【2023年】寧夏回族自治區(qū)中衛(wèi)市注冊會計財務成本管理測試卷(含答案)

【2023年】寧夏回族自治區(qū)中衛(wèi)市注冊會計財務成本管理測試卷(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.

第

10

題

一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為10%，若每半年復利一次，則年實際和率為（）。

A.10%B.5%C.10.25%D.10.75%

2.下列各項中，不屬于企業(yè)進行財務預測的基本步驟的是（）

A.生產(chǎn)量預測B.估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債C.估計各項費用和保留盈余D.估計所需融資

3.發(fā)起人、認股人繳納股款或者交付抵作股款的出資后，下列情況中，不可以抽回其股本的是()。

A.未按期募足股份B.發(fā)起人未按期召開創(chuàng)立大會C.創(chuàng)立大會決議不設立公司D.公司成立后

4.甲公司平價發(fā)行3年期的公司債券，債券票面利率為10％，每季度付息一次，到期一次償還本金，該債券有效年折現(xiàn)率為()。

A.9．5％B.10％C.10．25％D.10．38％

5.以下關于期權價值說法中，不正確的是（）。

A.期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“凈收入”

B.在規(guī)定的時間內(nèi)未被執(zhí)行的期權價值為零

C.空頭看漲期權的到期日價值沒有下限

D.在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權的買賣雙方是零和博弈

6.下列對金融市場分類表述錯誤的是（）

A.金融市場按照交易的金融工具期限是否超過1年，分為貨幣市場和資本市場

B.金融市場證券的不同屬性，分為債務市場和股權市場

C.金融市場按照所交易證券是否是初次發(fā)行，分為一級市場和二級市場

D.金融市場按照交易的地點不同，分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場

7.某公司上年稅后利潤600萬元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預計今年需要增加投資資本800萬元。公司的目標資本結構是權益資本占60%，債務資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策?；I資的優(yōu)先順序是留存利潤、借款和增發(fā)股份。則公司應分配的股利為（）。

A.120

B.60

C.200

D.100

8.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉給出租人

D.能夠降低承租人的財務風險

9.企業(yè)向銀行借入長期借款，若預測市場利率將上升，企業(yè)應與銀行簽訂（）。

A.浮動利率合同B.固定利率合同C.有補償余額合同D.周轉信貸協(xié)定

10.下列有關金融資產(chǎn)的說法中，正確的是()。

A.金融資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，并決定收益在投資者之間的分配

B.金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，構成社會的實際財富

C.金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，包括收益性和風險性

D.通貨膨脹時，金融資產(chǎn)的名義價值上升而按購買力衡量的價值不變

二、多選題(10題)11.如果期權已經(jīng)到期，則下列結論成立的有()。

A.時間溢價為0B.內(nèi)在價值等于到期日價值C.期權價值等于內(nèi)在價值D.期權價值等于時間溢價

12.

第

40

題

以協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉移價格，需要具備的條件有（）。

A.在非競爭性市場買賣的可能性

B.買賣雙方有權自行決定是否買賣

C.完整的組織單位之間的成本轉移流程

D.最高管理層對轉移價格的適當干預

13.平衡計分卡與傳統(tǒng)業(yè)績評價系統(tǒng)相比，其區(qū)別有（）

A.平衡計分卡在財務、客戶、內(nèi)部流程以及學習與成長四個方面建立公司的戰(zhàn)略目標

B.傳統(tǒng)的業(yè)績評價與企業(yè)的戰(zhàn)略執(zhí)行脫節(jié)，而平衡計分卡把企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)績管理聯(lián)系起來

C.傳統(tǒng)的業(yè)績考核強調(diào)目標制訂的環(huán)節(jié)，平衡計分卡注重對員工執(zhí)行過程的控制

D.平衡計分卡能夠幫助公司有效地建立跨部門團隊合作，促進內(nèi)部管理過程的順利進行

14.已知風險組合的期望報酬率和標準離差分別為15％和20％，無風險報酬率為8％，某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風險資產(chǎn)，其余的80萬元資金全部投資于風險組合，則（）。

