輪胎行業(yè)市場需求與投資規(guī)劃

輪胎行業(yè)市場需求與投資規(guī)劃

輪胎上游原料行業(yè)從輪胎上游原料橡膠行業(yè)來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021年我國天然橡膠產(chǎn)量為85．1萬噸，合成橡膠產(chǎn)量為811．7萬噸。輪胎是天然橡膠最大的需求領(lǐng)域，需求占比達八成以上。隨著近年來我國汽車工業(yè)的不斷發(fā)展，市場對天然橡膠的需求也不斷增長。雖然近年來受汽車行業(yè)景氣程度較低影響，橡膠輪胎產(chǎn)量有所下滑，但整體規(guī)模依舊較大，隨著汽車產(chǎn)業(yè)市場的回暖，天然橡膠的需求也將大幅增加。據(jù)資料顯示，2021年我國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為89910．8萬條，同比增長9．85%。據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會輪胎分會統(tǒng)計，我國38家重點企業(yè)（含海外工廠）2021年綜合外胎產(chǎn)量52857萬條，其中全鋼胎產(chǎn)量12238萬條，同比增長4．1%，半鋼胎產(chǎn)量37777萬條，同比增長14．1%，斜交胎產(chǎn)量2842萬條，同比增長6．0%。2021年銷售收入為2001億元，同比增長9．7%，增幅低于產(chǎn)量增幅，全年利潤同比則下降55%，行業(yè)虧損面達24%。中國是橡膠輪胎消費大國，但中國也是橡膠輪胎生產(chǎn)大國，中國橡膠輪胎出口額遠高于進口額。2021年，中國新充氣橡膠輪胎進口額僅為10億美元，但出口額卻達到了167億美元，進口金額同比增加16．28%，出口金額同比增加達25．66%。2021年，中國輪胎制造行業(yè)各項成本同比皆有所增加。其中，行業(yè)運費成本同比增加上升最大，同比變化25．28%；其次是原材料成本，同比上漲了15．01%。各項成本的增加給各企業(yè)制造帶來壓力。輪胎行業(yè)發(fā)展變化根據(jù)當前的世界輪胎排名來看，我國輪胎企業(yè)雖然大多數(shù)仍處在第三、第四梯隊，但是頭部輪胎企業(yè)的實力在逐步提升，部分企業(yè)的收入體量穩(wěn)居世界前列。由于中國輪胎企業(yè)的加速擴張，國際巨頭的市場份額正在逐步受到擠壓，2021年CR3的市占率為35．7%，同比減少2．6個百分點。CR10的市占率為60．6%，同比減少4．5個百分點。中國已經(jīng)成為世界輪胎制造中心，并且結(jié)構(gòu)也在不斷變化，落后產(chǎn)能逐步淘汰，而頭部企業(yè)穩(wěn)步擴張，競爭力逐步增強。國內(nèi)中資輪胎企業(yè)CR3（中策橡膠、玲瓏輪胎、賽輪輪胎）全球市占率自上世紀90年代以來穩(wěn)步攀升，整體份額仍有較大提升空間。中等梯隊企業(yè)市占率自2015年達到巔峰后有所回落，原因是部分企業(yè)缺乏核心競爭力，重組情況較多。可以看出輪胎行業(yè)兩極分化比較嚴重，強者更強。輪胎行業(yè)基本風險特征（一）輪胎行業(yè)主要原料價格波動劇烈輪胎行業(yè)受原材料價格波動影響較大，目前天然橡膠與合成橡膠占輪胎成本的70%-80%左右。由于輪胎產(chǎn)品價格很難與原材料價格保持同步波動，普遍具有滯后性，原材料價格的上升將侵蝕行業(yè)利潤水平。2021年受原油、鋼材、煤炭等上游價格持續(xù)上漲影響，輪胎主要原材料天然膠、合成膠、炭黑、簾子布等價格長期處于高位波動狀態(tài)，天然橡膠2021年均價同比增長25．32%，炭黑2021年均價同比增長52．30%。輪胎企業(yè)成本承壓，毛利率均呈現(xiàn)不同程度的下滑。（二）輪胎行業(yè)技術(shù)壁壘持續(xù)抬高發(fā)達國家利用輪胎技術(shù)優(yōu)勢，通過認證標準設(shè)置技術(shù)壁壘，如美國DOT認證、歐盟ECE認證、E-MARK認證和標簽法案等，對于達不到其技術(shù)標準的輪胎產(chǎn)品實施強制召回制度，部分發(fā)展中國家也制定了符合國情的相關(guān)認證，如巴西INMETRO、尼日利亞SONCAP、烏拉圭LATU、墨西哥NOM、海灣GCC、印度尼西亞SNI、印度BIS等認證，對于達不到其技術(shù)標準的輪胎產(chǎn)品實施強制召回制度，這對于研發(fā)實力較弱、技術(shù)水平較低的輪胎企業(yè)構(gòu)成更大的出口阻力。