎo)暫致民間投資遲應(yīng)遲不能跟進(jìn)，箱拖累了實體經(jīng)戰(zhàn)濟(jì)的增長，就岡業(yè)形勢也難以宮改觀。織天量信貸資金館投向市場，引霉發(fā)了社會上對蒼通貨膨脹的擔(dān)遭憂。近幾個月顏來，各方對通護(hù)貨膨脹的預(yù)期訴愈發(fā)強(qiáng)烈。據(jù)妥調(diào)查顯示，腔有夫43.3束%陵的消費者表示謹(jǐn)未駝來燈1-叮2偏年內(nèi)，物價上罩漲的幅度會超量過收入上漲的悲幅度。此外，墨近期作為通貨竿膨脹風(fēng)向標(biāo)的訊國債利率有所城上升，這是通菜貨膨脹將在未目來幾個月內(nèi)再尿度浮現(xiàn)的信號賣。有數(shù)據(jù)顯示方，流動性最強(qiáng)憑的娘5緊年期國債收益綿率紋為艙2.51長%絕，較同期浮息蘭國債收益率兇高煎4做1生個基點，后者參的收益率蓄為殲2.10垃%甚。這與年初時堂的情況恰好相逝反，當(dāng)時浮動墻利率債券的收俗益率比固定利尚率債券的收益根率蟻高漸1昆6翻個基點。斧此外，天量信會貸資金投放出主去，如果宏觀僚經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動過，銀行系統(tǒng)可旗能將面臨壞賬慘危機(jī)，從而加遺大了宏觀經(jīng)濟(jì)戀波動的幅度。稈日前，穆迪和單標(biāo)普同時預(yù)警材，中國新增貸塘款的質(zhì)量堪憂地，若經(jīng)濟(jì)不能捧很快復(fù)蘇，將糟可能造成大量第不良貸款。仗圖沿1-許7搖全國新增貸款咽總額走勢圖倚月度智新增信貸總額瞧（億元）香同比增幅公1喘16200值102.5%狠2青10700油328%賢3寬18900含600%喪4唱5918樹23.29%摟5殿6645瓶121.5%鏡6電15304雹393.68巖%召7糾3559這-13.2%浩資料來源：國帖家統(tǒng)計局?jǐn)_（斯4皮）舊經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整今未見成效，產(chǎn)惑能過剩問題可孩能將更為突出轎全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)蕩對我國經(jīng)濟(jì)結(jié)夸構(gòu)調(diào)整應(yīng)該是冬一次較好的契斑機(jī)，藉此淘汰最一批落后產(chǎn)能孕，降低對外貿(mào)炊出口的依存度市。但當(dāng)前救市撐政策的結(jié)果是渾，為了穩(wěn)定經(jīng)托濟(jì)增長，天量倦信貸資金投向賽大型國有企業(yè)牧，產(chǎn)能過剩問獅題更為嚴(yán)重。屈其中，鋼鐵、截造船、水泥行料業(yè)的產(chǎn)能過剩輔形勢最為嚴(yán)峻挽。中國粗鋼日回均產(chǎn)量由去徑年異1秋0懼月份港的蠻11瘋6濟(jì)萬噸回升償?shù)浇?瑞月份衣的應(yīng)16躍5趨萬噸喬，夫6旨月份全月粗鋼衣產(chǎn)甚量追494把2丑萬噸，照此測耐算，今年數(shù)據(jù)還將遠(yuǎn)超去現(xiàn)年蝶5預(yù)億噸產(chǎn)量，這兼離全年消費案量金4.籮3丹億噸、產(chǎn)歇量延4.灘6告億噸的預(yù)期相逼去甚遠(yuǎn)。造船潛工業(yè)能力過剩補(bǔ)約攝160啊0創(chuàng)萬載重噸，約頓占總能力的四索分之一，蓄前亂5抱個月船舶工業(yè)污固定資產(chǎn)投資本仍然增都長不55.5拿%爹。上半年全國專水泥產(chǎn)量同比舉增外長情14.9洋%遺，投資同比增扣長委78.6軌%愈，目前在建水免泥生產(chǎn)線超毒過升20染0屯多條，新增產(chǎn)霉能超劫過柴2好億噸。在出口鍋增長乏力的情滅況下，預(yù)計未迷來幾年產(chǎn)能過替剩的問題將持偉續(xù)困擾我國。缸（炭5再）乓經(jīng)濟(jì)增長單純出依靠政府投資撕，民間投資遲眼遲未能啟動將軋阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇睛進(jìn)程辰在經(jīng)濟(jì)增長的賢三駕馬車中，驢上半年投資一糊枝獨秀，消費嫩增長緩慢，出般口大幅下滑。野即使是投資方勇面也存在著政魄府主導(dǎo)投資比允重過高，民間享投資遲遲未能蹈啟動的矛盾。牛當(dāng)前投資主要圈依賴政府、大對型國有企業(yè)投經(jīng)資，基礎(chǔ)設(shè)施擱投資、壟斷性畢行業(yè)內(nèi)重復(fù)建猜設(shè)拉動經(jīng)濟(jì)增結(jié)長效率低下，畫且容易造成產(chǎn)或能過剩的問題私，給未來經(jīng)濟(jì)毫增長留下隱患出。同時，逆政府投資限于雖財政壓力難以暖長期持續(xù)當(dāng)前虎的水平，其拉強(qiáng)動的經(jīng)濟(jì)增長槐不具備持續(xù)性顛。誕因此，宏觀經(jīng)仆濟(jì)真正可持續(xù)繡的復(fù)蘇增長需危要民間投資的艷啟動，但由于頃種種原因，民紋間資本目前的告投資意愿較低加：置經(jīng)濟(jì)形勢仍不垂明確，民營企浩業(yè)投資信心不余足；傳統(tǒng)行業(yè)席投資回報率較潔低，投資意愿懼不強(qiáng)；壟斷性市行業(yè)民間資本娛難以涉足；融回資困難是民間壓投資難以啟動枯的重要原因。晶3釀、對下半年經(jīng)幅濟(jì)走勢保持樂挨觀預(yù)期，將承盾接上半年復(fù)蘇拼勢頭繼續(xù)增長樣從中長期來看掠，我們認(rèn)為宏劇觀經(jīng)濟(jì)可能出殃現(xiàn)反復(fù)，明年耽宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)姑波動的可能性籌較大。但就下蘭半年宏觀經(jīng)濟(jì)福走勢來看，我該們的預(yù)期較為吐樂觀。這主要樣是基于兩方面搬的理由的判斷會：莖下半年雙寬松援的政策基調(diào)不東會改變損中央同樣認(rèn)為胸當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇億基礎(chǔ)上不穩(wěn)固儲，因此，近期紋多次強(qiáng)調(diào)下半高年寬松的財政量、貨幣政策不欣會改變，將保況持政策的穩(wěn)定京性和持續(xù)性。際這對宏觀經(jīng)濟(jì)答繼續(xù)增長將起閉到重大的推動太作用。棋政府投資將繼羅續(xù)保持較高速暴度增長，房地羊產(chǎn)等民間投資愚將逐步釋放眾其次，下半年能政府主導(dǎo)的投廁資將繼續(xù)進(jìn)行枯，規(guī)模不會明翻顯縮減，同樣泉將推動經(jīng)濟(jì)增外長。同時，隨喜著房地產(chǎn)等行籌業(yè)的回暖，以季房地產(chǎn)業(yè)為首久的民間投資將默逐步釋放，對撤經(jīng)