A.總期望報酬率為13．6％B.總標準差為16％C.該組合位于M點的左側D.資本市場線斜率為0．35

15.下列關于認股權證籌資成本的表述中，不正確的有（）

A.認股權證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B.認股權證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C.認股權證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本

D.附帶認股權證債券的利率較低，所以認股權證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本。

16.下列關于看漲期權的說法中，不正確的有（）

A.如果標的股票市價高于執(zhí)行價格，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值相同

B.如果標的股票市價高于執(zhí)行價格，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值不相同

C.如果標的股票市價低于執(zhí)行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值相等

D.如果標的股票市價低于執(zhí)行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值不相等

17.第

12

題

杜邦財務分析體系的局限性表現(xiàn)在（）。

A.權益凈利率的分子分母不匹配

B.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益

C.沒有區(qū)分有息負債與無息負債

D.資產(chǎn)利潤率的分子和分母不匹配

18.在計算加權平均資本成本時,如果股票，債券的市場價格波動較大,個別資本占全部資本的比重應采用()計算。

A.資本的目標價值B.資本的內(nèi)在價值C.資本的賬面價值D.資本的市場價值

19.已知A公司在預算期間，銷售當月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。預計8月貨款為20萬元，9月貨款為30萬元，10月貨款為50萬元，11月貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應收賬款”核算，則（）。

A.10月收到貨款38．5萬元

B.10月末的應收賬款為29．5萬元

C.10月末的應收賬款有22萬元在11月收回

D.11月的貨款有15萬元計入年末的應收賬款

20.

第

32

題

企業(yè)在采用吸收直接投資方式籌集資金時，投資者的出資方式可以有（）。

A.現(xiàn)金出資B.實物出資C.Z業(yè)產(chǎn)權出資D.土地使用權出資

三、1.單項選擇題(10題)21.下列有關財務分析表述中正確的是()。

A.營運資本為負數(shù)，表明非流動資產(chǎn)均由長期資本提供資金來源

B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較差

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量會降低短期償債能力

D.總資產(chǎn)周轉天數(shù)與上年相比增加了50天，若流動資產(chǎn)周轉天數(shù)增加了30天，則非流動資產(chǎn)的周轉天數(shù)必然增加80天

22.經(jīng)營者本著不求有功，但求無過的心理在經(jīng)營的過程中不盡最大的努力去實現(xiàn)股東的愿望，這種行為屬于()。

A.道德風險B.逆向選擇C.消極怠工D.穩(wěn)健保守

23.(2006年)市凈率的關鍵驅(qū)動因素是()。

A.增長潛力B.銷售凈利率C.權益凈利率D.股利支付率

24.甲股票預計第一年的股價為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復利計算的第二年的股票收益率為()。(用內(nèi)插法計算)

A.0.375B.0.3185C.0.1044D.0.3

25.甲企業(yè)從銀行取得1年期借款500000元，年利率為6％，銀行要求企業(yè)按照貼現(xiàn)法支付利息，則企業(yè)實際可利用的借款金額及該借款的有效年利率分別為()。

A.470000元、6％B.500000元、6％C.470000元、6．38％D.500000元、6．38％

26.某公司的現(xiàn)金最低持有量為l500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是()元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