2021年5月1日，歐盟輪胎標簽法新法規(guī)（EU）No2020/740正式實施，并取代原來的（EU）No1222/2009。新法規(guī)從多個方面進行修改升級，對中國輪胎出口歐盟形成新的限制，與此同時，新標簽法要求，所有投放市場的輪胎，必須在歐盟產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫（EPREL）進行登記。我國輪胎企業(yè)經(jīng)過多年的消化吸收和自主研發(fā)，部分領(lǐng)先企業(yè)已經(jīng)具備一定的科技創(chuàng)新能力，他們生產(chǎn)的部分產(chǎn)品已經(jīng)接近或達到國際先進水平。但總體而言，我國輪胎行業(yè)發(fā)展極不平衡，整體技術(shù)水平仍處于國際的低端水平，專利主要集中在少數(shù)大企業(yè)，我國企業(yè)在專利的絕對數(shù)量及科技成果產(chǎn)業(yè)化方面與國外有較大差距，這對我國輪胎企業(yè)自主創(chuàng)新能力及產(chǎn)品配套能力的提高起到一定的制約作用。（三）輪胎行業(yè)貿(mào)易保護不斷加碼2022年9月南非就中國進口輪胎啟動反傾銷調(diào)查，并準備征收額外關(guān)稅；同月，印度貿(mào)易救濟總局，公布新一期輪胎關(guān)稅日落審查結(jié)果。該機構(gòu)根據(jù)審查結(jié)果建議，繼續(xù)對來自中國的輪胎征收反傾銷稅。近年來，我國輪胎出口增長迅速，但由于我國出口輪胎的品牌和產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊、價格較低，容易遭到美國、歐盟等重要出口地的反傾銷、反補貼調(diào)查等貿(mào)易壁壘。輪胎行業(yè)發(fā)展概況輪胎是在各種車輛或機械上裝配的接地滾動的圓環(huán)形彈性橡膠制品，是各類車輛或機械在運動中唯一與地面接觸的零部件。我國是輪胎的生產(chǎn)大國，目前在輪胎產(chǎn)量方面處于全球的前列。據(jù)統(tǒng)計，2016-2021年度，我國的輪胎產(chǎn)量呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢，2020年初受全球疫情的影響，產(chǎn)量進一步下降，2021年度開始回升至16．97億條。其中，輪胎外胎產(chǎn)量為8．99億條，輪胎內(nèi)胎產(chǎn)量為7．98億條。輪胎行業(yè)發(fā)展與汽車工業(yè)高度相關(guān)，汽車行業(yè)受宏觀經(jīng)濟、下游需求景氣度影響而存在產(chǎn)銷周期，但輪胎作為必選消費品（汽車是可選消費品，輪胎的需求剛性大于汽車）的特殊消費屬性又使得輪胎行業(yè)景氣度相對獨立于汽車行業(yè)。據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會輪胎分會統(tǒng)計，我國38家重點企業(yè)（含海外工廠）2021年綜合外胎產(chǎn)量52，857萬條，其中全鋼胎產(chǎn)量12，238萬條，同比增長4．1%，半鋼胎產(chǎn)量37，777萬條，同比增長14．1%，斜交胎產(chǎn)量2，842萬條，同比增長6．0%。2021年銷售收入為2，001億元，同比增長9．7%，增幅低于產(chǎn)量增幅，全年利潤同比則下降55%，行業(yè)虧損面達24%。2021年，中國輪胎制造行業(yè)各項成本同比皆有所增加。其中，行業(yè)運費成本同比增加上升最大，同比變化25．28%；其次是原材料成本，同比上漲了15．01%。各項成本的增加給各企業(yè)制造帶來壓力。2022年的輪胎行業(yè)經(jīng)歷了疫情封控、貨運受阻、油價飛漲、俄烏戰(zhàn)爭、原材料價格突飛猛進等諸多問題，這些自然而然就導致了輪胎市場的競爭壓力不斷增加。輪胎生產(chǎn)是傳統(tǒng)的制造型企業(yè)，其盈利能力很大程度上取決于成本控制。國內(nèi)企業(yè)各成類別比例差距不大，原材料占據(jù)成本的70%-80%，極端情況下可能更高。而在原材料當中，天然橡膠和合成橡膠合計占到了原料成本的50%以上，且二者的價格具有很強的相關(guān)性和聯(lián)動性，對輪胎成本影響極大。輪胎市場是一個萬億級的賽道，近年來，汽車輪胎的更替需求更是催生出龐大的替換市場，且受益于汽車保有量的增長使得配套市場也發(fā)展迅速，從2011年的14．83億條，到2019年全球輪胎消費量已達到約18億條。2020年，由于疫情對出行的影響，全球輪胎市場受重創(chuàng)，同比下滑約13%。專家預(yù)計，全球輪胎需求在2022年底將恢復至疫情前的市場規(guī)模。長期以來，中國輪胎行業(yè)處于大而不強的狀態(tài)，應(yīng)用于整車新裝場景的數(shù)量較少，大部分應(yīng)用于替換市場。2022年上半年，新冠疫情在全國蔓延，很多地方封城，人員限制流動，貨運、客運行業(yè)基本處于半休眠的狀態(tài)。沒有運輸，自然不需要換輪胎；沒有收入，當然也換不起輪胎。所以放眼全國，上半年輪胎行業(yè)的需求一塌糊涂。2022年6月我國汽車產(chǎn)銷量分別達249．9萬輛和250．2萬輛，環(huán)比分別增長29．7%和34．4%，同比分別增長28．2%和23．8%，預(yù)計隨著下半年疫情的恢復和宏觀經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，伴隨著交通運輸?shù)幕謴停喬バ袠I(yè)有望迎來春暖花開的時刻。輪胎行業(yè)市場容量持續(xù)擴張根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會輪胎分會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國輪胎產(chǎn)量從2009年到2019年實現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展，2020年及2021年受疫情及原材料價格普漲的影響，我國輪胎產(chǎn)量持續(xù)增加但利潤有所回落。2021年，我國38家重點輪胎企業(yè)（含海外工廠）綜合外胎產(chǎn)量5．28億條，占據(jù)了當年全球總銷量15．1億條中34．96%的市場份額。但我國輪胎行業(yè)以替換市場為主，以11．54億條的全球替換市場總銷量計算，當年我國輪胎產(chǎn)量占替換市場份額約為45．75%。近年來我國輪胎企業(yè)海外工廠產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)擴張，頭部輪胎企業(yè)積極應(yīng)對雙反調(diào)查（即反傾銷、反補貼調(diào)查），如賽輪集團、玲瓏輪胎、中策橡膠、森麒麟、青島雙星等紛紛在2015年前后出海設(shè)廠，有效避開了關(guān)稅影響。截至2021年末，中國企業(yè)海外半鋼輪胎產(chǎn)能達到6，450萬條/年，全鋼產(chǎn)能達1，295萬條/年，分別占到了歐美半鋼、全鋼市場消費量的9．21%與25．49%。在國內(nèi)輪胎總產(chǎn)量穩(wěn)中回落的趨勢下，海外工廠貢獻了我國輪胎企業(yè)的主要增量。2021年，全國橡膠輪胎外胎總產(chǎn)量約8．99億條，累計出口量約5．92億條。我國已經(jīng)成為全球最大的輪胎生產(chǎn)國和供應(yīng)國，在全球具有舉足輕重的地位。輪胎行業(yè)替換需求穩(wěn)升輪胎行業(yè)發(fā)展與汽車工業(yè)高度相關(guān)，汽車行業(yè)受宏觀經(jīng)濟、下游需求景氣周期的影響比較明顯，但輪胎產(chǎn)品的特殊消費屬性使得輪胎行業(yè)景氣度又獨立于汽車行業(yè)。輪胎是汽車必不可少的部件之一，汽車產(chǎn)量和保有量決定了輪胎的產(chǎn)量。在發(fā)展初期，汽車保有量較少，輪胎需求主要受汽車產(chǎn)量影響；隨著保有量逐步增加，輪胎替換需求超過配套需求成為影響輪胎行業(yè)的重要因素。根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，目前輪胎行業(yè)70%以上的需求由汽車保有量創(chuàng)造，國內(nèi)替換胎市場占比也已經(jīng)達到60%。