27.資本資產(chǎn)定價模型是確定普通股資本成本的方法之一，以下說法中正確的是()。

A.確定貝塔系數(shù)的預測期間時，如果公司風險特征無重大變化時，可以采用近一兩年較短的預測期長度

B.確定貝塔系數(shù)的預測期間時，如果公司風險特征有重大變化時，應當使用變化后的年份作為預測期長度

C.應當選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代表

D.在確定收益計量的時問間隔時，通常使用年度的收益率

28.下列關于附帶認股權證債券的表述中，錯誤的是()。

A.附帶認股權證債券的資本成本介于債務市場利率和稅前普通股成本之間

B.發(fā)行附帶認股權證債券是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息

C.降低認股權證的執(zhí)行價格可以降低公司發(fā)行附帶認股權證債券的籌資成本

D.公司在其價值被市場低估時，相對于直接增發(fā)股票，更傾向于發(fā)行附帶認股權證債券

29.若公司本身債券沒有上市，且無法找到類比的上市公司，在用風險調(diào)整法估計稅前債務成本時()。

A.債務成本：政府債券的市場回報率＋企業(yè)的信用風險補償率

B.債務成本＝可比公司的債務成本＋企業(yè)的信用風險補償率

C.債務成本＝股票資本成本＋企業(yè)的信用風險補償率

D.債務成本＝無風險利率＋證券市場的風險溢價率

30.證券市場線的位置，會隨著利率、投資者的風險回避程度等因素的改變而改變，如果預期的通貨膨脹增加，會導致證券市場線()。

A.向上平行移動B.斜率增加C.斜率下降D.保持不變

四、計算分析題(3題)31.第

32

題

甲公司采用預算分配率分配作業(yè)成本，有關資料如下：

已分配作業(yè)成本調(diào)整表（2008年3月）單位：元

項目作業(yè)l作業(yè)2作業(yè)3作業(yè)4作業(yè)5作業(yè)6合計西服應負擔成本6025035000014400013200069300197000952550襯衣應負擔成本72300212500109440880007950087000648740已分配成本合計1325505625002534402200001488002840001601290西服成本調(diào)整額-120.5-84002160-33003465-5910-l2105.5襯衣成本調(diào)整額-l44.6-51001641-22003975-2610-4438.6調(diào)整額合計-265.1-l35003801-55007440-8520-l6544.1

要求：

（1）計算作業(yè)2的調(diào)整率；（用百分數(shù)表示，保留兩位小數(shù)）

（2）計算西服調(diào)整后的成本；

（3）按照兩種方法調(diào)整作業(yè)成本差異（寫出會計分錄）：

[方法1]直接調(diào)整當期營業(yè)成本；

[方法2]根據(jù)調(diào)整率分配作業(yè)成本差異。

32.A公司年銷售額為90000萬元，變動成本率為60％，全部固定成本和費用為1800萬元，長期債務賬面價值為2000萬元，利息費用40萬元，普通股股數(shù)為2000萬股，長期債務的稅后資本成本為4％，股權資本成本為15％，所得稅率為25％。該公司認為目前的資本結構不合理，打算發(fā)行債券6000萬元（債券面值5000萬元，不考慮發(fā)行費用，票面利率為10％，期限為10年，每年付息一次），以每股20元的價格回購普通股，股權資本成本將上升至16％。該公司預計未來稅后利潤具有可持續(xù)性，且股權現(xiàn)金流量等于凈利潤。假設長期債務的市場價值等于其賬面價值。要求：（1）計算回購前后的每股收益；（2）計算回購前后的實體價值；（股票市場價值保留整數(shù)）（3）計算新發(fā)行債券的稅后資本成本；（4）計算回購前后的加權平均資本成本（按照市場價值權數(shù)計算）；（5）判斷是否應該回購。

33.D公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負債，發(fā)行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元／股，該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率12％，適用的所得稅稅率為25％。現(xiàn)在急需籌集債務資金5000萬元，準備平價發(fā)行20年期限的公司債券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10％，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設定為7％，同時附送10張認股權證，認股權證在10年后到期，到期前每張認股權證可以按20元的價格購買1股普通股。預計發(fā)行公司債券后，公司總價值年增長率為8％。假設行權前后總資產(chǎn)的賬面價值均為市價的90％。要求：(1)計算每張認股權證的價值；(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務價值、認股權證價值；(3)計算10年后行權前的每股市價和每股收益；(4)計算10年后行權后的每股市價和每股收益；(5)分析行權后對原有股東的影響；(6)假設行權后按照市價出售股票，計算附帶認股權債券投資的內(nèi)含報酬率，并說明這個債務資金籌集方案是否能夠被發(fā)行人和投資人同時接受；(7)說明一下認股權證籌資的主要優(yōu)缺點。已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

五、單選題(0題)34.影響速動比率可信性的最主要因素是（）。A.A.存貨的變現(xiàn)能力B.短期證券的變現(xiàn)能力C.產(chǎn)品的變現(xiàn)能力D.應收款項的變現(xiàn)能力六、單選題(0題)35.

第

11

題

在分析材料成本差異時，導致材料數(shù)量差異的原因不包括（）。

A.操作疏忽B.機器故障C.供應商調(diào)價D.材料質(zhì)量有問題

參考答案

1.C根據(jù)實際利率的名義利率之間關系式：i＝

＝10.25%

2.A財務預測的基本步驟如下：（1）銷售預測；（2）估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債（選項B）；（3）估計各項費用和保留盈余（選項C）；（4）估計所需融資（選項D）。

綜上，本題應選A。

3.D本題考核發(fā)起人、認股人抽回股本的有關規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，發(fā)起人、認股人繳納股款或者交付抵作股款的出資后，除了未按期募足股份、發(fā)起人未按期召開創(chuàng)立大會或者創(chuàng)立大會決議不設立公司情形外．不得抽回其股本。

4.D因為是平價發(fā)行，所以計息期折現(xiàn)率等于計息期票面利率，即10％／4=2.5％。則該債券有效年折現(xiàn)率=(1+2.5％)4—1=10．38％。

5.A【正確答案】：A

【答案解析】：期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“損益”，所以選項A的說法錯誤；雙方約定的期權到期的那一天為到期日，在此之后，期權失效，價值為零，所以選項B的說法是正確的；空頭看漲期權到期日價值＝－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），理論上，股價可以無限大，所以空頭看漲期權到期日價值沒有下限，選項C的說法正確；對于同一期權的買賣雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項D的說法是正確的。

【該題針對“期權的一般概念”知識點進行考核】

6.D金融市場按照交易程序，分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場：

（1）場內(nèi)交易市場是指各種證券的交易所，有固定的場所，固定的交易時間和規(guī)范的交易規(guī)則；

（2）場外交易市場沒有固定場所，由持有證券的交易商分別進行。

綜上，本題應選D。

7.B

8.A節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。在一定程度上說，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調(diào)整，往往會促進或抑制某些租賃業(yè)務的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

9.B若預測市場利率將上升，企業(yè)應與銀行簽訂固定利率合同，這樣對企業(yè)有利。

10.C生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配，所以選項A的說法不正確；金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，并不構成社會的實際財富，所以選項B的說法不正確；金融資產(chǎn)的一個特點是名義價值不變性，通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，所以選項D的說法不正確。

11.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：期權的時間溢價是一種等待的價值，如果期權已經(jīng)到期，因為不能再等待了，所以，時間溢價為0，選項A的結論正確；內(nèi)在價值的大小，取決于期權標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低，期權的到期日價值取決于“到期日”標的股票市價與執(zhí)行價格的高低，因此，如果期權已經(jīng)到期，內(nèi)在價值與到期日價值相同，選項B的結論正確。由于期權價值等于內(nèi)在價值加時間溢價，所以到期時，期權價值等于內(nèi)在價值，因此，選項C的說法正確，選項D的說法錯誤。

【該題針對“期權的基本概念”知識點進行考核】

12.ABD完整的組織單位之間的成本轉移流程與協(xié)商價格無關。

13.ABD選項A正確，平衡計分卡，是基于企業(yè)戰(zhàn)略，從財務、客戶、內(nèi)部業(yè)務流程、學習與成長四個維度建立公司的戰(zhàn)略目標；

選項B正確，傳統(tǒng)的財務指標屬于滯后性指標，和企業(yè)的戰(zhàn)略執(zhí)行脫節(jié)，而平衡計分卡把企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)績管理聯(lián)系起來；

選項C錯誤，傳統(tǒng)的業(yè)績考核注重對員工執(zhí)行過程的控制，平衡計分卡則強調(diào)目標制定的環(huán)節(jié)；

選項D正確，通過設計整體層面平衡計分卡、部門平衡計分卡和員工個人平衡計分卡，層層落實，上下聯(lián)動，推動了公司戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

綜上，本題應選ABD。

14.ABCDABCD【解析】Q=80/100=0.8，總期望報酬率=0.8×15%+（1-0.8）×8%=13.6%；總標準差=0.8×20%=16%，根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側（或根據(jù)同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點的左側）；資本市場線斜率=(15%-8%)／(20%-0)=0.35.