輪胎不是一種可選消費品，而是一種必需消費品，其需求的剛性大于汽車行業(yè)。就新車而言，轎車與輪胎的配套比例為1:5，載重車與輪胎配套比例平均約為1:11；在替換市場，每輛轎車每年需替換1．5條輪胎，工程機械與載重機械的替換系數(shù)高于轎車。替換胎仍是輪胎需求的主要市場，即使汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)負增長，依然會擁有較大且持續(xù)的輪胎替換需求。綜上所述，國內(nèi)外汽車行業(yè)及輪胎行業(yè)將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，汽車行業(yè)和輪胎行業(yè)的持續(xù)發(fā)展將為橡膠助劑行業(yè)帶來充足的市場空間。輪胎行業(yè)發(fā)展特點：全鋼胎市場空間逐漸飽和對于全鋼胎產(chǎn)品來說，國內(nèi)技術(shù)上領(lǐng)先全球，無論是配套胎市場還是替換胎市場均占據(jù)一定優(yōu)勢，但由于全鋼胎市場終端應(yīng)用為商用車和工程車，與宏觀經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，近年來市場需求增速放緩，市場空間逐漸飽和。全鋼胎市場逐漸飽和主要有2個層面的原因：1）需求層面，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速逐年放緩，導致商用車運輸市場增速下滑，由此全鋼胎市場規(guī)模擴張受阻；2）技術(shù)層面，全鋼胎技術(shù)進步，輪胎單位里程的損耗逐步降低，大大降低了全鋼胎的更換頻率。在半鋼胎市場上，品牌壁壘非常高，主要表現(xiàn)在兩個方面：1）高端車企主要配套外資品牌；2）各國車企習慣配套本國品牌輪胎。因為國產(chǎn)輪胎在國際地位上并不占優(yōu)，所以高端車企配套首選外資品牌，經(jīng)歷了長達幾十年的合作以后，彼此之間已經(jīng)形成了良好的合作關(guān)系，其他品牌想要進入該市場則需要通過漫長的認證時間。另外，由于文化差異，各國車企在配套胎的選擇上會優(yōu)先考慮本國輪胎品牌。半鋼胎在配套胎和替換胎市場上有兩種不同的發(fā)展路徑：一種是致力于拓展配套胎市場，通過與主機廠合作，加大與各品牌車型的配套研發(fā)，以此來擴大品牌知名度進而帶動替換胎的銷量；另一種是致力于拓展替換胎市場，通過擴大銷售渠道或提高品牌定位的方式，在替換胎市場上打出知名度。輪胎行業(yè)發(fā)展趨勢：大尺寸輪胎比重逐步提升隨著旅游休閑需求對汽車市場發(fā)展的支撐，以及以大為美的審美心態(tài)逐步蔓延，SUV和MPV車型在汽車銷售的占比持續(xù)提升。2016年以來，國內(nèi)SUV和MPV新車銷量占比已經(jīng)提升并穩(wěn)定在35%左右，同樣美國的新車銷售結(jié)構(gòu)中，SUV和MPV占比也在逐步擴大。而受限于輪胎平均4-5年的使用壽命，預(yù)計以SUV為代表的大規(guī)格輪胎將進入更換爆發(fā)期，加之國內(nèi)汽車改裝市場的助推，大尺寸輪胎替換市場有望爆發(fā)出巨大潛力。大尺寸輪胎技術(shù)含量更高。大尺寸輪胎在全球輪胎市場的占比呈現(xiàn)明顯的增長態(tài)勢，在配套市場上，輪胎市場上17寸以上的市場份額在逐步提高，而16寸以下的市場份額在逐步下滑。大尺寸輪胎是輪胎企業(yè)實力的有力證明，越來越多輪胎企業(yè)正在加快這一領(lǐng)域的拓展，對于輪胎制造商而言，大規(guī)格輪胎意味著更大的制造難度和更高的技術(shù)要求，由此也會帶來更高的售價和利潤。在中國市場，大尺寸輪胎未來還有很大的發(fā)展?jié)摿?，頭部的輪胎企業(yè)有望在此領(lǐng)域攫取更大的市場份額。海運費的快速下行并沒有給輪胎公司帶來太多實質(zhì)性的利好，反而看到輪胎公司在三季度的業(yè)績低于預(yù)期。究其原因，市場一度認為海運費下降利好輪胎公司海外訂單提升，但是實際上本輪海運費快速下降，背后所反映的是經(jīng)濟的下行，以及大面積卸船帶來的經(jīng)銷商庫存壓力增大，因此輪胎公司的海外訂單實際受到的利空更多。輪胎根據(jù)胎體簾線