15.ABD認股權證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本。因為認股權證的稅前籌資成本我們通過投資者的期望報酬率來測算，如果低于普通債券的資本成本，那么對于投資人沒有吸引力；如果高于普通股的資本成本則對發(fā)行人沒有吸引力。

綜上，本題應選ABD。

16.BD選項A說法正確，選項B說法錯誤，看漲期權的到期日價值＝股票市價－執(zhí)行價格，如果標的股票市價高于執(zhí)行價格，多頭看漲期權價值＝股票市價－執(zhí)行價格，而空頭看漲期權價值＝－（股票市價－執(zhí)行價格），則多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值相同；

選項C說法正確，選項D說法錯誤，如果標的股票市價低于執(zhí)行價格，多頭看漲期權價值＝0，空頭看漲期權價值＝0。

綜上，本題應選BD。

本題要求選擇不正確的，千萬要注意審題。

17.BCD權益凈利率=凈利潤/股東權益×100%，由于凈利潤是專門屬于股東的，所以，權益凈利率的分子分母匹配。

18.AD解析：本題考點：加權平均資本成本的公式。運用市場價格確定個別資本權重，能反映企業(yè)當時的實際情況，而資本的目標價值能體現(xiàn)期望的資本結構。

19.ABCD10月收到貨款＝20×15%＋30×35%＋50×50%＝38．5(萬元)；10月末的應收賬款＝30×15%＋50×(1－50%)＝29．5(萬元)；其中，在11月收回的數(shù)額＝30×15%＋50×35%＝22(萬元)；11月貨款計入年末應收賬款的數(shù)額＝100×15%＝15(萬元)。

20.ABCD吸收直接投資是指企業(yè)按照"共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤"的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資中的出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實物出資、以工業(yè)產(chǎn)權出資和以土地使用權出資等。

21.B【答案】B

【解析】營運資本為負數(shù)，表明有部分非流動資產(chǎn)由流動負債提供資金來源，選項A錯誤；毛利率=1一銷售成本率，存貨周轉率=銷售成本／平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低，選項B正確；補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量會提高短期償債能力，選項C錯誤；總資產(chǎn)周轉天數(shù)與上年相比增加了50天，若流動資產(chǎn)周轉天數(shù)增加了30天，則非流動資產(chǎn)的周轉天數(shù)必然增加20天，選項D錯誤。

22.A

23.C市凈率的驅(qū)動因素有股利支付率、增長率、股權資本成本和權益凈利率，但關鍵驅(qū)動因素是權益凈利率。

24.B解析：第二年的年復利股票收益率=(10-8+1)/8=37.5%。按照連續(xù)復利計算的第二年的股票收益率=ln[(10+1)/8]=lnl.375，查表可知lnl.37=0.3148，lnl.38=0.3221，所以，lnl.375=(0.3148+0.3221)/2=0.31845=31.85%。

25.C【答案】C

【解析】企業(yè)實際可利用的借款金額=500000×(1—6%)=470000(元)；該借款的有效年利率=6%/(1一6%)=6．38%。

26.A根據(jù)題意可知，R=8000元，L=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R一2L=24000—3000=21000(元)，公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以企業(yè)應該用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，應當投資于有價證券的金額：22000一8000=14000(元)。

27.B在確定貝塔系數(shù)的預測期間時，如果公司風險特征無重人變化時，可以采用5年或更長的預測長度，如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度，所以選項A錯誤，選項B正確；在確定無風險利率時，應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表，所以選項C錯誤；在確定收益計量的時間間隔時，廣泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率較少采用，選項D錯誤。

28.C【答案】C

【解析】附帶認股權證債券的稅前債務資本成本(即投資者要求的收益率)必須處在等風險普通債券的市場利率和普通股稅前資本成本之間，才能被發(fā)行公司和投資者同時接受，即發(fā)行附帶認股權證債券的籌資方案才是可行的，選項A正確；發(fā)行附帶認股權債券是以潛在的骰權稀釋為代價換取較低韻利息，選項B正確；降低認股權證的執(zhí)行價榴會提高公司發(fā)行附帶認股權債券的籌資成本，選項C錯誤；公司在其價值被市場低估時，相對于直接增發(fā)股票，更傾向于發(fā)行附帶認股權債券，因為這樣會降低對每股收益的稀釋程度，選項D正確。

29.A如果本公司沒有上市的長期債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務資本成本。稅前債務資本成本＝政府債券的市場回報率＋企業(yè)的信用風險補償率。

30.A解析：預期通貨膨脹增加，會導致無風險利率增加，從而使證券市場線的截距增大，證券市場線向上平行移動。

31.(1)作業(yè)2的調(diào)整率=(-13500/562500)×100%=-2.40%

(2)西服調(diào)整后的成本=952550-12105.5=940444.5(元)

(3)[方法l]直接調(diào)整當期營業(yè)成本

借：營業(yè)成本l6544.1

貸：作業(yè)成本——261

——作業(yè)213500

——作業(yè)33801

——作業(yè)45500

——作業(yè)57400

——作業(yè)68520

[方法2]根據(jù)調(diào)整率分配作業(yè)成本差異

借：生產(chǎn)成本——成本計算單(西服)12105.5

——成本計算單(襯衣)4438.6

貸：作業(yè)成本——265.1

——作業(yè)213500

——作業(yè)33801

——作業(yè)45500

——作業(yè)57400

——作業(yè)6852032.(1)回購前的年凈利潤=[90000×(1-60％)-1800]×(1-25％)=25650(萬元)

每股收益=25650／2000=12．83(元)

回購后的年凈利潤=[90000×(1-60％)-1800-5000×10％]×(1-25％)=25275(7／元)

每股收益=25275／(2000-6000／20)=14．87(元)

(2)回購前股票的市場價值=25650／15％=171000(萬元)

公司總價值=171000+2000=173000(萬元)

回購后股票市場價值=25275／16％=157969(萬元)

公司總價值=2000+6000+157969=165969(萬元)

(3)6000=5000×10％×(P／A，i，i0)+5000×(P／F，i，10)

6000=500×(P／A，i，10)+5000×(P／F，i，10)

當i=8％時，500×(P／A，i，10)+5000X(P／F，i，10)

=500×6．7101+5000×0．4632=5671

當i=7％時，500×(P／A，i，10)+5000×(P／F，i，10)

=500×7．0236+5000×0．5083=6053

所以有：(8％-i)／(8％-7％)=(5671-6000)／(5671-—6053)

解得：i=7．14％

新發(fā)行債券的稅后資本成本=7．14％×(1-25％)=5．36％

(4)回購前的加權平均資本成本=4％×2000／173000+15％×171000／173000=14．87％

回購后的加權平均資本成本

=2000／165969×4％+6000／165969×5．36％+157969／165969×16％=15．47％

(5)回購后加權平均資本成本提高了，公司總價值降低了，每股收益提高了，由于每股收益沒有考慮風險因素，所以，不能以每股收益的高低作為判斷標準，而應該以公司總價值或加權平均資本成本作為判斷標準，即不應該回購。

33.

(1)每張債券的價值=1000×7％×(ip／A，10％，20)+1000×(P／F，I0％，20)=70×8．5136+1000×0．1486=744．55(元)每張認股權證價值=(1000—744．55)／10=25．55(元)(2)發(fā)行公司債券后，公司總價值一20000+5000=25000(萬元)發(fā)行債券數(shù)額=5000／1000=5(萬張)債務價值=744．55×5=3722．75(萬元)認股權證價值=25．55×10×5=1277．5(萬元)或：認股權證價值=5000—3722．75=1277．25(萬元)(3)10年后認股權證行權前公司的總價值=25000×(F／P，8％，10)=53972．5(萬元)每張債券的價值=10OOXT"A×(P／A，10％，10)+1000×(P／F，10％，10)=815．62(元)

債務價值=815．62×5=4078．1(萬元)股東權益總價值=53972．5-4078．1=49894．4(萬元)每股